個股筆記：6509 聚和 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：6509 聚和（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 26 日

免責聲明

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公司概要

聚和國際股份有限公司（股票代碼：6509）創立於 1975 年，總部設於高雄，為台灣特用化學品產業的重要廠商。公司於 2004 年 4 月正式上櫃掛牌，實收資本額達新台幣 19.9 億元。目前在台灣聘僱 525 名員工，全球員工總數達 975 人，企業規模持續擴大。

營運據點與全球布局

聚和國際建立了完整的全球營運網絡，生產基地包括台灣高雄營運總部暨大發廠、中國常熟廠、昆山廠、印尼泗水廠。銷售網絡則涵蓋台北業務處及英國銷售處。這個多元化的生產與銷售體系使公司得以靈活因應各地市場需求，並持續提升市場競爭力。

圖(2)營運據點（資料來源：聚和公司網站）

事業體系與產品結構

圖(3)事業體系與產品結構（資料來源：聚和公司網站）

聚和國際的業務架構分為四大事業部與子公司體系：

主要事業部門

特用化學品事業部：專注造紙化學品製造，目前營收占比約 30%
精密化學品事業部：主力產品為生物緩衝劑，現已成為公司最重要的營收來源，占比約 45%
自黏便條紙事業部：生產 N 次貼等文具產品，營收占比約 25%
農業科技事業部：發展生物肥料相關技術

pie title 主要事業部門營收占比 "精密化學品事業部" : 41 "特用化學品事業部" : 31 "自黏便條紙事業部" : 26 "農業科技事業部" : 2

子公司發展

聚和生醫科技：專注個人護理產品研發，旗下擁有黃金盾及無醛屋品牌
聚天生醫：致力新藥開發
企業研發中心：負責創新技術研發
聚和文化藝術基金會：推動企業社會責任

產品應用領域分析

聚和國際的產品應用範圍廣泛，涵蓋多個產業領域：

特用化學品領域

特用化學品部門主要服務造紙工業，提供各類造紙化學品與水處理劑。在造紙產業，公司開發超過 50 種專業化學添加劑，主要供應亞洲各大造紙集團，如永豐餘和正隆等。這些產品用於提升紙張品質、改善製程效率。

水處理領域方面，公司開發多種特殊化學添加劑，專門用於工業廢水及都市污水處理，協助客戶提升處理效率並達到環保標準。

graph LR A[特用化學品領域] --> B[造紙化學品] A --> C[水處理劑] B --> D[亞洲造紙集團] C --> E[工業廢水處理] C --> F[都市污水處理] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

生醫產業應用

生物緩衝劑已成為公司最重要的產品線，主要應用於：

生物製藥：作為藥品開發和生產的關鍵原料
隱形眼鏡：用於清潔液及保養液配方
醫療器材：提供醫療級產品所需的特殊化學材料
個人護理：應用於保養品及清潔用品配方

由於生醫產業對產品品質要求嚴格，公司已取得 IPEC-GMP 認證，確保產品符合國際醫藥級標準。目前已獲得多家國際藥廠認證，成為其合格供應商。

graph LR A[生醫產業應用] --> B[生物緩衝劑] B --> C[生物製藥] B --> D[隱形眼鏡] B --> E[醫療器材] B --> F[個人護理] B --> G[IPEC-GMP 認證] G --> H[國際藥廠認證] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

辦公文具應用

N 次貼系列產品主要應用於辦公及文具市場：

辦公用品：各式便利貼、標籤及文書用品
教育市場：學習輔助用品及創意文具
消費性產品：家庭及個人使用的便利貼產品

原本以昆山廠為主要生產基地，因應美國對中國製品課徵關稅，部分產能已移轉至高雄大發廠，以維持市場競爭力。

graph LR A[辦公文具應用] --> B[N 次貼系列產品] B --> C[辦公用品] B --> D[教育市場] B --> E[消費性產品] A --> F[生產基地] F --> G[昆山廠] F --> H[高雄大發廠] G --> I[應對關稅政策] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

其他工業應用

公司的特用化學品也廣泛應用於：

電鍍工業：提供電鍍製程所需的化學添加劑
鋰電池製造：開發電池材料相關化學品
化妝品產業：提供各類功能性添加劑
農業科技：開發生物肥料及農業用特殊化學品

graph LR A[其他工業應用] --> B[特用化學品] B --> C[電鍍工業] B --> D[鋰電池製造] B --> E[化妝品產業] B --> F[農業科技] C --> G[電鍍化學添加劑] D --> H[電池材料相關化學品] E --> I[功能性添加劑] F --> J[生物肥料] F --> K[農業用特殊化學品] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#F5DEB3,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#F0E68C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

財務表現與營運概況

2024 年前三季營收達 36.27 億元，較 2023 年同期成長 3.81%。第三季毛利率提升至 31.64%，前十個月累計營收達 39.87 億元，年增率 4.15%。財務結構方面，公司資產總值達 75.23 億元，負債比率降至 33%，創下近年新低。現金及約當現金達 17.3 億元，占總資產 23%，顯示財務結構健全。

產品轉型與技術創新

生物緩衝劑發展策略

公司近年積極布局生物緩衝劑市場，目前已成為主力產品。隨著全球生物製藥市場年複合成長率達 12.42%，公司預計 2024 年下半年生物緩衝劑營收占比將超過 50%。取得 IPEC-GMP 認證後，生產成本降低，產品競爭力進一步提升。

重大投資計畫

聚和國際於 2024 年啟動創立以來最大規模投資計畫，將投入超過 55 億元分期開發屏東科學園區新廠。第一期工程預計 2026 年底完工，2027 年開始營運。新廠以生物緩衝劑為主要產品，預計產能增加兩倍，並導入綠色製程技術。

未來展望與發展機會

隨著下游客戶庫存去化問題改善，生物緩衝劑訂單逐步回升。執行副總鄭仲生對 2024 年第四季展望樂觀，特別是歐洲市場需求將轉趨積極。隨著屏東新廠建設完成，聚和國際將進一步鞏固在全球生物製藥供應鏈的地位，為長期成長奠定基礎。

公司將持續專注於以下發展方向：
1. 擴大生物緩衝劑產能，提升全球市占率
2. 推動綠色永續經營，導入環保製程
3. 優化產品組合，提高高毛利產品比重
4. 深化特用化學品市場，開發新應用領域

參考資料來源

資料來源：聚和公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.hopax.com/zh-tw

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/650920241126M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6509_3_20241127_ch.MP4

基本概況

股價：37.45
預估本益比：18.0
預估殖利率：4.65%
預估現金股利：1.74元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)6509 聚和 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)6509 聚和 K線圖（日）

圖(6)6509 聚和 K線圖（週）

圖(7)6509 聚和 K線圖（月）

日報表

圖(8)6509 聚和法人籌碼

週報表

圖(9)6509 聚和大戶籌碼

月報表

圖(10)6509 聚和內部人持股

圖(11)6509 聚和本益比河流圖

圖(12)6509 聚和淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2024.11.27 Note right of 2024.11.27: ↑聚和計畫在屏東科學園區興建新廠，將以生物緩衝劑為
主要產品，預計 27 年完工，將成為全球生物製藥
市場的關鍵供應鏈 Note right of 2024.11.27: →聚和的生物緩衝劑銷售增長，提高毛利率至31.64
%，推動前三季獲利年增21.57%，顯示其轉型為生
技產業的潛力 Note right of 2024.11.27: →全球生物製藥市場預期年複合成長率達12.42%，
聚和在這一趨勢下，生物緩衝劑的營收占比將顯著上升

sequenceDiagram participant 2024.11.14 Note right of 2024.11.14: →聚和前三季營收36.27億元，較 23 年同期微
增3.81％，受生醫產業高毛率影響，毛利率增加4個
百分點 Note right of 2024.11.14: →前三季稅後純益達4.33億元，每股盈餘（EPS）
為2.48元，年增21.57％，顯示獲利顯著提升 Note right of 2024.11.14: →10M24 營收3.62億元，年增5.30％，前
10M24 累計營收39.87億元，年增4.15
％，預期 4Q24 運營穩定

sequenceDiagram participant 2024.11.13 Note right of 2024.11.13: →聚和前三季營收36.27億元，較 23 年同期微
增3.81％，主要受生醫產業高毛率產品銷售增長影響 Note right of 2024.11.13: →每股稅後盈餘達2.48元，比 23 年同期的2.
04元大增21.57％，顯示獲利能力明顯提升 Note right of 2024.11.13: →執行副總經理鄭仲生指出，毛利率提升4％主要因精密
化學部門客戶組成改善 Note right of 2024.11.13: →10M24 營收3.62億元，年增5.30％，累
計前 10M24 營收39.87億元，年增4.15
％，運營趨勢穩定

sequenceDiagram participant 2024.09.21 Note right of 2024.09.21: ↑聚和國際現金增資股票上櫃，將資金用於屏科廠建設，
預計 27 年完工 Note right of 2024.09.21: →聚和 1H24 營業毛利率達31.86%，每股稅
後純益年增31%

sequenceDiagram participant 2024.09.20 Note right of 2024.09.20: →聚和國際完成現金增資，募集8.32億元將投入新廠
建設 Note right of 2024.09.20: ↑屏東新廠一期計畫預計 27 年完工，將引進綠色
製程技術

sequenceDiagram participant 2024.09.18 Note right of 2024.09.18: ↑聚和國際現增入帳8.3億元，用於投資屏東科學園區
，第一期預計 27 年完工 Note right of 2024.09.18: ↑生物緩衝劑產能將增加2倍，24 年營收微幅成長，
毛利率有望拉升 Note right of 2024.09.18: →雖然 3Q24 需求回春不如預期，但鄭仲生對 4
Q24 持樂觀態度，歐洲需求將轉趨積極 Note right of 2024.09.18: →聚和 8M24 營收年減5.19％，但前8月合併
營收年增2.98％，毛利率顯著優於 23 年

sequenceDiagram participant 2024.09.03 Note right of 2024.09.03: →聚和公告 2024.09.05 開放新股抽籤，發
行價32元，預計可賺7080元 Note right of 2024.09.03: ↓原定發行價37元已調整為32元，用於償還借款及建
設設備，發行股數2600萬股

sequenceDiagram participant 2024.08.24 Note right of 2024.08.24: ↑台積電計劃將CoWoS月產能提升至約7萬片，並在
嘉義建設新廠以應對需求 Note right of 2024.08.24: ↑分析師指出CoWoS需求仍然強勁，建議投資者關注
相關供應鏈股，特別是低檔概念股

sequenceDiagram participant 3Q24 Note right of 3Q24: →聚和已將精密化學品的生物緩衝劑列為主要營運項目，
2H24 營收占比預計超過50% Note right of 3Q24: →造紙化學品市場有限，聚和仍以國外客戶為主，N次貼
因應美國關稅已提供國內大發廠選擇 Note right of 3Q24: →聚和 1H24 營收24.33億元，年增3.78
%，主力產品生物緩衝劑需求回升，預期 2H24 有
望逐步成長 Note right of 3Q24: →生物緩衝劑目前占總營收約45%，造紙化學品及N次
貼分別占30%和25%，2H24 生物緩衝劑占比可
望增至50% Note right of 3Q24: →N次貼主要生產基地為大陸昆山廠，但因美國對大陸製
品徵收25%關稅，已將部分生產轉移至高雄大發廠，以
避稅需求

sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: ↑聚和 1Q24 和 2Q24 表現看好，因下游客
戶庫存去化問題解決，生物緩衝劑下單已逐步回復正常 Note right of 2Q24: →預計 24 年營運將回春，股東常會通過配發1.2
5元現金股息 Note right of 2Q24: ↑聚和取得IPEC-GMP認證後，生產成本可望降低
，毛利有望進一步提升 Note right of 2Q24: →面對ESG趨勢，聚和計畫推行綠色永續經營，包括採
用純水向製程等環保措施 Note right of 2Q24: →23 年因下游客戶庫存去化問題，導致獲利衰退28
％，聚和的生物緩衝劑在歐美市場銷售，燕子 24 年
確定已經回來了

sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: →宣布將展開創設以來最大筆投資案，分期開發屏東科學
園區新廠，總投資額至少55億元 Note right of 1Q24: ↑第一期廠房預定最快 26 年底完工，可望最快在
27 年貢獻營收