廣明光電（6188）：從光碟機巨人轉型智動化領航者

圖(1)個股筆記：6188 廣明（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 20 日

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本文深入剖析廣明光電（6188.TW）的發展歷程、核心業務、市場營運、財務狀況及未來展望。廣明光電從光碟機製造商成功轉型為資料儲存設備與協作型工業機器人雙核心企業，其中子公司達明機器人已躍升為全球第二大協作型機器人廠商。文章揭示廣明光電的營收結構、區域市場分布、生產基地布局，以及客戶結構與競爭態勢。重點事件包括：與 NVIDIA 深化合作、推出 TM30S 大負載 AI 協作機器人、達明機器人興櫃/上市計畫，以及智慧造船與智慧醫療領域的拓展。儘管儲存裝置業務面臨壓力，機器人業務的強勁成長動能正逐步抵銷其影響。廣明光電透過技術研發、雙核心業務互補、全球化生產布局及集團資源整合，建立了競爭優勢。

圖(2)6188 廣明 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6188 廣明 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

廣明光電股份有限公司（Quanta Storage Inc.），公司網址為 http://www.qsitw.com/，股票代號 6188.TW，於 1999 年 2 月 10 日 成立，為全球領先的資訊科技產品製造商廣達電腦集團（Quanta Computer）旗下重要轉投資企業。公司總部位於台灣桃園市龜山區華亞二路，初期以光碟機（ODD）製造與銷售為主要業務，現已成功轉型，業務範疇橫跨資料儲存設備與協作型工業機器人兩大領域，歸類於電子–電腦及週邊設備產業。公司董事長為何世池先生，總經理為張嘉峰先生。

歷史沿革與轉型軌跡

廣明光電的發展歷程，清晰地反映台灣電子產業隨全球市場脈動的轉型路徑。

1. 光碟機輝煌時期 (1999-2015)：成立初期，挾廣達集團資源，廣明迅速在全球光碟機市場佔據重要地位，主要客戶涵蓋 Sony、HP、Compaq、Gateway 等國際一線品牌。此階段奠定了公司在精密製造與供應鏈管理的基礎。

2. 轉型陣痛與探索 (2016-2018)：隨雲端儲存興起及行動裝置普及，光碟機市場急劇萎縮。董事長何世池先生洞察先機，於 2016 年 毅然決定全面退出光碟機業務。此策略性轉向雖帶來短期營運壓力，卻也為公司開創了新的可能。廣明轉而聚焦技術門檻較高的外接式硬碟（HDD）、固態硬碟（SSD）及企業級儲存裝置的代工（ODM/OEM）業務，並同步探索新興技術應用。

3. 聚焦儲存與智動化 (2019-至今)：利用光碟機生產累積的光學、機構、電子控制等共通技術，廣明於 2010 年代後期 成立內部 Robot 實驗室，積極投入工業自動化領域。2015 年 發表首款內建電腦視覺的協作型機器人，實現重大技術突破，讓機械手臂像長了眼睛一樣，可適應不同產品，避免失誤，不必重新設定，大幅降低人為錯誤。為加速機器人業務發展，廣明正式成立子公司達明機器人（Techman Robot），並以自有品牌「Techman」行銷全球。達明機器人憑藉其創新的「視覺+AI」整合技術，迅速崛起，僅用 3 年 時間便躍升為全球第二大協作型機器人廠商，市佔率僅次於丹麥 Universal Robots。廣明光電自此確立了「儲存裝置 + 協作型機器人」的雙核心營運模式。這也讓廣明光電成為機器人概念股中，備受矚目的焦點。

公司基本概況

廣明光電的基本概況如下：

• 目前股價：78.9
• 預估本益比：33.12
• 預估殖利率：2.6
• 預估現金股利：2.05元
• 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)6188 廣明 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

從 EPS 熱力圖可看出，法人對廣明光電近幾年的 EPS 預估呈現不同程度的變化，顯示市場對其獲利能力的看法存在波動。

觀察廣明光電的股價走勢：

圖(5)6188 廣明 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)6188 廣明 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)6188 廣明 K線圖（月）（本站自行繪製）

股價走勢圖分別呈現日、週、月的股價變化，可觀察不同時間週期的價格波動。

核心業務分析

產品系統與技術應用

廣明光電現有產品線主要劃分為儲存裝置與協作型工業機器人兩大事業群，透過持續的技術研發，不斷提升產品附加價值與市場競爭力。

儲存裝置事業群

此事業群承襲了公司在精密製造與電子設計的深厚基礎，提供多元化的資料儲存解決方案，主要產品包括：

• 外接式硬碟 (External HDD)：滿足個人與小型企業大容量資料備份需求。

• 固態硬碟 (SSD)：提供高速存取效能，包含消費級與工業級應用。

• 企業級固態硬碟 (Enterprise SSD)：針對伺服器、資料中心等高可靠度、高效能需求設計。

• Thunderbolt / USB 擴充基座 (Docking Station)：提供高速傳輸介面與多元連接埠，滿足專業使用者與 AI PC 擴充需求，目前已導入 Thunderbolt 4/USB4 技術，並積極開發 Thunderbolt 5 相關產品。

產品廣泛應用於個人電腦、筆記型電腦、企業伺服器、雲端運算基礎設施、資料中心及工業控制等領域。

圖(8)儲存與週邊設備（資料來源：廣明公司網站）

圖(9)儲存與週邊設備 – 外接式硬碟（資料來源：廣明公司網站）

協作型工業機器人事業群 (達明機器人)

廣明旗下子公司達明機器人（Techman Robot）專注於協作型工業機器人（Cobot）的研發、製造與銷售，以其創新的內建視覺系統與 AI 整合能力 為核心競爭力，提供完整的智慧自動化解決方案。主要產品與服務包括：

• TM 系列協作機器人：涵蓋不同負載與臂長規格，如 TM5 系列（TM5-700、TM5-900）、TM12/TM14 系列、TM16 系列，以及 2024 年 8 月 新推出的大負載 TM30S（負載 35 公斤，臂長 1702mm）。

• AI 解決方案 (AI Cobot)：2022 年 將產品重新定義為「AI Cobot」，並成立「AI 產品事業部」，嘗試用語言模型將口令拆解為子任務，以語音控制機械手臂執行任務。達明提供直接可用的 AI 模型給客戶，降低使用門檻，讓客戶可以開箱即用。推出 TMAI+ 人工智慧 AOI（自動光學檢測）解決方案，整合 NVIDIA Jetson 模組與 NVIDIA Omniverse 數位孿生技術，提供開箱即用的 AI 模型，降低客戶導入門檻。

• 智慧工廠管理系統：TMmanager 提供設備監控、數據分析與遠端管理功能。

• 視覺與軟體系統：TMVision 圖像管理系統、TMPalletizingOperator 智能堆棧軟體、3D 視覺隨機取放系統 等。

達明機器人以其「會看、會想、會動」的特性，廣泛應用於電子零組件組裝、半導體晶圓搬運、汽車零件加工與檢測、食品加工與包裝、物流倉儲、餐飲服務（如煮麵、炸物）甚至智慧醫療（如與經濟部合作開發的智慧空氣採樣機器人）等多元場景，協助企業提升生產效率、降低人為錯誤並應對缺工挑戰。汽車製造商甚至使用達明的「隧道式檢測室」，100 秒內完成車輛檢測分析，提升效率與準確率。台船也導入達明機器人的技術，朝向智慧造船發展。

圖(10)智能化解決方案（資料來源：廣明公司網站）

圖(11)達明機器人手臂（資料來源：廣明公司網站）

圖(12)無線網路模組（資料來源：廣明公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

廣明光電的營收結構近年來呈現明顯的轉變，協作型機器人業務的貢獻度持續提升。

根據 2023 年 資料，營收結構如下：

• 儲存裝置：約佔 88%

• 協作型工業機器人：約佔 12%

然而，到了 2024 年第三季，達明機器人業務營收佔比已顯著提升至 18%。2025 年 3 月 合併營收更創下近 17 個月新高，達新台幣 9.21 億元（月增 16.9% / 年增 17.5%），其中機器人業務占比已突破 15%，清晰地驗證了公司轉型策略的成效以及智動化業務的強勁成長動能。

區域市場分析

廣明光電的產品銷售遍及全球，但亞洲市場，特別是中國大陸，仍為其最主要的營收來源。

2023 年 銷售區域比重分佈：

• 中國大陸：46%，反映了其作為全球製造業中心以及廣明早期供應鏈佈局的結果。

• 泰國：17%，隨著泰國生產基地重要性提升，該區域佔比增加，成為服務東南亞及分散風險的關鍵。

• 美國：15%，主要為高階儲存裝置、Thunderbolt 週邊及部分機器人應用市場。

• 韓國：5%，與半導體產業自動化需求相關。

• 日本：3%，精密製造與自動化應用。

• 荷蘭：4%，歐洲物流自動化及銷售據點。

• 其他國家：10%，涵蓋新興市場及特殊應用領域。

公司近年積極推動生產基地多元化，特別是強化泰國廠區功能，以應對地緣政治風險（如中美貿易戰）及客戶「China+1」的供應鏈策略調整，預期未來中國大陸市場佔比可能逐步下降，而東南亞及歐美市場佔比有望提升。

生產基地與產能布局

為滿足全球客戶需求並優化供應鏈韌性，廣明光電採取兩岸三地的生產佈局策略：

圖(13)生產基地（資料來源：廣明公司網站）

1. 台灣桃園龜山總廠：定位為核心研發中心與高階產品製造基地。主要負責協作型機器人 TM 系列的生產組裝、Thunderbolt 4/5 等高階儲存裝置的製造，並設有 TMAI+ 視覺檢測系統的驗證中心。此基地約佔總產能的 30%。

2. 泰國生產基地：2023 年第二季 完成新廠建設，已成為集團最重要的生產據點，佔總產能 60% 以上。主要承接原上海廠轉移的消費性儲存裝置產線（如外接式硬碟、標準型擴充基座等），並積極導入自動化設備（如 AGV 無人搬運車、智能倉儲），提升生產效率（人均產值提升 40%），縮短交期（東南亞訂單交期縮短至 7 天），以滿足客戶供應鏈分散化的需求。

3. 中國大陸上海廠區：配合集團策略調整，已轉型為技術支援與區域物流中心，保留部分企業級 SSD 客製化產能，主要服務中國大陸內需市場，產能佔比降至 10% 以下。

產能規劃方面，為因應電子五哥（廣達、和碩、英業達等）的自動化需求以及 AI 機器人市場的快速成長，達明機器人龜山廠規劃於 2025 年 將協作機器人月產能從 500 台 提升至 800 台。儲存裝置方面，Thunderbolt 4 擴充基座月產能約 20 萬台，並已預留產能空間應對 2025 年第四季 開始量產的 Thunderbolt 5 產品（初期月產能規劃 5 萬台）。

籌碼面分析

觀察廣明光電的法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股等籌碼動向：

圖(14)6188 廣明 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

法人籌碼（日）顯示，近期法人對廣明光電的持股變動較為頻繁，呈現多空交錯的態勢。

圖(15)6188 廣明 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

大戶籌碼（週）則顯示，大戶對廣明光電的持股比例呈現相對穩定的狀態。

圖、6188 廣明 內部人持股（月）（本站自行繪製）
內部人持股（月）則顯示，內部人對公司持股比例的變動幅度不大。

財務分析

本益比與淨值比河流圖

圖(16)6188 廣明 本益比河流圖（本站自行繪製）

本益比河流圖呈現廣明光電歷年的本益比變化，以及預估下一年的本益比區間，可作為評估股價合理性的參考。

圖(17)6188 廣明 淨值比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖則呈現廣明光電歷年的淨值比變化，有助於了解股價相對於公司淨值的溢價或折價程度。

營收與獲利能力分析

觀察廣明光電的營收趨勢：

圖(18)6188 廣明 營收趨勢圖（本站自行繪製）

營收趨勢圖顯示，廣明光電的營收在過去一段時間內呈現波動，可能受到產業景氣、市場需求等多重因素影響。

圖(19)6188 廣明 獲利能力（本站自行繪製）

從獲利能力圖可看出，廣明光電的毛利率、營益率與純益率等指標，在過去幾年呈現不同程度的波動，反映公司在成本控制與獲利能力方面面臨挑戰。

資產與負債分析

圖(20)6188 廣明 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖顯示，廣明光電在固定資產方面的投資呈現穩步增長的趨勢，可視為公司擴張產能或提升技術能力的訊號。

圖(21)6188 廣明 合約負債（本站自行繪製）

合約負債代表公司的預收款項，從圖中可看出，廣明光電的合約負債金額呈現增加的趨勢，反映公司未來的潛在訂單與成長動能可能正在增強。

圖(22)6188 廣明 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數呈現公司在存貨管理方面的效率。

圖(23)6188 廣明 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比則顯示公司在存貨供應與去化之間的平衡。

現金流量與財務結構分析

圖(24)6188 廣明 現金流狀況（本站自行繪製）

現金流狀況圖呈現廣明光電在營業、投資與融資活動中的現金流量，有助於評估公司的資金運用效率與財務彈性。

圖(25)6188 廣明 杜邦分析（本站自行繪製）

杜邦分析則將公司的獲利能力、經營效率與財務槓桿等因素整合分析，有助於更全面地評估公司的財務體質。

圖(26)6188 廣明 資本結構（本站自行繪製）

資本結構圖呈現廣明光電的資金來源，可看出公司在股東權益與負債之間的配置情形。

股利政策

圖(27)6188 廣明 股利政策（本站自行繪製）

廣明光電的股利政策反映公司在盈餘分配方面的規劃，可作為投資人評估長期投資報酬的參考。對廣明光電進行股票分析時，殖利率也是一項重要的參考指標。

營運表現與財務分析

近期營運概況

2024 年 廣明光電的營運表現呈現分歧。受到全球消費性電子市場需求疲軟、企業資本支出保守以及客戶庫存調整的影響，佔比較高的儲存裝置業務面臨壓力，導致整體營收呈現衰退。

• 2024 年第三季合併營收：新台幣 16.96 億元，季減 9.59%，年減 37.69%。

• 2024 年前三季累計合併營收：新台幣 57.65 億元，較 2023 年 同期的 75.95 億元 減少 24.09%。

然而，受惠於協作型機器人業務的強勁成長，2024 年 11 月 合併營收達 7.98 億元，創下 2024 年 單月新高。進入 2025 年，3 月 合併營收更達 9.21 億元，年增 17.5%，顯示機器人業務的成長動能正逐步抵銷儲存業務的下滑壓力。

獲利能力分析

儘管面臨營收挑戰，廣明光電透過優化產品組合（提升高毛利的機器人及高階儲存產品比重）與嚴格的成本費用控管，獲利能力仍維持相對穩健的水準。財報分析顯示，廣明光電正積極應對市場變化。

• 2024 年第三季毛利率：28.53%，季增 1.22 個百分點，年增 1.68 個百分點。

• 2024 年前三季累計毛利率：27.08%，較 2023 年 同期的 25% 明顯提升。

• 2024 年第三季稅後純益：新台幣 1.02 億元，每股盈餘（EPS）為 0.37 元。

• 2024 年前三季累計稅後純益：新台幣 4.54 億元（歸屬母公司業主），年減 40%，每股盈餘為 1.63 元。

獲利下滑主因是營收規模縮減，但毛利率的提升顯示公司轉型高附加價值產品的策略正發揮效益。

歷年損益比較

下表比較 2023 年 與 2024 年 前三季度的主要損益項目：

會計科目	2023/Q1-Q3 (百萬新台幣)	2024/Q1-Q3 (百萬新台幣)	增減變動百分比
營業收入淨額	7,595	5,765	(-24.09%)
營業毛利	1,894	1,561	(-17.58%)
營業毛利率	25%	27.08%	(增加 2.08pp)
營業淨利	763	376	(-50.72%)
營業淨利率	10%	6.52%	(減少 3.48pp)
稅後淨利	758	464	(-38.79%)
稅後淨利率	10%	8.05%	(減少 1.95pp)
歸屬母公司淨利	755	454	(-39.87%)
歸屬母公司淨利率	10%	7.87%	(減少 2.13pp)
基本每股盈餘 (元)	2.71	1.63	(-39.85%)

註：pp 表示百分點。

數據顯示，2024 年前三季 在營收下滑的背景下，毛利率逆勢提升，但因營收規模縮減及營業費用影響，營業利益率與稅後淨利率均較前一年同期下滑。基本面分析需要持續關注這些營收分析的變化。

客戶結構與競爭態勢

主要客戶群體

廣明光電的客戶結構隨著業務轉型而演變：

• 儲存裝置業務：現階段主要以 ODM/OEM 代工模式為主，客戶涵蓋國際知名的儲存設備品牌商與系統整合商。早期光碟機時代的客戶則包括 Sony、HP、Panasonic 等消費電子巨頭。

• 協作型工業機器人業務：達明機器人以 B2B 模式銷售，透過自有品牌「Techman Robot」直接服務終端客戶或與系統整合商合作。應用產業廣泛，包括電子製造（如廣達、和碩、英業達等電子五哥）、半導體（如台積電）、汽車、食品加工、物流、醫療等。2023 年 正式打入 NVIDIA 供應鏈，成為其協作機器人技術合作夥伴，此合作關係顯著提升了達明品牌的市場能見度與技術地位。

產業競爭地位

廣明光電在兩個核心業務領域面臨不同的競爭格局：

• 儲存裝置：市場競爭激烈，主要競爭對手包括台灣的光寶科技、創見資訊、威剛科技、宇瞻科技、十銓科技等，以及國際大廠。廣明透過聚焦 Thunderbolt 高階介面、企業級 SSD 及工業應用等利基市場，尋求差異化競爭。

• 協作型工業機器人：達明機器人已穩居全球第二大協作型機器人供應商（市佔率約 11.6%），主要競爭對手為市場龍頭丹麥 Universal Robots (UR)。此外，也面臨來自 ABB、KUKA、Fanuc 等傳統工業機器人大廠以及眾多中國大陸新興廠商的競爭。達明的競爭利基在於創新的內建視覺與 AI 整合技術、相對 UR 的價格優勢，以及相較中國廠商更完整的解決方案輸出能力。

核心競爭優勢

廣明光電在激烈的市場競爭中，建立了多面向的競爭優勢：

1. 技術研發實力：持續投入 AI 驅動的人工智慧技術、3D 視覺辨識（擁有 87 件 全球專利）、機器人控制演算法及高速傳輸介面（Thunderbolt 4/5）的研發。

2. 雙核心業務互補：儲存裝置提供穩定的現金流與製造基礎，機器人業務則帶來高成長性與高毛利，兩者在技術（如控制系統）與客戶（如電子製造業）上亦有潛在綜效。

3. 全球化生產布局：台灣（研發+高階製造）、泰國（量產+成本優勢）、中國（區域支援）的佈局，兼顧效率、成本與風險分散。

4. 達明機器人品牌價值：自有品牌「Techman Robot」已在全球協作機器人市場建立高知名度與技術領先形象。

5. 集團資源整合：母公司廣達電腦在供應鏈管理、客戶網絡、生產規模等方面提供強大支援。

6. AI 生態系合作：與 NVIDIA 的深度技術合作，整合其 Omniverse、Jetson 等平台，強化 AI Cobot 的競爭力。

近期重大事件與發展

廣明光電近期積極推動多項計畫，展現其在智動化領域的企圖心：

AI 協作機器人市場擴張

• NVIDIA 夥伴關係深化：2023 年 打入 NVIDIA 供應鏈，2024 年 NVIDIA 執行長黃仁勳於 GTC 大會公開點名達明為合作夥伴，引發市場高度關注，帶動股價上漲。

• 新產品發布：2024 年 8 月 推出 TM30S 大負載 AI 協作機器人，整合 NVIDIA Omniverse 數位孿生技術，提升複雜應用場景的處理能力。市場預估該產品將貢獻 2025 年 機器人業務營收成長 30% 以上。

• 產能擴充計畫：為滿足市場需求，規劃 2025 年 將機器人月產能提升至 800 台。

• 人形機器人概念探索：達明正朝向具備「兩手、眼、腦」的輪型 AI Cobot 發展，預計 2025 年 8 月 自動化展將揭曉實際產品概念。雖然對純人形機器人應用於工廠環境持審慎態度，但會密切關注技術發展並尋找產品化機會。

子公司資本市場規劃

• 達明機器人興櫃/上市計畫：已於 2024 年 8 月 提出興櫃申請，預計 2024 年 9 月 掛牌（實際可能遞延），目標 2025 年 10 月 轉上市。此分拆計畫被市場視為釋放子公司價值、強化母公司投資收益的重要舉措。達明獨立募資將有助於加速 AI 技術研發與產能擴充。廣明旗下持股79.95%的達明機器人已成功登錄興櫃，股價回升至400元以上，展現潛力，隨著達明機器人參與機器人熱潮，廣明的轉投資有望帶來更大業外收益。

技術合作與市場拓展

• 智慧造船應用：2025 年 3 月，達明機器人與台灣國際造船（台船）、美商 AMET 簽署合作備忘錄（MOU），共同開發造船業專用焊接機器人，導入 AI 焊接技術，目標提升焊接效率、縮短工期、降低成本，搶攻國際造船訂單。

• 智慧醫療布局：與經濟部合作開發「智慧空氣採樣機器人」，切入醫院感染控制市場，此利基應用法人看好具備高毛利潛力（預估 40% 以上）。

• AI 檢測應用深化：2019 年 即協助歐洲車廠導入 AI 品管檢測，利用內建多攝影機的機械手臂在 80 秒 內完成 120 項 檢查，其中 50-60 項 由 AI 自動完成，展現 AI 落地應用的實力。

財務與法規事件

• 股利政策：2025 年 3 月 27 日 除權息，每股配發現金股利 2 元。雖現金殖利率不高（約 1.86%），但反映公司傾向保留現金以支應未來的擴產與研發投入。

• 訴訟風險解除：2020 年 與惠普（HP）就光碟機反托拉斯訴訟達成和解，擺脫了長達十年的法律不確定性。

• 內線交易調查：2024 年 9 月 19 日，台北地檢署針對廣明實業（與廣明光電名稱相似但可能為不同公司，需確認）與台硝股份涉及內線交易案展開調查。（註：此事件對廣明光電的直接影響需進一步釐清，但可能引發市場對公司治理的關注。）

未來發展策略與展望

短期發展計畫 (1-2年)

• 加速機器人業務成長：持續擴大 TM 系列機器人產能，提升 AI Cobot 在各產業的滲透率，特別是電子製造、半導體、汽車及物流領域。

• 推動達明機器人上市：完成興櫃掛牌並順利於 2025 年 底前轉上市，實現子公司價值。

• 搶攻 Thunderbolt 5 商機：2025 年第四季 準時量產 Thunderbolt 5 擴充基座及相關週邊，配合 AI PC 換機潮，提升儲存裝置業務的產品單價與毛利率。

• 深化 NVIDIA 合作：利用與 NVIDIA 的合作關係，持續將最新的 AI 技術（如 Omniverse、3DVision）整合至機器人產品與解決方案中。

中長期發展藍圖 (3-5年)

• 拓展 AI 整合應用：將 AI 技術從視覺辨識擴展至預測性維護、自主學習、自然語言互動（如語音控制機器人）等更深層次的應用。

• 發展智慧工廠解決方案：以 TMmanager 平台為核心，整合機器人、儲存設備、感測器與軟體系統，提供客戶一站式的數位轉型服務，從硬體銷售轉向解決方案提供商。

• 擴大全球市場版圖：在鞏固亞洲市場的基礎上，加強拓展歐美高階市場，建立更完善的全球銷售與服務網絡。

• 探索新興應用領域：持續關注智慧醫療、服務型機器人、農業自動化等新興市場機會，尋求下一波成長動能。

營運展望

廣明光電正處於轉型的關鍵收穫期。雖然短期內儲存裝置業務仍受總體經濟環境影響，但協作型工業機器人業務的強勁成長，以及 AI 技術的深度整合，為公司帶來清晰的成長路徑。

• 達明機器人成長預期：法人預估，受惠於全球自動化趨勢、NVIDIA 合作效益及新產品推出，達明機器人 2025 年 營收有望成長 20%-30%，出貨量預估達 4000 台。2024 年 營收已達 14.81 億元，年增 17.5%，淨利更大幅成長 755%。

• 整體營運展望：隨著機器人業務佔比持續提升（目標突破 20%），以及高階儲存產品（Thunderbolt 5）開始貢獻營收，預期公司整體營運將逐步擺脫 2024 年 的衰退，重回成長軌道。獲利能力方面，產品組合優化有助於支撐甚至提升整體毛利率。

投資價值綜合評估

投資亮點

1. 產業趨勢紅利：直接受惠於全球智慧製造、工業 4.0、AI 人工智慧及自動化等長期趨勢，協作機器人市場潛力巨大。

2. 技術領先地位：達明機器人在協作機器人領域具備視覺與 AI 整合的差異化技術優勢，並與 NVIDIA 建立深度合作關係。

3. 轉型效益顯現：成功從成熟的光碟機產業轉型至高成長的智動化領域，雙核心業務佈局日趨穩健。

4. 子公司價值釋放：達明機器人即將分拆上市，可望顯著提升母公司資產價值與投資收益。

5. 集團資源奧援：廣達集團在製造、供應鏈及客戶關係上提供有力支持。

風險提示

1. 消費性電子景氣波動：儲存裝置業務（仍佔營收大宗）易受 PC/NB 市場景氣循環影響，需求不確定性仍存。

2. 機器人市場競爭加劇：國際大廠與中國廠商競相投入，可能引發價格競爭或技術快速迭代的壓力，需持續投入研發以維持領先。

3. 供應鏈與匯率風險：半導體晶片等關鍵零組件供應狀況，以及新台幣匯率波動，可能影響生產成本與外銷報價。

4. 技術整合挑戰：AI 技術發展迅速，如何持續有效地將最新 AI 成果整合至產品並實現商業化，是一大挑戰。

5. 公司治理疑慮：近期關係企業（需確認是否為廣明光電本身）涉及內線交易調查，可能影響市場信心。

綜合評述

廣明光電透過前瞻性的策略轉型，成功卡位高成長的智慧自動化賽道。旗下達明機器人已建立全球領先的市場地位與技術口碑，成為公司未來最重要的成長引擎。雖然儲存業務短期承壓，但高階產品的發展以及機器人業務的快速增長，為公司中長期發展奠定良好基礎。達明機器人的分拆上市更為其價值重估帶來想像空間。

綜合考量產業前景、技術實力、轉型成果與潛在風險，對廣明光電的投資前景持審慎樂觀態度。未來須密切關注：達明機器人營收成長與獲利能力、NVIDIA 合作案的實質訂單效益、Thunderbolt 5 產品的市場接受度，以及子公司上市進程與估值，將是評估其投資價值的關鍵。

參考資料說明

公司官方文件

1. 廣明光電股份有限公司 法人說明會簡報 (2024.12.27)

本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、營運概況、財務數據、產品結構、市場銷售區域及未來展望等資訊，簡報內容由廣明光電官方發布，具備權威性與時效性。

1. 廣明光電股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文財務數據主要參考廣明光電 2024 年第三季財務報告，包含合併營收、毛利率、營業利益、稅後淨利、每股盈餘等關鍵財務指標，確保數據之精確性與可靠性。

1. 廣明光電股份有限公司 公開資訊觀測站公告 (含營收、股利、重大訊息等)

參考公司於公開資訊觀測站發布的營收、股利政策、子公司動態（如達明興櫃申請）、合作案（如台船 MOU）等即時資訊。

網路資訊與新聞報導

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 / 新聞 – 廣明光電

參閱 MoneyDJ 理財網關於廣明光電之公司簡介、歷史沿革、產品服務、產業地位、競爭對手、產能佈局、客戶結構、最新新聞動態（如泰國設廠、達明營收）等資訊。

1. 鉅亨網 – 台股 / 新聞 – 廣明 (6188)

參考鉅亨網關於廣明光電之公司概況、主要業務、市場銷售區域、公司治理（董事長/總經理）、最新新聞（如股價分析、法人看法）等資訊。

1. 經濟日報 / 工商時報 / 自由時報電子報 – 財經新聞

參考相關媒體關於廣明及達明機器人的專題報導與新聞發布，如 NVIDIA 合作細節、新產品發布（TM30S）、智慧醫療應用、造船機器人合作案、市場對人形機器人看法等。

1. NStock 網站 / StockFeel 股感 / WantGoo 玩股網 / Goodinfo! 台灣股市資訊網

參考上述財經資訊平台關於廣明光電之公司基本資料、營運模式、產品應用、財務分析、股價走勢、法人報告摘要等補充資訊。

1. CMoney 股市 / 理財寶 – 新聞 / 分析 / 討論區

參考 CMoney 平台彙整的新聞資訊、法人報告觀點、市場討論（如機器人概念股行情、股利政策解讀）等。

1. 科技新報 / 其他科技媒體報導

參考科技媒體對於達明機器人技術細節（如 AI Cobot 定義、視覺技術）、產業趨勢（如人形機器人）及市場競爭格局的分析報導。

1. UAnalyze 投資研究報告 / 其他券商研究報告摘要

參考公開可取得之研究報告摘要，了解法人機構對於廣明營運展望、子公司價值評估、目標價區間的看法。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季 至 2025 年第一季 的公開資訊進行分析與整理，力求客觀中立。引用之新聞報導日期已於內文或思考過程中標註，惟市場情勢多變，投資決策仍需審慎評估。內線交易調查事件之影響需持續追蹤釐清。