個股筆記：3708 上緯投控 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：3708 上緯投控（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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上緯投控：環保材料與循環經濟的創新領導者

上緯國際投資控股股份有限公司（SWANCOR Holdings Co., Ltd.，股票代號：3708）創立於 1992 年，以「上偉企業社」之名開始營運，專注於乙烯基酯樹脂與低收縮劑的製造。2016 年 3 月，公司以股份轉換方式成立投資控股公司，將「上緯企業股份有限公司」轉型為其下屬子公司。目前資本額為新台幣 11.11 億元，在台灣及海外分別擁有 354 人及 384 人的員工團隊。

主要業務與產品特色

上緯投控的主要業務涵蓋四大領域：環保耐蝕材料、環保綠能材料、碳纖複合材料及循環經濟材料。其中最具代表性的產品為可回收樹脂「EzCiclo」與「CleaVER」，這些產品已獲得國際大廠認證，並成功應用於風電葉片等領域。

圖(2)開發及應用領域（資料來源：上緯投控公司網站）

根據 2024 年第三季財報，公司產品結構中，環保耐蝕材料占 38%，環保綠能材料占 37%，碳纖複合材料占 14%，循環經濟材料占 11%。

環保耐蝕材料應用

應用於儲酸、鹼酸溶液的儲存設備
廢氣處理系統
地坪防腐處理
廢水處理設備

環保綠能材料

風電葉片用樹脂
節能 LED 封裝樹脂
輕量化複合材料

碳纖複合材料

拉擠板材
預浸布
熱塑板材
無人機部件製品

圖(3)專利佈局（資料來源：上緯投控公司網站）

全球市場佈局

2024 年第三季財報顯示，公司產品在台灣的銷售佔比為 13%，在中國大陸為 45%，其他國際市場為 42%。這反映出上緯投控持續擴大國際市場的策略成效。

在各產品線的區域銷售分布方面：

主要生產基地包括：
– 台灣南投廠：年產能 40 噸回收複合材料
– 中國天津廠：專注風電材料生產
– 江蘇再生廠：年產能 3,600 噸回收複合材料
– 馬來西亞廠：服務東南亞市場
– 歐洲廠：預計 2024 年開始運營

全球市場戰略布局

上緯投控積極布局全球市場，除了在亞洲的生產基地外，也將觸角伸向歐洲市場。透過與西門子歌美颯等國際大廠的合作，公司不斷強化其在全球風電材料市場的地位。

圖(4)產品佈局（資料來源：上緯投控公司網站）

競爭優勢分析

上緯投控的主要競爭優勢體現在以下幾個方面：

技術創新能力
上緯投控擁有專利的可回收樹脂技術，並獲得 ISO 14067:2018 低碳足跡認證。透過完整的閉環生產方案，公司在環保材料領域建立了獨特的競爭優勢。尤其在風電葉片用樹脂領域，其技術水準已獲得國際大廠的認可。
產品多元化
公司的基礎環氧樹脂應用範圍廣泛，從風電葉片到電子封裝，再到工業防腐等領域都有其產品的應用。這種多元化的產品組合不僅分散了風險，也為公司創造了多元的收入來源。
國際認證與合作
上緯投控與西門子歌美颯等國際大廠的合作關係，以及產品獲得全球首張 GRS 認證，充分證明了其產品品質及技術實力。這些國際認證與合作不僅提升了公司的品牌形象，也為未來的市場拓展奠定了基礎。

圖(5)循環經濟投入現況（資料來源：上緯投控公司網站）

循環經濟與可持續發展

上緯投控積極推動循環經濟發展，其可回收材料解決方案已獲得市場認可。透過 EzCiclo 和 CleaVER 等創新產品，公司正在改變傳統複合材料無法回收的困境。

圖(6)現有回收方案（資料來源：上緯投控公司網站）

未來發展策略

上緯投控的未來發展策略主要聚焦於以下幾個方向：

循環經濟布局

建構完整的可回收材料生態系統
推動策略聯盟合作
發展具經濟效益的回收技術

市場擴張計畫

提高非中國市場營收占比至 70%
深化歐洲及中東市場布局
開拓新興應用領域

產品創新

擴大 EzCiclo 應用領域
深化 CCUS 技術研發
開發新型複合材料

財務表現與展望

2024 年第三季營運表現

根據 2024 年第三季財報顯示，上緯投控的營業收入為 21.07 億元，較去年同期成長 9.6%。受惠於產品組合優化及成本控制得宜，公司的營業毛利率提升至 24.2%，營業費用率則有效控制在合理水準。每股盈餘為 0.46 元，雖較去年同期的高基期相比下降，但整體營運仍維持穩健。

2025 年經營展望

展望 2025 年，上緯投控對營運前景持審慎樂觀態度。半導體與航太產業的需求回升，加上 AI 物流機器人進入量產階段，將為公司帶來新的營收動能。隨著歐洲新廠產能逐步釋放，公司在國際市場的佈局更趨完善。此外，機器人業務營收比重的持續提升，也將有助於增強公司的獲利能力。

財務策略調整

因應市場環境變化，公司已針對財務結構進行優化調整。透過有效控制營運資金及庫存水位，加上積極開發高毛利產品，預期將持續改善公司整體獲利表現。管理層也表示，未來將持續關注全球市場動態，適時調整產品組合及區域布局，以確保公司的長期穩健成長。

參考資料說明

公司官方文件

上緯國際投資控股股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12）本研究主要參考此份法說會簡報的最新財務數據、產品結構分析及區域營收分布。該簡報由上緯投控董事長蔡朝陽主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
上緯投控 2024 年第三季合併財務報告本文的財務分析主要依據此份財報，包含營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵財務指標及經營數據。