圖(1)個股筆記：4967 十銓（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 19 日
免責聲明
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公司概要
公司簡介
十銓科技於 1997 年在台灣台北成立，主要為記憶體模組及快閃記憶卡製造商，居全球前十大記憶體模組廠之列，並是台灣前三大記憶體品牌。
圖(2)品牌定位（資料來源：十銓公司網站）
產品營業比重
截至 2024 年第一季，十銓科技的產品營業比重為：DRAM 產品佔 68%、NAND Flash 產品佔 28%、其他產品佔 4%。
pie
title 2024 Q1 產品營收占比
"DRAM" : 67.54
"FLASH" : 28.27
"其他" : 4.2
產品與技術
主要產品與應用領域
- 記憶體模組 (DRAM)：主要應用於桌上型電腦、筆記型電腦、電競效能電腦、創作者電腦、伺服器等，作為存取記憶體。
- 快閃記憶體 (NAND Flash)：用於各種行動裝置或 3C 產品的快閃記憶卡；PC、筆記型電腦和行動裝置的擴充容量及交換資料用快閃記憶碟；固態硬碟 (SSD)。
- 工控記憶儲存產品：提供工業電腦、精簡型電腦、POS、通訊設備、自動化設備、博奕設備、醫療器材、軍事應用等領域的儲存解決方案。
重要原物料與生產據點
- 原物料：包括 DRAM、Nand Flash、控制晶片、印刷電路板、機構件。
- 生產基地：位於中和地區。
市場銷售與競爭條件
銷售概況
十銓科技採用直營、代理及合資等多元銷售方式，除生產自有品牌外，亦承接 OEM 品牌設計與國際知名大廠的代工。2022 年銷售區域分布：亞洲 48%、歐洲 28%、美洲 12%、其他地區 4%，內銷佔 8%。
pie
title 2022 年銷售區域分布
"亞洲" : 48
"歐洲" : 28
"美洲" : 12
"內銷" : 8
"其他地區" : 4
圖(3)全球經銷通路（資料來源：十銓公司網站）
國際合作與競爭環境
2023 年 8 月，十銓科技與美國 IT 產品代理商 ASI Computer Technologies 開展合作，致力於擴大北美市場份額。面對激烈的市場競爭，公司的主要競爭對手包括：
- DRAM 模組：Corsair Memory、Kingston、Micron、SK hynix、三星電子、宇瞻、品安、威剛、商丞、創見、廣穎等。
- NAND Flash：Kingston、Micron、三星電子、宇瞻、品安、威剛、創見、廣穎等。
- 固態硬碟 (SSD)：Kingston、Seagate Technology、Toshiba、三星電子、光寶科、宇瞻、宜鼎、品安、威剛、創見、廣明、廣穎等。
技術與創新
在 2024 年第二季，十銓科技持續推動技術創新，尤其在 DDR5 和 Gen5 產品系列上，顯著提升市場競爭力。該季節，公司產品營收有 60％ 來自 DDR5 相關產品，40％ 來自 DDR4，並在散熱模組領域實現創新，推出使用顯示螢幕並以 Type-C 供電、磁吸式設計的產品。
pie
title 2024 Q2 產品營收占比
"DDR5 相關產品" : 60
"DDR4 相關產品" : 40
營運與財務表現
夏澹寧於 2024 年第二季成功續任董事長，帶領公司保持穩定的領導與增長。同期，公司自結獲利為 8,900 萬元，每股稅後純益為 1.28 元，較去年同期大增 573.68％。此外，2Q24 十銓的營收年增 134％，法人看好下半年營運更為旺盛。
市場前景與展望
十銓科技對 2024 年下半年的市場表現持樂觀態度，特別是在 AI PC、邊緣運算技術以及高規格記憶體市場的需求上。預計 AI 浪潮將帶動需求持續增加，並將持續推動產品向高階與差異化方向發展。公司在 COMPUTEX 2024 上展出了多款新產品，包括 T-FORCE XTREEM DDR5 超頻記憶體模組、T-FORCE GE PRO Gen5 M.2 PCIe 固態硬碟等，顯示出公司的創新能力與市場適應性。
相關連結
公司網址：https://www.teamgroupinc.com
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/496720240506M001.pdf
基本概況
股價：102.5
預估本益比：5.64
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)4967 十銓 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)4967 十銓 K線圖（日）
圖(6)4967 十銓 K線圖（週）
圖(7)4967 十銓 K線圖（月）
日報表
圖(8)4967 十銓 法人籌碼
週報表
圖(9)4967 十銓 大戶籌碼
月報表
圖(10)4967 十銓 內部人持股
圖(11)4967 十銓 本益比河流圖
圖(12)4967 十銓 淨值比河流圖
新聞筆記
sequenceDiagram
participant 2024.09.06
Note right of 2024.09.06: ↑十銓 8M24 營收21.14億元，年增66.1
0％，1M24-8M24 累計營收154.86億元
，年增64.92％ Note right of 2024.09.06: ↑十銓預期 2H24 需求回升，受益於高頻寬記憶體
產能效應以及手機、筆電、伺服器AI機種換機需求 Note right of 2024.09.06: →十銓 8M24 營收21.14億元，月減27.1
%，年增66.1% Note right of 2024.09.06: →8M24 營收下滑因專案訂單減少，但預期 2H2
4 需求將回升
0％，1M24-8M24 累計營收154.86億元
，年增64.92％ Note right of 2024.09.06: ↑十銓預期 2H24 需求回升，受益於高頻寬記憶體
產能效應以及手機、筆電、伺服器AI機種換機需求 Note right of 2024.09.06: →十銓 8M24 營收21.14億元，月減27.1
%，年增66.1% Note right of 2024.09.06: →8M24 營收下滑因專案訂單減少，但預期 2H2
4 需求將回升
sequenceDiagram
participant 2024.08.27
Note right of 2024.08.27: →十銓科技推出ECO系列產品，包含T-FORCE
DELTA RGB ECO DDR5記憶體和TEA
MGROUP PD20 ECO固態硬碟，均使用回收
材料並通過環保認證 Note right of 2024.08.27: →十銓推出ECO系列產品，包含T-FORCE DE
LTA RGB ECO DDR5記憶體及TEAMG
ROUP PD20 ECO固態硬碟 Note right of 2024.08.27: →ECO系列產品使用PCR可回收塑料及FSC認證環
保紙材，強調循環經濟與永續環保 Note right of 2024.08.27: ↑大陸遊戲《黑神話：悟空》帶動記憶體市場需求升溫，
威剛、十銓和群聯受惠 Note right of 2024.08.27: ↑十銓的電競品牌T-Force占DRAM營收比重6
0％，目前DRAM庫存為16周，DDR5占比超過一
半，市場需求回升
DELTA RGB ECO DDR5記憶體和TEA
MGROUP PD20 ECO固態硬碟，均使用回收
材料並通過環保認證 Note right of 2024.08.27: →十銓推出ECO系列產品，包含T-FORCE DE
LTA RGB ECO DDR5記憶體及TEAMG
ROUP PD20 ECO固態硬碟 Note right of 2024.08.27: →ECO系列產品使用PCR可回收塑料及FSC認證環
保紙材，強調循環經濟與永續環保 Note right of 2024.08.27: ↑大陸遊戲《黑神話：悟空》帶動記憶體市場需求升溫，
威剛、十銓和群聯受惠 Note right of 2024.08.27: ↑十銓的電競品牌T-Force占DRAM營收比重6
0％，目前DRAM庫存為16周，DDR5占比超過一
半，市場需求回升
sequenceDiagram
participant 2024.08.10
Note right of 2024.08.10: ↑十銓科技 7M24 營收達29億元，年增225.
11%
11%
sequenceDiagram
participant 2024.08.01
Note right of 2024.08.01: ↑十銓 2Q24 稅後純益降至1.31億元，季減5
4.36%，年增274%，每股純益1.83元 Note right of 2024.08.01: ↓2Q24 營收74.77億元，季增149%，年增
32.21%，毛利率9.5%，季減14.5個百分點 Note right of 2024.08.01: →十銓 1H24 合併營收104.71億元，年增4
4.93%，毛利率13.64%，稅後純益4.19億
元，每股純益5.93元 Note right of 2024.08.01: ↓2Q24 受3C產品傳統淡季影響，記憶體現貨價格
壓抑，DDR4、DDR3進行庫存調節 Note right of 2024.08.01: →1H24 營運創高，受B2B專案訂單擴大和AI浪
潮帶動記憶體容量提升影響 Note right of 2024.08.01: ↑預期 2H24 隨著電子業銷售旺季，十銓看好市場
需求增長，DDR5出貨占比達DRAM出貨量6成 Note right of 2024.08.01: ↓十銓 2Q24 營收達 74.77 億元，毛利率
9.51%，稅後淨利 1.31 億元，季減 54
%
4.36%，年增274%，每股純益1.83元 Note right of 2024.08.01: ↓2Q24 營收74.77億元，季增149%，年增
32.21%，毛利率9.5%，季減14.5個百分點 Note right of 2024.08.01: →十銓 1H24 合併營收104.71億元，年增4
4.93%，毛利率13.64%，稅後純益4.19億
元，每股純益5.93元 Note right of 2024.08.01: ↓2Q24 受3C產品傳統淡季影響，記憶體現貨價格
壓抑，DDR4、DDR3進行庫存調節 Note right of 2024.08.01: →1H24 營運創高，受B2B專案訂單擴大和AI浪
潮帶動記憶體容量提升影響 Note right of 2024.08.01: ↑預期 2H24 隨著電子業銷售旺季，十銓看好市場
需求增長，DDR5出貨占比達DRAM出貨量6成 Note right of 2024.08.01: ↓十銓 2Q24 營收達 74.77 億元，毛利率
9.51%，稅後淨利 1.31 億元，季減 54
%
sequenceDiagram
participant 3Q24
Note right of 3Q24: ↑十銓 6M24 營收27.96億元，創新高
Note right of 3Q24: ↑T-FORCE DDR5銷量占比超過50%，市場
先機 Note right of 3Q24: ↑十銓 6M24 營收達27.96億元 年增44.
93％ Note right of 3Q24: ↑單月營收創下歷史新高，受惠於B2B專案和AI P
C熱潮，以及高階DDR5記憶體在AI、電競和工控市
場的市場領先地位
先機 Note right of 3Q24: ↑十銓 6M24 營收達27.96億元 年增44.
93％ Note right of 3Q24: ↑單月營收創下歷史新高，受惠於B2B專案和AI P
C熱潮，以及高階DDR5記憶體在AI、電競和工控市
場的市場領先地位
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participant 2Q24
Note right of 2Q24: →夏澹寧成功續任董事長，保持穩定領導
Note right of 2Q24: →十銓技術開發領先，特別是DDR5和Gen5產品系
列，強化市場競爭力 Note right of 2Q24: →60％ 營收來自 DDR5 相關產品 Note right of 2Q24: →40％ 營收來自 DDR4 相關產品 Note right of 2Q24: →生產 DDR5 記憶體對應散熱模組 Note right of 2Q24: →散熱模組使用顯示螢幕，只需 type-c 供電，
採用磁吸式設計 Note right of 2Q24: ↓部分廠商因現金流等因素降價出售記憶體，但整體來看
，3Q24 至 4Q24 記憶體市況依然樂觀 Note right of 2Q24: ↑DRAM 2H24 漲幅至少雙位數 十銓 2H2
4 營運更旺 Note right of 2Q24: ↑記憶體模組廠十銓看好，2H24 DDR5 漲幅至
少雙位數起跳，DDR4 庫存去化完畢後，也會啟動新
一波漲勢 Note right of 2Q24: ↑原廠現階段獲利的主要來自 HBM，資源也全面投入
該市場，DDR5 在供給有限下，2H24 價格將續
漲，沒有跌價機會
列，強化市場競爭力 Note right of 2Q24: →60％ 營收來自 DDR5 相關產品 Note right of 2Q24: →40％ 營收來自 DDR4 相關產品 Note right of 2Q24: →生產 DDR5 記憶體對應散熱模組 Note right of 2Q24: →散熱模組使用顯示螢幕，只需 type-c 供電，
採用磁吸式設計 Note right of 2Q24: ↓部分廠商因現金流等因素降價出售記憶體，但整體來看
，3Q24 至 4Q24 記憶體市況依然樂觀 Note right of 2Q24: ↑DRAM 2H24 漲幅至少雙位數 十銓 2H2
4 營運更旺 Note right of 2Q24: ↑記憶體模組廠十銓看好，2H24 DDR5 漲幅至
少雙位數起跳，DDR4 庫存去化完畢後，也會啟動新
一波漲勢 Note right of 2Q24: ↑原廠現階段獲利的主要來自 HBM，資源也全面投入
該市場，DDR5 在供給有限下，2H24 價格將續
漲，沒有跌價機會
sequenceDiagram
participant 2H24
Note right of 2H24: ↑需求可望進一步回升，且 24 年旺季會優於往年表
現，各家品牌也都在 24 年 COMPUTEX 推
出新一代 AI PC，帶動記憶體往高階超頻發展，容
量呈現倍增，2H24 營運會優於 1H24
現，各家品牌也都在 24 年 COMPUTEX 推
出新一代 AI PC，帶動記憶體往高階超頻發展，容
量呈現倍增，2H24 營運會優於 1H24
sequenceDiagram
participant 2Q24
Note right of 2Q24: →近年佈局電競市場有成，特別在北美地區斬獲頗豐，目
前市佔率已成為僅次於海盜船 (Corsair) 的
品牌，內部也訂下目標，力拚兩年內擠下海盜船 Note right of 2Q24: →此次在 COMPUTEX 推出眾多新品，包括 T
-FORCE XTREEM DDR5 超頻記憶體模
組、T-FORCE GE PRO Gen5 M.2
PCIe 固態硬碟 / T-FORCE DARK
AirFlow 5 SSD 散熱器、T-CREA
TE EXPERT Ai CKD DDR5 記憶體
模組、T-CREATE EXPERT Ai CAM
M2 記憶體模組、T-CREATE I54 Ai
Gen5 M.2 PCIe 固態硬碟等 Note right of 2Q24: ↑十銓 5M24 營收亮眼年增逾134％ 法人看好
H2營運再創新高 Note right of 2Q24: ↑十銓將首度公開展示一系列卓越超群產品，包含高規格
記憶體、高效能散熱方案、大容量儲存裝置及工控自動化
等全新產品 Note right of 2Q24: ↑24 年特別針對全球巨大 AI 革命浪潮推出輔助
人工智慧 AI 功能的 PC / NB 相容高規格
，與實現 Edge AI 巿場運用快速發展的產品，
完美呈現與時俱進的堅強研發實力 Note right of 2Q24: ↑主要受惠於B2B 專案以及品牌市占持續擴張，營運
動能強勁 Note right of 2Q24: ↑生成式AI與邊緣運算技術發展持續擴張，傳統記憶體
市場旺季即將來臨，十銓樂觀看待後市營運持續成長，有
望再創佳績 Note right of 2Q24: →於以「遊戲進化，AI 革命」為主題概念強勢登入
COMPUTEX 2024，以多年深厚產品開發技術
底蘊，震撼推出新世代高規格儲存類解決方案 Note right of 2Q24: ↑旗下電競品牌T-FORCE推出全新三款CPU一體
式水冷散熱器，支援新世代Intel LGA 120
0／1700腳位與AMD AM4、AM5平台安裝，
為電競玩家打造絕佳散熱選擇 Note right of 2Q24: ↑該公司DDR5出貨增加，加上DRAM及NAND
Flash價格連二季上漲，帶動十銓 1Q24 營收
及獲利跳增 Note right of 2Q24: ↑第三、4Q24 旺季來臨，記憶體沒有降價的可能性
，DDR5緩步墊高，估有15％～25％的漲幅 Note right of 2Q24: ↑DDR4在庫存消耗完畢後，也會跟上DDR5的腳步
，2H24 漲幅應有3至4成 Note right of 2Q24: ↑主要是該公司DDR5出貨超過5成，且從 4Q23
到 1Q24 ，為DDR5及NAND Flash
波段漲幅最多的期間，對該公司的營收及毛利貢獻度大 Note right of 2Q24: ↑儘管整體需求沒有非常好，但各家原廠積極擴張高頻寬
記憶體（HBM）產能，不只是 24 年 的配額賣光
，25 年 也差不多，也擠壓DDR4的產能 Note right of 2Q24: ↑記憶體跌價可能性低，若需求能夠回復，漲價曲線會更
陡 Note right of 2Q24: ↑十銓存貨金額從 4Q23 的33億元，1Q24
增加至56億元，其中，DRAM占7成、Flash占
3成 Note right of 2Q24: ↑DRAM之中，有6成是DDR5、4成是DDR4。
十銓的進貨增加，且著重在中高階及差異化產品 Note right of 2Q24: ↑DDR4主力8GB在 1Q22 達3.65美元，
4Q23 下探至1.45美元，1Q24 已回升至2
.25美元 Note right of 2Q24: ↑DDR5主力16GB自 23 年 6M24、7M
24 起緩慢上漲，每個月漲幅約5％～10％ Note right of 2Q24: ↑原廠生產DDR5跟HBM的產線重疊，加上生產HB
M的成本與時間是DDR5的3倍，在各家積極擴充HB
M產能下，DDR5價格將持續往上走 Note right of 2Q24: ↑NAND Flash方面，主力512GB TLC
Wafer 2Q23 跌至1.41美元，原廠虧損
嚴重，之後在控制產能下，每季價格都上漲超過20％ Note right of 2Q24: ↑十銓指出，B2B專案及品牌銷售力道強勁，是支撐
4M24 營收維持高檔主要助力 Note right of 2Q24: ↑供應商減產效應是驅動這波記憶體價格上漲的主因，預
期 2Q24 及 3Q24 DRAM和NAND F
lash現貨價可望延續揚升走勢，24 年報價沒有下
跌空間 Note right of 2Q24: ↑DDR5規格DRAM現貨價 24 年仍有15%至
25%的漲價空間 Note right of 2Q24: ↑DDR4規格DRAM現貨價 24 年來漲幅相對落
後DDR5規格，不過未來漲價可望快速跟上，24 年
估計還有30%至40%的漲價空間 Note right of 2Q24: →十銓 1Q24 底存貨金額達56.43億元，其中
DRAM庫存水位約4至5個月，NAND Flash
庫存水位約2.5個月 Note right of 2Q24: →十銓 4M24 營收20.43億元，為史上第3高
水準 Note right of 2Q24: ↑十銓估DDR5漲幅至少還有15-25% 24 年
營運非常樂觀 Note right of 2Q24: ↑24 年市場現貨需求沒有非常好，但 DRAM、N
AND 現貨價就已經拉上來，在可預見的 2Q24
、3Q24 ，價格沒有任何下降的可能性 Note right of 2Q24: ↑十銓近年在零售市場的市占率成長非常多，加上銷售價
格大幅增加，2Q24 營運持續看旺，且 2H24
進入傳統旺季，不管是電競、創作者需求回溫 Note right of 2Q24: ↑十銓 1Q24 獲利暴衝 EPS 4.1元創新高
超越 23 年 24 年 Note right of 2Q24: ↑受惠記憶體價格大幅上漲，加上高階產品布局效益顯現
，推升毛利率首度超過 2 字頭，獲利也達 2.87
億元，每股稅後純益 4.1 元，不僅創下單季新高
，更一舉超越 23 年 24 年的 3.38 元 Note right of 2Q24: →AI 運算與 Edge 運用，將研發實力拓展至
AI 技術應用，整合產業資源進行至產品佈局，預估
AI 浪潮將會掀起往後 15 至 20 年以上的產
業榮景及換機潮 Note right of 2Q24: →為因應 AI 浪潮，十銓也推出輔助 AI 功能的
PC /NB 相容之高規格與實現 Edge AI
巿場運用快速發展的產品，未來產品動能成長爆發可期 Note right of 2Q24: →十銓也同步積極拓展工控智能產品領域，如散熱儲存方
案導入邊緣運算系統，在 AI 機器人、辨識、檢測應
用都能提供低延遲、高效的解決方案 Note right of 2Q24: ↑公布 4M24 份營收達20.43億元，營收成績
再續淡季不淡，月增65.79％，單月取得 24 年
營收最高的成績 Note right of 2Q24: →主要受惠於 B2B 專案與品牌力道強勁訂單挹注，
需求持續回溫，該公司樂觀看待後市，營收有望再度成長 Note right of 2Q24: ↑DDR5出貨比重攀升，集團事業版圖擴大，推升 1
Q24 營運表現淡季不淡 Note right of 2Q24: ↑董事會通過 1Q24 財報，合併營收29.94億
元，對比 23 年同期大幅增長90.77％，稅後純
益2.87億元，每股稅後純益（EPS）4.1元，創
下單季歷史新高紀錄 Note right of 2Q24: ↑十銓預估，AI浪潮將會掀起往後15至20年以上的
產業榮景及換機潮，十銓將推出輔助人工智慧AI功能的
PC／NB相容的高規格，與實現Edge AI巿場運
用快速發展的產品 Note right of 2Q24: ↑宣布旗下電競品牌 T-FORCE 及創作者品牌
T-CREATE 一舉奪得四款 2024 德國紅點
設計大獎 Note right of 2Q24: ↑十銓推出T-CREATE EXPERT R31三
合一讀卡機
前市佔率已成為僅次於海盜船 (Corsair) 的
品牌，內部也訂下目標，力拚兩年內擠下海盜船 Note right of 2Q24: →此次在 COMPUTEX 推出眾多新品，包括 T
-FORCE XTREEM DDR5 超頻記憶體模
組、T-FORCE GE PRO Gen5 M.2
PCIe 固態硬碟 / T-FORCE DARK
AirFlow 5 SSD 散熱器、T-CREA
TE EXPERT Ai CKD DDR5 記憶體
模組、T-CREATE EXPERT Ai CAM
M2 記憶體模組、T-CREATE I54 Ai
Gen5 M.2 PCIe 固態硬碟等 Note right of 2Q24: ↑十銓 5M24 營收亮眼年增逾134％ 法人看好
H2營運再創新高 Note right of 2Q24: ↑十銓將首度公開展示一系列卓越超群產品，包含高規格
記憶體、高效能散熱方案、大容量儲存裝置及工控自動化
等全新產品 Note right of 2Q24: ↑24 年特別針對全球巨大 AI 革命浪潮推出輔助
人工智慧 AI 功能的 PC / NB 相容高規格
，與實現 Edge AI 巿場運用快速發展的產品，
完美呈現與時俱進的堅強研發實力 Note right of 2Q24: ↑主要受惠於B2B 專案以及品牌市占持續擴張，營運
動能強勁 Note right of 2Q24: ↑生成式AI與邊緣運算技術發展持續擴張，傳統記憶體
市場旺季即將來臨，十銓樂觀看待後市營運持續成長，有
望再創佳績 Note right of 2Q24: →於以「遊戲進化，AI 革命」為主題概念強勢登入
COMPUTEX 2024，以多年深厚產品開發技術
底蘊，震撼推出新世代高規格儲存類解決方案 Note right of 2Q24: ↑旗下電競品牌T-FORCE推出全新三款CPU一體
式水冷散熱器，支援新世代Intel LGA 120
0／1700腳位與AMD AM4、AM5平台安裝，
為電競玩家打造絕佳散熱選擇 Note right of 2Q24: ↑該公司DDR5出貨增加，加上DRAM及NAND
Flash價格連二季上漲，帶動十銓 1Q24 營收
及獲利跳增 Note right of 2Q24: ↑第三、4Q24 旺季來臨，記憶體沒有降價的可能性
，DDR5緩步墊高，估有15％～25％的漲幅 Note right of 2Q24: ↑DDR4在庫存消耗完畢後，也會跟上DDR5的腳步
，2H24 漲幅應有3至4成 Note right of 2Q24: ↑主要是該公司DDR5出貨超過5成，且從 4Q23
到 1Q24 ，為DDR5及NAND Flash
波段漲幅最多的期間，對該公司的營收及毛利貢獻度大 Note right of 2Q24: ↑儘管整體需求沒有非常好，但各家原廠積極擴張高頻寬
記憶體（HBM）產能，不只是 24 年 的配額賣光
，25 年 也差不多，也擠壓DDR4的產能 Note right of 2Q24: ↑記憶體跌價可能性低，若需求能夠回復，漲價曲線會更
陡 Note right of 2Q24: ↑十銓存貨金額從 4Q23 的33億元，1Q24
增加至56億元，其中，DRAM占7成、Flash占
3成 Note right of 2Q24: ↑DRAM之中，有6成是DDR5、4成是DDR4。
十銓的進貨增加，且著重在中高階及差異化產品 Note right of 2Q24: ↑DDR4主力8GB在 1Q22 達3.65美元，
4Q23 下探至1.45美元，1Q24 已回升至2
.25美元 Note right of 2Q24: ↑DDR5主力16GB自 23 年 6M24、7M
24 起緩慢上漲，每個月漲幅約5％～10％ Note right of 2Q24: ↑原廠生產DDR5跟HBM的產線重疊，加上生產HB
M的成本與時間是DDR5的3倍，在各家積極擴充HB
M產能下，DDR5價格將持續往上走 Note right of 2Q24: ↑NAND Flash方面，主力512GB TLC
Wafer 2Q23 跌至1.41美元，原廠虧損
嚴重，之後在控制產能下，每季價格都上漲超過20％ Note right of 2Q24: ↑十銓指出，B2B專案及品牌銷售力道強勁，是支撐
4M24 營收維持高檔主要助力 Note right of 2Q24: ↑供應商減產效應是驅動這波記憶體價格上漲的主因，預
期 2Q24 及 3Q24 DRAM和NAND F
lash現貨價可望延續揚升走勢，24 年報價沒有下
跌空間 Note right of 2Q24: ↑DDR5規格DRAM現貨價 24 年仍有15%至
25%的漲價空間 Note right of 2Q24: ↑DDR4規格DRAM現貨價 24 年來漲幅相對落
後DDR5規格，不過未來漲價可望快速跟上，24 年
估計還有30%至40%的漲價空間 Note right of 2Q24: →十銓 1Q24 底存貨金額達56.43億元，其中
DRAM庫存水位約4至5個月，NAND Flash
庫存水位約2.5個月 Note right of 2Q24: →十銓 4M24 營收20.43億元，為史上第3高
水準 Note right of 2Q24: ↑十銓估DDR5漲幅至少還有15-25% 24 年
營運非常樂觀 Note right of 2Q24: ↑24 年市場現貨需求沒有非常好，但 DRAM、N
AND 現貨價就已經拉上來，在可預見的 2Q24
、3Q24 ，價格沒有任何下降的可能性 Note right of 2Q24: ↑十銓近年在零售市場的市占率成長非常多，加上銷售價
格大幅增加，2Q24 營運持續看旺，且 2H24
進入傳統旺季，不管是電競、創作者需求回溫 Note right of 2Q24: ↑十銓 1Q24 獲利暴衝 EPS 4.1元創新高
超越 23 年 24 年 Note right of 2Q24: ↑受惠記憶體價格大幅上漲，加上高階產品布局效益顯現
，推升毛利率首度超過 2 字頭，獲利也達 2.87
億元，每股稅後純益 4.1 元，不僅創下單季新高
，更一舉超越 23 年 24 年的 3.38 元 Note right of 2Q24: →AI 運算與 Edge 運用，將研發實力拓展至
AI 技術應用，整合產業資源進行至產品佈局，預估
AI 浪潮將會掀起往後 15 至 20 年以上的產
業榮景及換機潮 Note right of 2Q24: →為因應 AI 浪潮，十銓也推出輔助 AI 功能的
PC /NB 相容之高規格與實現 Edge AI
巿場運用快速發展的產品，未來產品動能成長爆發可期 Note right of 2Q24: →十銓也同步積極拓展工控智能產品領域，如散熱儲存方
案導入邊緣運算系統，在 AI 機器人、辨識、檢測應
用都能提供低延遲、高效的解決方案 Note right of 2Q24: ↑公布 4M24 份營收達20.43億元，營收成績
再續淡季不淡，月增65.79％，單月取得 24 年
營收最高的成績 Note right of 2Q24: →主要受惠於 B2B 專案與品牌力道強勁訂單挹注，
需求持續回溫，該公司樂觀看待後市，營收有望再度成長 Note right of 2Q24: ↑DDR5出貨比重攀升，集團事業版圖擴大，推升 1
Q24 營運表現淡季不淡 Note right of 2Q24: ↑董事會通過 1Q24 財報，合併營收29.94億
元，對比 23 年同期大幅增長90.77％，稅後純
益2.87億元，每股稅後純益（EPS）4.1元，創
下單季歷史新高紀錄 Note right of 2Q24: ↑十銓預估，AI浪潮將會掀起往後15至20年以上的
產業榮景及換機潮，十銓將推出輔助人工智慧AI功能的
PC／NB相容的高規格，與實現Edge AI巿場運
用快速發展的產品 Note right of 2Q24: ↑宣布旗下電競品牌 T-FORCE 及創作者品牌
T-CREATE 一舉奪得四款 2024 德國紅點
設計大獎 Note right of 2Q24: ↑十銓推出T-CREATE EXPERT R31三
合一讀卡機
sequenceDiagram
participant 1Q24
Note right of 1Q24: ↑十銓 2M24 營收8.67億元 年增55.52
％ Note right of 1Q24: ↑主要受惠於原廠帶動DRAM及NAND Flash
漲勢明確，且有望延續，品牌效益持續顯現，續為營運帶
來動能 Note right of 1Q24: ↑十銓科技 T-CREATE EXPERT DDR
5 記憶體榮獲 2024 德國 iF 設計大獎 Note right of 1Q24: →該公司2023 24 年營收創下新高，主要原因除
受惠於原廠減產效應發酵，市場需求及記憶體報價回升，
市場景氣回暖趨勢顯著 Note right of 1Q24: ↑十銓科技推出 T-FORCE XTREEM AR
GB DDR5 DESKTOP 記憶體！ Note right of 1Q24: ↑散發出柔和細緻的極光流動魅力！十銓推出 T-FO
RCE XTREEM ARGB DDR5 桌上型記
憶體 Note right of 1Q24: ↑24 年開端即產能滿載，隨DDR5及GEN 5
SSD出貨量攀升，提高市場滲透率，同時公司術拓展高
規格策略性產品及工規存儲解決方案，搶攻市場品牌佔有
率 Note right of 1Q24: ↑24 年 公司將擴大品牌規模，持續為成長帶來動能 Note right of 1Q24: ↑十銓科技推出工業級 P745 Gen4x4 固態
硬碟！ Note right of 1Q24: ↑P745 固態硬碟具備標溫 0 至 70°C 及
寬溫 -40 至 85°C 兩種規格，並結合十銓散
熱技術，搭配專利石墨稀及鰭片散熱，相較一般無散熱片
產品顯著降溫約 8-15% Note right of 1Q24: ↑T-FORCE GE PRO PCIe 5.0
固態硬碟登場 體驗低功耗、暢快 Gen 5 的飆速
儲存
％ Note right of 1Q24: ↑主要受惠於原廠帶動DRAM及NAND Flash
漲勢明確，且有望延續，品牌效益持續顯現，續為營運帶
來動能 Note right of 1Q24: ↑十銓科技 T-CREATE EXPERT DDR
5 記憶體榮獲 2024 德國 iF 設計大獎 Note right of 1Q24: →該公司2023 24 年營收創下新高，主要原因除
受惠於原廠減產效應發酵，市場需求及記憶體報價回升，
市場景氣回暖趨勢顯著 Note right of 1Q24: ↑十銓科技推出 T-FORCE XTREEM AR
GB DDR5 DESKTOP 記憶體！ Note right of 1Q24: ↑散發出柔和細緻的極光流動魅力！十銓推出 T-FO
RCE XTREEM ARGB DDR5 桌上型記
憶體 Note right of 1Q24: ↑24 年開端即產能滿載，隨DDR5及GEN 5
SSD出貨量攀升，提高市場滲透率，同時公司術拓展高
規格策略性產品及工規存儲解決方案，搶攻市場品牌佔有
率 Note right of 1Q24: ↑24 年 公司將擴大品牌規模，持續為成長帶來動能 Note right of 1Q24: ↑十銓科技推出工業級 P745 Gen4x4 固態
硬碟！ Note right of 1Q24: ↑P745 固態硬碟具備標溫 0 至 70°C 及
寬溫 -40 至 85°C 兩種規格，並結合十銓散
熱技術，搭配專利石墨稀及鰭片散熱，相較一般無散熱片
產品顯著降溫約 8-15% Note right of 1Q24: ↑T-FORCE GE PRO PCIe 5.0
固態硬碟登場 體驗低功耗、暢快 Gen 5 的飆速
儲存
sequenceDiagram
participant 4Q23
Note right of 4Q23: ↑不僅坐擁NAND晶片報價揚升帶來的低價庫存漲價利
益，隨固態硬碟價格勁揚，可說是「兩頭賺」 Note right of 4Q23: ↑這波由HBM產能排擠效應產生的DDR4缺貨潮，最
先受惠的，是握有大量低價庫存的記憶體模組廠 Note right of 4Q23: ↑主要拜B2B專案與品牌訂單持續挹注，加上 4Q2
3 為傳統銷售旺季，配合雙十一及歐美聖誕黑五等購物
檔期，出貨量持續增加 Note right of 4Q23: ↑隨著原廠持續減產及去庫存化效應發酵，DRAM及N
AND FLASH價格己逐步回升 Note right of 4Q23: ↑展望 24 年 AI PC、手機、伺服器、工業電
腦等多元應用，有望帶動DRAM及SSD整體需求 Note right of 4Q23: ↑十銓科技公布 11M23 營收20.54億元，月
增28.26%，23 年 1M23-11M23 合
併營收145.27億元，年增140.31% Note right of 4Q23: ↑發表 T-CREATE CinemaPr P31
行動外接式固態硬碟 Note right of 4Q23: ↑適用於多種使用情境，可玩度最大化，擴充安裝超輕鬆
，重量僅有 110 g，小體積輕量化攜帶方便，加裝
於攝影裝備上零負擔 Note right of 4Q23: ↑旗下電競品牌 T-FORCE近日推出 T-FOR
CE SIREN GD120S 一體式 SSD 水
冷散熱器
益，隨固態硬碟價格勁揚，可說是「兩頭賺」 Note right of 4Q23: ↑這波由HBM產能排擠效應產生的DDR4缺貨潮，最
先受惠的，是握有大量低價庫存的記憶體模組廠 Note right of 4Q23: ↑主要拜B2B專案與品牌訂單持續挹注，加上 4Q2
3 為傳統銷售旺季，配合雙十一及歐美聖誕黑五等購物
檔期，出貨量持續增加 Note right of 4Q23: ↑隨著原廠持續減產及去庫存化效應發酵，DRAM及N
AND FLASH價格己逐步回升 Note right of 4Q23: ↑展望 24 年 AI PC、手機、伺服器、工業電
腦等多元應用，有望帶動DRAM及SSD整體需求 Note right of 4Q23: ↑十銓科技公布 11M23 營收20.54億元，月
增28.26%，23 年 1M23-11M23 合
併營收145.27億元，年增140.31% Note right of 4Q23: ↑發表 T-CREATE CinemaPr P31
行動外接式固態硬碟 Note right of 4Q23: ↑適用於多種使用情境，可玩度最大化，擴充安裝超輕鬆
，重量僅有 110 g，小體積輕量化攜帶方便，加裝
於攝影裝備上零負擔 Note right of 4Q23: ↑旗下電競品牌 T-FORCE近日推出 T-FOR
CE SIREN GD120S 一體式 SSD 水
冷散熱器
深度分析
季報表
圖(13)4967 十銓 營收狀況
圖(14)4967 十銓 獲利能力
圖(15)4967 十銓 合約負債
圖(16)4967 十銓 存貨與平均售貨天數
圖(17)4967 十銓 存貨與存貨營收比
圖(18)4967 十銓 現金流狀況
圖(19)4967 十銓 杜邦分析
圖(20)4967 十銓 資本結構
年報表
圖(21)4967 十銓 股利政策