龍巖 (5530) 3.1分[價值]↘PB創歷史新低，投信棄養多殺多 (04/23)

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綜合評分：3.1 | 收盤價：44.45 (04/23 更新)

簡要概述：總體來看，龍巖在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 值得投資人留意的是，市場極度恐慌導致資產價值被嚴重錯殺。更重要的是，股價強勢反應了未來的成長預期，市場看好其後續的營運爆發；同時，相較於股息收益，這檔標的更適合追求資本利得的投資人。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

1. 股價淨值比分數 5 分，構築極為寬廣且堅實的安全邊際：龍巖股價淨值比為 0.65 (遠低於 1)，為投資提供了基於公司淨資產的極高安全保障。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，估值位於高檔區，價值投資宜謹慎：龍巖預估本益比為 23.52 倍，已處於公司歷年本益比區間的顯著高檔或極高檔位置，暗示股價可能已大幅領先其預期獲利。
2. 預估本益成長比分數 1 分，代表股價極度昂貴，成長性無法匹配：龍巖預估本益成長比 23.52，顯示其目前的價格相對於其預期成長而言極度昂貴，成長潛力遠遠無法匹配當前市場給予的高估值。
3. 股東權益報酬率分數 2 分，難以為股東帶來超額回報，長期吸引力偏低：龍巖股東權益報酬率 4.05%，顯示公司較難為股東帶來超越市場平均的超額回報，對於追求資本大幅增值的投資者而言，長期吸引力相對偏低。
4. 預估殖利率分數 1 分，股價波動風險無法藉由股息提供緩衝：龍巖預估殖利率 0.0%，在市場波動時，如此低的股息收益幾乎無法為投資者提供任何有效的下檔保護或風險緩衝作用。
5. 產業前景分數 1 分，行業內過度競爭或需求不足，盈利能力受嚴重侵蝕：龍巖所屬的產業（殯葬-殯葬業）可能因過度競爭、技術迭代緩慢或市場需求根本性不足，導致行業整體盈利能力受到嚴重侵蝕。
6. 業績成長性分數 1 分，盈利持續惡化，未來展望 前景令人高度擔憂：龍巖 -24.7% 的預估盈餘年增長，若此趨勢持續，其盈利狀況將不斷惡化，公司未來的整體營運展望前景令人高度擔憂。
7. 法人動向分數 1 分，三大法人呈現顯著且持續的淨賣出，籌碼面極度弱勢：龍巖近期遭遇三大法人顯著且持續性的資金大幅賣超調節，籌碼流向顯示專業機構對其後市抱持極度悲觀的看法，籌碼面極度不利。
8. 題材利多分數 2 分，產業環境逆風因素對公司營運造成壓抑：龍巖所處產業的整體逆風環境，正對公司營運產生漸進式影響。

綜合評分對照表

圖(1)5530 龍巖 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.0

圖(2)5530 龍巖 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：3.3

圖(3)5530 龍巖 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：題材降溫：相關題材熱度明顯衰退+資金流出
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：龍巖的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)5530 龍巖 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：龍巖的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表流動性維持正常。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)5530 龍巖 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：龍巖的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)5530 龍巖 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：龍巖的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表存貨持續增加，導致存貨營收比上升。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)5530 龍巖 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：龍巖的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)5530 龍巖 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：龍巖的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)5530 龍巖 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：龍巖的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)5530 龍巖 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：龍巖的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)5530 龍巖 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：龍巖的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表未來盈利預期大幅惡化或股價泡沫化，顯著推升遠期P/E水平。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)5530 龍巖 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：龍巖的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：當股價（月K線收盤價）位於河流圖的下緣或以下時，表示P/B比處於歷史低位，可能意味著股價相對其帳面價值被低估。）

圖(13)5530 龍巖 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介

龍巖股份有限公司（股票代號：5530）成立於 1987 年 3 月 27 日，前身為大漢建設股份有限公司。2011 年 2 月與殯葬業者龍巖人本合併後，正式更名為龍巖股份有限公司，成為台灣首家生命產業上市櫃公司。龍巖以「生命禮儀」為核心理念，致力於提供從禮殯到安葬的一條龍服務，並積極拓展多元事業版圖，成為台灣殯葬產業的領導者。

公司概要與發展歷程

龍巖秉持著專業、誠信、慈悲的企業文化，致力於提供貼心、溫暖的全生命服務，並以 100% 客戶滿意為基本服務原則，為每一個精彩的生命圓滿人生終章。公司總部位於台北市，員工人數約 507 人，資本額超過 42 億新台幣。龍巖強調企業永續發展及企業社會責任，成立了龍巖慈善基金會，專注於協助弱勢家庭、銀髮族群及偏鄉教育等公益項目。

圖(14)企業版圖（資料來源：龍巖公司網站）

發展歷程分析

龍巖的發展軌跡可分為以下幾個關鍵階段：

• 1987 年：公司以大漢建設股份有限公司名義成立，主營建設業務。

• 1992 年：李世聰創立龍巖人本，開始經營殯葬事業，並率先在台灣推出「生前契約」服務，開創殯葬服務新模式。

• 2002 年：龍巖真龍殿生命紀念館啟用，為台灣首座採用 SRC 鋼骨建造的生命紀念館。

• 2005-2010 年：龍巖人本逐步取得大漢建設股權，並於 2011 年完成合併，合併後以「龍巖」為公司名稱，正式跨足建築業，成為台灣首家上市櫃殯葬業者。

• 2009 年：與日本著名建築師安藤忠雄簽約，設計多座「光之系列」生命紀念館與殯儀會館。

• 2017 年：與日本歐力士亞洲資本及遠洋集團策略聯盟，擴展國際市場與開發新陵園項目。

• 2020 年：任命王群中為總經理，並由 Kelly Lee 擔任董事長，推動企業升級與數位化轉型。

• 2023 年：台灣首座綠建築-光之境服務中心完工。創辦人李世聰辭世，龍巖持續以創新與專業服務推動生命禮儀產業發展。

公司基本資料

主要業務範疇分析

龍巖的業務涵蓋生命事業與不動產事業。生命事業主要包括塔位墓園的興建銷售、生前契約及禮儀服務。不動產事業則涉足住宅及廠辦大樓的銷售與租賃。其主要產品可分為納骨塔位和禮儀服務。

根據 2023 年的數據，公司營收結構如下：

租賃業務則包括敦北大樓、大亞大樓、高雄民眾大樓和桃園日富大樓等。

產品系統與應用說明

龍巖的產品主要應用於以下幾個領域：

1. 殯葬服務：提供完整的殯葬儀式，包括禮儀服務、火化及安葬等。

2. 生前契約：讓客戶在生前預先安排殯葬事宜，並支付相關費用，開創此服務模式的先河。

3. 墓園及塔位銷售：提供各類型的墓地和納骨塔位，包含與安藤忠雄合作的「光之系列」等高端產品，滿足不同客戶需求。

4. 數位化服務：導入 AI 智慧客服系統、線上告別式服務、電子契約管理系統及線上商城，提升客戶體驗與服務效率。

圖(15)服務流程（資料來源：龍巖公司網站）

營收結構與比重分析

如前所述，根據 2023 年的數據，龍巖的營收結構以殯葬服務為絕對主力，佔比達 89%。租賃收入貢獻約 4%，其餘 7% 來自其他業務。

進一步分析服務類型，塔墓業務（含塔位墓園銷售）佔公司總收入的 56.63%，而禮儀服務（含生前契約履行）則佔 43.37%，兩者共同構成生命事業的核心。

客戶群體與占比分析

龍巖的主要客戶群體為台灣本地需求墓園塔位與禮儀服務的終端消費者，尤其是高階市場的消費族群。此外，部分塔墓商品的預購客戶包括投資者及殯葬業者，這些客戶多以投資或轉售為目的，但最終仍需依賴終端消費者的實際需求。

由於殯葬服務的特殊性，客戶通常在面對親友離世的悲痛時刻，更加依賴品牌信譽和過往服務經驗，而非單純的價格競爭。龍巖藉由長期建立的專業形象與口碑，吸引了穩定的客戶基礎。

營業範圍與地區布局

龍巖的業務主要集中在台灣地區。公司在全台擁有多個營業據點及服務設施，包括：

• 陵園/生命紀念館：新北市三芝（白沙灣安樂園）、萬里（福田陵園）、桃園（富岡陵園）、台中（寶山陵園）、嘉義（嘉雲生命紀念館）、高雄（安泰陵園）、花蓮（蓮園生命紀念館）等地。

• 禮儀服務處與追思會所：遍布全台主要城市。

這些地區的市場需求穩定，並且隨著台灣進入超高齡社會，人口老化趨勢將持續推升對殯葬服務的需求。

此外，龍巖也積極拓展海外市場，特別是在中國大陸，透過與遠洋地產合作成立合資公司，從事墓園開發及殯葬服務，並計劃在未來數年內拓展多個據點。在新加坡亦設立子公司，初期以喪葬禮儀服務為主，探索東南亞市場潛力。此國際化布局旨在分散市場風險，並尋求新的成長動能。然而，目前海外投資尚處於發展階段，台灣市場仍是營收絕對主體。

圖(16)營業據點（資料來源：龍巖公司網站）

競爭優勢與市場地位

龍巖在台灣生前契約信託市場的總金額達 181.3 億元，其中龍巖持有 141.4 億元，市場佔有率高達約 78%，穩居龍頭地位。主要競爭對手包括國寶集團、金寶山、寶山禮儀等。國寶集團服務範圍廣泛，金寶山與寶山禮儀則主要耕耘北北基市場。

龍巖的核心競爭優勢體現在：

1. 品牌優勢：長期經營累積的專業形象與口碑，在消費者心中建立高度信任感。

2. 法規與土地資產優勢：取得納骨塔與墓園執照日益困難，土地稀缺性提高行業進入門檻。龍巖擁有大量合法土地資產，形成難以複製的護城河。

3. 規模經濟：作為產業領導者，享有採購、營運及管理的規模效益，有效控制成本。

4. 創新服務：率先推出生前契約，並持續導入數位科技與環保概念（如電動靈車、AI 應用），引領產業發展。

圖(17)市場規模（資料來源：龍巖公司網站）

個股質化分析

近期重大事件分析

• 新產品推出：2025 年 4 月，龍巖推出業界首創、具高度自主規劃彈性的全新生前契約商品「圓愛」，旨在滿足客戶個人化需求，預期將進一步鞏固市場領先地位。

• 業績表現：2025 年 3 月營收達 5.22 億元，年增 40.4%，創近 5 個月新高。2024 年合併營收達 38.47 億元，年增 2.44%。整體業績受益於生前契約履行及塔墓銷售。

• 市場趨勢利多：台灣於 2025 年正式進入超高齡社會，死亡人口逐年攀升，帶動殯葬服務剛性需求，成為龍巖長期穩健成長的基石。

• 資本市場動態：近期因其剛性需求及內需特性，在全球經濟不確定性下，龍巖被視為防禦型避險標的，股價表現相對抗跌，甚至在 2025 年 4 月台股大跌時一度逆勢上漲，引發市場關注。

• 股利政策與資本支出：董事會連續數年決議不發放股利，主因是公司正進行大規模資本投入，包括光系列塔墓建設及南港車站大樓開發案（預計總投入約 170-180 億元），需保留現金支應。此決策雖影響短期股東回報，但著眼於長期發展與競爭力提升。

• 法律風險：「光之系列」塔位雖銷售亮眼（累積金額達 160 億元），但據報導存在多處法律爭議，未來可能面臨顧客要求退費的法律風險，需持續關注後續發展。

• 科技合作：傳出與鴻海合作開發電動靈車及 AI 殯葬服務，展現跨界合作與科技創新企圖。

• 區域供需狀況：2025 年 3 月報導指出，雙北殯葬案件增加導致量能緊張，部分需求外溢至基隆，突顯區域性設施供需壓力，也反映市場需求的增長。

個股新聞筆記彙整

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  2026.03.27：禮儀服務與租賃收入增加，但高雄光之丘設施需至年底才貢獻營運，短期動能受限
  
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  2026.03.27：獲利：受新案貢獻時程較晚影響，預估 26 年 獲利持續下滑至 2.3 元
  
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  2026.02.06：第三大股東龍巖的動向，成為各方關注焦點，成選戰關鍵少數
  
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  2026.02.06：龍巖自 19 年 底陸續出脫持股，等同宣告不再參與 20 年 改選
  
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  2026.01.16：龍巖5年前以每股275.1元買進1121張台積電，帳面獲利超過16億
  
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  2026.01.16：龍巖投資台積電長抱5年，收益亮眼，被譽為台股的「波克夏」、「撿股師」
  
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  2026.01.16：龍巖除了台積電，也有投入美股Amazon、Alphabet等
  
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  2026.01.16：龍巖還卡位私募基金與二級市場，例如CD&R、Blue Owl等
  
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  2026.01.16：龍巖用本業創造現金流，並長期價值投資加速資產增值
  
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  2025.11.05：指數大震盪！避險股將出頭？龍巖跌回50元，投資價值浮現！
  
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  2025.11.05：龍巖股價自年初高點回檔逾四成，面臨50元關卡保衛戰
  
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  2025.11.05：龍巖 9M25 營收創近六年新低，2Q25 業外損失擴大，短線表現承壓
  
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  2025.11.05：龍巖營運穩健，本益比回落至合理區間，可望跌深反彈
  
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  2025.11.05：龍巖 2Q25 單季營收達23億元，毛利率63.54%，本業維持高毛利
  
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  2025.11.05：龍巖業外損失及合約負債下滑，導致營收成長產生疑慮
  
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  2025.11.05：龍巖歷年 10M25 營收往往月增，股價有望受業績帶動止跌反彈
  
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  2025.11.05：龍巖本益比回到合理水位，股價修正後具吸引力
  
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  2025.11.05：市場風險升溫，龍巖憑藉穩定現金流與高毛利結構，有望成為避險標的
  
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  2025.11.05：台灣65歲以上人口不斷攀升，未來死亡人口規模將突破30萬人
  
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  2025.11.05：高齡化加劇，生命禮儀與殯葬需求將穩步上升，支撐龍巖長線成長
  
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  2025.11.05：龍巖市佔率高達八成以上，持續推出創新產品與建置新式禮儀場域
  
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  2025.11.05：龍巖 25 年合約負債出現衰退疑慮，加上 3Q25 營收衰退，股價承壓
  
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  2025.11.05：超高齡化社會與死亡人口上升趨勢，支撐龍巖穩健防禦特性
  
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  2025.11.05：龍巖有望在震盪盤勢中成為資金回流的避險型標的
  
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  2025.09.25：龍巖 25 年 營運面臨衰退壓力，營收預估年減1.18%，稅後淨利預估年減21.61%，EPS約3.00元
  
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  2025.09.25：禮儀服務營收預估年增0.3%，受益於死亡人口增加
  
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  2025.09.25：塔位與墓園營收預估年減0.3%，真龍殿貢獻有限
  
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  2025.09.25：敦北出租資產減少，租金收入使整體營收承壓
  
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  2025.09.25：龍巖 26 年 營收預估年減2.68%，EPS下滑至2.70元
  
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  2025.09.25：高雄光之丘需至年底完工，短期貢獻有限
  
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  2025.09.25：國內死亡人數逐年增加，長期有利於龍巖業務
  
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  2025.09.25：預估 26 年 本益比合理，維持「區間操作」建議，合理股價介於50至65元
  
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  2025.09.25：宏遠投顧維持區間操作評等，操作區間 50~65 元
  
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  2025.09.25：塔位墓園營收持平，租金收入減少敦北出租資產貢獻
  
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  2025.09.25：受惠台灣人口老化趨勢，死亡人數相較出生人數逐年增加
  
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  2025.09.25：禮儀服務市占率由 18 年 74.8% 提升至 23 年 79%
  
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  2025.09.25：敦北大樓重新出租予旅館業者，租賃收入大幅回升
  
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  2025.09.25：獲利： 25 年 EPS 3.00 元，26 年 EPS 2.70 元
  
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  2025.09.25：南港商辦大樓預計 4Q25 完工，可貢獻年租金 3.8~4.8 億元
  
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  2025.06.19：個股／五年死亡率上升，龍巖目標價曝
  
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  2025.06.19：龍巖 25 年 營運預估將略為衰退，主要受塔位與出租資產挹注減少影響，但禮儀服務穩定成長
  
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  2025.06.19：宏遠投顧預估龍巖 25 年 營收40.60億元，年減2.38%；EPS 2.70元，較 24 年 下滑
  
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  2025.06.19： 25 年 禮儀服務營收估20.3億元，年增0.3%；塔位與墓園業務營收估16億元，年減3.3%
  
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  2025.06.19：展望 26 年 ，龍巖營收有望回升至41.20億元，EPS預估為3.20元，營業利益與本業動能將改善
  
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  2025.06.19：宏遠投顧指出，台灣死亡人數持續上升，殯葬禮儀產業長期穩定成長，龍巖本益比合理偏中高
  
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  2025.06.19：宏遠投顧建議投資人採取區間操作策略，股價建議區間為每股54元至71元
  
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  2025.06.02：龍巖股價飆漲，反映高齡化社會現象
  
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  2025.06.02：網友將龍巖與麗嬰房 K 線圖對比，戲稱「活的不如死的值錢」，引發討論
  
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  2025.06.02：龍巖股價上漲，與每月死亡人數大於出生人數的現況有關
  
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  2025.06.02：少子化趨勢下，靈骨塔價格可能上漲，龍巖佔優勢
  
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  2025.06.02：技術分析顯示，龍巖股價漲多回檔，後勢仍可期待
  
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  2024.05.26：龍巖股東會決議不配發現金股利，考量未來營運發展及資金規劃
  
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  2024.05.26：龍巖擬提撥逾3715萬元員工酬勞，並以現金發放，平均每人約可得6萬元
  
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  2024.05.26：龍巖 23 年稅前獲利為18億5,767萬3,860元，同時提撥員工及董事酬勞
  
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  2024.05.26：龍巖表示將專注於產品質量及服務品質提升，並積極推動數位轉型，追求營運穩健成長
  
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  2025.05.02：離家的龍巖太子以結合健保大數據AI生成拚10年後上市
  
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  2025.04.17：抵擋川普風暴的台股避風港！這些「無聊股」意外翻紅抗跌？
  
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  2025.04.17：龍巖因「純內需」不受關稅影響，老年人口市場成長帶來營運動能
  
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  2025.04.17：龍巖推廣生前契約，拓展高端市場，並跨足金融投資與不動產事業
  
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  2024.04.08：台股大跌，網友詢問ChatGPT台股行情，ChatGPT預測可關注農藥及殯葬概念股
  
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  2024.04.08： 2024.04.07 台股開盤後，殯葬概念股龍巖逆勢上漲，令不少網友驚訝
  
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  2025.04.08：全球股市崩盤，台股暴跌，網友分享ChatGPT預測農藥及殯葬概念股逆勢上漲，龍巖成為焦點
  
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  2025.04.08：網友預測龍巖將上漲，建議買入
  
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  2025.04.08：龍巖 2025.04.07 逆勢抗跌，股價收在73.4元，2025.04.08 開盤小漲後回跌，最終跌停
  
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  2025.04.08：龍巖 2021.05.26 疫情爆發時曾逆勢漲停
  
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  2024.04.06：盤中焦點／台股賣壓不止！抗跌力量全在這裡，內需股龍巖表現V轉
  
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  2025.04.07：台股崩跌，網友預測殯葬概念股龍巖可能逆勢上漲
  
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  2025.04.07：關稅戰燒不到陰間！龍巖逆勢抗跌收紅概率高，鄉民哭表示「All in 」
  
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  2025.04.07：抗跌大贏家？龍巖逆勢而上「成交量破5萬張」，股民一秒懂：關稅燒不到陰間
  
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  2025.04.07：台股史詩級暴跌2065點，龍巖跌幅較輕
  
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  2025.04.07：台股崩盤「龍巖」扛住了，網曝：關稅燒不到陰間
  
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  2025.04.07：台股遭血洗2065點！「1檔股票」拉尾盤，網驚呆：關稅燒不到陰間
  
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  2025.04.07：關稅戰下股市崩盤，「它」成唯一逆勢上漲黑馬
  
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  2025.04.07：總有一天做到所有人生意，內需股龍巖沒跌停還收紅
  
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  2025.04.07：龍巖最後一盤股價急拉，網友：我獨自升天
  
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  2025.04.07：關稅重砲轟垮台股！網友急尋避險類股，點名龍巖
  
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  2025.04.07：成最大贏家？台股史詩級崩盤，龍巖逆勢
  
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  2025.03.23：投組選入龍巖
  
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  2025.03.23：龍巖結合AI與鴻海開發電動靈車及AI殯葬服務，價漲量增
  
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  2025.03.23：龍巖(5530)上週五盤中出現連續「4張4張」買單，成交價落在80.20元，引發社群討論
  
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  2025.03.23：龍巖股價今日收盤大跌7.9元，跌幅近9%，成交量放大，成為盤面焦點
  
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  2025.03.23：雙北殯葬案件增加，供不應求，導致跨縣市至基隆使用禮廳及冰櫃
  
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  2025.03.23：在地基隆市民的使用權受壓縮，民代要求市府應增加量能
  
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  2025.03.23：基隆市府表示，25 年獲內政部補助，預計增設24個冰櫃，緩解需求
  
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  2025.03.23：基隆市殯葬管理所冰櫃等候時間平均11小時，火化平時每日最多25具
  
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  2025.03.23：禮廳有9間，遇到適合出殯的「大日」時，量能常不足
  
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  2025.03.23：基隆市使用民眾約占65％，其餘來自新北及台北市等地
  
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  2025.03.23： 24 年處理案件量達5100餘件，相較 15 年 新館啟用時上升34％
  
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  2025.03.21：熱門股，迎旺季價量齊揚
  
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  2025.03.21：受惠台積電上漲及清明節旺季，股價價量齊揚
  
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  2025.03.21： 2025.03.20 收在88.1元，漲幅達7.31％，日KD黃金交叉
  
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  2025.03.21：成交量達5,177張，三大法人買超386張，連9買
  
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  2025.03.21： 24 年營收獲利重返五年高點
  
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  2025.03.21：北中南塔位未來三年陸續完工
  
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  2025.03.21：坐擁雙北市多棟商辦及精華區土地資產
  
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  2025.03.21：業外持有低成本台積電股票及美股等
  

產業面深入分析

產業-1 殯葬-殯葬業產業面數據分析

殯葬-殯葬業產業數據組成：龍巖（5530）、天品（6199）

殯葬-殯葬業產業基本面

圖(18)殯葬-殯葬業 營收成長率（本站自行繪製）

圖(19)殯葬-殯葬業 合約負債（本站自行繪製）

圖(20)殯葬-殯葬業 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

殯葬-殯葬業產業籌碼面及技術面

圖(21)殯葬-殯葬業 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(22)殯葬-殯葬業 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(23)殯葬-殯葬業 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

殯葬產業新聞筆記

本產業尚未收錄相關新聞筆記。

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：龍巖的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表股價急殺重挫，賣壓沉重。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(24)5530 龍巖 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：龍巖的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線出現急跌長黑，中期賣壓沉重。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(25)5530 龍巖 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：龍巖的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(26)5530 龍巖 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：龍巖的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資少量減持，獲利了結或避險需求。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：龍巖的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。）
• 自營商籌碼：龍巖的自營商籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商少量參與，操作金額不大。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(27)5530 龍巖 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：龍巖的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
• 400 張大戶持股變動：龍巖的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(28)5530 龍巖 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析龍巖的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(29)5530 龍巖 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

龍巖的未來發展策略聚焦於以下面向：

1. 數位化轉型深化：持續投入 AI、大數據應用，優化客戶關係管理，提升服務效率與個人化體驗，推動生命禮儀產業現代化。

2. 市場擴展與深耕：鞏固台灣市場領導地位，持續開發新墓園與塔位設施（如光系列），滿足不斷增長的市場需求。同時，積極推進中國大陸及東南亞市場布局。

3. 環保永續殯葬：推廣植樹葬、海葬等綠色殯葬選項，並在設施設計與營運中融入環保理念，回應社會期待並開拓新客群。

4. 多元事業發展：立足生命產業核心，穩健發展不動產開發與租賃業務（如南港商辦大樓），拓展營收來源，擴大集團成長空間。

5. 科技創新應用：探索如電動靈車、AI 智能服務等新技術，提升服務品質並創造差異化競爭優勢。

營運表現與財務分析

龍巖 2024 年合併營收達 38.47 億元，年增 2.44%。2025 年 3 月單月營收 5.22 億元，年增 40.4%。獲利能力方面，公司長期維持高毛利率（60% 以上）與穩定營業利益率（約 30%），淨利率約在 31% 到 35% 之間，顯示其優異的成本控制與定價能力。

財務結構方面，由於生前契約的預收性質，帳上會認列大量合約負債，導致負債比率看似偏高（2017 年曾達 74%），但此為行業營運模式特性，並非財務困難。公司現金流充裕，且積極進行多元投資（如台積電股票、美債等）以獲取穩定股利與利息收入，支持營運及資本支出。財務管理穩健透明，連年獲得公司治理評鑑肯定。

目前並無公開宣布發行公司債、現金增資或可轉換公司債的計畫，傾向利用自有資金與內部現金流進行擴張。

生產基地與產能配置

龍巖的核心「產能」體現在其擁有的塔位墓園設施與禮儀服務網絡。主要設施分布於全台各地，包括：

• 北部：新北市三芝白沙灣安樂園（含真龍殿、光之殿堂世紀墓園）、萬里福田陵園、桃園富岡陵園。

• 中部：台中寶山陵園。

• 南部：嘉義嘉雲生命紀念館、高雄安泰陵園。

• 東部：花蓮蓮園生命紀念館。

這些據點構成龍巖在台灣市場的服務基礎。雖然沒有傳統製造業的產能數據，但塔位的可售數量與禮儀服務的承接量能即是其營運能力的體現。公司持續投入資本支出進行塔墓建設與服務場域改良升級，以維持並擴充服務量能。

重大工程與建案

龍巖在營建及工程領域持續推動多項重大工程案，主要集中於塔墓建設與不動產開發：

1. 光系列塔墓建設：持續投入建設由安藤忠雄設計的「光之系列」塔墓商品，如光之殿堂、光之丘、光之庭、光之廊等，為公司核心產品線。光之境服務中心已於 2022 年完工啟用。

2. 龍巖南港商辦大樓：位於台北市南港區捷運南港站旁的自有土地開發案，規劃興建商辦大樓，為不動產事業的重要項目，預計投入大量資金。

3. 其他塔墓商品建設與改良：持續進行現有陵園設施的改良升級與新塔位區的建置，以提供多元精緻的產品選擇。

以下為龍巖主要不動產與設施開發計畫整理：

重點整理

• 市場領導者：龍巖為台灣殯葬業龍頭，尤其在生前契約市場擁有近 80% 的高市佔率。

• 剛性需求支撐：受惠於台灣超高齡社會趨勢，殯葬服務需求穩定增長，提供強勁的營運基礎。

• 品牌與資產優勢：擁有高品牌知名度、大量合法土地資產及高進入門檻，構成強大競爭護城河。

• 獲利能力優異：長期維持高毛利率與穩定營業利益率，財務體質穩健。

• 創新與轉型：積極導入數位科技、環保概念與 AI 應用，並開發如電動靈車等創新服務。

• 多元布局：除核心生命事業外，穩健拓展不動產開發與租賃業務，並佈局海外市場。

• 資本支出高峰：目前正處於大規模資本投入期（光系列建設、南港開發案），影響短期股利發放，但著眼於長期發展。

• 潛在風險：「光之系列」塔位相關法律爭議需持續關注。

整體而言，龍巖憑藉其市場領導地位、剛性需求支撐及多元發展策略，在中長期具備穩健的成長潛力，是台灣資本市場中獨特的內需防禦型標的。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/553020250326M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://youtu.be/S4Crnpqx8Dc

1. 公司官方文件

   • 龍巖股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12）本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。

   • 龍巖股份有限公司 2024 年第三季財務報告本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

   • 龍巖股份有限公司官方網站提供公司基本資料、產品資訊、服務據點、企業沿革、獲獎紀錄等。

   • 龍巖股份有限公司公司概況 PDF 文件提供公司基本資訊、資本額、員工人數等。

   • 龍巖股份有限公司歷年公司簡報 (如 2017 Q4, 2019 Q4, 2021 Q4)提供歷史營運數據、市場分析及發展策略參考。

2. 研究報告

   • 元大證券研究報告（2024.12）針對龍巖的營運概況、資產活化計畫及未來發展提供專業分析與評估。

   • Statementdog 財報狗洞見報告 (2011)分析龍巖營運特性與營收模式。

   • Vocus 方格子文章 (2018)提供龍巖市場布局、競爭態勢及海外擴展分析。

3. 新聞報導與網路資訊

   • 工商時報、經濟日報、中時新聞網、聯合新聞網、鉅亨網、CMoney 新聞、Yahoo 股市新聞、Wantgoo 玩股網、HiStock 嗨投資、PTT 股票版、Mobile01 論壇、X (Twitter) 等 (2024-2025)提供近期營收公告、股價動態、市場趨勢分析、法人看法、新產品發布、股東會決議、ChatGPT 相關討論、電動靈車消息、區域供需狀況及光系列爭議等即時資訊。

   • MoneyDJ 理財網 – 財經百科提供公司基本資料、歷史沿革、營業項目等。

   • 維基百科 – 龍巖 (公司)提供詳細的公司歷史沿革、主要服務與設施、獲獎紀錄等。

   • 台灣證券交易所公開資訊觀測站提供公司財務報表、股東會資訊、重大訊息等。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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