個股筆記：6191 精成科

圖(1)個股筆記：6191 精成科（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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精成科技：全球化布局的 PCB 與 EMS 領導廠商

精成科技股份有限公司（股票代號：6191）成立於 1973 年 2 月 23 日，為瀚宇博轉投資的印刷電路板及電子製造服務廠商。公司歷經近半世紀的發展，於 1991 年 2 月上櫃，2007 年 10 月成功轉上市，已建立起完整的全球生產網絡。

業務範疇與市場佔有率

精成科技的業務架構主要分為兩大事業群：PCB 印刷電路板製造及 EMS 電子製造服務，分別占營收的 60% 和 40%。PCB 事業群在 PSA 2023 NTI-100 排名中位居第 13 名，每月產能達 440 萬平方英呎。EMS 事業群則在 2023 年 MMI 排名第 40 名，擁有 57 條 SMT 生產線。

在產品應用領域方面：
– PCB 事業：個人電腦用品占 77%、車用產品占 17%
– EMS 事業：個人電腦用品占 43%、消費性產品占 41%

精成科技的雙引擎事業體系

PCB 事業群營運概況

精成科技的 PCB 事業群在 PSA 2023 NTI-100 排名中位居第 13 名，生產基地遍布中國深圳、黃江、重慶，以及日本、馬來西亞等地。PCB 事業群目前月產能達 440 萬平方英呎，占公司總營收的 60%。PCB 事業主要產品包括個人電腦主機板、筆記型電腦板、顯示卡、車用電路板及高密度連接板（HDI）等。在產品應用領域中，個人電腦用品占比達 77%，車用產品占 17%。

PCB 事業群各廠區的產能配置規劃為：深圳廠月產能 135 萬平方英呎，主要生產高階多層板；黃江廠月產能 65 萬平方英呎，專注於車用板生產；重慶廠月產能 180 萬平方英呎，以生產個人電腦及消費性電子板為主；日本 EPCJ 廠和馬來西亞 EPCM 廠則分別具有 35 萬和 25 萬平方英呎的月產能，鎖定高階產品市場。

EMS 事業群發展藍圖

EMS 事業群在 2023 年 MMI 排名第 40 名，目前擁有 57 條 SMT 生產線，營收佔比約 40%。生產基地設於中國昆山、黃江及馬來西亞，其中昆山廠有 22 條 SMT 生產線，黃江廠有 26 條生產線，馬來西亞廠則有 9 條生產線。在產品應用領域中，個人電腦用品占 43%，消費性產品占 41%。

EMS 事業群積極推動工業製造自動化，建置了完整的智能化生產系統。生產線導入機械手臂及自動化設備、全自動生產線、自動包裝線及智能貨架等設施。透過 MES/WMS 系統、現場監控裝置、數據化生產管控及質量檢測等措施，實現智能化生產控制。目前馬來西亞廠區正在擴建無塵室 SMT 生產線，以滿足高規格生產需求。新生產線於 2024 年第三季啟用，每月增加 30 萬平方英呎產能，預期未來將持續擴充產能規模。

EMS 事業群的發展策略著重於產品多樣化，除了傳統的個人電腦產品外，也積極布局 AI 應用產品、車載系統、工業控制設備及儲能產品等高附加價值領域。透過智能化生產系統的導入，不僅提升生產效率，也強化了品質管控能力，為客戶提供更優質的製造服務。

全球生產基地布局

公司建立了完整的全球生產網絡，生產基地分布如下：

圖(2)生產據點（資料來源：精成科公司網站）

PCB 製造廠：
– 中國深圳廠：月產能 135 萬平方英呎
– 中國黃江廠：月產能 65 萬平方英呎
– 中國重慶廠：月產能 180 萬平方英呎
– 日本 EPCJ 廠：月產能 35 萬平方英呎
– 馬來西亞 EPCM 廠：月產能 25 萬平方英呎

EMS 製造廠：
– 中國昆山廠：擁有 22 條 SMT 生產線
– 中國黃江廠：擁有 26 條 SMT 生產線
– 馬來西亞廠：擁有 9 條 SMT 生產線

馬來西亞新廠投資計畫

2024 年 9 月，精成科技在馬來西亞檳城啟用新廠，投資額達 10 億馬幣（約新台幣 70 億元），為公司近三十年來最大規模的投資案。新廠規劃：
– 第一期月產能：30 萬平方英呎
– 預計 2027-2028 年擴充至：100 萬平方英呎
– 主要生產：中階伺服器板
– 特色：導入智能化設備，已有多組客戶進行認證

財務表現

精成科技在 2024 年第三季交出亮眼的財務成績單，營收達到 58.95 億元，顯示營運穩健成長。公司毛利率維持在 25.99% 的水準，雖較前一季下滑 1.28 個百分點，但比起去年同期仍增加 0.64 個百分點，說明產品組合持續優化。第三季稅後純益達到 9.02 億元，較上一季增加 4.46%，每股盈餘來到 1.9 元，創下近四季以來的新高。

若觀察 2024 年前三季的整體表現，精成科技累計稅後純益已達 23.49 億元，每股純益達到 4.96 元，接近半個股本的水準。財務數字反映公司營運持續穩定成長，加上產品組合優化及成本管控得宜，獲利能力維持在理想水準。法人機構看好公司營運前景，預期 2024 年將可連續第四年繳出每股盈餘超過 5 元的成績，顯示公司的獲利體質穩健。

競爭優勢

1. 完整的全球生產布局，能因應地緣政治風險
2. PCB 與 EMS 垂直整合的生產優勢
3. 深耕高階產品市場，具備技術領先優勢
4. 與國際大廠建立長期合作關係
5. 馬來西亞怡保廠稼動率超過 80%，掌握轉單效益

未來發展策略

精成科技規劃多項成長策略：

AI 應用布局：
– 積極投入 AI PC 市場，預期 2027 年市場滲透率近七成
– 與瀚宇博合作擴充 HDI 產能，2024 年資本支出達 40 億元

產能擴充計畫：
– 馬來西亞 EMS 廠擴建無塵室 SMT 線
– 檳城新廠將逐步提升產能至 100 萬平方英呎

技術升級：
– 導入智慧化生產流程
– 建立數據中心及整合監控系統
– 投資自動化設備
– 發展綠色工廠

供應鏈優化：
– 提供更具彈性的供應鏈服務
– 深化全球市場布局
– 優化生產效率
– 加強研發創新能力

隨著全球供應鏈重組及產業升級趨勢，精成科技透過持續投資自動化設備、擴充產能與布局新興市場，積極掌握 AI 與高階電子產品的成長商機，為未來營運打造更多成長動能。

參考資料來源

資料來源：精成科公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.gbm.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/619120240919M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6191_15_20240919_ch.mp4

基本概況

股價：66.9
預估本益比：12.97
預估殖利率：3.5%
預估現金股利：2.34元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(3)6191 精成科 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(4)6191 精成科 K線圖（日）

圖(5)6191 精成科 K線圖（週）

圖(6)6191 精成科 K線圖（月）

日報表

圖(7)6191 精成科 法人籌碼

週報表

圖(8)6191 精成科 大戶籌碼

月報表

圖(9)6191 精成科 內部人持股

圖(10)6191 精成科 本益比河流圖

圖(11)6191 精成科 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(12)6191 精成科 營收狀況

圖(13)6191 精成科 獲利能力

圖(14)6191 精成科 合約負債

圖(15)6191 精成科 存貨與平均售貨天數

圖(16)6191 精成科 存貨與存貨營收比

圖(17)6191 精成科 現金流狀況

圖(18)6191 精成科 杜邦分析

圖(19)6191 精成科 資本結構

年報表

圖(20)6191 精成科 股利政策