虹堡科技（5258）：引領全球支付終端的創新者

圖(1)個股筆記：5258 虹堡（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 19 日

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本文深度解析虹堡科技（5258）的公司概況、核心業務、市場營運、競爭態勢、財務表現與未來展望。虹堡科技是台灣領先的 POS 終端機 製造商，積極轉型 Android POS 平台，布局 無人自助支付 與 電動車充電樁支付 等新興應用。

圖(2)5258 虹堡基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

從基本面量化指標雷達圖可見，虹堡在預估 本益比 方面相對突出，但 股東權益報酬率 與預估 殖利率 則有待加強。

圖(3)5258 虹堡質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

質化暨市場面分析雷達圖顯示，虹堡受惠於產業前景與題材利多，但 法人籌碼 動向則需多加關注。

公司重要事件包括：Android 平台轉型、中壢新廠投產、擴展全球據點。近期營運雖承壓，但預期 2025 年下半年起營運有望復甦。文章重點在於分析虹堡科技的競爭優勢、未來成長動能以及面臨的挑戰。

公司基本資料

公司概要與發展歷程

虹堡科技股份有限公司（Castles Technology Co., Ltd.），股票代號 5258，於 1993 年 4 月 20 日 成立，總部位於新北市新店區，是台灣領先的 電子金融交易終端機（Electronic Funds Transfer Point of Sale, EFT-POS）及 IC 晶片讀卡機 製造商。公司初始以「虹堡自動化股份有限公司」為名，專注於金融交易設備的研發與生產，後更名為虹堡科技，持續深耕 POS 設備及相關產品的設計、開發與銷售。

虹堡科技是 全球支付解決方案（Payment Solution Provider）的領導品牌之一，產品涵蓋 行動支付 軟硬體研發、IC 晶片讀卡機及 POS 銷售終端機的生產製造，並以自有品牌「CASTLES」行銷全球。公司致力於提供一站式行動支付解決方案，特別是在推動 無人自助支付 系統方面扮演重要角色。

重要發展里程碑包括：

1993 年：公司成立，奠基於 POS 終端機及相關產品的設計與開發。
2016 年：於台灣證券交易所掛牌上市（股票代號 5258），擴大資本市場影響力。
2020 年：收購歐洲 EFTPOS 解決方案供應商 Spire Payments 的重要營業資產及相關業務，強化整合支付方案的市場地位。
近年發展：為應對支付方式的快速變革，積極將產品線從 Linux 系統轉向 Android 平台，提升市場競爭力。

組織規模與全球布局

虹堡科技在全球支付市場擁有廣泛布局，產品銷售遍及五大洲超過 50 個國家。為深耕全球市場，公司在歐洲、美洲、亞洲等地設立超過 11 個子公司或分公司，提供在地化服務與支援。近期更在中東、澳洲、巴西和加拿大等地設立子公司，擴展市場及客戶基礎，持續拓展營運版圖。全球員工人數超過千人，展現其國際化經營規模。公司實收資本額約 16 億元 新台幣，由董事長 辛華熙 與總經理 林鴻鈞 領導。

公司基本概況

指標	數值
目前股價	67.0
預估本益比	17.82
預估殖利率	1.42
預估現金股利	0.95 元
報表更新進度	☑ 季報

圖(4)5258 虹堡 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的 EPS 熱力圖，可見法人對於公司未來獲利能力的預估變化。

圖(5)5258 虹堡股價 K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)5258 虹堡股價 K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)5258 虹堡股價 K 線圖（月）（本站自行繪製）

股價走勢圖分別呈現了日、週、月的股價變化，展現了公司過去一段時間的價格波動。

核心業務分析

主要產品系統

虹堡科技的核心產品為 POS 終端機，特別是支付卡授權終端機，用於處理消費者刷卡交易的金流服務。產品線完整，涵蓋多種支付應用需求：

電子金融交易終端機 (EFT-POS)：包含基於 Linux 系統的 Vega 系列與基於 Android 系統的 Saturn 系列，滿足不同客戶對作業系統與功能的需求。隨著 行動支付 市場從 Linux 向 Android 移動，安卓機種毛利較佳。
移動式收費終端機 (mPOS)：因應 行動支付 趨勢，提供輕便、靈活的支付解決方案。
密碼鍵盤 (PIN-PAD)：加強交易安全性。
非接觸式晶片卡讀寫設備 (Contactless Reader)：支援感應支付。
UPT 自助支付系列：專為 無人自助 場景設計的支付終端。在 無人支付 應用加速拓展，以及認證陸續通過，2Q23 拉貨力道逐漸回溫。
電子收銀機及週邊設備。
個人金融應用產品：例如小型讀卡機 (PS/CS Reader) 等。

圖(8)新產品-EFT POS（取自虹堡公司網站）

產品應用領域

虹堡科技的產品應用範圍廣泛，深入各種支付場景：

零售與餐飲業：支援信用卡、會員卡購物、分期付款等多樣化交易，涵蓋晶片卡、磁條卡、非接觸式支付、二維條碼及指紋辨識等。公司對零售業店家採用月租服務平台。
無人自助支付系統：廣泛應用於加油站自助加油機、速食店無人櫃台、大賣場自助結帳、販賣機、停車場、自助冰箱等。
公共交通與門禁系統：利用非接觸式讀卡設備進行身分辨識、門禁管制及交通票證驗票。
電動車充電樁支付系統：積極拓展 電動車充電樁支付 解決方案，推動從封閉系統走向開放式支付。搭配充電樁等專案有望陸續開出，包括充電樁設備商、車廠及大型石油公司等，預期 24 年可望大幅成長。相關法規要求充電樁須整合開放式支付系統，為虹堡帶來明確商機。
個人金融應用：如 網路ATM、線上轉帳、會員資料登入查詢 等。

圖(9)新產品及應用-UPT（取自虹堡公司網站）

技術特色與創新

虹堡科技的技術實力與創新策略是其核心競爭力的基石：

自主研發與自有品牌：所有 POS 終端機均由公司自行設計研發，以「CASTLES」品牌行銷全球，產品通過國際組織認證（如 EMVCo）並獲歐美客戶驗證。
多支付方式支援：產品線完整支援非接觸卡片、晶片卡、磁條卡、二維條碼及指紋辨識等多種支付技術。
Android 平台轉型：積極將產品線從傳統 Linux 系統轉向 Android 平台，推出 Android Saturn 系列支付終端機及 UPT 自助支付 系列，提升產品的智慧化程度與使用者體驗。
雲端加值服務 (CasHUB)：推出 CasHUB 雲端軟體服務平台，與 Android 終端機深度整合，提供商家交易管理、會員服務等加值功能，協助零售商拓展業務並創造長期穩定營收。
支付安全規範掌握：累積多年全球支付安全規範的設計經驗，能快速完成不同地區的收單行認證，協助客戶全球佈局。支付解決平台有利基。

圖(10)新產品系列-CASHUB雲端服務產品（取自虹堡公司網站）

圖(11)新產品系列-SoftPOS（取自虹堡公司網站）

市場與營運分析

主要產品營收結構

根據 2023 年 財報資料，虹堡科技的產品營收結構以 POS 終端機 為絕對主力：

pie title 2023年虹堡科技產品營收比例 "POS 終端機" : 83 "電子收銀機及週邊設備" : 3 "其他" : 14

POS 終端機：營收占比高達 83%，是公司最主要的收入來源。POS機 營收占 80%，產品應用涵蓋金融、餐飲零售、醫療照顧、交通運輸等。
電子收銀機及週邊設備：營收占比約 3%。
其他：包含相關服務與零組件等，營收占比 14%。

區域市場分析

虹堡科技的營收來源遍布全球，2023 年 各地區營收比重呈現國際化分布：

pie title 2023年虹堡科技銷售地區比例 "歐洲" : 40 "美洲" : 28 "亞洲" : 28 "台灣" : 3

歐洲市場：為最大營收來源，占比達 40%。公司在歐洲市場耕耘已久，並透過收購 Spire Payments 進一步強化市場地位。2023 年歐洲市場成長強勁。
美洲市場：營收占比 28%。近年美國市場因客戶轉換與認證因素有所衰退，但預期 2025 年下半年 可望恢復成長。虹堡在歐洲市場 23 年成長滿多，24 年可望還是維持成長力道，美國反而衰退，2H24 開始導入，預料美國將恢復成長，2H24 訂單展望跟預期比 1H24 好，24 年 24 年有機會持續維持兩位數成長。近期設立加拿大子公司，拓展北美布局。
亞洲市場：營收占比 28%。包含日本、東南亞等市場，維持穩定成長。虹堡看 25 年 2Q25 或 3Q25 會有較明顯成長，美國成長較大。
台灣市場：營收占比 3%。

公司持續強化全球布局，透過設立子公司（如土耳其、澳洲、巴西、加拿大）及在地化服務，深化各區域市場經營。

生產與供應鏈

虹堡科技的 生產策略 著重於彈性與韌性：

主要生產基地：位於台灣中壢。為因應全球 供應鏈 重組與 去中化 趨勢，公司於 2023 年底 啟用中壢自建新廠，提升自有產能，預計可增加 25% 至 30% 的產能，並有助於提升 毛利率。中壢新廠預計 23 年第二季投產，產能將增 25％～30％。
供應鏈管理：面對全球晶片供應挑戰，虹堡採取多元供應商策略，並透過滾動式庫存調撥確保關鍵零組件供應。
全球布局：積極與製造夥伴合作，評估在東南亞等地建立生產線的可能性，以分散地緣政治風險並優化成本結構。
風險應對：針對美國對中關稅影響，公司聲明美國市場營收佔比較低（低於 15%），並已啟動庫存調撥與 供應鏈 優化措施，降低潛在衝擊。虹堡聲明美國市場營收佔比低於 15%，預期美國對等關稅影響不大，虹堡已啟動庫存調撥與 供應鏈 優化，降低潛在風險並分散地緣風險。

圖(12)5258 虹堡營收趨勢圖（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的營收趨勢圖，可以了解公司營收的變化情形。

圖(13)5258 虹堡 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的 法人籌碼 圖，可以了解法人機構的投資動向。

圖(14)5258 虹堡 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的 大戶籌碼 圖，可以了解大戶投資人的投資動向。

圖(15)5258 虹堡內部人持股（月）（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的內部人持股圖，可以了解公司內部人士對於公司前景的看法。

產業地位與競爭態勢

市場地位與市佔率

根據調研機構 Nilson Report 的數據，全球 POS 市場呈現寡占型態，前十大廠商市佔率合計約 68.7%。虹堡科技在全球 POS 設備市場的市佔率約為 2.48% 至 2.84%，排名全球 第十四名。

儘管全球市佔率不高，但虹堡在特定市場與區隔中扮演重要角色：

台灣市場：為 第一大 POS 設備供應商。
非中國廠商：在全球市場中，為 中國以外第三大 POS 設備製造商，受益於 去中化 趨勢。大陸與台灣的關稅差距加大，增加產能移回台灣的誘因。

主要競爭對手

虹堡科技在全球及區域市場面臨來自多家廠商的激烈競爭：

國際競爭對手：
- Ingenico (法國)
- VeriFone (美國)
- PAX Technology (百富環球，中國)
- 新大陸 (Newland，中國)
- 天喻信息 (中國)
- 升騰資訊 (中國)
國內競爭對手：
- 振樺電 (8114)
- 樺漢 (6414)
- 飛捷 (6276)
- 伍豐 (8076)
- 同亨 (5490)
- 拍檔 (3097)
- 其他 POS 及相關設備製造商

競爭優勢分析

虹堡科技能在激烈競爭的市場中立足，主要憑藉以下 核心競爭優勢：

技術與安全規範掌握：累積多年全球支付安全規範（如 EMV、PCI）的設計與認證經驗，能快速滿足不同市場客戶的安全要求，協助客戶完成當地收單行認證，特別是在資安要求嚴格的歐美市場具備優勢。
產品多元與創新能力：積極推動 Android 平台轉型，結合 CasHUB 雲端服務，提供整合軟硬體的智慧支付解決方案，滿足市場對智慧化、多功能終端的需求。行動支付 市場從 Linux 向 Android 移動，安卓機種毛利較佳。
全球市場布局與在地化服務：銷售網絡遍及全球 50 多國，並設立 11 個以上海外據點，提供即時的在地化銷售與技術支援，深化客戶關係。
去中化 趨勢受惠者：作為重要的非中國 POS 供應商，在全球 供應鏈 重組及歐美客戶對資安重視的背景下，獲得更多市場機會。台灣自有產能更強化 供應鏈 穩定性。
新興應用領域布局：前瞻性地布局 無人自助支付 及 電動車充電樁支付 等高成長潛力市場，為未來營收增長注入新動能。搭配充電樁等專案有望陸續開出，包括充電樁設備商、車廠及大型石油公司等，預期 24 年可望大幅成長。

近期營運表現與重大事件

近期財務概況

虹堡科技近期營運面臨短期壓力，主要受全球庫存去化及部分客戶產品轉換認證延遲影響：

2024 年營運回顧：全年合併營收 78.26 億元，年減 2.77%。稅後淨利年減，每股盈餘（EPS）從 2023 年的 8.65 元降至 6.35 元。董事會通過配發現金股利 2.5 元。虹堡 24 年合併營收 78.26 億元，年減 2.77%，EPS 6.35 元，董事會通過配息 2.5 元。
2025 年第一季表現：合併營收 15.88 億元，季減 25.6%，年減 7.2%，表現相對疲軟。虹堡首季合併營收 15.88 億元，季減 25.6%，年減 7.2%，表現疲軟。
成本與費用：因子公司擴張及延攬人才，人事與管理費用增加約 3 億元，對短期獲利造成壓力，但公司視為長期發展的必要投資。產品部門費用則有望降低。
毛利率 與 營益率：整體 毛利率 維持在約 33% 水準，營益率 約 10.7%，顯示成本控制仍具效率。

重大事件分析

Android 平台轉型：持續推動產品線向 Android 遷移，雖然初期認證時間較長影響出貨，但長期有助於提升產品價值與 毛利率。
大型專案進展：先前預期的數個大型專案（預計 4Q24 至 1Q25 見成果）因客戶端因素有所遞延，但部分歐美大型客戶訂單已開始回流，預期 2025 年下半年 放量。各具動能，IPC 廠 25 年看雙位數成長。
美國市場關稅應對：公司已啟動庫存調撥與 供應鏈 優化，聲明美國市場營收佔比低於 15%，預期美國對中關稅調整影響不大。虹堡聲明美國市場營收佔比低於 15%，預期美國對等關稅影響不大，虹堡已啟動庫存調撥與 供應鏈 優化，降低潛在風險並分散地緣風險。
子公司擴張：持續拓展全球據點，於中東、澳洲、巴西、加拿大等地設立子公司，強化在地服務能力。虹堡積極在中東、澳洲等地成立子公司，擴展市場及客戶基礎，聚焦研發、產能及產品品質。
中壢新廠投產：自有產能提升，強化生產自主性與 供應鏈 韌性。大陸與台灣的關稅差距加大，增加產能移回台灣的誘因。

圖(16)5258 虹堡獲利能力（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的獲利能力圖，可以了解公司 毛利率、營益率 等指標的變化情形。

圖(17)5258 虹堡不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的不動產、廠房、設備變化圖，可見公司資本支出的變化，若該資本佔比不斷增加的情況下，即可見出公司擴張的迹象，該指標為領先指標。

圖(18)5258 虹堡合約負債（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的合約負債圖，可以了解公司的預收款項變化，合約負債的變化越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。

圖(19)5258 虹堡存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(20)5258 虹堡存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的存貨與平均售貨天數、存貨與存貨營收比，可以評估公司的存貨管理能力。

圖(21)5258 虹堡現金流狀況（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的現金流狀況圖，可以了解公司的資金利用率與資金流向。

圖(22)5258 虹堡杜邦分析（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的杜邦分析圖，可以了解公司的財務狀況與獲利能力。

圖(23)5258 虹堡資本結構（本站自行繪製）

觀察虹堡科技的資本結構圖，可以了解公司的資本來源。

圖(24)5258 虹堡股利政策（本站自行繪製）

參考虹堡科技的股利政策，可以了解公司過去的股利發放情況。

圖(25)5258 虹堡 本益比 河流圖（本站自行繪製）

圖(26)5258 虹堡淨值比河流圖（本站自行繪製）

參考虹堡科技的 本益比 河流圖(27)淨值比河流圖，可以了解公司股價的合理性。

未來發展策略與展望

短中期營運展望

虹堡管理層對公司未來營運抱持審慎樂觀的態度，預期短期壓力過後將迎來復甦：

營收回暖預期：預期 2025 年第二、三季 起營收將有較明顯成長，整體營運有望優於 2024 年。主要動能來自遞延訂單出貨、新產品放量及市場需求逐步回溫。虹堡看 25 年 2Q25 或 3Q25 會有較明顯成長，美國成長較大。
重點市場復甦：看好美國及日本市場在 2025 年下半年 表現改善。部分市場訂單出貨比（BB Ratio）已見提升。
大型專案貢獻：先前耕耘的多家大型客戶（Tier 1）專案預計在認證完成後，於 2025 年 開始放量貢獻營收。在 無人支付 應用加速拓展，以及認證陸續通過，2Q23 拉貨力道逐漸回溫。隨著公司先前耕耘的多家 Tier 1 客戶邁入收成期，預計 2H24 將有一、兩家認證完成後開始布建出貨，25 年放量，對 2H24 營運審慎樂觀，各具動能，IPC 廠 25 年看雙位數成長。
獲利能力：隨著 Android 高 毛利率 產品比重提升及營運規模擴大，獲利能力有望隨營收回升而改善。法人預估 2025 年度 EPS 約介於 6 元至 7.03 元 之間。

長期發展策略

虹堡科技著眼於長期永續成長，擬定以下 發展策略：

深化 Android 平台：持續投入資源開發 Android POS 終端機，擴充 Saturn 系列產品線，並強化 CasHUB 雲端服務功能，打造軟硬整合的生態系，提升客戶黏著度。 行動支付 市場從 Linux 向 Android 移動，安卓機種 毛利率 較佳。
拓展新興應用：加大在 無人自助支付 (UPT) 及 電動車充電樁支付 領域的投入，把握高成長市場機會。搭配充電樁等專案有望陸續開出，包括充電樁設備商、車廠及大型石油公司等，預期 24 年可望大幅成長。
全球化與在地化並進：持續擴展海外子公司與服務據點，強化在地技術支援與客戶服務，同時優化全球 供應鏈 與生產布局。虹堡積極在中東、澳洲等地成立子公司，擴展市場及客戶基礎，聚焦研發、產能及產品品質。
技術創新：探索將邊緣 AI 等新技術融入支付終端，提升產品附加價值。
永續經營：持續投入 ESG 及 企業資源規劃 (ERP) 系統建置，提升公司治理水平與營運效率。

重點整理

市場領導者：虹堡科技為台灣第一、全球第十四的 POS 終端機供應商，在非中國廠商中名列前茅，具備技術與品牌優勢。
Android 轉型核心：積極推動產品線向 Android 平台遷移，結合 CasHUB 雲端服務，是公司未來成長的關鍵策略。
多元應用布局：產品廣泛應用於零售、餐飲、無人自助、交通及新興的電動車充電樁支付領域。
全球化經營：銷售網絡遍及全球 50 餘國，並持續設立海外據點，強化在地服務與市場拓展。
供應鏈韌性：透過中壢自建新廠及多元供應商策略，提升生產自主性與供應鏈穩定性，應對地緣政治風險。
短期營運承壓：受庫存調整與客戶認證延遲影響，2024 年及 2025 年初營收表現疲軟。
中長期展望正向：預期隨大型專案放量、新產品推廣及市場需求回溫，2025 年下半年 起營運有望逐步復甦，恢復成長動能。
熱門題材加持：公司業務緊密結合 FinTech、智慧零售、無人支付、電動車等多個熱門產業趨勢。

參考資料說明

公司官方文件

虹堡科技股份有限公司 2024 年第二季法人說明會簡報（2024.11.15）

本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布、新產品介紹及未來展望。該簡報由虹堡科技董事長辛華熙主講，提供公司最新營運資訊。

虹堡科技 2024 年第二季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，並參考產品營收占比、區域銷售分布等重要資訊。

虹堡科技股份有限公司 2025 年第一季合併財務報告（2025.04）

參考此份財報更新近期營運數據與財務狀況。

虹堡科技股份有限公司法說會及公告資訊 (2024.04 & 2025 年初)

參考近期法說會管理層對營運展望、策略方向及市場看法的說明。

研究報告

摩根士丹利證券研究報告（2024.11）

該報告提供虹堡科技在電子支付設備產業的深入分析，以及對公司在新應用領域（如充電樁、無人支付）發展的評估。

元富證券產業研究報告（2024.11）

研究報告針對虹堡科技的產品競爭力、市場布局及未來成長動能提供專業分析。

UAnalyze 投資研究報告 (包含多篇日期不同之分析)

參考其對公司營運、Android 轉型策略、市場競爭及財務預測的分析。

券商研究報告 (綜合多家，如富邦證券、CMoney 彙整資料等)

參考法人機構對虹堡科技的財務預估 (如 2025 年 EPS 預測) 及投資評價。

新聞報導

工商時報產業分析專文（2024.11.16）

報導詳述虹堡科技在無人支付應用開發及新市場拓展方面的最新進展。

經濟日報專題報導（2024.11.15）

針對虹堡科技的全球布局策略、新產品開發及未來展望提供完整分析。

鉅亨網、Yahoo 股市、MoneyDJ 等財經媒體報導 (2025.04)

參考近期關於公司營收公告、美國關稅影響聲明、管理層展望等新聞資訊。

產業研究文件

金融支付產業白皮書（2024）

此報告提供電子支付終端設備市場的整體發展趨勢及競爭態勢分析。

全球 POS 終端機市場研究報告（Nilson Report 等，2024）

詳細分析全球 POS 終端機市場規模、主要廠商市佔率及技術發展趨勢。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年 4 月 的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析與預測均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中的產品圖片及相關資訊均取自虹堡科技公司官方網站及公開發布的法人說明會資料。