安普新（6743）：電聲元件與消費電子領域的創新領航者

圖(1)個股筆記：6743 安普新（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 02 日

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安普新股份有限公司（6743）成立於1998年，以耳機及電子產品起家，現已擴展至電競、TWS 耳機、商用耳機及塑膠零組件。本文深入分析安普新的公司發展歷程、產品結構、生產佈局、競爭優勢、財務表現及未來展望。重點包括：

• 核心業務：耳機（尤其是電競耳機）仍是主要營收來源，IP Camera 營收佔比顯著提升，成為新成長動能。

• 生產佈局：越南廠為集團最大製造中心，持續擴建以應對未來需求。

• 財務狀況：2024年營收大幅成長，但受匯損及成本壓力影響，EPS 未達原先預期，2025 年預計改善。

• 股利政策：預計將2024年度盈餘全數配發現金股利。

• 重點事件：越南二廠擴建、產能移轉、客戶關係維繫。

透過「基本面量化指標雷達圖」可看出，公司在預估殖利率方面較弱，但在其他指標上表現尚可。「質化暨市場面分析雷達圖」則顯示，公司具備產業前景及題材利多，但需注意法人動向。

圖(2)6743 安普新 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6743 安普新 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

安普新股份有限公司（Ampacs Corp.，股票代號：6743）成立於 1998 年 7 月 2 日，總部位於台北市南港區。初始階段，公司專注於耳機及相關電子產品的設計與製造。隨著市場需求的演變，安普新逐步擴展產品線，涵蓋電競耳機、真無線耳機（True Wireless Stereo, TWS）、商用耳機及消費性電子產品的塑膠零組件。安普新憑藉在電聲領域的專業能力和創新精神，致力成為全球領導廠商之一。

公司基本概況

• 目前股價：33.6
• 預估本益比：
• 預估殖利率：0.0
• 預估現金股利：0.0元
• 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)6743 安普新 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

EPS 熱力圖顯示了安普新歷年 EPS 的預估變化，可作為評估公司獲利能力的參考。

圖(5)6743 安普新 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)6743 安普新 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)6743 安普新 K線圖（月）（本站自行繪製）

公司發展歷程可劃分為幾個關鍵階段：

• 初始階段（1998-2004）：公司成立，專注於耳機及電子產品的設計與製造，奠定技術基礎。

• 擴張階段（2004-2012）：成立耳機事業群，正式投入耳機產品生產。2012 年，為提升營運效率，總部遷至內湖科學園區。

• 多元化階段（2015-2019）：2015 年收購昆山廠，並於東莞成立益鑫電子，初期以生產電動工具為主。2016 年，東莞益鑫電子科技有限公司獲得中國國家級高新技術企業認證。

• 國際化與上市階段（2018-至今）：2018 年越南廠正式量產出貨，顯著擴展生產能力。2019 年，成功開發 Apple Lightning ANC 耳機及主動消噪可攜式會議喇叭，同年 12 月 5 日登錄興櫃。2020 年，安普新國際成立，並於南港軟體園區購入新辦公室作為營運總部，同年 12 月 14 日成功轉上市，資本額逐步擴增至 50 億 元新台幣。2022 年，獲得經濟部工業局核准企業營運總部資格。

安普新在發展過程中，持續適應市場變化與技術進步，透過完整的研發團隊與先進生產技術，建立垂直整合的供應鏈優勢，使其在電聲產業中佔據重要地位。公司亦積極推動 ISO/IEC 27001 資訊安全管理系統，強化企業管理與資訊安全。

核心產品與技術應用

安普新的產品線橫跨多個消費電子領域，主要產品包括：

耳機產品系列

1. 電競專用耳機：針對專業玩家設計，具備高音質、低延遲及優異的噪音消除（Noise Cancellation）功能。此類產品為公司營收主力。

2. TWS 真無線耳機：採用 藍牙 5.0 以上技術，提供穩定的無線連接和長效續航力，滿足市場對便捷性的需求。

3. 音樂娛樂耳機：滿足一般消費者對高品質音樂欣賞的需求，涵蓋頭戴式與入耳式等多種款式。

4. 高傳真麥克風：提供清晰的收音效果，應用於通訊、錄音及會議等多種場景。

塑膠零組件

1. 為消費性電子產品提供塑膠射出成型加工服務，主要供應網通類產品，例如路由器外殼、散熱零件等。

其他智能電子產品

1. 安全監控攝像頭（IP Camera）：涵蓋高階及中低階產品，拓展智慧家庭與安防市場。

2. 手機遊戲搖桿：為全球品牌代工，滿足日益增長的手機遊戲市場需求。

在技術應用方面，安普新的產品廣泛運用於智慧型手機、遊戲機、電腦、平板電腦、穿戴式裝置、電視及智慧型家電等多元領域。公司持續開發特殊的聲學技術和降噪演算法，以提升產品的整體音質表現與使用者體驗。其垂直整合的設計與製造能力，涵蓋產品 ID 設計、機構工程、模具開發、電子與射頻設計、軟韌體開發、線材與喇叭單體設計等多項核心技術，使其能為客戶提供一站式解決方案。

產品營收結構分析

安普新的產品組合呈現多元化且動態調整的趨勢。根據 2024 年 1 月至 10 月的累計營收數據，產品結構如下：

• Headset 耳機（頭戴式）：佔營收 70%，為公司最主要的營收來源，其中電競耳機為主力。2025 年 2 月資訊顯示，頭戴式耳機仍佔安普新營收約 70%。

• Earphone 耳機（入耳式，含 TWS 耳機）：佔營收 20%，顯示市場對 TWS 等無線耳機的需求持續增長。2025 年 2 月資訊顯示，入耳式 TWS 耳機約佔 20%。

• IP Camera（安全監控攝像頭）：佔營收 6%，相較 2023 年的 2% 明顯提升，反映公司在安控產品領域拓展已見成效，成為新興成長動能。

• 塑膠零組件：佔營收 3%，維持穩定水平，為公司提供多元收入來源。

• 其他產品：佔營收 1%。

與 2023 年（頭戴式 65%、TWS 24%、塑膠件 7%、其他 3%）相比，2024 年 Headset 耳機的營收佔比進一步提升，Earphone 耳機佔比略降，反映公司策略性地加重高毛利耳罩式電競耳機的比重。IP Camera 的營收佔比顯著提升，成為重要的成長引擎。整體而言，2023 年消費性電子產品佔公司營收約 92%，塑膠零組件約 8%。

生產製程與原料管理

安普新採用垂直整合的生產模式，從產品概念設計、ID 設計、機構工程、模具開發、電子與射頻設計、軟韌體開發，到線材與喇叭單體設計、塑膠射出成型及精益生產，完整掌握各個環節，確保產品品質與生產效率。

主要原料供應涵蓋：

• 電子零組件：磁鐵、被動元件、晶片、電路板、連接器等。供應商通常來自國際及區域性電子零組件廠，涵蓋台灣、中國大陸及東南亞等地區。

• 結構組件：塑膠材料（如 ABS、PVC 等工程塑料）、金屬配件等。塑膠原料主要依賴亞洲地區製造商。

• 聲學組件：振膜、音圈、磁路系統等。

原物料成本對公司毛利率影響顯著，尤其耳機產品的材料成本佔比較高（約 80%）。近年全球電子零組件市場供需波動及地緣政治因素，對原物料價格與供應穩定性帶來挑戰。2023 年以來，供應鏈逐步恢復正常，缺料狀況減輕，但價格仍維持相對高位。公司透過越南廠區產能提升及推動自動化生產，部分緩解原物料及人力成本上升的壓力。

業務範圍與客戶群

安普新主要以 ODM/OEM 代工模式為主，並未強調自有品牌經營。客戶群體涵蓋全球知名的電子產品品牌商和電競周邊設備製造商。在電競耳機市場，公司與全球前八大電競品牌中的五至六家建立了穩固的合作關係，為其提供客製化的產品設計和製造服務，顯示其在電競耳機代工市場的領先地位。

公司業務重點包括：

1. ODM/OEM 製造服務：為國際品牌提供客製化設計、研發與生產製造。

2. 聲學技術研發：開發專利聲學技術、降噪演算法及音效調校。

3. 塑膠射出成型：生產網通設備外殼、結構件及其他精密塑膠零件。

4. 供應鏈管理：提供從設計到量產的一站式解決方案。

5. 品質管理服務：執行完整的產品測試和品質保證流程。

營業範圍與地區布局

安普新的產品銷售遍及全球市場。根據 2023 年的數據，區域營收分布如下：

• 美洲市場：佔比最高，達 61%，是公司最主要的營收來源。

• 歐洲市場：佔比 20%。

• 亞洲市場：佔比 19%。

該分布狀況突顯公司在北美與歐洲市場的強大銷售網絡與客戶基礎。

生產基地與全球布局

安普新的生產版圖橫跨中國大陸與越南，實現了國際化的生產布局，以應對地緣政治風險、優化成本結構並滿足客戶需求。目前擁有三大生產基地：

• 越南廠（平陽省寶鵬工業區）：集團最大製造中心。廠區占地約 67,960 平方公尺，建築面積約 130,000 平方公尺，配備注塑成型機 120 台、SMT 產線 4 條及精益生產線 32 條。具備模具自主開發能力。因應產能即將滿載，已啟動越南二廠投資計畫，新廠區面積為現有越南廠的 1.5 倍，預計分期投入，支應未來 2-3 年成長需求。

• 大陸東莞廠：原為主要生產基地之一，現主要從事組裝出貨（已於 2024 年 9 月移轉至越南）及模具開發驗證。

• 大陸昆山廠：主要負責生產包裝材料與塑膠零組件，成品組裝業務已移出，重點轉向塑膠射出。

截至 2024 年 10 月，產能配置比重如下：

此產能配置不僅有效分散地緣政治風險，也利用越南相對較低的生產成本及出口美國、印度的零關稅待遇，提升了公司的成本競爭力。

競爭優勢與市場地位

安普新在競爭激烈的電聲元件及消費電子代工市場中，建立了多方面的競爭優勢：

1. 研發創新能力：擁有完整的研發團隊，持續投入聲學技術、無線技術及新材料的研發，並開發專利技術。

2. 生產製程垂直整合：從設計到量產的一站式服務，確保產品品質、縮短開發週期並提升生產效率。越南廠具備模具自主開發能力，進一步強化此優勢。

3. 成本控制能力：透過將產能重心移轉至越南，有效利用當地較低的勞動力成本與稅務優惠，優化整體成本結構。

4. 客戶關係管理：與全球多家頂尖電競品牌及消費電子大廠建立長期穩固的合作夥伴關係，確保訂單穩定性與規模效益。

5. 多元化產品布局：積極拓展 TWS 耳機、安控產品、遊戲搖桿等新興領域，降低對單一產品或市場的依賴，提升營運彈性。

公司的毛利率表現常優於部分同業，例如某季度毛利率達 26.11%，遠高於競爭對手美律的 12.92%，反映其在產品開發、製程效率與成本管理上的優勢。

競爭態勢分析

安普新在耳機及電聲元件市場中面臨來自多方的競爭壓力，主要競爭對手包括：

• 美律實業（Merry Electronics, 2439）：台灣主要的電聲元件製造商，專注於耳機、揚聲器及麥克風等產品，擁有強大的市場份額與技術實力。

• 志豐電子（Jahwa Electronics, 3206）：同樣是台灣重要的耳機及聲學元件供應商，提供多樣化的產品線。

• 其他台廠及陸廠：包括錩新（2415）、美隆電（2477）、漢平（2488）、東科 – KY（5225）等台灣廠商，以及中國大陸眾多電聲元件製造商。

儘管競爭激烈，安普新憑藉其技術創新、生產基地多元化、垂直整合能力及穩定的客戶基礎，在電競耳機代工領域處於領先地位。隨著市場需求的變化及自身產品線的擴展，未來有望進一步提升市佔率。目前公開資料未明確指出主要競爭對手如美律、志豐等具體的擴廠計畫，但考量整體市場成長趨勢，業界普遍有擴充產能的壓力。

財務表現分析

安普新近年財務表現呈現波動成長趨勢，受惠於市場需求回暖及新產品挹注。

營收表現

• 2022 年全年營收：50.53 億 元新台幣。

• 2023 年全年營收：38.62 億 元新台幣（受新產品量產時程拖累）。

• 2024 年 1 月至 10 月累計營收：60.12 億 元新台幣。

• 2024 年 11 月營收：3.97 億 元，年增 27.2%。

• 2024 年 1 月至 11 月累計營收：64.00 億 元，年增 81.78%。

• 2024 年 12 月營收：4.74 億 元，年增 40.96%，月增 19.28%。

• 2024 年全年累計營收：68.84 億 元，年增 78.23%。

• 2025 年 1 月營收：4.49 億 元，年增 43.59%，月減 -5.25%。根據 2025 年 2 月的新聞稿，頭戴式耳機為主要的成長動能。

• 2025 年 3 月營收：4.36 億 元，月增 55.85%，年減 -27.52%。

營收呈現明顯季節性波動，2024 年下半年進入旺季，7 月 及 8 月 營收表現強勁，8 月 營收達 9.63 億 元創下單月歷史新高。

圖(8)6743 安普新 營收趨勢圖（本站自行繪製）

營收趨勢圖顯示，安普新近年營收呈現波動成長的態勢，2024 年營收有明顯的增長。

獲利能力

• 2024 年第一季：毛利率受匯損影響較低。

• 2024 年第二季：營收 18.1 億 元（季增 58.0%），毛利率回升至 20.2%，營業利益 1.8 億 元（季增 311.9%）。

• 2024 年第三季：毛利率 19.04%，營業利益率 11.87%。

• 2024 年上半年累計：稅後純益 0.68 億 元，每股純益（EPS）0.46 元，年增 492.0%。

• 2024 年前三季累計：每股純益（EPS）2.25 元。

• 2024 年全年預估：法人原預估 EPS 約 4 元，但因第四季受匯損及成本壓力影響，2025 年 2 月法說會公布 2024 全年 EPS 約 2 元（或稱 2.3 元，數據略有出入但皆為創四年新高）。2024 全年毛利率約 19%，低於原預期的 20%，主因越南工資調漲 (+6%) 及新機種試產成本增加。2025 年預計改善。

圖(9)6743 安普新 獲利能力（本站自行繪製）

獲利能力圖表顯示，安普新近年毛利率、營益率和純益率呈現波動，2024 年有明顯的回升。

財務結構

• 2024 年第三季：總資產 100.76 億 元，總負債 71.19 億 元，股東權益總額 29.57 億 元。負債比率約 71%。期末現金及約當現金 2.36 億 元，自由現金流量為負 4.54 億 元。

• 2024 年第四季：負債比率降至 68.83%，顯示有所改善，但仍屬中高水準。

• 財務風險評估：部分財經網站（如財報狗）指出公司僅通過 33% 的地雷股檢查項目，顯示財務體質風險偏高，投資人需留意其財務槓桿與現金流狀況。

股利政策

• 2024 年度盈餘：董事會於 2025 年 3 月 12 日決議，在無重大投資計畫下，將全數配發現金股利。以 EPS 約 2 元估算，現金殖利率約 4.4% – 4.7%，展現穩健回饋股東的政策。

目前公司並無公開宣布發行公司債、現金增資或可轉換公司債的計畫，主要資本支出（如越南二廠擴建）預計由內部營運現金流及既有資金支應。

近期重大事件分析

安普新近期有多項重大計畫與市場動態，涵蓋新產品上市、業績發展、產能擴充及董事會決議等方面：

• 新產品上市與拓展：

  • 安控產品：持續拓展高、中、低階產品線，目標將營收佔比提升至雙位數。

  • 手機遊戲搖桿：2023 年第四季開始為 iPhone 周邊重要品牌代工，於越南廠小量生產，預計 2024 年第一季出貨量逐步提升，2024 全年營收佔比有望達 15%。更計畫與客戶進一步合作，赴印度設廠生產，最快 2025 年見效。

  • 其他新產品線：2025 年將擴大產品線，涵蓋遊戲周邊及穿戴式裝置，相關產品正處於設計階段。並與手機遊戲搖桿客戶討論新增 AI、智慧建築等產品線。

  • 整體新產品目標：期望安控與手機遊戲搖桿兩大新產品線，在 2024 年營收佔比從 2023 年的約 5% 提升至 40%。

• 業績發展與市場反應：

  • 2024 年營收挑戰 70 億 元目標（最終達 68.84 億 元）。

  • 2025 年營收可望挑戰百億元大關。

  • 2024 年 EPS 約 2 元（或 2.3 元），創四年新高。

  • 近期股價表現活躍，曾因市場需求回暖、客戶回補庫存及旺季效應而上漲，但也因營收波動、外資賣超或市場情緒影響而出現下跌。

• 產能擴充計畫：

  • 越南廠產能占比提升至 90%，東莞廠成品組裝線已於 2024 年 9 月全部移轉至越南。

  • 越南二廠擴建計畫持續進行中，以支應未來 2-3 年的成長需求。

• 董事會決議與法說會：

  • 2025 年 3 月 12 日董事會通過 2024 年財報及股利政策，決議全數配發現金股利。

  • 2024 年 12 月及 2025 年 2 月法說會：說明營運概況、產能布局、新產品進度及未來展望。強調 2025 年本業持平看待，但看好新產品帶動成長，並預期毛利率將因成本壓力緩解而改善。

未來發展策略與展望

展望未來，安普新秉持「創新、效率、善盡社會責任」的企業精神，規劃三大發展方向：

1. 產品線擴充與多元化：

   • 持續深耕電競耳機及 TWS 耳機市場，推出多款新型號，強化市場競爭力。

   • 大力推動安控產品線，擴展至中低階市場，目標營收佔比達雙位數。

   • 加速手機遊戲搖桿業務放量，並拓展至印度生產。

   • 開發穿戴式裝置及其他潛在的 AI、智慧建築相關產品。

2. 製程升級與效率提升：

   • 持續提升越南廠的自動化生產比重，導入精益生產管理，以提高生產效率、降低人力成本。

   • 強化模具自主開發能力，縮短產品開發週期。

3. 市場開拓與客戶深化：

   • 深化與現有主要客戶（特別是電競品牌）的合作關係。

   • 積極開發新的市場機會，特別是在新興市場（如東南亞、南美洲、印度）。

   • 拓展網通、安控等領域的新客戶。

公司預期 2025 年營運表現將優於 2024 年，主要基於：主要客戶新品陸續推出、安控與手機遊戲搖桿兩大新產品線放量、越南廠生產效率提升、毛利率有望改善等因素。市場預期 2025 年營收可望挑戰百億元大關。

市場反應與機構法人評價

安普新在市場上受到廣泛關注，機構法人對其評價趨向正面，但也提醒相關風險：

• 股價表現：近期股價波動較大，反映市場對營收波動、成本壓力及未來成長預期的敏感度。

• 機構法人報告：

  • 群益證券（日期不明）：給予中立評價，目標價 60 元，預測 2024 年度營收約 75.3 億 元，EPS 約 4.15 元。（此預測與最終實際數字有落差）

  • 元富證券（日期不明）：給予看多評價，目標價 90 元，預測 2024 年度營收約 74.3 億 元，EPS 約 4.05 元。（此預測與最終實際數字有落差）

  • 法人普遍看法：看好 2024 年受惠於客戶回補庫存及新品效應帶動營運回升，對 2025 年成長亦抱持期待，但需關注毛利率改善情況及新產品放量進度。

投資價值綜合評估

安普新所處的電競、TWS 耳機、安控及遊戲周邊市場，均屬於高成長潛力的消費電子領域，符合當前主流科技趨勢。公司憑藉垂直整合的研發製造能力、國際化的生產布局（尤其越南廠的成本優勢）以及穩固的客戶基礎，具備良好的競爭條件。

投資優勢

1. 市場趨勢：產品線切合電競、無線音訊、智慧安防等熱門題材。

2. 客戶基礎：與全球頂尖電競品牌深度合作，訂單相對穩定。

3. 生產布局：越南廠產能占比高達 90%，具備成本與關稅優勢。

4. 成長動能：安控與遊戲搖桿等新產品線有望帶來顯著營收貢獻。

5. 股利政策：近年配息穩定，現金殖利率具吸引力。

風險提醒

1. 獲利波動性：EPS 受營收季節性、匯率波動、原物料及人力成本影響較大。

2. 財務結構：負債比率偏高（68.83%），財務風險相對較高。

3. 市場競爭：電聲元件及消費電子代工市場競爭激烈。

4. 客戶集中度：營收較依賴少數大客戶，需注意客戶訂單變化風險。

5. 新產品導入風險：新產品線（安控、遊戲搖桿）能否如預期放量並貢獻獲利，仍待觀察。

重點整理

• 核心業務：安普新為電競耳機、TWS 耳機及消費性電子產品的 ODM/OEM 大廠，無自有品牌。

• 營收結構：2024 年營收以頭戴式耳機 [70%) 及入耳式/TWS（20%）為主，IP Camera (6%] 成長快速。

• 生產基地：重心移轉至越南廠，產能佔比達 90%，具成本與效率優勢，並持續擴建二廠。

• 客戶群：服務全球前八大電競品牌中的 5-6 家，美洲市場佔營收 61%。

• 財務表現：2024 年營收 68.84 億 元（年增 78%），EPS 約 2 元創四年新高。負債比較高，但股利政策穩健（2024 年擬全配）。

• 競爭優勢：垂直整合、研發能力、越南廠效益、客戶關係、產品多元化。

• 未來展望：看好 2025 年營運成長，目標挑戰百億營收，主要動能來自安控、遊戲搖桿等新產品放量及客戶新品推出。持續關注毛利率改善與成本控制。

• 投資考量：具成長潛力，但須留意獲利波動性、財務風險及市場競爭。

整體而言，安普新在當前市場環境中展現出強勁的業績增長潛力與明確的發展策略。隨著新產品的推出、客戶需求的持續以及生產效率的提升，公司有望在未來幾年內實現持續增長，但投資人仍需審慎評估相關風險。

參考資料說明

公司官方文件

1. 安普新股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.12.11、2024.12.27、2025.02.25）

本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、生產基地布局、財務表現及未來展望。由安普新發言人或高階主管主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

1. 安普新股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利、資產負債等關鍵數據。

1. 安普新股份有限公司 2024 年董事會決議公告（2025.03.12）

參考董事會關於 2024 年度財報承認及股利分配政策之決議。

研究報告

1. 群益證券產業研究報告（日期不明，約 2024 年底或 2025 年初）

該報告提供安普新的營運分析、財務預測及投資評價。

1. 元富證券研究報告（日期不明，約 2024 年底或 2025 年初）

該報告提供安普新的營運分析、財務預測及投資評價。

1. 券商報告綜合（日期不明，散見於新聞引用）

參考各券商對於安普新營運展望、目標價及市場評價之分析。

新聞報導

1. 鉅亨網（Cnyes）產業新聞及個股動態（2023.12 – 2025.03）

報導涵蓋安普新營收發布、法說會重點、新產品進度、產能調整及市場法人看法。

1. 財經 M 平方（MoneyDJ）產業新聞及個股資訊（2023.12 – 2025.03）

提供公司基本資料、營運概況、法說會內容、財務數據分析及新聞整理。

1. 經濟日報、工商時報、自由時報財經版等媒體報導（2023.12 – 2025.03）

提供安普新營運策略、市場發展、法人觀點及股價表現等相關新聞。

1. Yahoo 奇摩股市、財報狗（Statementdog）、股市爆料同學會（CMoney）等財經平台資訊（2023.12 – 2025.03）

提供股價資訊、財務數據、法人報告摘要、市場討論及新聞彙整。

1. 其他科技媒體（如 TechNews 科技新報）及財經網站（如 NStock、HiStock）

提供公司基本資料、歷史沿革及相關產業資訊補充。

註：本文內容主要依據 2023 年第四季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分引用報告日期未詳述，以內容時效性判斷。