個股筆記：2633 台灣高鐵 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：2633 台灣高鐵（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

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台灣高鐵的營運之路：連結台灣打造美好交通願景

台灣高速鐵路股份有限公司（股票代號：2633）成立於 1998 年，由大陸工程、長榮、富邦、太平洋電線電纜及東元等企業共同出資設立。同年，公司與交通部簽署興建營運合約（C&OA），採用 BOT（建設-營運-移轉）模式進行台灣首條高速鐵路系統的建設與營運。

該鐵路項目源於 1990 年行政院核定的「台灣南北高速鐵路建設計畫」。2015 年，營運特許期從原本的 35 年延長至 70 年，並擁有 50 年的站區事業發展用地特許權，為公司的長期發展奠定穩固基礎。

圖(2)公司概況（資料來源：台灣高鐵公司網站）

主要業務概況

台灣高鐵主營高速鐵路客運服務，營運路線全長 350 公里，涵蓋 11 個縣市，共設有 12 座車站及 5 座維修基地。目前擁有 34 組列車編組，最高營運速度可達每小時 300 公里。2024 年第三季每週營運班次達 1,103 班，平均每日雙向班次於週間為 145 班、週末為 174 班。

除了鐵路運輸服務外，公司還經營多項附屬事業，包括商業空間租賃（便利商店、餐飲、服務櫃檯）、媒體銷售（燈箱、柱面、牆面、商品展覽、彩繪列車）、零售事業、推車販售服務以及車站附設停車場。

營收結構與財務表現

2024 年前三季，公司整體營收達 397.5 億元，較去年同期成長 8%。其中，高速鐵路票務營收佔比 96.4%，金額為 383.04 億元；附屬事業營收佔比 3.6%，金額為 14.47 億元。這些數據反映了公司的核心業務穩健發展。

pie title 2024年前三季營收結構 "鐵路運輸票務營收" : 96.4 "附屬事業營收" : 3.6

在市場佔有率方面，台灣高鐵在運輸業中扮演重要角色。就旅客人數而言，2024 年第一季的市佔率分布為台鐵 60.4%、高鐵 23.3%、國道客運 16.3%。而在延人公里方面，高鐵以 52.3% 的佔有率領先，台鐵為 33.5%，國道客運為 14.2%。

pie title 2024年第一季旅客人數市佔比例 "台鐵(鐵質車)" : 60.4 "高鐵" : 23.3 "國道客運" : 16.3

pie title 2024年第一季延人公里佔有率 "台鐵(鐵質車)" : 33.5 "高鐵" : 52.3 "國道客運" : 14.2

圖(3)營運概況（資料來源：台灣高鐵公司網站）

政府政策以及漲價相關議題

近期台灣高鐵面臨著營運成本上升的挑戰，特別是 2024 年電價調整對營運支出造成顯著影響。根據現行票價調整機制，台灣高鐵已達到可調整票價的門檻，票價理論上可從目前最高的 1,490 元調升至 1,720 元。然而，交通部考量到公司整體營收及獲利狀況良好，目前認為並無調漲票價的迫切需要。

此外，台鐵票價凍漲長達 28 年後，正在研議於 2024 年下半年實施票價調整。這項政策變動可能間接影響台灣高鐵的營運，預期將有更多乘客轉向使用高鐵服務。同時，國道客運業者也提出漲價規劃，短途路線擬調漲約 30%，中長途路線則考慮調整 18% 至 30% 不等，這些運輸市場的價格變動都可能為台灣高鐵帶來新的商機。

面對這些市場變化，台灣高鐵採取多項應對措施：

持續優化營運效率，透過科技應用降低成本
加強離峰時段的運能利用，推出多元優惠方案
擴大會員經濟規模，深化客戶黏著度
發展數位服務，提升票務系統便利性

值得注意的是，台灣高鐵作為重要的大眾運輸系統，其票價調整不僅需要考慮營運成本，還必須兼顧公共運輸的社會責任。因此，公司在票價策略上採取謹慎的態度，優先透過提升營運效率和開發多元收入來源來維持財務健全。

graph LR A[台灣高鐵] --> B[營運成本上升] A --> C[票價調整機制] A --> D[市場變化] A --> E[應對措施] B --> F[2024年電價調整] C --> G[現行票價1490元] C --> H[理論票價1720元] D --> I[台鐵票價調整] D --> J[國道客運漲價] E --> K[優化營運效率] E --> L[加強離峰運能] E --> M[擴大會員經濟] E --> N[發展數位服務] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style M fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style N fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

營運策略與未來展望

台灣高鐵持續透過多元策略提升服務品質與營運效能：

運能提升計畫：
– 增加定期班表班次
– 實施短期彈性增班服務
– 靈活調整全車自由座配置

服務優化措施：
– 深耕超過 260 萬名 TGo 會員經營
– 發展精準行銷與點數經濟
– 推出「T-Shopping 高鐵線上購」會員專屬購物平台

旅遊產品開發：
– 推出高鐵假期/飯店聯票等多元產品
– 設定全年旅遊產品銷售目標 420 萬人次
– 加強離峰時段促銷活動

基礎設施擴充：
– 左營第二車輛檢修廠新建工程（投資 51 億元）
– 預計工期 43 個月
– 擴大維修能量並增加駐車空間

台灣高鐵在企業永續發展方面表現卓越，屢獲各項重要獎項肯定：
– 連續 7 度入選台灣企業永續獎（2017-2023）
– 連續 6 度入選台灣永續指數（2019-2024）
– 連續 5 度入選台灣就業 99 指數（2020-2024）
– 連續 4 度入選國家品牌玉山獎（2020-2023）
– 連續 7 年榮獲台灣證券交易所公司治理評鑑前 5%（2018-2024）

參考資料說明

公司官方文件

台灣高速鐵路股份有限公司 2024 年第三季營運報告（2024.12.19）
本研究主要參考此份營運報告簡報的財務數據、營運結構分析及未來展望。簡報提供最新且權威的公司營運資訊，包含發車班次、旅客人數、營收表現等關鍵指標。
台灣高速鐵路股份有限公司 2024 年第三季財務報告（2024.10）
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，以及現金流量與資產負債情況。

公司新聞稿

台灣高鐵「左營第二車輛檢修廠新建工程」動土典禮新聞稿（2024.01）
詳述新建工程的投資金額、工期規劃及預期效益，提供本文在基礎建設發展方面的重要參考。
台灣高鐵「國旅聯票」及「飯店聯票」促銷方案公告（2024.12）
說明各項優惠方案內容及實施期程，反映公司在提升服務品質及擴大市場佔有率的策略。

新聞報導

經濟日報運輸產業專題（2024.12.24）
報導台灣高鐵春節疏運規劃及運能提升計畫，提供營運策略分析的重要參考。
工商時報產業分析（2024.12.12）
針對台灣高鐵與觀光產業合作及票價政策提供完整分析。

政府公告

交通部運輸政策白皮書（2024）
提供台灣整體運輸產業政策方向及發展規劃，作為分析產業環境的重要依據。
交通部票價審議委員會會議紀錄（2024.Q3）
詳述雙鐵及國道客運票價調整機制及相關政策考量。

永續發展文件

台灣高鐵企業永續報告書（2023）
此報告詳細說明公司在環境永續發展方面的承諾與具體措施，以及各項永續獎項的取得過程。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、政府公告及新聞報導。企業永續發展相關資訊則參考 2023 年度報告，因為 2024 年度報告尚未發布。

參考資料來源

資料來源：台灣高鐵公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.thsrc.com.tw

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/263320241220M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2633_36_20241219_ch.mp4

基本概況

股價：27.3
預估本益比：32.5
預估殖利率：3.7%
預估現金股利：1.01元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)2633 台灣高鐵 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)2633 台灣高鐵 K線圖（日）

圖(6)2633 台灣高鐵 K線圖（週）

圖(7)2633 台灣高鐵 K線圖（月）

日報表

圖(8)2633 台灣高鐵法人籌碼

週報表

圖(9)2633 台灣高鐵大戶籌碼

月報表

圖(10)2633 台灣高鐵內部人持股

圖(11)2633 台灣高鐵本益比河流圖

圖(12)2633 台灣高鐵淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.03.21 Note right of 2025.03.21: ↑台灣高鐵4／14起實施短期增班，週加開17班次 Note right of 2025.03.21: ↑台灣高鐵自4/14至6/30實施短期增班，每週增
開17班次（南下13班、北上4班） Note right of 2025.03.21: →3/24凌晨零時起，開放4/14至4/20間增開
車次車票預售 Note right of 2025.03.21: →增開17班次後，高鐵每週班次數將由1,103班增
至1,120班

sequenceDiagram participant 2025.03.19 Note right of 2025.03.19: ↑高鐵公司推出高鐵假期「春日花見之旅」專案，共有1
1條賞花遊程 Note right of 2025.03.19: ↑高鐵彰化站攜手華山基金會送愛，助田中弱勢獨居長者
樂春遊

sequenceDiagram participant 2025.03.17 Note right of 2025.03.17: ↑台灣高鐵與日立東芝聯盟簽訂新世代列車採購案增補協
議 Note right of 2025.03.17: ↑新世代列車細部設計大致底定，預計 2H26 陸續
運送抵台，2H27 投入營運 Note right of 2025.03.17: ↑新車座椅升級成N700S原廠規格，具充電設備，導
入「列車全主動減震器系統」，提升乘坐舒適度，車間通
道採用「降噪包覆」裝置，降低車廂噪音 Note right of 2025.03.17: ↑新世代列車外觀更流線，具有輕量化、高性能等優點，
車廂配置全彩LCD車內資訊顯示、到站燈光提示等

sequenceDiagram participant 2025.03.14 Note right of 2025.03.14: ↑宜蘭交通方便，未來還有高鐵站，具增值潛力

sequenceDiagram participant 2025.03.13 Note right of 2025.03.13: →萬達通營運臺北轉運站，為連結國道、台鐵、高鐵的交
通樞紐 Note right of 2025.03.13: →「臺北轉運站APP」會員逾40.7萬，累積售票逾
205萬張 Note right of 2025.03.13: →日勝生以APP串聯旅遊生態，減少碳排放，促國旅發
展

sequenceDiagram participant 2025.03.10 Note right of 2025.03.10: →合庫金累計獲利減少受高鐵補償金影響 Note right of 2025.03.10: ↑高鐵延伸宜蘭工程遭質疑，陳金德稱程序無問題 Note right of 2025.03.10: ↑高鐵延伸宜蘭建設成本初估3647.4億，恐要價4
000億 Note right of 2025.03.10: →陳金德表示高鐵將進入第二階段環評，盼 8M25
前審完 Note right of 2025.03.10: →陳金德強調直鐵可行性研究已改為高鐵，並送國發會審
畢 Note right of 2025.03.10: →麟裕國際代銷建案包含台南高鐵站的「坐忘林」

sequenceDiagram participant 2025.03.07 Note right of 2025.03.07: →傳統產業夢想企業前五名：長榮集團、誠品、台灣高鐵
、中華航空、統一集團 Note right of 2025.03.07: →傳統產業夢幻企業前十名包含長榮、誠品、高鐵、華航
等

sequenceDiagram participant 2025.03.05 Note right of 2025.03.05: →高鐵推出環保紙漿杯蓋和回收材質頭靠墊，減少新的塑
料產生 Note right of 2025.03.05: →車廂更換新遮光簾，提升遮光效能至95%，降低空調
耗能 Note right of 2025.03.05: →替換環保頭靠墊及紙杯蓋等措施，一年約可減塑67公
噸 Note right of 2025.03.05: →高鐵制服及共享傘採用回收寶特瓶再生的聚酯纖維製成 Note right of 2025.03.05: →高鐵將在12個車站及桃捷、北捷推出共享傘租借服務

sequenceDiagram participant 2025.03.02 Note right of 2025.03.02: →台鐵、高鐵醞釀調漲，將提高民眾生活成本 Note right of 2025.03.02: →溪頭福華渡假飯店推出「永續美好慢遊台灣」高鐵聯票
住宿專案，每房每晚5,599元起

sequenceDiagram participant 2025.02.27 Note right of 2025.02.27: ↑高鐵4/1至4/7清明疏運加開197班次，共1,
287班次 Note right of 2025.02.27: ↑3/4凌晨零時起，開放預購清明連假疏運期間所需車
票 Note right of 2025.02.27: →疏運期間提供14班延後收班車次，有2節自由座 Note right of 2025.02.27: →4/2下午、4/3上午南下，4/6中午至晚上北上
，台中以北區間配置8節自由座 Note right of 2025.02.27: ↑3/14至3/30連續三週週末短期增班，共增開5
7班次，3/4凌晨開放購票 Note right of 2025.02.27: →清明疏運期間維持多項優惠，部分專案不適用

sequenceDiagram participant 2025.02.25 Note right of 2025.02.25: →高鐵站點具重大建設、軌道經濟等議題，房市長線發展
具信心 Note right of 2025.02.25: ↑高鐵與晶華、長榮、國泰及柯達推春季飯店聯票優惠 Note right of 2025.02.25: ↑訂購飯店專案房型加購高鐵票享7折起優惠

sequenceDiagram participant 2025.02.24 Note right of 2025.02.24: →中環常見買賣標的為高鐵、長榮及陽明，近期也操作科
技股

sequenceDiagram participant 2025.02.21 Note right of 2025.02.21: ↑台灣高鐵連四年通過「台灣智慧財產管理制度」A級驗
證 Note right of 2025.02.21: →高鐵智財管理系統與制度可有效運作並達成目標

sequenceDiagram participant 2025.02.20 Note right of 2025.02.20: →轉乘在地客運享基本里程或1段票優惠(高鐵快捷除外
)

sequenceDiagram participant 2025.02.19 Note right of 2025.02.19: →台灣高鐵首度參加商業個案大賽 Note right of 2025.02.19: →攜手業者推出多元產品，提升旅遊吸引力

sequenceDiagram participant 2025.02.18 Note right of 2025.02.18: →高鐵 24 年旅客量創新高 Note right of 2025.02.18: →高鐵預計新購列車提升運能

sequenceDiagram participant 2025.02.17 Note right of 2025.02.17: →捷運連結高鐵，七期通勤便捷 Note right of 2025.02.17: →高鐵聯名卡娜赫拉香氛獨家開賣 Note right of 2025.02.17: ↑嘉義高鐵房價五年急漲翻倍 Note right of 2025.02.17: →高鐵成嘉義房市的票房保證 Note right of 2025.02.17: →高鐵南延屏東路線拍板定案

sequenceDiagram participant 2025.02.16 Note right of 2025.02.16: ↑律師呼籲搭高鐵前往桃園燈會

sequenceDiagram participant 2025.02.15 Note right of 2025.02.15: ↑台灣燈會湧入140萬人次，高鐵啟動人潮分流

sequenceDiagram participant 2025.02.13 Note right of 2025.02.13: ↑高鐵228疏運再加開4列車，2025.02.15
開放購票

sequenceDiagram participant 2025.02.11 Note right of 2025.02.11: ↑台鐵票價漲幅約26.8%，北高自強號票價仍比高鐵
便宜515元

sequenceDiagram participant 2025.02.10 Note right of 2025.02.10: →上曜事長認為南科、高鐵與台南市區將形成穩定發展鐵
三角

sequenceDiagram participant 2025.02.06 Note right of 2025.02.06: →台灣高鐵 1M25 營收年增率居大型公司之冠 Note right of 2025.02.06: →台鐵漲價，高鐵及客運暫不跟進 Note right of 2025.02.06: →高鐵表示將綜合考量各項因素後，決定是否調整票價

sequenceDiagram participant 2025.02.05 Note right of 2025.02.05: →yoxi將進駐左營與彰化高鐵站，並推出高鐵特約計
程車功能

sequenceDiagram participant 2025.02.04 Note right of 2025.02.04: →yoxi將進駐左營與彰化高鐵站，推出高鐵特約車 Note right of 2025.02.04: →Uber One會員享高鐵行程85折乘車優惠 Note right of 2025.02.04: →沙崙位於高鐵台南站特定區

sequenceDiagram participant 2025.02.03 Note right of 2025.02.03: →台南沙崙鄰近高鐵站有地利之便

sequenceDiagram participant 2025.02.02 Note right of 2025.02.02: →陳其邁盼中央持續支持高鐵延伸等重大建設 Note right of 2025.02.02: →鳳山近期多項建設進行中，包含高鐵延伸

sequenceDiagram participant 2025.01.27 Note right of 2025.01.27: ↑高鐵導入AI檢測車，備戰春節疏運

sequenceDiagram participant 2025.01.23 Note right of 2025.01.23: ↑台灣高鐵春節疏運開跑，近133萬人完成訂票 Note right of 2025.01.23: ↑高鐵連三年入選「全球百大永續企業排行榜」

sequenceDiagram participant 2025.01.21 Note right of 2025.01.21: ↑台灣高鐵完成巡檢，全線正常發車

sequenceDiagram participant 2025.01.20 Note right of 2025.01.20: ↑高鐵 24 年營收再創新高，運量亦創新高 Note right of 2025.01.20: →燈會雙展區緊鄰高鐵桃園站，交通便利

sequenceDiagram participant 2025.01.17 Note right of 2025.01.17: ↑高鐵總座盼 25 年營收、獲利雙成長 Note right of 2025.01.17: ↑高鐵左營檢修廠預計 27 年完工 Note right of 2025.01.17: →鄭光遠暫代高鐵董事長 Note right of 2025.01.17: →台灣高鐵700T列車升級車廂資訊顯示器，改用4K
液晶螢幕 Note right of 2025.01.17: →高鐵列車服務結合ESG環保減塑「永續運輸」理念 Note right of 2025.01.17: →高鐵將改裝700T列車廁所，並採用LED照明 Note right of 2025.01.17: →高鐵服務品環保減塑，頭靠墊改採木漿纖維，紙杯蓋改
採紙漿材質

sequenceDiagram participant 2025.01.16 Note right of 2025.01.16: →台灣高鐵響應淨零排放，推動回收塑膠製品再利用 Note right of 2025.01.16: →高鐵員工制服將改用車站回收寶特瓶製成的環保布料 Note right of 2025.01.16: →車廂頭靠墊、熱飲杯蓋將更換為減塑材質 Note right of 2025.01.16: →高鐵攜手多家企業，利用回收物開發永續制服和紀念品 Note right of 2025.01.16: →高鐵將便當餐具改為竹製品、不再提供塑膠吸管 Note right of 2025.01.16: →高鐵將持續開發再生資源循環利用，落實永續經營理念 Note right of 2025.01.16: →台灣高鐵響應「2050淨零排放」，推動「100%
THSRC RECYCLED」行動 Note right of 2025.01.16: →高鐵將逐步汰換員工制服，改用車站回收寶特瓶製成的
環保布料 Note right of 2025.01.16: →車廂座椅頭靠墊、熱飲杯蓋將更換為減塑材質 Note right of 2025.01.16: →高鐵與多家企業合作，將回收物製成紀念品 Note right of 2025.01.16: →高鐵將持續開發再生資源循環利用，落實永續經營

sequenceDiagram participant 2025.01.15 Note right of 2025.01.15: ↑台灣高鐵 24 年營收531.85億元，較前一
年增加6.77% Note right of 2025.01.15: →為服務台灣燈會賞燈旅客，將加開95班次列車，高鐵
假期同步推出多條賞燈旅遊行程 Note right of 2025.01.15: →為滿足大學生返校需求，加開28班次大學生5折優惠
列車

sequenceDiagram participant 2025.01.14 Note right of 2025.01.14: ↑台灣燈會在桃園，高鐵將加開95班次列車

sequenceDiagram participant 2025.01.13 Note right of 2025.01.13: ↑大車隊高鐵特約車隊開入多個高鐵站 Note right of 2025.01.13: ↓投信賣超台灣高鐵

sequenceDiagram participant 2025.01.08 Note right of 2025.01.08: ↓今日三大法人賣超排行前十名分別為台積電、鴻海、泰
金寶-DR、凱基金、台塑、中鋼、南亞科、統一、台灣
高鐵、陽明