個股筆記：5903 全家

圖(1)個股筆記：5903 全家（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 26 日

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全家便利商店：深耕台灣市場，邁向千億營收的零售巨擘

全家便利商店股份有限公司（FamilyMart，股票代號：5903）於 1988 年 8 月在台灣成立，由日本全家引進，是台灣主要的連鎖便利商店之一。經過三十多年的發展，全家已成為台灣第二大連鎖便利商店，並在市場上佔有舉足輕重的地位。公司以「全家就是你家」為標語，致力於為顧客提供便捷的購物體驗。

公司概要與發展歷程

全家便利商店的總部位於台北市中山區，主要業務為連鎖便利商店的經營與投資，提供各類商品與服務，包括鮮食、菸酒、家庭用品等。全家以「全家就是你家」為標語，致力於為顧客提供便捷的購物體驗。根據 2023 年的數據，全家在台灣擁有 4,252 間門市，並且在市場上佔有率排名第二。

全家的董事長為葉榮廷，公司的統一編號為 23060248，實收資本額約為 22.32 億元新台幣。全家於 2002 年 2 月 25 日正式在證券櫃檯買賣中心上櫃，成為公開發行公司。

全家的發展歷程可分為以下幾個階段：

• 1988-1997：打底奠基
  • 1988 年：台灣第一家全家便利商店「館前店」開幕。
  • 1989 年：成立子公司全台物流股份有限公司，負責物流配送服務。
  • 1990 年：開始發展加盟體系。
• 1998-2007：跳躍成長
  • 1998 年：首創代收服務。
  • 2002 年：正式掛牌上櫃。
  • 2003 年：接手蜜鄰便利商店 43 家表現良好的門市，同時慶祝全家成立 15 週年。
  • 2004 年：與屏榮實業合作成立食品工廠，並開始在花東地區展店。
  • 2005 年：開設第一家郊區型門市「彰化線西店」。
  • 2006 年：開設第 2000 家門市，並導入多重複合式專門店概念。
  • 2007 年：推出走動式便利商店，並開始接受悠遊聯名卡消費。同年更改商標以統一品牌形象。
• 2008-2020：轉型再造
  • 2008 年：推出店到店寄件服務。
  • 2010 年：大規模導入新店型 (NF1)，展開店型革命。
  • 2011 年：成立全家國際餐飲股份有限公司，進軍餐飲市場，同時開設澎湖縣首間門市。
  • 2013 年：推出自有品牌 FamilyMart Collection。
  • 2015 年：跨界異業結盟，打造全新複合店型。
  • 2017 年：自有福比麵包廠稼動生產。
  • 2019 年：推出生活服務類複合店型及自助洗衣服務，並與郵局合作提供寄件服務。
• 2021-2024：數位轉型
  • 2021 年：全家 APP 首創地圖功能，推出「防疫地圖」。
  • 2022 年：推出全盈 + Pay 支付工具。
  • 2022 年：台中大肚物流中心稼動，導入自動化設備。
  • 2023 年：佈局鮮食供應鏈，新花蓮物流中心正式稼動。
  • 2023 年：攜手長榮空廚，首間專責生產義大利麵的鮮食廠。
  • 店數達 4,000 店。

圖(2)轉投資事業（資料來源：全家公司網站）

圖(3)加盟比例（資料來源：全家公司網站）

核心業務分析

全家便利商店的營運結構主要分為以下幾個部分：

1. 零售業務：這是全家最核心的業務，提供各種食品、飲料、冰品、菸酒及日用品等。
2. 物流收入：全家透過全台物流股份有限公司提供各店的物流配送服務。
3. 其他業務：包括各項費用代收服務、環保垃圾袋、電信通話卡代售、快遞及宅配服務、交通卡片加值等。

全家在產品與服務方面不斷創新，包括：

• 自有品牌 FamiCollection：成立於 2013 年，專注於提供健康、少添加的產品，目前擁有超過 250 種商品，涵蓋食品及日用品等多個類別。
• 鮮食品牌「輕食坊」：提供多樣化的鮮食產品，包括米飯類、微波主食、小菜、湯品、輕食等。
• 餐飲品牌：全家國際餐飲旗下品牌包括「bb.q CHICKEN」、「大戶屋」等，積極拓展餐飲市場。
• 數位服務：APP 的「全 + 1 商城」及「全盈 + Pay」等數位服務，提升顧客的購物體驗。
• 手搖飲市場：2024 年推出「搖搖茶吧」，目標成為全台最大連鎖茶飲店。

圖(4)經營發展策略（資料來源：全家公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

2022 年，全家的營收主要來自零售業務，佔比 92%，其次是物流收入，佔 5%。截至 2024 年 6 月，合併營收達 87.97 億元，月減 0.45%，年增 4.36%，創史上第四高單月營收。2024 年全年營收達到 1,051.04 億元新台幣，年增 5.52%，首次晉升至「千億俱樂部」。

區域市場分析

全家的主要銷售市場集中在台灣，約佔總營收的 95%。中國大陸的業務雖然正在拓展，但目前僅佔總營收的 5% 左右。全家在台灣的門市總數達 4,182 家，佔全國主要連鎖便利商店門市總數的約 32%。

財務績效分析

全家在 2024 年的財務表現亮眼，全年營收達到 1,051.04 億元新台幣，年增 5.52%，首次晉升至「千億俱樂部」。2024 年 12 月的單月營收為 88 億元，較去年同期增加 2.9%。

• 2024 年前三季稅後純益年增 173%，EPS 達 15.02 元。
• 2024 年 12 月合併營收年增 2.90%，2025 年合併營收年增 5.52%。
• 2024 年泛鮮食業績衝破 300 億元，為 2025 年發展重點。

全家在 2024 年前三季的財務數據如下：

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

全家的顧客群體相當廣泛，涵蓋了各年齡層和社會階層，主要客戶包括：

• 上班族：因為全家提供便捷的即食餐和飲料，吸引了大量忙碌的上班族。
• 學生：便利商店的地理位置通常靠近學校，學生們經常光顧購買零食和飲品。
• 家庭消費者：全家推出的多樣化商品，特別是家庭日用品和食品，吸引了許多家庭顧客。
• 旅客：由於全家在交通樞紐如車站和機場設有門市，旅客也成為其重要的顧客群。

價值鏈定位

全家在產業鏈中扮演關鍵角色，與上下游廠商建立緊密合作關係。全家採取「SPA 製造零售業」模式，從市場洞察到商品開發，再到生產和銷售，形成了一條完整的產業鏈。

• 上游供應鏈：全家與多家供應商合作，採購農產品、食品加工原料及日用品材料。
• 下游應用產業：全家的產品應用於食品、飲料、日用品、社會創新產品及科技零售等多個領域。

生產基地與產能

全家在台灣擁有數個鮮食廠，主要生產米飯類、微波主食、小菜、湯品、輕食等鮮食產品。

• 新豐廠：位於新竹縣，專注於鮮食產品的生產。
• 屏榮大溪廠：主要生產米飯、調理麵、小吃等產品。
• 晉欣鮮食廠：位於高雄市岡山區，專門製造冷凍調理包等商品。
• 湖口廠：計劃於 2025 年啟用，將成為全家第四座鮮食廠，旨在提升生產能力並強化供應鏈。

2015 年 11 月，投資 15 億台幣自建福比麵包廠，2017 年開始投產。2023 年 3 月，規劃興建福比麵包二廠，預計於 2025 年啟用，屆時可望增加 50% 產能，最高日產量將達 45 萬個。

圖(5)歷年鮮食構成比（資料來源：全家公司網站）

圖(6)鮮食生態圈（資料來源：全家公司網站）

競爭優勢分析

全家在競爭激烈的便利商店市場中，擁有以下競爭優勢：

1. 自有品牌 FamiCollection：以健康、安全為賣點，提升品牌形象和顧客忠誠度。
2. 便利性：全家在台灣各地的門市分布廣泛，方便顧客隨時隨地購物。
3. 創新服務：全家積極推動數位轉型，如推出自助結帳、線上訂購等服務，提高顧客體驗。
4. 強大的供應鏈管理：全家與多家供應商建立穩固的合作關係，確保產品品質和供應穩定。
5. 數位轉型：全家積極推動數位化策略，如推出線上購物平台和行動支付服務，這些措施不僅提升了顧客體驗，也增加了銷售渠道的多樣性，進一步鞏固其市場地位。
6. 社會責任：全家在推動社會責任和環保方面表現突出，獲得多項獎項，如永續百強企業，這有助於提升品牌形象並吸引更多顧客。

近期重大事件分析

全家近期在多個方面展開了重大計畫：

• 新產品上市：全家在 2024 年計劃推出多款聯名鮮食新品，並與 O’right 歐萊德合作推出咖啡萃永續美妝產品。
• 業績發展：2023 年前 11 個月的營收達到 829.18 億元，年增 8.5%。其中，鮮食業績年增超過一成。
• 擴廠計畫：全家在 2021 年投資 23.6 億元於新竹縣湖口鄉購地，並斥資 22.5 億元興建福比麵包二廠，預計於 2025 年中正式投產。
• 中國市場投資架構重整：全家在 2024 年進行了對中國全家便利商店的投資架構重整，預計將使台灣全家認列約 28 億元的新台幣利益。
• 推出「寄物 +」新服務：針對團購主、冷藏產品賣家及有臨時寄物需求者，提供多溫層寄放、代收貨款及彈性寄物天數。
• 攜手 One-Forty 啟動「2025 一起友善移工」計畫：促進文化融合與社會包容，並擴大東南亞商品專區至 750 店。
• 推出多款年菜組合：涵蓋四大主題，並提供預購優惠，首次獨賣香港永 8 舫等特色年菜。
• 與長榮空廚合資成立「長家國際食品」：專責生產即食義大利麵，日產量可達 10 萬份。
• 與 O’right 歐萊德合作推出「Bio 咖啡萃永續美妝」產品：運用咖啡渣及牛奶空瓶作為再生原料。

未來發展策略展望

全家便利商店的未來發展策略主要聚焦於以下幾個方面：

1. 顧客價值經營：
   • 深化顧客經營，提升會員忠誠度。
   • 開拓新客群，擴大市場佔有率。
2. 魅力實虛體驗：
   • 打造魅力實體賣場，提升購物體驗。
   • 優化數位渠道經營，增加線上銷售。
   • 深耕服務商模，提供多元化服務。
3. 日商動能提升：
   • 推進泛鮮食結構改革，提升鮮食銷售。
   • 發展差異化商流，推出獨特商品。
4. 擴展門市：
   • 2025 年計劃在全台新增 100 至 150 家門市。
   • 更注重擴大店面面積，以提升消費體驗。
5. 餐飲業務：
   • 未來三年內新增約 100 家餐飲門市。
   • 持續推動品牌聯名商品開發。
6. 數位轉型：
   • 持續強化數位平台，如「全家行動購」和「食食購」。
   • 利用大數據分析顧客行為，優化庫存管理和商品陳列。
7. 供應鏈管理：
   • 多元化供應商策略，降低對單一供應商的依賴。
   • 建立自有物流系統，提高配送效率。
8. 社會責任：
   • 推廣可重複使用的購物袋和環保包裝。
   • 支持本地農業，推廣新鮮、健康的本地產品。
   • 定期舉辦社區活動，回饋社會。
9. 國際擴展：
   • 在中國大陸市場增加新店，擴大市場佔有率。
   • 根據當地消費者需求調整產品組合。
   • 考慮與當地企業合作，共同開發市場。

重點整理

全家便利商店憑藉其在台灣市場的深耕經營、不斷創新的產品與服務、以及積極推動數位轉型的策略，已成為台灣零售業的重要領導者。公司在 2024 年成功突破千億營收大關，展現出強勁的成長動能。未來，全家將繼續專注於提升顧客體驗、擴展業務版圖(7)並積極履行社會責任，以保持其在市場中的競爭優勢。

參考資料說明

公司官方文件

1. 全家便利商店股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.12.27）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。由全家發言人主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
2. 全家便利商店股份有限公司 2024 年第三季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
3. 全家便利商店股份有限公司企業社會責任報告書
   此報告詳細說明全家在環境永續發展方面的承諾與具體措施。
4. 全家便利商店股份有限公司企業簡介
   本研究參考全家企業簡介，了解公司發展歷程、經營理念及未來展望。

研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）
   該報告深入分析全家的資產開發計畫、轉型策略及市場布局，提供本文在產業分析方面的重要參考。
2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）
   研究報告提供全家在便利商店及餐飲領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）
   針對全家的營運概況、資產活化計畫及未來發展提供專業分析與評估。

新聞報導

1. 工商時報產業分析（2024.11.11）
   詳述全家台南新廠啟用儀式及營運展望，包含投資金額、產能規劃等重要資訊。
2. 經濟日報專題報導（2024.11.11）
   針對全家台南新廠投資計畫、產線規劃及樂齡住宅布局提供完整分析。
3. 中時新聞網深度報導（2024.09.26）
   報導全家資產活化進度、營運表現及未來展望。
4. 鉅亨網產業分析專文（2024.12.27）
   報導詳述全家在 AI 物流機器人開發及新產品布局方面的最新進展。
5. 經濟日報專題報導（2024.12.26）
   針對全家的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。
6. 工商時報產業分析（2025.01.10）
   報導全家 2024 年營收突破千億，並分析其未來發展策略。
7. 經濟日報專題報導（2025.01.10）
   針對全家 2024 年營收表現及 2025 年展店計畫提供完整分析。
8. 中時新聞網深度報導（2025.01.10）
   報導全家 2024 年營收創新高，並分析其在鮮食及數位轉型方面的進展。
9. 聯合新聞網產業分析（2025.01.10）
   報導全家 2024 年營收突破千億，並分析其在數位渠道及鮮食方面的表現。
10. 自由時報產業分析（2025.01.10）
    報導全家 2024 年營收創新高，並分析其在會員制度及數位服務方面的進展。

產業活動

1. 全家台南廠啟用典禮暨新品發表會（2024.11.11）
   由全家總裁主持，說明公司在台南的投資計畫及未來營運方向。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季、2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：全家公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.family.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/590320241224M002.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5903_31_20240828_ch.mp4

基本概況

股價：196.5
預估本益比：123.58
預估殖利率：6.94%
預估現金股利：13.63元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(8)5903 全家 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(9)5903 全家 K線圖（日）

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圖(11)5903 全家 K線圖（月）

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週報表

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月報表

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新聞筆記

深度分析

季報表

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圖(18)5903 全家 獲利能力

圖(19)5903 全家 合約負債

圖(20)5903 全家 存貨與平均售貨天數

圖(21)5903 全家 存貨與存貨營收比

圖(22)5903 全家 現金流狀況

圖(23)5903 全家 杜邦分析

圖(24)5903 全家 資本結構

年報表

圖(25)5903 全家 股利政策