圖(1)個股筆記：2748 雲品（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 19 日
免責聲明
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公司概要
公司成立於 2012 年 11 月，隸屬雲朗觀光集團，主要經營國際觀光旅館及餐飲業，旗下包括日月潭雲品溫泉酒店與君品酒店。館外餐廳專營婚宴及工商宴會。
根據交通部觀光局統計，2023 年公司在日月潭國家風景區的觀光旅館排名第一。
營業項目
2023 年，公司營收來源以餐飲為主，佔 53%，其次是飯店客房業務，佔 40%。
- 客房業務：提供高端客房住宿，主要面向頂級旅遊市場。
- 餐飲服務：專注於婚宴及工商宴會，提供專業的場地與桌菜服務。
品牌與經營
旗下品牌包括五星級渡假酒店「雲品溫泉酒店」、商務酒店「君品酒店」、餐飲品牌「頤品大飯店」、「君品 Collection」、婚宴品牌「頤璽」。此外，公司受託經營多處酒店與宴會場所，如「淡水家邸嘉盧」、「台東紅葉谷溫泉園區」等。君品酒店的中餐廳「頤宮」自 2018 至 2022 年，連續五年榮獲米其林三星評價。
圖(2)米其林餐廳（資料來源：雲品公司網站）
圖(3)君品Collection據點（資料來源：雲品公司網站）
合作與拓展
- 杭州酒店：2020 年與台泥合作，簽訂杭州環科總部大樓的酒店委託經營合約，預計於 2025 年上半年開始營運。
- 新開設餐廳：2022 年與寶元紀共同成立的「蘭克斯特」開幕，並與台泥合作開設「台東紅葉谷綠能溫泉園區」。
- 新專案進展：2024 年，烏來紅河谷園區、台南宜樂安平案及台南亞果薈預計開始運營。此外，與興悅地產合作的南投埔里福興溫泉案已於 2024 年動工。
最新發展
- 周休制度試行：2024 年 9 月，雲品國際在日月潭雲品溫泉酒店試行周休三日制度，試行期為六個月，若成效良好將長期推行。
- 米崙丼飯屋開幕：2024 年 8 月，於花蓮美崙區開設「米崙丼飯屋」，該店使用 70 年歷史的日式木屋，提供價格從 220 元至 520 元不等的丼飯料理，為公司北宜花東深度旅遊串聯計畫的一部分。
- 大型宴會業績成長：公司預計 2024 年尾牙業績將較去年成長 10% 至 20%，並以 3.2 萬桌為全年宴會目標，創下銷售新高。2024 年，雲品國際全年尾牙與大型宴會接單量達 9 成 5，業績目標持續看好。
圖(4)館外餐飲事業（資料來源：雲品公司網站）
展店計畫
2024 年，公司將持續展開展店計畫，包含南投埔里福興溫泉案與蘇卡利漫活等新專案，預計營運表現穩定增長。
館外餐飲變動
公司旗下館外餐飲「品花苑」因效益不如預期，於 2018 年 5 月結束營運，並重新裝潢後轉型為頂級婚宴會館「頤璽」重新開業。
原物料來源
主要原料包括客房備品與餐飲食材，供應商關係穩定，供應鏈管理良好。
競爭對手
- 日月潭地區：主要競爭對手包括涵碧樓大飯店、日月行館、力麗哲園等。
- 台北地區：君品酒店的競爭對手涵蓋晶華、寒舍喜來登、君悅、萬豪等知名品牌。
產業趨勢
2024 年婚宴市場面臨三大趨勢：結婚對數減少、登記結婚但不辦婚禮的人數逆勢增加、舉辦婚宴的桌數減少且呈現 M 型化發展。這種市場狀況使得君品 Collection 定位的中小型精緻化策略，更有利於吸引業主合作洽談。
相關連結
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/274820240612M001.pdf
法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/WebPortal/vod/101/3B8E295B393F-E42EC10F-D83C-11ED-ADD4/?categoryId=101
基本概況
股價：57.6
預估本益比：19.33
預估殖利率：3.45%
預估現金股利：1.99元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)2748 雲品 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)2748 雲品 K線圖（日）
圖(7)2748 雲品 K線圖（週）
圖(8)2748 雲品 K線圖（月）
日報表
圖(9)2748 雲品 法人籌碼
週報表
圖(10)2748 雲品 大戶籌碼
月報表
圖(11)2748 雲品 內部人持股
圖(12)2748 雲品 本益比河流圖
圖(13)2748 雲品 淨值比河流圖
新聞筆記
，雲品 24 年宴會目標達3.2萬桌，創銷售新高
業活動增加，預期飯店餐飲與住房業務動能強勁
024.09.03 制度，為國內觀光業及服務業的先
行者 Note right of 2024.09.01: →該制度將在日月潭雲品溫泉酒店試行6個月，試行結果
將決定是否長期推行 Note right of 2024.09.01: →公司將進行內部培訓與人力排班調整，無法排班的部門
可獲得加班薪資補貼
年歷史的日式木屋，提供11款丼飯料理，餐點價格22
0-520元 Note right of 2024.08.14: →雲品總經理丁原偉表示，「米崙丼飯屋」為北宜花東深
度旅遊串聯計畫的一部分，期望串聯東部旅遊廊道，提升
旅客的探索體驗
.80%，創同期新高 Note right of 3Q24: ↑雲品將持續展開展店計畫，預期 2H24 營運穩健
增長
商機，5M24 初新開幕的西西里牛排餐酒館〈Cia
o〉訂位已經滿至9成5，將對於 5M24 餐飲營收
有所助益 Note right of 2Q24: ↑首次參加政府標租案傳捷報，拿下台東縣政府公開招租
的「台東市北町日式建築宿舍群」和「機關車庫」二大管
理標租案，代表集團事業版圖正式擴足公標案 Note right of 2Q24: →24 年宴會市況很悲觀，觀察到農曆年後市場上已辦
理高達 200-300 場婚禮行銷活動，顯示婚宴需
求不強，預料未來婚宴業者間的差距和消費級距將更兩極
化，而此狀況，反而對雲品有利 Note right of 2Q24: ↓婚宴市場見到三大趨勢，估算 24 年結婚對數從
14 萬降至 12 萬，同時，登記結婚而不辦婚禮者
逆勢增加 20%，亦即整體婚宴需求減少，「宴會業壓
力很大」，要想辦法辦婚禮活動集客接單 Note right of 2Q24: →新人即便舉辦婚宴，桌數較過往減少 30% ，「頂
多辦 15-20 桌」；第三，桌價表現更 M 型化
，高端消費者希望婚宴佈置更精緻、吃的更好 Note right of 2Q24: →旗下君品 Colletion 以中小精緻化為定位
，反而有利吸引更多業主洽談合作 Note right of 2Q24: ↑雲品 3M24 與首季營收雙創同期新高 Note right of 2Q24: ↑埔里溫泉別墅委託經營案正式動工 Note right of 2Q24: ↑雲品國際現有8處已經營運中的委託經營據點，目前正
籌備中的蘇卡利 漫活、雲品酒店杭州、宜樂安平外，最
新據點為雲品與興悅地產公司合作聯合開發的南投埔里福
興溫泉案已於日前動土
％ 擬配發2元股利 Note right of 1Q24: ↑雲品國際元月份在大型外燴、住宿需求業績爆發，營收
刷新同期歷史新高並激勵 24 年營運展望 Note right of 1Q24: ↑雲品全台圍爐接單平均破9成 於中、南部創宴會新高
價 Note right of 1Q24: ↑旗下飯店和館外餐飲的除夕圍爐宴訂位較往年更熱門，
館內餐廳訂位數多已客滿，部份館別接訂超過 90%，
並創下台中和台南圍爐市場的新高價 Note right of 1Q24: ↑樂觀看 24 年農曆年除夕圍爐宴業績將年增 15
% Note right of 1Q24: ↑對於不同地區不同客群，設定多元的價格帶，小家庭
5 人桌價分別從 10800 元至 19800 元
不等，而多代同堂的 10 人桌也 18800 元到
39800 元 Note right of 1Q24: ↑雲品以紅葉Collection串連逾20家民宿
拓東部旅宿版圖 Note right of 1Q24: ↑由台泥綠能委託營運的台東紅葉谷綠能溫泉園區，為擴
大當地旅宿服務規模，將以「紅葉 Collectio
n」串連台東縣延平鄉 3 間合法民宿和鹿野鄉 20
間合法民宿 Note right of 1Q24: →除了可為業者帶來更多網路訂房客源，也為紅葉谷與延
平鄉、鹿野鄉的觀光旅宿服務相互導流 Note right of 1Q24: ↑雲品目前尾牙與大型外燴接單量能已達9成5，其中
1M24 的周五及假日最滿，累計超過1.2萬桌，比
23 年成長超過一倍 Note right of 1Q24: ↑距離農曆除夕大約不到一個月，雲品旗下飯店與館外餐
飲的除夕圍爐宴訂位情形較往年更熱門 Note right of 1Q24: ↑像是雲軒西餐廳、頤宮中餐廳等多數餐廳訂位都已經客
滿 Note right of 1Q24: ↑簽下台南市安平區的宴會物業「宜樂安平」委託經營合
約，為「亞果薈」後在台南第二處委託經營物業，預計
26 年 營運
進駐南投埔里福興溫泉區 Note right of 4Q23: ↑未來更規劃將頂級餐廳與旅館聯盟，目標挑選台灣高端
旅宿約 20 家，串連各個業主，共同投入精緻高端餐
旅市場 Note right of 4Q23: ↑旗下雲品溫泉酒店日月潭獲行政院頒發「國家永續發展
獎」，成為全台首個拿下此獎項的飯店 Note right of 4Q23: ↑樂觀估大型外燴的尾牙和春酒業績年增約 1 倍 Note right of 4Q23: ↑23 年尾牙接單已達 95% 滿，目前雲品共接單
1.2 萬桌，挑戰上看 1.5 萬桌，其中有 3
場是萬人尾牙 Note right of 4Q23: ↑法人指出，不同於同業主要經營飯店場域，雲品還有委
託管理業務，具高毛利特性 Note right of 4Q23: ↑最新受委託管理案為新北市烏來紅河谷溫泉別墅，命名
為「蘇卡利 ‧ 漫活 (Sokali‧Maho)」
，定位頂級國旅和宴會市場 Note right of 4Q23: ↑以生態工法低度開發方式興建中，預計 2Q24 正
式開幕 Note right of 4Q23: →已營運中的委託管理據點包括，新北淡水嘉廬、桃園皇
家薇庭、台東紅葉谷綠能溫泉園區、台中蘭克斯特、台南
市安平區宴會，以及台中水湳圓觀等 Note right of 4Q23: ↑國旅也維持穩定的基本盤，加上企業工商活動、婚禮宴
會市場回溫等，有效挹注營收和獲利 Note right of 4Q23: ↑掌握的市況和住房餐飲接單，預計到年底前將延續成長 Note right of 4Q23: ↑旗下君品Collection大型外燴接單成長近一
倍、桌價上揚15~20% Note right of 4Q23: ↑君品Collection 23 年尾牙狀況很好，
館內成長幅度達20%，大型外燴成長100% Note right of 4Q23: ↑每桌的桌價比 22 年同期還攀升15~20%，目
前從4,000多桌已成長到快9,000桌，其中三場
超過千桌
義大利不動產業務，多角化營運模式可望推升業績走揚
深度分析
季報表
圖(14)2748 雲品 營收狀況
圖(15)2748 雲品 獲利能力
圖(16)2748 雲品 合約負債
圖(17)2748 雲品 存貨與平均售貨天數
圖(18)2748 雲品 存貨與存貨營收比
圖(19)2748 雲品 現金流狀況
圖(20)2748 雲品 杜邦分析
圖(21)2748 雲品 資本結構
年報表
圖(22)2748 雲品 股利政策