立敦 (6175) 4.5分[題材]→擁重大利多，ROE表現一般 (05/21)

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綜合評分：4.5 | 收盤價：81.5 (05/21 更新)

簡要概述：綜合評估立敦近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 最令人振奮的是，擁有具備話題性的利多題材；此外，保留盈餘以再投資，有助於推升長期的股東權益。更重要的是，市場給予較高的評價倍數，顯示其資產運用效率較佳。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

最新重點新聞摘要

2026.05.08

1. 被動元件族群受漲價行情帶動，立敦今日漲幅超過5%
2. 被動元件全體暴衝！國巨、禾伸堂等12檔攻頂亮燈

最新【被動元件】新聞摘要

2026.05.18

1. 國巨/ 華新科受惠日韓大廠產能轉向 AI 應用，台系代理商與供應鏈漲價氛圍轉強，賣方定價話語權回升
2. SEMCO 積極研議跟進調漲代理商定價，旨在抑制通路囤購風險並優化消費規產品的利潤結構
3. 4M26 率先調漲消費類低容及車用 MLCC 價格 6% 至 13%，引發通路市場連鎖漲價反應
4. AI 晶片需求旺盛導致高階 MLCC 供需偏緊，整體價格平均降幅創三年新低，循環迎來反轉
5. NVIDIA 下一代 Rubin 單板 MLCC 用量倍增至 1.2 萬顆，支撐高階產品剛性需求
6. 消費規產品因產能向 AI 傾斜導致供貨收窄，代理商展開預防性囤購，帶動供應商調升價格

2026.05.14

1. 受排擠效應影響，日商轉向高階規格導致低階標準品供需失衡，廠商具備漲價獲利空間
2. Vera Rubin 換代帶動被動元件用量激增，傳出電源廠已開始包產能，交期恐將拉長
3. 鋁電容因日商產能不足發起漲價，台廠立隆電、金山電、鈺邦表現強勁
4. 台系 MLCC 雖切入 AI 料號，但 47UF 等最缺的高階型號仍由日、韓大廠掌握
5. 產業出現大漲趨勢，國巨、華新科、鈺邦、禾伸堂、日電貿等多檔個股早盤強勢漲停
6. 固態電容與高階電源模組重要性同步提高，鈺邦、Nichicon 等電容廠成為 AI 升級受惠族群

2026.05.13

1. 市場傳出產品報價準備大漲三成，且交期持續拉長，顯示產業供需趨於吃緊
2. 臺慶科： 4M26 營收 7 億元創歷史新高，將陸續針對線圈類產品與客戶協商調漲報價
3. 勤凱： 4M26 營收年增 63.1%，CoWoS 先進封裝散熱材料 TIM1 預計 2Q26 小量出貨
4. 晶技： 4M26 營收創 19 個月新高，受惠網通、AI 伺服器基建及車載應用出貨增加
5. 日商村田及太陽誘電高階 AI 料號稼動率維持高水位，中低階產能外溢效應有利台廠復甦

最新【電池】新聞摘要

2026.05.19

1. Bloom Energy，24 歲投資奇才 Leopold 將 20% 倉位（約 8.5 億美元）砸入 BE，視其為能源領域的英偉達
2. 氧化物燃料電池可直接將天然氣轉化為電力，具備模組化、快速部署優勢，完全不需依賴電網
3. 積壓訂單高達 200 億美元，預計 26 年 收入增長 40%，成為解決 AI 能源瓶頸的核心標的
4. Bloom Energy 與甲骨文合作訂單由 1.2 GW 加大至 2.8 GW，催化看漲故事全面發酵
5. 1Q26 財報優於預期，產能大幅擴至 5 GW，積壓訂單過半來自超大規模數據中心客戶
6. 傳出 Brookfield 擬洽談數倍規模的擴展合作，成為公司未來潛在的成長催化劑
7. 燃料電池技術被廣泛認可，有望直接匹配未來 800V DC 數據中心架構之轉型機會

2026.05.14

1. 燃料電池具備燃料靈活性，可轉換天然氣、氫氣或生物氣為電力，且過程無須燃燒
2. Bloom Energy 25 年 營收逾 20 億美元，積壓訂單達 60 億美元，26 年 產能預計提升至 2 GW
3. 固態氧化物燃料電池技術效率高，較燃氣輪機減少 25-30% 二氧化碳及 90% 以上氮氧化物
4. 完成 AI 工作負載測試，可提供毫秒級響應，滿足 NVIDIA GPU 等高波動電力需求
5. 提供全包式 O&M 維護模式，無隱藏成本，且模組化設計支援熱插拔更換以避免停機

2026.05.13

1. 電力產業：800V 供電多元化，Oracle 與 Bloom Energy 合作部署 2.45 GW 燃料電池，打造全球最大 AI 園區並擺脫電網依賴
2. SOFC 燃料電池可直接產生直流電，跳過 AC/DC 轉換環節，大幅降低能源損耗與發熱
3. 電力架構向 800VDC 母線配電轉型，帶動 SiC 功率半導體、固態斷路器與高壓連接器需求
4. NVIDIA 預計 27 年 全面部署 800V HVDC，聯手台廠台達電、光寶科等制定產業標準
5. 台達電機櫃電源將於 26 年 導入 +400V，並於 27 年 升級至 +800V 方案
6. 高力獲利動能強勁，預估 26 年 EPS 達 20.0 元，年增率高達 124%
7. Vertiv（VRT）受惠 AI 機房高密度電力與液冷需求，預估 26 年 EPS 成長 54%
8. 800V DC 需全新直流保護機制，固態斷路器（SSCB）可解決無自然熄弧與短路能量密度挑戰

核心亮點

1. 題材利多分數 4 分，需客觀評估相關話題的短期熱度與長期價值：儘管 立敦與某些正面話題相關，投資人仍需客觀評估這些話題的短期市場熱度與其能為公司帶來的長期實際價值。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，估值遠超歷史常態，價值回歸壓力大：立敦未來一年預估本益比 28.3 倍，顯著偏離其歷史估值中樞，未來面臨向合理估值水平回歸的壓力較大。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長預期背離嚴重，未來均值回歸可能性高：立敦預估本益成長比 28.3，顯示其估值水平與未來成長預期之間存在極其嚴重的背離，未來股價向合理估值大幅回歸的可能性非常高。
3. 預估殖利率分數 2 分，若公司成長性亦不明顯，則整體投資吸引力將進一步降低：立敦預估殖利率 2.15%，如果公司同時未能展現出強勁的成長前景來彌補低股息的不足，其整體的投資吸引力將會受到較大影響。
4. 股價淨值比分數 2 分，估值略高於歷史常態，未來需更強勁的基本面來推動：立敦股價淨值比 2.87 倍，若略高於其歷史估值常態，則未來股價的進一步上漲將更依賴於公司展現出持續且更為強勁的基本面改善。
5. 產業前景分數 1 分，市場信心匱乏，產業景氣低迷：立敦所在的產業（電池-BBU備援電池系統、被動元件-化成鋁箔）近期市場信心嚴重不足，資金可能持續流出，整體產業景氣度持續低迷不振。

綜合評分對照表

項目	立敦
綜合評分	4.5 分
趨勢方向	→
公司登記之營業項目與比重	化成鋁箔71.92% 電蝕鋁箔27.77% 鋁箔加工0.31% (2023年)
公司網址	http://www.liton.com.tw/
法說會日期	113/11/21
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	81.5
預估本益比	28.3
預估殖利率	2.15
預估現金股利	1.75

圖(1)6175 立敦 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.4

圖(2)6175 立敦 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.7

圖(3)6175 立敦 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★☆☆☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★☆☆☆	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★☆☆☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：立敦的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表固定資產無重大變化。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）

圖(4)6175 立敦 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：立敦的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表流動性維持正常。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）

圖(5)6175 立敦 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：立敦的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)6175 立敦 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：立敦的存貨與存貨營收比數據主要呈現微弱上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表庫存管理需進一步優化。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)6175 立敦 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：立敦的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)6175 立敦 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：立敦的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績創歷史新高。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)6175 立敦 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：立敦的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)6175 立敦 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：立敦的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）

圖(11)6175 立敦 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：立敦的本益比河流圖數據主要呈現微弱上升趨勢。本益比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表預估本益比略有上揚，評價吸引力略減。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）

圖(12)6175 立敦 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：立敦的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)6175 立敦 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

立敦科技股份有限公司（Liton Technology Corp.，股票代號：6175.TWO）成立於 1993 年 11 月 9 日，總部位於台灣苗栗縣銅鑼鄉中興工業區。作為立隆集團的成員公司，立敦專注於鋁質電解電容器上游關鍵材料的研發、生產與銷售，是台灣在此領域的領導廠商之一。公司以自有品牌「LT」行銷全球，在被動元件產業鏈中扮演重要角色。截至 2024 年底，公司資本額約新台幣 15 億元，每股淨值約 25.68 元。

發展沿革

立敦科技自創立以來，逐步擴展其技術與生產規模，奠定市場地位：

• 1994 年：引進日本低壓化成鋁箔生產技術與設備。

• 1995 年：苗栗廠正式投產。

• 1998 年：更名為立敦科技股份有限公司。

• 1999 年：取得 ISO 9001 品質管理系統認證；完成股票公開發行程序。

• 2002 年 6 月 10 日：股票於台灣櫃檯買賣中心（OTC）正式掛牌上櫃。

• 2015 年：與中國大陸鋁箔大廠東陽光科合資成立乳源縣立東電子科技有限公司，生產電蝕鋁箔，啟動垂直整合布局。

• 2017 年：導入全球首創 AI 人工智慧箔面瑕疵檢測系統，提升品質控管能力。

• 2022 年：成立 ESG 推動小組，強化永續發展承諾。

• 2023 年：推動 ISO 14064-1 組織層級溫室氣體盤查作業。

• 2024 年：私募現金增資，引進策略性投資人，強化財務結構與營運發展。

核心業務與產品分析

主要產品結構

立敦的核心業務聚焦於鋁質電解電容器所需的關鍵鋁箔材料，主要產品包括：

1. 化成鋁箔 (Formed Foil)：為公司主力產品，是將電蝕鋁箔經過化學處理後形成，作為電容器的陽極材料。

2. 電蝕鋁箔 (Etched Foil)：透過電化學腐蝕處理，增加鋁箔表面積，作為化成鋁箔的基材。

3. 導針 (Lead Wire)：電容器的導電引出端子。

根據 2023 年營收結構分析，主要產品佔比如下：

• 化成鋁箔：佔營收約 72%。

• 電蝕箔：佔營收約 28%。

• 導針及其他產品佔比較小。

圖(14)立敦科技產品（資料來源：立敦公司網站）

技術特點與優勢

立敦在鋁箔製造領域擁有顯著的技術優勢：

• 中高壓電蝕箔技術：為台灣少數掌握中高壓電蝕鋁箔生產技術的廠商，能滿足高階應用需求。

• 垂直整合供應鏈：透過轉投資的立東電子（與東陽光合資），大幅提升電蝕鋁箔自製率，截至 2024 年第三季已達 70%，有效降低對日本進口的依賴，強化成本控制與供應穩定性。

• 低碳環保製程：位於中國四川阿壩州的生產基地採用水力發電，電力成本低廉且碳排放量僅約同業的 4%，符合全球 ESG 趨勢，提升國際競爭力。

• 智慧製造應用：導入 AI 箔面瑕疵檢測系統與自動化設備，提高生產效率、良率及產品品質穩定性。

產品應用領域

立敦的鋁箔產品作為鋁質電解電容器的關鍵材料，終端應用範圍廣泛，涵蓋多個高成長性產業：

• 車用電子：佔比最大，應用於電動車電控單元 (ECU)、充電樁、車載影音系統、LED 車燈等。

• 資通訊產品：應用於 5G 基地台、伺服器、網通設備、個人電腦、智慧型手機等。

• 綠能環保：應用於太陽能逆變器、風力發電設備、儲能系統等。

• 工業控制與重工運輸：應用於工業自動化設備、機器人、電源供應器等。

• 生醫醫療器材：應用於各類醫療電子設備。

• AI 應用：隨著 AI 伺服器及相關應用發展，帶動高階電容器需求。

圖(15)產品應用（資料來源：立敦公司網站）

生產基地與市場布局

全球生產據點

立敦科技建構了跨兩岸的生產網絡，有效整合資源並分散風險：

• 台灣苗栗廠：總部所在地，主要負責電蝕鋁箔的生產。

• 中國四川阿壩州廠：主力生產中高壓化成鋁箔，利用水力發電優勢。

• 中國廣東惠州廠：主要生產低壓化成鋁箔。

• 中國廣東乳源廠（立東電子）：與東陽光合資，專注於電蝕鋁箔生產，為集團內部供應關鍵原料。

圖(16)集團版圖（資料來源：立敦公司網站）

產能規劃與擴充

為因應市場需求，立敦持續進行產能擴充與優化：

• 產線擴增：計劃將總產線數量逐步增加至 54 條，結合惠州廠產能，整體化成鋁箔年產能最高可達 86 萬平方米。

• 電蝕箔擴產：持續提升立東電子的電蝕箔產能，目標自製率進一步提高。2024 年已規劃新增 2 條電蝕箔產線，預計可增加 20 萬至 30 萬平方米年產能。

• 效率提升：透過自動化與 AI 技術導入，提升現有產線的生產效率與良率。

市場與營運分析

全球銷售網絡與客戶

立敦的銷售市場以亞洲為核心，客戶遍及全球主要電子製造區域。根據 2023 年資料，銷售區域分布如下：

• 亞洲地區：佔比高達 96%，主要市場包括台灣、中國大陸（含台、日系客戶）、日本及東南亞。

• 美洲地區：佔比約 2%。

• 歐洲地區：佔比約 2%。

主要客戶群為全球知名的鋁質電解電容器製造商。透過母公司立隆電子在車用電容市場的高市佔率（約 70%），立敦間接成為車用電子供應鏈的重要一環。

原物料影響與成本結構

鋁箔製造屬於資本與技術密集產業，原物料成本對獲利影響顯著。

• 主要原料：高純度鋁錠為生產電蝕鋁箔的主要原料。

• 成本佔比：鋁箔原料約佔電容器總成本的 30% 至 70%，鋁價波動直接影響立敦的生產成本與毛利率。

• 成本控制：透過提升電蝕箔自製率、採用四川廠低成本水力發電、製程優化等方式，有效緩解原物料價格波動的衝擊。

註：此成本結構為示意，實際比例可能因產品與市況變動。

近期營運表現

立敦近期營運表現穩健成長：

• 營收增長：2024 年全年合併營收達 42.25 億元，年增 14.89%，創歷史新高。2025 年第一季合併營收 10.72 億元，年增 14.85%，延續成長態勢。

• 獲利提升：受惠於自製率提高與產品組合優化，毛利率逐季改善。2024 年第三季毛利率達 27.2%，稅後淨利 1.52 億元，季增 47.5%、年增 65.3%，單季 EPS 達 1.03 元。2024 年前三季累計 EPS 2.5 元，已超越 2023 全年 (2.08 元)。

• 法人預期：市場法人預估立敦 2025 年全年 EPS 可望達到 3.6 至 4.08 元區間。

競爭態勢與市場地位

主要競爭對手

全球鋁箔製造市場競爭激烈，主要對手來自日本與中國大陸：

• 日本廠商：JCC (Japan Capacitor Industrial Co., Ltd.)、NCC (Nippon Chemi-Con)、NICHICON 等，技術領先，品質穩定。

• 中國大陸廠商：東陽光集團（亦為合作夥伴）、海星股份、新疆眾和、江海股份、華鋒股份等，具備規模與成本優勢。

核心競爭優勢

立敦能在競爭環境中脫穎而出，主要憑藉以下優勢：

1. 垂直整合效益：透過子公司立東電子掌握關鍵電蝕箔原料，自製率高達 70% 以上，有效控制成本、品質與供應鏈風險。

2. 低碳製造成本：四川廠採用水力發電，碳排放低、電價成本具競爭力，符合國際環保趨勢，吸引重視 ESG 的客戶。

3. 技術領先：掌握中高壓電蝕箔核心技術，能供應高階應用市場。

4. 集團資源整合：隸屬立隆集團，可共享資源、客戶網絡，特別是在車用電子市場具備通路優勢。

5. 智慧製造導入：運用 AI 檢測與自動化提升生產效率與品質。

個股質化分析

近期重大事件與發展

私募現金增資

2024 年 5 月 9 日，董事會決議辦理上限 1,300 萬股的私募現金增資案。主要目的為償還銀行借款及充實營運資金，引進對公司長期發展有助益的策略性投資人，進一步改善財務結構，支持未來營運擴張。

市場反應與展望

• 業績驅動：受惠於 AI 伺服器、電動車、新能源等應用需求暢旺，帶動高階鋁箔出貨增加。

• 產能效益：隨著電蝕箔自製率提升及新產線逐步開出，規模經濟效益顯現，有助於毛利率持續改善。

• 法人看好：多家法人機構看好立敦營運前景，認為其產能擴充與市場需求增長將帶動營收獲利同步提升，給予正面評價。2025 年初股價表現強勢，反映市場期待。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.05.08：被動元件族群受漲價行情帶動，立敦今日漲幅超過5%
  
• 
  2026.05.08：被動元件全體暴衝！國巨、禾伸堂等12檔攻頂亮燈
  
• 
  2026.04.14：頻率元件大廠晶技漲價帶飛台廠，立敦名列概念股，迎報價調升紅利
  
• 
  2026.04.14：立敦今日下跌2.07%收56.8元，正式終結先前連續4個交易日的漲勢
  
• 
  2026.03.30：大盤重挫之際逆勢突圍大漲逾5%，盤中一度攻上48.9元，股價表現明顯優於同族群個股
  
• 
  2026.03.23：日廠Murata調漲電感價格，受惠AI及車用需求驅動，立敦等被動元件廠營運有望同步受惠
  
• 
  2026.03.19：日商村田將調漲電感價格帶動需求回溫，立敦等被動元件業者報價上行趨勢確立
  
• 
  2026.01.23：被動元件集體熄火，立敦股價跌幅超過3%
  
• 
  2025.12.23：被動元件跌幅前三名為興勤、立敦、凱美
  
• 
  2025.12.16：被動元件類股普遍承壓，立敦跌幅超過4%
  
• 
  2025.12.15：不甩指標股國巨翻黑，立敦下跌
  
• 
  2025.12.12：被動元件綠光罩頂，立敦為今日被動元件漲幅達2%的個股
  
• 
  2025.12.05：蜜望實、華新科、雲嘉南、立敦、大毅等個股漲幅領先
  
• 
  2025.11.30：謝逸文年底衝刺，台股拚戰三萬點，本周選入立敦
  
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  2025.11.23：資金大風吹！被動元件漲價題材又低基期「能複製記憶體神鬼漲勢？」法人最看好這5檔利基股
  
• 
  2025.11.23：立隆電、光頡、艾華、立敦、華容守穩紅盤，國巨逆風抗跌
  
• 
  2025.11.19：被動元件換手上攻，投資人可關注價格不到50元的立敦
  
• 
  2025.11.19：立敦為立隆電子公司，兩者為上下游垂直整合關係
  
• 
  2025.11.19：立敦專門生產關鍵上游材料，可確保原料供應穩定
  
• 
  2025.11.19：立敦營運受中國殺價競爭影響，價格利潤受壓
  
• 
  2025.11.19：立敦整體稼動率維持8成以上，車用市場表現相對穩定
  
• 
  2025.11.19：AI領域需求開始顯現放量，立敦將擴廠瞄準AI與車用
  
• 
  2025.11.19：立隆電潛在漲幅仍有42%，可留意同集團低價股立敦
  
• 
  2025.11.17：立敦、信昌電、九豪、光頡、金山電等個股跌幅超過5%
  
• 
  2025.11.10：被動元件偷吃草仔粿！指標廠國巨、華新科慘綠，21檔重摔唯「它」強攻漲停
  
• 
  2025.11.10：被動元件族群普遍下跌，立敦等21檔個股下挫
  
• 
  2025.10.28：國際盤帶動台股續創高，AI相關股及記憶體、被動元件一棒接一棒強攻
  
• 
  2025.10.28：被動元件則有國巨帶頭，華新科、立敦、佳邦漲停，凱美、立隆電等皆上漲
  
• 
  2025.10.27：外資賣1292億？台股照漲！專家：資金湧向「這些股」
  
• 
  2025.10.27：電子零組件與電源相關族群強勢，立敦（鋁質電容應用廣泛）
  
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  2025.10.26：本周選入立敦，受惠AI伺服器被動元件需求，鋁箔本業穩健
  
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  2025.10.26：立敦與日本松下合作密切，車用市占率高
  
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  2025.10.26：本周投資首選立敦
  
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  2025.10.26：謝逸文選入立敦，9M25 營收創近四個月新高，基本面逐步回穩
  
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  2025.10.23：震盪期間可關注被動元件族群，如國巨*等
  
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  2025.10.23：可留意立隆電、立敦等，注意獲利能力與產業地位
  
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  2025.03.18：BBU概念股如順達、新盛力，超級電容如立敦、立隆電等亦受矚目
  
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  2025.02.13：腐蝕箔產能放大，營收、毛利率動能看增
  
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  2025.02.13：立敦 1M25 營收3.63億元，月增10.3%，年增11.12%
  
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  2025.02.13：AI應用帶動需求，挹注 25 年營收、毛利率
  
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  2025.02.13：立敦 24 年營收42.25億元，年增14.89%
  
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  2025.02.13：原材料自給率提升，24 年毛利率逐季提升
  
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  2025.02.13：立東電子腐蝕箔廠產能開出，3Q25 毛利率達27.22%
  
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  2025.02.13： 24 年前三季腐蝕箔比重由27%提升至37%
  
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  2025.02.13：隨新產線效益放大，營收、毛利率可望優化
  
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  2025.01.22：台股封關，立敦等電子股漲逾7%
  
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  2025.01.22：立敦股價受惠母公司立隆電營運看好
  
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  2025.01.22：立敦股價強勢亮燈漲停
  
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  2025.01.22：立敦 24 年 營收創歷史新高
  
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  2025.01.22：立敦前三季EPS超越 23 年 25 年
  
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  2025.01.22：隨著母公司營運看好，立敦可望雨露均霑
  
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  2025.01.21：被動元件立敦領漲
  
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  2025.01.21：被動元件立敦、凱美漲幅近8%
  

產業面深入分析

產業-1 電池-BBU備援電池系統產業面數據分析

電池-BBU備援電池系統產業數據組成：光寶科（2301）、台達電（2308）、正崴（2392）、立隆電（2472）、鉅祥（2476）、順達（3211）、加百裕（3323）、西勝（3625）、新盛力（4931）、系統電（5309）、立敦（6175）、興能高（6558）、AES-KY（6781）、金山電（8042）、錸寶（8104）

電池-BBU備援電池系統產業基本面

圖(17)電池-BBU備援電池系統 營收成長率（本站自行繪製）

圖(18)電池-BBU備援電池系統 合約負債（本站自行繪製）

圖(19)電池-BBU備援電池系統 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電池-BBU備援電池系統產業籌碼面及技術面

圖(20)電池-BBU備援電池系統 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(21)電池-BBU備援電池系統 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(22)電池-BBU備援電池系統 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 被動元件-化成鋁箔產業面數據分析

被動元件-化成鋁箔產業數據組成：億杰（3089）、立敦（6175）

被動元件-化成鋁箔產業基本面

圖(23)被動元件-化成鋁箔 營收成長率（本站自行繪製）

圖(24)被動元件-化成鋁箔 合約負債（本站自行繪製）

圖(25)被動元件-化成鋁箔 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

被動元件-化成鋁箔產業籌碼面及技術面

圖(26)被動元件-化成鋁箔 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(27)被動元件-化成鋁箔 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(28)被動元件-化成鋁箔 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

電池產業新聞筆記彙整

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  2026.05.19：Bloom Energy，24 歲投資奇才 Leopold 將 20% 倉位（約 8.5 億美元）砸入 BE，視其為能源領域的英偉達
  
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  2026.05.19：氧化物燃料電池可直接將天然氣轉化為電力，具備模組化、快速部署優勢，完全不需依賴電網
  
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  2026.05.19：積壓訂單高達 200 億美元，預計 26 年 收入增長 40%，成為解決 AI 能源瓶頸的核心標的
  
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  2026.05.19：Bloom Energy 與甲骨文合作訂單由 1.2 GW 加大至 2.8 GW，催化看漲故事全面發酵
  
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  2026.05.19： 1Q26 財報優於預期，產能大幅擴至 5 GW，積壓訂單過半來自超大規模數據中心客戶
  
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  2026.05.19：傳出 Brookfield 擬洽談數倍規模的擴展合作，成為公司未來潛在的成長催化劑
  
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  2026.05.19：燃料電池技術被廣泛認可，有望直接匹配未來 800V DC 數據中心架構之轉型機會
  
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  2026.05.14：燃料電池具備燃料靈活性，可轉換天然氣、氫氣或生物氣為電力，且過程無須燃燒
  
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  2026.05.14：Bloom Energy 25 年 營收逾 20 億美元，積壓訂單達 60 億美元，26 年 產能預計提升至 2 GW
  
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  2026.05.14：固態氧化物燃料電池技術效率高，較燃氣輪機減少 25-30% 二氧化碳及 90% 以上氮氧化物
  
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  2026.05.14：完成 AI 工作負載測試，可提供毫秒級響應，滿足 NVIDIA GPU 等高波動電力需求
  
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  2026.05.14：提供全包式 O&M 維護模式，無隱藏成本，且模組化設計支援熱插拔更換以避免停機
  
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  2026.05.13：電力產業：800V 供電多元化，Oracle 與 Bloom Energy 合作部署 2.45 GW 燃料電池，打造全球最大 AI 園區並擺脫電網依賴
  
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  2026.05.13：SOFC 燃料電池可直接產生直流電，跳過 AC/DC 轉換環節，大幅降低能源損耗與發熱
  
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  2026.05.13：電力架構向 800VDC 母線配電轉型，帶動 SiC 功率半導體、固態斷路器與高壓連接器需求
  
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  2026.05.13：NVIDIA 預計 27 年 全面部署 800V HVDC，聯手台廠台達電、光寶科等制定產業標準
  
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  2026.05.13：台達電機櫃電源將於 26 年 導入 +400V，並於 27 年 升級至 +800V 方案
  
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  2026.05.13：高力獲利動能強勁，預估 26 年 EPS 達 20.0 元，年增率高達 124%
  
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  2026.05.13：Vertiv（VRT）受惠 AI 機房高密度電力與液冷需求，預估 26 年 EPS 成長 54%
  
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  2026.05.13：800V DC 需全新直流保護機制，固態斷路器（SSCB）可解決無自然熄弧與短路能量密度挑戰
  
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  2026.04.29：AI 資料中心電源架構，AI 算力需求飆升使電力供應成瓶頸，電源架構正從分散式走向高壓集中化，朝 800V 邁進
  
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  2026.04.29：電源模組移至專用電源櫃（Power Sidecar），透過 HVDC 轉換降低配電損耗並提升功率密度
  
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  2026.04.29：PSU 從標準配件轉為高技術門檻產品，功率密度提升至 >100 W/in³，效率逼近 99%
  
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  2026.04.29：導入 BBU 與 CBU 雙系統架構，分別負責電網異常備援與 GPU 啟動時的瞬時負載動態調節
  
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  2026.04.19：±400V HVDC 方案瞄準 ASIC 應用，AWS 與 Meta 積極導入 BBU 納入標配，帶動 26 年 成長勢頭
  
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  2026.04.19：AI GPU 功耗大增帶動 HVDC 與電力系統升級，BBU 轉向鋰電池趨勢確立，產線持續擴充
  
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  2026.04.06：受惠 AI 需求與電網壓力，美國資料中心轉向現地供電，30 年 全球市場規模看逾 3,700 億元
  
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  2026.04.06：SOFC 技術優勢在於定置型發電與長途運輸，台達電明確表示不切入短途氫能車市場
  
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  2026.04.06：建置成本雖高於傳統電廠，但在碳稅開徵與電價上漲背景下，商業競爭力將逐步反轉
  
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  2026.03.29：AI伺服器BBU需求爆發，市場需求估年增50%，成電池模組主要動能
  
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  2026.03.29：高壓BBU產品 2H26 量產出貨，滲透率持續增加，有利供應鏈營運
  
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  2026.03.11： 26 年 高階 AI 伺服器 BBU 滲透率將跳升至 30%，台達電、光寶科相關產能呈倍數成長
  
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  2026.03.11：台廠 BBU 供應鏈產值約 350 億元，低於電源大廠 500 億元的外購需求，市場供需產生缺口
  
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  2026.03.11：HVDC 架構 400V 預計 26 年 啟用，800V 則於 27 年 放量，電源雙雄已入圍 NV 供應商
  
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  2026.03.10：AI 伺服器將 BBU 納為標配，預估 26 年 GB200/300 機櫃出貨達 6-7 萬櫃，帶動鋰電池需求
  
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  2026.03.10：機櫃功耗大幅提升，BBU 規格需對應升級以支援高速充放電，內涵價值從傳統運算轉向電源管理
  
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  2026.03.10：HVDC（高壓直流電）架構為未來趨勢，預期 800V 產品於 4Q26 小量出貨，27 年 正式放量
  
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  2026.03.06：AI 伺服器耗電量激增帶動 BBU 需求，預估 26 年 滲透率達 30%，成長空間極大
  
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  2026.03.06：BBU 市場呈現嚴重供不應求，26 年 產值需求估 600 億元，台廠供應鏈產能僅約 350 億元
  
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  2026.03.06：台灣電源大廠整合商對 BBU 需求顯著大於供應鏈產能，主要供應商地位穩固且具議價優勢
  
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  2026.02.26：LFP 電池因成本低、熱安全高，快速滲透中低階車市；NMC 則穩守高性能車型首選
  
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  2026.02.26：新一代 BMS 結合 AI 演算法，動態優化能量利用並防止熱失控，延長電池循環壽命
  
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  2026.02.23：BBU 價量雙增帶動台廠獲利，加上 MLCC 大廠喊漲，相關供應鏈 26 年獲利展望唱旺
  
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  2026.02.10：AI 伺服器斷電風險使 BBU 成為標配，26 年 GB200/300 機櫃出貨量預計翻倍成長
  
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  2026.02.10：GPU 功耗提升帶動 BBU 規格升級，鋰電池具長壽命與體積優勢，26 年 市場規模持續擴大
  
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  2026.02.10：美系四大 CSP 導入進度不一，AWS 最積極，微軟預計 26 年 電力架構完備後才加速
  
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  2026.01.26：Albemarle（ALB US）產品重心轉向氫氧化鋰，旨在減少來自鋰鐵磷（LFP）電池的市場競爭
  
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  2026.01.26：贛鋒鋰業（002460 SZ）策略上將氫氧化鋰生產與電池回收並重，強化資源循環與供應穩定性
  
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  2026.01.26：嘉能可（GLEN LN）在鈷中間體領域規模持續領先，受惠於全球電池材料需求擴張
  
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  2026.01.26：華友鈷業（603799 SH）專注於電動車導向的氫氧化鈷鎳開發，積極布局高階電池材料市場
  
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  2026.01.26：SQM（SQM US）身為碳酸鋰主要供應商，正逐步擴增氫氧化鋰產能以應對全球成長趨勢
  
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  2026.01.06：AI 伺服器斷電風險使 BBU 備援電池成為標配，26 年 機櫃出貨成長帶動鋰電池規格提升
  
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  2026.01.06：美系四大 CSP 加速導入 BBU，鋰電池具長壽命與空間優勢，26 年 全球市場規模達 1,537 億美元
  
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  2025.12.18：BBU接棒全面噴出！西勝強勢攻頂
  
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  2025.12.18：AI伺服器高速升級，推升電力需求快速攀升，BBU相關訂單增溫，成為盤面焦點
  
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  2025.12.15：Bloom Energy SOFC技術全球部署超1.5GW，搭配儲能電池構建微電網架構，成低碳資料中心重要方案
  
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  2025.12.15：Bloom Energy、SK Innovation、台灣業者布局SOFC技術，預期2025~ 26 年 量產，資料中心應用前景看好
  
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  2025.12.15：台灣燃料電池、儲能電池供應鏈完備，台達電、中興電工等廠商具備製造與系統整合優勢，有機會進軍資料中心市場
  
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  2025.12.15：用電大戶條款推動儲能建置，科技儲能減碳計畫補助500萬元/MWh，預計4年推動1,000MWh儲能容量
  
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  2025.12.15：全球資料中心用電結構將朝低碳能源為主，風能、太陽能佔40~45%，核能等無碳能源佔15~25%
  
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  2025.12.15：台灣資料中心用電結構火力發電佔83%，30 年 低碳能源佔比預估僅5成，遠低於全球7成目標
  
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  2025.12.15：資料中心從集中式電網轉向分散式多元低碳能源，整合太陽能、風能、地熱、核能、燃料電池與儲能系統
  
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  2025.12.15：固態電池示範裝車將在2026～ 27 年 落地，兼具高安全性與長續航力優勢，中國業者成推動主力
  
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  2025.12.10：AI資料中心走向多元電源組合，燃料電池與小型模組化反應爐成為能源補充解方
  
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  2025.12.10：台達電具SOFC系統整合能力，高力與Bloom Energy合作逾十年供應關鍵零組件
  
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  2025.12.10：康舒提供燃料電池系統電源轉換器，強化新能源應用領域布局
  
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  2025.12.10：BBU快速取代傳統UPS，成為AI伺服器與高密度機櫃應用主流備援選項
  
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  2025.12.10：光寶、AES-KY、順達、新盛力等業者切入BBU系統，2025~ 27 年 需求快速放大
  
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  2025.12.05：瑞銀看好鋰價年內上漲，將鋰生產商評級上調至買入，股價+5.08%
  
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  2025.12.01：BBU族群延續漲勢，系統電等亦飆逾半根停板
  
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  2025.12.01：資料中心與伺服器市場擴張，預期 26 年 後BBU滲透率將拉升
  
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  2025.12.01：鋰電池報價回升，BBU概念股的股價與中國鋰價連動性高
  
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  2025.12.01：BBU大爆發！順達一度亮燈，位階低、題材明確，成為BBU族群領漲的最強個股
  
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  2025.12.01：順達早期營收來自電動腳踏車等消費性電子，4Q25 為旺季
  
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  2025.12.01：順達是台達電與光寶科的主要BBU供應商，有望成為這波商機的主要受惠者
  
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  2025.12.01：輝達GB200伺服器將BBU從選配變標配，帶動台股BBU概念股飆漲
  
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  2025.12.01：AI伺服器高耗電且需求大增，使BBU族群訂單暢旺，再成台股熱門族群
  
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  2025.12.01：順達是台達電與光寶科的主要BBU供應商，有望成為這波商機的主要受惠者
  
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  2025.11.30：HVDC 時代 BBU 從機房層級下沉至每個 Rack，搭配高功率磷酸鐵鋰電池，從單一備援變成每 Rack 重複需求，市場增量被低估
  
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  2025.11.28：川普政府推動「創世任務」計畫，鼓勵多元發電途徑，加快電網建置速度
  
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  2025.11.28：重電類華城及燃料電池高力等供應鏈受惠電力供給需求增長
  
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  2025.11.25：AI 資料中心電力需求激增，電池儲能系統成鋰消費最快成長領域，科技巨頭搶建表後儲能
  
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  2025.11.25：鋰價觸及每公斤 90 人民幣高點，全球電網儲能容量成長 105%，寧德時代停產支撐價格
  
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  2025.11.25：電動車仍為鋰消費主力，預期 30 年 鋰價穩定回升至每噸 2 萬美元以上
  
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  2025.11.19：盤前／AI吃電怪獸 台股5檔總評價，順達等HVDC生態系主要受惠
  
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  2025.11.19：HVDC架構下，系統規格提升推升電源供應器價值含量，也加速BBU及超級電容導入
  
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  2025.11.11：BBU成為 26 年AI GPU/ASIC伺服器標配，規格升級長線趨勢明確，前景看好
  
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  2025.11.05：AI資料中心大規模電力需求推升SOFC部署，能源署補助每kW新台幣5-7萬元助力
  
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  2025.11.05：美商Bloom Energy為全球SOFC主導業者，全球部署超1.5GW，26 年 底年產量倍增至2GW
  
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  2025.11.05：Bloom Energy已在欣興電子、保來得等台灣廠商部署SOFC，供應鏈多來自台廠
  
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  2025.11.05：斗山燃料電池預計 25 年 底完成南韓SOFC量產，年產能50MW
  
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  2025.11.05：台達電子 26 年 達小量產，27 年 後逐步取得市場地位，具系統整合與在地化優勢
  
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  2025.11.05：燃料電池目前以天然氣為主，綠氫商業化時間點可能落到2035- 40 年
  
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  2025.11.05：斗山燃料電池，南韓市佔率65%，預計 25 年 底完成群山SOFC量產，年產能規劃50MW
  
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  2025.11.05： 19 年 與英商Ceres簽署合作授權，SOFC商業化進程較快
  
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  2025.11.05：台灣燃料電池市場發展，AI資料中心電力需求推升SOFC部署，台灣能源署補助每kW新台幣5至7萬元
  
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  2025.11.05：美商Bloom Energy為全球SOFC主導業者，已在台灣電子業部署超過7,000kW
  
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  2025.11.05：輝達GB300伺服器出貨，將推動BBU滲透率提升
  

被動元件產業新聞筆記彙整

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  2026.05.18：國巨/ 華新科受惠日韓大廠產能轉向 AI 應用，台系代理商與供應鏈漲價氛圍轉強，賣方定價話語權回升
  
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  2026.05.18：SEMCO 積極研議跟進調漲代理商定價，旨在抑制通路囤購風險並優化消費規產品的利潤結構
  
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  2026.05.18： 4M26 率先調漲消費類低容及車用 MLCC 價格 6% 至 13%，引發通路市場連鎖漲價反應
  
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  2026.05.18：AI 晶片需求旺盛導致高階 MLCC 供需偏緊，整體價格平均降幅創三年新低，循環迎來反轉
  
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  2026.05.18：NVIDIA 下一代 Rubin 單板 MLCC 用量倍增至 1.2 萬顆，支撐高階產品剛性需求
  
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  2026.05.18：消費規產品因產能向 AI 傾斜導致供貨收窄，代理商展開預防性囤購，帶動供應商調升價格
  
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  2026.05.14：受排擠效應影響，日商轉向高階規格導致低階標準品供需失衡，廠商具備漲價獲利空間
  
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  2026.05.14：Vera Rubin 換代帶動被動元件用量激增，傳出電源廠已開始包產能，交期恐將拉長
  
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  2026.05.14：鋁電容因日商產能不足發起漲價，台廠立隆電、金山電、鈺邦表現強勁
  
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  2026.05.14：台系 MLCC 雖切入 AI 料號，但 47UF 等最缺的高階型號仍由日、韓大廠掌握
  
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  2026.05.14：產業出現大漲趨勢，國巨、華新科、鈺邦、禾伸堂、日電貿等多檔個股早盤強勢漲停
  
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  2026.05.14：固態電容與高階電源模組重要性同步提高，鈺邦、Nichicon 等電容廠成為 AI 升級受惠族群
  
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  2026.05.13：市場傳出產品報價準備大漲三成，且交期持續拉長，顯示產業供需趨於吃緊
  
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  2026.05.13：臺慶科： 4M26 營收 7 億元創歷史新高，將陸續針對線圈類產品與客戶協商調漲報價
  
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  2026.05.13：勤凱： 4M26 營收年增 63.1%，CoWoS 先進封裝散熱材料 TIM1 預計 2Q26 小量出貨
  
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  2026.05.13：晶技： 4M26 營收創 19 個月新高，受惠網通、AI 伺服器基建及車載應用出貨增加
  
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  2026.05.13：日商村田及太陽誘電高階 AI 料號稼動率維持高水位，中低階產能外溢效應有利台廠復甦
  
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  2026.05.12：電容產業，AI GPU 功耗攀升，高階伺服器對高耐熱、高可靠度電容需求增加，帶動供應鏈營運轉強
  
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  2026.05.12：華新科、信昌電漲停，太陽誘電表示 BB 值達 1.3 倍並陸續漲價，產業重演缺貨漲價行情
  
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  2026.05.11：MLCC 與電容族群提早作動，缺貨可能提前至 26 年 發生，市場進入估值上修噴射期
  
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  2026.05.11：美日大廠如 Nichicon、Vishay 股價噴出，帶動被動元件漲價連鎖反應，基本面分析已非重點
  
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  2026.05.11：MLCC、電容及電感族群股價提早作動，市場預期缺貨可能提前發生，估值持續上修中
  
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  2026.05.11：日美被動元件大廠股價噴出，台股族群有望接力走強，建議關注陶瓷、鉭、鋁電容及電感
  
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  2026.05.06：國巨 AI 營收占比升至 15%，應用從電感擴展至全品項，高階感測器與鉭電容需求強勁
  
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  2026.05.06：村田預估 2026 財年伺服器相關電容銷售年增近翻倍，ASP 預計年增 5-10%，供需趨緊
  
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  2026.05.02：資金回流跌深且具基本面族群，被動元件表態補漲，但台股反應較慢，可關注日美股連動
  
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  2026.05.02：中東局勢升級導致阿聯酋、巴林等多地鋁廠減產，全球受擾動產能預估超過 300 萬噸
  
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  2026.05.02：國內電解鋁產能接近天花板，26 年 全球供給增速預計轉負，供需缺口擴大支撐鋁價上行
  
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  2026.05.02：幾內亞鋁土礦配額政策預期形成供給端利多，一體化產業鏈企業具備更強的抗風險能力
  
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  2026.05.02：高油價環境可能對 26 年 全球鋁需求產生一定抑制作用，但國內需求韌性預期相對較強
  
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  2026.04.28：村田製作所（Murata）接單出貨比穩定保持在 1 以上，積極將產能轉向高階 MLCC，定價氛圍由觀望轉向試探
  
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  2026.04.28：太陽誘電（Taiyo Yuden）已針對中國區代理商調漲中低容量消費規及部分車用 MLCC 價格，漲幅約 6-13%
  
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  2026.04.28：MLCC 產業趨勢，AI 伺服器需求強勁，帶動 4M26 訂單出貨比（BB Ratio）回升至 0.92，日韓大廠接單穩定
  
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  2026.04.28：金屬原物料報價攀升，磁珠、電感、電阻等被動元件 4M26 起調漲 10% 至 15%
  
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  2026.04.28：雲端服務商 ASIC 專案預計 3Q26 放量，高階 MLCC 價格 2H26 有望溫和上行
  
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  2026.04.28：通膨壓抑終端消費信心，PC 與筆電提前拉貨恐導致 2H26 旺季不旺，需求比往 55:45 傾斜
  
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  2026.04.19：太陽誘電全面漲價，需觀察 CPU 需求作為催化劑，並留意村田、TDK 等國際大廠走勢
  
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  2026.04.19：操作建議採右側交易，觀察股價創新高後是否能站穩突破，若無摔回則趨勢成立
  
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  2026.04.19：被動元件產業，Agentic AI 推升 CPU 與 ASIC 需求，引爆鋁電容等底層元件緊俏，終端 ODM 廠面臨漲價
  
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  2026.04.16：太陽誘電宣布 5M26 起全面調漲 MLCC、電感等產品價格，具指標意義，有利被動元件族群續漲
  
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  2026.04.16：CCL 三雄 4M26 報價齊升；太陽誘電帶動被動元件全線漲價
  
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  2026.04.14：村田調漲MLCC價格15-35%，帶動大毅等受惠族群獲利結構回溫
  
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  2026.04.14：供電架構由 AC 轉向 800VDC 高壓直流配電，帶動 1kV 至 2kV 大尺寸 MLCC 需求同步成長
  
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  2026.04.14：電容由標準品轉向系統規格件，規格、單價與驗證門檻同步抬升，產業結構趨向樂觀
  
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  2026.04.14：看好 AI 伺服器推升 48V 系統採用率，導入 100V 高容 MLCC 並強化高紋波電流處理能力
  
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  2026.04.14：高壓 MLCC 於資料中心 PSU 角色關鍵，630V 以上產品用於濾波，Class 1 C0G 用於低損耗轉換
  
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  2026.04.14：超級電容（Supercapacitor）AI 工作負載具瞬時擾動特徵，超級電容可用於吸收浪湧、穩定電壓並降低 UPS 瞬態壓力
  
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  2026.04.14：受惠環節包含活性炭、電解液、鋁箔及單體模組，對應毫秒級功率緩衝與峰值吸收需求
  
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  2026.04.14：AI 伺服器功耗激增帶動電力架構升級，NVIDIA 推動 800VDC 架構，大幅拉升電容規格需求
  
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  2026.04.14：48V 供電系統普及，帶動 100V 以上高容 MLCC 需求，AI 伺服器用量較一般機種增加 10 至 15 倍
  
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  2026.04.14：技術門檻拉高，具備高壓設計、材料控制及軟終端（Soft termination）技術之廠商將優先受惠
  
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  2026.04.14：國巨領軍大漲帶動族群全面爆發，金山電、禾伸堂等多檔漲停，成為盤面最強勢輪動族群
  
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  2026.04.12：機櫃功率由 40kW 飆升至 150kW 以上，帶動 NP0 MLCC 用量由 2 千顆翻倍至 5 千顆
  
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  2026.04.12：電源架構轉向 LLC 諧振，NP0 憑藉低損耗與高穩定性成為主流，取代傳統 X7R 電容
  
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  2026.04.06：Vera Rubin 用量增加疊加鋁價噴出，鋁電、鉭電有缺貨機會，漲價題材有利族群表現
  
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  2026.04.06：若鋁電缺貨，市場可能轉向 MLCC 或 TLVR 電感作為替代方案，需觀察戰爭對原物料影響
  
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  2026.03.24：被動元件出現供需與成本雙重推動力，銀價飆漲使電感、電阻廠具定價力，高階 MLCC 預計 26 年 供不應求
  
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  2026.03.19：日商村田將調漲電感報價，惟法人指轉單效應有限
  
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  2026.03.18：村田製作所與三星電機預計 4M26 調漲 MLCC 價格，AI 需求強勁導致高階產能滿載
  
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  2026.03.18：龍頭華新科及低基期興勤、大毅具短線操作空間，惟股市處高檔，對漲價效應不宜過度期待
  
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  2026.03.18：被動元件產業龍頭廠喊漲，國巨、臺慶科、三集瑞、佳邦等台廠有望跟進漲價或迎來轉單效應
  
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  2026.03.18：供應鏈傳出電感產品調價消息，帶動整體被動元件族群受惠，市場關注台廠後續報價動向
  
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  2026.03.18：全球 MLCC 龍頭發出通知函，針對部分電感相關產品調整價格，引發市場漲價預期
  
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  2026.03.17：村田4/1起調漲電感價格，被動元件漲聲確立，台廠股價同慶
  
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  2026.03.17：村田因銀價漲幅過大調漲磁珠與電感價，受消息激勵，光頡等股價同步勁揚
  
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  2026.03.17：日本村田及三星電機傳 4M26 起調漲報價，主因銀價上漲與AI、EV需求激增帶動成本
  
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  2026.03.17：受被動元件漲價題材激勵，族群近九成個股開紅盤，凱美盤中出現顯著漲幅
  
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  2026.03.17：村田製作所（Murata）宣布 2026.04.01 起全面調漲四大類產品價格，主因銀價漲幅過大已超過成本吸收能力
  
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  2026.03.17：工業、AI 設備及電動車對銀需求激增導致供應困難，調漲電感等產品價格確立漲聲
  
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  2026.03.11：AI 伺服器需求帶動 MLCC 與電感用量翻倍，日韓大廠產能滿載且擴產保守
  
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  2026.03.11：銀、銅成本飆漲，2M26 起電阻、電感漲價 15~20%，26 年 續為賣方市場
  
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  2026.03.02：產業循環持續向上，AI 生態系建設帶動電信與基礎設施需求，歐洲工業市場亦見復甦
  
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  2026.03.02：醫療、航太、衛星及軍工應用維持成長，高階產品需求強勁支撐產能利用率與報價調升
  
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  2026.03.02：日系大廠產能轉向 AI 與車用高階 MLCC，排擠中低階產能，引發類似 HBM 的利基型漲價潮
  
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  2026.03.02：AI 應用推升 TLVR 電感與高階 MLCC 需求，單顆 ASP 顯著提升，帶動台廠轉單與漲價預期
  
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  2026.03.01：陸資電感龍頭已先行調漲價格，與日系大廠漲價潮共同引爆被動元件產業超級大循環
  
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  2026.03.01：傳 3M26 上旬調漲電感價格，首輪漲幅倍數起跳，涵蓋磁珠、功率及 RF 電感
  
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  2026.03.01：AI 需求塞爆產能引發排擠效應，日廠調漲具挑選訂單用意，台廠轉單效應可期
  
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  2026.03.01：被動元件中小型股轉強，日系大廠調漲鉭電容與電阻價格，中低階產品有望迎來轉單與漲價潮
  
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  2026.02.27：目前族群喜好度不高，僅國巨、華新科等指標大股走強，中小型標的表現疲弱
  
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  2026.02.25：被動元件沒力了？國巨法說前平盤下震盪，分析師：漲多回檔
  
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  2026.02.25：國巨法說會前股價降溫，族群氣焰也消減
  
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  2026.02.25：日韓龍頭大廠喊漲MLCC，被動元件族群受惠漲價預期
  
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  2026.02.25：受日廠村田製作所大漲逾 10% 帶動，產業基本面與股價走勢預期表現樂觀
  
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  2026.02.24：村田製作所考慮調高先進MLCC價格，日、韓大廠稼動率滿載，可能排擠中低階MLCC產能，華新科有望受惠
  
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  2026.02.24：MLCC龍頭村田喊漲，激勵全球MLCC股大漲，國巨、華新科、禾伸堂、信昌電市值大增215億元
  
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  2026.02.23：村田點頭考慮漲價，國巨、華新科急亮燈，被動元件雙雄原地升天，凱美等多檔個股漲幅逾半根停板
  
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  2026.02.23：市場預期MLCC漲價效應將擴散至台廠，帶動凱美等被動元件相關股走強
  
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  2026.02.23：AI 伺服器帶動 MLCC 供不應求，村田擬調漲價格，產能利用率接近滿載，漲勢估持續三年
  
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  2026.02.12：晶片電阻廠 1M26 營收登高，華新科寫下42～45個月新高
  
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  2026.02.12：華新科跟進國巨、大毅發出晶片電阻漲價通知，2026.02.01 生效
  
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  2026.02.12：人力、電力及營運成本持續攀升，是漲價原因之一
  
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  2026.02.12：厚膜電阻生產所需之核心貴金屬原料價格持續走高且大幅度波動
  
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  2026.02.11：漲價發酵，勤凱等15檔個股元月營收改寫歷史新高
  
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  2026.02.11：隨MLCC等四大被動元件廠主力產品線全數漲價，市場看好相關廠商後市業績發展
  
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  2026.02.04：被動元件價漲聲又響起，國巨、華新科現貨及合約價有望上揚
  
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  2026.02.04：中國大陸通路端已陸續上調MLCC現貨價，調幅上看兩成，業界評估國巨、華新科現貨價有望跟進調升，後續合約價也將漲價
  
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  2026.02.04：鉭電容、晶片電阻、磁珠、MLCC等四大被動元件廠主力產品線全數漲價
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：立敦的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表連日大漲，突破關鍵壓力區。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）

圖(29)6175 立敦 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：立敦的週線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現強勁漲勢，中期多頭格局確立。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(30)6175 立敦 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：立敦的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）

圖(31)6175 立敦 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：立敦的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：立敦的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：立敦的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）與避險部位調整相對平衡。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(32)6175 立敦 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：立敦的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。）
• 400 張大戶持股變動：立敦的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(33)6175 立敦 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析立敦的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(34)6175 立敦 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略

短中期營運重點

• 持續擴充電蝕箔及化成箔產能，滿足市場增長需求。

• 進一步提升電蝕箔自製比例，深化垂直整合效益。

• 優化產品組合，提高車用、AI、綠能等高毛利應用產品比重。

• 強化成本控管，發揮四川廠低碳低成本優勢。

• 深化與策略夥伴（如東陽光）及客戶的合作關係。

長期發展藍圖

• 維持在鋁箔製造領域的技術領先地位，持續投入研發創新。

• 拓展全球市場，特別是歐美地區的高階應用市場。

• 深化 ESG 實踐，鞏固綠色供應鏈的競爭優勢。

• 探索鋁箔材料在新興科技領域的應用潛力。

重點整理

• 立敦科技是台灣領先的鋁箔製造商，專注於鋁質電解電容器關鍵材料。

• 核心產品為化成鋁箔與電蝕鋁箔，應用於車用、AI、5G、綠能等多個高成長領域。

• 透過垂直整合（立東電子）與低碳製程（四川水力發電）建立顯著的成本與供應鏈優勢。

• 掌握中高壓電蝕箔技術，並導入 AI 智慧製造提升品質與效率。

• 近期營運表現亮眼，營收、獲利同步增長，2024 年營收創歷史新高。

• 積極擴充產能並辦理私募引資，支持未來發展。

• 受惠於終端應用市場需求強勁，未來成長動能清晰，市場展望樂觀。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/617520241119M002.pdf
2. 法說會影音連結：http://www.liton.com.tw/liton_web/isopdf/617520241121.mp4

公司官方文件

1. 立敦科技股份有限公司 法人說明會簡報 (日期依實際參考版本註明)

本研究參考法說會簡報中有關公司營運概況、產品結構、財務表現、產能規劃及未來展望等資訊。

1. 立敦科技股份有限公司 年度財務報告 (日期依實際參考版本註明)

本文的財務數據分析主要依據此份財報，包含營收、毛利率、營業費用、稅後淨利、每股盈餘等關鍵數據。

研究報告

1. 元大證券 投資研究報告 (日期依實際參考版本註明)

該報告提供立敦在被動元件上游材料領域的專業分析、市場競爭評估及財務預測。

1. 富邦證券 產業研究報告 (日期依實際參考版本註明)

研究報告深入分析立敦的垂直整合效益、成本結構、產能擴充計畫及未來成長動能。

1. CMoney 研究報告 (日期依實際參考版本註明)

報告包含對立敦營運現況、市場趨勢、法人評價及股價展望的分析。

1. UAnalyze 投資研究報告 (日期依實際參考版本註明)

該報告提供立敦最新營運數據追蹤、重大事件解讀及投資觀點。

新聞報導

1. 鉅亨網 (Cnyes) 相關報導 (日期依實際參考版本註明)

報導內容涵蓋立敦營收發布、法說會重點、股價動態及市場消息。

1. MoneyDJ 理財網 相關報導 (日期依實際參考版本註明)

提供立敦公司基本資料、產業概況、營運新聞及法人動態等資訊。

1. Yahoo 奇摩股市 相關報導 (日期依實際參考版本註明)

包含公司簡介、財務數據、新聞公告及股價資訊。

網站資料

1. 立敦科技官方網站 (查詢日期依實際參考版本註明)

參考公司沿革、產品介紹、生產基地、應用領域等官方資訊。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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8	「個股新聞筆記即時彙整」	位於 [4] 個股質化分析之下
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