凌網科技（5212）：數位轉型與創新服務的領導者

圖(1)個股筆記：5212 凌網（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 18 日

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凌網科技（5212）深耕系統整合、軟體服務，業務橫跨政府專案、圖書館自動化、金融科技與資訊安全。公司在台灣圖書館系統與 B2B 電子書平台市場具領導地位，營收結構多元，並積極拓展東南亞等海外市場。近期受惠數位閱讀政策推動，營收表現亮眼。重點包括業務分割強化專業、發行無擔保轉換公司債擴張營運、持續技術創新與海外布局。本篇分析凌網科技的公司概況、核心業務、市場營運、財務分析、競爭優勢及未來展望，旨在提供全面的投資參考。

圖(2)5212 凌網 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)5212 凌網 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

凌網科技股份有限公司（Hyweb Technology Co. , Ltd.，股票代號：5212，公司網址：https://www.hyweb.com.tw/）成立於 1998 年，總部位於新竹縣，是台灣資訊、軟體服務產業的領導廠商之一。公司專注於系統整合、軟體服務，核心業務涵蓋政府專案服務建置、金流支付平台建置、圖書館相關產品服務建置，以及軟體即服務（Software as a Service, SaaS）和資訊安全產品開發。凌網科技於 2002 年 1 月 2 日登錄興櫃，並於 2003 年 3 月 24 日成功轉上櫃。

觀察凌網科技的股價走勢，可以發現：

圖(4)5212 凌網 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(5)5212 凌網 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(6)5212 凌網 K線圖（月）（本站自行繪製）

目前股價為 52.2 元，預估現金股利為 3.19 元，殖利率約 6.11%。透過 EPS 熱力圖，可以看出法人對凌網科技未來 EPS 的預估變化：

圖(7)5212 凌網 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

發展歷程簡述

自成立以來，凌網科技憑藉其技術實力與專案經驗，逐步在政府資訊化、金融科技及數位閱讀領域建立起市場領導地位。公司不僅長期深耕政府大型資訊系統建置，更順應數位化趨勢，開發自有品牌 HyRead 電子書平台及電子紙閱讀器，成為台灣重要的數位內容服務供應商。近年來，公司亦積極投入雲端服務、AIoT（人工智慧物聯網）、資訊安全等前瞻技術的研發與應用，持續推動業務創新與轉型。

組織規模概況

凌網科技總部位於新竹，並在台灣設有服務據點。作為一家以軟體開發與系統整合為核心的公司，其組織重心在於技術研發團隊、專案管理團隊及客戶服務團隊。公司強調內部團隊建設，特別是行銷、前端設計及使用者體驗（UX）團隊的強化，以支持其產品創新與市場拓展。雖然未有大型硬體製造基地，但透過與供應鏈夥伴的緊密合作，確保其硬體產品（如電子書閱讀器）的生產與品質。

核心業務分析

主要業務範疇

凌網科技的營運版圖橫跨多個重要領域，形成多元化的業務組合：

1. 政府專案服務：承接各級政府機關的核心業務資訊系統建置、整合與維護服務，涵蓋戶政、地政、勞動、農業、衛生等多個領域。

2. 圖書館自動化系統與電子書服務：提供圖書館自動化管理系統 HyLib、智慧空間管理解決方案，以及 HyRead 電子書平台與自有品牌 HyRead Gaze 電子紙閱讀器。

3. 金融科技服務：開發與維護 HyLoyal 會員儲值紅利平台、第三方支付系統及無現金支付解決方案。

4. 資訊安全服務：開發基於 FIDO 標準的零信任身份鑑別系統，提供政府及金融機構高安全性的身份驗證解決方案。

產品系統與應用說明

政府專案服務

凌網長期深耕政府資訊系統整合，為超過 500 個政府單位提供服務。代表性專案包括移民署入出境管理系統、勞動部外國專業人才申辦系統、農業部產銷履歷追溯系統、衛福部疾管署預防接種資訊系統及各級政府入口網站等。公司提供從系統規劃、開發建置到後續維運擴充的完整服務，協助政府提升行政效率與數位服務能力。

圖(8)政府專案（取自凌網公司網站）

圖書館自動化系統與電子書服務

凌網的 HyLib 圖書館自動化系統在台灣公共圖書館及大專院校市場擁有領先地位，市佔率達 70%。系統整合 RFID、物聯網及 AI 技術，提供智慧化的圖書管理、座位管理、空間管理及自助借還書等服務。

HyRead 電子書平台是台灣最大的正體中文電子書供應平台之一，提供豐富的電子書、雜誌及報紙內容。搭配自有品牌 HyRead Gaze 電子紙閱讀器（涵蓋 6 吋、7.8 吋、10.3 吋及彩色版本），形成軟硬整合的數位閱讀生態系，服務個人用戶及機構客戶（如圖書館、學校）。

圖(9)圖書館服務系統（取自凌網公司網站）

圖(10)公共圖書館自動化（取自凌網公司網站）

金融科技服務

凌網開發的 HyLoyal 會員儲值紅利平台，為銀行、零售業及大型企業提供完整的會員管理、點數紅利、儲值卡及行動支付解決方案。該平台在台灣市場占有率高，服務客戶包括聯邦銀行、中華郵政、全聯、7-11 及 Happy Go 等。公司亦持續開發第三方支付及無現金支付系統，並推動雲端支付服務。

圖(11)銀行端解決方案（取自凌網公司網站）

圖(12)零售端解決方案（取自凌網公司網站）

資訊安全服務

因應日益嚴峻的資安挑戰，凌網開發 HyWeb Zero Trust Identity System，採用國際 FIDO（Fast Identity Online）標準，提供無密碼、生物特徵驗證的零信任身份鑑別解決方案。該系統已獲得政府及金融機構採用，符合國家資通安全要求，提升身份驗證的安全性與便利性。

市場與營運分析

營收結構分析

根據 2024 年資料，凌網科技的主要營收來源呈現多元化結構，其中政府專案服務、圖書館自動化系統及電子書業務、金融科技服務為三大支柱。觀察營收趨勢圖，可看出公司營收的變化情形：

圖(13)5212 凌網 營收趨勢圖（本站自行繪製）

1. 政府專案服務：約佔 40%，提供穩定的長期合約收入。

2. 圖書館自動化系統及電子書：約佔 30%，為近年快速成長的主力業務，尤其受惠於數位閱讀趨勢及政府政策推動。

3. 金融科技服務：約佔 30%，包含系統建置、維護及雲端服務收入。

註：另有資料顯示（約 2023-2024 年），營收佔比為：政府專案軟體*建置及維護服務約 46%；電子書及閱讀器約 33% 至 35%；金融*軟體服務*及設備買賣約 7% 至 9%；圖書館*軟體服務及設備買賣約 11% 至 12%。此處以 2024 年 40/30/30 結構為主進行分析。

區域市場分析

凌網的營運重心目前仍在台灣市場，政府專案、金融軟體、圖書館系統及電子書平台的主要客戶均來自台灣。機構客戶續約率超過 90%，顯示在國內市場的穩固地位。

近年來，公司積極拓展海外市場，特別是在港澳、東南亞（如泰國、新加坡、馬來西亞）及北美地區。海外業務以電子書平台及圖書館系統服務為主，透過與當地夥伴合作及產品本地化策略，逐步擴大市場版圖。雖然海外營收佔比目前仍低（估計約 20% 以下），但呈現穩定成長趨勢，是未來重要的成長動能。

近期營運表現

凌網科技近期營運表現呈現波動，但整體維持成長態勢。2025 年前兩個月累計營收達 1.27 億元，年增率達 34.21%，主要受惠於文化部推動數位閱讀政策，帶動電子書授權及閱讀器銷售。

然而，2025 年 3 月單月營收約 7,072.6 萬元，較去年同期下降 11.99%，月減 31.38%，顯示短期營收受季節性及專案進度影響。

累計 2025 年第一季營收約 2.35 億元，年增 13.06%，顯示公司整體營運仍具備成長力道。2024 年稅後純益成長，每股盈餘（EPS）達 3.84 元。

觀察法人籌碼，可看出法人近期對凌網科技的投資偏好：

圖(14)5212 凌網 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

而大戶籌碼與內部人持股的變化，則顯示公司股權的集中程度與內部人士對公司未來前景的看法：

圖(15)5212 凌網 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(16)5212 凌網 內部人持股（月）（本站自行繪製）

凌網科技的本益比河流圖與淨值比河流圖，則分別呈現了公司歷年的本益比變化：

圖(17)5212 凌網 本益比河流圖（本站自行繪製）

圖(18)5212 凌網 淨值比河流圖（本站自行繪製）

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

凌網科技的客戶基礎廣泛且多元，主要包括：

1. 政府機關：中央及地方各級政府單位，為系統整合與維護服務的主要客戶。

2. 圖書館與教育機構：公私立圖書館、大專院校及中小學，為圖書館自動化系統及 HyRead 電子書平台的主要用戶。

3. 金融機構與零售業者：銀行、郵局、大型連鎖零售商（如全聯、7-11）及點數平台（如 Happy Go），為 HyLoyal 平台及支付系統的客戶。

4. 企業客戶：提供內部圖書館系統或特定資訊服務。

5. 個人消費者：HyRead 電子書平台及 HyRead Gaze 電子紙閱讀器的終端使用者。

產業價值鏈定位

凌網在資訊服務產業價值鏈中扮演多元角色：

1. 系統整合商：整合軟硬體技術，為政府及企業客戶提供客製化的資訊系統解決方案。

2. 軟體開發商：開發自有核心技術與產品，如 HyLib、HyRead、HyLoyal 及資安系統。

3. 內容平台運營商：經營 HyRead 電子書平台，串接內容供應商（出版社）與終端用戶。

4. SaaS 服務供應商：提供雲端化的軟體服務，降低客戶導入門檻。

5. 硬體品牌商：透過自有品牌 HyRead Gaze 銷售電子紙閱讀器。

凌網透過整合上下游資源（如內容授權、硬體代工），提供一站式服務，建立起獨特的價值鏈地位。

財務分析

公司的獲利能力，可透過毛利率、營益率、純益率等指標來觀察：

圖(19)5212 凌網 獲利能力（本站自行繪製）

而不動產、廠房、設備等非流動資產的變化，則可視為公司擴張的領先指標：

圖(20)5212 凌網 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

合約負債代表公司的預收款項，數值越高，代表未來的潛在訂單越多：

圖(21)5212 凌網 合約負債（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數，以及存貨與存貨營收比，則反映了公司的存貨管理能力：

圖(22)5212 凌網 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(23)5212 凌網 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

公司的現金流狀況，是評估財務健康的重要指標：

圖(24)5212 凌網 現金流狀況（本站自行繪製）

杜邦分析則可以更深入地了解公司的財務結構與經營效率：

圖(25)5212 凌網 杜邦分析（本站自行繪製）

公司的資本結構，代表了資本的來源與配置：

圖(26)5212 凌網 資本結構（本站自行繪製）

公司的股利政策，是投資者關心的重點：

圖(27)5212 凌網 股利政策（本站自行繪製）

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

凌網科技的核心競爭優勢體現在以下幾個方面：

1. 市場領導地位：在台灣圖書館自動化系統及 B2B 電子書平台市場擁有高市佔率與客戶忠誠度。

2. 穩固的政府合作關係：長期承接政府大型專案，累積豐富經驗與實績，建立深厚互信基礎。

3. 自有品牌與生態系：HyRead 平台結合 Gaze 閱讀器，形成軟硬體整合的數位閱讀生態系，提升用戶黏著度。

4. 多元化業務組合：橫跨政府、圖書館、金融、資安等多個領域，有效分散風險，掌握多元成長機會。

5. 技術創新能力：持續投入 AI、IoT、雲端及資安等前瞻技術研發，提升產品附加價值與競爭力。

主要競爭對手與市場地位

凌網在不同業務領域面對不同的競爭者：

1. 電子書平台（B2B）：主要競爭對手包括 Airiti Library（華藝）、udn 讀書館、台灣雲端書庫 [遠流] 等。凌網 HyRead 在此領域市佔率領先。

2. 電子書平台 (B2C)：競爭者包括博客來、Readmoo、kobo、Google 等大型平台。

3. 圖書館自動化系統：雖凌網 HyLib 市佔第一，仍有其他國內外系統供應商。

4. 金融支付平台：面臨國內外多家金融軟體服務商的競爭。

5. 資訊安全產品：與其他資安軟體開發商及國際大廠競爭。

儘管競爭激烈，凌網憑藉其在特定領域的領導地位、技術實力及客戶基礎，維持著穩固的市場地位。

近期重大事件分析

1. 業務分割計畫 (2024 年 5 月)：董事會決議將部分業務部門（含電子書及圖書館相關業務）分割讓與予 100% 持有的子公司。此舉旨在強化各業務的專注度與資源配置效率，提升獨立運作能力，加速新產品與服務推展。

2. 發行無擔保轉換公司債 (2023 年 5 月)：通過發行上限 5 億元的國內第一次無擔保轉換公司債，為公司營運擴張、研發投入及充實營運資金提供支持。

觀察可轉換公司債餘額比例，需留意潛在的股權稀釋風險：

圖(28)5212 凌網 可轉換公司債餘額比例（本站自行繪製）

1. 子公司間資金貸與：為因應營運週轉需求，進行子公司間的資金貸與安排，確保集團資金流動性。

市場對上述重大計畫反應普遍正面，認為有助於提升經營效率與長期競爭力。

未來發展策略

凌網科技的未來發展策略聚焦於四大核心方向：

1. 綠色思維：持續推動無紙化、電子紙應用，開發更環保的解決方案，並提升視訊溝通的安全層級。

2. 組織翻轉：強化內部團隊建設，特別是行銷、前端設計及 UX 團隊，提升市場反應速度與使用者體驗。

3. 友善體驗：加強圖書館及電子書大數據分析，結合 AIoT 軟硬體整合研發，提供更個人化、智慧化的服務。

4. 前瞻研發：開發區塊鏈整合紅利系統、探索元宇宙在電子書、國際展覽及政府服務的應用潛力，布局未來新興技術。

同時，公司將持續深化政府數位轉型服務，擴大電子書與智慧圖書館市場，拓展金融科技與資安應用，並加速海外市場的布局。

公司新聞筆記：

1. 2Q24 推升凌網前兩月營收年增 34.21％，法人表示，1Q24 營收有機會年增 3 成。凌網 1M24 ～ 2M24 營收為 1.27 億元，年增 34.21％。這主要受惠於文化部推動數位閱讀，23 年底與各縣市政府圖書館共同推動電子書借閱，取消公有圖書館電子書每月借閱次數以四次為限的規定，希望借閱者不受限次數，可以盡情享受數位閱讀。

2. 2Q24 凌網表示，目前圖書館自動化及電子書相關業務正積極發展當中。該公司布局兩項業務，首先是協助圖書館導入自動化服務，例如，提供自助借書系統、人臉辨識及環境控制管理等，主要客戶為公立圖書館或是企業內部圖書館。另一部份則是跨足電子書相關業務，包括向出版社洽談電子書的授權，並與公立圖書館合作，透過建置HyRead平台，讓消費者可透過此平台向圖書館租借電子書籍。

3. 2Q24 該公司於 19 年則是再跨足電子書產品軟硬體銷售，23 年 推出彩色電子書閱讀器，24 年 持續看好此項產品的潛力。文化部擴大數位閱讀人口的政策，將有助於出版社加速電子書的授權，進而帶動電子閱讀器軟硬體的銷售，亦會加速縣市政府的圖書館導入數位化及自動化的建置。凌網科技亦是該項政策受惠者。凌網科技不但受惠於電子書優惠政策，其他專案的時程亦提前，因此，法人預期，凌網科技 1Q24 可望淡季不淡。

4. 2Q24 該公司主要營收來源，分別是政府相關專案（約占 4 成）、圖書館自動化系統及電子書相關（大約 3 成），另一部份則是來自於金融服務。

重點整理

1. 領導地位穩固：凌網在台灣圖書館系統、B2B 電子書平台及部分政府專案領域具備市場領導地位。

2. 多元業務引擎：營收來自政府專案、圖書館/ 電子書、金融科技三大支柱，有效分散風險。

3. 自有品牌成功：HyRead 平台與 Gaze 閱讀器形成強大生態系，數位閱讀業務成長快速。

4. 技術創新驅動：持續投入 AI、IoT、雲端、資安等技術，提升產品競爭力。

5. 財務表現穩健：近年營收獲利穩定成長，股利政策積極，重視股東回饋。

6. 政策紅利加持：受惠於政府數位轉型、數位閱讀推廣及資安強化等政策。

7. 海外市場具潛力：積極拓展港澳、東南亞及北美市場，為未來重要成長動能。

8. 近期營運波動：短期營收受專案進度影響略有波動，但長期成長趨勢不變。

參考資料說明

公司官方文件

1. 凌網科技股份有限公司 2024 年第一季法人說明會簡報（2024.3.15）（法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/521220221125M001.pdf）

本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、營收分布及未來展望。

1. 凌網科技 2025 年 2 月及 3 月營收報告（2025.3/2025.4）

本文的財務分析主要依據此份報告，包含合併營收、成長率及各項業務占比等關鍵數據。

1. 凌網科技 2024 年營運計畫報告（2024.1.15）

此報告詳細說明公司的年度發展策略、市場布局及未來展望。

1. 凌網科技股份有限公司董事會決議公告（2024.5 / 2023.5）

參考董事會關於業務分割、發行轉換公司債及資金貸與等重大決議。

研究報告

1. 元大投顧產業研究報告（2024.3）

該報告深入分析凌網科技的產品組合、市場布局及競爭優勢。

1. 國票證券投資分析報告（2024.2）

研究報告提供凌網科技在電子書市場及政府專案領域的專業分析。

1. UAnalyze 投資研究報告 (2024.1 / 2024.3)

報告提供凌網科技營運分析、法人評價與未來展望。

1. CMoney 相關研究報告 (2024-2025)

提供凌網科技個股分析、營收資訊及市場動態。

新聞報導

1. 工商時報產業分析專文（2024.3.18）

報導詳述凌網科技在電子書市場的發展策略及新產品布局。

1. 經濟日報專題報導（2024.3.15）

針對凌網科技的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。

1. MoneyDJ 理財網相關報導 (2023-2024)

提供公司營運概況、法說會資訊及重大公告。

1. Yahoo 奇摩股市相關新聞 (2024-2025)

提供公司營收公告、股利政策及市場動態。

政策文件

1. 文化部數位閱讀推廣計畫（2024.1）

說明政府推動數位閱讀的相關政策背景。

1. 數位發展部電子化政府白皮書（2024.1）

提供政府數位轉型政策的整體規劃。

註：本文內容主要依據上述 2023 年底至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。