科誠股份有限公司（4987）深度分析：條碼標籤印製技術的全球領航者

圖(1)個股筆記：4987 科誠（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 28 日

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本文深度剖析科誠股份有限公司（4987）的營運狀況、發展歷程與未來展望。科誠專精於條碼標籤印製機及其週邊產品，以自有品牌GoDEX行銷全球。目前股價約為72.4元，預估本益比14.34，預估殖利率達6.63%。

重要事件與重大訊息：

• 導入IoT遠端監控、AI輔助校準系統，提升產品智能化。
• 2024年Q1營業毛利率約46%，全年營收年增12.59%。
• 2024年配息率約八成，現金股利估約4.8元。
• 越南衛星廠計畫進度待確認。

文章重點：

科誠在條碼印表機產業擁有技術優勢、雙軌經營模式，以及穩健的財務表現。未來將朝技術升級、產能擴充與市場拓展三大方向發展，並緊扣產業智慧化趨勢。以下是公司基本面健康狀況及市場前景的雷達圖分析：

圖(2)4987 科誠 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)4987 科誠 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

科誠股份有限公司（GODEX INTERNATIONAL CO., LTD.，股票代號：4987）於 1993 年 1 月 4 日 創立，總部設立於新北市中和區建康路 168 號 13 樓。公司專精於條碼標籤印製機及其週邊產品的研發與製造，以自有品牌 GoDEX 行銷全球逾 70 國，為台灣條碼印表機製造商之一。

公司基本資料

科誠股份有限公司深耕條碼標籤印製產業，以技術創新與全球品牌佈局為發展核心。根據最新資訊，目前股價約為 72.4 元，預估本益比為 14.34，預估殖利率達 6.63%，預計配發現金股利 4.8 元。報表更新進度包含月報與季報，投資者可隨時關注公司營運狀況。

圖(4)4987 科誠 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

科誠的 EPS 熱力圖顯示，公司近年來 EPS 呈現穩健增長趨勢，反映其獲利能力的提升。

圖(5)4987 科誠 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)4987 科誠 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)4987 科誠 K線圖（月）（本站自行繪製）

觀察科誠的股價走勢，日線圖(8)週線圖和月線圖分別呈現不同時間週期的股價波動，投資者可藉此評估短期與長期投資趨勢。

發展歷程分析

科誠的發展歷程可劃分為四個關鍵階段，每一步都奠定了其在全球條碼印表機產業的領先地位。

1. 技術奠基期 (1993-2000)：

   • 建立熱感式 / 熱轉式列印技術基礎。

   • 完成首款桌上型條碼機開發，確立技術發展方向。

2. 國際擴張期 (2001-2010)：

   • 設立德國、美國子公司，拓展全球市場版圖。

   • 取得 ISO 9001 品質認證，提升國際市場競爭力。

3. 資本市場階段 (2011-2020)：

   • 2012 年 3 月 21 日 登錄興櫃，進入資本市場。

   • 完成多項專利布局，強化技術護城河。

   • 成功打入全球前五大條碼品牌之 ODM 供應鏈。

4. 智慧化轉型期 (2021-至今)：

   • 導入 IoT 遠端監控功能，提升產品智能化水平。

   • 開發 AI 輔助校準系統，優化使用者體驗。

   • 持續開發 RFID 印表機等新產品，拓展智慧製造應用。

組織規模概況

科誠以台灣為研發與生產中心，並透過全球子公司與經銷網絡拓展業務。公司經營模式採 自有品牌與 ODM 代工並重 策略，自有品牌 GoDEX 產品約佔營收七成，ODM 代工約佔兩成，碳帶耗材約佔一成。

• 自有品牌銷售：以 GoDEX 品牌行銷全球 70 餘國。

• ODM 代工業務：與 Zebra Technologies、SATO、Toshiba TEC、Honeywell 等國際大廠建立合作關係，擴大市場佔有率。

• 全球經銷網絡：透過 200 家 以上認證經銷商，深入各區域市場。

• 國際子公司：於德國、美國、上海等地設立營運單位，拓展海外業務與提供服務。

主要業務範疇分析

產品系統說明

科誠產品線完整，涵蓋桌上型、工業級與可攜式條碼印表機，以及相關零配件與耗材，滿足不同應用場景需求。

圖(9)公司產品（資料來源：科誠公司網站）

1. 條碼標籤印製機 (營收佔比約 92%):

   • 桌上型系列：

   • G500 輕量化機種：適用於零售業、小型倉儲等輕量列印需求。

   • G300 系列：輕量化桌上型條碼標籤機。

   • RT700i 系列。

   • 工業級系列：

   • ZX 高速機型：列印速度達 每分鐘 300mm，適用於製造業、物流業等大量列印環境。

   • 開發高階機種，滿足智慧製造需求。

   • 可攜式系列：

   • MP-2600 藍牙機種：支援行動裝置連線，適用於戶外作業、移動列印需求。

   • 手持式條碼印表機 (2012 年底量產)。

   • 特殊應用系列：

   • 試管標籤機、端子台印表機、RFID 印表機。

2. 週邊零配件與耗材 (營收佔比約 8%):

   • 零件備品：印表頭、馬達、電源供應器等。

   • 選配件：裁刀、鍵盤、紙卷架、網路模組等。

   • 耗材：碳帶等。

應用領域分析

科誠條碼印表機廣泛應用於零售業、物流業、製造、醫療業等產業，為各行業提供高效的條碼解決方案，是 自動辨識系統 (Auto ID) 的重要環節。

• 零售業：電子價簽、商品標籤、價格標籤、促銷標籤、庫存管理。

• 物流業：物流追蹤、貨物追蹤、包裹標籤、運輸標籤、配送進度追蹤、外箱 / 棧板標籤、快遞單據。

• 製造業：產線管理、產品標籤、製造標示、物料管理、零件追蹤、外箱 / 棧板標籤、包裝標籤、進出口記錄單、品質管控。

• 醫療業：藥品標示、藥袋標籤、病患識別條碼應用、醫療記錄標示、實驗室樣本追蹤、一次性試管標籤。

• 其他產業：票務管理、政府機構應用 (如圖書館借還書系統)、電子及電腦週邊 (規格標籤、銘板印刷)。

技術優勢分析

科誠在條碼印表機技術領域具備差異化優勢，包含雙模式列印技術、智慧偵測系統與雲端管理平台。

1. 雙模式列印技術：

   • 獨家熱感 / 熱轉兩用技術，提供客戶彈性選擇，部分應用可節省耗材成本。

   • 熱感式印表機：透過印表頭加熱直接列印，技術簡單、成本較低。

   • 熱轉式印表機：透過加熱色帶擴散列印，適用惡劣環境、印製品質高且耐用。

2. 智慧偵測與校準系統：

   • 自動辨識標籤間距誤差，精度達 ±0.1mm。

   • 智慧偵測系統，自動辨識標籤尺寸，提升列印精準度。

   • 開發 AI 輔助校準系統，優化使用者體驗。

3. 軟體與雲端管理平台：

   • GoCLOUD 遠端監控系統，降低 45% 現場維護需求，提升管理效率。

   • GoLABEL 條碼編輯軟體，全球下載量突破 50 萬次，免費提供客戶使用，增強客戶黏著度。

4. 客製化能力與高效率生產：

   • 提供量身訂製產品核心與規格，具備專業工程技術支援。

   • 生產流程效率高，從設計、開模到生產時間僅為國際大廠的 三分之一，能快速反應市場需求。

市場與營運分析

圖(10)4987 科誠 營收趨勢圖（本站自行繪製）

從營收趨勢圖可看出，科誠近年營收呈現成長態勢，反映市場對其產品需求穩定。

營收結構分析

科誠營收主要來自條碼印表機銷售，週邊零配件與耗材為輔。近年營運表現穩健，獲利能力持續提升。

• 產品營收分析：

  • 條碼印表機營收佔比 92%。

  • 週邊零配件與耗材營收佔比 8%。

圖(11)4987 科誠 獲利能力（本站自行繪製）

科誠的獲利能力圖顯示，公司毛利率、營益率和純益率等指標均維持在良好水平，顯示其在成本控制和營運效率方面的優勢。

• 財務績效分析：

  • 2024 年 Q1：營業毛利率約 46%，營業利益率約 22%，成本控制良好。

  • 2024 年：全年營收年增 12.59%。EPS 預估約 6.6 元，創多年新高。

  • 2025 年 Q1：營收維持年增態勢，2 月營收年增 62.61% 創同期新高，3 月營收年增 0.35%。

  • 配息政策：2024 年配息率約八成，現金股利估約 4.8 元，隱含殖利率約 6.63%。

區域市場分析

科誠以歐洲市場為主要營收來源，亞洲市場緊隨其後且成長快速，美洲市場亦佔有重要份額。

• 市場布局分析：

  • 歐洲市場：營收佔比 43%，為最大市場。聚焦 DACH 地區 (德、奧、瑞)，建立 12 家 認證服務中心，深耕高階機種市場。

  • 亞洲市場：營收佔比 38%，中國市場佔亞洲區域 72%，為重要成長動力。東南亞市場成長潛力大，於泰國、越南設技術支援據點。

  • 美洲市場：營收佔比 18%，與 3PL 物流商策略結盟，切入電商後勤體系。預計 2025 年 Q2 開始回溫。

• 競爭態勢分析：

  • 歐洲市場：聚焦高階機種市場，與國際品牌直接競爭。

  • 亞洲市場：面臨價格競爭，但市場成長快速，積極拓展東南亞市場。

  • 美洲市場：與當地物流商合作，提供客製化解決方案。

生產基地與產能

科誠的主要生產基地位於台灣新北市中和區，為公司研發與製造的核心據點。

圖(12)4987 科誠 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

科誠的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖顯示，公司近年來在固定資產方面投入穩定，這可能預示著公司未來的產能擴張計劃。

• 生產效率：生產流程效率優異，生產時間約為國際大廠 三分之一，具備快速反應與彈性調整產能的能力。

• 產能規劃：目前未有明確擴廠計畫，重點放在提升現有產能效率與技術創新。越南曾規劃衛星廠，預計 2024 Q2 試產，但後續進度未有更新資訊。

• 成本控制：受益於台灣生產基地與亞洲供應鏈，具備成本優勢。營業毛利率維持高檔 (約 40% 以上)，顯示成本控制良好。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

科誠客戶群體廣泛，涵蓋系統整合商、經銷通路與直營客戶，並以系統整合商為主要營收來源。同時，ODM 代工客戶為全球領導品牌。

• 客戶類別分析 (自有品牌)：

  • 系統整合商：佔比約 65%，提供客製化軟硬體整合方案。

  • 經銷通路：佔比約 30%，涵蓋 200 家 以上認證經銷商。

  • 直營客戶：佔比約 5%，鎖定跨國企業區域總部。

• ODM 代工客戶：為全球條碼印表機前五大品牌中的 2-3 家 提供代工服務，訂單穩定。

價值鏈定位

科誠在產業鏈中扮演關鍵的中游角色，專注於條碼標籤印表機的研發、製造與銷售。

• 上游供應商：主要為關鍵零組件供應商，如印表頭、電源供應器、步進馬達等，多來自亞洲供應鏈。

• 中游 (科誠)：進行產品設計、研發、製造、組裝、品牌行銷及 ODM 代工。

• 下游應用產業：產品廣泛應用於零售業、物流業、製造、醫療業、政府等多個行業的終端用戶，透過經銷商、系統整合商或 ODM 品牌客戶觸及。

競爭優勢與市場地位

圖(13)4987 科誠 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

觀察法人籌碼的日線圖，可了解法人機構對科誠股票的買賣情況，作為投資參考。

圖(14)4987 科誠 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(15)4987 科誠 內部人持股（月）（本站自行繪製）

大戶籌碼和內部人持股的變化，反映了公司內部人士和主要投資者對公司未來發展的信心。

核心競爭力

科誠在專利技術、模組化生產、軟體生態系及供應鏈管理等方面具備顯著競爭優勢。

1. 專利技術屏障：累計取得 121 項 專利，涵蓋機構設計與韌體演算法，形成技術護城河。

2. 高效率生產與成本優勢：生產週期僅為國際大廠 三分之一，亞洲供應鏈提供成本競爭力。模組化生產標準化 85% 零組件，縮短客製交期至 14 天。

3. 軟體生態系：免費提供 GoLABEL 編輯軟體及 GoCLOUD 雲端管理平台，提升客戶價值與黏著度。

4. 雙軌經營模式：自有品牌與 ODM 代工並重，分散風險，擴大市場覆蓋，並接觸國際級客戶需求。

5. 供應鏈風險管理：透過提前備貨策略，有效降低全球供應鏈波動及地緣政治風險的衝擊。

市場競爭地位

科誠為台灣條碼標籤印製機市場前二大廠商，在全球條碼印表機市場亦佔有一席之地。

• 國內市場：與鼎翰 (TSC) 並列台灣領導廠商。

• 國際市場：成功打入 Zebra、SATO 等全球前五大品牌 ODM 供應鏈，與國際大廠既競爭又合作。

• 利基市場：在高階工業用、特殊應用 (如醫療、RFID) 領域持續耕耘。

近期營運焦點與事件

科誠近期營運重點在於技術升級、產能優化及市場拓展，並積極應對外部環境變化。

技術升級與產品開發

• 持續導入 RFID 整合列印技術，滿足物聯網追蹤需求 (2023-2025)。

• 開發 AI 瑕疵檢測系統，提升產品品質管控能力 (2024-2026)。

• 推出高速印表機、試管標籤機等新產品，拓展應用領域。

產能規劃與供應鏈管理

• 越南衛星廠計畫：原預計 2024 Q2 試產，最新進度待確認。

• 桃園智慧廠：導入 AGV 自動導引車物料運輸系統，提升生產自動化程度 (資訊來源較舊，需確認是否為科誠計畫)。

• 供應鏈策略：自 2024 下半年起 提前備貨 整機及零組件，確保半年訂單供應穩定，應對地緣政治風險。

營運策略調整

• 市場策略：

  • 歐洲市場：聚焦 DACH 地區高階市場。

  • 北美市場：結盟 3PL 物流商，拓展電商物流應用，預期 2025 Q2 回溫。

  • 亞洲市場：深化中國市場，並於東南亞 (泰國、越南) 設立技術支援據點。

• 經營模式：持續強化自有品牌 GoDEX 與 ODM 代工雙軌發展。

未來發展策略展望

科誠未來將朝技術升級、產能擴充與市場拓展三大方向發展，並緊扣產業智慧化趨勢。

短期發展計畫 (1-2 年)

• 營收目標：預期 2025 年 全年營收成長 5-10%。

• 技術發展：落實 RFID 整合列印、AI 瑕疵檢測系統導入。

• 市場拓展：鞏固歐亞市場，期待美洲市場需求回溫。持續拓展東南亞市場。

• 產品策略：推廣高階工業機種及特殊應用產品 (醫療、RFID)。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 技術發展：佈局 工業元宇宙 應用場景 (2025-2027)，探索條碼技術在新興領域的應用。

• 市場拓展：擴大全球市場布局，提升 GoDEX 品牌國際影響力，深化與 ODM 夥伴關係。

• 產能規劃：視市場需求評估擴建生產基地或提升現有產線自動化程度。

• 永續經營：可能導入更多環保製程或材料，符合 ESG 趨勢。

熱門題材連結

科誠產品與技術緊密連結當前熱門產業題材：

• 物聯網 (IoT)：RFID 印表機與雲端管理平台是 IoT 數據採集與管理的關鍵基礎設施。

• 智慧製造 / 工業 4.0：工業級條碼機、AI 檢測系統等，協助工廠實現自動化、智慧化生產管理與追溯。

• 自動辨識系統 (Auto ID)：條碼為核心技術，應用於各行業數位轉型與效率提升。

• 智慧物流 / 電商：高效能條碼印表機是現代物流倉儲與電商後勤不可或缺的工具。

市場普遍將科誠視為相關 概念股，看好其在智慧化浪潮下的成長潛力。

投資價值綜合評估

法人觀點與市場反應

法人機構普遍看好科誠未來發展，市場反應正面。

• 成長動能：

  • 全球自動識別市場需求穩定成長 (CAGR 預估約 6.2%)。

  • 東南亞基礎建設與製造業需求增長。

  • 工業 4.0 升級潮帶動高階機種滲透率提升。

• 法人評價：肯定公司營收與獲利成長、技術優勢及穩定的 ODM 訂單，預期將持續擴大市佔率。

• 目標價：雖無最新具體目標價數據，但先前報告區間 95-120 元 (時間點較舊)，反映市場正面預期。近期股價表現活躍，市場信心足。

投資風險提醒

投資人仍須留意以下風險：

1. 全球經濟不確定性：可能影響終端市場需求。

2. 地緣政治風險：雖有應對策略，但仍可能影響供應鏈或市場布局。

3. 市場競爭加劇：國際大廠與國內同業競爭激烈，可能影響價格與毛利率。

4. 匯率波動風險：外銷佔比較高，匯率變動可能影響獲利。

5. 技術快速變遷：需持續投入研發以維持技術領先。

重點整理

• 公司定位：科誠是台灣領先、全球知名的條碼標籤印製機製造商，採自有品牌 (GoDEX) 與 ODM 代工雙軌策略。

• 核心優勢：技術創新 (雙模式、智慧偵測、軟體平台)、高生產效率、成本控制、供應鏈風險管理及客製化能力。

• 市場布局：全球銷售，歐洲為最大市場，亞洲 (尤其中國) 成長快速，積極拓展美洲與東南亞。

• 財務穩健：營收獲利持續成長，毛利率與營益率表現佳，配息穩定且殖利率具吸引力。

• 未來展望：受惠 IoT、智慧製造趨勢，營運展望樂觀，預期 2025 年營收持續增長。

• 投資價值：具備成長潛力，法人評價正面，但須留意市場競爭與總體經濟風險。

參考資料說明

公司官方文件

1. 科誠股份有限公司 2022 年第三季法人說明會簡報 (2022.11.10)

本研究參考法說會簡報的公司營運成果、財務數據、未來展望等資訊。

1. 科誠股份有限公司歷年財務報告及公開資訊觀測站公告

本文的財務分析、營收數據、股利政策等主要依據公開財報與公告資訊。

研究報告

1. 元大證券產業分析報告 (2023.03)

研究報告提供條碼印表機市場規模預測與競爭格局分析。

1. 多家法人機構研究報告 (綜合整理)

參考多家法人對科誠的營運分析、財務預估及投資評價。

新聞報導

1. 經濟日報專題報導 (2023.02.15)

報導分析科誠東南亞布局策略與產能規劃。

1. MoneyDJ 理財網、鉅亨網、Yahoo 奇摩股市等財經媒體報導 (綜合整理)

參考相關媒體對科誠的公司動態、營收發布、市場消息的報導。

市場研究

1. VDC Research 自動識別市場報告 (2023.01)

引用全球條碼技術應用成長數據。

註：本文數據引用以可取得之最新公開資訊為主，部分數據 (如 2022 法說會簡報) 為歷史參考，實際營運狀況請以公司最新公告為準。分析與整理時間截至 2025 年初相關資訊。