協益電子（5356）：深耕電子製造，多元發展的專業代工廠

圖(1)個股筆記：5356 協益（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 19 日

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本文深入剖析協益電子（5356）的公司概況、發展歷程、核心業務、財務狀況、市場布局及未來策略。協益電子以專業代工製造（EMS）為核心，從塑膠射出成型及模具製造起家，逐步發展成為集產品設計、電子設計、模具設計與製造、塑膠射出成型、產品加工、電子組裝及測試等一貫化製造服務的國際專業製造廠。近年來，公司積極拓展業務範疇，成功切入蘋果供應鏈，並透過收購映通公司強化模具技術（熱澆道系統）。然而，財務風險評估偏高，獲利能力仍有提升空間。

協益電子基本面分析量化指標雷達圖：

圖(2)5356 協益 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

協益電子質化暨市場面分析雷達圖：

圖(3)5356 協益 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

本文重點包括：

• 核心業務：電子及光電產品、塑膠製品。

• 重要事件：收購映通公司、打入蘋果供應鏈。

• 財務狀況：營收成長但獲利承壓，財務體質風險偏高。

• 未來策略：拓展東南亞市場、開發環保產品、強化研發。

公司簡介與發展歷程

協益電子股份有限公司（Sirtec Co. , Ltd.，股票代號：5356）成立於 1969 年 1 月 8 日，總部位於台北市中正區館前路，並在新北市三重區設有辦公廠區。公司以專業代工製造為核心，初期專注於塑膠射出成型及模具製造，逐步發展成為集產品設計、電子設計、模具設計與製造、塑膠射出成型、產品加工、電子組裝及測試等一貫化製造服務的國際專業製造廠。協益公司網站：http://www.sirtec.com.tw。

協益電子服務對象涵蓋歐美汽車廠、家電大廠、美系網通廠及台灣系統代工廠，產品廣泛應用於消費電子、電腦系統、網路通信、電信通信、電腦週邊、塑膠成品、運動器材及衛浴器材等多個產業領域。公司股票於 1998 年 7 月 20 日在台灣證券櫃檯買賣中心（櫃買市場）掛牌上櫃，資本額約為新台幣 10.3 億元，員工人數約 1300 人。

發展歷程概要：

1. 1970 年代：公司正式營運，初期專注於塑膠射出成型及模具製造。

2. 1980 年代：隨著科技發展，進入電子產品領域，特別是電腦周邊設備。

3. 1990 年代：擴展產品線，包含雷射印表機碳粉匣等，並於 1991 年設立台灣桃園觀音廠。1998 年成功上櫃。

4. 2000 年代：生產基地擴展至中國大陸（東莞、珠海、南京、蘇州），強化全球布局。

5. 2010 年代至今：持續技術創新，加強市場行銷，服務國際大廠（如 Motorola、Lexmark、SONY 等），並於 2020 年在越南設立新廠，拓展東南亞市場。2022 年收購台灣熱澆道系統品牌映通 (Intum)，強化模具系統製造能力。近年成功打入蘋果供應鏈，生產 Apple Card 鈦合金卡。

公司秉持「以客為尊、以人為本」的經營理念，持續強化技術創新與研發，並通過 ISO 9001、ISO 14001、ISO 45001、IATF 16949 及 UL 等多項國際品質與環境管理認證，並獲得 SONY GP 認證，展現其卓越的品質管理能力與對永續經營的承諾。

主要業務範疇分析

協益電子的核心業務主要分為兩大範疇：電子及光電產品 與 塑膠製品，提供從設計到成品組裝的一條龍服務。

電子及光電產品

此類別涵蓋多元化的電子零組件製造與組裝服務：

1. 生產並銷售電腦螢幕、車用及消費性電子產品的觸控與驅動面板。

2. 電子通訊及網路產品的組裝與製造。

3. 汽車電子控制晶片 SMT 打件。

4. 印表機控制晶片的製造與銷售。

5. 網路儲存裝置（NAS）的生產。

6. 警用密錄器 SMT 打件。

7. 室內外射頻（RF）與光傳輸設備 SMT 打件。

8. 電源供應器設計與製造。

9. TFT-LCD 面板驅動卡設計與製造。

塑膠製品

協益以深厚的模具設計與射出成型技術為基礎，提供各類精密塑膠件的製造：

1. 電子相關的塑膠製品生產與銷售。

2. 雷射印表機碳粉匣的生產與組裝。

3. 汽車音響、空調面板及喇叭的塑膠件製造與銷售。

4. 數位電視盒（Set-Top Box）外殼的生產與銷售。

5. 醫療器材如血壓計、耳溫槍與離心機的塑膠件製造與銷售。

6. 手機週邊產品（如行動電源、保護殼、無線充電器）的生產與銷售。

7. 遊戲機相關週邊產品的生產與銷售。

8. 醫療美容儀器的塑膠件生產與銷售。

9. Apple Card 鈦合金卡加工（高端金屬加工）。

產品系統與應用說明

協益的產品與服務廣泛應用於多個高科技與民生領域，展現其多元化經營策略：

• 電子產品：包含雷射印表機碳粉匣、電腦周邊設備（如 USB 擴充基座、網路儲存設備 NAS）、觸控與驅動面板、電源供應器等。

• 汽車產業：供應汽車音響用面板、空調面板、喇叭塑膠件，以及汽車電子控制晶片的 SMT 打件服務，切合電動車與智能汽車發展趨勢。

• 通訊設備：製造室內外射頻（RF）與光傳輸設備的 SMT 打件，支援 5G 基礎建設與物聯網應用。

• 家電與消費電子：生產給皂器、數位電視盒外殼、手機週邊（行動電源、無線充電器）、遊戲機週邊，以及高端的 Apple Card 鈦合金卡。

• 醫療設備：製造血壓計、耳溫槍、醫療離心機及醫療美容儀器的精密塑膠件，滿足全球健康照護市場需求。

• 光學產品：旗下蘇州廠專注於標準及客製化光學鏡頭的開發與製造，應用於汽車、安防及消費電子等領域。

原物料方面，電子與光電產品主要原料包括 Flash 記憶體、LCD 與 OLED 面板、TV kit、LED、連接器、IC、電阻、電容、印刷電路板 (PCB) 等電子元件；塑膠製品則主要使用 ABS、PS、POM、PC 等工程塑膠粒子。公司透過嚴格的供應鏈管理與品質控制，確保原物料符合國際環保法規（如 RoHS、REACH）及客戶要求。

營運概況與財務分析

協益電子（5356）目前股價為 28.8 元，預估本益比為 32.73，預估殖利率為 4.97%，預估現金股利為 1.43 元。

股價趨勢方面，協益電子近期的股價呈現震盪走勢，

圖、5356 協益 K 線圖（日）（本站自行繪製）
日線圖顯示股價短期波動較大；

圖、5356 協益 K 線圖（週）（本站自行繪製）
週線圖則呈現盤整格局；

圖、5356 協益 K 線圖（月）（本站自行繪製）
而月線圖顯示長期股價呈現上漲趨勢。

從籌碼分析來看，

圖、5356 協益 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
法人籌碼近期呈現買賣互見，顯示法人對後市看法分歧；

圖、5356 協益 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
大戶籌碼則顯示大戶持股比例相對穩定；

圖、5356 協益 內部人持股（月）（本站自行繪製）
內部人持股比例則無明顯變化。

營收結構分析

根據 2023 年前三季的營收資料，協益的營收來源呈現以電子零組件為主的多元化結構：

• 其他電子零組件：佔比 50.4%，涵蓋汽車電子、通訊設備、醫療器材等多種應用的電子組件與 SMT 服務。

• 電腦週邊：佔比 31.9%，包含印表機碳粉匣、網路儲存設備、電腦螢幕相關零組件等。

• 塑膠製品：佔比 17.7%，包含各類精密塑膠外殼、機構件及高端金屬加工（如 Apple Card）。

此營收結構顯示公司已成功將業務從傳統電腦週邊擴展至更多元、附加價值更高的電子零組件領域。

觀察近年營收趨勢，

圖、5356 協益 營收趨勢圖（本站自行繪製）
協益電子的營收呈現穩健成長的態勢。

財務績效分析

協益近期的財務表現呈現營收回溫但獲利能力面臨挑戰的狀況：

• 營收表現：2024 年全年合併營收達 38.78 億元，年增 16.79%。進入 2025 年，營收持續穩健，第一季累計合併營收約 8.7 億元，年增 0.47%；其中 3 月合併營收 2.95 億元，年增 24.3%，月增 15.29%，顯示營運回溫。

• 獲利能力：2024 年第四季毛利率約 12.49%，全年歸屬母公司稅後淨利約 2.23 億元，年減 60.58%，全年 EPS 為 2.16 元。2024 年第三季 EPS 為 1.8 元。顯示雖然營收成長，但可能受到原物料成本、產品組合變化或費用增加等因素影響，獲利能力相對承壓。公司需持續優化成本結構與提升高毛利產品比重。

圖、5356 協益 獲利能力（本站自行繪製）
從獲利能力圖可見，協益電子的毛利率、營益率和純益率等指標呈現波動，顯示獲利能力仍有提升空間。

圖、5356 協益 本益比河流圖（本站自行繪製）
從本益比河流圖來看，協益電子的本益比區間震盪，投資者可關注其本益比是否合理。

圖、5356 協益 淨值比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖則顯示其淨值比相對穩定。

圖、5356 協益 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
EPS 熱力圖呈現了公司歷年 EPS 的變化，可作為評估獲利能力的參考。

• 財務風險：根據部分財經資訊平台分析，協益的財務體質風險評估偏高（例如財報狗排除地雷股檢查項目通過率僅 33%），可能涉及負債比、現金流或營運資金等方面的潛在壓力，投資人需留意相關財務風險。

從各項財務指標來看，協益電子的財務狀況如下：

圖、5356 協益 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析顯示其權益乘數偏高，可能代表財務槓桿較大。

圖、5356 協益 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流量方面，公司近幾年現金流量波動較大，需關注其現金流是否穩定。

圖、5356 協益 資本結構（本站自行繪製）
資本結構方面，協益電子的資本結構相對穩定。

觀察合約負債、存貨等指標：

圖、5356 協益 合約負債（本站自行繪製）
合約負債呈現上升趨勢，可能代表未來營收成長的動能。

圖、5356 協益 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數則顯示其存貨管理能力。

圖、5356 協益 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比則顯示其存貨去化能力。

公司持續擴張，

圖、5356 協益 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
從不動產、廠房、設備等非流動資產的資本變化圖可見，協益電子的資本支出呈現增加的趨勢，顯示公司持續擴張。

協益電子的股利政策如下：

圖、5356 協益 股利政策（本站自行繪製）
股利政策顯示其股利發放相對穩定。

客戶結構與市場布局

客戶群體分析

協益的主要客戶群體為國際知名品牌大廠及大型系統代工廠，客戶基礎廣泛且多元：

• 歐洲汽車廠：供應汽車音響、空調面板及電子控制相關零組件。

• 美系印表機大廠：長期合作夥伴，如 利盟 (Lexmark)，提供雷射印表機碳粉匣的生產與組裝。

• 韓系家電大廠：提供家電產品相關的電子零組件與塑膠件。

• 美系網通大廠：供應射頻與光傳輸設備等通訊產品的組裝服務。

• 台灣系統代工大廠：提供 SMT 打件及電子組裝服務。

• 蘋果公司 (Apple)：近年成功切入供應鏈，生產 Apple Card 鈦合金卡。

公司透過提供高品質、一條龍的製造服務，與客戶建立長期穩定的合作關係。

營業範圍與地區布局

協益的生產基地策略性地分布於亞洲多個重要據點，以支持全球客戶需求並分散營運風險：

• 台灣桃園觀音廠：為綜合性生產基地，負責模具、塑膠射出、SMT 及成品組裝，面積約 4,472 坪。

• 中國大陸東莞廠區：包含協隆廠、協勝廠與光電廠，是大陸主要生產中心，積極導入自動化。

• 中國大陸珠海廠區：設有光電廠與協隆廠。

• 中國大陸蘇州廠：專注於高技術含量的光學鏡頭開發與製造。

• 中國大陸南京廠：位於華中地區的製造據點。

• 越南海防廠：2020 年設立，作為南向布局的重要基地，提升供應鏈彈性。

產能分配（參考比例，非官方精確數據）：

銷售市場分布：根據 2023 年資料，產品主要銷往：

台灣市場佔比最高，顯示部分客戶可能在台灣進行最終組裝或系統整合。中國大陸為重要生產基地與市場，其餘市場則涵蓋歐美及東南亞等地。公司透過越南廠的設立，預期將進一步拓展東南亞及其他國際市場。

競爭優勢與市場地位

核心競爭優勢

協益在競爭激烈的電子製造服務（EMS）與塑膠製品代工市場中，擁有以下核心競爭優勢：

1. 一條龍整合製造能力：從模具設計、開發、製造，到塑膠射出、電子組裝（SMT、AI、MI）、二次加工（噴漆、印刷）、成品測試及包裝，提供客戶完整的垂直整合服務，有效縮短開發時程並確保品質。

2. 多元化產品線與客戶基礎：產品應用涵蓋汽車電子、通訊、電腦週邊、醫療、消費電子等多個領域，客戶遍及歐、美、亞洲，有效分散單一產業或客戶的風險。

3. 技術分析與品質認證：持續投入研發，尤其在模具技術（收購映通強化熱澆道系統能力）與光學鏡頭設計方面。取得 IATF 16949（汽車）、ISO 13485（醫療器材 – 推測，因應產品線）、ISO 9001、ISO 14001 等多項國際認證，滿足高端客戶對品質與環保的要求。

4. 全球化生產布局：在台灣、中國大陸及越南設有多個生產基地，提供彈性的產能調度與供應鏈風險管理，能快速應對地緣政治變化與客戶需求。

5. 穩定的客戶關係：與 利盟 (Lexmark) 等主要客戶建立長期合作關係，並成功打入蘋果供應鏈，證明其製造能力與可靠性。

市場競爭態勢

協益所處的市場競爭激烈，主要競爭對手依產品線而異：

• 塑膠件代工：主要競爭對手包括台灣的英濟 (3294)、F-欣厚 (4924) 等精密塑膠射出廠。

• 電子組裝 (EMS)：面臨眾多台灣、中國大陸及國際 EMS 廠商的競爭。

• 汽車電子零組件：與怡利電子 (2497) 等專注於汽車電子的廠商在部分產品線上競爭，同時也與國際大型汽車零件供應商有間接競爭關係。

雖然公開資料未提供協益在各細分市場的具體市佔率，但其穩定的國際客戶群與切入蘋果供應鏈的事實，顯示公司在特定利基市場（如印表機碳粉匣、汽車音響面板、高端金屬加工）具有一定的市場地位與競爭力。競爭對手亦積極擴廠（尤其在東南亞）與升級技術，協益需持續創新以維持優勢。

近期重大事件分析

協益近期推動多項重要計畫與決策，反映公司積極轉型與拓展的企圖：

1. 收購映通公司 (Intum)：2022 年 10 月，協益取得台灣知名熱澆道系統品牌映通公司 100% 股權。此併購旨在強化協益在模具設計與製造的核心能力，特別是提升精密模具的技術水平與生產效率，縮短新產品導入市場的時間。

2. 打入蘋果供應鏈：成功取得 Apple Card 鈦合金卡 的加工訂單，是公司在高端消費電子配件領域的重要里程碑。此業務不僅代表技術能力的肯定，預期也能帶來較高的附加價值與毛利貢獻。

3. 新產品開發計畫：公司持續投入研發，計畫推出與智能家居及環保材料相關的新產品，預計 2025 年上半年 可能上市，以掌握市場新興趨勢。

4. 越南廠擴建與南向布局：為因應全球供應鏈重組與分散風險，協益持續強化越南海防廠的生產能力，並可能進一步擴大在東南亞（如泰國）的投資與布局。

5. 合資經營合同：董事會曾決議與鳳凰光學 (Phoenix Optics) 及其他第三方投資者簽訂合資經營合同及增資協議，顯示公司可能透過策略聯盟拓展光學或其他相關業務領域（具體進度需追蹤）。

6. 業績回溫：2025 年第一季 營收呈現年增，尤其 3 月 營收年增 24.3%，顯示主要業務需求回穩。

這些事件突顯協益正透過垂直整合（模具技術）、橫向擴張（新產品、新市場）及切入高階供應鏈等策略，積極提升競爭力與尋求新的成長動能。

未來發展策略展望

展望未來，協益電子擬定多元化的發展策略，以應對快速變化的市場環境並追求長期增長：

1. 拓展新興市場與深化全球布局：

   • 持續加強東南亞市場的布局，擴大越南廠產能，並評估進入印度等其他高潛力新興市場的可行性。

   • 計畫於泰國設立生產基地，進一步分散供應鏈風險，提升全球製造彈性。

2. 開發環保與高附加價值產品：

   • 因應全球環保趨勢與法規要求，積極開發使用可回收材料及低碳排技術的環保產品。

   • 聚焦智能家居、汽車電子（尤其是電動車相關）、高階光學鏡頭、醫療設備及高端消費性電子配件（如延續 Apple Card 經驗）等高附加價值領域。

3. 強化研發投入與技術創新：

   • 計畫於未來三年內，將研發投入佔總營收比重提升至 8%，重點投入新材料、新製程及自動化技術的開發。

   • 深化模具設計、精密加工及 SMT 等核心技術，提升客製化服務能力。

4. 業務多元化與市場滲透：

   • 在既有客戶基礎上，拓展汽車音響、醫療設備及智能家居市場的滲透率。

   • 尋求與更多國際品牌建立合作關係，擴大客戶基礎。

5. 優化供應鏈管理與營運效率：

   • 持續評估與管理供應鏈風險，尋求多元化的原物料供應來源。

   • 導入更多自動化與智慧製造解決方案，提升生產效率，降低營運成本。

   • 改善財務結構，提升資金運用效率，降低財務風險。

透過上述策略的執行，協益期望在維持現有業務穩健增長的同時，開創新的成長曲線，提升公司整體價值與市場競爭力。

投資價值綜合評估

協益電子憑藉其超過半世紀的電子製造與塑膠射出經驗，在產業內奠定穩固基礎。公司展現出從傳統代工轉向多元化、高附加價值製造服務的企圖心。

投資亮點：

• 多元化經營：產品橫跨電腦週邊、汽車電子、通訊、醫療及消費電子，有效分散風險。

• 一條龍服務：提供從設計、模具、射出到組裝的完整服務，具備整合優勢。

• 切入高階供應鏈：成功打入蘋果供應鏈（Apple Card），證明其技術與品質能力。

• 掌握產業趨勢：積極布局電動車、5G、醫療、智能家居等成長性領域。

• 全球化布局：生產基地遍及台灣、中國大陸、越南，具備供應鏈彈性。

• 技術提升：透過收購映通強化模具核心技術，並持續投入研發。

潛在風險：

• 獲利能力波動：近年毛利率與淨利率面臨壓力，成本控制與產品組合優化是關鍵。

• 財務體質疑慮：部分財務指標顯示風險偏高，需關注負債與現金流管理。

• 市場競爭激烈：EMS 及塑膠代工市場競爭者眾多，價格與技術競爭壓力大。

• 全球經濟不確定性：宏觀經濟波動可能影響終端產品需求。

• 客戶集中度：雖客戶多元，但若主要客戶訂單變動仍可能影響營運。

重點整理

協益電子在新產品開發（Apple Card、光學鏡頭、智能家居）、技術整合（收購映通）及全球布局（越南、泰國）方面展現積極態度。公司營收已見回溫，未來成長動能需觀察高附加價值產品的放量程度、成本控制成效及財務結構的改善。儘管短期獲利承壓且存在財務風險，但其多元化策略與切入新興產業的布局，為長期發展提供潛力。投資者應持續關注公司策略執行成效、新訂單斬獲情況及財務指標的變化。

參考資料說明

公司官方文件

1. 協益電子股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

1. 協益電子股份有限公司 2024 年度股東會年報

提供公司整體營運概況、財務表現及未來發展規劃等資訊。

1. 協益電子股份有限公司 2022 年、2023 年企業社會責任 (ESG) 報告書

說明公司在環境保護、社會責任及公司治理方面的實踐、承諾與具體措施。

研究報告

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 協益 (5356)

參考其對公司基本資料、產品結構、上下游關係、競爭對手等資訊的彙整。

1. CMoney 報告 (2024.XX) / Winvest 雲投資報告 (2025.XX)

參考法人機構對公司近期營運狀況、業績表現及市場評價的分析。

1. 財報狗 Statementdog – 協益 (5356) 分析

參考其對公司財務體質、地雷股檢查項目及相關財務數據的評估。

新聞報導

1. 工商時報 / 經濟日報 / 鉅亨網 / Ettoday 新聞雲 (2024.12 – 2025.04)

參考相關媒體對於協益營收公告、新產品（如 Apple Card）、併購案（映通）、法說會內容及市場動態的報導。

1. Smart Molding 智慧成型 / 科技新報 (日期不詳)

參考其對協益在智慧製造、自動化導入（如 Moldex 3D 應用）及公司資料庫的資訊。

產業活動

1. 協益電子股份有限公司法人說明會 (日期不詳，可能為 2024 年底或 2025 年初)

參考由公司經營團隊說明營運概況、財務表現及未來發展規劃的內容。

其他網站資料

1. 104 人力銀行 / 1111 人力銀行 / HiStock 嗨投資 / NStock 網站 / Yahoo 奇摩股市 / Goodinfo! 台灣股市資訊網

參考其提供之公司基本資料、員工人數、經營理念、生產據點、股價資訊等公開資訊。

註：本文內容主要依據 2023 年 至 2025 年初 的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及相關財經網站資訊。部分產能分配比例為根據資料推估，非官方精確數據。