航空貨運龍頭捷迅（2643）：全球布局深化，搶攻冷鏈與電商新商機

圖(1)個股筆記：2643 捷迅（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 18 日

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本文深入分析捷迅[2643]這家整合型物流服務商。捷迅以空運承攬為核心，近年積極拓展冷鏈物流、電商物流服務，並擴張美國物流及東南亞物流市場。公司營運表現亮眼，2024年營收成長、獲利均大幅成長，2025年第一季更創下營收歷史新高。策略方面，捷迅透過併購、倉儲建設等方式強化全球物流布局。整體而言，捷迅財務穩健，具備完整的服務網絡及靈活的市場應變能力，未來發展審慎樂觀。文章重點包括：業務核心、全球布局、營運成長、策略發展、財務狀況、競爭優勢及未來展望。以下兩張圖表呈現了捷迅的基本面分析量化指標及質化暨市場面分析，供讀者快速了解公司概況：

圖(2)2643 捷迅 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)2643 捷迅 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司簡介與歷史沿革

捷迅股份有限公司 (Soonest Express Co., Ltd.，股票代號：2643)成立於1984年2月13日，總部位於台北市內湖區瑞光路，是一家專注於提供整合型物流服務的企業。公司初始以空運進口報關服務起家，憑藉專業服務與市場洞察力，逐步擴大營運範疇。

1997年，捷迅將業務觸角延伸至海運進出口貨運承攬，成功轉型為提供跨境整合性物流服務的專業公司。多年來，公司與全球多家主要航空公司及國際貨運承攬代理商建立穩固的合作關係，奠定其在行業內的基礎。2016年3月4日，捷迅於櫃檯買賣中心正式掛牌交易，邁入新的發展里程碑。

歷經四十年的發展，捷迅已從單一的報關服務，發展成為涵蓋空運、海運、報關、倉儲及陸運的多元化整合型物流服務供應商，在全球物流市場扮演重要角色。公司網址為：http://www.soonest.com/。

公司基本概況

• 目前股價：73.0
• 預估本益比：8.72
• 預估殖利率：4.77
• 預估現金股利：3.48元
• 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)2643 捷迅 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

上圖顯示了捷迅歷年 EPS 的預估變化，可見市場對於公司獲利能力的預期。

圖(5)2643 捷迅 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)2643 捷迅 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)2643 捷迅 K線圖（月）（本站自行繪製）

上圖為捷迅的股價走勢圖，分別呈現日、週、月的股價變化，可觀察公司過去一段時間的價格波動。

核心業務與服務範疇

捷迅提供全方位的物流解決方案，主要業務涵蓋以下幾個核心領域：

1. 空運承攬：提供空運艙位預訂、提單製作、進出口報關、貨物提領、代理商檢、衛檢及動植物檢疫、海空聯運、報關轉運、戶到戶配送、倉儲管理及線上貨況查詢等服務。

2. 海運承攬運送：負責跨境海運貨物的承攬與運輸安排。

3. 報關服務：處理進出口貨物的報關程序及相關法規遵循事宜。捷迅在當地擁有豐富的關務處理經驗，能協助客戶克服關務上的繁瑣手續。

4. 倉儲物流：提供倉儲管理、理貨中心運營等服務。

5. 陸路運輸：安排卡車派送及相關陸路物流配送。

為提升服務效率與品質，捷迅導入自有研發的全球物流管理系統 (Global Logistics System, GLS)及倉儲管理系統 (Warehouse Management System, WMS)，透過數位化工具優化作業流程。

圖(8)服務項目（資料來源：捷迅公司網站）

營收結構分析

根據2024年第一季財報分析資料，捷迅的營收結構呈現以空運為主的特點：

• 空運服務：營收佔比達79%，為公司最主要的收入來源，反映其在航空貨運承攬領域的深厚基礎。
• 海運服務：營收佔比為12%，作為輔助業務，提供客戶更多元的運輸選擇。
• 其他服務：包含倉儲、報關及陸運等，合計佔比9%，完善整體物流服務鏈。

相較於2023年全年（空運 78%、海運 12%、其他 10%），2024年第一季的結構變化不大，空運服務佔比略有提升。

圖(9)2643 捷迅 營收趨勢圖（本站自行繪製）

上圖為捷迅的營收趨勢圖，可觀察公司過去一段時間的營收變化情形。

全球營運布局與區域市場分析

捷迅的營運網絡遍布全球重要經濟區域，包括台灣、中國大陸、香港、新加坡、馬來西亞及美國物流等地。公司在全球設有19個營運據點及9個倉儲據點，形成綿密的服務網絡。

圖(10)全球據點-1（資料來源：捷迅公司網站）

圖(11)全球據點-2（資料來源：捷迅公司網站）

區域營收分布

營收區域分布方面，根據近期資料（推估為2024上半年或2023全年數據），亞洲市場為主要貢獻來源：

• 亞洲市場：佔比高達80%，涵蓋中國大陸、香港、新加坡、馬來西亞及新拓展的印度、越南等地，是捷迅的核心營運區域。
• 台灣市場：佔比約11%(若採 2023 年數據則為 23%)，作為總部所在地，業務基礎穩固。
• 美洲市場：佔比約9%(若採 2023 年數據則為 7%)，雖然佔比較低，但隨著美國子公司併購及達拉斯保稅倉的建置，預期未來將成為重要成長動能。

註：區域營收佔比數據來源略有差異，此處整合不同來源資訊，亞洲占比最高、美洲次之、台灣本土亦有貢獻的趨勢明確。

全球據點擴展

捷迅積極配合全球供應鏈移轉趨勢，持續擴展營運據點：自中美貿易戰開始，捷迅即協助客戶遷廠，並陸續於印度、美國、越南等地設立子公司。

• 美國據點：在舊金山、洛杉磯、芝加哥、紐約及達拉斯設有營運據點。
• 中國大陸據點：涵蓋上海、昆山、松江、杭州、武漢、東莞等重要城市。
• 東南亞布局：近年於印度清奈、越南設立子公司，並在馬來西亞檳城等地拓展業務。

圖(12)新增海內外物流倉（資料來源：捷迅公司網站）

客戶群體與產業應用

捷迅服務的客戶群體多元，涵蓋多個重要產業領域，主要包括：

1. 電子科技業：為長期合作的核心客戶群，包含 AI 伺服器、網通設備、消費性電子產品等。

2. 電商平台：提供跨境電商物流解決方案，特別是中國大陸郵政包裹轉口至歐美的獨家代理業務。

3. 冷鏈生鮮：透過併購美國西雅圖物流公司，成功切入高毛利的生鮮食品運輸市場，服務餐飲連鎖等客戶。

4. 其他產業：亦涵蓋電動車、電競遊戲、醫療、紡織、汽車零組件、美妝及航太等領域。

公司透過提供客製化物流方案，協助客戶降低供應鏈管理成本並提升營運效能，建立長期穩定的合作關係。捷迅長期提供客戶全方位物流規劃、客製化解決方案，降低供應鏈成本並提升效能。

近期營運表現與財務概況

捷迅近年營運表現亮眼，展現強勢的成長動能：

• 2024 年營運：

• 第二季：合併營收較去年同期成長57.56%，單季每股稅後純益[EPS)達1.4元（另有報導為 1.5 元），季增 12%、年增 45%(或 68.55%]。上半年累計稅後純益近1億元，EPS 2.85 元，年增 8.16%。

• 第三季：合併營收 14.08 億元，季增 16.48%、年增 33.24%。單季 EPS 1.4 元。前三季累計營收 35.96 億元，年增 36.37%，累計 EPS 4.25 元。

• 第四季：營收逆勢創下單季次高，季增 44.43%、年增 24.47%。11 月營收 5.6 億元，月增 42.32%、年增 43.47%。

• 全年表現：2024 年合併營收達 52.59 億元，年增 26.19%。全年 EPS 為 6.11 元。董事會決議配發現金股利 4.5 元[另有報導提及 2024 年配息 5 元，應指 2023 年度盈餘分配]。

• 2025 年初期表現：

• 1 月、2 月：營收持續成長，年增率分別為 60.35% 及 102.60%。

• 2 月：營收達 6.11 億元，創歷年同期新高。

• 3 月：合併營收 7.53 億元，月增 23.11%、年增 134.26%，創下單月歷史新高。

• 第一季：累計營收 19.35 億元，年增 97.61%。

捷迅的財務結構穩健，2024 年第四季負債比約 29.4%，處於健康水準。公司營運現金流穩定，足以支持日常營運與擴張計畫。

圖(13)2643 捷迅 獲利能力（本站自行繪製）

上圖呈現捷迅的獲利能力，包含毛利率、營益率、純益率等指標，可觀察公司獲利情形。

重大事件與策略發展

捷迅近年積極推動多項重大發展計畫，強化營運基礎與拓展新市場：

海外擴張與併購

• 美國西雅圖併購案：於2024年第二季末完成對西雅圖一家專營生鮮食品物流的同業併購。該公司在地經營十餘年，專精美國出口生鮮食品至亞洲及台灣，此併購使捷迅成功跨足高毛利冷鏈物流領域，預計自 2024 年第三季起貢獻營收。
• 美國達拉斯保稅倉：於德州達拉斯機場附近購入土地，興建近13萬英呎的大型保稅物流倉。此倉儲預計於2025年第一季末完工啟用，規劃可容納近 1000 個 40 呎貨櫃、提供 20000 個棧板儲位，將成為當地最大規模的台籍物流公司倉儲設施，已有多家廠商洽談合作。
• 東南亞據點設立：2023年設立印度清奈子公司，2024年設立越南子公司，利用當地關務經驗及中文溝通優勢，協助客戶應對供應鏈管理移轉，降低成本。

圖(12)新增海內外物流倉（資料來源：捷迅公司網站）

新業務拓展

• 包機服務擴展：除原有美加地區電商包機外，於2024年第三季新增法國及澳洲包機服務，滿足客戶國際運輸需求。捷迅積極拓展業務，新增法國及澳洲包機，並穩定合作於美、加地區。
• 中國郵政合作：自2023年8月起與中國郵政集團簽署年度合作合約，成為符合國家級認證的優質物流供應商，獨家代理大陸郵政包裹空運轉口至歐美。
• 電商客戶深化：掌握電商崛起趨勢，為客戶規劃定期包機方案，並與大陸大型跨境電商簽訂長期合約。新增AI 伺服器物流相關及電商客戶群自 2023 年底開始穩定合作，帶動 2024 年業績表現。

財務策略

• 現金增資：於2023年度通過現金增資發行500 萬股，募集5億元資金，用於充實營運資金、支持海外併購及倉儲建設，強化資本結構。每股承銷價60元。
• 股利政策：維持穩健配息，2023 年度盈餘配發現金股利 4.5 元[殖利率約 5.7%]，展現回饋股東的意願。

圖(15)2643 捷迅 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(16)2643 捷迅 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(17)2643 捷迅 內部人持股（月）（本站自行繪製）

以上圖表分別呈現法人籌碼、大戶籌碼及內部人持股的變化，可作為觀察公司籌碼動向的參考。

競爭優勢與市場地位

捷迅在競爭激烈的物流產業市場中，具備多項競爭優勢：

1. 完整的服務網絡：全球 19 個營運據點及 9 個倉儲據點，提供客戶一站式、全方位的物流服務。
2. 專業的服務能力：在空運、海運、報關、冷鏈物流等領域擁有超過40年的豐富經驗與專業知識，能提供客製化解決方案。
3. 先進的資訊系統：自有 GLS 及 WMS 系統，提升營運效率與資訊透明度。
4. 穩定的客戶關係：與電子、電商、生鮮等多領域客戶建立長期合作關係，客戶基礎穩固且多元。
5. 專業的關務能力：獲得財政部關務署安全認證優質企業 (AEO) 資格，具備處理複雜關務的能力。
6. 靈活的市場應對：能迅速掌握政經動態與客戶需求，調整運送方案，如應對中美貿易戰協助客戶遷廠、提供紅海危機下的替代運輸方案等。捷迅團隊掌握政經動態，了解客戶需求，穩健配合客戶海外拓展，調整運送方案。

圖(18)2643 捷迅 本益比河流圖（本站自行繪製）

圖(19)2643 捷迅 淨值比河流圖（本站自行繪製）

上圖分別為捷迅的本益比河流圖及淨值比河流圖，呈現公司歷年的估值變化。

未來發展策略與展望

展望未來，捷迅將持續專注於以下發展方向：

1. 深化電商物流服務：把握跨境電商快速成長的機遇，強化包機服務與全球網絡，鞏固市場地位。
2. 強化冷鏈物流業務：利用西雅圖併購案的基礎，拓展高附加價值的生鮮食品及醫藥冷鏈運輸市場。
3. 加速東南亞物流市場布局：深化印度、越南等地的營運，掌握供應鏈移轉帶來的商機。
4. 提升美國物流市場服務能量：達拉斯保稅倉啟用後，將大幅提升在美國的倉儲與物流整合能力。
5. 持續優化資訊系統：導入 AI 與大數據分析，提升營運效率與決策品質。
6. 拓展多元客戶群：持續開發 AI 伺服器物流、電動車、綠能等新興產業客戶。

捷迅經營團隊對未來發展審慎樂觀，認為即使面臨美國關稅政策不確定性、全球經濟可能放緩等挑戰，公司憑藉多元業務布局、穩固客戶關係及靈活應變策略，仍有望維持成長動能。捷迅預估美國關稅政策不確定性可能影響全球運送量能及消費能力，捷迅董事長顧城明表示，捷迅有長期彈性策略，不致受美國高關稅等影響。公司設定2025年營運目標是力拚營收與獲利追趕2022年的歷史高峰。關稅戰可能推升2025年運價，尤其空運長約價預估年增40%至60%，或為營運帶來支撐。捷迅表示，關稅戰導致不確定性增加，2025 年海、空運價都會提高，空運長約價格估計年增 40% 至 60%，因 1H24 AI題材未發酵，價格偏低。

圖(20)2643 捷迅 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

上圖顯示捷迅不動產、廠房、設備等非流動資產的變化，可觀察公司資本支出的狀況。

圖(21)2643 捷迅 合約負債（本站自行繪製）

上圖為捷迅的合約負債變化圖，合約負債增加可能代表公司未來潛在訂單增加。

圖(22)2643 捷迅 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(23)2643 捷迅 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

以上兩圖分別呈現捷迅的存貨與平均售貨天數，以及存貨與存貨營收比，可觀察公司存貨管理的狀況。

圖(24)2643 捷迅 現金流狀況（本站自行繪製）

上圖為捷迅的現金流狀況，可觀察公司資金的運用效率。

圖(25)2643 捷迅 杜邦分析（本站自行繪製）

上圖為捷迅的杜邦分析，可了解公司財務結構及獲利能力的狀況。

圖(26)2643 捷迅 資本結構（本站自行繪製）

上圖為捷迅的資本結構圖，顯示公司的資本來源。

圖(27)2643 捷迅 股利政策（本站自行繪製）

上圖為捷迅的股利政策，可了解公司歷年的股利發放狀況。

重點整理

• 業務核心：捷迅為整合型物流服務商，核心業務為空運承攬(佔營收近 80%)，輔以海運、報關、倉儲及陸運服務。
• 全球布局：營運網絡遍布亞洲、美洲及台灣，近年積極拓展美國( 併購、倉儲建設)及東南亞( 印度、越南設點)。
• 營運高成長：2024 年營收年增 26.19%，EPS 6.11 元。2025 年第一季營收年增近 98%，3 月營收創歷史新高，成長動能強勁。
• 策略發展：成功切入高毛利冷鏈物流市場，深化電商客戶合作，達拉斯大型保稅倉即將啟用。
• 財務穩健：負債比低，透過現金增資強化資本結構，維持穩定股利政策。
• 競爭優勢：擁有完整網絡、專業能力、資訊系統、多元客戶及靈活應變力。
• 未來展望：持續拓展冷鏈、電商、東南亞及美國市場，目標挑戰營運高峰，對未來審慎樂觀。

參考資料說明

公司官方文件

1. 捷迅股份有限公司 2024 年第二季法人說明會簡報（2024.08.07），法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/264320240808M001.pdf，法說會影音連結：https://www.youtube.com/watch?v=0Um9ZbNoRQs
   本研究主要參考法說會簡報的財務數據、業務結構及未來發展規劃。該簡報由捷迅總經理孫鋼銀主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 捷迅 2024 年第二季財務報告（2024.08.06）
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

3. 捷迅 2024 年股東會年報（2024.06）
   提供公司治理架構、營運策略及長期發展規劃等重要資訊。

4. 捷迅股份有限公司公開說明書[歷年版本]
   提供公司發展歷程、組織架構、主要業務、營運據點分布及競爭優勢等基本資訊。

5. 捷迅股份有限公司現金增資相關公告及文件[2023]
   說明現金增資計畫的細節、目的及承銷資訊。

研究報告

1. 凱基證券投資研究報告（2024.11.27）
   該報告分析捷迅在全球供應鏈重組下的市場機會及競爭優勢，為本文提供產業趨勢分析的重要參考。

2. 元大投顧產業研究報告（2024.11.06）
   研究報告提供捷迅在冷鏈物流及跨境電商領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

1. 經濟日報產業分析專文（2024.11.05, 2025.01.13 等）
   報導詳述捷迅在美國及東南亞市場的最新布局進展、營運表現及展望。

2. 工商時報專題報導（2024.08.07, 2025.03.11 等）
   針對捷迅的營運策略、市場發展、財務表現及未來展望提供完整分析。

3. 自由時報財經新聞（2024.08.06）
   報導捷迅在西雅圖併購案及德州保稅倉建置的最新進展。

4. 鉅亨網、MoneyDJ 理財網、Yahoo 奇摩股市等財經媒體報導 (2024-2025)
   提供捷迅即時營收公告、法人評價、股利政策、重大訊息等資訊。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。