圖(1)個股筆記：2206 三陽工業（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 27 日
免責聲明
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公司概要
三陽工業股份有限公司（SYM，股票代碼： 2206），成立於 1961 年 9 月 14 日，是台灣首家同時生產機車與汽車的公司。以台灣為全球企業營運總部，三陽工業在機車事業上，擁有台灣、中國大陸、越南三地的主要生產基地，發展出一個以台灣接單、三地出貨的高效分工模式，使台灣成為其機車事業的全球營運與研發中心。在汽車事業方面，三陽工業強化了與國際品牌 HYUNDAI 的合作，提升商品力及行銷通路，並成為韓國現代汽車國際分工的重要一環及合作夥伴。
圖(2)三陽產品圖（取自官網）
圖(3)三陽代理汽車品牌
三陽工業的主要營業項目包括機車、全地形車（ATV）、汽車及其相關零組件的研發、製造和銷售。除了自家品牌 SYM 之外，公司也為義大利 Lambretta 及法國 Peugeot 等國際知名品牌代工生產。公司的產品結構在 2022 年度顯示機車銷售佔營收的 68%，汽車銷售佔 30%，汽、機車零組件佔 2%。
pie
title 產品結構
"機車銷售" : 68
"汽車銷售" : 30
"汽、機車零組件" : 2
圖(4)三陽提升生產效率（取自官網）
三陽工業的市場覆蓋範圍廣泛，除了在台灣有穩定的市場份額外，還將產品出口至歐洲、美洲、非洲、澳洲、港澳、日本、東南亞等地區。公司在越南和中國大陸廈門設立生產基地，並在義大利、德國設立銷售據點，提供售後保養和維修服務。
競爭方面，三陽工業在台灣的機車市場與光陽、台灣山葉、Gogoro 等品牌形成競爭。汽車市場方面，則與國瑞汽車、裕隆、中華汽車等本土及國際品牌競爭。三陽工業持續透過技術創新和市場拓展，保持其在全球機車及汽車市場的競爭力。
以上資訊摘要自三陽工業股份有限公司的公開資料。
相關連結
公司網址：https://www.sanyang.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/220620240419M001.pdf
基本概況
股價：74.6
預估本益比：9.29
預估殖利率：4.05%
預估現金股利：3.02元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)2206 三陽工業 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)2206 三陽工業 K線圖（日）
圖(7)2206 三陽工業 K線圖（週）
圖(8)2206 三陽工業 K線圖（月）
日報表
圖(9)2206 三陽工業 法人籌碼
週報表
圖(10)2206 三陽工業 大戶籌碼
月報表
圖(11)2206 三陽工業 內部人持股
圖(12)2206 三陽工業 本益比河流圖
圖(13)2206 三陽工業 淨值比河流圖
新聞筆記
sequenceDiagram
participant 2024.08.29
Note right of 2024.08.29: ↓三陽旗下南陽現代因自製率新制影響，4Q24 主力
新車可能推遲，銷售目標下修至2.2萬～2.3萬輛
新車可能推遲，銷售目標下修至2.2萬～2.3萬輛
sequenceDiagram
participant 2024.08.15
Note right of 2024.08.15: ↓三陽工業 2Q24 合併營收達180.78億元，
年增3.97%，毛利率20.98%，淨利12.83
億元，年減51.91%。每股盈餘（EPS）為1.6
2元 Note right of 2024.08.15: ↓三陽工業 1H24 每股盈餘（EPS）為 3.3
7 元，年減 26.38% Note right of 2024.08.15: →1H24 合併營收達 348.96 億元，年增
6.64%，毛利率約 20.58% Note right of 2024.08.15: →二輪事業銷售表現優異，三陽包辦銷售前三名，市占率
達 40.9% Note right of 2024.08.15: →四輪事業方面，1H24 Hyundai 現代新車
銷售創歷史新高，累計 12,450 台
年增3.97%，毛利率20.98%，淨利12.83
億元，年減51.91%。每股盈餘（EPS）為1.6
2元 Note right of 2024.08.15: ↓三陽工業 1H24 每股盈餘（EPS）為 3.3
7 元，年減 26.38% Note right of 2024.08.15: →1H24 合併營收達 348.96 億元，年增
6.64%，毛利率約 20.58% Note right of 2024.08.15: →二輪事業銷售表現優異，三陽包辦銷售前三名，市占率
達 40.9% Note right of 2024.08.15: →四輪事業方面，1H24 Hyundai 現代新車
銷售創歷史新高，累計 12,450 台
sequenceDiagram
participant 2024.08.14
Note right of 2024.08.14: ↓三陽工業 1H24 營業利益35.27億元，再創
同期新高，稅後純益26.68億元，年減26.38%
同期新高，稅後純益26.68億元，年減26.38%
sequenceDiagram
participant 2024.08.13
Note right of 2024.08.13: →三陽工業 1H24 合併營收達348.96億元，
年增6.64%，毛利率20.58%，每股盈餘3.3
7元 Note right of 2024.08.13: ↑三陽工業 1H24 營業利益 35.27 億元，
再創同期新高 Note right of 2024.08.13: →1H24 稅後純益 26.68 億元，年減 26
.38%，每股稅後純益為 3.37 元 Note right of 2024.08.13: →二輪事業在國內機車市場市佔率達 40.9%，前三
名產品均為三陽SYM品牌 Note right of 2024.08.13: →四輪事業中，子公司南陽代理的現代汽車銷量近 1.
25 萬輛，創同期新高
年增6.64%，毛利率20.58%，每股盈餘3.3
7元 Note right of 2024.08.13: ↑三陽工業 1H24 營業利益 35.27 億元，
再創同期新高 Note right of 2024.08.13: →1H24 稅後純益 26.68 億元，年減 26
.38%，每股稅後純益為 3.37 元 Note right of 2024.08.13: →二輪事業在國內機車市場市佔率達 40.9%，前三
名產品均為三陽SYM品牌 Note right of 2024.08.13: →四輪事業中，子公司南陽代理的現代汽車銷量近 1.
25 萬輛，創同期新高
sequenceDiagram
participant 3Q24
Note right of 3Q24: ↑三陽 1H24 機車外銷量成長，6M24 營收5
9.79億元，年增5.12％，累計營收348.96
億元，年增6.65％，均創同期新高 Note right of 3Q24: ↑三陽及宏佳騰推出全新黃牌跨界車型，競爭激烈，市場
份額爭奪戰開打
9.79億元，年增5.12％，累計營收348.96
億元，年增6.65％，均創同期新高 Note right of 3Q24: ↑三陽及宏佳騰推出全新黃牌跨界車型，競爭激烈，市場
份額爭奪戰開打
sequenceDiagram
participant 2Q24
Note right of 2Q24: ↑吳清源董事長展望，計畫未來3年內全球銷售達100
萬台 Note right of 2Q24: →台灣機車市占率從34.8%提升至38.4%，連續
兩年市場冠軍 Note right of 2Q24: →Hyundai汽車代理業務年銷售成長43.8%，
市占率提升至30.92% Note right of 2Q24: →預期 24 年 台灣機車市占率超過40% Note right of 2Q24: →積極開拓全球市場，每年外銷成長10%以上，力爭3
年內達到全球銷售100萬台 Note right of 2Q24: ↑南陽實業將引進Hyundai N brand產品
，預計帶動新車銷售持續成長 Note right of 2Q24: →吳清源宣布三年計畫「開創、啟動」，推動電動車能源
市場及綠電碳權業務多角化經營 Note right of 2Q24: →三陽計畫在全球市場強化外銷策略，力爭三年內達到全
球機車銷量100萬輛目標 Note right of 2Q24: ↑吳清源提出三年計畫「開創、啟動」，強調多角化經營
，進軍電動車能源市場及綠電碳權業務 Note right of 2Q24: ↑三陽計畫提升台灣機車市場佔有率至40％以上，全球
市場擴展至歐美、非洲、中東、大陸及東南亞 Note right of 2Q24: ↑南陽實業預計推出IONIQ 5 N等多款新車，目
標將現代汽車在台灣市占率提升至前四名 Note right of 2Q24: →累計前 5M24 領牌概況，三陽以11萬8,97
8輛，年增4.34％ Note right of 2Q24: ↑各產品機種持續熱消，5M24 底發表台灣首款獲得
德國紅點設計大獎的「新一代DRGBT」，短短一周預
收訂單已突破3,000輛，亦看好將挹注 6M24
銷量及市占 Note right of 2Q24: →累計 24 年1至 5M24 機車總市場掛牌量達
28萬8097輛，年減2.89%，三陽以41.3%
市占坐穩冠軍、光陽則以27.6%居次 Note right of 2Q24: →電動車總掛牌數為2萬4786輛，年減15.2% Note right of 2Q24: ↑內外皆美 三陽 1Q24 每股賺1.75元 Note right of 2Q24: ↑受惠四輪銷售成長、二輪高階機種熱銷，三陽 1Q2
4 本業穩定成長，營業利益達16.98億元、年增4
.56％，創同期新高，稅後純益13.85億元、年增
2.44％，每股稅後純益（EPS）1.75元 Note right of 2Q24: →三陽對 24 年國內機車銷售市場看法趨於保守，估
總市場規模將減少至75萬輛以下，但三陽 1Q24
在台銷量6.74萬輛、年減僅1.49％，市占率42
.9％續維持冠軍 Note right of 2Q24: →前十大熱銷車款中，三陽就拿下七款、並包辦前三名，
接下來即將發表全新DRGBT，預期可推升銷量 Note right of 2Q24: ↑四輪事業方面，旗下南陽現代（HYUNDAI）汽車
銷售表現續成長，1Q24 銷量6,401輛、年增2
4.4％，24 年銷售目標設定2.4萬輛新高量，都
是推升三陽獲利續揚主力 Note right of 2Q24: ↑旗下南陽現代（HYUNDAI）汽車 24 年新車
銷量續挑戰2.4萬輛新高，中型休旅車Tucson挑
大樑，扛業績成長主力，發表Tucson L N L
ine特仕車型 Note right of 2Q24: ↑隨著新車型上市，將推升Tucson整體月銷目標達
千輛，單一車款 24 年銷量將挑戰1.1萬輛 Note right of 2Q24: ↑Tucson車系 23 年共領牌5,812輛，若
以 24 年 24 年銷量看增至1.1萬輛，將較
23 年大增89.26％，可說是一肩挑起 24 年
品牌在台銷量成長主力 Note right of 2Q24: ↑南陽現代近年陸續導入更多元新車，已於國內創下連四
年正成長的銷售紀錄，累計 24 年前 4M24 新
車領牌8,475輛、年增17.6％，在國內前五大汽
車品牌中，成長幅度居冠
萬台 Note right of 2Q24: →台灣機車市占率從34.8%提升至38.4%，連續
兩年市場冠軍 Note right of 2Q24: →Hyundai汽車代理業務年銷售成長43.8%，
市占率提升至30.92% Note right of 2Q24: →預期 24 年 台灣機車市占率超過40% Note right of 2Q24: →積極開拓全球市場，每年外銷成長10%以上，力爭3
年內達到全球銷售100萬台 Note right of 2Q24: ↑南陽實業將引進Hyundai N brand產品
，預計帶動新車銷售持續成長 Note right of 2Q24: →吳清源宣布三年計畫「開創、啟動」，推動電動車能源
市場及綠電碳權業務多角化經營 Note right of 2Q24: →三陽計畫在全球市場強化外銷策略，力爭三年內達到全
球機車銷量100萬輛目標 Note right of 2Q24: ↑吳清源提出三年計畫「開創、啟動」，強調多角化經營
，進軍電動車能源市場及綠電碳權業務 Note right of 2Q24: ↑三陽計畫提升台灣機車市場佔有率至40％以上，全球
市場擴展至歐美、非洲、中東、大陸及東南亞 Note right of 2Q24: ↑南陽實業預計推出IONIQ 5 N等多款新車，目
標將現代汽車在台灣市占率提升至前四名 Note right of 2Q24: →累計前 5M24 領牌概況，三陽以11萬8,97
8輛，年增4.34％ Note right of 2Q24: ↑各產品機種持續熱消，5M24 底發表台灣首款獲得
德國紅點設計大獎的「新一代DRGBT」，短短一周預
收訂單已突破3,000輛，亦看好將挹注 6M24
銷量及市占 Note right of 2Q24: →累計 24 年1至 5M24 機車總市場掛牌量達
28萬8097輛，年減2.89%，三陽以41.3%
市占坐穩冠軍、光陽則以27.6%居次 Note right of 2Q24: →電動車總掛牌數為2萬4786輛，年減15.2% Note right of 2Q24: ↑內外皆美 三陽 1Q24 每股賺1.75元 Note right of 2Q24: ↑受惠四輪銷售成長、二輪高階機種熱銷，三陽 1Q2
4 本業穩定成長，營業利益達16.98億元、年增4
.56％，創同期新高，稅後純益13.85億元、年增
2.44％，每股稅後純益（EPS）1.75元 Note right of 2Q24: →三陽對 24 年國內機車銷售市場看法趨於保守，估
總市場規模將減少至75萬輛以下，但三陽 1Q24
在台銷量6.74萬輛、年減僅1.49％，市占率42
.9％續維持冠軍 Note right of 2Q24: →前十大熱銷車款中，三陽就拿下七款、並包辦前三名，
接下來即將發表全新DRGBT，預期可推升銷量 Note right of 2Q24: ↑四輪事業方面，旗下南陽現代（HYUNDAI）汽車
銷售表現續成長，1Q24 銷量6,401輛、年增2
4.4％，24 年銷售目標設定2.4萬輛新高量，都
是推升三陽獲利續揚主力 Note right of 2Q24: ↑旗下南陽現代（HYUNDAI）汽車 24 年新車
銷量續挑戰2.4萬輛新高，中型休旅車Tucson挑
大樑，扛業績成長主力，發表Tucson L N L
ine特仕車型 Note right of 2Q24: ↑隨著新車型上市，將推升Tucson整體月銷目標達
千輛，單一車款 24 年銷量將挑戰1.1萬輛 Note right of 2Q24: ↑Tucson車系 23 年共領牌5,812輛，若
以 24 年 24 年銷量看增至1.1萬輛，將較
23 年大增89.26％，可說是一肩挑起 24 年
品牌在台銷量成長主力 Note right of 2Q24: ↑南陽現代近年陸續導入更多元新車，已於國內創下連四
年正成長的銷售紀錄，累計 24 年前 4M24 新
車領牌8,475輛、年增17.6％，在國內前五大汽
車品牌中，成長幅度居冠
sequenceDiagram
participant 1Q24
Note right of 1Q24: ↑三陽砸逾48億元廈門擴廠 2M24 機車銷售市佔
近五成居冠 Note right of 1Q24: ↑會在廈門現有廠區的閒置土地擴建新廠，預計 1H2
4 動土，新廠落成後，將導入智能化生產設備，預計逐
年將年產量提升至50萬輛以上 Note right of 1Q24: ↑除了新建生產廠房外，現有廠區旁的閒置土地，也會增
設倉儲空間，並設置全新大樓，目前規劃建設期3年 Note right of 1Q24: →旗下二輪、四輪銷售表現優於預期，23 年 前三季
合併營收 494.08 億元、年增 29.57% Note right of 1Q24: ↑24 年機車市場表現，2M24 雖然領牌天數減少
，三陽新發表的水冷機種JET SL+持續熱銷，整體
JET系列領牌5,807台，躍居 2M24 份全市
場銷售冠軍車系 Note right of 1Q24: ↑三陽國民車系的WOO、活力、全新迪爵、時尚流行車
系的CLBCU、Fiddle車系、或是運動性能的D
RG、MMBCU皆穩定銷售 Note right of 1Q24: ↑三陽在 2M24 市占再次超越上個月（43.8%
）的表現，達到44.9%，穩居銷售冠軍 Note right of 1Q24: →三陽旗下南陽現代（HYUNDAI）隨原廠奧援新車
生產交付順利以及總經銷南陽實業多項經營改革有成，2
4 年新車銷售達到歷史新高的2萬2,169輛 Note right of 1Q24: ↑市占4.7％更是寫下品牌代理以來最高紀錄，並且首
次榮登第四大非豪華國產品牌 Note right of 1Q24: ↑南陽現代表示，戰略車款CUSTIN、TUCSON
L銷售熱，目前候車2～3個月，將持續以「一年一款
國產新車」政策，導入最新車款 Note right of 1Q24: ↑近三年來南陽現代先後國產化導入最新潮、廣受年輕世
代歡迎的VENUE都會休旅，以及前衛設計與同級最大
車格的TUCSON L Note right of 1Q24: ↑加上商用車Porter Pro編成多元化組合，躍
居自營企業頭家最愛的三噸半冠軍車 Note right of 1Q24: ↑南陽現代也積極擴大輕型商用車陣容，首度進軍五噸商
用車物流運輸市場，以全新QT500「5夠霸 - 大
載貨、大安全、大舒適、大車格、大安心」霸氣優勢 Note right of 1Q24: ↑三陽銷量連2年居冠 加碼汰舊補助穩銷量 Note right of 1Q24: ↑三陽指出，12M24 各廠牌把握年度最後一波的汰
舊換新補助熱潮，紛紛推出超值的換購優惠，帶動整體市
場大幅成長 Note right of 1Q24: ↑三陽 23 年成功蟬聯銷售冠軍，分析主因為全車系
汰舊加碼 3000 元，滿足不同顧客群的換購需求，
平價、時尚和運動等三大車系同步成長 Note right of 1Q24: ↑即使政府汰舊補助 2000 元活動已結束，三陽表
示，24 年 初持續加碼 2000 元補助，並推出
國民車迪爵汰舊換新最高補助 23800 元活動，持
續衝刺農曆年前銷量 Note right of 1Q24: ↓公司認為 24 年 國內機車銷量將衰退，但是外銷
將成長
近五成居冠 Note right of 1Q24: ↑會在廈門現有廠區的閒置土地擴建新廠，預計 1H2
4 動土，新廠落成後，將導入智能化生產設備，預計逐
年將年產量提升至50萬輛以上 Note right of 1Q24: ↑除了新建生產廠房外，現有廠區旁的閒置土地，也會增
設倉儲空間，並設置全新大樓，目前規劃建設期3年 Note right of 1Q24: →旗下二輪、四輪銷售表現優於預期，23 年 前三季
合併營收 494.08 億元、年增 29.57% Note right of 1Q24: ↑24 年機車市場表現，2M24 雖然領牌天數減少
，三陽新發表的水冷機種JET SL+持續熱銷，整體
JET系列領牌5,807台，躍居 2M24 份全市
場銷售冠軍車系 Note right of 1Q24: ↑三陽國民車系的WOO、活力、全新迪爵、時尚流行車
系的CLBCU、Fiddle車系、或是運動性能的D
RG、MMBCU皆穩定銷售 Note right of 1Q24: ↑三陽在 2M24 市占再次超越上個月（43.8%
）的表現，達到44.9%，穩居銷售冠軍 Note right of 1Q24: →三陽旗下南陽現代（HYUNDAI）隨原廠奧援新車
生產交付順利以及總經銷南陽實業多項經營改革有成，2
4 年新車銷售達到歷史新高的2萬2,169輛 Note right of 1Q24: ↑市占4.7％更是寫下品牌代理以來最高紀錄，並且首
次榮登第四大非豪華國產品牌 Note right of 1Q24: ↑南陽現代表示，戰略車款CUSTIN、TUCSON
L銷售熱，目前候車2～3個月，將持續以「一年一款
國產新車」政策，導入最新車款 Note right of 1Q24: ↑近三年來南陽現代先後國產化導入最新潮、廣受年輕世
代歡迎的VENUE都會休旅，以及前衛設計與同級最大
車格的TUCSON L Note right of 1Q24: ↑加上商用車Porter Pro編成多元化組合，躍
居自營企業頭家最愛的三噸半冠軍車 Note right of 1Q24: ↑南陽現代也積極擴大輕型商用車陣容，首度進軍五噸商
用車物流運輸市場，以全新QT500「5夠霸 - 大
載貨、大安全、大舒適、大車格、大安心」霸氣優勢 Note right of 1Q24: ↑三陽銷量連2年居冠 加碼汰舊補助穩銷量 Note right of 1Q24: ↑三陽指出，12M24 各廠牌把握年度最後一波的汰
舊換新補助熱潮，紛紛推出超值的換購優惠，帶動整體市
場大幅成長 Note right of 1Q24: ↑三陽 23 年成功蟬聯銷售冠軍，分析主因為全車系
汰舊加碼 3000 元，滿足不同顧客群的換購需求，
平價、時尚和運動等三大車系同步成長 Note right of 1Q24: ↑即使政府汰舊補助 2000 元活動已結束，三陽表
示，24 年 初持續加碼 2000 元補助，並推出
國民車迪爵汰舊換新最高補助 23800 元活動，持
續衝刺農曆年前銷量 Note right of 1Q24: ↓公司認為 24 年 國內機車銷量將衰退，但是外銷
將成長
sequenceDiagram
participant 4Q23
Note right of 4Q23: ↓光陽 11M23 掛牌衝破3.4萬台 三陽遭終結
連18冠 Note right of 4Q23: ↓政府汰舊補助新台幣 2000 元將在 23 年底
結束，配合政策再加碼優惠 3000 元，期藉此衝刺
年底前的銷量
連18冠 Note right of 4Q23: ↓政府汰舊補助新台幣 2000 元將在 23 年底
結束，配合政策再加碼優惠 3000 元，期藉此衝刺
年底前的銷量
sequenceDiagram
participant 3Q23
Note right of 3Q23: ↑隨汽機車銷售俱佳，再加上處分新竹安駕中心1.5萬
餘坪土地建物認列，挹注 2Q23 獲利及EPS皆創
單季高 Note right of 3Q23: ↓國民機車割喉戰！光陽「4萬有找」延長到這時間 這
2款也推超殺價 Note right of 3Q23: ↓光陽靠一招市占攻3成 柯勝峯加碼殺價搶燃油機車龍
頭 Note right of 3Q23: ↑二輪方面，三陽受惠於高階機種及平價機種雙重熱銷，
在2023上半年銷售量Top 10的排行榜中，三陽
以五大車款包辦半數 Note right of 3Q23: ↑四輪事業方面，1H23南陽實業代理Hyundai
現代新車銷售合計11331台，年增長67.9％ Note right of 3Q23: ↑南陽實業年中才上市的Tucson L turbo
hybrid買氣熱絡，新訂單已超過2500張，加
上進口IONIQ電動車陸續到港交車，樂觀看待整體銷
售成長的穩定態勢 Note right of 3Q23: ↑擬購碳權！經部規劃汰舊換電動機車補貼4千 Note right of 3Q23: ↑南陽現代汽車23年車款熱銷，母公司三陽工業也積極
透過加班方式增產因應，6M23 也正式上修全年新車
銷售目標至1.85萬輛
餘坪土地建物認列，挹注 2Q23 獲利及EPS皆創
單季高 Note right of 3Q23: ↓國民機車割喉戰！光陽「4萬有找」延長到這時間 這
2款也推超殺價 Note right of 3Q23: ↓光陽靠一招市占攻3成 柯勝峯加碼殺價搶燃油機車龍
頭 Note right of 3Q23: ↑二輪方面，三陽受惠於高階機種及平價機種雙重熱銷，
在2023上半年銷售量Top 10的排行榜中，三陽
以五大車款包辦半數 Note right of 3Q23: ↑四輪事業方面，1H23南陽實業代理Hyundai
現代新車銷售合計11331台，年增長67.9％ Note right of 3Q23: ↑南陽實業年中才上市的Tucson L turbo
hybrid買氣熱絡，新訂單已超過2500張，加
上進口IONIQ電動車陸續到港交車，樂觀看待整體銷
售成長的穩定態勢 Note right of 3Q23: ↑擬購碳權！經部規劃汰舊換電動機車補貼4千 Note right of 3Q23: ↑南陽現代汽車23年車款熱銷，母公司三陽工業也積極
透過加班方式增產因應，6M23 也正式上修全年新車
銷售目標至1.85萬輛
深度分析
季報表
圖(14)2206 三陽工業 營收狀況
圖(15)2206 三陽工業 獲利能力
圖(16)2206 三陽工業 合約負債
圖(17)2206 三陽工業 存貨與平均售貨天數
圖(18)2206 三陽工業 存貨與存貨營收比
圖(19)2206 三陽工業 現金流狀況
圖(20)2206 三陽工業 杜邦分析
圖(21)2206 三陽工業 資本結構
年報表
圖(22)2206 三陽工業 股利政策