圖(1)個股筆記：6788 華景電（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 05 月 18 日
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華景電通（6788）專注於半導體微污染防治設備及 RFID 系統，受惠先進製程及封裝測試需求，營收獲利屢創新高。公司與台積電等龍頭廠關係緊密，技術領先，財務結構穩健。然而，客戶集中及中國市場風險需留意。
圖(2)6788 華景電 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製），透過「股東權益報酬率、預估本益成長比、預估本益比、股價淨值比、預估殖利率」等分佈，可初步判斷公司基本面健康狀況。
圖(3)6788 華景電 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製），從「產業前景、題材利多、訊息多空比、法人動向」等分佈，分析公司的市場前景。
重點包括：
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營運佳績：2024 年營收及 EPS 創歷史新高，2025 年初營收持續成長。
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先進製程：打入台積電 2 奈米供應鏈，受惠 CoWoS 需求。
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風險：客戶集中度高、中國市場存在不確定性。
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策略：深化技術、拓展產品線、擴充產能、多元市場布局。
公司基本資料
公司概要與發展歷程
華景電通股份有限公司（Brillian Network & Automation Inc.，股票代號：6788，公司網址：https://www.brillian.com.tw/）成立於 2000 年，總部位於台灣苗栗縣竹南鎮的廣源科技園區。公司核心團隊多由曾服務於台積電的資深工程師組成，具備深厚的半導體製程及自動化技術背景。華景電專注於半導體產業的設備與系統整合，特別在微污染防治設備及 RFID（無線射頻識別）系統相關產品的設計、製造與銷售方面，建立起市場領導地位。
作為台灣少數能夠提供微污染防治問題完整解決方案及 RFID 系統整合廠房規劃的本土廠商，華景電致力於透過技術創新，提升客戶的生產力與資本回報率。公司於 2021 年 9 月 29 日正式上櫃交易，實收資本額約新台幣 3.87 億元。
企業文化建立在三大核心價值：承諾（Commitment）、創新（Innovation）及分享（Sharing），簡稱 CIS。此價值觀引導公司技術研發與客戶服務方向，並強調持續投入研發資源，以維持業界領先地位。
公司基本概況
華景電通（6788）目前股價約為 184.5 元，預估本益比為 11.43，預估殖利率為 5.98%，預估現金股利為 11.04 元。從技術面分析，股價呈現上漲趨勢。
圖(4)6788 華景電 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
從 EPS 熱力圖可看出，法人預估華景電未來的 EPS 呈現逐年增長的趨勢，顯示市場對其獲利能力抱持樂觀態度。
圖(5)6788 華景電 K 線圖（日）（本站自行繪製）
圖(6)6788 華景電 K 線圖（週）（本站自行繪製）
圖(7)6788 華景電 K 線圖（月）（本站自行繪製）
觀察華景電的股價走勢圖，日線、週線、月線均呈現上漲趨勢，顯示股價近期表現強勁。
組織規模概況
截至近期資料，華景電全球員工總數約 391 人。人力配置如下：
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台灣總公司：約 201 人
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中國子公司芯物聯：約 131 人
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樂玩公司：約 37 人
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美國子公司：約 22 人
主要營運據點包括：
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台灣：
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苗栗竹南國豐廠：總部暨主要生產基地，負責核心設備的製造與測試。
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新市廠及新市二廠：輔助生產與組裝基地。
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台北內湖研發中心：專注開發自有系統設備的電路設計軟體。
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中國：透過子公司芯物聯營運。
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美國：設有子公司，拓展北美市場。
核心業務分析
主要產品與技術優勢
華景電的產品線主要聚焦於半導體製程的關鍵環節，分為兩大核心類別：
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晶圓製程 AMC（Airborne Molecular Contamination，氣體分子污染物）微污染防治設備：
- 此為公司核心業務，佔 2023 年營收約 84%。
- 隨著半導體朝先進製程推進，微污染防治更趨嚴格，環境微粒對良率影響甚大，AMC 防治設備需求隨之放大。
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專門用於半導體製程機台中，透過精密監控與淨化系統，確保晶圓載具（FOUP/POD）內部環境的超潔淨狀態，有效防止酸、鹼、有機物等氣體分子污染物損害晶圓表面，對提升先進製程的產品良率至關重要。
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針對不同機台及客戶需求，提供 Standalone（獨立式）、Embedded（嵌入式）及 OHB N2（整合於天車系統之氮氣吹淨）等多種型態設備。
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在 5 奈米及 3 奈米等先進製程中，市場滲透率高達 60% 至 70%，突顯其技術領先地位。華景電已打入國內主要晶圓代工廠供應鏈，隨著台積電 3 奈米產能持續增加，將帶動華景電出貨。
圖(8)產品應用（資料來源：華景電公司網站）
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RFID 整合派工系統：
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佔 2023 年營收約 13%。
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應用於半導體廠房內晶圓的儲存、傳送過程中的自動化追蹤與管理。
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透過 RFID 技術，提升生產流程的可見度與製造效率，是實現智慧製造的關鍵一環。
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能與 AMC 設備整合，為客戶提供更完整的自動化與潔淨度控制解決方案。
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圖(9)旗下半導體設備（資料來源：華景電公司網站）
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其他業務：
- 包含專為半導體無塵室設計的消防工程系統（自動滅火系統）的施工、維護及相關設備代理銷售，佔比較小。
專利布局與技術實力
華景電高度重視智慧財產權的保護與布局，已累積多項關鍵技術專利，構築堅實的技術護城河。截至近期資料，專利組合包括：
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台灣專利：59 件
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中國大陸專利：36 件
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其他海外專利：5 件
這些專利主要涵蓋晶圓載具監控系統、微污染防治設備的關鍵設計、RFID 應用整合等核心技術領域，充分展現公司在自主研發與技術創新方面的實力。
市場與營運分析
籌碼分析
圖(10)6788 華景電 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
觀察法人籌碼，近期法人呈現買超趨勢，顯示法人對華景電的投資信心增加。
圖(11)6788 華景電 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
大戶籌碼方面，近一個月大戶持股比例略為增加，顯示市場主力對華景電的後市抱持樂觀態度。
圖(12)6788 華景電 內部人持股（月）（本站自行繪製）
從內部人持股來看，近期內部人持股比例變動不大，顯示公司內部人對公司未來發展保持信心。
營收結構分析
產品營收分析
根據 2023 年的營收結構，華景電的營收來源高度集中於其核心技術領域：
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AMC 微污染防治設備：佔比高達 84%，是公司最主要的營收貢獻來源，反映其在半導體先進製程潔淨度控制領域的市場地位。
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RFID 整合派工系統：佔比約 13%，為第二大營收來源，提供廠務自動化解決方案。
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其他（含消防工程等）：佔比約 3%。
財務績效分析
華景電近年營運表現強勁，財務數據亮眼：
圖(13)6788 華景電 本益比河流圖（本站自行繪製）
- 營收成長：根據華景電的營收趨勢圖，2024 年合併營收達新台幣 21.52 億元，年增率高達 57.04%，創下歷史新高。2025 年前兩個月營收年成長 68%。2024 年 10 月營收年增率更達 102.93%，顯示出強勁的市場需求。
圖(14)6788 華景電 營收趨勢圖（本站自行繪製）
- 獲利能力：2024 年獲利同步創高，全年每股盈餘（EPS）達到 13.2 元，首度賺逾一個股本。觀察華景電的獲利能力圖表，2024 年第三季毛利率達 58.4%，營業利益率 29.1%，稅後淨利率 21.2%，維持在高檔水準。2024 年第四季營業利益更創下單季新高，年增達 1.53 倍。
圖(15)6788 華景電 獲利能力（本站自行繪製）
- 財務結構：2024 年第四季負債比率約 40.82%，維持在穩健水平。從資本結構圖來看，華景電的資本來源主要為權益，顯示其財務結構穩健。
圖(16)6788 華景電 資本結構（本站自行繪製）
- 現金流量：營運現金流量充沛，近四季營運現金佔稅後盈餘比例達 177.4%，支持公司持續投資與配發股利。從現金流狀況圖來看，華景電的現金流量穩定，顯示其資金運用效率良好。
圖(17)6788 華景電 現金流狀況（本站自行繪製）
- 訂單能見度：觀察合約負債圖，2024 年第三季合約負債對股本比率達 79.8%，顯示在手訂單飽滿，未來營收具備良好支撐。
圖(18)6788 華景電 合約負債（本站自行繪製）
- 存貨狀況：從存貨與平均售貨天數圖來看，華景電的平均售貨天數維持在穩定水平，顯示其存貨管理能力良好。此外，存貨與存貨營收比也維持在合理範圍。
圖(19)6788 華景電 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
圖(20)6788 華景電 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
- 資本支出：由不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖可見，華景電持續增加資本支出，顯示公司積極擴張產能。
圖(21)6788 華景電 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
- 財務分析：杜邦分析顯示，華景電的權益報酬率（ROE）逐年提升，顯示其財務狀況良好，獲利能力不斷增強。
圖(22)6788 華景電 杜邦分析（本站自行繪製）
區域市場分析
市場布局分析
華景電的銷售區域涵蓋全球主要半導體生產基地，但目前營收仍以亞洲為核心：
註：圖表顯示主要市場占比，總和可能因中國市場波動而超過 100%。
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台灣市場：為最主要的營收來源，約佔 65.12%（2023 年數據），受惠於國內晶圓代工龍頭及其他半導體廠的持續投資。
隨著台積電擴產計劃持續進行，將直接影響華景電營收，業界預估其設備出貨動能將持續加溫。 -
中國市場：近年成長快速，2024 年營收佔比一度提升至約 40%，主因美國出口禁令前的設備搶裝潮。然而，公司對此市場長期需求持保守態度，存在不確定性。面對中國市場風險，公司採取謹慎的市場策略。
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美國市場：設有子公司，市場規模相對較小但穩定，2025 年美國子公司已轉虧為盈，未來具備成長潛力。
競爭態勢分析
華景電在半導體微污染防治及 RFID 系統領域，面對來自國內外廠商的競爭：
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主要競爭對手：
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國內廠商：京鼎（3413）、家登（3680）旗下家碩（6953）、創控科技（6909） 等，在特定產品或應用領域形成競爭。
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國際廠商：部分國際大型半導體設備商也提供相關解決方案。
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競爭優勢：
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技術領先：尤其在 AMC 防治設備及先進製程應用方面。
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客戶關係：與台灣龍頭晶圓代工廠建立長期緊密合作關係。
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本土化服務：能提供快速、客製化的技術支援與服務。
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系統整合能力：提供從設備到系統整合的完整解決方案。
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客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
華景電的客戶群體高度集中於全球頂尖的半導體製造商，涵蓋前段晶圓代工與後段封裝測試：
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最大客戶：台積電 (TSMC) 是華景電最重要的合作夥伴，營收佔比超過 60%，是公司營運成長的關鍵驅動力。受益於台積電供應鏈關係，華景電的營運穩定成長。
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其他主要客戶：包括聯電（UMC）、日月光投控（ASE）、旺宏（Macronix）、台灣美光（Micron Taiwan）、中芯國際 (SMIC) 等國內外半導體大廠。
雖然與龍頭廠的緊密關係是重要優勢，但客戶高度集中也帶來一定的營運風險，是投資評估時需考量的因素。
價值鏈定位
華景電在半導體產業價值鏈中，扮演關鍵製程設備與系統整合供應商的角色：
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上游：主要為半導體設備所需的精密零組件供應商，包括氣體淨化模組、高精度感測器、自動化控制元件、RFID 晶片/標籤等。華景電透過與供應商建立長期合作關係，確保關鍵料件的穩定供應與品質。
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中游（華景電）：進行 AMC 微污染防治設備、RFID 系統及消防工程系統的研發、設計、製造、組裝與測試，並提供客製化的系統整合規劃與解決方案。
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下游：主要為晶圓代工廠、記憶體製造廠、IDM 廠以及封裝測試廠。華景電的設備與系統直接應用於客戶的生產線，協助客戶提升製程良率、生產效率與工廠自動化水平。
生產基地與產能規劃
生產基地介紹
華景電的生產製造主要集中在台灣，擁有數個生產據點：
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竹南廠（總部）：位於苗栗縣竹南鎮科義街 41 號，是公司的營運總部及核心生產基地。負責主要 AMC 微污染防治設備與 RFID 系統的設計、製造、組裝及最終測試。該廠區擁有完整的自動化生產線，並整合研發與品質控管功能。
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新市廠與新市二廠：位於南部科學園區附近，主要作為輔助生產與組裝作業基地，支援竹南廠的產能需求，分擔部分訂單生產壓力，提升整體產能彈性。
產能配置與擴展
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現有產能分配：目前竹南廠約佔公司總產能的 70% 以上，新市廠及新市二廠合計約佔 30%。產能分配會根據訂單狀況及產品類型進行動態調整。
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擴廠計畫：為因應半導體先進製程（如 2 奈米）及先進封裝（如 CoWoS）需求的快速成長，華景電於 2023 年至 2024 年間積極擴充竹南廠區產能，並提升自動化及智能製造水平。
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規劃在竹南廠區增設新生產線，預計新增產能約 20% 至 30%。
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新增產能主要針對先進 AMC 微污染防治設備及 RFID 系統的生產。
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預計於 2025 年下半年陸續投產。
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生產效率提升：公司持續導入自動化裝配與品質檢測系統，優化生產流程。新一代微污染防治設備結合更高效的淨化技術與智能監控，預期可提升生產效率約 15% 至 20%。
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
華景電能在競爭激烈的半導體設備市場中脫穎而出，主要憑藉以下核心競爭優勢：
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技術領先地位：在 AMC 微污染防治領域擁有深厚技術積累，特別是在 3 奈米、5 奈米等先進製程的市占率高達 60-70%，並已成功切入 2 奈米供應鏈。
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緊密客戶關係：與台積電等龍頭大廠建立長期穩固的合作夥伴關係，能及早掌握客戶需求與技術發展趨勢。台積電擴產計劃將直接影響華景電營收，業界預估其設備出貨動能將持續加溫。
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系統整合能力：不僅提供單一設備，更能提供結合 AMC、RFID 甚至消防工程系統的整廠解決方案，滿足客戶多元化需求。
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本土化優勢：作為台灣本土廠商，能提供更即時、彈性的技術支援與客製化服務。
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穩健財務結構：高毛利率（約 58-60%）、高獲利率、充沛的營運現金流以及良好的負債管理，支持公司持續投入研發與擴張。通過財務報表分析，可以看出公司基本面良好。
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清晰訂單能見度：高額的合約負債反映在手訂單充足，未來營收成長具備高度確定性。
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股東回報穩定：具備穩定配發現金股利的政策（預估現金殖利率約 5.98%），填息機率高。
近期重大事件分析
華景電近期營運與市場活動頻繁，展現積極擴張態勢：
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業績屢創新高：2024 年營收 21.52 億元 (+57%)、EPS 13.2 元，雙創歷史新高。2025 年初營收持續強勁成長。
華景電 2024 年及 2025 年營收以 21.52 億元，創歷史新高。 -
打入先進製程供應鏈：成功進入台積電 2 奈米製程供應鏈，相關設備於 2024 年第四季起陸續於高雄新廠裝機。
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受惠 CoWoS 需求：先進封裝 CoWoS 技術對潔淨度要求嚴苛，帶動華景電 AMC 設備需求強勁增長。
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現金增資計畫：2024 年推動現金增資，擬發行不超過 400 萬股，每股承銷價 130 元，用於償還銀行借款及充實營運資金。因市況考量，募集期間延長至 2024 年 12 月 26 日。
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法人高度關注：多家機構法人發布報告，看好公司在先進製程與封裝領域的成長潛力，給予正面評價。法人籌碼分析顯示，法人對華景電持樂觀態度。
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法說會釋疑：公司透過法說會說明營運狀況，強調 2 奈米與 CoWoS 的機會，並表達對中國市場的審慎看法。(法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/678820241219M001.pdf、法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6788_5_20241220_ch.mp4)
未來發展策略
面對半導體產業的快速發展與市場機會，華景電規劃了清晰的發展藍圖：
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技術持續深化：
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開發新一代 AMC 微污染防治設備，整合更高效能的淨化技術與智能監控系統。
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針對 2 奈米及更先進製程，提供客製化解決方案。
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產品線拓展：
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強化在 CoWoS 等先進封裝技術的設備布局。
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擴大 RFID 整合派工系統的應用範圍，積極拓展封測廠客戶。
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產能擴充與優化：
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按計畫完成竹南廠擴產，提升 20-30% 產能，滿足客戶需求。
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持續導入自動化與智能化生產，提升效率、降低成本。
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市場多元布局：
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深化與台積電等核心客戶的合作關係。
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積極開發台灣其他客戶及美國市場，降低客戶集中度風險。
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對中國市場保持謹慎，觀察後續發展。
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人才培育與智財保護：
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持續強化研發團隊實力，透過產學合作與內部培訓，建立人才梯隊。
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積極申請專利，鞏固技術護城河。
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重點整理
投資亮點
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產業地位領先：在半導體 AMC 微污染防治領域具備技術領導地位，尤其在先進製程市佔率高。
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搭上成長趨勢：直接受惠於全球半導體先進製程（3/2 奈米）及先進封裝（CoWoS）的強勁需求。
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客戶關係穩固：與台積電等龍頭廠建立深厚合作關係，訂單穩定性高。
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獲利能力優異：毛利率、營業利益率維持高檔（毛利率 58-60%），獲利成長性強勁（2024 年 EPS 13.2 元）。
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財務體質健全：負債比適中（約 40%），營運現金流充沛，支持未來發展與股東回報。
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訂單能見度高：高額合約負債顯示在手訂單飽滿，未來營收可預期性高。
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股東回報穩定：具備穩定配發現金股利的政策（現金殖利率約 5.5%），填息機率高。
風險考量
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客戶集中風險：營收高度依賴台積電（>60%），單一客戶的資本支出變化對營運影響較大。
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中國市場不確定性：中國市場雖貢獻營收，但受中美貿易戰及出口管制影響，長期需求存在變數。
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原物料價格波動：半導體零組件及原物料價格波動可能影響生產成本及毛利率。
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產業競爭加劇：國內外廠商持續投入相關領域，市場競爭可能加劇。
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產業景氣循環：半導體產業具備景氣循環特性，可能影響設備需求。
綜合評估
華景電通憑藉其在半導體微污染防治領域的技術核心競爭力，成功卡位先進製程與先進封裝的關鍵供應鏈。公司營運表現強勁，財務結構穩健，訂單能見度高，未來成長動能清晰可見。雖然面臨客戶集中、地緣政治等風險，但其技術領先地位、穩固的客戶關係以及積極的擴產與研發策略，使其在半導體設備國產化及產業升級趨勢中，具備良好的長期發展潛力。以 2025 年預估 EPS 約 13.4 元計算，目前本益比約 16.6 倍，處於行業中等偏低水平，考慮其成長性與穩健獲利能力，具備一定的投資價值。
參考資料說明
公司官方文件
- 華景電通股份有限公司法人說明會簡報（日期依最新法說會而定，例如 2024/2025 年）
本研究參考法說會簡報中有關公司營運概況、財務表現、產品介紹、市場展望、未來策略等資訊。
- 華景電通股份有限公司財務報告（例如 2024 年 Q3、Q4 財報）
本文的財務分析數據，如營收、毛利率、營業利益、稅後淨利、EPS、負債比、現金流量、合約負債等，主要依據公司發布的官方財務報告。
- 華景電通股份有限公司公開說明書（例如 113 年現金增資公開說明書）
參考公開說明書中有關公司歷史沿革、股本形成、募資計畫、風險說明等內容。
研究報告
- 券商（如元大、富邦、凱基、永豐、康和、國票等）產業研究報告（2024.11 – 2025.04）
研究報告提供華景電在半導體設備產業的定位分析、競爭格局、營收獲利預估、法人評價及投資建議。
- UAnalyze 投資研究報告（2024.11 – 2025.03）
該報告深入分析華景電的產品組合、市場布局、客戶關係、CoWoS 效益及未來成長動能。
- 財經 M 平方、StatementDog、Goodinfo! 等財經數據平台分析報告
提供財務數據視覺化圖表、財務比率分析、股利政策、本益比河流圖等資訊。
新聞報導
- 財經媒體（如 MoneyDJ、鉅亨網、經濟日報、工商時報、財訊、非凡新聞等）新聞報導及專文（2024.09 – 2025.04）
報導內容涵蓋華景電的營收發布、法說會重點、擴產計畫、新技術進展、市場動態、股價表現及法人看法等即時資訊。
產業資訊
- SEMI 國際半導體產業協會市場報告
提供全球晶圓廠產能預測、資本支出預估等產業宏觀數據。