圖(1)個股筆記：6873 泓德能源（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 06 月 06 日
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本文深入分析泓德能源（6873）這家在台灣綠能產業中快速崛起的公司。泓德能源以「智慧綠能，隨手可得」為願景，從太陽能起家，發展至涵蓋光電、儲能系統、售電、充電樁及智慧能源管理的完整能源生態系。
圖(2)6873 泓德能源基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
從基本面量化指標雷達圖可見，公司在股東權益報酬率、預估本益成長比、預估本益比、股價淨值比及預估殖利率等指標上的分佈情形，可用於初步判斷公司的基本面健康狀況。
圖(3)6873 泓德能源質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
質化暨市場面分析雷達圖則呈現了產業前景、題材利多、訊息多空比及法人動向等，可快速評估公司的市場前景。
近期，泓德能源積極拓展海內外市場，與三菱電機等國際大廠合作，並在儲能、充電樁等領域取得顯著進展。文章將深入探討其核心業務、財務績效、競爭優勢及未來發展策略，協助讀者全面了解這家備受矚目的綠能企業。
公司概要與發展歷程
泓德能源科技股份有限公司（HD Renewable Energy，股票代號：6873）自 2016 年成立以來，便以「智慧綠能，隨手可得」為願景，致力於推動再生能源的普及與應用。公司創辦人謝源一與周仕昌於 2012 年在日本開啟再生能源投資，並於 2016 年將經驗帶回台灣，正式設立營運據點。2023 年 3 月，泓德能源在台灣創新板上市，成為首家掛牌的能源公司，並於 2024 年 9 月成功轉列一般上市板，同時被納入 MSCI 全球小型指數成份股，寫下新的里程碑。
圖(4)泓德集團事業佈局（資料來源：泓德能源公司網站）
發展歷程分析
泓德能源的發展歷程展現其從再生能源投資起家，逐步轉型為涵蓋完整綠電產業鏈的智慧能源公司。其關鍵里程碑包括：
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2012 年：創辦人於日本開始從事再生能源投資及光電案場開發。
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2016 年 5 月：泓德能源科技股份有限公司正式成立，專注於太陽能光電與儲能系統的開發與工程服務。
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2018 年 7 月：成立子公司泓博能源，專責案場維運服務。
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2019 年 5 月：成立旭康漁業管理顧問股份有限公司，布局漁電共生專案。
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2020 年：成立子公司星星電力，負責綠電購售業務，並與壽險公司合作成立綠能平台。
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2021 年：成立星舟快充股份有限公司，進軍電動車充電服務市場；同年 11 月登錄興櫃。
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2022 年 12 月：通過股票上市案。
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2023 年 3 月：正式於創新板掛牌上市。
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2024 年 5 月：取得日本長期脫碳儲能系統容量市場標案。
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2024 年 9 月：改列一般板上市，納入 MSCI 全球小型指數成份股。
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2024 年 11 月：投資澳洲能源公司 ZEN Energy，取得約 9.7% 股權。
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2025 年 1 月：公布 2024 年累計營收突破新台幣 100 億元。
組織規模概況
泓德能源總部位於台灣台北市士林區，並在台灣設有台北、台中、台南、高雄及澎湖等五處營運據點。海外據點則包括日本東京、澳洲雪梨和墨爾本的辦公室。公司旗下擁有多家子公司，涵蓋不同業務範疇：
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星星電力：負責售電業務。
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星舟快充：經營電動車充電樁。
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星佑能源：專注儲能案場。
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星源漁業：結合漁業養殖管理。
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泓博能源：專責案場維運服務。
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新星充電：與士林電機合資，推動充電站營運。
圖(5)集團架構（資料來源：泓德能源公司網站）
核心業務分析
泓德能源的核心業務可歸納為以下四大範疇，構成其完整的綠電產業鏈：
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電力開發及工程：涵蓋光電案場（地面型、漁電共生等）、儲能系統（表前、表後）及充電樁等項目的開發、設計與工程統包。
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資產管理：提供案場維運管理、資產管理及漁業管理等服務，確保資產的長期穩定運營與價值最大化。
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智慧電力服務：透過自有 AI 智慧綠電系統「TITAN」平台，整合 SaaS、AI 和 PaaS 技術，提供發電預測、儲能優化、電力交易、能源調度等客製化的能源管理解決方案。
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品牌銷售：以自有品牌「TITAN」為核心，銷售智慧儲能設備、電動車充電樁等產品，並在日本市場推出充電品牌「SHUUSTAR」。根據 2025 年 4 月 22 日的新聞報導，星舟快充全台站點已突破百座，並積極拓展全球充電營運。
產品系統與應用領域
泓德能源的產品與服務廣泛應用於多個能源相關領域：
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太陽能發電系統：建置於地層下陷區、埠塘、滯洪池及漁電共生等多樣化場域，提供穩定綠色電力。
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儲能系統：應用於電網級電力調度（如 E-dReg、輔助服務）、工商業用戶的削峰填谷、備援電力及提升再生能源利用率。
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電動車充電樁及充電站：服務住宅社區、企業園區、商辦大樓及公共停車場，提供 7kW 至 360kW 的 AC 慢充、DC 快充及 V2G（Vehicle-to-Grid）雙向充電服務。
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智慧能源管理系統：整合發電、儲能與用電數據，應用於企業能源管理、虛擬電廠 (VPP) 調度及智慧住宅能源解決方案。2025 年 4 月 24 日，泓德能源與士林電機合資的新星充電，共同展出虛擬電廠概念下的多項解決方案，並展出TITAN系列充電樁，涵蓋 7kW 至 360kW，皆為台灣在地製造。
圖(6)泓德集團– 從 1.0 到 5.0（資料來源：泓德能源公司網站）
技術優勢分析
泓德能源的核心技術優勢體現在其自有品牌「TITAN」及相關智慧能源管理平台：
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AI 智慧管理：運用 AI 演算法進行發電預測、負載預測、儲能排程優化及電力交易策略，提升系統效率與經濟效益。
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系統整合能力：具備「光儲充」一體化解決方案的整合能力，實現能源的生產、儲存與應用無縫銜接。
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虛擬電廠（VPP）技術：整合分散式能源資源（DER），透過智慧調度參與電力市場，提供電網輔助服務，提升電網韌性。2025 年 4 月 22 日，泓德能源參與台灣國際智慧移動展，展示虛擬電廠（VPP）的創新應用與解決方案。
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全方位充電解決方案：提供從設備（台灣在地製造）、雲端管理平台到營運服務的完整充電生態系。
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國際合作與在地化：與三菱電機等國際大廠合作，引進先進技術並結合在地化需求，強化產品競爭力。
市場與營運分析
以下將說明泓德能源的營運及財務狀況。
圖(7)6873 泓德能源 營收趨勢圖（本站自行繪製）
從營收趨勢圖可見，公司營收呈現穩定成長的態勢。
圖(8)6873 泓德能源獲利能力（本站自行繪製）
從獲利能力圖可見，公司的毛利率、營益率與純益率等指標的變化情形。
營收結構分析
根據 2024 年法說會資料，泓德能源的營收結構主要來自工程建置與系統整合：
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光電收入（開發、EPC 工程）：約佔 45%
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儲能收入（EPC 工程、系統整合、輔助服務）：約佔 52%
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售電收入：約佔 1%
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其他收入（維運、養殖、充電樁）：約佔 3%
財務績效分析
泓德能源 2024 年財務表現亮眼：
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合併營收：達新台幣 101.25 億元，年增 73.41%，創歷史新高。2025 年 4 月 10 日的報導指出，泓德能源 2024 年營收突破百億元大關。
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稅後淨利：達 11.79 億元，年增約 44%。
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每股盈餘（EPS）：達 11.1 元。
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股利政策：配發現金股利 5.5 元及股票股利 1.5 元，總計 7 元。
2025 年首季營收 8.83 億元，年增 66%。法人普遍預估 2025 全年營收有望達 189 億元（年增 86%），稅後淨利 21 億元（年增 78%），EPS 約 17.79 元，顯示市場對其成長性高度期待。
圖(9)6873 泓德能源 EPS熱力圖（本站自行繪製）
從EPS熱力圖可見，法人對公司未來EPS的預估變化。
股價概況
以下將說明泓德能源的股價情形。
- 目前股價：196.5
- 預估本益比：14.24
- 預估殖利率：2.77
- 預估現金股利：5.44 元
- 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(10)6873 泓德能源 K線圖（日）（本站自行繪製）
圖(11)6873 泓德能源 K線圖（週）（本站自行繪製）
圖(12)6873 泓德能源 K線圖（月）（本站自行繪製）
上方分別為日、週、月的 K 線圖，呈現了泓德能源過去一段時間的股價變化。
圖(13)6873 泓德能源 本益比河流圖（本站自行繪製）
圖(14)6873 泓德能源 淨值比河流圖（本站自行繪製）
本益比河流圖與淨值比河流圖則分別呈現了公司歷年的本益比與淨值比變化。
圖(15)6873 泓德能源 股利政策（本站自行繪製）
股利政策圖表呈現了公司過去的股利發放情形。
籌碼狀況
以下將說明泓德能源的籌碼狀況。
圖(16)6873 泓德能源 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
圖(17)6873 泓德能源 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
圖(18)6873 泓德能源 內部人持股（月）（本站自行繪製）
從法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股等圖表，可以觀察市場參與者對公司的信心與預期。
區域市場分析
泓德能源採取輕資產經營策略，透過與企業夥伴合作開發和營運光電及儲能設施。營運據點遍及台灣及海外。
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台灣市場：為目前主要營收來源（約佔 85%），持續開發光電與儲能案場。2024 年光電開工 160MW，儲能開工 199MW。預計 2025 年光電與儲能開工量各達近 200MW。
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日本市場：已得標兩項長期脫碳儲能系統標案（合計 73MW，享 20 年政府補貼），並與三菱電機、東急不動產合作開發儲能案場（如群馬縣 19.7MW），持續參與標案。推出充電品牌 SHUUSTAR。2025 年 3 月 4 日的報導指出，泓德能源群馬縣儲能案場獲東京都補助近 2.6 億新台幣，合作對象為東急不動產。
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澳洲市場：與 ZEN Energy 合資成立資產管理平台 ZEBRE，開發大型光儲案場（如 Solar River 210MW 光電 + 256MW 儲能），並布局多個 5MW 及 70MW 儲能項目，目標總開發容量 1.4GW 以上。2025 年 3 月 22 日，泓德能源擴大澳洲投資版圖 ZEBRE 平台，取得 795MW 澳洲綠地專案權益。
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菲律賓市場：與亞通利大能源及生力集團合作，計劃開發 1GW 太陽能發電廠，第一期 300MW 預計 2025 年 Q3 開工。
預計 2025 年海外營收佔比將從 15% 提升至 25%，逐步轉型為國際智慧電力公司。
圖(19)台日澳菲佈局（資料來源：泓德能源公司網站）
原物料與生產狀況
泓德能源非傳統製造商，其核心「原物料」為太陽能模組及儲能電池系統。
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原物料來源：太陽能模組來自國內外供應商，儲能電池主要與國際大廠合作。與三菱電機等夥伴合作強化供應鏈穩定性。
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成本影響：模組與電池成本佔比較高，價格波動對毛利率影響明顯。公司透過長期合約與策略採購降低風險。
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市況與供需：模組市場供需相對平衡但價格波動，儲能電池因需求旺盛供應較為緊張。全球綠能需求強勁，整體供需偏緊。
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生產基地與產能：公司的「產能」體現在案場開發與建置量。台灣為主要基地，日本、澳洲快速擴展。2024 年台灣開發總量約 400MW。澳洲 Solar River 等大型案場將顯著提升海外產能。
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生產效率：透過 TITAN 平台優化案場設計、施工管理與維運，提升整體效率。
其他財務指標
以下將說明泓德能源的其他財務指標。
圖(20)6873 泓德能源不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，顯示了公司固定資產的投資情況。若該資本佔比不斷增加的情況下，即可見出公司擴張的跡象。
圖(21)6873 泓德能源 合約負債（本站自行繪製）
合約負債代表公司的「預收款項」，其變化越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。
圖(22)6873 泓德能源存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
圖(23)6873 泓德能源存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數、存貨與存貨營收比，則可用於評估公司的存貨管理能力。
圖(24)6873 泓德能源 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況圖表呈現了公司的現金流量，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高。
圖(25)6873 泓德能源 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析則從更細部的財務指標，分析公司的獲利能力。
圖(26)6873 泓德能源 資本結構（本站自行繪製）
資本結構圖表呈現了公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
泓德能源的主要客戶涵蓋多個領域：
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企業用電大戶：包括半導體、電信業（如台灣大哥大）、金融業、製造業等，對綠電採購與能源管理需求殷切。2025 年 3 月 19 日，泓德能源與台灣大哥大共推智慧能源管理解決方案，於 2025 智慧城市展展示。
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電力公司/電網營運商：提供電網級儲能系統，參與輔助服務市場（如台電 E-dReg）。
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案場投資者：透過綠能平台與壽險公司等機構投資者合作開發及管理案場。
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電動車使用者/充電站營運商：提供充電樁設備與營運管理服務。
旗下子公司星星電力扮演售電平台角色，截至 2024 年底累計綠電簽約總合約度數達 161 億度，合作企業容量超過 156MW，轉供據點超過 2084 個，客戶基礎穩固。
價值鏈定位
泓德能源在綠電產業鏈中扮演系統整合商與能源服務提供者的角色。其價值鏈涵蓋：
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上游：土地開發、設備採購（模組、電池、逆變器等）、技術合作（AI、軟體）。
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中游：案場規劃設計、工程統包（EPC）、系統整合（光儲充）、智慧能源管理平台（TITAN）開發與維護。
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下游：案場維運（O&M）、資產管理、綠電銷售與轉供（星星電力）、電力交易、充電服務（星舟快充）、能源效率顧問服務。
公司透過垂直整合與橫向拓展（國際市場、充電服務），建立完整的能源生態系。
圖(27)電力系統的角色（資料來源：泓德能源公司網站）
重大工程項目彙整
泓德能源積極推動多項重大工程，展現其開發與執行能力：
| 項目類型 | 案場地點 | 裝置容量 | 狀態/預計完工時間 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 光電案場 | 雲林古坑 | 29.4MW | 2023年12月併網 | 地面型，年發電量約 4,200 萬度 |
| 光電案場 | 台南七股 | 42.8MW | 2023年12月併網 | 漁電共生型，年發電量約 6,500 萬度 |
| 光電案場 | 嘉義 | 111MW | 預計 2025 年 Q2 完工 | 部分案場進度延後 |
| 光電案場 | 菲律賓 | 1GW (總量) | 第一期 300MW 預計 2025 年 Q3 開工 | 與當地企業合作開發 |
| 儲能案場 | 花蓮秀林 | 20MW+40MW | 10MW 已併網，其餘 2024 下半年陸續併網 | E-dReg 儲能 |
| 儲能案場 | 屏東潮州 | 99MW | 預計 2025 年 Q3 完工 (原預計 2026 中) | E-dReg 儲能，已售予富邦能源，泓德負責完工 |
| 儲能案場 | 台南 | 100MW | 預計 2026 年商轉 (預定 2025/12 開工) | |
| 儲能案場 | 台中龍井/新社 | 各 100MW | 預計 2025 年下半年動工 | 總投資約 72.9 億元 |
| 儲能案場 | 日本近畿/九州 | 73MW | 預計 2027 年上線 | 長期脫碳儲能標案，享 20 年補貼 |
| 儲能案場 | 日本群馬縣 | 19.7MW | 預計 2028 年初完工運營 | 獲東京都補助，與東急不動產合作 |
| 儲能案場 | 日本 (其他) | 23MW | 預計 2025 年建置商轉 | 12 件高壓儲能案 |
| 光儲案場 | 澳洲 Solar River | 210MW光+256MW儲 | 預計 2026 年中完工 | 獲政府容量投資計畫支持 |
| 光儲案場 | 澳洲 NSW Coleambally | 5MW光+儲 | 2025 年 3 月開工 | |
| 光儲案場 | 澳洲 Hay | 5MW光+儲 | 預計 2026 年 H1 完工 | |
| 儲能案場 | 澳洲 Yarraville | 70MW | 預計 2025 年 3 月送件 | 純儲能項目，完工後租賃給 ZEN Energy |
| 光儲案場 | 澳洲 [新項目) | 795MW（總量） | 規劃中 (ZEBRE 平台取得] | 位於澳洲東岸，含儲能 695MW、電力 100MW |
註：部分案場完工時間為預估，可能變動。資料來源主要為法說會簡報及新聞報導。
圖(28)工程實績（資料來源：泓德能源公司網站）
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
泓德能源在競爭激烈的綠能市場中，建立起多面向的競爭優勢：
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全方位解決方案：提供從開發、建置、維運、資產管理到售電、充電服務的一站式綠電解決方案。
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垂直整合能力：掌握產業鏈關鍵環節，有效控制成本與品質，提升執行效率。
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技術領先：擁有自主研發的 TITAN 智慧能源管理平台，結合 AI 與 IoT 技術，優化能源調度與管理。
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國際市場布局：成功進入日本、澳洲、菲律賓等高潛力市場，分散風險並拓展成長空間。
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策略夥伴關係：與國內外大型企業（如三菱電機、ZEN Energy、台灣大哥大、士林電機）建立深度合作，強化技術、市場與資金實力。
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豐富案場經驗與土地儲備：擁有超過 500 公頃土地庫存，並累積大量光電與儲能案場開發建置實績。
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強大售電與資產管理能力：透過星星電力與綠能平台，有效媒合綠電供需，管理龐大綠能資產。
市場競爭地位
台灣太陽能系統建置市場競爭者眾多，包括太陽光（3566）、新晶投控（3713）、聚恆（4582）等。泓德能源 2023 年在台灣新增裝置容量市佔率約 3%，屬於市場中堅力量。然而，其在儲能系統整合、智慧能源管理及國際市場拓展方面具備領先優勢。
近期重大事件分析
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資本市場進程：2024 年 9 月成功轉列一般板並納入 MSCI 指數，提升國際能見度與法人關注度。2025 年 3 月決議發行 30 億元無擔保可轉債，充實營運資金。
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國際合作深化：與三菱電機合資進軍日本儲能市場；投資澳洲 ZEN Energy 並成立 ZEBRE 平台，大幅拓展澳洲光儲版圖。
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技術與產品發表：2025 年 4 月於智慧移動展展示 TITAN 充電樁全系列及光儲充整合方案，突顯技術實力。
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政策影響應對：美國對東南亞太陽能課徵反傾銷稅，泓德能源表示台廠具價格優勢，有望受惠轉單效應。
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社會責任實踐：2025 年 4 月攜手供應鏈投入近 1,500 萬元推動地方永續共榮計畫。
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業績里程碑：2024 年營收突破百億，獲利創新高。
未來發展策略
泓德能源的未來發展策略聚焦於：
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深化智慧能源整合：持續優化 TITAN 平台，發展 VPP 技術，拓展智慧能源管理服務。
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擴大國內外案場規模：加速台灣光電與儲能案場建置，並大力推進日本、澳洲、菲律賓等海外大型項目。
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拓展充電服務網絡：透過星舟快充與新星充電，目標 2025 年底達 320 座充電站，長期目標 1,000 座。
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提升售電與交易能力：擴大星星電力綠電轉供規模，參與國內外電力市場交易。
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實現國際智慧電力公司願景：目標 2030 年轉型為國際級智慧電力服務提供商。
重點整理
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多元業務布局：泓德能源成功建立涵蓋光電、儲能、售電、充電及智慧管理的完整綠能生態系。
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技術核心驅動：以 TITAN 智慧平台為核心，結合 AI 技術，提升營運效率與服務價值。
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國內外市場並進：鞏固台灣市場領導地位，並積極拓展日本、澳洲、菲律賓等高潛力海外市場。
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財務表現強勁：2024 年營收破百億，獲利創新高，2025 年展望樂觀，成長動能明確。
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策略合作廣泛：與國內外大廠建立夥伴關係，強化技術、市場與資金實力。
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政策紅利與風險並存：受惠全球綠能政策，但也需應對政策變動、工期延遲及市場競爭等風險。
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資本市場肯定：成功轉板上市並納入 MSCI 指數，發債計畫順利，顯示市場信心。
泓德能源憑藉其前瞻性的策略布局、紮實的技術實力與國際化的經營視野，在快速變遷的能源市場中，已奠定穩固的基礎，未來發展潛力值得持續關注。
參考資料說明
公司官方文件
- 泓德能源科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.11.26）
本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、財務數據、未來展望及策略規劃。該簡報由泓德能源管理團隊主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
- 泓德能源科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
- 泓德能源科技股份有限公司官方網站公開資訊（hdrenewables.com）
參考公司網站關於公司簡介、發展歷程、業務範疇、技術介紹及最新消息等。
- 台灣證券交易所公開資訊觀測站 – 泓德能源公告（2025.03.21）
參考董事會決議發行國內第二次無擔保轉換公司債之公告內容。
研究報告
- 元大投顧產業分析報告（2024.12）
該報告深入分析泓德能源的市場定位、競爭優勢及未來發展策略，提供本文在產業分析方面的重要參考。
- 富邦證券產業研究報告（2024.12）
研究報告提供泓德能源在再生能源領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
- UAnalyze 投資研究報告（2025.02-04）
該網站彙整多家法人報告觀點，提供對泓德能源營收、獲利預估及市場展望的分析。
- CMoney 股市分析報告與討論區（2025.02-04）
參考該平台彙整的法人報告摘要、新聞資訊及市場討論，了解市場對泓德能源的看法。
新聞報導
- 經濟日報專題報導（2025.01.10, 2025.04.22 等）
報導詳述泓德能源營收、工程進展、海外布局及市場動態。
- 工商時報產業分析（2024.12.24 等）
報導泓德能源國際合作、新產品發表及產業趨勢。
- 鉅亨網產業分析專文（2024.12.19, 2025.04.10 等）
提供泓德能源營運策略、股價分析及市場新聞。
- MoneyDJ 理財網新聞與百科（2025.02-04）
提供公司基本資料、法人報告摘要、營運概況及重大訊息。
- Yahoo 奇摩股市新聞（2025.02-04）
彙整各媒體對泓德能源的相關報導與股價資訊。
- 科技新報、財訊、今周刊等媒體報導（2024-2025）
提供公司策略、技術發展及產業趨勢的深度分析。
產業活動
- 泓德能源 2024 年法人說明會（2024.11.26）
由泓德能源管理團隊主持，說明公司發展策略及展望。
- 2025 台灣國際智慧移動展（2025.04）
泓德能源參展並發表新產品與解決方案。
註：本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。