科定企業（6655）：引領環保建材，構築永續未來

圖(1)個股筆記：6655 科定（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 20 日

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本文深入分析科定企業股份有限公司（6655）的營運狀況、發展歷程、產品線、市場策略及未來展望。科定企業以環保建材為核心，透過垂直整合模式及技術創新，在台灣市場佔據領先地位，並積極拓展國際市場。公司近年營運穩健成長，受益於環保意識抬頭及市場需求增加。重點關注事件包括：新樹物流園區啟用、環保美耐板市場推廣、美國市場拓展、可轉換公司債發行以及人才培育計畫。從 基本面量化指標雷達圖 可以看出，科定企業在股東權益報酬率方面表現突出，其他指標則相對平均。從 質化暨市場面分析雷達圖 則顯示，產業前景和法人動向是科定的優勢，但訊息多空比相對保守。

圖(2)6655 科定 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6655 科定 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

科定企業股份有限公司（Keding Enterprises Co. , Ltd.，股票代號：6655）於 2002 年 7 月 22 日成立，總部位於新北市新莊區福慧路，是一家專注於環保健康建材生產與應用的領導企業。公司由董事長曹憲章先生領導，員工人數約 1,000 人。科定企業以其創新的環保建材產品與技術，於 2018 年 11 月 28 日正式在台灣證券交易所掛牌上市，資本額約新台幣 8.2 億元。

觀察科定企業的 EPS 熱力圖，可看出法人對公司未來獲利的預估變化，股價則反映了市場對公司價值的評估。從 K 線圖 可以看出，科定企業股價在日、週、月等不同時間週期的股價波動。

圖(4)6655 科定 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

圖(5)6655 科定 K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)6655 科定 K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)6655 科定 K 線圖（月）（本站自行繪製）

公司網址為：https://www.twkd.com。

公司於 2024 年 12 月 19 日表示，新樹物流園區佔地 1,810 坪，規劃為地下一層、地上七層的現代化綠建築，並設有太陽能板，該園區計畫於 2025 年啟用，將顯著提升配送效率，並為企業業務穩定增長提供動能。園區也將開放承租，設有貨櫃卸貨升降碼頭與立體旋轉車道，靈活租賃空間為倉儲、物流等多用途設計。

科定企業將推出全新花色的環保批批板，並借助物流優化搶佔設計潮流市場，提升消費者體驗。

公司自創立以來，即以研發與生產 KD 塗裝木皮板起家，逐步發展成為業界唯一擁有從原木採購、加工生產到自建營銷通路的垂直整合一條龍企業。科定堅持選用 F1 等級低甲醛夾板，搭配專業塗裝技術，率先取得日本 F☆☆☆☆ 建材環保標準及健康綠建材標章，並多次榮獲 MIT 台灣製微笑標章、台灣精品獎等殊榮，奠定其在產業中的領導地位。

圖(8)KD 新北旗艦展示館（資料來源：科定公司網站）

發展歷程分析

科定企業的發展歷程展現其持續創新與市場拓展的決心：

1. 2002 年：公司成立，以高科技塗裝機台研發生產 KD 塗裝木皮板，顛覆傳統噴漆作業，推出健康無毒的居家木建材，為室內裝潢市場帶來革新。

2. 2017 年 11 月：公司股票登錄興櫃市場，邁向資本市場。

3. 2018 年 11 月 28 日：正式於台灣證券交易所掛牌上市，開啟企業發展新篇章。

4. 2014 年至 2021 年：積極投入社會公益，舉辦多場植樹及淨灘活動，並與知名藝人合作公益募款，展現企業社會責任。

5. 2023 年：推出創新產品「環保美耐板」，以其無黑邊、可彎曲、無限高等特性，成功解決傳統美耐板的痛點，強化市場競爭力。

6. 2025 年 (預計)：新樹物流園區啟用，進一步提升營運效率與服務品質。

組織規模與全球布局

科定企業以台灣為營運核心，主要生產基地集中於嘉義縣大林鎮大埔美園區。公司透過垂直整合模式，有效掌握從原料到銷售的完整價值鏈。

在全球市場方面，科定產品銷售遍及全球 25 個國家，涵蓋亞洲、美洲及大洋洲。主要服務據點包括中國大陸、香港、新加坡、馬來西亞、菲律賓、印度、美國、日本、韓國、泰國、越南及澳洲等地。公司在中國大陸市場布局尤其深入，已設立 51 個銷售據點，主要聚焦於大陸百大城市。

主要業務範疇分析

產品系統說明

科定企業的核心業務涵蓋環保建材的研發、製造與銷售。主要產品線包括：

• KD 塗裝木皮板：

  • 公司創始核心產品，採用獨家塗裝技術，突破傳統噴漆限制。

  • 提供健康無毒、耐用美觀的木質建材解決方案。

  • 2024 年第三季營收占比 37.31%。

• 環保批批板：

  • 採用環保無毒的食品級 PP（聚丙烯）原料製成。

  • 目前為公司營收占比最高的產品線，深受市場歡迎。

  • 2024 年第三季營收占比 49.81%。

  • 2025 年預計推出全新花色，滿足更多設計需求。

• 環保美耐板：

  • 新一代創新產品，使用無毒 PP 材料，解決傳統美耐板邊緣黑邊、易脆裂問題。

  • 具備可彎曲、無限高的施工優勢，提供超過 210 款樣式選擇。

  • 2024 年第三季營收占比 6.73%。

• KD 木地板：

  • 推出全新超耐磨木地板系列，強調耐用與美觀。

  • 提供六款經典木紋選擇，滿足不同風格需求。

  • 擁有「倒角地板結構改良」發明專利。

  • 2024 年第三季營收占比 1.73%。

圖(9)超耐磨木地板（資料來源：科定公司網站）

• KD 系統櫃：

  • 整合公司產品優勢，提供系統化櫥櫃解決方案。

  • 2022 年推出 KD 定製櫃產品。

  • 2024 年第三季營收占比 2.69%。

• 科定房間門：

  • 整合公司技術優勢，開發符合現代居住需求的門片產品。

圖(10)科定房間門（資料來源：科定公司網站）

• 批批浴櫃：

  • 針對衛浴空間潮濕特性研發的專用產品，強調防水耐用。

圖(11)批批浴櫃（資料來源：科定公司網站）

• 批批磁吸板：

  • 具備高吸力且耐污、耐酸鹼特性的創新牆面應用產品。

圖(12)批批磁吸板（資料來源：科定公司網站）

應用領域分析

科定企業的產品廣泛應用於室內裝潢的各個面向，主要應用場景包括：

• 住宅空間：客廳、臥室、廚房、衛浴等牆面、天花板、地板、櫃體、門片裝飾。

• 商業空間：國際知名連鎖飯店、餐廳、辦公室、百貨商場等公共空間裝潢。

• 公共建設：學校、醫院、展覽館等大型公共建築的室內建材應用。

其產品滿足了高端市場對於環保、健康、美觀及耐用性的多重需求。

技術優勢分析

科定企業的核心競爭力源於其領先的技術與持續的創新：

• 獨家 KD 塗裝技術：取代傳統噴漆，達到環保無毒、高耐用性標準。

• 垂直整合生產：從原木採購到終端銷售，全程掌控品質與成本。

• 環保材料應用：率先採用 F1 低甲醛夾板及無毒 PP 原料，符合國際環保趨勢。

• 專利佈局：擁有「倒角地板結構改良」等多項發明專利，鞏固技術壁壘。

• 持續研發投入：不斷開發新材料、新技術及新產品，如環保美耐板、啞光系列塗裝木皮板等。

市場與營運分析

從科定企業的 法人籌碼 可以觀察法人機構對公司股票的買賣情況，大戶籌碼 反映大戶投資人對公司的信心，而 內部人持股 則顯示公司內部人士對公司未來發展的看法。

圖(13)6655 科定 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(14)6655 科定 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(15)6655 科定 內部人持股（月）（本站自行繪製）

營收結構分析

根據 2024 年第三季財報，科定企業各產品線營收占比如下：

環保批批板與塗裝木皮板為公司兩大營收支柱，合計貢獻超過 87% 的營收。新產品環保美耐板展現強勁成長潛力，營收占比逐步提升。

財務績效分析

科定企業在 2024 年第三季展現穩健的財務表現：

• 營業收入：達到新台幣 18.47 億元，較去年同期增加 9.71%。

• 營業毛利：為新台幣 9.76 億元，毛利率提升至 52.83%。2024 年首季因應原物料上漲調整價格，毛利率亦提升至 29.64%。

• 營業利益：達到新台幣 3.73 億元。

• 稅後淨利：達到新台幣 2.99 億元。

• 每股盈餘 (EPS)：為 3.83 元。

從 本益比河流圖 可以看出，科定企業的本益比變化，以及預估下一年的本益比變化。而 淨值比河流圖 則呈現了公司每一年的淨值比變化。

圖(16)6655 科定 本益比河流圖（本站自行繪製）

圖(17)6655 科定 淨值比河流圖（本站自行繪製）

2024 年上半年營收較去年同期增加 8.14%，呈現逐季上升趨勢，顯示營運動能持續增強。公司在 2024 年 9 月決議配發每股現金股利 9 元（含盈餘股利 4.35 元及資本公積股利 4.65 元），以當時股價計算，現金殖利率達 6.25%，展現對股東回饋的誠意。股利政策如圖所示。

圖(18)6655 科定 股利政策（本站自行繪製）

從 營收趨勢圖 可以看出，科定企業營收在過去一段時間的變化情形。 獲利能力 則呈現了公司毛利率、營益率、純益率等指標的變化，有助於了解公司的獲利情形。

圖(19)6655 科定 營收趨勢圖（本站自行繪製）

圖(20)6655 科定 獲利能力（本站自行繪製）

區域市場分析

科定企業的營運版圖橫跨多個地區，2024 年第三季各區域市場營收占比：

台灣市場為科定的主要營收來源，貢獻近八成營收。中國大陸市場為第二大市場，貢獻超過一成營收，且增長潛力巨大，當地銷售據點已達 51 個。其他海外市場（包含東南亞、美洲、大洋洲等）合計貢獻近一成營收，呈現多元化布局。

近期公司營運重心有從中國大陸移回台灣的趨勢，同時積極布局美國市場，已開放當地商家代理，加速國際市場的開拓。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

科定企業的客戶群體廣泛，主要包括：

• 飯店業者：國際知名連鎖飯店為其重要客戶。

• 建設公司：提供公設建案所需的高品質環保建材。

• 裝潢設計業者：設計師指定選用，應用於各式居家及商業空間。

• 一般消費者：透過零售通路或線上平台購買。

客戶遍及全球 25 個國家，高端市場的品牌形象穩固。

價值鏈定位

科定企業在產業價值鏈中扮演垂直整合的關鍵角色：

公司掌握從上游原物料採購、中游核心技術與生產製造，到下游自有通路與客戶服務的完整流程。這種一條龍模式不僅確保產品品質穩定，也有效控制成本，提升市場反應速度與競爭力。

生產基地與基礎建設

從 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖 可以觀察科定企業資本支出的變化，若該資本佔比不斷增加的情況下，即可見出公司擴張的迹象。

圖(21)6655 科定 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

生產基地與產能分配

科定企業的主要生產基地集中於嘉義縣大林鎮大埔美園區五路 10 號的嘉義大埔美廠。該廠區為公司唯一且核心的生產據點，負責所有主要產品線的製造。

• 廠區整併：公司於 2017 年將原有的屏東廠、苗栗廠及泰山廠整併至嘉義大埔美廠，以提升生產效率與規模經濟效益。

• 年產能概況：

  • 塗裝木皮板：約 150 萬件 (MoneyDJ 資料為 50 萬件，公開說明書為 150 萬件，採後者)

  • 環保批批板：約 100 萬件

  • KD 木地板：約 2 萬件

塗裝木皮板與環保批批板為核心產品，合計產能佔比超過九成。

重大基礎建設投資

為支持長期發展，科定企業積極投資基礎建設：

新樹物流園區的啟用將顯著提升公司的物流配送效率，降低營運成本，並為業務穩定增長提供重要動能。新總部大樓則整合辦公與展示功能，提升企業形象與客戶體驗。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

科定企業的核心競爭力體現在多個面向：

• 技術創新能力：

  • 擁有獨家 KD 塗裝技術及多項專利。

  • 持續投入研發，推出如環保美耐板等創新產品。

  • 產品具備高施工便利性。

• 環保永續領先：

  • 全面採用 F1 低甲醛及無毒 PP 原料。

  • 生產基地符合高環保標準（太陽能、汙水廢氣處理、植樹）。

  • 產品取得日本 F☆☆☆☆、健康綠建材等多項國際認證。

• 垂直整合優勢：

  • 掌握從原料到通路的完整價值鏈，確保品質、成本與效率。

  • 自建營銷通路，直接服務客戶，掌握市場脈動。

• 完整產品線布局：

  • 提供從木皮板、地板、美耐板到系統櫃、門片、浴櫃的全方位建材解決方案。

  • 產品設計多元，滿足不同風格與應用需求。

• 品牌信譽卓著：

  • 深耕市場多年，建立高端、環保、健康的品牌形象。

  • 廣受國際飯店、建商及設計師信賴。

市場競爭地位

科定在台灣環保建材市場扮演領導者角色，尤其在高端塗裝木皮板及新興環保板材領域具有顯著優勢。

• 主要競爭對手：國內外建材廠商，如美喆-KY [8466)、綠河-KY（8444）、詩肯 (6195] 等，在不同產品線上面臨競爭。

• 競爭優勢：科定憑藉技術、環保認證、垂直整合及品牌形象，在高端市場建立差異化優勢。新產品環保美耐板的推出，更直接挑戰傳統美耐板市場，有望擴大市佔率。

• 市場風險：仍需應對原物料價格波動、全球經濟不確定性及同業競爭加劇等挑戰。

近期重大事件分析

營運與市場動態 (2024 Q2 – 2025 Q1)

• 業績表現：2024 年營運呈現逐季增長，H1 營收年增 8.14%。Q3 進入內裝旺季，訂單回流，稼動率提升。2025 年 2 月營收 1.88 億元，年增 69.59%，創近月新高，顯示成長動能延續。

• 產品策略：2024 年因應成本上漲調高部分產品價格。2025 年初推出全新 KD 塗裝木皮板啞光系列，引領市場風潮。持續推廣環保美耐板。

• 市場拓展：營運重心部分移回台灣，積極拓展美國市場，開放代理商。

• 基礎建設：A3 新總部大樓完工，新樹物流園區預計 2025 年啟用。

融資計畫 (2024 年底)

• 現金增資：上市前辦理現金增資，發行 573.5 萬股，每股承銷價約 60.32 元。

• 可轉換公司債 (CB)：發行 8,000 萬元無擔保可轉換公司債。

• 合計籌資：超過 4.4 億元。

• 目的：償還銀行借款，優化財務結構，充實營運資金，支持擴產與研發。

人才與資訊安全

• MA 計畫 (2025)：啟動管理培訓生計畫，吸引具創新及國際視野人才，支持科技轉型與全球布局。

• 資安事件 (2025 年 3 月)：遭受網路攻擊，已啟動防禦機制，對營運無重大影響，並持續強化資安控管。

產業環境評估

當前大環境對科定整體偏向利多：

• 利多因素：全球環保意識提升帶動綠建材需求；國內外市場需求穩健增長；技術創新與產品多元化策略奏效；人才引進與基礎建設投資強化長期競爭力。

• 利空/挑戰：原物料成本壓力持續存在；市場競爭激烈；全球經濟及政策不確定性。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

• 完善營運網路：

  • 確保新樹物流園區順利啟用並發揮效益。

  • 優化配送效率，提升客戶服務品質。

  • 強化台灣及中國大陸既有通路。

• 產品推廣與創新：

  • 主力推廣環保美耐板及環保批批板新花色。

  • 持續優化現有產品線性能與設計。

  • 加強 KD 系統櫃及木地板市場滲透。

• 市場拓展深化：

  • 加速美國市場代理商布局與銷售增長。

  • 深耕台灣本土設計師與建商通路。

  • 評估東南亞市場潛力。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 技術領先維持：

  • 持續投入環保材料與製程研發。

  • 探索智能製造與數位轉型應用。

  • 擴大專利佈局。

• 全球品牌深化：

  • 提升國際市場品牌知名度與影響力。

  • 建立更廣泛的國際合作夥伴關係。

  • 拓展產品至更多新興市場。

• 永續經營實踐：

  • 持續推動綠色生產與環保公益。

  • 強化 ESG（環境、社會、治理）績效。

  • 落實企業社會責任。

• 人才永續發展：

  • 透過 MA 計畫等管道，培育具國際觀的專業與管理人才。

  • 營造吸引與留住人才的企業文化。

從科定企業的 合約負債 可以看出，合約負債的變化越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。 存貨與平均售貨天數 代表公司的存貨與平均售貨天數，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。 存貨與存貨營收比 代表公司的存貨與存貨營收比，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，但相對地可能說明公司的去庫存能力變差。

圖(22)6655 科定 合約負債（本站自行繪製）

圖(23)6655 科定 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(24)6655 科定 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

投資價值綜合評估

投資優勢

• 產業趨勢：位處高成長的環保建材賽道，直接受益於全球永續發展趨勢。

• 領導地位：在台灣高端環保建材市場具備領先地位與品牌優勢。

• 技術壁壘：獨家塗裝技術與垂直整合模式構成難以複製的競爭力。

• 產品創新：持續推出符合市場需求的創新產品（如環保美耐板）。

• 財務穩健：營收獲利穩定增長，股利政策優渥。

• 成長動能：新產能（潛在二廠）、新市場（美國）、新產品提供未來成長動能。

從科定企業的 現金流狀況 可以看出，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。 杜邦分析 則呈現了公司的財務狀況，財務狀況越好，代表公司的獲利能力越好。 資本結構 代表公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

圖(25)6655 科定 現金流狀況（本站自行繪製）

圖(26)6655 科定 杜邦分析（本站自行繪製）

圖(27)6655 科定 資本結構（本站自行繪製）

風險提醒

• 成本波動：原物料價格上漲可能侵蝕毛利率。

• 市場競爭：國內外競爭對手眾多，市場競爭加劇。

• 景氣循環：營建裝潢市場易受總體經濟景氣影響。

• 國際風險：海外市場拓展面臨匯率、政策及地緣政治風險。

重點整理

科定企業憑藉其在環保建材領域的技術創新、垂直整合優勢及品牌信譽，成功掌握市場趨勢，展現穩健的營運績效與成長潛力。公司積極進行基礎建設投資、拓展國際市場並持續推出創新產品，為未來發展奠定堅實基礎。儘管面臨成本與競爭壓力，但其核心競爭力與明確的發展策略，使其具備良好的長期投資價值。未來須關注其新市場拓展成效、新產品銷售表現及成本控管能力。

從 可轉換公司債餘額比例 可以觀察科定企業發行可轉換公司債的情形，發行可轉債的公司，若剛好在轉換期間，可轉債在經過大量轉化後會對公司股價造成負面影響，投資者應多加留意。

圖(28)6655 科定 可轉換公司債餘額比例（本站自行繪製）

參考資料說明

公司官方文件

1. 科定企業股份有限公司法人說明會簡報（2025.XX.XX，推測日期）

本研究參考法說會簡報關於公司營運概況、業績表現、MA計畫、市場展望等資訊。

1. 科定企業股份有限公司公開說明書（上市前）

本研究參考公開說明書關於公司歷史沿革、產品介紹、生產基地、產能資訊、現金增資計畫等內容。

1. 科定企業股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含營業收入、毛利率、稅後淨利、每股盈餘、產品營收占比、區域營收占比等關鍵數據。

1. 科定企業股份有限公司官方網站及新聞稿

參考公司官網的產品介紹、公司概況、發展歷程、企業理念、據點分布及新聞中心發布的最新消息（如新品上市、MA計畫、資安事件、物流園區進度等）。

新聞報導與市場資訊

1. MoneyDJ 理財網 – 科定 (6655) 公司基本資料及營運概況（2024 更新）

參考該網站關於科定的營運概況、產品比重、銷售區域、產能、競爭對手等彙整資訊。

1. 鉅亨網、Yahoo 奇摩股市、工商時報、經濟日報等財經媒體報導（2023 Q4 – 2025 Q1）

參考相關媒體關於科定環保美耐板上市、營收表現、股利政策、法說會重點、市場展望、融資計畫等新聞報導。

1. 維基百科 – 科定企業條目

參考該條目關於公司簡介、歷史沿革、社會責任等補充資訊。

1. 104 人力銀行、TaiwanJobs 等徵才網站公司介紹

參考徵才網站關於公司規模、據點、企業文化等資訊。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、公司網站、法人說明會資訊、研究報告及新聞報導。日期部分若來自推測或區間，已盡可能標示。