台聯電訊（4905）：深耕網通設備，拓展多元應用的轉型之路

圖(1)個股筆記：4905 台聯電（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 20 日

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本文深入剖析台聯電訊股份有限公司（4905）的公司概要、發展歷程、核心業務、產業地位、營運績效與未來展望。台聯電（4905）為台灣少數擁有自有品牌的網通設備商，近年積極拓展醫療包裝、特用化學品等多元業務。公司核心產品涵蓋 xDSL、光纖、VoIP、無線路由等完整網路通訊設備，技術實力深厚。2024 年營收大幅成長，獲利能力穩健，股利政策積極。公司深耕台灣，拓展亞洲、歐洲等國際市場。近期成為生技廠達亞（6762）最大股東，子公司欣德芮擴廠建新廠房。未來將聚焦 5G、IoT 應用，拓展國際市場，推動永續發展。然而，需留意市場競爭、技術變革、供應鏈波動及新事業發展等挑戰。投資人可以參考本文進行投資分析。

圖(2)4905 台聯電 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)4905 台聯電 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

台聯電訊股份有限公司（TAINET Communication System Corp.），股票代號4905，於 1990 年 8 月 3 日成立，是台灣網路設備產業中少數擁有自有品牌的專業廠商之一。公司總部位於台北市內湖科技園區，並於 2001 年 12 月 7 日正式在櫃檯買賣中心掛牌交易。截至 2022 年第三季，公司實收資本額約為新台幣 2.93 億元。

經營團隊方面，董事長為華盛國際投資股份有限公司，總經理為黃仲康先生。公司旗下擁有多家子公司，包括福億通訊、聯創投資、價值投資及欣德芮股份有限公司等。根據資料，公司員工人數約為 37 人，自 1995 年起便持續通過 ISO 9001 品質管理系統認證，突顯其對產品與服務品質的堅持。

公司網址為：https://www.tainet.com.tw/。

股價資訊與財務概況

目前股價：63.0 元。觀察台聯電的股價走勢，從日線圖(4)週線圖到月線圖，可看出股價在不同時間跨度下的波動情況。投資人可以透過技術分析，判斷股價未來可能的走勢。

圖(5)4905 台聯電 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)4905 台聯電 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)4905 台聯電 K線圖（月）（本站自行繪製）

預估現金股利：0.87 元，預估殖利率為 1.38%。從 EPS 熱力圖可以看出，市場對於台聯電每股盈餘的預估變化。

圖(8)4905 台聯電 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

此外，本益比河流圖呈現了歷年本益比的變化，並預估了未來一年的本益比區間。

圖(9)4905 台聯電 本益比河流圖（本站自行繪製）

發展軌跡與轉型

台聯電訊自創立以來，即專注於通信網路設備的研發、製造與銷售，逐步建立起「TAINET」自有品牌，產品行銷全球超過 130 個國家和地區，在國際市場上累積了良好的聲譽。

公司的發展歷程展現了其持續創新的能力，從早期的高階數據機、xDSL 用戶迴路接取設備，逐步擴展至光纖接取設備、VoIP 網路語音閘道器等多元產品線。近年來，為因應市場趨勢與尋求多元成長動能，台聯電訊不僅深化其在網路通訊領域的核心技術，更積極跨足醫療包裝材料與特用化學品等新興事業領域，展現其從專業網通設備商朝向多元化科技集團發展的企圖心。這也顯示台聯電積極尋求多元化經營。

核心業務與產品組合

主要業務範疇

台聯電的核心業務長期聚焦於通信網路設備的設計、製造與銷售。憑藉深厚的技術積累，公司提供涵蓋有線、無線及光纖傳輸的完整解決方案。近年來，透過策略投資與內部研發，業務觸角已延伸至：

1. 通信網路設備：為公司營收主要來源，提供電信運營商、企業用戶及政府機構所需的各類接取與傳輸設備。

2. 醫療包裝材料：透過子公司欣德芮等布局，提供符合醫療級標準的包裝解決方案。

3. 特用化學品：開發與生產液態矽膠等高分子材料，應用於消費性電子、汽車、光學等多個產業。

產品線詳述

台聯電的產品組合相當多元，主要可區分為以下幾類：

1. 寬頻接取設備：包含各式 xDSL 高速數位用戶迴路接取設備（如 VDSL2, G.fast）及網路延伸器，協助客戶利用既有銅線基礎設施提升傳輸速率。

2. 光纖網路設備：提供光纖網路轉換器、光纖數據機及 SFP 光模組等，滿足日益增長的高速光纖網路需求。

3. 語音通訊設備：VoIP 網路語音閘道器、TDM over IP 設備等，支援企業網路語音整合與傳統電信線路橋接。

4. 數據機產品：專線式類比數據機、高階數據機等，應用於特定工業控制、金融交易或國防領域。

5. 乙太網路與無線設備：乙太網路接取設備、無線網路路由器等，提供區域網路連接與無線覆蓋解決方案。

這些產品廣泛應用於電信網路基礎建設、企業內部網路、工業自動化控制、電力與公用事業監控、金融資訊傳輸及智慧城市等領域。

技術實力展現

台聯電的競爭力奠基於其紮實的技術研發能力。公司橫跨無線、有線及光纖三大通訊技術領域，並自主開發了多項核心技術，如自動供裝系統、語音交換技術及數據傳輸優化演算法等。

圖(10)通訊事業技術集成（資料來源：台聯電公司網站）

公司的產品發展歷程清晰地展示了其技術演進的軌跡，從傳統的數據機到先進的光纖及無線設備，不斷推陳出新以滿足市場需求。

圖(11)自有產品圖解（資料來源：台聯電公司網站）

產業地位與市場布局

產業鏈角色分析

在通信網路產業鏈中，台聯電扮演著中游設備製造商的角色。其上游主要為各類電子零組件供應商，提供晶片、印刷電路板（PCB）、天線、被動元件及電源供應器等；下游則涵蓋廣泛的客戶群，包括國內外電信運營商、系統整合商、企業用戶及政府機構等。

圖(12)產業概況（資料來源：台聯電公司網站）

隨著物聯網（Internet of Things, IoT）應用的興起，台聯電也積極布局相關產業價值鏈，開發適用於智慧家庭、智慧城市及工業物聯網的解決方案，尋求新的成長契機。

圖(13)IoT 產業價值鏈（資料來源：台聯電公司網站）

全球市場分布

台聯電以自有品牌「TAINET」行銷全球，建立了廣泛的國際銷售網絡。根據 2024 年的資料，公司的銷售區域分布如下：

1. 台灣市場：佔營收比重 51%，顯示公司在本土市場擁有穩固的基礎。

2. 亞洲市場：貢獻營收 33%，為重要的海外營收來源。

3. 歐洲市場：佔比 15%，是公司積極拓展的重點區域之一。

4. 其他地區：約佔 1%。

此分布狀況說明台聯電不僅深耕台灣，同時也具備相當程度的國際市場經營能力。

營運績效與財務分析

營收結構解析

從產品組合來看，台聯電 2024 年的營收結構主要由網通設備貢獻：

1. 寬頻設備：佔比高達 75%，為公司最主要的營收來源，包含 xDSL、光纖等高速接取設備。

2. 窄頻設備：佔 18%，涵蓋傳統數據機等產品。

3. 租賃收入：佔 6%，可能來自於公司持有資產的出租收益。

4. 系統整合：佔 1%，提供相關整合服務。

近期營運表現

台聯電近年營收呈現顯著的成長趨勢。2024 年全年合併營收達到新台幣 5.93 億元，相較前一年度大幅成長 417.33%（資料來源：2025.01.10 新聞）。觀察營收趨勢圖，可見營收的顯著增長。

圖(14)4905 台聯電 營收趨勢圖（本站自行繪製）

觀察各月份表現：

1. 2024 年 7 月：營收 5,889 萬元，年增率達 309.42%，月增率為 47.22%（資料來源：2024.08.07 新聞）。

2. 2024 年 11 月：營收 4,217 萬元，年增率達 382.13%，但月增率下滑 34.7%（資料來源：2024.12.10 新聞）。

3. 2024 年 1-11 月：累計營收 5.28 億元，年增率 402.02%（資料來源：2024.12.10 新聞）。

進入 2025 年，營收雖出現短期波動，但仍維持相對高檔：

1. 2025 年 2 月：營收 4,823 萬元，年增 32.7%。

2. 2025 年 3 月：營收 4,349 萬元，月減 9.84%，年減 16.72%。

整體而言，強勁的營收成長反映了市場對其網通設備產品的需求熱絡。

獲利能力與股利政策

在獲利能力方面，台聯電展現出良好的成本控制能力。2024 年第三季毛利率維持在 31% 的水準，營業費用則較去年同期減少 20%。觀察獲利能力圖，可見毛利率、營益率與純益率的變化。

圖(15)4905 台聯電 獲利能力（本站自行繪製）

回顧過往表現，2021 年每股盈餘 (EPS) 為 1.49 元。展望未來，機構法人預估公司 2025 年稅後純益有望成長約 45.6%，毛利率則預計維持在 29% 左右。

在股利政策方面，台聯電重視股東回饋。2021 年度配發現金股利 1.23 元，現金股利配發率達 83%，顯示公司具備穩定的獲利能力與回饋股東的意願。然而，其子公司欣德芮則於 2025 年董事會決議不分派股利，可能考量將資金用於擴產或其他營運發展。公司過往的股利政策可參考下圖：

圖(16)4905 台聯電 股利政策（本站自行繪製）

籌碼分析

觀察法人籌碼，可見一段時間內法人對台聯電股票的買賣情況。

圖(17)4905 台聯電 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

大戶籌碼則呈現大戶持有台聯電股票的比例變化。

圖(18)4905 台聯電 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

內部人持股則反映公司內部人士持有公司股票的比例變化。

圖(19)4905 台聯電 內部人持股（月）（本站自行繪製）

其他財務指標

台聯電的淨值比河流圖呈現了歷年淨值比的變化。

圖(20)4905 台聯電 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖顯示了公司資本支出的變化情況，若持續增加，可能代表公司正在擴產。

圖(21)4905 台聯電 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

合約負債的變化反映了公司未來潛在的訂單狀況。

圖(22)4905 台聯電 合約負債（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數以及存貨與存貨營收比，可幫助了解公司的存貨管理能力。

圖(23)4905 台聯電 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(24)4905 台聯電 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

現金流狀況反映了公司的資金利用效率。

圖(25)4905 台聯電 現金流狀況（本站自行繪製）

杜邦分析則可以深入了解公司的財務結構與獲利能力。

圖(26)4905 台聯電 杜邦分析（本站自行繪製）

資本結構圖則顯示了公司的資本來源情況。

圖(27)4905 台聯電 資本結構（本站自行繪製）

生產基地與供應鏈管理

生產據點概況

台聯電的主要生產基地與總部皆設立於台北市內湖科技園區。此地點鄰近台灣北部重要的科技產業聚落與供應鏈夥伴，有助於研發合作與生產協調。

子公司擴產計畫

為因應未來營運成長及拓展醫療包裝等新業務需求，台聯電透過子公司欣德芮股份有限公司進行擴產。欣德芮擴廠案，將有助於提升台聯電的競爭力。

欣德芮租地委建廠房工程案

項目	內容
工程類型	租地委建
工程總價	約新台幣 2.69 億元（含稅）
契約相對人	豐譽營造股份有限公司
契約起迄日期	簽約日起至取得使用執照
工程目的	供營運生產使用，擴充生產基地
董事會決議日期	2025 年 4 月 25 日
目前狀態	規劃與施工中，尚未完工
是否為關係人交易	否

此項工程代表台聯電集團在產能上的重要投資，預計完工後將提升整體生產能力，支援網通本業及新事業的發展。

原物料與供應鏈應對

台聯電生產所需的主要原物料包括各類電子零組件，如：晶片、天線、印刷電路板（PCB）、變壓器、電阻、電容及電源供應器等。這些物料的成本佔整體生產成本比重高，其價格與供應狀況對公司毛利率影響甚鉅。

近年來，全球半導體及電子零組件市場面臨供應鏈緊張與價格波動的挑戰。為此，台聯電採取多項應對策略：

1. 策略採購：與供應商建立長期合作關係，穩定料源。

2. 供應鏈管理：強化庫存管理，並透過少量多樣、接單生產模式降低風險。

3. 產品設計優化：提升材料使用效率，降低單位成本。

4. 多元化經營：拓展醫療包裝、特用化學品等業務，分散單一產業供應鏈風險。

競爭格局與核心優勢

市場競爭態勢

台聯電在通信網路設備市場面臨來自國內外眾多廠商的競爭。主要競爭對手包括：

1. 國內廠商：友訊 [D-Link）、合勤控股（Zyxel）、友旺、盛達、仲琦、東訊 [2321]、兆勁（2444）、宏達電 (2498] 等。

2. 國際廠商：FlexDSL、Multitech、Patton、RAD、華為等。

3. 特定領域廠商：主向位科技、四零四科技、昇頻、通航國際、雅企等。

4. 物聯網相關：佐臻 [4980）、群登（6403）、韋僑 (6417]、永道-KY [6863）、樺緯物聯（7455）、台灣穩鴻 (7672] 等。

市場競爭相當激烈，各廠商在技術、價格、品牌及通路等方面各擅勝場。

核心競爭力分析

儘管競爭激烈，台聯電仍具備多項核心競爭優勢：

1. 自有品牌價值：「TAINET」品牌經營超過 30 年，在特定市場區隔及專業客戶群中建立起良好的信譽與口碑。

2. 深厚技術積累：擁有自主研發能力，掌握 xDSL、光纖、VoIP 等關鍵技術，並持續投入創新。

3. 產品線完整多元：提供從窄頻設備到寬頻設備、從有線到無線的完整產品組合，能滿足客戶多樣化需求。

4. 彈性生產模式：採少量多樣、接單生產策略，能快速回應市場變化，客製化程度高，並有效控制庫存。

5. 穩健財務結構：公司財務狀況良好，獲利能力穩定，為長期發展提供堅實後盾。

6. 國際市場經驗：產品行銷全球逾 130 國，具備豐富的國際市場開拓與經營經驗。

7. 多元化營運布局：跨足醫療包裝與特用化學品領域，增加營收來源並分散經營風險。

近期重大事件剖析

轉投資佈局

2025 年 1 月 2 日，市場消息指出，台聯電已成為生技檢測廠達亞國際股份有限公司（6762）的第一大股東，持股比例達 23.7%（資料來源：2025.01.02 新聞）。此項轉投資顯示台聯電積極透過策略投資擴展其在生技醫療領域的布局，與其醫療包裝材料業務產生潛在的綜效。

子公司產能擴充

如前所述，子公司欣德芮的租地委建廠房工程案正積極進行中。此計畫的順利推展，將為集團未來的產能需求提供重要支援，特別是在醫療包裝等新事業的發展上。

未來發展策略與展望

技術與產品藍圖

面對快速變化的市場與技術趨勢，台聯電規劃了清晰的發展方向：

1. 強化 5G 相關技術：開發支援 5G 網路架構的接取與傳輸設備。

2. 拓展物聯網 (IoT) 應用：聚焦智慧家庭、智慧城市及工業物聯網，開發整合性感測、通訊與控制解決方案。

3. 產品線高值化：持續提升現有產品線的性能與附加價值，開發利基型、高毛利的專業應用產品。

4. 新材料應用深化：在特用化學品領域，持續開發如液態矽膠等高分子材料於不同產業的應用。

市場拓展規劃

在市場策略上，台聯電將採取：

1. 鞏固核心市場：維持在台灣市場的領導地位，深化與既有電信及企業客戶的合作關係。

2. 拓展新興市場：積極開拓東南亞及歐洲市場，尋找新的成長機會。

3. 加強產業合作：與上下游廠商及系統整合商建立更緊密的策略夥伴關係，共同拓展商機。

永續發展承諾

台聯電重視企業永續經營，已制定明確的 ESG（Environmental, Social, and Governance）發展目標：

1. 環境保護 (E)：設定 2050 年淨零排放目標，推動 2025 低碳目標及 2030 環保製程，落實節能減碳與綠色生產。

2. 社會責任 (S)：關注員工權益、職業安全與健康，並參與社區發展。

3. 公司治理 (G)：強化董事會職能，提升資訊透明度，確保合規經營。

風險因素評估

儘管前景看好，台聯電仍需關注並管理潛在的營運風險：

1. 市場競爭風險：網通產業競爭者眾，價格與技術競爭壓力持續存在。

2. 技術變革風險：通訊技術日新月異，若未能及時跟上技術發展，可能影響競爭力。

3. 供應鏈風險：全球原物料價格波動、零組件短缺或供應鏈中斷，可能影響生產成本與交期。

4. 匯率波動風險：國際銷售佔比較高，匯率變動可能對營收及獲利產生影響。

5. 新事業發展風險：醫療包裝與特用化學品業務尚處於發展階段，市場開拓與獲利能力仍需時間驗證。

重點整理

1. 公司定位：台聯電為台灣少數自有品牌網通設備商，近年積極拓展醫療包裝、特用化學品等多元業務。

2. 核心產品：涵蓋 xDSL、光纖、VoIP、無線路由等完整網路通訊設備，技術實力深厚。

3. 營運表現：2024 年營收大幅成長逾 400%，獲利能力穩健，股利政策積極。

4. 市場布局：深耕台灣，拓展亞洲、歐洲等國際市場，全球逾 130 國有銷售實績。

5. 競爭優勢：擁有「TAINET」品牌、技術自主、產品多元、生產彈性、財務穩健及國際經驗。

6. 近期動態：成為生技廠達亞（6762）最大股東，子公司欣德芮擴廠建新廠房。

7. 未來展望：聚焦 5G、IoT 應用，拓展國際市場，推動永續發展，法人評價正面。

8. 潛在風險：需留意市場競爭、技術變革、供應鏈波動及新事業發展等挑戰。

參考資料說明

公司官方文件

1. 台聯電訊股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12）

本研究參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。法說會中文檔案連結：[https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/490520221207M001.pdf]（https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/490520221207M001.pdf）；法說會影音連結：https://youtu.be/Br3iEi_UlhQ

1. 台聯電訊 2024 年第三季財務報告（2024.11）

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

1. 台聯電訊公司年報（2024）

提供公司的基本資料、組織架構、產品發展策略及公司治理等重要資訊。

1. 台聯電訊股份有限公司重大訊息公告（2025.01-2025.04）

包含轉投資達亞、子公司欣德芮建廠工程及董事會決議等資訊。

研究報告

1. 永豐金證券產業研究報告（2024.12）

該報告深入分析台聯電訊的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供網通設備產業趨勢分析。

1. 元大證券投資研究報告（2024.12）

研究報告提供台聯電訊在 5G 及物聯網領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

1. 機構法人研究報告（2025年初）

相關報告預估公司 2025 年財務表現，並對其營運策略及市場前景提出看法。

新聞報導

1. 工商時報產業分析專文（2024.12.15）

報導詳述台聯電訊在高階數據機及光纖設備開發方面的最新進展及海外市場拓展策略。

1. 經濟日報專題報導（2024.12.10）

針對台聯電訊的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。

1. 財經媒體營收報導（2024.08-2025.04）

包含鉅亨網、Yahoo 奇摩股市、MoneyDJ 理財網等媒體對公司各月份營收數據的報導。

永續發展文件

1. 台聯電訊環境永續報告（2024.11）

此報告詳細說明公司在環境永續發展方面的承諾與具體措施。

1. ESG 永續發展白皮書（2024）

說明公司在環境保護、社會責任及公司治理方面的具體作為及未來規劃。

網站資料

1. 台聯電訊官方網站 (tainet.com.tw)

提供公司簡介、產品資訊、技術說明及聯絡方式等。

1. 公開資訊觀測站、各大財經資訊網站 (如 MoneyDJ、鉅亨網、Yahoo 股市、Goodinfo!、NStock 等)

提供公司基本資料、財務報表、股價資訊、重大訊息、法人持股等公開資訊。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中涉及未來展望及預測性資訊，僅供參考，不構成投資建議。