圖(1)個股筆記：3406 玉晶光（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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玉晶光電：光學科技領導企業的創新之路
玉晶光電股份有限公司（股票代號：3406）成立於 1990 年 2 月 8 日，總部位於台灣台中。作為台灣光學科技產業的領導者，公司專注於 光學鏡頭 製造，產品範圍涵蓋各類 玻璃鏡片 和 塑膠鏡片，包括 球面 和 非球面鏡頭 等，主要應用於 手機、數位相機、投影機、筆記型電腦 和平板電腦等電子裝置。
產品結構與技術優勢
產品組合策略
2024 年前三季的產品營收結構中，高畫素（超過 1000 萬畫素）鏡頭佔 37.55%，低畫素（1000 萬畫素以下）約 12.53%，其他相關產品如模具和零配件佔 49.92%。此外，公司積極布局 虛擬實境（VR）、擴增實境（AR）、LED 閃光燈 和 車載鏡頭 等新興應用領域。
光學產品應用
玉晶光的主力產品包括：
- 光學鏡頭和鏡片：主要用於 數位相機、光學滑鼠、指紋識別器 和 觀景窗 等
- LED 產品：應用於照明設備，如 路燈、手電筒 和特殊市場的 漁船集魚燈
生產基地布局
玉晶光擁有台中和廈門兩大生產基地，主要使用光學玻璃、塑膠、金屬鏡筒等原料。公司持續提升產能效率，預計 2024 年資本支出將控制在 2023 年水準以下。
客戶結構與市場布局
玉晶光的主要客戶包括 Apple，為其 iPhone 和 iPad 供應 鏡頭，包括 前置鏡頭 和 3D 感測鏡頭。2024 年第三季數據顯示，公司銷售以 亞洲市場 為主，外銷比重達 93%，內銷佔 7%。
市場競爭格局
公司在全球市場面臨多家競爭對手：
營運表現與未來展望
玉晶光在2024年前三季展現優異的營運成果，合併營收達177.17億元，較去年同期成長19%。公司的獲利能力持續提升，稅後純益達34.65億元，年增幅度高達80.6%，每股純益（EPS）來到30.73元的亮眼表現。在毛利率方面，透過有效的成本控制和產品組合優化，成功維持在37.62%的穩定水準。
展望未來，玉晶光規劃全方位的成長策略，積極投入潛望式鏡頭的研發，並持續擴大在AR/VR市場的佈局。公司也致力於提升生產線的自動化水平，同時投入新一代光學解決方案的開發，期望透過技術創新和製程優化，進一步鞏固在全球市場的領導地位。為因應市場需求的快速變化，玉晶光將持續優化產品結構，強化研發能量，以提供客戶更完整的光學解決方案。
參考資料說明
公司官方文件
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玉晶光電2024年第三季法人說明會簡報（2024.11.18）
本文的主要財務數據、產品結構分析及市場布局等資訊均來自此份簡報。該簡報由公司高層主管親自說明，提供最新且權威的營運資訊。 -
玉晶光電2024年財務報告
本研究的財務分析主要依據此份報告，包含合併營收、毛利率變化、營業費用率及稅後淨利等關鍵數據。
研究報告
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中信投顧產業研究報告（2024.11）
該報告深入分析玉晶光在光學鏡頭市場的競爭優勢，並對潛望式鏡頭及AR/VR產品線提供專業見解，是本文產業分析的重要參考來源。 -
元富證券研究報告（2024.12）
報告針對玉晶光的產品布局、技術發展及市場前景提供完整分析，尤其在手機鏡頭及光學元件領域的評估對本文貢獻良多。
新聞報導
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工商時報產業分析專題（2024.12）
專題詳述玉晶光在智慧型手機鏡頭及AR/VR產品的最新發展，並分析公司在全球市場的競爭策略。 -
經濟日報產業新聞（2024.12）
針對玉晶光的營運表現、市場布局及未來展望提供深度報導，是本文市場分析的重要參考依據。
其他資料
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玉晶光電官方網站公司簡介
提供公司基本資料、產品資訊及發展歷程等背景資料。 -
證券櫃檯買賣中心重大訊息（2024.12）
本文引用的公司重大營運資訊及策略計畫主要來自此處的公開資訊。
註：本文內容主要依據2024年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能因時間推移而有所變動，讀者請以最新公告為準。
參考資料來源
資料來源：玉晶光公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/340620241115M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3406_8_20241118_ch.mp3
基本概況
股價：428.0
預估本益比：18.13
預估殖利率：3.1%
預估現金股利：13.42元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(2)3406 玉晶光 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(3)3406 玉晶光 K線圖（日）
圖(4)3406 玉晶光 K線圖（週）
圖(5)3406 玉晶光 K線圖（月）
日報表
圖(6)3406 玉晶光 法人籌碼
週報表
圖(7)3406 玉晶光 大戶籌碼
月報表
圖(8)3406 玉晶光 內部人持股
圖(9)3406 玉晶光 本益比河流圖
圖(10)3406 玉晶光 淨值比河流圖
新聞筆記
，配息18元 Note right of 2025.03.10: ↑玉晶光 24 年 稅後淨利43.23億元，年增4
0.7%，創歷史新高 Note right of 2025.03.10: ↑玉晶光 24 年 每股盈餘為38.35元，擬配息
18元，配發率46.9% Note right of 2025.03.10: →以玉晶光上週五收盤價456.5元計算，現金殖利率
爲3.94% Note right of 2025.03.10: →玉晶光 2M25 營收13.9億元，月減31.8
%，年增4.6% Note right of 2025.03.10: →玉晶光累計前2月營收34.28億元，年增4.62
% Note right of 2025.03.10: →玉晶光表示 3M25 客戶需求增加，實際營收看工
廠生產出貨 Note right of 2025.03.10: →玉晶光累計 24 年 營收231.87億元，毛利
率34.75% Note right of 2025.03.10: →董事長陳天慶看好手機鏡頭升級帶動出貨增加 Note right of 2025.03.10: →陳天慶表示陸系品牌廠對潛望式鏡頭需求增溫 Note right of 2025.03.10: →玉晶光對 25 年營運樂觀看待，但仍視客戶拉貨及
國際局勢
0.7%，EPS為38.35元 Note right of 2025.03.08: →玉晶光決議配發 24 年18元現金股息，盈餘配發
率爲46.94%，現金殖利率爲3.94% Note right of 2025.03.08: ↓玉晶光股價在董事會宣布大賺後下跌4%，4Q24
EPS為7.62元，季減37.71%，年減約25.
64% Note right of 2025.03.08: →玉晶光 24 年 營收231.87億元，毛利率3
4.75%，年減0.92個百分點，2M25 營收1
3.90億元，月減31.82％，年增4.62％ Note right of 2025.03.08: →玉晶光 25 年 擬斥資14.36億元購置機器設
備，以因應未來營運發展，將用來生產手機、VR等應用
產品，但比例視客戶需求而定
股價上漲 Note right of 2025.02.25: →玉晶光參與蘋果Vision Pro製作，近期切入
機器人視覺辨識 Note right of 2025.02.25: ↑法人指出，玉晶光是Meta發展AI眼鏡的重要合作
夥伴 Note right of 2025.02.25: ↑玉晶光看好AI功能刺激AR產品發展，有信心快速放
量出貨 Note right of 2025.02.25: →玉晶光深耕AR眼鏡近五年，與美日品牌有深度合作 Note right of 2025.02.25: →陸系手機品牌採用玉晶光潛望式鏡頭，帶動營收成長
牌 Note right of 2025.02.19: →籌資為支應新廠購置案，集中生產 Note right of 2025.02.19: ↑旭軟2024前三季EPS 1.17元，25 年獲
利可望改寫6年新高
2200萬支 Note right of 2025.02.17: ↑玉晶光等台廠蘋果供應鏈有望受惠 Note right of 2025.02.17: ↑大立光上漲帶動亞光、玉晶光等光學股有表現
單及營運 Note right of 2025.02.12: →將斥資新台幣14.36億元購置機器設備 Note right of 2025.02.12: →新建置的設備將用以生產手機、VR等產品 Note right of 2025.02.12: →元月營收為20.38億元，較上月增加40.68％
，年、月雙增 Note right of 2025.02.12: →對 25 年 營運展望仍然是審慎樂觀
等 Note right of 2025.02.11: →玉晶光主攻機器人視覺與感測元件 Note right of 2025.02.11: →大立光及玉晶光收盤股價都下跌
0.68%，創歷年同月新高 Note right of 2025.02.09: →受惠機器人熱潮，玉晶光機器視覺產品已有出貨實績 Note right of 2025.02.09: →玉晶光有望迎接業務成長，為淡季營運添柴火
3% Note right of 2025.02.07: ↑玉晶光新機種開發如期進行，營運展望審慎樂觀 Note right of 2025.02.07: →已積極切入元宇宙裝置與智慧眼鏡領域 Note right of 2025.02.07: →持續耕耘智慧眼鏡、醫療用微小鏡頭等領域
股逆勢上漲 Note right of 2025.02.04: →玉晶光 12M24 營收年減，但 24 年營收年
增，創歷年新高 Note right of 2025.02.04: →玉晶光持續與蘋果等大廠合作VR產品 Note right of 2025.02.04: ↑大摩看好蘋果AI進展將帶動玉晶光等供應鏈成長
0.36元，預估目標價為537.5元
光、中揚光等均上漲 Note right of 2025.01.10: ↑光電股群中，大立光上漲5.2%，弘凱、玉晶光等也
上漲 Note right of 2025.01.10: ↑大立光法說告捷，股價大漲8%，帶動先進光、玉晶光
同步走揚 Note right of 2025.01.10: ↑光學元件族群中，玉晶光為AI及機器人視覺概念股 Note right of 2025.01.10: ↑AR鏡頭題材因機器人概念及輝達跨足AR眼鏡而火熱 Note right of 2025.01.10: ↑光學鏡頭大廠玉晶光也打入供應鏈，股價上揚 Note right of 2025.01.10: ↑盤點台廠AR眼鏡供應鏈，玉晶光上漲 Note right of 2025.01.10: ↑大立光股價上漲5.97%，帶動光學股如玉晶光等齊
漲
96％，創歷年新高 Note right of 2025.01.09: ↓玉晶光 12M25 營收月減年減，但 24 年
營收創歷史新高，惟 4Q25 營收季減
年營收創新高 Note right of 2025.01.08: ↑玉晶光 24 年營收創新高，對 25 年營運審慎
樂觀
打入機器人視覺辨識、智慧眼鏡市場 Note right of 2024.12.31: ↑玉晶光與客戶拓展AI產品，耕耘智慧眼鏡、醫療用微
小鏡頭等，並跨入AR及VR眼鏡鏡片市場
5元，營收為21,674,701千元
8.34%，重返20億元大關 Note right of 2024.12.06: →24 年 1M24-11M24 營收217.33
億元，已超越 23 年 24 年營收，年增9.46
% Note right of 2024.12.06: ↓玉晶光 4Q24 營收預計較 23 年同期下滑 Note right of 2024.12.06: →前三季稅後純益34.65億元，年增80.6%，每
股純益達30.73元
價為600元 Note right of 2024.11.21: →玉晶光 3Q24 毛利率提升至37.62%，營業
利益增長85%，前三季營收年成長19% Note right of 2024.11.21: →雖然短期營運受智慧機鏡頭需求減少影響，玉晶光對
25 年 營運展望樂觀，重視AR與VR市場潛力 Note right of 2024.11.21: →蘋果iPhone 16與Vision Pro需求
放緩影響營運，但股價已回落至低點，後續若回穩可望回
升
深度分析
季報表
圖(11)3406 玉晶光 營收狀況
圖(12)3406 玉晶光 獲利能力
圖(13)3406 玉晶光 合約負債
圖(14)3406 玉晶光 存貨與平均售貨天數
圖(15)3406 玉晶光 存貨與存貨營收比
圖(16)3406 玉晶光 現金流狀況
圖(17)3406 玉晶光 杜邦分析
圖(18)3406 玉晶光 資本結構
年報表
圖(19)3406 玉晶光 股利政策