聚和 (6509) 5.9分[成長]→本益比相對偏低，業績亮眼 (04/11)

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綜合評分：5.9 | 收盤價：47.25 (04/11 更新)

簡要概述：觀察聚和的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 從正面因素來看，估值已修正至相對低檔，為長線投資人提供了不錯的安全邊際。更重要的是，營運規模正在持續擴大，而且相較於高息股，其股價的波動與獲利空間更具彈性。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

最新重點新聞摘要

2026.03.18

1. 無視外資賣超，尾盤強勢漲停收45.75元，成交量顯著放大帶動股價脫離整理區間
2. 先前多頭缺口未補，後市將挑戰46.65元波段高點，站穩頸線有助於轉向中長多格局

最新【電動車】新聞摘要

2026.03.24

1. 邁入 Agentic AI 時代，微軟與 NVIDIA 推動 AI 從輔助工具轉型為主動智能中樞，帶動企業營運自動化
2. Agentic AI 成為自動駕駛新架構，透過多 Agent 協作整合感知與決策，搭配物理 AI 模擬加速商用化
3. 緯軟受惠 AI 與大數據等資訊服務外包需求，預估 26 年 EPS 達 10.28 元，營運穩健成長
4. 宏碁資訊受惠政府 AI 基礎建設政策與雲端趨勢，預估 26 年 EPS 達 15.70 元，展望樂觀
5. 創泓布局 LLM 與影像辨識技術，整合無人機與熱像儀開發，預估 26 年 EPS 達 7.55 元

2026.03.17

1. 輝達 GTC 大會 Blackwell 與 Rubin 晶片訂單能見度達 27 年 底，總金額上看 1 兆美元，遠優於市場預期
2. Vera Rubin NVL72 系統將於 2H26 量產，搭載 HBM4 記憶體，推理吞吐量較前代提升 5 倍
3. 首次展出 Groq 3 LPU 處理器，採 SRAM 取代 HBM 技術，滿足 AI 系統低延遲與大規模上下文需求
4. 預告 28 年 新架構 Feynman，將推出 Rosa CPU 及第四代 LPU，持續鞏固 AI 工廠核心設計商地位
5. 推動 AI 代理革命，與 OpenClaw 合作推出 NeMo Claw，協助企業轉型為 AaaS 智能即服務模式
6. 自駕車進入 ChatGPT 時刻，比亞迪等車廠加入平台；太空領域開發專用晶片，但實質貢獻尚早

2026.03.16

1. 高通與 Wave 合作開發標準化自駕方案，整合晶片與軟體以降低車廠整合複雜性
2. 特斯拉計畫在日本導入純視覺自駕技術；本田、日產等日系大廠則堅持採用光達確保安全

最新【電池】新聞摘要

2026.03.29

1. AI伺服器BBU需求爆發，市場需求估年增50%，成電池模組主要動能
2. 高壓BBU產品 2H26 量產出貨，滲透率持續增加，有利供應鏈營運

最新【化學】新聞摘要

2026.03.24

1. 荷姆茲海峽封鎖推升油價，船用燃料油、化肥供應受阻，恐引發全球糧食危機
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3. 迅得受惠晶圓大廠 CoWoS 產能加速及載板資本支出回升，PCB 產品獲利結構調整見效

2026.03.23

1. 伊朗無人機擊中卡達工業城導致全球三分之一氦氣供應消失，卡達能源宣告不可抗力停產
2. 荷姆茲海峽封鎖導致物流中斷，液態氦保存期僅 45 天，預計供應恢復需數月時間
3. 氦氣現貨價一週內翻倍，供應商 Linde、Air Products 受惠漲價環境，股價表現強勁

2026.03.19

1. 台積電 2nm 量產帶動特化供應鏈在地化機會，特殊氣體與濕式化學品廠商為主要受惠族群
2. 高階光阻液與研磨液市場仍由日商寡佔，台廠自製切入核心技術仍具挑戰與競爭風險

核心亮點

1. 預估本益比分數 4 分，顯示安全邊際相對充足：聚和預估本益比 15.08 倍，已低於其長期平均估值減去一個標準差的水平，統計上顯示偏離常態的低估。
2. 業績成長性分數 4 分，核心業務驅動業績持續向好：聚和預期實現 6.51% 的盈餘年增長，主要得益於其核心業務的強勁表現與市場份額的穩步提升。

主要風險

1. 預估殖利率分數 2 分，可能反映公司派息政策保守或成長優先：聚和預估殖利率達到 2.75%，偏低的派息可能反映了公司當前採取較為保守的股利政策，或更側重於將盈餘用於內部再投資以追求未來成長。
2. 產業前景分數 2 分，行業內卷化嚴重或利潤空間受擠壓，企業經營壓力增加：化學-特用化學品、電池-鋰電池材料、電池-磷酸鋰鐵概念、電動車-電池內部可能出現市場飽和、內卷化競爭激烈或上下游擠壓利潤空間的情況，使得像 聚和 這樣的企業經營壓力普遍增加。
3. 法人動向分數 2 分，法人持股變化為警示參考，應審慎評估後續發展：三大法人對 聚和 的持股變化出現負向調整，是市場動態的一個警示參考，建議投資人審慎評估其後續發展及對股價的潛在影響。

綜合評分對照表

圖(1)6509 聚和 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：6.5

圖(2)6509 聚和 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.3

圖(3)6509 聚和 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：聚和的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產規模穩定。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）

圖(4)6509 聚和 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：聚和的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表現金儲備快速增長。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)6509 聚和 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：聚和的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)6509 聚和 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：聚和的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)6509 聚和 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：聚和的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）

圖(8)6509 聚和 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：聚和的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績創歷史新高。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)6509 聚和 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：聚和的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)6509 聚和 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：聚和的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）

圖(11)6509 聚和 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：聚和的本益比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表預估本益比保持穩定，評價水平持平。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)6509 聚和 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：聚和的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)6509 聚和 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

聚和國際股份有限公司（Hopax International Corp.，股票代號：6509）成立於 1975 年 2 月，總部位於台灣高雄市大寮區大發工業區。公司前身為「台灣聚和化學工業股份有限公司」，於 1997 年更名為現名。聚和國際以化學品製造為核心，初期專注於造紙用化學品，歷經多年發展，現已轉型為涵蓋特用化學品、精密化學品及自黏便條紙三大領域的綜合性化學製造商。近年來，公司積極拓展業務版圖，佈局生醫、綠能、5G、電動車供應鏈等高科技產業。

聚和國際由郭聰田先生（台灣大學化工系畢業，美國密蘇里大學化工博士）創辦，目前實收資本額約為新台幣 19.9 億元。公司於 2004 年 4 月在台灣證券交易所掛牌上櫃。截至 2024 年，全球員工人數達 975 人，其中台灣地區員工為 525 人。

圖(14)營運據點（資料來源：聚和公司網站）

歷史沿革與轉型軌跡

聚和國際的發展歷程展現其持續創新與轉型的軌跡：

草創與奠基期（1975 – 1985）

1975 年，郭聰田博士於高雄大寮創立「台灣聚和化學工業股份有限公司」，初期以生產造紙用化學品為主。1980 年代初，公司開始投入研發資源，尋求從基礎化學品轉向高附加價值特用化學品的機會，並開始研究壓敏膠技術。

技術突破與品牌建立期（1986 – 2000）

1987 年，聚和成功研發出獨特的自黏膠技術，正式推出「Stick’N N 次貼」產品，挑戰當時 3M 的市場地位。1990 年代，公司開始進軍國際市場，先後在美國、英國等地設立分公司。1997 年，公司正式更名為「聚和國際股份有限公司」，象徵企業走向多元化與國際化。

多元佈局與掛牌上市期（2001 – 2015）

2003 年，聚和於中國江蘇省成立聚和（常熟）化學工業有限公司，擴大產能以供應亞洲市場需求。2004 年，聚和國際正式於台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃（股票代號：6509）。2008 年，成立「聚和生醫科技股份有限公司」，專注於醫療抗菌產品與居家保健領域，將化學技術延伸至終端消費醫療市場。

高科技轉型與綠能擴張期（2016 – 至今）

2010 年代末，精密化學品事業部受惠於生技產業爆發，生物緩衝劑需求激增，聚和成為全球前三大供應商。2020 年後，因應全球減碳趨勢，聚和加大對鋰電池添加劑的投資，並積極參與 ESG 永續經營，開發水性環保塗料與生質材料產品。2024 年，公司啟動創立以來最大規模的投資計畫，於屏東科學園區興建新廠，總投資額預估超過新台幣 55 億元，第一期投資 35.5 億元。

主要業務與產品範疇

聚和國際的營運架構由四大核心事業部及多家子公司組成，展現其多元化的業務布局。

圖(15)事業體系與產品結構（資料來源：聚和公司網站）

主要事業部門

根據 2023 年營收結構分析，各事業部貢獻比重如下：

精密化學品事業部（FINE CHEMICALS）

佔營收 41%，專注於烷基磺酸化學相關產品，特別是醫療級生物緩衝劑，是公司轉型生技製藥領域的核心引擎。同時也開發鋰電池電解液添加劑，供應 3C 與電動車產業。生物緩衝劑以其高純度（99.9% 以上）及符合國際醫藥級標準（IPEC-GMP 及 EXCiPACT GMP 認證）的優勢，成功打入默克（Merck）、必治妥（Bristol-Myers Squibb）等國際大藥廠供應鏈，成為全球前二大的醫療級生物緩衝劑製造商。

特用化學品事業部（SPECIALTY CHEMICALS）

佔營收 31%，以造紙化學品為主力，提供超過 50 種專業添加劑，深耕造紙產業多年，在台灣市場佔有率達 40-50%。產品線包含增強劑、施膠劑、助留劑及水處理化學品，應用於包裝用紙、文化用紙及生活用紙的生產過程。公司擁有水性乳化聚合技術，開發出不含環境荷爾蒙、低 VOC 的環保型添加劑，協助紙廠達成低碳生產。

自黏便條紙事業部（STICK’N）

佔營收 26%，以自有品牌「N 次貼」行銷全球，為全球第三大自黏便條紙製造商，擁有十多項國際專利。核心技術為微球體膠水技術（Microsphere Adhesive），讓紙張具備「重覆黏貼、不留殘膠」的特性，且黏性持久不變質。為因應美國對中國製品徵收 25% 關稅的貿易情勢變化，N 次貼部分產能已從中國昆山廠移轉至台灣高雄大發廠，以降低關稅影響並滿足客戶需求。

農業科技事業部（AGRICULTURE TECH.）

佔營收 2%，投入生物肥料及農業用特殊化學品開發，佈局農業生技領域。

子公司體系

聚和生醫科技（HOPAX BIOMEDICAL TECH.）

專注於個人護理產品的研發與銷售，旗下擁有「黃金盾」抗菌清潔系列及「無醛屋」綠色建材除甲醛劑等品牌。黃金盾使用的長效抗菌技術，利用有機矽烷四級銨鹽技術，在物體表面形成物理性抗菌膜，具備長效且耐水洗的特性。

聚天生醫（SEECURE TAIWAN）

投入新藥開發領域，主力為癌症診斷用藥 Tc-GP，展現進軍製藥產業的企圖心。

企業研發中心（Corporate Innovation Center）

作為集團技術創新的引擎，負責前瞻技術研發、產品創新及專利佈局（累計全球逾 200 項專利）。公司每年投入營收約 3% – 5% 作為研發經費，在化工產業中屬於高標。

聚和文化藝術基金會（Culture & Art Foundation）

積極推動企業社會責任（CSR），回饋社會。

產品應用領域與技術特點

聚和國際的產品線廣泛，橫跨傳統工業與高科技領域，展現其多元技術實力。

精密化學領域：生技醫藥與綠能動力

生物緩衝劑（Biological Buffers）

主要產品包括 HEPES、TRIS 等高端緩衝劑，應用於疫苗生產、蛋白質純化、細胞培養及臨床診斷試劑。聚和具備超高純度合成技術，能將雜質控制在極低 ppm 等級，確保生物反應的穩定性。其產品符合國際藥典標準，是全球少數能穩定供應藥廠等級緩衝劑的廠商。

隨著全球生技製藥（特別是 mRNA 疫苗與單株抗體藥物）的研發投入持續增加，市場對於高品質緩衝劑的依賴度提升。2025 年市場反應顯示，大藥廠更傾向於選擇具備長期穩定供應能力的供應商，聚和因此獲得更多長約訂單。全球生物製藥市場預期年複合成長率（CAGR）達 12.42%，全球生物緩衝劑市場規模預計從 2022 年 的 7.54 億美元增至 2032 年 的 18.59 億美元（CAGR 9.7%）。

鋰電池添加劑

生產電解液添加劑（如 VC、FEC），用於提升鋰電池的循環壽命、耐高溫性及安全性。聚和利用其在特用化學品的電化學技術，開發出能有效抑制電池膨脹並提升充放電效率的配方。雖然電動車市場增速在 2024 年有所放緩，但隨著 2025 年儲能系統（ESS）需求爆發，對於長壽命電池添加劑的需求回升，目前處於供需平衡但具成長潛力的狀態。

特用化學領域：造紙與工業製程

聚和以此起家，目前已發展為亞洲造紙化學品的領導品牌。

產品包含增強劑、施膠劑、助留劑及水處理化學品，應用於包裝用紙、文化用紙及生活用紙的生產過程。由於全球對塑膠包裝的限制（禁塑令），紙包裝需求增加，帶動了功能性造紙化學品的需求。市場反應正向，特別是在東南亞與中國大陸市場，對於能提升廢紙回收再利用品質的化學品需求極大。

消費性產品領域：自黏技術與抗菌科技

聚和將複雜的化學技術轉化為日常用品，展現了極高的商業應用能力。

核心產品為「Stick’N N 次貼」以及「黃金盾」抗菌系列產品。文具市場屬於成熟產業，供需穩定。聚和目前的策略是透過「產品差異化」（如環保再生紙 N 次貼、創意造型貼）來提升平均售價與市場佔有率。

生產布局與效能分析

聚和國際在全球設有多個生產基地，形成完整的供應鏈網絡，並持續透過技術升級優化生產效率。

生產基地與產能分配

台灣高雄大發廠（一、二廠）

為集團總部及主要生產基地，負責生物緩衝劑、N 次貼黏著劑、造紙化學品及部分鋰電池添加劑的生產，佔總產能約 60%。此基地擁有高度自動化的塗佈與分切設備，是聚和全球文具供應鏈的核心。

印尼泗水廠

聚焦東協市場，主要供應造紙化學品與水處理劑給印尼 APP 集團等客戶，產能占比約 20%。規劃增設環保型造紙化學品產線。

中國常熟廠

服務當地電子與造紙產業，生產特用化學品及鋰電池添加劑，產能占比約 20%。昆山廠正逐步轉型，導入高階鋰電池添加劑生產。目前主要負責供應中國內需市場，包括當地的造紙廠、文具通路及部分電池電解液客戶。

擴廠計畫：屏東科學園區新廠

為因應生物緩衝劑市場的強勁需求，聚和國際啟動創立以來最大規模的投資計畫，於屏東科學園區興建新廠。

投資規模

總投資額預估超過新台幣 55 億元，第一期投資 35.5 億元，佔地 6 公頃。

資金來源

透過 2024 年 8 月完成的現金增資（募得 8.32 億元）及 2024 年 1 月發行的第六次無擔保轉換公司債（5 億元）等多元管道籌措。2024 年 9 月，聚和國際完成現金增資，原定發行價 37 元已調整為 32 元，用於償還借款及建設設備，發行股數 2,600 萬股。

擴產效益

新廠將使生物緩衝劑產能增加兩倍，鞏固全球領導地位。新廠不僅是產能的擴張，更是技術層級的提升，該廠房設計完全符合國際藥廠要求的 cGMP 規範，主要生產高品質生物緩衝劑及鋰電池電解液添加劑。

技術升級

導入自動化與綠色製程技術（如廢熱回收、AI 能耗管理），目標降低能耗 15-20%，並符合國際藥廠的 ESG 永續要求。新廠引進大量的節能設備與廢熱回收系統，並在屏東新廠設計中導入 AI 視覺檢測與自動化包裝系統，預計能提升約 15% – 20% 的生產效率。Pure Storage 儲存設備的導入預計年減 2 萬度電耗與 10 噸碳排。

完工時程

第一期工程預計 2026 年底完工，2027 年開始營運並貢獻營收，2028 年量產。

策略佈局

新廠除擴充生物緩衝劑產能外，亦預留空間規劃導入車用規格鋰電池電解液添加劑產線，並配合國科會「智慧農醫」方向，開發農業用生物製劑。

生產效率與成本變化

效率提升

透過數據分析與精實管理，2022 年生物緩衝劑產線效率提升 10.5%，N 次貼單位人工成本降低 8-10%。在文具事業部，聚和透過導入 AI 視覺檢測與自動化包裝系統，預計能提升約 15% – 20% 的生產效率，同時減少人工依賴，這在勞動力短缺的台灣市場尤為重要。

毛利率改善

受惠於高毛利生物緩衝劑銷售佔比提高（預計 2024 年下半年超過 50%）、產品組合優化及價格調漲，2024 年前三季毛利率達 31.86%，較 2023 年同期的 27.7% 明顯提升。2024 年第三季毛利率提升至 31.64%，法人預估生物緩衝劑毛利率可達 40% 以上。

成本控制

透過黏著劑垂直整合、生醫原料自主化（甲殼素技術，自製比例提升至 60% 以上，成本較外購低 10-15%）及長期採購合約等策略，有效控制成本。美元部位避險策略亦緩解匯率衝擊。

財務表現與營運分析

聚和國際近年財務表現穩健，營收成長，獲利能力顯著提升，展現轉型效益。

營收與獲利能力

營收趨勢

2024 年前三季：合併營收 36.27 億元，年增 3.81%。

2024 年前十月：累計營收 39.87 億元，年增 4.15%。

2025 年全年：營收達 48.77 億元，超越 2024 年的 47.46 億元，躍居歷史第二高。這主要歸功於高端生物緩衝劑在市場需求的強勁帶動。

2025 年 3 月：單月營收 4.41 億元，月增 16.32%、年增 9.22%，顯示生物緩衝劑訂單回溫。

獲利能力

毛利率：2024 年第三季提升至 31.64%，前三季平均 31.86%。法人預估生物緩衝劑毛利率可達 40% 以上。

每股盈餘（EPS）：2024 年前三季 EPS 為 2.48 元，較 2023 年同期的 2.04 元大幅成長 21.57%。2024 年第四季單季 EPS 為 0.23 元，反映擴產初期費用增加。2025 年第一季 EPS 為 0.81 元，整體表現優於預期，營收和淨利均優於 2024 年同期，主要受益於生物緩衝劑和胜肽產品銷售成長。法人預期 2025 年隨屏科廠投產，EPS 有望挑戰 3-3.5 元。

股利政策

2023 年度配發現金股利 1.3 元。2025 年 4 月宣布實施庫藏股，預計買回 5,000 張（約佔已發行股份總數的 1.50%），價格區間 20.30 元至 52.93 元，以維護公司信用及股東權益。

財務結構

負債比

2024 年前三季負債比降至近年新低，財務結構持續優化，維持在約 45% – 50% 左右的健康水位。

現金部位

現金及約當現金達新台幣 17.3 億元（截至 2024 年第三季），佔總資產 23%，財務狀況穩健。

營運概況與市場動態

生物緩衝劑

需求強勁。2023 年下半年起客戶庫存去化問題改善，訂單逐步回升。2024 年第一季和第二季表現看好，因下游客戶庫存去化問題解決，生物緩衝劑下單已逐步回復正常。全球生物製藥市場預期年複合成長率（CAGR）達 12.42%，全球生物緩衝劑市場規模預計從 2022 年 7.54 億美元增至 2032 年 18.59 億美元（CAGR 9.7%）。聚和憑藉 EXCiPACT GMP 國際認證，強化歐美藥廠訂單能見度（預估 3 年以上）。高端生物緩衝劑 2025 年約成長 15%，預期 2026 年仍是營收動能。

N 次貼

市場穩健。主要生產基地為中國昆山廠，部分產能移至高雄大發廠以應對美國 25% 關稅。持續開發可回收材質便條紙，符合歐盟永續法規。

造紙化學品

需求平穩。市場有限，以服務亞洲既有客戶為主。透過開發環保型分散劑等綠色產品進行轉型。

鋰電池添加劑

成長潛力。目前以供應 3C 應用為主，營收佔比較低。面臨中國廠商低價競爭，策略轉向開發高溫穩定性、磷酸鋰鐵電池適用之添加劑，並規劃透過屏科廠切入車用市場（目標 2028 年佔營收 20%）。

法人評價

機構法人普遍看好其生醫擴產效益與車用材料轉型，將屏科新廠視為未來成長雙引擎。買進評級主要基於其在高成長生醫市場的技術卡位、ESG 永續紅利。風險提示包含匯率波動與中國市場競爭。

競爭格局與市場地位

聚和國際在不同業務領域面對相異的競爭環境，並透過技術創新與市場區隔建立其競爭優勢。

主要競爭對手

生物緩衝劑

主要國際競爭對手為德國 Merck 集團及 BASF。聚和憑藉高純度、符合國際認證的產品及亞洲在地化服務與成本控制，成功取得全球前二的市場地位。相較於 Merck 這種巨型跨國企業，聚和能提供更具彈性的「客製化服務」與更快速的反應時間。在品質達到相同等級的前提下，聚和的價格通常更具競爭力。

自黏便條紙

主要競爭對手為全球龍頭 3M 及日本品牌。聚和「N 次貼」透過差異化設計、專利佈局及環保材質，鎖定中高價位利基市場。3M 近年來將重心轉向更高科技的材料（如半導體材料、醫療器材），在傳統文具領域的擴產相對保守，這給了聚和擴大市佔率的空間。

鋰電池添加劑

面臨中國廠商（如寧德時代供應鏈）的低價競爭。聚和策略為開發高技術門檻、高純度的產品，並鎖定要求較高的車用規格市場。

國內特用化學品同業

如東鹼（1708）、中碳（1723）、台蠟（1742）等，業務重疊性不高，多為間接或互補關係。

核心競爭優勢

技術自主性與專利壁壘

生物緩衝劑純度達 99.9%，自主開發甲殼素萃取技術。累積全球逾 200 項專利，N 次貼成功避開 3M 專利網。持續投入研發（年佔營收 7% 以上），開發高溫穩定性電池添加劑等新技術。聚和不只是買原料來加工，而是從分子合成、乳化聚合到精密塗佈都能自主完成。這種一條龍的技術能力，使其能根據客戶需求進行「客製化開發」，這是純貿易商或小型加工廠無法企及的。

國際認證與客戶關係

通過 IPEC-GMP、EXCiPACT GMP 等多項國際認證，打入對品質要求嚴格的國際藥廠供應鏈。與 APP 集團、永豐餘等大客戶建立長期合作關係（如 5 年供貨協議）。精密化學品進入藥廠供應鏈需要漫長的認證期（如 cGMP 規範）。聚和已與國際大藥廠建立數十年的合作關係，這種「信任成本」是競爭對手難以在短期內透過降價來取代的。

藥品主檔案（DMF）的鎖定效應

聚和的高端緩衝劑通常會與客戶的藥物一起向美國 FDA 或歐洲 EMA 進行藥品主檔案（Drug Master File, DMF）登記。一旦藥物的生產製程中使用了聚和的材料並通過審核，藥廠若要更換供應商，必須重新進行繁瑣的穩定性測試與變更申請，耗時可能長達 1-3 年。這種「法規鎖定」讓聚和具備極強的客戶黏著度。

垂直整合與成本控制

N 次貼關鍵感壓性黏著劑自主生產。生醫級原料部分自主化。屏科新廠導入綠色製程，降低能耗成本。

多元化與抗風險能力

橫跨特用化學、精密化學、生醫、文具、綠能等多領域，降低單一產業景氣循環風險。全球化生產佈局（台灣、印尼、中國）分散地緣政治風險。

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

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  2026.03.18：無視外資賣超，尾盤強勢漲停收45.75元，成交量顯著放大帶動股價脫離整理區間
  
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  2026.03.18：先前多頭缺口未補，後市將挑戰46.65元波段高點，站穩頸線有助於轉向中長多格局
  
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  2026.03.08：聚和 股價挑戰向上
  
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  2026.03.08：外資 2026.03.06 買超197張，股價收在40.25元，單周累計上漲0.9元
  
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  2026.03.08：技術面突破箱型整理，周線連收紅K並維持多方缺口未回補，展現強勢跡象
  
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  2026.03.08：若維持強勢，36元壓力將轉化為支撐底部，有機會挑戰36元至48元震盪區間
  
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  2026.02.12：熱門股，受惠營收題材股價攻上漲停，收37.70元
  
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  2026.02.12：長紅K棒突破了 5M25 中到 1M26 底的區間整理
  
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  2026.02.12：漲破頸線的K棒帶量，有效突破機率相對高，加上長紅K棒扭轉短期均線向上
  
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  2026.02.12：未來向上挑戰45到50元的前二波套牢區，成為多頭努力目標
  
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  2026.01.21：永記造漆、聚和搭上科技列車
  
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  2026.01.15：聚和 25 年營收勝前年，創歷史次高紀錄
  
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  2026.01.15：聚和 25 年 營收48.77億元，超越 24 年 ，創歷史次高
  
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  2026.01.15：高端生物緩衝劑市場需求旺盛，帶動營收成長
  
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  2026.01.15：高端生物緩衝劑 25 年 約成長15％，預期 26 年 仍是營收動能
  
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  2026.01.15：聚和期待 26 年 在三大事業全力衝刺下，營收再成長
  
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  2025.12.07：聚和投信近日連四買，外資買多賣少
  
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  2025.12.07： 2025.12.05 股價以34.75元作收，單周下跌0.05元
  
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  2025.12.07：周線圖顯示，股價跌破 6M22 以來的底部支撐
  
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  2025.12.07：歷經約9個月複合式W底，四周均線穩步向上
  
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  2025.12.07： 2025.12.01 當周收在52周均線之上，代表短期強勢
  
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  2025.12.07：中長期均線下彎，形成下有支撐，上有鍋蓋的態勢
  
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  2025.12.07：多方如要積極向上，得帶量脫離52周均線
  
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  2025.11.27：股本增加，聚和前三季EPS小跌5％
  
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  2025.11.27：聚和前三季營收微增，營業淨利年增13%，股本增加，EPS略降5.24%
  
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  2025.11.27：前三季營收37.84億元年增約4.39%，毛利率與 24 年同期相當
  
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  2025.11.27：營業費用控管得宜及營運資金充裕，財務成本略降，稅後淨利增加7%
  
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  2025.11.27： 3Q25 辦理增資發行新股，股權稀釋，導致EPS從2.48元降至2.35元
  
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  2025.11.27：應用於生醫製造的高端生物緩衝劑市場需求暢旺
  
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  2025.11.27：高端生物緩衝劑營收持續成長，預估 25 年成長幅度約29%
  
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  2025.11.27：投資35億元的屏科廠預定 28 年 量產，產能約目前的2倍
  
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  2025.08.19：台股上漲，聚和等5檔除息股同慶，聚和派發現金股利1.3195元
  
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  2025.08.18：今日台股除權息旺季，共有聚和等5檔除息
  
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  2025.08.18：聚和派發1.3195元現金股利
  
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  2025.07.03：企業自主訓練AI Agent成趨勢，聚和國際導入 Intellicon AI Agent Hub，打造AI自訓、自管、自用轉型機制
  
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  2025.07.03：聚和國際期望員工成為提示工程師，邁入AI人機協作時代
  
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  2025.07.03：Intellicon AI Agent Hub 操作淺顯易懂，員工能將流程寫入 Agent，從使用者變為提示工程師
  
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  2025.07.03：聚和國際目標是全員數位轉型、流程標準化再造，已成功開發並部署近 20 隻 AI Agents，應用涵蓋人資、訂單、財務等
  
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  2025.07.03：聚和國際推動全員參與AI，超過 80 人完成提示設計與 Agent 開發實作課程，員工設計與監督Agent，讓AI服務真正貼近業務需求
  
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  2025.07.03：超過 82% 的核心成員表示 AI 技能已應用於日常流程，員工角色轉變為流程優化者與知識轉譯者
  
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  2025.07.03：聚和國際為 AI Agent 導入設立了明確 KPI，包含部門導入覆蓋率、prompt設計通過率、業務效率提升、節省人力時數等
  
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  2025.07.03：AI Agent 讓員工不再被例行任務綁架，企業不僅提升工作效率，更促成員工能力升級，聚和國際展現了AI能力內化、自主導入的企業典範
  
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  2025.06.19：聚和全力新建屏科廠，第一期產能將比既有產能倍增
  
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  2025.06.19：為衝高 26 年 至 27 年 營收，將調度大陸常熟廠支援高雄大發廠生產
  
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  2025.06.19：聚和113年合併營收47.46億元，每股稅後純益2.71元，配發現金股息1.30元
  
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  2025.06.19：聚和屏科廠預計 28 年 量產，主攻生物緩衝製劑
  
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  2025.06.19：大陸常熟廠將支援大發廠產能，提振營運及整體營收
  
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  2025.06.19：屏科廠總投資額預估逾50億元，第一期預計 27 年 底完工
  
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  2025.06.19：聚和 25 年前5月營收22.10億元，年增9.49％，25 年營運穩定
  
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  2025.05.13：聚和 1Q25 每股賺0.81元，整體表現優於預期，營收和淨利均優於 24 年同期
  
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  2025.05.13：主要受益於生物緩衝劑和胜肽產品銷售成長，1Q25 合併營業收入13.11億元，年增8.98%
  
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  2025.05.13：雖然營收和獲利成長，但因增資稀釋，每股稅後純益0.81元，略低於 24 年同期的0.83元
  
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  2025.05.13：屏東科學園區新廠預計 28 年 投入生產，將為集團營收帶來成長
  
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  2025.04.12：聚和董事會決議，將於4/14至6/13買回3千張庫藏股，約佔已發行股份總數的1.50%
  
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  2025.04.12：買回價格區間介於20.30元到52.93元之間，目的是為了維護公司信用及股東權益
  
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  2024.11.27：聚和計畫在屏東科學園區興建新廠，將以生物緩衝劑為主要產品，預計 27 年 完工，將成為全球生物製藥市場的關鍵供應鏈
  
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  2024.11.27：聚和的生物緩衝劑銷售增長，提高毛利率至31.64%，推動前三季獲利年增21.57%，顯示其轉型為生技產業的潛力
  
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  2024.11.27：全球生物製藥市場預期年複合成長率達12.42%，聚和在這一趨勢下，生物緩衝劑的營收占比將顯著上升
  
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  2024.11.13：聚和前三季營收36.27億元，較 23 年同期微增3.81％，主要受生醫產業高毛率產品銷售增長影響
  
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  2024.11.13：每股稅後盈餘達2.48元，比 23 年同期的2.04元大增21.57％，顯示獲利能力明顯提升
  
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  2024.11.13：執行副總經理鄭仲生指出，毛利率提升4％主要因精密化學部門客戶組成改善
  
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  2024.11.13： 10M24 營收3.62億元，年增5.30％，累計前 10M24 營收39.87億元，年增4.15％，運營趨勢穩定
  
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  2024.11.14：聚和前三季營收36.27億元，較 23 年同期微增3.81％，受生醫產業高毛率影響，毛利率增加4個百分點
  
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  2024.11.14：前三季稅後純益達4.33億元，每股盈餘（EPS）為2.48元，年增21.57％，顯示獲利顯著提升
  
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  2024.11.14： 10M24 營收3.62億元，年增5.30％，前 10M24 累計營收39.87億元，年增4.15％，預期 4Q24 運營穩定
  
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  2024.09.21：聚和國際現金增資股票上櫃，將資金用於屏科廠建設，預計 27 年 完工
  
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  2024.09.21：聚和 1H24 營業毛利率達31.86%，每股稅後純益年增31%
  
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  2024.09.20：聚和國際完成現金增資，募集8.32億元將投入新廠建設
  
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  2024.09.20：屏東新廠一期計畫預計 27 年 完工，將引進綠色製程技術
  
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  2024.09.18：聚和國際現增入帳8.3億元，用於投資屏東科學園區，第一期預計 27 年 完工
  
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  2024.09.18：生物緩衝劑產能將增加2倍，24 年營收微幅成長，毛利率有望拉升
  
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  2024.09.18：雖然 3Q24 需求回春不如預期，但鄭仲生對 4Q24 持樂觀態度，歐洲需求將轉趨積極
  
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  2024.09.18：聚和 8M24 營收年減5.19％，但前8月合併營收年增2.98％，毛利率顯著優於 23 年
  
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  2024.08.24：台積電計劃將CoWoS月產能提升至約7萬片，並在嘉義建設新廠以應對需求
  
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  2024.08.24：分析師指出CoWoS需求仍然強勁，建議投資者關注相關供應鏈股，特別是低檔概念股
  
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  2024.09.03：聚和公告 2024.09.05 開放新股抽籤，發行價32元，預計可賺7080元
  
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  2024.09.03：原定發行價37元已調整為32元，用於償還借款及建設設備，發行股數2600萬股
  
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  3Q24 聚和已將精密化學品的生物緩衝劑列為主要營運項目，2H24 營收占比預計超過50%
  
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  3Q24 造紙化學品市場有限，聚和仍以國外客戶為主，N次貼因應美國關稅已提供國內大發廠選擇
  
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  3Q24 聚和 1H24 營收24.33億元，年增3.78%，主力產品生物緩衝劑需求回升，預期 2H24 有望逐步成長
  
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  3Q24 生物緩衝劑目前占總營收約45%，造紙化學品及N次貼分別占30%和25%，2H24 生物緩衝劑占比可望增至50%
  
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  3Q24 N次貼主要生產基地為大陸昆山廠，但因美國對大陸製品徵收25%關稅，已將部分生產轉移至高雄大發廠，以避稅需求
  
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  2Q24 聚和 1Q24 和 2Q24 表現看好，因下游客戶庫存去化問題解決，生物緩衝劑下單已逐步回復正常
  
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  2Q24 預計 24 年營運將回春，股東常會通過配發1.25元現金股息
  
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  2Q24 聚和取得IPEC-GMP認證後，生產成本可望降低，毛利有望進一步提升
  
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  2Q24 面對ESG趨勢，聚和計畫推行綠色永續經營，包括採用純水向製程等環保措施
  
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  2Q24 23 年因下游客戶庫存去化問題，導致獲利衰退28％，聚和的生物緩衝劑在歐美市場銷售，燕子 24 年確定已經回來了
  
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  1Q24 宣布將展開創設以來最大筆投資案，分期開發屏東科學園區新廠，總投資額至少55億元
  
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  1Q24 第一期廠房預定最快 26 年 底完工，可望最快在 27 年 貢獻營收
  
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  生物緩衝劑從 7M23 開始已有客戶提貨，因此 3Q23 業績有機會優於 2Q23
  
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  轉投資疫苗和製藥細胞培養相關生技製程用料，這幾年平均穩定成長10％以上
  

產業面深入分析

產業-1 化學-特用化學品產業面數據分析

化學-特用化學品產業數據組成：東鹼（1708）、和益（1709）、永光（1711）、國化（1713）、長興（1717）、三晃（1721）、中華化（1727）、奇鈦科（3430）、台灣精材（3467）、磐亞（4707）、新應材（4749）、國碳科（4754）、三福化（4755）、材料-KY（4763）、雙鍵（4764）、上品（4770）、台特化（4772）、聚和（6509）、保綠-KY（8423）

化學-特用化學品產業基本面

圖(16)化學-特用化學品 營收成長率（本站自行繪製）

圖(17)化學-特用化學品 合約負債（本站自行繪製）

圖(18)化學-特用化學品 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

化學-特用化學品產業籌碼面及技術面

圖(19)化學-特用化學品 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(20)化學-特用化學品 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(21)化學-特用化學品 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 電池-鋰電池材料產業面數據分析

電池-鋰電池材料產業數據組成：美琪瑪（4721）、康普（4739）、撼訊（6150）、聚和（6509）

電池-鋰電池材料產業基本面

圖(22)電池-鋰電池材料 營收成長率（本站自行繪製）

圖(23)電池-鋰電池材料 合約負債（本站自行繪製）

圖(24)電池-鋰電池材料 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電池-鋰電池材料產業籌碼面及技術面

圖(25)電池-鋰電池材料 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(26)電池-鋰電池材料 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(27)電池-鋰電池材料 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 電池-磷酸鋰鐵概念產業面數據分析

電池-磷酸鋰鐵概念產業數據組成：永裕（1323）、大亞（1609）、中電（1611）、中碳（1723）、美琪瑪（4721）、立凱-KY（5227）、聚和（6509）、長園科（8038）、至上（8112）

電池-磷酸鋰鐵概念產業基本面

圖(28)電池-磷酸鋰鐵概念 營收成長率（本站自行繪製）

圖(29)電池-磷酸鋰鐵概念 合約負債（本站自行繪製）

圖(30)電池-磷酸鋰鐵概念 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電池-磷酸鋰鐵概念產業籌碼面及技術面

圖(31)電池-磷酸鋰鐵概念 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(32)電池-磷酸鋰鐵概念 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(33)電池-磷酸鋰鐵概念 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-4 電動車-電池產業面數據分析

電動車-電池產業數據組成：華新（1605）、美琪瑪（4721）、系統電（5309）、康舒（6282）、聚和（6509）、長園科（8038）

電動車-電池產業基本面

圖(34)電動車-電池 營收成長率（本站自行繪製）

圖(35)電動車-電池 合約負債（本站自行繪製）

圖(36)電動車-電池 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電動車-電池產業籌碼面及技術面

圖(37)電動車-電池 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(38)電動車-電池 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(39)電動車-電池 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

化學產業新聞筆記彙整

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  2026.03.24：荷姆茲海峽封鎖推升油價，船用燃料油、化肥供應受阻，恐引發全球糧食危機
  
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  2026.03.24：新應材4Q25 毛利率優於預期，受惠 N2 製程放量與客戶庫存加速轉化，獲利動能強勁
  
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  2026.03.24：迅得受惠晶圓大廠 CoWoS 產能加速及載板資本支出回升，PCB 產品獲利結構調整見效
  
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  2026.03.23：伊朗無人機擊中卡達工業城導致全球三分之一氦氣供應消失，卡達能源宣告不可抗力停產
  
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  2026.03.23：荷姆茲海峽封鎖導致物流中斷，液態氦保存期僅 45 天，預計供應恢復需數月時間
  
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  2026.03.23：氦氣現貨價一週內翻倍，供應商 Linde、Air Products 受惠漲價環境，股價表現強勁
  
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  2026.03.18：中東戰事致化肥原料船隻滯留，全球供應恐減 30~50%，有利東鹼及低基期新纖
  
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  2026.03.18：化工材料股近期飆漲後追高風險拉高，三晃建議逢高偏空應對
  
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  2026.03.19：台積電 2nm 量產帶動特化供應鏈在地化機會，特殊氣體與濕式化學品廠商為主要受惠族群
  
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  2026.03.19：高階光阻液與研磨液市場仍由日商寡佔，台廠自製切入核心技術仍具挑戰與競爭風險
  
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  2026.03.12：隨客戶 2 奈米及 3 奈米產能加大投產，帶動 Rinse（清洗液）等半導體特化材料需求持續擴張
  
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  2026.03.12：CPO（共同封裝光學）領域需求顯現，特化材料新品開發與客戶次世代節點合作開發進度穩定
  
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  2026.03.12：川普公布在美設廠豁免晶片課稅，台積電美廠受惠，帶動國內上游特化供應鏈需求提升
  
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  2026.03.12：台積電 2 奈米量產增加製程步數與規格要求，提升超高純度化學品用量，放大特化族群動能
  
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  2026.03.12：半導體供應鏈雖趨向在地化，但因赴美設廠成本高，近年特化品仍將由台灣直接供應美國廠
  
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  2026.03.17：台灣加速半導體在地化，N3/N2 先進製程需求逐季上升，長興等供應鏈將共同受惠
  
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  2026.03.17：因應 iPhone 18 Pro 於 3Q26 發表，相關材料產能將於 2Q26 持續成長
  
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  2026.03.11：伊朗戰爭導致荷莫茲海峽航運受阻，硫磺供應中斷，中國硫磺價格創下歷史新高
  
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  2026.03.11：中東占全球硫磺出口 45%，航運受阻將衝擊晶片、肥料、化學品與金屬加工等產業
  
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  2026.03.11：半導體業者依賴硫酸清洗晶圓，硫磺短缺與漲價將對全球晶片供應鏈產生連鎖效應
  
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  2026.03.11：金屬產業受創，印尼、剛果等銅鎳生產國因硫酸供應中斷，面臨生產受阻與成本飆升
  
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  2026.03.13：卡達拉斯拉凡工業區遭襲停產，全球 40% 氦氣供應中斷，因無法長期儲存，衝擊具即時性
  
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  2026.03.13：氦氣斷供威脅 EUV 微影製程，南韓與台灣晶片廠面臨停產；醫療 MRI 設備恐因失超永久損壞
  
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  2026.03.13：中國氦氣進口約 40% 來自卡達，若斷供超過兩週，國內晶圓廠將面臨冷卻氣體配給壓力
  
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  2026.03.13：中科院啟動氦氣回收技術攻關，目標將回收率提升至 70%，以降低對國際供應鏈之依賴
  
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  2026.03.13：卡達氦氣設施遭伊朗攻擊停運 9 天，全球 30% 供應中斷，恐引發晶片供應鏈系統性重組
  
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  2026.03.13：氦氣為晶圓冷卻關鍵材料且無可取代，若斷供超過 14 天，恢復供應商驗證需耗時數月
  
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  2026.03.13：卡達氦氣設施遭伊朗攻擊停運，全球 30% 供應中斷，恐引發晶片冷卻關鍵材料短缺危機
  
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  2026.03.13：南韓氦氣對卡達依賴度達 64.7%，面臨兩周斷供倒數，若超過 14 天恢復期恐長達數月
  
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  2026.03.13：除氦氣外，南韓 90% 溴素進口來自以色列，中東衝突升級恐波及更多半導體關鍵材料供應
  
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  2026.03.13：SK 海力士稱已多元化供應並確保庫存；台積電表示目前未見顯著影響，正密切監控局勢
  
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  2026.03.10：製程微縮至 2nm GAA 使化學品用量跳升至 3 倍，帶動特化產業迎來結構性成長
  
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  2026.03.10：台積電推動供應鏈在地化，本土供應商受惠市占擴張，獲利成長動能將優於產業平均
  
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  2026.03.10：N2 製程將於 26 年 放量，帶動特定沉積前驅物與光阻周邊材料需求進入爆發期
  
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  2026.03.06：AI 需求推升半導體產值，26 年 全球規模估年增 21%，帶動特用化學品用量與標準提升
  
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  2026.03.06：台系半導體廠積極推動供應鏈在地化，目標 28 年 材料自主率達 35%，台廠滲透率將提升
  
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  2026.01.14：先進製程需求推升純度至ppt級，G5級為主流，用於晶圓清洗、蝕刻與光阻去除
  
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  2026.01.14： 26 年 全球市場規模持續擴張，預計價值達4.85億至11.2億美元
  
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  2026.01.12：川普關稅豁免政策利好台積電在美設廠，帶動國內特化供應鏈需求，2H26 產業成長動能恢復
  
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  2026.01.12：台積電 2 奈米量產增加製程步數與規格升級，帶動超高純度化學品與特殊氣體用量顯著提升
  
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  2025.12.29：半導體在地化趨勢由前段製程轉向後段封裝，台廠積極填補日韓廠商壟斷的材料缺口
  
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  2025.12.18：台積電 26 年 資本支出可能高達480至500億美元，先進製程維持高UTR帶動耗材需求
  
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  2025.12.10：台積電目標 30 年 間接原料在地採購比例達68%，為台廠切入供應鏈提供機會
  
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  2025.12.10：全球電子化學品市場未來十年CAGR 5.3%穩健成長，光阻劑市場CAGR 6.25%
  
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  2025.10.14： 9M25 營收符合預期，半導體客戶需求強勁
  
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  2025.10.14：上游化學品需求持續強勁
  
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  2025.10.03：2奈米光罩層數為3奈米1.3倍以上，特用化學品用量隨之增加
  
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  2025.10.03：台積電在地化採購策略，台灣本土材料供應商切入高技術門檻產品
  
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  2025.10.03：新應材、台特化專注先進製程材料，已進入部分供應鏈
  
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  2024.11.08：化工行情回穩，展宇、元禎、台特化及國化等公司獲利顯著提升，顯示市場需求回暖
  
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  2024.11.02：川普若當選，預期減稅及製造業復甦政策將使內需類股如鋼鐵、化工受惠
  
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  2024.09.30：半導體需求穩定增長，化工族群如三福化、永光等營運動能加速推進
  
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  2024.09.30：三福化、晶呈科等受惠於COWOS材料需求及旺季效益，預期 2H24 營運將顯著增長
  
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  2024.09.23：聯光通和達興材料連續漲停，前者 8M24 營收年增62.85%，後者 2H24 將量產，預期營收增長
  
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  2024.09.19：國發會主委劉鏡清表示，台灣半導體未來10至20年將持續領導全球，將扶植設備及化學材料兩弱項
  
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  2024.09.18：隨著先進封裝和半導體製程需求增加，化工股受到市場重視，主要分為特用化學品和農糧肥料
  
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  2024.09.11：化工族群多家公司 8M24 營收年增顯著，包括三福化、上品、南寶等，均報喜
  
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  2024.09.11：上緯和和桐 8M24 營收雙位數成長，上品、晶呈科年增分別達36.43%和35.97%
  
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  1Q24 訂單能見度提升 化纖廠 2Q24 營運向上
  
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  4Q23 中國大陸新石化計畫陸續完工投產，可是疫後復甦力道不足，內需無法消化，業者以低價格搶食外銷市場，對我廠商影響很大
  
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  4Q23 「2050淨零排放」壓力，黃偉傑表示，政府已規畫石化業以AI技術及引進國際新世代化學製程等方式，來持續去化二氧化碳
  
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  化肥價看漲台廠受惠
  
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  天然氣高漲歐洲化肥廠6成停產
  
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  23年春季化肥價格反而可能因為低供給量再次上漲。
  

電池產業新聞筆記彙整

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  2026.03.29：AI伺服器BBU需求爆發，市場需求估年增50%，成電池模組主要動能
  
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  2026.03.29：高壓BBU產品 2H26 量產出貨，滲透率持續增加，有利供應鏈營運
  
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  2026.03.10：AI 伺服器將 BBU 納為標配，預估 26 年 GB200/300 機櫃出貨達 6-7 萬櫃，帶動鋰電池需求
  
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  2026.03.10：機櫃功耗大幅提升，BBU 規格需對應升級以支援高速充放電，內涵價值從傳統運算轉向電源管理
  
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  2026.03.10：HVDC（高壓直流電）架構為未來趨勢，預期 800V 產品於 4Q26 小量出貨，27 年 正式放量
  
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  2026.03.11： 26 年 高階 AI 伺服器 BBU 滲透率將跳升至 30%，台達電、光寶科相關產能呈倍數成長
  
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  2026.03.11：台廠 BBU 供應鏈產值約 350 億元，低於電源大廠 500 億元的外購需求，市場供需產生缺口
  
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  2026.03.11：HVDC 架構 400V 預計 26 年 啟用，800V 則於 27 年 放量，電源雙雄已入圍 NV 供應商
  
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  2026.03.06：AI 伺服器耗電量激增帶動 BBU 需求，預估 26 年 滲透率達 30%，成長空間極大
  
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  2026.03.06：BBU 市場呈現嚴重供不應求，26 年 產值需求估 600 億元，台廠供應鏈產能僅約 350 億元
  
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  2026.03.06：台灣電源大廠整合商對 BBU 需求顯著大於供應鏈產能，主要供應商地位穩固且具議價優勢
  
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  2026.02.26：LFP 電池因成本低、熱安全高，快速滲透中低階車市；NMC 則穩守高性能車型首選
  
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  2026.02.26：新一代 BMS 結合 AI 演算法，動態優化能量利用並防止熱失控，延長電池循環壽命
  
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  2026.02.23：BBU 價量雙增帶動台廠獲利，加上 MLCC 大廠喊漲，相關供應鏈 26 年獲利展望唱旺
  
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  2026.02.10：AI 伺服器斷電風險使 BBU 成為標配，26 年 GB200/300 機櫃出貨量預計翻倍成長
  
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  2026.02.10：GPU 功耗提升帶動 BBU 規格升級，鋰電池具長壽命與體積優勢，26 年 市場規模持續擴大
  
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  2026.02.10：美系四大 CSP 導入進度不一，AWS 最積極，微軟預計 26 年 電力架構完備後才加速
  
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  2026.01.26：Albemarle（ALB US）產品重心轉向氫氧化鋰，旨在減少來自鋰鐵磷（LFP）電池的市場競爭
  
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  2026.01.26：贛鋒鋰業（002460 SZ）策略上將氫氧化鋰生產與電池回收並重，強化資源循環與供應穩定性
  
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  2026.01.26：嘉能可（GLEN LN）在鈷中間體領域規模持續領先，受惠於全球電池材料需求擴張
  
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  2026.01.26：華友鈷業（603799 SH）專注於電動車導向的氫氧化鈷鎳開發，積極布局高階電池材料市場
  
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  2026.01.26：SQM（SQM US）身為碳酸鋰主要供應商，正逐步擴增氫氧化鋰產能以應對全球成長趨勢
  
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  2024.12.12：燃料電池產業年複合增長率達 30%，北美數據中心納入基載電力，帶動 SOFC 供應商需求成長
  
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  2026.01.06：AI 伺服器斷電風險使 BBU 備援電池成為標配，26 年 機櫃出貨成長帶動鋰電池規格提升
  
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  2026.01.06：美系四大 CSP 加速導入 BBU，鋰電池具長壽命與空間優勢，26 年 全球市場規模達 1,537 億美元
  
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  2025.12.18：BBU接棒全面噴出！西勝強勢攻頂
  
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  2025.12.18：AI伺服器高速升級，推升電力需求快速攀升，BBU相關訂單增溫，成為盤面焦點
  
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  2025.12.15：Bloom Energy SOFC技術全球部署超1.5GW，搭配儲能電池構建微電網架構，成低碳資料中心重要方案
  
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  2025.12.15：Bloom Energy、SK Innovation、台灣業者布局SOFC技術，預期2025~ 26 年 量產，資料中心應用前景看好
  
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  2025.12.15：台灣燃料電池、儲能電池供應鏈完備，台達電、中興電工等廠商具備製造與系統整合優勢，有機會進軍資料中心市場
  
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  2025.12.15：用電大戶條款推動儲能建置，科技儲能減碳計畫補助500萬元/MWh，預計4年推動1,000MWh儲能容量
  
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  2025.12.15：全球資料中心用電結構將朝低碳能源為主，風能、太陽能佔40~45%，核能等無碳能源佔15~25%
  
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  2025.12.15：台灣資料中心用電結構火力發電佔83%，30 年 低碳能源佔比預估僅5成，遠低於全球7成目標
  
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  2025.12.15：資料中心從集中式電網轉向分散式多元低碳能源，整合太陽能、風能、地熱、核能、燃料電池與儲能系統
  
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  2025.12.15：固態電池示範裝車將在2026～ 27 年 落地，兼具高安全性與長續航力優勢，中國業者成推動主力
  
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  2025.12.10：AI資料中心走向多元電源組合，燃料電池與小型模組化反應爐成為能源補充解方
  
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  2025.12.10：台達電具SOFC系統整合能力，高力與Bloom Energy合作逾十年供應關鍵零組件
  
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  2025.12.10：康舒提供燃料電池系統電源轉換器，強化新能源應用領域布局
  
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  2025.12.10：BBU快速取代傳統UPS，成為AI伺服器與高密度機櫃應用主流備援選項
  
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  2025.12.10：光寶、AES-KY、順達、新盛力等業者切入BBU系統，2025~ 27 年 需求快速放大
  
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  2025.12.05：瑞銀看好鋰價年內上漲，將鋰生產商評級上調至買入，股價+5.08%
  
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  2025.12.01：BBU族群延續漲勢，系統電等亦飆逾半根停板
  
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  2025.12.01：資料中心與伺服器市場擴張，預期 26 年 後BBU滲透率將拉升
  
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  2025.12.01：鋰電池報價回升，BBU概念股的股價與中國鋰價連動性高
  
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  2025.12.01：BBU大爆發！順達一度亮燈，位階低、題材明確，成為BBU族群領漲的最強個股
  
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  2025.12.01：順達早期營收來自電動腳踏車等消費性電子，4Q25 為旺季
  
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  2025.12.01：順達是台達電與光寶科的主要BBU供應商，有望成為這波商機的主要受惠者
  
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  2025.12.01：輝達GB200伺服器將BBU從選配變標配，帶動台股BBU概念股飆漲
  
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  2025.12.01：AI伺服器高耗電且需求大增，使BBU族群訂單暢旺，再成台股熱門族群
  
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  2025.12.01：順達是台達電與光寶科的主要BBU供應商，有望成為這波商機的主要受惠者
  
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  2025.11.30：HVDC 時代 BBU 從機房層級下沉至每個 Rack，搭配高功率磷酸鐵鋰電池，從單一備援變成每 Rack 重複需求，市場增量被低估
  
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  2025.11.28：川普政府推動「創世任務」計畫，鼓勵多元發電途徑，加快電網建置速度
  
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  2025.11.28：重電類華城及燃料電池高力等供應鏈受惠電力供給需求增長
  
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  2025.11.25：AI 資料中心電力需求激增，電池儲能系統成鋰消費最快成長領域，科技巨頭搶建表後儲能
  
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  2025.11.25：鋰價觸及每公斤 90 人民幣高點，全球電網儲能容量成長 105%，寧德時代停產支撐價格
  
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  2025.11.25：電動車仍為鋰消費主力，預期 30 年 鋰價穩定回升至每噸 2 萬美元以上
  
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  2025.11.19：盤前／AI吃電怪獸 台股5檔總評價，順達等HVDC生態系主要受惠
  
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  2025.11.19：HVDC架構下，系統規格提升推升電源供應器價值含量，也加速BBU及超級電容導入
  
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  2025.11.05：AI資料中心大規模電力需求推升SOFC部署，能源署補助每kW新台幣5-7萬元助力
  
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  2025.11.05：美商Bloom Energy為全球SOFC主導業者，全球部署超1.5GW，26 年 底年產量倍增至2GW
  
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  2025.11.05：Bloom Energy已在欣興電子、保來得等台灣廠商部署SOFC，供應鏈多來自台廠
  
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  2025.11.05：斗山燃料電池預計 25 年 底完成南韓SOFC量產，年產能50MW
  
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  2025.11.05：台達電子 26 年 達小量產，27 年 後逐步取得市場地位，具系統整合與在地化優勢
  
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  2025.11.05：燃料電池目前以天然氣為主，綠氫商業化時間點可能落到2035- 40 年
  
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  2025.11.05：斗山燃料電池，南韓市佔率65%，預計 25 年 底完成群山SOFC量產，年產能規劃50MW
  
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  2025.11.05： 19 年 與英商Ceres簽署合作授權，SOFC商業化進程較快
  
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  2025.11.05：台灣燃料電池市場發展，AI資料中心電力需求推升SOFC部署，台灣能源署補助每kW新台幣5至7萬元
  
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  2025.11.05：美商Bloom Energy為全球SOFC主導業者，已在台灣電子業部署超過7,000kW
  
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  2025.11.11：BBU成為 26 年AI GPU/ASIC伺服器標配，規格升級長線趨勢明確，前景看好
  
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  2025.11.05：輝達GB300伺服器出貨，將推動BBU滲透率提升
  
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  2025.11.05： 26 年 BBU市場規模可望成長50%，有利電源與散熱廠
  
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  2025.11.05：輝達Rubin Ultra機櫃功耗大幅成長，加速HVDC導入
  
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  2025.11.05：Google與Meta也推進HVDC建置，供應鏈成長明確
  
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  2025.11.05：市場關注新一輪AI伺服器升級循環的帶動效應
  
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  2025.11.05：台系電源、機構件與散熱供應商將成AI伺服器推手
  
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  2025.11.05：AI資料中心將邁入800VDC，BBU模組規格將升級
  
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  2025.11.05：各國加速AI建設，AI資料中心耗電量倍增
  
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  2025.11.05：研究機構預估 30 年 AI伺服器耗電量將成長4倍
  
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  2025.11.05：BBU有望成為AI伺服器的標準配備
  
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  2025.10.28： 25 年 全球新增儲能容量92GW，中國貢獻超50%，美國約15%，年增23%
  
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  2025.10.28： 35 年 全球儲能累計裝置將突破7,300GWh，美中為雙核心增長市場
  
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  2025.10.28：中國儲能電池市場市佔率97%，出貨量年增106%，主要受新興市場需求帶動
  
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  2025.10.28：中國新型儲能首次超越抽水蓄能，鋰電池佔97.1%，確立核心地位
  
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  2025.10.28： 25 年 全球電動車銷量預估2,190萬輛，年均增速超30%，中國成長動能最強
  
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  2025.10.28：中國電動車電池市場呈「雙龍頭」格局，寧德時代與比亞迪LFP電池佔約七成市場
  
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  2025.10.28：材料成本大幅下滑，LFP電池成本下降帶動產業競爭力強化，進入利潤修復階段
  
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  2025.10.28：寧德時代 3Q25 財報營收與獲利雙雙回升，儲能業務滲透率提升，毛利率反彈
  
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  2025.10.28： 26 年 固態電池量產技術將形成新一輪競爭壁壘，估值修復潛力可期
  
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  2025.11.05：BBU逐漸取代UPS，因使用鋰電池且配置靈活
  
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  2025.11.05：預估 26 年 AI伺服器BBU市場規模達6.39億美元
  
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  2025.10.30：Bloom Energy 3Q25 營收5.19億美元，年增57.1%，優於市場預期
  
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  2025.10.30：成為AI資料中心主要電力供應解決方案提供商，獲Brookfield合作50億美元
  
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  2025.10.30：SOFC燃料電池技術高度契合AI資料中心800V DC架構需求
  
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  2025.10.30：公司股價年初至今已飆升超過200%，基本面強勁
  
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  2025.10.30：Bloom Energy，3Q25 營收年增57.1%，達5.19億美元
  
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  2025.10.30：non-GAAP每股盈餘0.15美元，遠優於 24 年同期
  
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  2025.10.30：與Brookfield合作50億美元AI基礎建設戰略
  
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  2025.10.30：預計 26 年 底可生產2吉瓦燃料電池，有望年營收翻4倍
  
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  2025.10.30：盤後股價大漲20%，25 年累計漲幅已達410%
  

電動車產業新聞筆記彙整

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  2026.03.24：邁入 Agentic AI 時代，微軟與 NVIDIA 推動 AI 從輔助工具轉型為主動智能中樞，帶動企業營運自動化
  
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  2026.03.24：Agentic AI 成為自動駕駛新架構，透過多 Agent 協作整合感知與決策，搭配物理 AI 模擬加速商用化
  
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  2026.03.24：緯軟受惠 AI 與大數據等資訊服務外包需求，預估 26 年 EPS 達 10.28 元，營運穩健成長
  
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  2026.03.24：宏碁資訊受惠政府 AI 基礎建設政策與雲端趨勢，預估 26 年 EPS 達 15.70 元，展望樂觀
  
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  2026.03.24：創泓布局 LLM 與影像辨識技術，整合無人機與熱像儀開發，預估 26 年 EPS 達 7.55 元
  
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  2026.03.17：輝達 GTC 大會 Blackwell 與 Rubin 晶片訂單能見度達 27 年 底，總金額上看 1 兆美元，遠優於市場預期
  
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  2026.03.17：Vera Rubin NVL72 系統將於 2H26 量產，搭載 HBM4 記憶體，推理吞吐量較前代提升 5 倍
  
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  2026.03.17：首次展出 Groq 3 LPU 處理器，採 SRAM 取代 HBM 技術，滿足 AI 系統低延遲與大規模上下文需求
  
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  2026.03.17：預告 28 年 新架構 Feynman，將推出 Rosa CPU 及第四代 LPU，持續鞏固 AI 工廠核心設計商地位
  
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  2026.03.17：推動 AI 代理革命，與 OpenClaw 合作推出 NeMo Claw，協助企業轉型為 AaaS 智能即服務模式
  
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  2026.03.17：自駕車進入 ChatGPT 時刻，比亞迪等車廠加入平台；太空領域開發專用晶片，但實質貢獻尚早
  
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  2026.03.16：高通與 Wave 合作開發標準化自駕方案，整合晶片與軟體以降低車廠整合複雜性
  
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  2026.03.16：特斯拉計畫在日本導入純視覺自駕技術；本田、日產等日系大廠則堅持採用光達確保安全
  
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  2026.03.15：供應鏈顯示下單量驚人，馬斯克可能端出驚喜，建議在市場唱衰、空單增加時逆向買進
  
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  2026.03.15：估值偏高且難以計算合理價，即便基本面良好，仍須留意股價回檔 20% 至 30% 的風險
  
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  2026.03.11：台灣 2M26 車市掛牌數年減 19.9%，受農曆年假工作天數少及美製車零關稅預期導致觀望影響
  
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  2026.03.11：特斯拉 25 年 銷量被比亞迪超越，且預計 26 年 2Q26 停產 Model S/X，轉產人型機器人
  
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  2026.03.11：比亞迪發表第二代刀片電池，支援 5 分鐘快充至 70%，推動電動車充電速度接近加油速度
  
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  2026.02.28：馬斯克長期包下三星德州 Taylor 新廠至 33 年 ，產能將專供 AI6 晶片使用
  
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  2026.02.28：AI 晶片需求強勁，預計投入 165 億美元僅為最低底線，實際產出規模有望倍增
  
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  2025.09.09：ADAS（先進駕駛輔助系統），感測元件為系統中最具成長潛力產業，預計 32 年 市場規模達 170 億美元
  
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  2025.09.09：Level 2 為近年市場主要動能，Level 3 以上預估 25 年 後開始顯著成長
  
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  2025.09.09：技術分純視覺與光達兩大流派，多數車廠傾向以光達實現 Level 3 安全要求
  
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  2026.02.28： 26 年 定義為實體 AI 從算力競賽步入「實踐應用」元年，自動駕駛成為 AI 走向實體的濫觴
  
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  2026.02.28：自駕平台成熟將加速人形機器人發展，解決過去缺乏「世界建模與資料生成」完整平台的問題
  
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  2026.02.28：實體 AI 在高風險自駕場景驗證成功後，將延伸至工業場域，優化產線調度與跨站協作可靠性
  
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  2026.02.27：特斯拉（TSLA）端到端純視覺自駕方案具領先優勢，中國自駕技術短期內難以威脅其地位
  
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  2026.02.27：機器人業務雖面臨中國競爭壓力，但在非中（Non-China）架構體系下仍具備發展空間
  
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  2026.02.02：特斯拉（TSLA）4Q25 營收與淨利分別年減 10.2% 及 60.5%，26 年總營收出現上市以來首次衰退
  
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  2026.02.02：電動車銷量持續疲軟，4Q25 交付量年減 15.6%，Model S/X 預計於 2Q26 停產
  
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  2026.02.02：汽車銷售毛利率（扣除積分）環比回升至 17.2%，受惠於產能利用率及 4680 電池良率提升
  
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  2026.02.02：聚焦自動駕駛，Cybercab 預計 4M26 投產；FSD 轉為每月 99 美元訂閱制並取消買斷服務
  
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  2026.02.02：Optimus 3.0 人形機器人將於數月內發布，原 S/X 產線將改造用於機器人生產
  
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  2026.02.02：獲利： 25 年 1.56 元，26 年 預估 2.05 元，維持持有評等，目標價 382 美元
  
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  2026.01.30：特斯拉精簡車款強攻機器人，盟立、亞光等台廠沾光
  
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  2026.01.30：馬斯克宣布將全面轉向自動化未來，預告 1M26 起邁向真正的無人駕駛
  
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  2026.01.30：特斯拉將停產Model S與Model X兩款電動車，全面衝刺第三代人形機器人Optimus，目標 26 年底量產
  
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  2026.01.30：光學鏡頭廠亞光同時扮演特斯拉自駕車與機器人重要夥伴，受惠最大，亞光的光學鏡頭是自駕車達成全自駕目標的關鍵
  
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  2026.02.02：特斯拉（TSLA）4Q25 財報優於預期，汽車毛利率達 17.9% 顯著回升，能源業務受惠儲能需求強勁
  
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  2026.02.02：加速 AI 轉型，Cybercab 預計 4M26 投產，Optimus 三代機器人將於 1Q26 揭露
  
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  2026.02.02： 26 年 資本支出跳升至 200 億美元投資 6 座工廠，高額支出恐對自由現金流造成壓力
  
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  2026.02.02：獲利： 25 年 1.66 元，26 年 預估 1.99 元，核心汽車業務成長放緩，維持中立評等
  
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  2026.01.26：L2+/L3 自駕將於 30 年 普及至 7 成新車，大幅改寫車用半導體與記憶體需求曲線
  
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  2026.01.26：車用 DRAM 將由 16GB 翻倍至 64GB，NAND 則由 200GB 邁向 TB 級容量
  
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  2026.01.26： 30 年 市場規模將達 1300 億美元，自駕相關運算、感測與高速連接晶片成長最陡峭
  
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  2026.01.26：汽車成為繼資料中心後資料密集終端，高耐寫模式運作帶動 NAND 位元需求快速上升
  
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  2026.01.22：特斯拉 Tesla（TSLA）Elon Musk 宣布在奧斯汀展開無安全員 Robotaxi 服務，強化自駕商業化進度想像
  
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  2026.01.06：賓士 2025 CLA 將導入 NVIDIA DRIVE AV 系統，具備增強型 L2 點對點導航功能
  
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  2026.01.06：搭載 NVIDIA 軟體技術之車款獲 EuroNCAP 五星最高安全評等，預計年底在美上路
  
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  2026.01.06：NVIDIA 發表首款開放式推理自駕模型 Alpamayo，結合思維鏈推理與路徑規劃，衝刺 L4 自駕
  
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  2026.01.06：於 Hugging Face 公開程式碼與 1.7 萬小時駕駛資料集，強化自駕開發生態系
  
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  2026.01.06：Alpamayo 首個具推理能力的視覺-語言-動作模型，使自駕車能像人類思考並解決紅綠燈故障等複雜情境
  
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  2026.01.06：輸出推理軌跡向乘客解釋決策，解決不透明問題，首款技術車輛預計 26 年 1Q26 在美上路
  
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  2026.01.08：自動駕駛與機器人發布 Alpamayo 自駕 AI，首創具推理能力的端對端系統，賓士 CLA 將於 1Q25 上路
  
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  2026.01.08：推出 Cosmos 世界基礎模型，透過合成資料讓 AI 學習物理常識，加速機器人發展
  
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  2026.01.08：創始人李斌指出 26 年最大成本壓力為記憶體漲價，智慧車智駕系統需與 AI 產業搶奪資源
  
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  2026.01.04：中國 EV 產量增速超 20%，比亞迪等廠商憑價格優勢加速全球布局並在新加坡突破
  
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  2026.01.04：歐美市場需求低迷，燃油車銷量下滑且經濟壓力抑制電動車滲透率，面臨中國競爭壓力
  
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  2026.01.01：汽車經歷從軟體定義向 AI 定義的躍遷，NVIDIA Thor 芯片主導 L4 級自動駕駛市場
  
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  2026.01.01：高通憑藉「艙駕一體」架構搶佔智能座艙高地；吉利、長城等中國車企展示 VLA 大模型領先優勢
  
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  2025.12.16：特斯拉採RF透明聚合物車頂整合GNSS、LTE、Wi-Fi天線，消除鯊魚鰭設計，改善訊號性能與外觀
  
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  2025.12.16：聚合物車頂薄膜效應提供更優異碰撞緩衝，同時增加車內頭部空間，符合FMVSS 201U安全標準
  
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  2025.12.16：模組化組裝流程可縮短產線工時3-5倍，實現水平工位預裝與全自動化，革新汽車製造效率
  
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  2025.12.16：泡沫夾層提供隔熱隔音雙重優勢，聚合物材料具設計自由度、抗腐蝕與客製化優勢
  
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  2025.12.16：特斯拉新專利採RF透明聚合物車頂，整合GNSS、LTE、Wi-Fi等天線與通訊模組，支援衛星通訊
  
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  2025.12.16：車頂模組化設計可縮短產線裝配工時3-5倍，支援水平工位預裝，提升自動化效率
  
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  2025.12.16：為Robotaxi/車隊營運做準備，解決山區無訊號問題，車頂成為可擴充通訊平台
  
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  2025.12.11：Robotaxi市場規模美國 35 年 達365億美元年複合成長率61%
  
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  2025.12.11：中國市場規模 35 年 達445億美元，2025~ 35 年 CAGR高達96%
  
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  2025.12.11： 35 年 預測40~80個城市有大規模robotaxi車隊，主要在中國與美國
  
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  2025.12.11：光達市場2024~ 29 年 CAGR達35%，成本下降為主要方向
  
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  2025.12.11：雷達市場規模 30 年 將達325.6億美元，大於光達及鏡頭
  
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  2025.12.11：車用鏡頭市場 25 年 83.8億美元成長至 32 年 150.3億美元
  
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  2025.12.11：自駕等級Level 4+算力需求百Tops
  
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  2025.12.09：電動車年增長率從 25 年 21.8%放緩至 26 年 15.2%，電動化紅利見頂
  
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  2025.12.09：智駕化成勝負分水嶺，30 年 L2以上滲透率接近6成，市場規模六年成長2.8倍
  
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  2025.12.09：電動化紅利見頂，25 年 全球電動車年增21.8%，26 年 成長放緩至15.2%
  
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  2025.12.09：智駕化為下一勝負分水嶺，30 年 L2以上滲透率近6成，市場規模6年內成長2.8倍
  
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  2025.11.21： 26 年 全球電動車銷量預測2,240萬輛，年成長14%，增速放緩
  
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  2025.11.21：自駕車市場百花齊放，Waymo拓展高速公路服務，Uber推無人計程車
  
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  2025.11.21：L2+到L5自駕車滲透率預期從 25 年 10%增至 30 年 40%
  
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  2025.11.10：貨物稅減徵有助提振購車信心，電動車免徵牌照稅與貨物稅優惠至 30 年
  
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  2025.11.10：BMW總代理 11M25 推出購車優惠，預期新年式新車到港與市場買氣回升
  
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  2025.11.03：Tesla 飛行車計畫，Elon Musk 透露年底前將展示飛行車原型
  
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  2025.11.03：載具具「瘋狂技術」，外觀類似汽車，細節仍保密
  
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  2025.11.03：飛行車設計尚未確定，起降方式未公開
  
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  2025.11.03：Musk 承諾推出創新載具，挑戰傳統交通工具概念
  
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  2025.11.03：Roadster 生產持續延宕，外界對時程表保持質疑
  
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  2025.11.03：過往產品開發經驗顯示，實際量產仍有挑戰
  
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  2025.11.03：Musk 重返飛行汽車領域，改變先前批評立場
  
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  2025.11.03：飛行車商業化仍面臨技術與法規挑戰
  
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  2025.10.24：奧斯汀幾個月內將移除安全員，年底前擴展至8-10個都會區
  
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  2025.10.24：24個月內衝刺年產300萬輛，Cybercab專為自動駕駛優化
  
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  2025.10.24：特斯拉年底前取消Robotaxi安全駕駛測試
  
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  2025.10.24： 25 年 底Robotaxi將在三州開始營運
  
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  2025.10.24： 1Q26 可能推出Optimus V3機器人
  
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  2025.10.24： 2Q26 將開始生產無方向盤Cybercab
  
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  2025.10.14：中國商務部再度收緊稀土出口管制，新增銪、鈥、鉺、銩、鐿等5類中重稀土金屬出口限制
  
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  2025.10.14：全球稀土產能69%來自中國，後段精煉與製程高達92%由中國壟斷，各國積極去中化
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：聚和的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表股價強勢噴出，多頭氣勢如虹。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）

圖(40)6509 聚和 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：聚和的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(41)6509 聚和 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：聚和的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期月均線趨於黏合或平行，等待月成交量出現顯著變化以確認長期方向。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(42)6509 聚和 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：聚和的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：聚和的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表投信買賣超金額相當，多空操作平衡。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：聚和的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）

圖(43)6509 聚和 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：聚和的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：此數據通常每週公布一次，適合用於觀察中長期籌碼趨勢的演變。）
• 400 張大戶持股變動：聚和的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
  （判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(44)6509 聚和 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析聚和的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(45)6509 聚和 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來展望與發展策略

展望未來，聚和國際將持續聚焦核心技術，深化轉型效益，追求永續成長。

核心發展策略

擴大生醫材料領導地位

透過屏東新廠擴充生物緩衝劑產能，滿足 mRNA 疫苗、基因治療等高速成長市場需求。持續精進生物緩衝劑技術，開發新應用領域。推動子公司聚天生醫的癌症診斷用藥 Tc-GP 臨床試驗進程。

深化精密化學品應用

加速鋰電池電解液添加劑的技術升級與車用規格認證，切入電動車供應鏈。拓展水性高分子單體在 5G 材料、環保塗料等領域的應用。

推動綠色永續經營

屏東新廠全面導入綠色製程與智慧化管理。擴大「無醛屋」綠色建材及環保型造紙化學品的市場滲透率。開發生物農藥與抗菌清潔劑等環保產品。聚和已啟動全廠區的碳盤查，並在屏東新廠設計中導入大量的節能設備與廢熱回收系統。

優化全球市場布局

鞏固亞洲市場（特別是台灣、東南亞）的領導地位。擴大歐美高階市場（生醫、車用材料）營收貢獻。提升自有品牌「N 次貼」、「無醛屋」、「黃金盾」的國際知名度。

數位轉型與 AI 應用

2025 年 7 月，聚和國際導入 Intellicon AI Agent Hub，打造 AI 自訓、自管、自用轉型機制。公司期望員工成為提示工程師，邁入 AI 人機協作時代。Intellicon AI Agent Hub 操作淺顯易懂，員工能將流程寫入 Agent，從使用者變為提示工程師。聚和國際目標是全員數位轉型、流程標準化再造，已成功開發並部署近 20 隻 AI Agents，應用涵蓋人資、訂單、財務等。公司推動全員參與 AI，超過 80 人完成提示設計與 Agent 開發實作課程，員工設計與監督 Agent，讓 AI 服務真正貼近業務需求。超過 82% 的核心成員表示 AI 技能已應用於日常流程，員工角色轉變為流程優化者與知識轉譯者。聚和國際為 AI Agent 導入設立了明確 KPI，包含部門導入覆蓋率、prompt 設計通過率、業務效率提升、節省人力時數等。AI Agent 讓員工不再被例行任務綁架，企業不僅提升工作效率，更促成員工能力升級，聚和國際展現了 AI 能力內化、自主導入的企業典範。

熱門題材概念股潛力

聚和國際的業務佈局緊密契合當前市場的熱門趨勢，使其具備多元的題材潛力：

生技醫療概念股

直接受惠於 mRNA 疫苗及生物製藥產業的蓬勃發展；癌症診斷藥物的臨床進展亦提供想像空間。

綠能與電動車概念股

積極卡位鋰電池材料供應鏈，特別是安全性要求更高的磷酸鋰鐵電池；綠色製程與環保產品亦符合 ESG 投資趨勢。

ESG 永續概念股

屏東新廠的節能減碳規劃、無醛屋等環保產品線，以及對企業社會責任的投入，使其成為 ESG 投資的潛力標的。

5G 材料概念股

精密化學品應用於高頻通訊設備，搭上 5G 基礎建設及物聯網發展趨勢。

擴廠與轉型題材

屏東新廠的鉅額投資與產能擴充計畫，本身即為市場關注焦點，象徵公司轉型效益將進入加速實現階段。

供應鏈重組概念股

在當前「去風險化」與「China Plus One」的國際趨勢下，聚和具備了供應鏈重組概念股的特質。過去許多高端化學品依賴中國供應，但隨著地緣政治風險升高，歐美大藥廠與電子廠紛紛尋找「非中國生產」的高品質供應來源。聚和作為台灣本土具備國際認證的化學大廠，成為了歐美客戶在亞洲尋求穩定且高品質替代方案的首選。

市場大環境影響分析

在全球經濟格局劇烈變動的當下，聚和國際正處於一個「挑戰與機遇並存」的高度敏感期。大環境的變遷對聚和而言，整體呈現利多大於利空的格局，特別是在全球供應鏈重組與生技產業升級的浪潮中，聚和展現了極強的抗風險能力。

地緣政治與供應鏈重組：顯著利多

當前全球「去風險化」（De-risking）與「China Plus One」（中國加一）的趨勢，是聚和近年來最重要的外部助推力。過去全球高端化學品高度依賴中國供應，但隨著地緣政治緊張，歐美大藥廠（Big Pharma）與電子大廠紛紛尋求「非中國生產」的穩定來源。聚和深耕台灣，且具備國際級的品質認證。這使得聚和在客戶分散風險的過程中，從「備選供應商」躍升為「核心戰略夥伴」。這是一個長期且結構性的利多，有助於聚和鎖定更多毛利較高的長約訂單。

生技醫療產業的質變：持續利多

後疫情時代，全球對 mRNA 技術、細胞治療及蛋白質藥物的研發投入不減反增。這類高端生物製劑對酸鹼值的穩定性要求極高，帶動了對高品質生物緩衝劑的需求。聚和是全球少數能穩定供應藥級緩衝劑的廠商。隨著全球人口老化與精準醫療的發展，這類基礎材料的需求幾乎是「剛性成長」。這為聚和提供了穩定的基本盤利多，支撐其精密化學部門營收持續創高。

綠能轉型與電動車波動：中性偏利多

雖然近期全球電動車（EV）市場增速出現放緩，但技術迭代的腳步並未停止。市場正從「追求銷量」轉向「追求效能與安全」，這對電池添加劑的要求更高。聚和研發的高電壓電解液添加劑，正是為了解決電池壽命與安全問題。雖然短期內受 EV 銷量波動影響，但長期技術趨勢依然向上。短期內可能因終端需求波動而呈現震盪，但長線仍屬成長型利多。

宏觀經濟與財務壓力：潛在利空

儘管產業趨勢向好，但宏觀經濟的負面因素仍是聚和必須面對的挑戰。高利率環境下，聚和目前正進行大規模的屏東新廠擴建，資本支出龐大。持續的高利率環境會增加公司的利息支出負擔，對短期獲利產生壓力。此外，作為化學製造商，上游石化原料價格受國際油價影響。聚和產品以外銷為主，台幣匯率的劇烈波動會直接影響匯兌損益。這是屬於營運層面的利空，考驗公司的財務調度與避險能力。

歐盟碳邊境調整機制（CBAM）的衝擊

作為出口導向的化學廠，聚和必須因應歐盟即將全面實施的 CBAM。化學工業是高碳排產業，歐盟的碳關稅是聚和必須面對的硬仗。聚和已啟動全廠區的碳盤查，並在屏東新廠設計中導入大量的節能設備與廢熱回收系統。相較於中國或印度的小型化學廠，聚和具備更強的資金與技術實力來達成低碳生產。當歐盟客戶開始篩選「低碳供應鏈」時，聚和的綠色轉型進度將成為其贏得歐洲訂單的關鍵加分項。短期是成本（利空），長期是市場篩選後的紅利（利多）。

機構法人評價與市場反應

針對聚和國際這家從文具轉型至高值化特用化學的標的，機構法人（包含國內大型券商與研究機構）近期的關注度顯著提升。特別是在 2025 年營收創下歷史次高後，法人報告的焦點已從單純的「業績追蹤」轉向「價值重估」（Re-rating）。

機構法人近期報告概況

聚和目前的法人覆蓋主要以國內大型金控券商（如凱基、元大、永豐等）為主。這些報告多聚焦於聚和在生技緩衝劑的全球地位，以及屏東新廠投產後的獲利爆發力。

評價核心：從「化工股」轉向「生技材料股」

法人報告普遍認為，市場過去低估了聚和在生技供應鏈中的重要性。早期法人將其視為傳統化工或文具商，給予較低的本益比（P/E）。但近期報告強調，聚和生產的 cGMP 等級生物緩衝劑是 mRNA 藥物與蛋白質藥物的關鍵耗材，其產業屬性更接近「生技上游材料」，因此評價倍數有上修空間。多數機構給予「增加持股」（Outperform）或「買進」（Buy）評等，目標價設定通常參考其歷史本益比區間的中上緣，並看好 2026 年產能開出後的獲利跳升。

機構法人評價的三大關鍵理由

生技緩衝劑的「隱形冠軍」地位

法人高度肯定聚和在全球生物緩衝劑市場的前三大地位。報告指出，歐美大藥廠為降低對中國供應鏈的依賴，正積極將訂單轉向台灣。聚和具備完整的國際認證與穩定的品質，是這波「去風險化」趨勢下的直接受益者。精密化學部門的毛利率遠高於公司平均，法人預期隨著該部門營收佔比突破 50%，將帶動整體 EPS 顯著成長。

屏東科學園區新廠的「催化劑」效應

這是目前所有法人報告中最關注的「成長動能」。法人分析，屏東新廠不僅是擴產，更是產品規格的升級。新廠投產後將能供應更高純度的藥級材料，這類產品的單價與利潤更高。多數報告建議投資人關注「試產成功」與「客戶認證」的時間點，認為這將是股價下一波發動的關鍵信號。

鋰電池添加劑的「長線潛力」

雖然電動車市場近期雜音較多，但法人對聚和在電池材料的佈局仍持正面評價。法人認為聚和在電解液添加劑的研發上具有先發優勢，特別是在高電壓電池的應用上。即便短期貢獻有限，但這被視為公司維持長期競爭力的「第二成長曲線」。

法人對客戶展望的解讀

法人在報告中特別提到聚和的客戶端（如全球前十大藥廠、大型電解液廠）目前展望：

藥廠端：研發專案持續推進，對高純度緩衝劑的拉貨動能穩定，且對供應商的忠誠度高，一旦進入供應鏈即不易被更換。

電池端：雖然終端車市波動，但電池廠對「提升能量密度」的研發需求依然迫切，這有利於聚和高端添加劑的送樣與測試。

市場反應與股價動態

2025 年 12 月 7 日，聚和投信近日連四買，外資買多賣少。2025 年 12 月 5 日股價以 34.75 元作收，單周下跌 0.05 元。周線圖顯示，股價跌破 2022 年 6 月以來的底部支撐，歷經約 9 個月複合式 W 底，四周均線穩步向上。2025 年 12 月 1 日當周收在 52 周均線之上，代表短期強勢。中長期均線下彎，形成下有支撐，上有鍋蓋的態勢。多方如要積極向上，得帶量脫離 52 周均線。

重點整理

營運轉型成功

從傳統造紙化學品廠成功轉型為橫跨特用化學、精密化學、生醫材料、辦公文具及綠色產品的多元化企業。

獲利引擎強勁

高毛利的生物緩衝劑已成為營收與獲利主要來源，帶動整體毛利率與 EPS 顯著提升。2025 年高端生物緩衝劑約成長 15%，預期 2026 年仍是營收動能。

產能擴張明確

屏東科學園區新廠計畫投入超過 55 億元，預計 2027 年投產，2028 年量產，將使生物緩衝劑產能倍增，並佈局車用材料。聚和全力新建屏科廠，第一期產能將比既有產能倍增。為衝高 2026 年至 2027 年營收，將調度大陸常熟廠支援高雄大發廠生產。

技術領導地位

在醫療級生物緩衝劑領域居全球前二；「N 次貼」為全球第三大品牌；擁有多項國際認證與專利。累計全球逾 200 項專利，持續投入研發（年佔營收 7% 以上）。

財務結構穩健

負債比處於低檔，現金部位充裕，近期完成現金增資與可轉債發行，資金足以支應擴廠計畫。2024 年前三季負債比降至近年新低，現金及約當現金達新台幣 17.3 億元。

多元題材加持

兼具生技醫療、電動車、ESG 永續、5G 材料、供應鏈重組等多重市場熱門題材。

數位轉型領先

2025 年 7 月導入 Intellicon AI Agent Hub，成功開發並部署近 20 隻 AI Agents，超過 82% 的核心成員已將 AI 技能應用於日常流程，展現 AI 能力內化、自主導入的企業典範。

客戶黏著度高

透過藥品主檔案（DMF）登記產生強大轉換成本，一旦藥物的生產製程中使用了聚和的材料並通過審核，藥廠若要更換供應商，必須重新進行繁瑣的穩定性測試與變更申請，耗時可能長達 1-3 年。

綠色轉型優勢

屏東新廠具備綠色生產優勢，導入自動化與綠色製程技術，目標降低能耗 15-20%，決定能否維持歐美長約訂單。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/650920241126M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6509_3_20241127_ch.MP4

公司官方文件

1. 聚和國際股份有限公司 2024 年第三季財務報告

2. 聚和國際股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.11.27）

3. 聚和國際股份有限公司企業社會責任報告書

4. 聚和國際股份有限公司公開資訊觀測站重大訊息（含現增、可轉債、庫藏股公告）

研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）

2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）

3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）

市場研究資料

1. 全球生物緩衝劑市場研究報告（Marketresearch.biz, Global Market Insights 等，2024）

2. 全球 mRNA 市場研究報告（2024）

3. 產業技術研究院產業分析報告

4. 工研院 IEK 產業研究報告

新聞報導與網路資訊

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 聚和國際

2. 中文維基百科 – 聚和國際

3. 104 人力銀行 – 公司介紹 – 聚和國際

4. Yahoo 奇摩股市 / 新聞

5. 鉅亨網 – 台股 – 聚和國際

6. 經濟日報 – 相關報導

7. 工商時報 – 相關報導

8. 財訊快報 – 相關報導

9. NStock 網站 – 聚和做什麼

10. Pure Storage 官方新聞稿（關於聚和導入儲存設備）

11. Vocus 方格子 – 相關文章（可轉債分析等）

12. Statementdog 財報狗 – 個股分析數據

13. Wantgoo 玩股網 – 財報數據

14. Goodinfo! 台灣股市資訊網 – 基本資料

15. HiStock 嗨投資 – 個股資訊

16. Intellicon 官方新聞稿（關於聚和導入 AI Agent Hub）

註：本文內容主要依據 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。其中，部分市場佔有率、營收佔比及未來預估數據，若公司未明確揭露，則參考法人報告或依據公開資訊合理推估。

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