個股筆記：3708 上緯投控

圖(1)個股筆記：3708 上緯投控（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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上緯投控：環保材料與循環經濟的創新領導者

上緯國際投資控股股份有限公司（SWANCOR Holdings Co., Ltd.，股票代號：3708）創立於 1992 年，以「上偉企業社」之名開始營運，專注於乙烯基酯樹脂與低收縮劑的製造。2016 年 3 月，公司以股份轉換方式成立投資控股公司，將「上緯企業股份有限公司」轉型為其下屬子公司。目前資本額為新台幣 11.11 億元，在台灣及海外分別擁有 354 人及 384 人的員工團隊。

主要業務與產品特色

上緯投控的主要業務涵蓋四大領域：環保耐蝕材料、環保綠能材料、碳纖複合材料及循環經濟材料。其中最具代表性的產品為可回收樹脂「EzCiclo」與「CleaVER」，這些產品已獲得國際大廠認證，並成功應用於風電葉片等領域。

圖(2)開發及應用領域（資料來源：上緯投控公司網站）

根據 2024 年第三季財報，公司產品結構中，環保耐蝕材料占 38%，環保綠能材料占 37%，碳纖複合材料占 14%，循環經濟材料占 11%。

環保耐蝕材料應用

• 應用於儲酸、鹼酸溶液的儲存設備
• 廢氣處理系統
• 地坪防腐處理
• 廢水處理設備

環保綠能材料

• 風電葉片用樹脂
• 節能 LED 封裝樹脂
• 輕量化複合材料

碳纖複合材料

• 拉擠板材
• 預浸布
• 熱塑板材
• 無人機部件製品

圖(3)專利佈局（資料來源：上緯投控公司網站）

全球市場佈局

2024 年第三季財報顯示，公司產品在台灣的銷售佔比為 13%，在中國大陸為 45%，其他國際市場為 42%。這反映出上緯投控持續擴大國際市場的策略成效。

在各產品線的區域銷售分布方面：

主要生產基地包括：
– 台灣南投廠：年產能 40 噸回收複合材料
– 中國天津廠：專注風電材料生產
– 江蘇再生廠：年產能 3,600 噸回收複合材料
– 馬來西亞廠：服務東南亞市場
– 歐洲廠：預計 2024 年開始運營

全球市場戰略布局

上緯投控積極布局全球市場，除了在亞洲的生產基地外，也將觸角伸向歐洲市場。透過與西門子歌美颯等國際大廠的合作，公司不斷強化其在全球風電材料市場的地位。

圖(4)產品佈局（資料來源：上緯投控公司網站）

競爭優勢分析

上緯投控的主要競爭優勢體現在以下幾個方面：

1. 技術創新能力
   上緯投控擁有專利的可回收樹脂技術，並獲得 ISO 14067:2018 低碳足跡認證。透過完整的閉環生產方案，公司在環保材料領域建立了獨特的競爭優勢。尤其在風電葉片用樹脂領域，其技術水準已獲得國際大廠的認可。

2. 產品多元化
   公司的基礎環氧樹脂應用範圍廣泛，從風電葉片到電子封裝，再到工業防腐等領域都有其產品的應用。這種多元化的產品組合不僅分散了風險，也為公司創造了多元的收入來源。

3. 國際認證與合作
   上緯投控與西門子歌美颯等國際大廠的合作關係，以及產品獲得全球首張 GRS 認證，充分證明了其產品品質及技術實力。這些國際認證與合作不僅提升了公司的品牌形象，也為未來的市場拓展奠定了基礎。

圖(5)循環經濟投入現況（資料來源：上緯投控公司網站）

循環經濟與可持續發展

上緯投控積極推動循環經濟發展，其可回收材料解決方案已獲得市場認可。透過 EzCiclo 和 CleaVER 等創新產品，公司正在改變傳統複合材料無法回收的困境。

圖(6)現有回收方案（資料來源：上緯投控公司網站）

未來發展策略

上緯投控的未來發展策略主要聚焦於以下幾個方向：

循環經濟布局

1. 建構完整的可回收材料生態系統
2. 推動策略聯盟合作
3. 發展具經濟效益的回收技術

市場擴張計畫

1. 提高非中國市場營收占比至 70%
2. 深化歐洲及中東市場布局
3. 開拓新興應用領域

產品創新

1. 擴大 EzCiclo 應用領域
2. 深化 CCUS 技術研發
3. 開發新型複合材料

財務表現與展望

2024 年第三季營運表現

根據 2024 年第三季財報顯示，上緯投控的營業收入為 21.07 億元，較去年同期成長 9.6%。受惠於產品組合優化及成本控制得宜，公司的營業毛利率提升至 24.2%，營業費用率則有效控制在合理水準。每股盈餘為 0.46 元，雖較去年同期的高基期相比下降，但整體營運仍維持穩健。

2025 年經營展望

展望 2025 年，上緯投控對營運前景持審慎樂觀態度。半導體與航太產業的需求回升，加上 AI 物流機器人進入量產階段，將為公司帶來新的營收動能。隨著歐洲新廠產能逐步釋放，公司在國際市場的佈局更趨完善。此外，機器人業務營收比重的持續提升，也將有助於增強公司的獲利能力。

財務策略調整

因應市場環境變化，公司已針對財務結構進行優化調整。透過有效控制營運資金及庫存水位，加上積極開發高毛利產品，預期將持續改善公司整體獲利表現。管理層也表示，未來將持續關注全球市場動態，適時調整產品組合及區域布局，以確保公司的長期穩健成長。

參考資料說明

公司官方文件

1. 上緯國際投資控股股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12） 本研究主要參考此份法說會簡報的最新財務數據、產品結構分析及區域營收分布。該簡報由上緯投控董事長蔡朝陽主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 上緯投控 2024 年第三季合併財務報告 本文的財務分析主要依據此份財報，包含營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵財務指標及經營數據。

研究報告

1. 統一證券產業研究報告（2024.12） 該報告深入分析上緯投控的產品組合、市場布局及 EzCiclo 新產品發展，提供本文在競爭優勢分析方面的重要參考。

2. 元大投顧產業研究報告（2024.11） 研究報告提供上緯投控在環保材料及循環經濟領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

1. 鉅亨網產業分析（2024.12） 報導詳述上緯投控在可回收材料開發及市場布局方面的最新進展。

2. 經濟日報專題報導（2024.12） 針對上緯投控與西門子歌美颯的合作及環保材料應用提供深入分析。

3. 工商時報產業調查（2024.11） 專文探討公司的接班規劃及組織調整，提供管理團隊變革的重要資訊。

永續發展文件

1. 上緯投控永續發展報告（2024） 此報告詳細說明公司在環境永續及循環經濟方面的具體措施與成果。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能因時間推移而有所變動。

參考資料來源

資料來源：上緯投控公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.swancor.com/tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/370820241114M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3708_27_20241114_ch.mp4

基本概況

股價：81.9
預估本益比：34.54
預估殖利率：1.62%
預估現金股利：1.33元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)3708 上緯投控 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(8)3708 上緯投控 K線圖（日）

圖(9)3708 上緯投控 K線圖（週）

圖(10)3708 上緯投控 K線圖（月）

日報表

圖(11)3708 上緯投控 法人籌碼

週報表

圖(12)3708 上緯投控 大戶籌碼

月報表

圖(13)3708 上緯投控 內部人持股

圖(14)3708 上緯投控 本益比河流圖

圖(15)3708 上緯投控 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(16)3708 上緯投控 營收狀況

圖(17)3708 上緯投控 獲利能力

圖(18)3708 上緯投控 合約負債

圖(19)3708 上緯投控 存貨與平均售貨天數

圖(20)3708 上緯投控 存貨與存貨營收比

圖(21)3708 上緯投控 現金流狀況

圖(22)3708 上緯投控 杜邦分析

圖(23)3708 上緯投控 資本結構

年報表

圖(24)3708 上緯投控 股利政策