個股筆記：1731 美吾華 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：1731 美吾華（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 24 日

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一甲子美髮領導品牌：深入剖析美吾華的多品牌經營策略

美吾華股份有限公司（股票代號：1731）成立於 1976 年，總部設於台灣。公司最初以台灣美吾髮股份有限公司之名開業，專注代理美國 ALBERTO VO5 洗髮精系列產品。同年 12 月，公司在台灣設立自有工廠，開始生產美髮及個人清潔用品，以「美吾髮」品牌打入市場。

營運發展

目前公司業務分為美吾髮事業與醫藥品事業兩大部分。2024 年第一季，美吾髮事業營收佔比約 71%，醫藥品事業則佔 29%。產品結構中，洗髮及其他產品約佔 57%，染劑產品約佔 43%，顯示公司在洗護產品市場的優勢地位。

pie title 2024 年美吾華業務結構 "美吾髮事業" : 71 "醫藥品事業" : 29

pie title 2024 產品結構 "洗沐及其他" : 57 "染劑" : 43

圖(2)一條龍的整合能力（資料來源：美吾華公司網站）

品牌與產品

公司經營多個自有及代理品牌：
– 「美吾髮」：在台灣白染黑染髮劑市場占領導地位
– 「卡樂芙」：專注彩染市場
– 「SAHOLEA 森歐黎漾」：網路原生品牌洗髮商品
– 「Mustela 慕之恬廊」：法國藥妝品牌婦幼肌膚照護產品代理商

圖(3)自有及代理品牌（取自官網）

通路策略

公司整合線上和線下銷售通路，採雙引擎策略維持競爭力。線上透過電商平台及數位行銷增加品牌曝光及市場覆蓋率；線下則透過實體店面提供深入產品體驗及客戶服務。目前實體通路佔比約 73%，電商通路約 27%。

pie title 銷售通路比例 "實體通路" : 73 "電商通路" : 27

圖(4)產品通路布局

營運表現

2024 年前八個月營收達 9.937 億元，創下近六年同期新高，年增 15.7%。上半年每股盈餘（EPS）達 0.79 元，顯示業績持續增長。公司採取多品牌運營模式，成功推出多項熱賣商品，染髮霜和洗髮精市占率均居市場第一。

未來展望

董事長李成家表示，美吾華創立近 50 年來，始終秉持感恩心態，持續創新並追求卓越。公司將透過新廠的產能提升及多元品牌策略，進一步強化市場競爭力，朝向全球化目標邁進。同時，公司也致力於環保及永續發展，以回應社會期待並創造更大價值。

參考資料說明

公司官方文件

美吾華股份有限公司 2024 年第一季法人說明會簡報（2024.01）
本研究主要參考法說會簡報中的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由美吾華總經理賴育儒主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
美吾華 2023 年度年報
本文的財務分析及公司治理資訊主要依據此份年報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

公司新聞稿

美吾華新廠落成啟用新聞稿（2024.09.26）
詳細說明新廠投資金額、自動化設備配置及預期效益，以及公司在環境永續發展方面的具體措施。
美吾華營運報告新聞稿（2024.09.13）
提供公司最新八個月營收表現、產品市占率及未來發展策略等重要營運資訊。

產業研究報告

中華民國化粧品工業同業公會產業研究報告（2024.09）
針對台灣美髮及個人清潔用品市場提供完整分析，包含市場規模、競爭態勢及未來趨勢。
中華民國醫療器材商業同業公會研究報告（2024.08）
提供醫療器材及藥品市場的專業分析，以及對公司醫藥事業發展的評估。

媒體報導

工商時報產業分析專文（2024.09.30）
報導美吾華新廠落成典禮，並分析公司在美髮產業的市場地位及未來展望。
經濟日報專題報導（2024.09.26）
針對美吾華的多品牌經營策略、通路布局及永續發展計畫提供深入分析。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第一季至第三季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。特別強調新廠落成及營運展望相關資訊均取自 2024 年 9 月的最新資料。

參考資料來源

資料來源：美吾華公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.maywufa.com.tw

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/173120240913M001.pdf

法說會影音連結：https://youtu.be/yKZaRu1NHbE

基本概況

股價：24.05
預估本益比：20.91
預估殖利率：4.7%
預估現金股利：1.13元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)1731 美吾華 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)1731 美吾華 K線圖（日）

圖(7)1731 美吾華 K線圖（週）

圖(8)1731 美吾華 K線圖（月）

日報表

圖(9)1731 美吾華法人籌碼

週報表

圖(10)1731 美吾華大戶籌碼

月報表

圖(11)1731 美吾華內部人持股

圖(12)1731 美吾華本益比河流圖

圖(13)1731 美吾華淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.02.03 Note right of 2025.02.03: ↑美吾華集團將聚焦「自有品牌與通路深化合作」等三大
策略 Note right of 2025.02.03: ↑美吾華採多品牌策略，深化與通路合作，搭配創新產品
，提升品牌價值 Note right of 2025.02.03: →美吾華電商營收比重占整體25%，除自建官網，也持
續發展數位行銷

sequenceDiagram participant 2024.09.30 Note right of 2024.09.30: ↑美吾華公司投資10億元升級美髮工廠為GMP新廠，
慶祝落成 Note right of 2024.09.30: →新廠將取得綠建築標章，配備自動化智慧倉儲系統提升
產能 Note right of 2024.09.30: →美吾華美吾髮R品牌產品多元，染髮霜及洗髮用品市占
率居首 Note right of 2024.09.30: →新廠為拓展全球華人市場的核心基石，展現企業在ES
G上的承諾

sequenceDiagram participant 2024.09.26 Note right of 2024.09.26: ↑美吾華新廠落成，預計年底取得綠建築標章，將大幅提
升產能與生產效率 Note right of 2024.09.26: →前 8M24 營收達9.937億元，年增15.7
％，1H24 EPS達0.79元，顯示業績持續增長 Note right of 2024.09.26: ↑美吾華斥資10億元擴建升級為GMP新廠，2024
.09.26 落成啟用，預計年底取得綠建築標章 Note right of 2024.09.26: →新廠配備自動化智慧倉儲系統，提升產能與生產效率，
支援公司強勁業務拓展及迅速回應市場需求 Note right of 2024.09.26: →前 8M24 營收9.937億元，創近六年同期新
高，年增15.7％，1H24 毛利率維持高檔，EP
S達0.79元 Note right of 2024.09.26: →美吾華採取多品牌運營模式，成功推出熱賣商品，染髮
霜和洗髮精市占率第一，持續擴大市場領先地位 Note right of 2024.09.26: →新廠於 22 年開工，歷時兩年完工，獲得GMP
認證，並將於年底取得綠建築標章，展現ESG承諾 Note right of 2024.09.26: →董事長李成家強調公司創立近50年，永保感恩心，持
續創新，追求卓越，推出多元的美吾髮品牌產品

sequenceDiagram participant 2024.09.13 Note right of 2024.09.13: →美吾華整合線上和線下銷售通路，以提升品牌影響力和
市場覆蓋率，兼顧雙引擎策略保持競爭力 Note right of 2024.09.13: ↑美吾華投資 10 億元的新 GMP 廠已啟用，配
備自動化智慧倉儲系統，提升產能與生產效率，應對市場
需求變化

sequenceDiagram participant 4Q23 Note right of 4Q23: ↑母公司美吾華則受惠「美吾髮事業部」持續推出新品，
線上（電商）線下（實體通路）雙引擎齊開 Note right of 4Q23: ↑「醫藥事業部」銷售治療癌因性疲憊症的「懷特血寶」
凍晶注射劑，及速利清注射液，業績穩定成長 Note right of 4Q23: ↑免過夜、十分鐘完成睡眠呼吸中止症檢測的超音波智慧
睡眠檢測系統「安克呼止偵」，目前已獲中國附醫健診、
哈佛健診、哈佛健診富盈診所引進