圖(1)個股筆記：1731 美吾華（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 20 日
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公司概要
美吾華股份有限公司，創立於 1976 年 10 月，最初以台灣美吾髮股份有限公司之名開業，主要業務為代理美國 ALBERTO VO5 洗髮精系列產品。1976 年 12 月，公司在台灣建立自有工廠，開始自行生產美髮及個人清潔用品，並以「美吾髮」品牌進行市場銷售。到了 1991 年，公司進一步擴展業務範疇，引進美國連鎖藥局的經營技術在台成立博登藥局，從而正式涉足醫藥物流及醫藥行銷產業。
營業項目
截至 2022 年，美吾華的主要業務可分為美吾髮事業與醫藥品事業兩大部分，其中美吾髮事業貢獻了公司總營收的 71%，而醫藥品則佔 29%。
圖(2)一條龍的整合能力（資料來源：美吾華公司網站）
產品與技術
美吾髮事業部
該部門專注於美髮及個人清潔衛生用品的生產與銷售，其中「美吾髮」品牌在白染黑染髮劑市場具有領導地位，而「卡樂芙」則專注於彩染市場。此外，公司還推出了網路原生品牌「SAHOLEA 森歐黎漾」的洗髮商品，並作為法國藥妝品名廠「Mustela 慕之恬廊」婦幼肌膚照護產品的代理商。
圖(3)自有及代理品牌（取自官網）
博登藥局連鎖事業部
此部門主要負責藥物及醫療用品的連鎖通路經營，於 2019 年 1 月與大樹藥品簽署市場策略合作，將品牌歸屬於大樹。
圖(4)產品通路布局
診所藥局事業部
主要涵蓋 Novo Nordisk 藥品總經銷、「Mustela」婦嬰用品總代理、懷特保健品多姿及益能強代理、「Bio Equal 威透甲」總代理等業務。
機關醫院事業部
專責於將藥物行銷至全國各大機關醫院，主要產品包括懷特血寶® 注射劑、百賜益®、Cerebrolysin 速利清注射劑等。
原料及供應鏈管理
公司的美髮及個人清潔用品主要原料包括香精、界面活性劑、保存劑、護髮劑、乳化劑、髮膠/膠水、中間體等，這些都是確保產品品質與創新的基礎。
生產與物流設施
美吾華的生產與物流中心設於桃園縣幼獅工業區，這裡的設施支撐著公司全範圍的生產與分銷活動。
市場銷售
美吾髮事業部門屬於個人清潔用品製造中游，下游包括超市、量販店、藥妝店、美髮材料行等；而醫藥流通事業部則扮演著醫藥產業流通的角色，其主要服務對象為醫療院所與藥妝店。
公司的產品以內銷為主，其中染髮劑在台灣市場的佔有率超過 30%，而「卡樂芙」品牌則積極開拓彩色染髮市場。此外，公司於 2019 年推出的線上品牌「SAHOLEA 森歐黎漾」已成功進入新加坡與馬來西亞等國際市場。2020 年，公司進一步整合旗下銷售官網，推出「美吾髮購物網 BeautyMall」。
競爭對手
公司的主要競爭對手包括 Johnson & Johnson、毛寶、花王、南僑、耐斯企業及寶僑家品等。在醫藥流通部分，則與大樹、佑全保健藥妝、健康人生、躍獅、丁丁藥局等企業形成競爭。
轉投資
美吾華在多元產業領域中具有策略性的投資布局，主要轉投資公司包括懷特(4108)、露特娜(股)、安克(4188)、薩摩亞 MAYWUFA CORPORATION、聲博科技等。
參考資料來源
資料來源：美吾華公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
公司網址：https://www.maywufa.com.tw
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/173120240913M001.pdf
法說會影音連結：https://youtu.be/yKZaRu1NHbE
基本概況
股價：22.85
預估本益比：15.09
預估殖利率：5.05%
預估現金股利：1.16元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)1731 美吾華 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)1731 美吾華 K線圖（日）
圖(7)1731 美吾華 K線圖（週）
圖(8)1731 美吾華 K線圖（月）
日報表
圖(9)1731 美吾華 法人籌碼
週報表
圖(10)1731 美吾華 大戶籌碼
月報表
圖(11)1731 美吾華 內部人持股
圖(12)1731 美吾華 本益比河流圖
圖(13)1731 美吾華 淨值比河流圖
新聞筆記
慶祝落成 Note right of 2024.09.30: →新廠將取得綠建築標章，配備自動化智慧倉儲系統提升
產能 Note right of 2024.09.30: →美吾華美吾髮R品牌產品多元，染髮霜及洗髮用品市占
率居首 Note right of 2024.09.30: →新廠為拓展全球華人市場的核心基石，展現企業在ES
G上的承諾
升產能與生產效率 Note right of 2024.09.26: →前 8M24 營收達9.937億元，年增15.7
％，1H24 EPS達0.79元，顯示業績持續增長 Note right of 2024.09.26: ↑美吾華斥資10億元擴建升級為GMP新廠，2024
.09.26 落成啟用，預計年底取得綠建築標章 Note right of 2024.09.26: →新廠配備自動化智慧倉儲系統，提升產能與生產效率，
支援公司強勁業務拓展及迅速回應市場需求 Note right of 2024.09.26: →前 8M24 營收9.937億元，創近六年同期新
高，年增15.7％，1H24 毛利率維持高檔，EP
S達0.79元 Note right of 2024.09.26: →美吾華採取多品牌運營模式，成功推出熱賣商品，染髮
霜和洗髮精市占率第一，持續擴大市場領先地位 Note right of 2024.09.26: →新廠於 22 年 開工，歷時兩年完工，獲得GMP
認證，並將於年底取得綠建築標章，展現ESG承諾 Note right of 2024.09.26: →董事長李成家強調公司創立近50年，永保感恩心，持
續創新，追求卓越，推出多元的美吾髮品牌產品
市場覆蓋率，兼顧雙引擎策略保持競爭力 Note right of 2024.09.13: ↑美吾華投資 10 億元的新 GMP 廠已啟用，配
備自動化智慧倉儲系統，提升產能與生產效率，應對市場
需求變化
線上（電商）線下（實體通路）雙引擎齊開 Note right of 4Q23: ↑「醫藥事業部」銷售治療癌因性疲憊症的「懷特血寶」
凍晶注射劑，及速利清注射液，業績穩定成長 Note right of 4Q23: ↑免過夜、十分鐘完成睡眠呼吸中止症檢測的超音波智慧
睡眠檢測系統「安克呼止偵」，目前已獲中國附醫健診、
哈佛健診、哈佛健診富盈診所引進
深度分析
季報表
圖(14)1731 美吾華 營收狀況
圖(15)1731 美吾華 獲利能力
圖(16)1731 美吾華 合約負債
圖(17)1731 美吾華 存貨與平均售貨天數
圖(18)1731 美吾華 存貨與存貨營收比
圖(19)1731 美吾華 現金流狀況
圖(20)1731 美吾華 杜邦分析
圖(21)1731 美吾華 資本結構
年報表
圖(22)1731 美吾華 股利政策