圖(1)個股筆記：2633 台灣高鐵（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 21 日
免責聲明
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公司概要
台灣高速鐵路股份有限公司（2633.TW）於 1998 年由大陸工程、長榮、富邦、太平洋電線電纜及東元等企業共同出資設立，同年與交通部簽署興建營運合約（C&OA），負責建設並營運台灣首條高速鐵路系統，於 2007 年正式開始運營。該公司主要提供台灣西部主要城市間的高速鐵路客運服務，並且交通部作為最大的法人股東，持股比例超過 40%。該鐵路項目起源於 1990 年行政院核定的「台灣南北高速鐵路建設計畫」，採用民間興建後轉由政府營運的模式，原特許營運期為 35 年，並於 2015 年延長至 70 年，此外還包括了 50 年的站區事業發展用地特許項目。
營運業務
台灣高鐵的主要營業項目涵蓋：
1. 高速鐵路客運服務。
2. 相關附屬事業經營，包括車站商業空間租賃、媒體廣告販售、零售商品、附設停車場及車上販售等。
3. 站區開發，擁有桃園、新竹、台中、嘉義和台南等五個車站專用區域可供開發，透過土地出租、自行投資或與開發商合作等多元模式進行站區開發。
2023 年前三季，高速鐵路客運服務的營收占比高達 97%，而附屬事業的收入占比為 3%。
圖(2)公司概況（資料來源：台灣高鐵公司網站）
經營概況
台灣高鐵於 2024 年第一季達到運量新高，且在通車以來的歷史中，每週發車班次首次增至 1,060 班。此外，為了滿足旅客的需求和提升服務品質，公司將進一步強化旅遊套裝行程，同時擴大維修能力以支援日益增加的運量。左營新建的第二車輛檢修廠已於近日動土，該工程由台灣世曦工程顧問公司設計監造，宏昇營造負責興建，預計耗資 51 億元，工期 43 個月。此新設施將增加駐車空間並提升維修能力，以應對未來的運營需求。
台灣高鐵於 2024 年第二季，為應對旅客數量增長，計劃從 7 月起每週增加 43 班列車，其中南下 23 班、北上 20 班，使得每週總班次達到 1,103 班。此舉反映了台灣高鐵持續增強旅運服務能力的策略。
面對 2024 年電價上漲對運營成本的影響，台灣高鐵達到票價調整的門檻，票價有潛在上調空間，從現行的最高 1490 元可能調整至 1720 元。交通部長王國材在討論此事時指出，儘管成本壓力增大，由於公司營收獲利良好，目前沒有調漲票價的必要。此外，隨著台鐵票價調整，預計會有更多乘客轉向高鐵，進一步推高其運量與收入。
市場與銷售
台灣高鐵作為台灣唯一的高速鐵路系統，全長 345 公里，服務範圍覆蓋人口密集的西部走廊。使用的 700T 型列車由川崎重工、日本車輛及日立製作所共同生產，最高時速可達 300 公里。主要競爭對手包括台鐵、公路客運（如統聯、和欣等）以及國內航空客運業者（如立榮、華信與德安等）。2022 年全年輸運人次達 5,416 萬人，乘載率為 53.31%。台灣高鐵透過「高鐵假期」等聯票產品持續吸引國內外旅客，並透過積極的土地標售活化資產，加速推動站區的建設與發展。
圖(3)營運概況（資料來源：台灣高鐵公司網站）
財務管理
自 2016 年起，台灣高鐵將折舊攤銷方式由運量百分比法變更為直線法。固定資產如不動產、廠房及設備之耐用年數估計為 15 至 61.5 年，採直線法計提折舊。近年的折舊及攤銷金額顯示出穩定的財務管理策略。
參考資料來源
資料來源：台灣高鐵公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/263320240920M002.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2633_35_20240923_ch.mp4
基本概況
股價：28.95
預估本益比：38.09
預估殖利率：3.51%
預估現金股利：1.01元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)2633 台灣高鐵 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)2633 台灣高鐵 K線圖（日）
圖(6)2633 台灣高鐵 K線圖（週）
圖(7)2633 台灣高鐵 K線圖（月）
日報表
圖(8)2633 台灣高鐵 法人籌碼
週報表
圖(9)2633 台灣高鐵 大戶籌碼
月報表
圖(10)2633 台灣高鐵 內部人持股
圖(11)2633 台灣高鐵 本益比河流圖
圖(12)2633 台灣高鐵 淨值比河流圖
新聞筆記
動至 12M24 底，需提前4天訂票 Note right of 2024.09.24: →高鐵飯店聯票提供平日75折、假日8折的加購票優惠
，並有多項飯店合作驚喜好康 Note right of 2024.09.24: →參加「臺南400．古都美食巡禮」可享折扣及贈品，
包含加購高鐵票的優惠及美食導覽禮品
每週再增加43班次列車，分別為南下23班、北上20
班，總計每週提供1,103班次列車的旅運服務 Note right of 2Q24: ↑高鐵 7M24 起增開43班車 每周班次增至1,
103班次 Note right of 2Q24: →高鐵 3M24 運量創新高！台鐵漲價估更多乘客湧
入 乘車品質拉警報 Note right of 2Q24: ↓王國材：無調漲票價必要
1490元 ⭢1720元」 Note right of 1Q24: ↑交通部長王國材提到，日前以後客運要調漲，2H24
雙鐵可能也要調漲 Note right of 1Q24: ↑台灣高鐵迎「最旺 2M24 」 營收衝歷史次高 Note right of 1Q24: ↑台灣高鐵表示，在疫情後國旅觀光需求浮現，以及離尖
峰載客率提升，包括通勤、商務等需求同步回升 Note right of 1Q24: ↑每周發車班次已增加至1,060班，為通車以來新高
，24 年也將進一步強化旅遊套裝行程，提升旅運服務
品質及維修量能 Note right of 1Q24: ↑擴大維修量能 台灣高鐵左營第二車輛檢修廠新建動土 Note right of 1Q24: →為配合新世代列車將於 26 年 起陸續運抵台灣，
於左營基地規劃新建「第二車輛檢修廠」，日前舉辦動土
典禮 Note right of 1Q24: ↑新建工程由台灣世曦工程顧問公司設計監造、宏昇營造
承攬興建，工程經費約51億元，預計工期43個月，啟
用後將可擴大維修量能並增加駐車空間，因應長期營運需
求
成本增加，台鐵公司化之際也逐步研議調漲票價的可能性 Note right of 4Q23: ↑估高鐵可能跟漲 Note right of 4Q23: ↑！杜微證實：獲准後最快 2H24 實施 Note right of 4Q23: ↑台灣高鐵元旦疏運 再增開8列車 Note right of 4Q23: →台灣高鐵聯貸降息拍板 修改合約利益逾68億 Note right of 4Q23: →因應返鄉投票需求 台灣高鐵將加開91班次列車 Note right of 4Q23: ↑規劃自 23 年日前至 24 年日前期間4個週末
實施短期增班，於每週五、週六、週日增開班次，每週增
開5班（南下4班、北上1班） Note right of 4Q23: ↑台灣高鐵1／3起 每周增開21班車 Note right of 4Q23: ↑宣布自 24 年日前（三）起，每週再增開21班次
列車（南下11班、北上10班），希望能以更加充裕的
運能 Note right of 4Q23: ↑本次增開後，每週總班次達到1,060班 Note right of 4Q23: ↑與日本東海旅客鐵道株式會社 (JR 東海) 在東
京簽署合作備忘錄 Note right of 4Q23: ↓啟動 24 年 度員工調薪作業規劃，完成後將提報
董事會討論 Note right of 4Q23: →自 15 年 迄今，9 年來 7 度調薪，累計調
薪幅度達 21.92% Note right of 4Q23: ↑台灣高鐵「早鳥」開賣線上旅展告捷，業績持續成長，
預估銷量較 22 年成長2成以上 Note right of 4Q23: ↑搭配與「日月潭觀光圈」與「台灣鐵道觀光協會」簽署
合作MOU，祭出多項優惠衝刺國旅熱度，23 年39
8萬旅遊人次可望達標 Note right of 4Q23: ↑成本漲、運量跌 國道客運喊漲3成，高鐵有望吸收運
量 Note right of 4Q23: ↑撐不下去了！ 國道客運凍漲17年 研擬漲價「最高
3成」 Note right of 4Q23: ↑國道客運運價自 06 年 就未調整過，日前提報給
交通部公路局，短途漲約30％、中長途漲18％至30
％。公路局證實已收到公文，但是否漲、漲多少還未定 Note right of 4Q23: ↑台灣高鐵規劃為期 6 天的國慶疏運，期間共加開
190 班次列車，提供 1057 班次列車的旅運服
務 Note right of 4Q23: ↑另將持續檢視已售出自由座車票張數資訊，機動加開全
車自由座列車
漲價」 Note right of 3Q23: ↑民眾「連商務艙都搶嘸」喊漲價！網嘆：以前學生都只
搭客運
深度分析
季報表
圖(13)2633 台灣高鐵 營收狀況
圖(14)2633 台灣高鐵 獲利能力
圖(15)2633 台灣高鐵 合約負債
圖(16)2633 台灣高鐵 存貨與平均售貨天數
圖(17)2633 台灣高鐵 存貨與存貨營收比
圖(18)2633 台灣高鐵 現金流狀況
圖(19)2633 台灣高鐵 杜邦分析
圖(20)2633 台灣高鐵 資本結構
年報表
圖(21)2633 台灣高鐵 股利政策