個股筆記：8442 威宏-KY

圖(1)個股筆記：8442 威宏-KY（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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威宏控股：全球運動精品代工領航者，東南亞擴產營運再起飛

威宏控股股份有限公司（股票代號：8442）成立於 2009 年 11 月 27 日，前身為開曼威保運動器材股份有限公司，於 2014 年 8 月與宏盛控股股份有限公司合併後更名為英屬開曼群島商威宏控股股份有限公司。威宏控股深耕運動用品及精品包袋代工製造，以卓越的製造實力，成為全球知名品牌的重要合作夥伴。

穩健發展，奠基全球市場

威宏控股以自有品牌「HIWIN」行銷全球，於 52 個國家完成商標註冊。公司創立初期以生產精品包袋為主，後續擴展至運動裝備領域。憑藉著優異的產品品質與技術創新，與 NIKE、TUMI、Decathlon 等國際知名品牌建立長期穩定的合作關係，成為全球領先的運動用品及精品包袋代工製造商。

產品多元，滿足市場需求

威宏控股的產品線涵蓋兩大事業體：精品包袋及運動裝備。

• 精品包袋：包含真皮包袋、尼龍手袋、錢包、拉桿箱及休閒袋等。
• 運動裝備：包含專業運動護具、運動手套、醫療運動束套等。

2023 年產品營收比重，真皮包款及配件佔 23%、尼龍包袋及配件佔 21%、旅行箱及商務包佔 19%、運動包袋及高爾夫球袋佔 17%、運動護具佔 12%、運動手套佔 5%、運動周邊商品佔 3%。

威宏的產品廣泛應用於運動休閒、旅遊、商務等領域，滿足不同客群的需求。

營運概況與財務表現

營運成果亮眼

威宏控股 2024 年第一季營運成果亮眼，單季淨利潤達 1.77 億元，較上季增長約 39.37%，較去年同期增長約 1.1 倍，每股淨利達 2.67 元，創下歷史新高。此佳績歸功於各廠區生產管理優化及新產能學習曲線顯著降低，尤其以柬埔寨廠的生產效率提升最為明顯。

營收表現穩健成長

威宏控股 2024 年全年營收達 83.44 億元，年增 5.0%，為歷史次高。其中，12 月營收為 5.91 億元，雖較上月減少 19.0%，較去年同期減少 7.2%，主因受年終供應鏈控制庫存及新產品供應鏈尚不穩定影響，部分產品出貨時程遞延。

獲利能力持續提升

威宏控股在成本控制和營運效率方面表現良好，2024 年第三季毛利率為 19.93%，較上季減少 3.38 個百分點。公司透過精實生產管理和自動化製程導入，持續提升生產效率，並降低營運成本，進而帶動獲利能力持續提升。

市場銷售與客戶結構

銷售區域多元化

威宏控股的產品銷售網絡遍布全球，美洲地區為主要市場，營收佔比達 53%，歐洲市場佔 26%，亞洲市場則佔 15%。

主要客戶皆為國際品牌

威宏控股的主要客戶皆為國際知名品牌，涵蓋運動品牌如 NIKE、Decathlon、Under Armour、PUMA、NEW BALANCE 等，以及精品品牌如 TUMI、KIPLING、LONGCHAMP、TOUS 等。這些客戶皆為全球領導品牌，為威宏帶來穩定的訂單來源。

圖(2)主要客戶（資料來源：威宏-KY 公司網站）

生產基地與產能佈局

生產基地遍布全球

圖(3)生產基地（資料來源：威宏-KY 公司網站）

威宏控股在全球多個地區設有生產基地，包括中國、泰國、柬埔寨和越南等地，形成完整的供應鏈體系，以滿足不同客戶的生產需求。其中，柬埔寨廠區為集團最大生產基地與吞吐轉運中心。

圖(4)生產基地營業額比重（資料來源：威宏-KY 公司網站）

東南亞產能持續擴張

近年來，為分散風險並降低成本，威宏控股積極將生產基地從中國轉移至東南亞地區，並擴大在越南、泰國和柬埔寨的產能佈局，以提升東南亞地區營收貢獻比重至七成。

競爭優勢分析

全球化佈局，分散風險

威宏控股在全球多地設有生產基地，有效分散單一地區的生產風險。公司同時透過多元化銷售區域，降低單一市場的依賴性，確保營運穩健。

客製化生產，滿足客戶需求

威宏控股具備高度客製化的生產能力，能根據客戶品牌需求，提供客製化的產品設計與生產方案，快速響應市場變化，滿足客戶多樣化的需求。

技術創新，提升競爭力

威宏控股持續投入技術研發，導入 PLM 及 MES 等系統，提升生產效率及產品品質，並積極開發環保材料與製程，以提升產品附加價值。

與知名品牌合作，確保訂單來源

與 NIKE、TUMI 等國際知名品牌建立長期合作關係，使威宏控股能確保穩定的訂單來源，並持續提升產品品質和技術能力，以滿足客戶高標準的要求。

未來發展策略與展望

持續擴大東南亞產能

威宏控股將持續擴大在東南亞地區的生產佈局，以滿足客戶分散生產基地的需求，並提升整體生產效率。其中，柬埔寨廠區預計將成為公司主要的生產基地與轉運中心。

佈局硬殼行李箱市場

為擴大產品線並掌握市場商機，威宏控股計劃於 2025 年擴大硬殼行李箱的生產佈局，目前正進行小量試產和客戶驗收認證。

積極拓展新客戶與新市場

威宏控股除持續深耕現有客戶外，也將積極拓展新客戶和新興市場，以擴大營收來源，並分散營運風險。

強化技術創新與永續發展

威宏控股將持續投入研發創新，提升產品技術水準，並積極推動環保製程，落實企業社會責任，追求永續發展。

營運展望樂觀

威宏控股對 2025 年的營運展望抱持樂觀態度，除了受惠於運動產業景氣回溫、全球旅遊市場復甦外，更可望受惠於新廠投產、新產品上市及新市場拓展，營收與獲利可望再創新高。

重點整理

威宏-KY 作為全球運動用品及精品包袋代工製造的領導廠商，憑藉著優異的製造實力、多元化的產品線及全球化的生產佈局，在業界佔據領先地位。

• 營運表現： 威宏控股 2024 年營收創新高，獲利能力持續提升。
• 產能佈局：持續擴大東南亞產能，分散生產風險。
• 產品策略：積極開發新產品，並導入自動化生產技術，提升競爭力。
• 未來展望： 受惠於全球運動風潮、旅遊復甦及轉單效應，未來營運可期。

參考資料說明

公司官方文件

1. 威宏控股股份有限公司 2024 年第三季財務報告
   本文財務數據主要參考威宏控股 2024 年第三季財務報告。

2. 威宏控股股份有限公司公司網站
   公司產品、生產基地、主要客戶及品牌合作等資訊，主要參考威宏控股公司網站。

研究報告

1. 元富證券投顧產業分析報告 (2024.10)
   該報告提供威宏控股的 2024 年營收預估及獲利能力分析。

2. 宏遠證券產業研究報告 (2024.10)
   該報告提供威宏控股的 2024 年營收預估及獲利能力分析。

3. 中國信託綜合證券產業研究報告 (2024.10)
   該報告提供威宏控股的 2024 及 2025 年營收預估及獲利能力分析。

新聞報導

1. 工商時報 (2025.01.08)：威宏柬埔寨廠已試產，最快 1H25 Nike 驗廠後，將放量生產
   報導詳述威宏柬埔寨新廠的進度。

2. 經濟日報 (2024.12.18)：威宏柬埔寨廠區成為最大生產基地與轉運中心
   報導詳述威宏柬埔寨廠區的規模與重要性。

3. 鉅亨網 (2024.12.09)：威宏 11 月營收年增 13.71%，東南亞產能接近滿載
   報導詳述威宏 2024 年 11 月的營收表現及產能狀況。

4. 聯合新聞網 (2024.08.09)：威宏上半年 EPS 達 6.38 元，創同期新高
   報導詳述威宏 2024 年上半年的營運成果。

5. MoneyDJ 新聞 (2023.07.13)：威宏 Q2獲利亮眼
   報導詳述威宏 2023 年第二季的營運狀況。

註：本文內容主要依據上述 2024 年及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：威宏-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.ww-holding.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/844220241127M001.pdf

法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/WebPortal/?liveChannelId=1

基本概況

股價：99.1
預估本益比：10.52
預估殖利率：5.82%
預估現金股利：5.78元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)8442 威宏-KY EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)8442 威宏-KY K線圖（日）

圖(7)8442 威宏-KY K線圖（週）

圖(8)8442 威宏-KY K線圖（月）

日報表

圖(9)8442 威宏-KY 法人籌碼

週報表

圖(10)8442 威宏-KY 大戶籌碼

月報表

圖(11)8442 威宏-KY 內部人持股

圖(12)8442 威宏-KY 本益比河流圖

圖(13)8442 威宏-KY 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(14)8442 威宏-KY 營收狀況

圖(15)8442 威宏-KY 獲利能力

圖(16)8442 威宏-KY 合約負債

圖(17)8442 威宏-KY 存貨與平均售貨天數

圖(18)8442 威宏-KY 存貨與存貨營收比

圖(19)8442 威宏-KY 現金流狀況

圖(20)8442 威宏-KY 杜邦分析

圖(21)8442 威宏-KY 資本結構

年報表

圖(22)8442 威宏-KY 股利政策