圖(1)個股筆記：1268 漢來美食（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 17 日
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公司概要
漢來美食股份有限公司（1268.TW），成立於 2003 年 1 月 9 日，是南台灣餐飲業的龍頭企業，並於 2017 年 9 月 27 日掛牌上櫃。公司主要經營範圍包括台菜、粵菜、湯包、港式火鍋、牛排館、鐵板燒、日本料理、法式西餐、義式簡餐、歐式自助餐、咖啡廳、蔬食創意料理及烘焙坊等多元化餐飲服務，擁有 18 個自有品牌（其中包含 2 個授權品牌）及 1 個代理品牌（米其林一星_名人坊）。此外，公司也授權經營上海的「漢來海港」及「漢來軒」兩家海外品牌。
圖(2)品牌餐廰（取自官網）
圖(3)品牌總覽（資料來源：漢來美食公司網站）
營業項目
2023 年公司的營業收入完全來自於餐飲服務，其中自助餐廳的營收占比超過 40%。漢來美食的餐廳遍布高雄、台中、桃園、台南、新竹及台北六大城市，主要選址於百貨和商城，以內銷為主要銷售市場。
品牌資訊
在 2022 年前三季，漢來美食的各品牌表現顯示「海港自助餐」占營收比重最高，達到 41%。其次是「名人坊」，占 18%；「宴會廳」則占 11%；「上海湯包」占 7%；「翠園/滬東軒」占 6%；「漢來蔬食」占 4%；「上菜」占 3%；其他品牌則占 10%。
營業據點資訊
在 2022 年前三季，漢來美食的各分公司營收占比顯示，「本館」占比最高，達到 27%。其次是「巨蛋」，占 18%；「台南」占 12%；「台中」占 10%；「敦南」占 9%；「天母」和「桃園」各占 7%；「信義」占 6%；「竹北」則占 3%。
圖(4)營業據點（資料來源：漢來美食公司網站）
營運成果與展望
漢來美食在 2024 年前三季展現強勁的成長力道。根據 2024 年 10 月 9 日的數據，9M24 合併營收達 5.2 億元，年增 26.72%，創下單月第四高的紀錄。同時，第三季（3Q24）營收達到 14.31 億元，年增 19.24%。法人對於 2024 年的營運抱持樂觀態度，尤其預期在尾牙及春節旺季的帶動下，業績將顯著成長。
公司表示尾牙和春節旺季訂位情況良好，三大宴會廳訂位已達 90%。高雄漢來大飯店和漢來巨蛋會館的宴會廳預訂已額滿，預估可帶入逾 9000 萬元的營業額。台北南港漢來大飯店的商務宴席需求強勁，團體尾牙預訂已超過 90%，預計在 9M24 底前滿檔。
此外，漢來美食計劃在 2025 年加速展店，將拓展新品牌並在台北市開設新店。
營收表現
截至 2024 年 9 月，8M24 營收達 4.71 億元，年增 17.99%，創下歷史同期新高。第二季（2Q24）合併營收達 13.16 億元，年增 18.15%，毛利率達 46.54%，營益率為 11.01%，均創下新高。1H24 稅後純益達 2.65 億元，EPS 6.27 元，亦創同期新高。
新開設的高雄夢時代分店及名人坊為公司帶來超過 6000 萬元的營收，同時月餅禮盒的銷量達 6.1 萬盒。此外，公司在第三季推出新分店和主題活動，「上菜」片皮鴨專賣店第三家分店也在高雄夢時代購物中心開幕，助力業績成長。
公司透過「富哥見面會」等活動成功吸引饕客，預估帶來 750 萬元營收。同時，第三季公司推出的 300 萬元豪奢珍稀食材活動，也使 5 家門店單月營收推估超過 6000 萬元。
產品與競爭力
公司主要的原料包含肉類、海鮮及生鮮蔬果等多項食材。餐廳分布於高雄、台中、桃園、台南、新竹及台北六大城市，以百貨和商城為主要選址策略，並以內銷為主。
在競爭激烈的餐飲市場中，漢來美食面對來自王品、瓦城、寒舍、雲品、國賓、晶華、天蔥及六福等知名品牌的激烈競爭。此外，公司在 2024 年與正修科技大學及新埤雅緱農產運銷合作社簽訂 MOU，推動使用在地小農農產品，以實現 ESG 及 USR 目標。
參考資料來源
資料來源：漢來美食公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
公司網址：https://www.hilai-foods.com/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/126820221215M001.pdf
基本概況
股價：150.5
預估本益比：22.87
預估殖利率：4.65%
預估現金股利：7.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)1268 漢來美食 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)1268 漢來美食 K線圖（日）
圖(7)1268 漢來美食 K線圖（週）
圖(8)1268 漢來美食 K線圖（月）
日報表
圖(9)1268 漢來美食 法人籌碼
週報表
圖(10)1268 漢來美食 大戶籌碼
月報表
圖(11)1268 漢來美食 內部人持股
圖(12)1268 漢來美食 本益比河流圖
圖(13)1268 漢來美食 淨值比河流圖
新聞筆記
19.24％，稅後純益0.62億元，EPS達1.4
7元
增8.74％、年增19.24％，創歷史次高，稅後純
益0.62億元，每股盈餘1.47元 Note right of 2024.11.07: →前三季累計營收44.26億元，稅後純益3.27億
元，每股盈餘7.75元，均創歷史新高，且已超越 2
3 年 24 年表現 Note right of 2024.11.07: →台北南港宴會廳和「島語」自助餐廳的成功運營，成為
主要的營收動能，訂位幾乎天天滿檔 Note right of 2024.11.07: ↑4Q24 為餐飲業旺季，目前已賣出12,800桌
尾牙及春酒宴席，預估可帶入2.2億元的營業額 Note right of 2024.11.07: →25 年 農曆除夕及春節的訂席熱度高，開賣當天即
售出七成，其他品牌亦出現秒殺情況 Note right of 2024.11.07: →漢來美食規畫 25 年 展店計畫，至少新增10家
品牌餐廳，以推升整體營運規模
1 - 2024.11.04 在南港展覽館舉行，漢
來飯店事業群三館聯合參展，推出多項優惠住宿方案 Note right of 2024.10.27: →漢來日月行館首度參展，推出精緻湖景客房一泊二食方
案，優惠價28,800元並贈送住宿兌換券 Note right of 2024.10.27: →高雄漢來大飯店推出買越多折扣越高的套票組合，市景
精緻客房每張最低3,488元，約原價24折 Note right of 2024.10.27: →台北漢來大飯店平日標準客房優惠價3,988元，約
原價25折，提供智慧旅館電視及語音管家服務 Note right of 2024.10.27: →漢來日月行館的設計由LWMA李瑋珉操刀，融入自然
元素，重塑頂級奢華的度假體驗 Note right of 2024.10.27: →漢來日月行館全館92間客房均配備專屬陽台與溫泉池
，提供獨享日月潭美景的住宿體驗 Note right of 2024.10.27: →餐飲方面，漢來日月行館設有全日餐廳及粵菜餐廳，提
供當地食材及桌邊料理服務
.72%，創單月第四高紀錄 Note right of 2024.10.09: ↑3Q24 營收14.31億元，年增19.24%，
法人樂觀 24 年營運再創高無虞，尤其預期尾牙及春
節旺季業績將顯著成長
廳訂位已達90% Note right of 2024.09.12: ↑高雄漢來大飯店和漢來巨蛋會館的宴會廳預訂已額滿，
預估帶入逾9000萬元營業額 Note right of 2024.09.12: ↑台北南港漢來大飯店的商務宴席需求強勁，團體尾牙預
訂已超過90%，預計 9M24 底前滿檔 Note right of 2024.09.12: →漢來美食計劃 25 年 在全台加速展店，將拓展新
品牌並在北市開設新店
99%，創歷史同期新高 Note right of 2024.09.10: →3Q24 營運動能強勁，名人坊主廚餐會和月餅熱賣
助推業績
4 營收、獲利均創新高 Note right of 2024.08.09: ↑漢來美食 1H24 營收 29.95 億元，稅後
純益 2.64 億元，EPS 達 6.27 元，均
創同期新高
元，創7年來同期次高紀錄 Note right of 2024.08.08: →1H24 稅後純益2.65億元，EPS 6.27
元，創同期新高 Note right of 2024.08.08: →2Q24 合併營收13.16億元，年增18.15
%，毛利率46.54%、營益率11.01%均創新高 Note right of 2024.08.08: ↑新開的分店如高雄夢時代和名人坊帶來逾6000萬元
營收，月餅禮盒銷量達6.1萬盒 Note right of 2024.08.08: →漢來美食 2Q24 營收13.16億元，年增18
.16%，創下歷史同期新高，單季稅後淨利0.65億
元，每股盈餘1.54元 Note right of 2024.08.08: →1H24 營收29.95億元，稅後淨利2.65億
元，每股盈餘6.27元，均創歷史同期新高 Note right of 2024.08.08: ↑3Q24 將推出新分店和主題活動，預期營運動能持
續增強，其中「上菜」片皮鴨專賣店第三家分店在高雄夢
時代購物中心開幕
訂MOU，推動使用在地小農農產品，實現ESG及US
R目標
，以及全新品牌溜溜酸菜魚展店，推升年營收增幅達 3
1%，優於整體餐飲同業成長表現
逾6000萬 Note right of 3Q24: ↑漢來美食透過「富哥見面會」成功吸引饕客，預估帶來
750萬元營收 Note right of 3Q24: ↑漢來美食全台5家名人坊，8M24 份總營收預期超
過6000萬元 Note right of 3Q24: ↑台北漢來大飯店因COMPUTEX 2024帶動，
營收達成率超過120％，顯著推升整體表現 Note right of 3Q24: ↑漢來美食推出科技生成油畫風格的中秋禮盒，包括「典
藏禮盒」與「風雅禮盒」 Note right of 3Q24: →中秋禮盒以優雅包裝及多元口味受到企業大宗訂購青睞
，採用科技創新提升產品形象 Note right of 3Q24: ↑漢來敲響「月餅戰」拼賣 6.1 萬盒...營收入
袋 6 千萬 Note right of 3Q24: ↑24 年預計推出 61,000 盒月餅禮盒 Note right of 3Q24: →預期營收超過 6,000 萬元 Note right of 3Q24: →新品「典藏禮盒」與「風雅禮盒」採用科技生成藝術
各項數據刷新紀錄 Note right of 2Q24: ↑漢來美食持續推進展店計畫，其中「溜溜」酸菜魚 4
M24 於桃園中壢開出北台灣首店，2H24 規畫再
進駐南紡購物中心及遠百竹北店開出2家，24 年營收
有望倍增 Note right of 2Q24: ↑另一人氣品牌「上菜」片皮鴨專賣店 7M24 則將
進駐高雄統一夢時代，開出該品牌第3家分店 Note right of 2Q24: ↑漢來美食原定在台北漢來大飯店開出的高價鍋物及牛排
館，已決定委外經營，目前已有洽談對象，最快可在 4
Q24 開幕 Note right of 2Q24: ↑原預計年底進駐大巨蛋SOGO CITY的「島語」
自助餐，預計在 3Q25 後開幕 Note right of 2Q24: ↑配合漢神百貨 4Q25 於台中洲際棒球場將開出大
型購物中心，漢來美食亦將有多支品牌進駐，齊力拓展北
台中市場 Note right of 2Q24: ↑企業春酒接單暢旺加上台北漢來大飯店內宴會廳、「東
方樓」中餐廳，以及「島語」自助餐廳生意超乎預期 Note right of 2Q24: →漢來美食配息7元 殖利率4.7％ Note right of 2Q24: →受惠創新品牌、展店效益，以及企業尾牙春酒接單暢旺
，3M24 營收4.87億元、創同期新高
2024 和台北漢來大飯店開幕影響，7M24 商務
宴客營收預期大幅增長至宴會廳業績的 60%以上
入汐止中央工廠和研發中心的籌備建置，力拚進一步強化
電商版圖 Note right of 1Q24: ↑漢來美食作為連鎖自助餐的領頭羊，開出海港升級版新
品牌「島語自助餐廳」後，連續 4 個月來天天一位難
求 Note right of 1Q24: ↑漢來美食 1M24 營收5.56億元 創單月歷史
次高 24 年前 2M24 累積營收可望創高 Note right of 1Q24: ↑企業尾牙超給力，漢來美食2023 24 年營收近
50億、創歷史新高 Note right of 1Q24: ↑漢來美食持續拓展店擴大市占，小金雞「溜溜酸菜魚專
賣店」即將在 3M24 北上在桃園中壢區開出第4家
分店 Note right of 1Q24: ↑另外包括「上菜片皮鴨」、「上海湯包」 24 年都
有展店計畫，24 年預計將再開出7至10間店，為集
團營運動能添加薪火 Note right of 1Q24: ↑漢來美食旗下因有百桌以上規模的宴會廳，農曆年前復
辦尾牙的企業增加，推升漢來美食宴會業績大幅成長 Note right of 1Q24: ↑北高三館宴會廳尾牙接單量已突破1萬桌。 24 年
台北漢來大飯店加入營運陣容，場面最大的同樣屬宴會廳
，除夕團圓宴目前也早已客滿 Note right of 1Q24: ↑高雄兩館宴會廳團圓宴則共開出近300桌。年菜外帶
部分，預計 24 年外帶團圓餐將突破1000套 Note right of 1Q24: ↑單品年菜及湯品持續熱賣預計可貢獻千萬營收 Note right of 1Q24: ↑農曆春節連假，「漢來海港」自助餐7家分店除夕到初
五訂位目前已全滿，台北漢來大飯店「島語」自助餐廳訂
位更是一路滿到 2M24 底 Note right of 1Q24: ↑島語餐廳自 1M24 份起開放假日下午餐反應熱絡
，單月營收預估將可突破4200萬，業績持續創高
上菜片皮鴨」專賣店及「漢來上海湯包」等品牌均有展店
計畫 Note right of 4Q23: ↑規畫新展七到十家，加上主攻高價市場的鍋物及牛排館
二家餐廳 3M24 在台北漢來大飯店開幕，合計新開
九到12家店 Note right of 4Q23: ↑春酒尾牙全台三館已接單逾9,500桌、年增近2成
，各品牌尾牙春酒專案也陸續上架 Note right of 4Q23: ↑由於旺季需求持續暢旺，加上台北漢來大飯店內的宴會
廳、「島語」自助餐廳、粵菜品牌「東方樓」相繼加入營
運 Note right of 4Q23: ↑法人看好 4Q23 及 1Q24 營收有望逐季創
高 Note right of 4Q23: →現今開出大型餐飲店點最辛苦的是人力配置問題，餐飲
業加薪搶人已成為常態 Note right of 4Q23: →為反映成本，旗下最大自助餐連鎖品牌漢來海港不排除
24 年有漲價的可能性 Note right of 4Q23: ↑前三季獲利暴增逾5倍 賺贏過去2年總和 Note right of 4Q23: ↑各品牌全面開放除夕訂位訂餐，島語除夕兩輪在開放訂
位 1 小時內滿位 Note right of 4Q23: ↑「溜溜酸菜魚專賣店」位在高雄裕誠商圈的首家街邊店
，正緊鑼密鼓裝潢中，預計 11M23 下旬開幕 Note right of 4Q23: ↑23 年尾牙整體百桌大場約30場，比 22 年約
增35% Note right of 4Q23: ↑23 年尾牙各行各業都有，科技業也有百桌的大場訂
位，整體百桌大場約有30場、比 22 年約增35% Note right of 4Q23: →旗下多品牌 4Q23 進駐台北漢來飯店，缺工影響
展店進度，已朝二度就業、外籍生產學合作兩大方向招募 Note right of 4Q23: ↑台北漢來大飯店日前試營運，這是漢來開業28年來首
度跨出南台灣
股價週線連3紅 Note right of 3Q23: ↑漢來美食「島語」訂位電話接爆 開幕首周全滿 Note right of 3Q23: ↑漢來美食升級版自助餐訂價出爐 2000元吃帝王蟹
拚了！ Note right of 3Q23: ↑打高CP值牌 將再開這2家重量級店點 Note right of 3Q23: ↑以自助餐業態為主力的漢來美食，將在23年 10M
23 在南港漢來大飯店開出新的自助餐廳，主打食材、
服務，空間都升級，價格也會升級 Note right of 3Q23: ↑漢來海港吃到飽餐廳是漢來美食的營收金雞母，旗下目
前共有7家分店，年營業額直逼21億元
則要開出集團的首家街邊店，一年開3店，為營運添動能 Note right of 2Q23: ↑起已迎來展店潮，6 月底旗下小金雞新品牌「溜溜酸
菜魚專賣店」，將開出旗下首個街邊據點，接著也將陸續
插旗北高雄裕誠、富民商圈，增發展新動能
深度分析
季報表
圖(14)1268 漢來美食 營收狀況
圖(15)1268 漢來美食 獲利能力
圖(16)1268 漢來美食 合約負債
圖(17)1268 漢來美食 存貨與平均售貨天數
圖(18)1268 漢來美食 存貨與存貨營收比
圖(19)1268 漢來美食 現金流狀況
圖(20)1268 漢來美食 杜邦分析
圖(21)1268 漢來美食 資本結構
年報表
圖(22)1268 漢來美食 股利政策