系微股份有限公司（6231）：AI PC 時代的韌體領導者

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圖(1)個股筆記：6231 系微（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 29 日

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本文深入剖析系微股份有限公司（6231.TWO），一家深耕系統韌體研發逾二十年的領導廠商。系微以 BIOS 起家，近年搭上 AI PC 和 OpenBMC 浪潮，營運再創新高。2024 年營收創歷史新高，全年 EPS 達 7.37 元，展現強勁成長動能。文章涵蓋公司基本資料、發展歷程、核心業務、市場與營運分析、客戶結構、價值鏈定位、籌碼動向、本益比與淨值比，並深入探討其競爭優勢與未來展望。系微持續深耕 AI PC 市場，加速擴張 OpenBMC 業務，並強化技術創新與全球布局。近期重大事件包括納入多項重要指數、Computex 2024 大放異彩、獲 NVIDIA 平台認證、取得 ISO/IEC 27001:2022 資訊安全管理系統認證等。本文重點在於分析系微的技術領先地位、全球市佔率、深厚的客戶基礎，以及完善的全球布局，並展望其在 AI PC 和伺服器市場的發展潛力。

6231 系微 基本面量化指標雷達圖
圖(2)6231 系微 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

6231 系微 質化暨市場面分析雷達圖
圖(3)6231 系微 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司簡介

系微股份有限公司（Insyde Software Corp.），股票代號 6231.TWO，成立於 1998 年，總部位於台北。公司以系統韌體研發為核心，深耕基本輸入輸出系統（Basic Input/Output System，BIOS）領域逾二十年，奠定全球筆記型電腦 BIOS 市場領導地位。近年來，系微搭上人工智慧個人電腦（Artificial Intelligence Personal Computer，AI PC）浪潮，並積極拓展伺服器 OpenBMC（Open Baseboard Management Controller）市場，營運再攀高峰，2024 年營收更創下歷史新高。

公司基本資料

項目 內容
公司名稱 系微股份有限公司
英文名稱 Insyde Software Corp.
股票代號 6231.TWO (上櫃)
成立時間 1998 年 9 月 18 日
總部地址 台北市中山區建國北路二段 120 號
總裁 莊競文 (Aven Chuang)
實收資本額 新台幣 3.8 億元 (截至 2020 年底資料)
掛牌上櫃日期 2003 年 1 月 23 日
員工人數 全球超過 670 位
官方網站 https://www.insyde.com/zh-hant/home/

公司基本概況

系微 [6231.TWO) 目前股價約為 272.5 元，市場預估本益比為 34.9 倍，預估殖利率約為 1.92%，預估現金股利為 5.23 元。公司網站為 [https://www.insyde.com/]（https://www.insyde.com/），投資者可至法說會中文檔案連結：[https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/623120241205M001.pdf](https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/623120241205M001.pdf] 以及法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6231_94_20241205_ch.mp4 查詢更多資訊。本研究報表的更新進度包含月報與季報。

6231 系微 EPS 熱力圖
圖(4)6231 系微 EPS 熱力圖（本站自行繪製）：觀察 EPS 熱力圖，可看出市場對於系微未來 EPS 的預估變化，顏色越深代表預估越高。

6231 系微 K線圖（日）
圖(5)6231 系微 K線圖（日）（本站自行繪製）：從日線圖可看出，系微股價在近期呈現震盪走勢。

6231 系微 K線圖（週）
圖(6)6231 系微 K線圖（週）（本站自行繪製）：週線圖顯示，系微股價呈現上漲趨勢。

6231 系微 K線圖（月）
圖(7)6231 系微 K線圖（月）（本站自行繪製）：月線圖顯示，系微股價呈現長期上漲趨勢。

發展歷程分析

系微的發展歷程可大致劃分為數個關鍵階段：

  1. 技術奠基期（1998-2003）：

    • 由 PCT Chairman Jeremy Wang 與 SystemSoft EVP Jonathan Joseph 共同創立，透過收購美商系騰科技（Systemsoft Corporation）的 BIOS 部門取得核心技術。

    • 獲中華開發工業銀行注資。

    • 2000 年：率先開發出支援 AMD PowerNow! 技術的 BIOS。

    • 2001 年：獲經濟部技術處專案補助，強化研發能量。

    • 2003 年：成為業界首家推出統一可延伸韌體介面（Unified Extensible Firmware Interface，UEFI）BIOS 架構解決方案的廠商，並掛牌上櫃。

  2. 市場擴張期（2004-2010）：

    • 2005 年：UEFI BIOS 技術擴展至筆記型電腦領域。

    • 2006 年：與日本 AIC 合作，拓展日本市場。

    • 2010 年：成立伺服器研發中心，並獲《富比士》評選為「亞洲 200 家最佳中小企業」。

  3. 技術深化與伺服器領域耕耘期（2011-至今）：

    • 2010-2016 年：連續七年獲得微軟「Gold Certified Partner」專業認證。

    • 2017 年：InsydeH2O UEFI 韌體導入亞馬遜 AWS DeepLens 深度學習攝影機。

    • 2020 年代：聚焦伺服器、AI 與雲端運算，開發 OpenBMC 開源架構系統管理軟體，並積極布局 AI PC 市場。系微為 UEFI 論壇的 9 個初始推動者之一，亦是台灣唯一的推動者。

組織規模概況

系微總部位於台北，並於美國麻薩諸塞州（波士頓）及中國上海設有子公司。此外，在台灣台中、美國俄勒岡州（波特蘭）以及中國昆山、武漢、合肥、深圳、杭州等地設有辦公室。公司在日本與歐洲（德國）亦設有代表處，形成完善的全球服務網絡。全球員工數超過 670 人，其中 研發工程師佔比高達 80%，突顯公司以技術研發為核心的經營模式。為了應對研發人力擴充需求，系微斥資 6,300 萬元購買台中辦公室 (2024/09)。

核心業務分析

產品系統說明

系微專注於系統韌體研發，主要產品線涵蓋 UEFI BIOS 韌體、OpenBMC 開源架構系統管理軟體及創新的 aiBIOS™ 技術。

1. UEFI BIOS 韌體：InsydeH2O®

系微的核心產品 InsydeH2O® UEFI BIOS 韌體，以其模組化架構、跨平台支援（x86 與 ARM 架構）及快速開機等特性，廣泛應用於筆記型電腦、桌上型電腦、伺服器、嵌入式系統及物聯網裝置，提供系統啟動、硬體設定及背景服務等關鍵功能。系微是 全球筆記型電腦 BIOS 市場的領導供應商，市佔率第一。系微的「InsydeH2O」韌體產品已協助推出搭載 AMD Ryzen AI 300 及 Intel Core Ultra 200V 處理器的 Copilot+ 電腦 (2024/10)。

系微BIOS 韌體

圖(8)BIOS 韌體（資料來源：系微公司網站）

2. OpenBMC 系統管理軟體：Supervyse® OPF

Supervyse® OPF OpenBMC 韌體是系微在伺服器管理領域的關鍵產品。採用 OpenBMC 開源架構，為資料中心、企業級伺服器、儲存及網路設備提供高效、可靠且安全的系統管理解決方案，支援 Redfish、RAS 等功能。系微積極布局 OpenBMC，開案量穩定成長，營收占比約 15% (2025/03)。

3. AI 驅動韌體技術：aiBIOS™

aiBIOS™ 為系微全球首創的 智能化 BIOS 解決方案，結合 AI 功能與傳統 BIOS 配置的靈活性。透過 AI 演算法優化 BIOS 設定，提升系統效能，並可透過取代部分傳統客服功能，降低售後服務成本。系微推出 AI 驅動韌體輔助技術「aiBIOS」，可取代傳統客服，降低人力成本 (2025/02)。

系微介面規範

圖(9)介面規範（資料來源：系微公司網站）

應用領域分析

系微產品的應用範圍廣泛，涵蓋三大主要市場：

系微產品應用領域

圖(10)產品應用領域（資料來源：系微公司網站）

  1. 客戶端運算 (Client Computing)：

包含筆記型電腦、平板電腦、All-in-One 電腦及桌上型電腦。系微為個人電腦市場提供關鍵的系統韌體解決方案，尤其在 AI PC 領域具備領先優勢。

  1. 伺服器與儲存 (Server & Storage)：

應用於資料中心、企業級伺服器、儲存及網路設備。Supervyse® OPF OpenBMC 韌體在伺服器管理領域扮演日益重要的角色，尤其在 AI 伺服器和雲端基礎設施中。

  1. 嵌入式與物聯網 (Embedded & IoT)：

涵蓋 POS 機、無人機、Kiosk、ATM、機器人、工業電腦及車用系統等。InsydeH2O® BIOS 韌體為各式嵌入式系統提供穩定的基礎平台。

技術優勢分析

系微在系統韌體領域累積了深厚的技術實力與競爭優勢：

  1. UEFI BIOS 技術領導地位：

身為 UEFI 論壇初始推動者，擁有超過二十年的 UEFI 技術積累，提供高度穩定、安全且功能豐富的 BIOS 解決方案，是 全球筆記型電腦 BIOS 市佔率第一 的廠商。

  1. OpenBMC 技術領先優勢：

Supervyse® OPF OpenBMC 韌體是市場上少數成熟的商用解決方案，已通過 NVIDIA 等大廠的嚴格認證（如 GH200 Grace Hopper 平台），並與 ASPEED AST2700 系列 BMC 晶片緊密整合。

  1. AI 驅動韌體創新：

aiBIOS™ 技術為業界首創，將 AI 導入 BIOS 層級，提升使用者體驗並降低維護成本，展現公司在技術創新上的前瞻性。

  1. 跨平台與架構支援：

系微是 唯一能同時深度支援 x86（Intel/AMD）與 Arm（Qualcomm/MediaTek）雙架構 的 UEFI 韌體廠商，具備高度技術彈性與市場適應力，尤其在 Windows on Arm（WoA）市場佔據 70% 的主導地位，更能滿足 Copilot+ 電腦的需求。

  1. 與產業領導者緊密合作：

與 Intel、AMD、NVIDIA、Qualcomm、Arm、Microsoft、ASPEED 等晶片大廠及平台商建立長期且深入的合作夥伴關係，確保技術與市場趨勢同步，能第一時間支援最新硬體平台。

系微主要合作品牌-1

圖(11)主要合作品牌-1（資料來源：系微公司網站）

系微主要合作品牌-2

圖(12)主要合作品牌-2（資料來源：系微公司網站）

系微用於 Copilot PC 系統

圖(13)用於 Copilot PC 系統（資料來源：系微公司網站）

系微主要合作夥伴-1

圖(14)主要合作夥伴-1（資料來源：系微公司網站）

系微主要合作夥伴-2

圖(15)主要合作夥伴-2（資料來源：系微公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

系微的營收主要來自三種模式：

  • 原始碼揭露費 (Source Code Disclosure Fee): 客戶為取得特定硬體平台（如客戶參考電路板，Customer Reference Board，CRB）所需的特定原始碼組合而支付的費用。

  • 權利金 (Royalty Fee): 客戶為每台搭載系微韌體的產品（PC、伺服器等）出貨時支付的授權費用，此為 量產後分潤 的主要模式。

  • 非經常性工程費用 (NRE – Non-Recurring Engineering Fee): 客戶委託系微進行客製化韌體開發、功能整合或問題解決等工程服務，依據工作範疇說明書（Statement of Work，SOW）內容及工時支付的費用。2024 年 NRE 營收比重約佔 30%，較 2023 年的 25% 有所提升。

雖然公司未公開詳細的產品線營收佔比，但已知 OpenBMC 業務營收佔比約為 10%～15%（截至 2024 年 9 月），且隨著 AI 伺服器市場的發展，其貢獻度正穩定成長中。AI PC 相關權利金（ASP 約為傳統 PC 的 2 倍）已於 2024 年第三季末 開始認列。

財務績效分析

系微 2024 年度營運表現亮眼，多項財務指標創下佳績：

  • 營收： 全年合併營收達新台幣 16.15 億元，年增 20.27%，創下公司成立 25 年來歷史新高。第四季營收 4.28 億元，亦創單季新高。

  • 獲利：

    • 2024 年第四季稅前利益達 1.16 億元，季增 5.45%、年增 50.65%，創 單季歷史新高。

    • 2024 全年稅後淨利達 3.37 億元，年增 82.16%，為 歷史次高紀錄。

    • 每股盈餘（EPS）： 2024 全年 EPS 達 7.37 元。

  • 毛利率： 維持高檔水準，2024 年第三季營業毛利率為 75.44%，反映軟體授權模式的高附加價值特性。

6231 系微 營收趨勢圖
圖(16)6231 系微 營收趨勢圖（本站自行繪製）：從營收趨勢圖可看出，系微的營收呈現穩健成長的趨勢。

6231 系微 獲利能力
圖(17)6231 系微 獲利能力（本站自行繪製）：圖中顯示，系微的毛利率、營益率和純益率均維持在相對穩定的水準。

6231 系微 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖
圖(18)6231 系微 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）：觀察非流動資產的變化，可看出系微在不動產、廠房和設備上的投資呈現增加趨勢。

6231 系微 合約負債
圖(19)6231 系微 合約負債（本站自行繪製）：合約負債呈現上升趨勢，意味著公司未來潛在訂單增加，成長動能強勁。

6231 系微 存貨與平均售貨天數
圖(20)6231 系微 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）：圖中顯示，系微的存貨水位相對穩定，平均售貨天數則呈現下降趨勢。

6231 系微 存貨與存貨營收比
圖(21)6231 系微 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）：系微的存貨營收比維持在一定範圍內，表示公司在存貨管理方面保持穩健。

6231 系微 現金流狀況
圖(22)6231 系微 現金流狀況（本站自行繪製）：系微的現金流量呈現健康的狀態，資金利用率高。

6231 系微 杜邦分析
圖(23)6231 系微 杜邦分析（本站自行繪製）：從杜邦分析可看出，系微的財務狀況良好，獲利能力佳。

6231 系微 資本結構
圖(24)6231 系微 資本結構（本站自行繪製）：系微的資本結構多元，資本配置健康。

  • 股利政策： 董事會擬發放 2024 年度每股現金股利 6.5 元，配息率約 88%，具備吸引力。

6231 系微 股利政策
圖(25)6231 系微 股利政策（本站自行繪製）：系微的股利政策穩定，近年來現金股利發放金額呈現增加趨勢。投資者可關注系微的 財務報表，以了解其更詳細的 營收分析 與 基本面分析。

區域市場分析

系微的業務遍及全球，主要市場涵蓋亞洲、北美洲及歐洲。公司總部位於台灣，並在美國（波士頓、波特蘭）、中國大陸（上海、昆山、武漢、合肥、深圳、杭州）、日本及歐洲（德國）設有子公司、辦公室或業務代表。

雖然公司未提供最新的區域營收佔比數據（歷史資料顯示台灣約 55%、中國約 29%、美國約 14%），但考量到全球主要 PC 品牌廠及 ODM/OEM 代工廠多集中於亞洲，推估 亞洲市場仍為最主要的營收貢獻來源。系微完善的全球布局使其能有效服務跨國客戶，並即時掌握各地市場脈動與技術需求。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

系微憑藉其領先的技術與客製化服務能力，與全球頂尖的科技公司建立了長期穩固的合作關係，客戶群涵蓋個人運算、伺服器、網路及物聯網等多個領域的領導廠商：

  • 個人運算領域（PC/NB 品牌廠）： Acer、ASUS、Dell、HP、Lenovo、Microsoft Surface、小米、華為、榮耀 (HONOR)、Fujitsu、Framework 等。

  • 個人運算領域（ODM/OEM 代工廠）： 廣達電腦 [Quanta)、仁寶電腦（Compal）、緯創資通 (Wistron]、英業達 [Inventec)、鴻海/富士康（Foxconn）、和碩 (PEGATRON]、藍天電腦 (LCFC) 等。

  • 伺服器領域（品牌/供應商/雲端）： Quanta Cloud Technology [QCT)、緯創資通、技嘉科技（GIGABYTE）、英業達、鴻海/富士康、浪潮 (Inspur]、阿里巴巴 (Alibaba)、Atos、H3C、NetApp、Western Digital 等。

  • 網路與物聯網領域： Cisco、Juniper Networks、Ericsson、Samsung、研華科技 [Advantech)、Accton、Arista、NEC、Palo Alto Networks、NCR、Siemens、Synology、Getac、Micron、大華技術（alhua）、啟碁科技 (WNC]、雙鴻科技 (Auras) 等。

客戶關係的深度與廣度是系微重要的競爭壁壘，前五大客戶合作週期平均超過 10 年，顯示其高客戶黏著度。

graph LR A[系微股份有限公司] --> B[個人運算客戶] A --> C[伺服器客戶] A --> D[網路與物聯網客戶] B --> E[品牌廠（Acer, Dell, HP, Lenovo, Microsoft...）] B --> F[ODM/OEM廠（Quanta, Compal, Wistron, Inventec...）] C --> G[伺服器供應商（QCT, Wistron, Gigabyte, Inspur...）] C --> H[雲端/企業客戶（Alibaba, AWS, Google Cloud, Atos...）] D --> I[網路設備商（Cisco, Juniper, Ericsson, Accton...）] D --> J[物聯網/嵌入式方案商（Advantech, Samsung, Siemens, Getac...）] style A fill:#B8860B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style D fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style E fill:#B87333,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style F fill:#BC8F8F,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style G fill:#DEB887,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style H fill:#D2B48C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style I fill:#B87333,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style J fill:#BC8F8F,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff

價值鏈定位

在 科技產業價值鏈 中，系微扮演著關鍵的 中游軟體與韌體設計供應商 角色，專注於提供系統底層的韌體解決方案與技術服務。

  • 上游： 主要為 晶片設計與平台供應商，如 Intel、AMD、NVIDIA、Qualcomm、Arm、ASPEED 等。系微需與這些廠商緊密合作，取得最新的晶片規格、開發工具及技術支援，以確保其韌體能與新硬體平台完美兼容。

  • 下游： 為 終端產品製造商，包括 PC 品牌廠、伺服器/儲存/網路設備商，以及 ODM/OEM 代工廠。系微提供 UEFI BIOS、OpenBMC 韌體產品及相關的客製化工程服務（NRE），協助下游客戶縮短產品開發週期、提升產品效能與穩定性、強化安全性，並最終降低其總體擁有成本（TCO）。

系微的核心價值在於其 領先的韌體技術、深厚的產業知識、高度客製化的能力，以及快速回應市場變化的敏捷性。

籌碼動向

6231 系微 法人籌碼（日）
圖(26)6231 系微 法人籌碼（日）（本站自行繪製）：法人籌碼日線圖顯示，近期法人對系微的買賣操作較為頻繁。

6231 系微 大戶籌碼（週）
圖(27)6231 系微 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）：大戶籌碼週線圖顯示，大戶持股比例呈現上升趨勢。

6231 系微 內部人持股（月）
圖(28)6231 系微 內部人持股（月）（本站自行繪製）：內部人持股比例穩定，顯示公司內部人對公司未來發展具信心。

本益比與淨值比

6231 系微 本益比河流圖
圖(29)6231 系微 本益比河流圖（本站自行繪製）：系微的本益比河流圖顯示，本益比區間隨著時間有所變動，可做為評估股價合理性的參考。

6231 系微 淨值比河流圖
圖(30)6231 系微 淨值比河流圖（本站自行繪製）：系微的淨值比河流圖顯示，淨值比區間隨著時間有所變動，可做為評估股價合理性的參考。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

系微在全球系統韌體市場中，憑藉多年的積累與持續創新，建立了多面向的競爭優勢：

  1. 技術領先與創新能力：

    • 掌握 UEFI BIOS 及 OpenBMC 核心技術，並持續投入研發。

    • 領先業界推出 aiBIOS™ 等創新技術，將 AI 導入底層韌體。

    • 在 Arm 架構平台，特別是 Windows on Arm（WoA）市場，具備絕對領先的技術實力與市佔率。

  2. 全球市佔率領先：

    • 於 筆記型電腦 BIOS 市場穩居全球第一。

    • 於 Arm 架構高算力筆電市場（如搭載 Qualcomm Snapdragon X 系列）擁有高達 70% 的市佔率。

    • OpenBMC 解決方案在全球僅有少數競爭者（AMI、Phoenix），系微憑藉開源策略與技術完整性取得領先。

  3. 深厚的客戶基礎與長期合作關係：

    • 與全球頂尖 PC、伺服器品牌廠及 ODM/OEM 廠建立超過十年的長期穩固合作關係，客戶黏著度高。

    • 深入全球主要科技產品的供應鏈。

  4. 完善的全球布局與技術支援體系：

    • 遍布北美、歐洲、亞洲的多個服務據點，能提供即時且在地化的技術支援與服務，快速回應客戶需求。

  5. 公司治理與品牌信譽：

    • 獲納入 TPEx 200 指數、MSCI 全球小型指數及 台灣指數公司特選高價 30 指數 成分股，市場地位與投資價值獲肯定。

    • 公司治理評鑑結果優良，品牌信譽卓著。

    • 於 2025 年 3 月 取得 ISO/IEC 27001:2022 資訊安全管理系統（ISMS）認證，強化資安風險控管能力，提升客戶信任度。

近期重大事件分析

系微近期營運表現強勁，並有多項重要進展：

  • 營運創紀錄（2024 全年 & Q4）： 2024 年營收（16.15 億元）創歷史新高，稅後淨利（3.37 億元）創歷史次高。第四季營收及稅前利益皆創單季新高。

  • 納入重要指數（2024 年 11 月 – 2025 年 1 月）： 陸續獲納入 TPEx 200 指數、MSCI 全球小型指數及台灣指數公司特選高價 30 指數，提升市場能見度與法人關注度。

  • Computex 2024 大放異彩（2024 年 6 月）： 展出 AI PC 解決方案（支援 Intel/AMD/Qualcomm）、Arm 架構專業技術、Supervyse® OPF OpenBMC 解決方案（含 ASPEED AST2700 支援）、aiBIOS™ 技術及 Admyn™ 雲端管理方案等，展現技術實力與市場布局。

  • 獲 NVIDIA 平台認證（2024 年 12 月）： InsydeH2O® UEFI BIOS 和 Supervyse® OPF OpenBMC 韌體通過 NVIDIA 合格系統測試套件認證，符合 MGX 模組化平台規範，支援 NVIDIA Grace CPU 和 GH200 Grace Hopper 平台。

  • 強化資安韌性（2025 年 3 月）： 取得 ISO/IEC 27001:2022 資訊安全管理系統認證。

  • 推出 OpenBMC 除錯工具（2024 年 10 月）： 發布全球首款支援 AMD OpenSIL 架構的開源 UEFI 軟體除錯引擎 OpenDBG。

  • 符合歐盟法規（2025 年 3 月）： 推出整合軟體物料清單（Software Bill of Materials，SBOM）功能的韌體解決方案，符合歐盟《網路韌性法》（Cyber Resilience Act，CRA）規範。

  • 拓展遠端管理（2024 年 4 月）： 推出 emDASH 解決方案，將 DMTF DASH 帶內管理功能整合至 UEFI 韌體。

  • 產學合作（2025 年 3 月）： 與輔仁大學簽署產學合作 MOU，共同強化產業供應鏈資安韌性。

  • 擴充研發基地（2024 年 9 月）： 斥資 6,300 萬元購買台中辦公室，以應對研發人力擴充需求。

未來發展策略展望

系微展望未來，將持續 leveraging 其技術核心優勢，積極把握 AI PC 與伺服器市場的龐大商機：

  1. 持續深耕 AI PC 市場：

    • 擴大與全球 PC OEM/ODM 廠的合作，進一步提升在 x86 及 Arm 架構 AI PC 市場的市佔率。

    • 強化 InsydeH2O® 對 NPU（神經網路處理單元）的支援與優化。

    • 推廣 aiBIOS™ 技術，創造新的營收模式（可能採訂閱制）。

  2. 加速擴張 OpenBMC 業務：

    • 積極布局 OpenBMC 市場，透過成立聯合協作中心等方式，提供更專業的技術支援與服務。

    • 爭取更多來自雲端服務商、伺服器品牌廠及 ODM 廠的 OpenBMC 專案，提升 NRE 及權利金收入。

    • 深化與 NVIDIA、AMD、Intel 及 ASPEED 等夥伴在伺服器平台的合作。

  3. 強化技術創新與研發：

    • 持續投入研發資源，精進 UEFI BIOS、OpenBMC 及 aiBIOS™ 技術。

    • 探索 RISC-V 等新興架構的韌體解決方案。

    • 應用生成式 AI 等技術優化內部開發流程，提升效率。

    • 開發符合未來安全法規（如歐盟 CRA）及管理標準（如 DMTF DASH）的新功能與解決方案。

  4. 提升 NRE 營收貢獻：

    • 特別是在 OpenBMC 領域，利用技術領先優勢爭取更多高附加價值的客製化開發專案，目標提升 NRE 營收佔比。

  5. 深化全球布局與服務：

    • 持續拓展全球市場，特別是成長潛力大的區域。

    • 強化在地化技術支援團隊，縮短客戶服務響應時間。

    • 透過策略性投資（如私募可轉債引進策略夥伴）或合作，拓展技術或市場版圖。

系微憑藉其在韌體領域的技術領導地位、完整的產品線、穩固的客戶關係以及積極的市場策略，已為迎接 AI 時代的全面到來做好充分準備。隨著 AI PC 市場的爆發性成長及伺服器 OpenBMC 市場的持續擴張，公司營運可望再創高峰，持續引領產業發展。

投資價值綜合評估

綜合各面向分析，系微股份有限公司展現出顯著的投資價值：

  1. 產業前景極佳： AI PC 換機潮蓄勢待發，AI 伺服器需求持續強勁，系統韌體作為關鍵底層技術，將直接受惠於此波硬體升級浪潮。

  2. 市場領導地位穩固： 在筆記型電腦 BIOS 市場佔據龍頭地位，並在快速成長的 Arm 架構 AI PC 及 OpenBMC 市場取得技術與市佔領先，競爭壁壘高。

  3. 營運績效亮眼： 2024 年營收及獲利表現強勁，創下多項歷史紀錄，展現公司優異的執行力與獲利能力。

  4. 未來成長動能明確： AI PC 權利金（ASP 提升）與 OpenBMC 解決方案（市場擴張、單價高）將成為未來幾年營收與獲利成長的雙引擎。

  5. 財務體質健全： 高毛利率（75%+）、穩定的現金流、低負債比，財務結構穩健。

  6. 股利政策具吸引力： 2024 年擬發放 6.5 元現金股利，配息率達 88%，積極回饋股東。

  7. 公司治理獲肯定： 納入多項重要指數，資安管理獲國際認證，公司治理與品牌形象良好。

系微身為系統韌體領域的領導廠商，已充分掌握 AI PC 及伺服器市場的關鍵成長契機。憑藉其技術護城河、穩固的客戶關係及明確的成長策略，未來營運展望正向樂觀，具備長期投資價值。

重點整理

  1. 全球 BIOS 領導廠商： 系微為全球筆記型電腦 BIOS 市場龍頭，技術實力深厚，客戶基礎穩固。

  2. 搶佔 AI PC 先機： 憑藉跨平台（x86/Arm）技術優勢，尤其在 Arm 架構 AI PC（WoA）市場佔據 70% 主導地位，直接受惠 AI 換機潮。

  3. OpenBMC 業務加速： 早期投入 OpenBMC 技術，受惠於 AI 伺服器及資料中心開源趨勢，通過 NVIDIA 等大廠認證，營收貢獻（佔比 10-15%）與 NRE 需求同步增長。

  4. 2024 營運創紀錄： 全年營收（16.15 億元）創歷史新高，稅後淨利（3.37 億元）創歷史次高，EPS 7.37 元，展現強勁增長。

  5. 2025 展望正向樂觀： 持續看好 AI PC 及 OpenBMC 市場需求，法人預期營收與獲利將持續雙位數成長。

  6. 強化資安與合規： 獲 ISO/IEC 27001:2022 認證，並推出符合歐盟 CRA 法規的解決方案，提升產品競爭力與客戶信任度。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 系微股份有限公司 投資者更新簡報（Insyde Investor Update）（2024.12）

本研究主要參考此份簡報，內容涵蓋公司概況、產品組合、近期動態（Computex 2024、指數納入、治理評鑑）、財務回顧（Q3’24 損益表、資產負債表）等資訊，為了解公司營運及策略方向之權威參考。

  1. 系微股份有限公司 公司網站

參考系微公司官方網站（www.insyde.com），以驗證公司基本資料、產品資訊（InsydeH2O®, Supervyse®, aiBIOS™, Admyn™, emDASH, OpenDBG）、技術合作夥伴、客戶案例及新聞稿（包含 Computex 2024 期間發布內容、NVIDIA 認證、ISO 認證、歐盟法規遵循、產學合作等）。

  1. 系微股份有限公司 公開資訊觀測站公告

參考公開資訊觀測站發布之公告，如私募可轉換公司債決議（2025.02）、員工酬勞轉增資（2023.08）、每月營收公告等。

新聞報導

  1. 鉅亨網 新聞（2025.01.09, 2025.01.10）

報導系微 2024 年營收創歷史新高、第四季營收創單季新高，分析 AI PC 及 OpenBMC 市場貢獻，以及股價反應。

  1. 經濟日報 新聞（2025.01.09）

報導系微 2024 年營收表現及創高主因，提及 AI PC 和 OpenBMC 市場動能。

  1. MoneyDJ 理財網 新聞（2025.02.17, 2024.09.13, 2024.10.12, 2024.10.19, 2025.02.14）

報導系微 2024 年第四季稅前獲利創高、全年獲利表現、AI PC/WoA 市佔率、NRE 比重、OpenBMC 營收佔比、私募可轉債計畫等。

  1. 中央社 新聞（2025.03.19）

報導系微 2024 年稅後淨利及 EPS，以及擬發放現金股利 6.5 元之消息。

  1. 工商時報 新聞（2025.03.12）

報導系微 2024 年業績創新高，並看好 2025 年營運表現，分析 AI PC 與 OpenBMC 成長動能。

  1. 聯合新聞網（2025.03.19, 2024.09.12, 2025.01.09, 2025.02.17, 2025.03.12）

報導系微取得 ISO 27001 認證、董事長對業績展望、營收創新高及股價表現、AI PC/OpenBMC 市場發展。

  1. 財訊快報/富聯網（相關報導）

提供系微股價、財報、新聞等即時資訊。

  1. 科技新報/電子時報/其他科技媒體（相關報導）

提供系微技術發表、產業合作（如與 SecEdge、SiPearl 合作）等深度報導。

研究報告

  1. 大和資本證券 研究報告（Daiwa Capital Markets）（2024.09.05）

參考該機構對系微之投資評等、目標股價及產業分析。

  1. UAnalyze 投資研究報告（相關報告）

參考 UAnalyze 對系微之個股分析報告，包含產品應用、市場分析等資訊。

  1. 其他法人研究報告（如永豐金證券、富邦證券等）

綜合參考不同券商對系微的營運分析、財務預估與投資建議。

產業活動

  1. Computex Taipei 2024（2024.06.04-07）

參考 Computex Taipei 2024 展會期間系微發布之新聞稿與展示內容，了解其最新技術與產品布局。

  1. Arm Tech Symposia 科技論壇（2024.10-11）

參考系微參與該論壇之資訊，了解其在 Arm 架構平台（特別是 WoA）的技術專長與市場策略。

  1. OCP 全球高峰會（OCP Global Summit）（2024.10.15-17）

參考系微於該峰會展示之網路與資料中心韌體解決方案。

  1. 嵌入式電子與工業電腦應用展（Embedded World）（2025.03）

參考系微於該展覽推出之符合歐盟 CRA 法規的韌體解決方案。

註：本文內容主要依據上述 2024 年下半年至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。