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綜合評分：4.7 | 收盤價：42.05 (04/23 更新)
簡要概述：綜合評估洛碁近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 優勢方面，擁有頂級的獲利護城河；同時，股價表現強勢，反映了市場對公司未來成長潛力的強烈信心，資金追價意願高。不僅如此，這是一檔典型的動能型標的，市場資金聚焦於其未來的想像空間。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。
核心亮點
- 股東權益報酬率分數 5 分，體現了公司創造巨額且持續超額報酬的強大實力：洛碁股東權益報酬率 26.53%，持續維持如此高的 ROE，預示其能為股東帶來長期且極其豐厚的超額回報。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，估值遠超歷史常態，價值回歸壓力大：洛碁未來一年預估本益比 37.21 倍，顯著偏離其歷史估值中樞，未來面臨向合理估值水平回歸的壓力較大。
- 預估本益成長比分數 1 分，代表股價極度昂貴，成長性無法匹配：洛碁預估本益成長比 37.21，顯示其目前的價格相對於其預期成長而言極度昂貴，成長潛力遠遠無法匹配當前市場給予的高估值。
- 業績成長性分數 1 分，核心業務可能面臨萎縮或重大困境：洛碁預期 -76.65% 的盈餘年增長，極大可能反映其核心業務正遭遇市場萎縮、競爭失利或內部經營的重大困境。
- 法人動向分數 2 分，法人動向為短期市場情緒降溫的訊號之一：洛碁近期法人賣盤的出現，可視為短期市場情緒可能有所降溫的一個訊號，投資人應注意其是否持續擴大。
- 題材利多分數 2 分，市場傳聞與財測下調形成雙重壓力：近期圍繞 洛碁 的負面市場傳聞與分析師財測下調，正對股價形成雙重壓制。
綜合評分對照表
| 項目 | 洛碁 |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.7 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 飯店客房91.70% 酒店餐飲6.88% 租賃服務1.42% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.greenworldhotels.com/ |
| 法說會日期 | 111/11/23 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 無影音檔案 |
| 目前股價 | 42.05 |
| 預估本益比 | 37.21 |
| 預估殖利率 | 4.76 |
| 預估現金股利 | 2.0 |
圖(1)8077 洛碁 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：4.8
圖(2)8077 洛碁 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：4.6
圖(3)8077 洛碁 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★★☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：洛碁的非流動資產數據主要走勢呈現穩定下降趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表固定資產持續縮水。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整、固定資產出現較大幅度減少，需評估是否影響營運能力。）
圖(4)8077 洛碁 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：洛碁的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力。）
圖(5)8077 洛碁 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：洛碁的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）
圖(6)8077 洛碁 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：洛碁的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）
圖(7)8077 洛碁 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：洛碁的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）
圖(8)8077 洛碁 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：洛碁的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表市場需求穩定。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）
圖(9)8077 洛碁 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：洛碁的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）
圖(10)8077 洛碁 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：洛碁的EPS 熱力圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）
圖(11)8077 洛碁 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：洛碁的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表未來盈利預期大幅惡化或股價泡沫化，顯著推升遠期P/E水平。
（判斷依據：預估本益比（通常基於未來4季滾動EPS）的下降趨勢，意味著市場預期公司未來盈利能力增強，或股價已具備吸引力。）
圖(12)8077 洛碁 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：洛碁的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比顯著攀升，進入歷史相對高檔區。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）
圖(13)8077 洛碁 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司簡介
公司概要與發展歷程
洛碁實業股份有限公司（Green World Hotels Co., Ltd.，股票代號：8077）創立於 1994 年 7 月 22 日，初期名為宇晨科技有限公司，主要從事連續式真空濺鍍設備的設計開發。1997 年 5 月，公司更名為冠華科技股份有限公司。2004 年 12 月 6 日，公司股票於中華民國證券櫃檯買賣中心掛牌交易。
2014 年起，公司啟動轉型，與洛碁大飯店股份有限公司簽訂經營顧問合約，由科技業轉向飯店顧問業。2015 年，公司買進洛碁大飯店股份有限公司 100% 股權，正式跨足飯店旅館業。同年 7 月，公司更名為「洛碁實業股份有限公司」，並於 9 月 21 日起，股票交易名稱變更為「洛碁」。2015 年 10 月 1 日，洛碁實業與洛碁大飯店進行合併，洛碁大飯店為消滅公司。2018 年 8 月，董事會決議通過與子公司洛碁中華大飯店股份有限公司進行簡易合併，合併基準日為 2018 年 10 月 1 日。
2017 年 5 月，日本最大上市旅遊集團 H.I.S. 透過旗下子公司 H.I.S. Hotel Holdings Co., Ltd. 入股洛碁 51% 股權，洛碁成為其在台灣的子公司，進一步強化國際競爭力。洛碁第一家智慧型飯店「三貝茲」於 2018 年 4 月正式營運。
洛碁實業的董事長與總經理皆為謝憲治先生。截至 2024 年 7 月 19 日，公司在台北市擁有 13 間飯店，員工人數為 270 人。公司資本額為新台幣 2.19 億元。2022 年 12 月，公司辦理減資彌補虧損，減資比率達 80%，旨在改善財務結構。2024 年 11 月，公司成立永續發展委員會，展現對永續經營的重視。
經營理念與公司治理
洛碁實業隸屬於三普旅遊集團，該集團由謝憲治先生於 1969 年創立，擁有超過 55 年的旅遊服務經驗。集團以旅遊業為基礎，逐步發展出飯店經營事業，形成旅遊與住宿一條龍的專業服務體系。
公司秉持「熱忱、誠信、服務、品質」四大經營理念，致力於成為台灣旅館業的國民品牌。公司以「超越期待值」為目標，不僅要超越顧客的期待，更要超越員工的期待，以及超越世界的期待。公司希望成為讓顧客、員工及其家族、股東、關係企業、鄰里鄉親皆能感到幸福的企業。
管理團隊經驗豐富，重視公司治理與透明度。公司定期召開董事會與股東會，強化內部控制與風險管理，提升經營效率。良好的公司治理有助於維持投資人信心及企業長期發展。
主要業務範疇分析
核心業務：飯店旅館經營
洛碁實業主要經營飯店旅館業務，在台北市擁有 13 間飯店。其營收主要來自客房收入，2023 年產品營收比重為飯店客房 92%、酒店餐飲 7%、租賃服務 1%。
旗下飯店品牌與據點
洛碁旗下飯店品牌包括：
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西門町商圈-艋舺商圈： 洛碁大飯店新仕界
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西門町商圈-台北火車站商圈： 洛碁大飯店驛、洛碁大飯店中華館、洛碁大飯店花華分館
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南京金融商圈： 洛碁大飯店南京館、洛碁大飯店建北館、洛碁大飯店舞衣南京館
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林森北路商圈： 洛碁大飯店林森館
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中山北路商圈、林森北路商圈： 洛碁大飯店山水閣/慶天閣/協美
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台北東區商圈： 洛碁大飯店忠孝館
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饒河街商圈： 洛碁大飯店松山館
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南港火車站南港展覽館： 洛碁大飯店南港館
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台北小巨蛋松菸文創園區： 洛碁大飯店三貝茲（智慧型飯店）
洛碁的飯店據點多位於台北市中心及主要商圈的精華地段，提供專業的中、英、日語服務，以及日式風格的簡樸設計，吸引眾多觀光客及商業人士。洛碁大飯店品牌以其貼近人文氣息的環境和便捷的地理位置，成為旅客的首選。
圖(14)飯店據點（資料來源：洛碁公司網站）
產品系統與應用說明
主要產品與服務
洛碁實業的主要產品為飯店客房住宿服務，以及餐飲、租賃等相關服務。其產品結構主要以飯店客房為主，並提供多種房型選擇。此外，洛碁也提供代辦簽證、機票、旅遊行程規劃等服務。
應用領域與目標客群
洛碁的產品主要應用於以下領域：
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觀光旅遊住宿： 提供國內外觀光旅客住宿服務，包括個人、家庭及團體旅遊。
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商務差旅住宿： 提供商務人士因公出差或參加會議的住宿需求。
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其他住宿需求： 提供如探親、參加活動等其他目的之住宿服務。
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餐飲服務： 部分飯店提供餐飲服務，滿足旅客的用餐需求。
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租賃服務： 提供部分空間或設施的租賃服務。
洛碁的目標客群包括：
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國內觀光客： 來自台灣各地的旅客，包括個人、家庭、團體等。
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國際觀光客： 來自世界各地的旅客，其中日本旅客為主要客源之一。
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商務旅客： 因商務出差或會議等原因入住的旅客。
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其他旅客： 包括參加活動、探親、或其他原因入住的旅客。
服務特色與創新
洛碁的服務特色包括：
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連鎖經營： 在台北市中心精華地段及各大商圈設立多家分館，形成連鎖經營規模。
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品牌經營： 透過「洛碁大飯店」品牌，提供標準化、高品質的住宿服務。
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線上訂房： 透過官方網站、訂房網站等平台，提供便捷的線上訂房服務。
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客製化服務： 針對不同族群的需求，提供客製化的服務方案。
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綠色環保： 與樺銳綠電簽署綠電採購 MOU，並鼓勵旅客搭乘大眾運輸工具，展現對環保的承諾。
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智慧型飯店： 開設智慧型飯店「三貝茲」，導入機器人服務與自助入住系統。
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顧客旅程地圖： 透過顧客旅程地圖，深入了解顧客需求，提升服務品質。
市場與營運分析
營收結構分析
根據 2023 年的資料，洛碁實業的產品營收比重為：飯店客房收入佔 92%、酒店餐飲收入佔 7%、租賃服務收入佔 1%。由此可見，飯店客房收入為公司最主要的營收來源。
近期營收表現
2024 年 12 月營收為 1.23 億元，創下近 40 個月新高，年增 1.88%，月增 31.56%，並連續 3 個月成長。2024 年 1 至 12 月累計營收為 10.66 億元，年增 9%。
2025 年 3 月合併營收約 9,972 萬元，為近三個月新高，較 2 月成長 31.02%，雖較去年同期減少 5.25%，但整體呈現回升趨勢。2024 年第三季每股盈餘（EPS）為 0.19 元，累積 EPS 達 2.29 元，較前年明顯成長，突顯公司獲利能力提升。
客戶群體分析
主要客源市場
洛碁實業的主要客戶為住宿旅客，涵蓋多元客群：
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國內觀光客： 來自台灣各地的旅客，包括個人、家庭、團體等。根據 2022 年資料，台灣旅客佔比達 74%。
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國際觀光客： 來自世界各地的旅客。因與日本 H.I.S. 旅遊集團合作，專業代理日本遊客來台，日本旅客為重要客源之一，2022 年佔比約 3%。同時也提供中國大陸旅客接待服務。東南亞旅客如越南（佔 9%）、泰國（佔 5%）亦為重要客源。
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商務旅客： 因商務出差或會議等原因入住的旅客。
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其他旅客： 包括參加活動、探親、或其他原因入住的旅客。
區域市場分析
營業範圍與地區布局
洛碁實業的營業範圍主要集中在台灣地區，尤其以台北市為核心。公司在台北市擁有 13 間飯店，分布於各大商圈熱點，地理位置優越，鄰近捷運站，交通便利，適合商務及旅遊。此外，洛碁也積極評估拓展中南部地區市場的可能性。
市場供需狀況
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供給端： 洛碁飯店集團目前在台北擁有約 13 家飯店，提供多元化住宿選擇。台北市飯店供給充足，但需持續提升品質與特色才能吸引旅客。
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需求端： 隨著台北市國內外旅遊及商務活動逐步回溫，飯店需求穩定回升。疫情後，洛碁飯店以合理價格、便利交通及多語言服務吸引大量旅客。第一季平均住房率接近 9 成。
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競爭環境： 台北飯店業競爭激烈，洛碁以平價高 CP 值定位，搭配多點布局及智慧化服務，保持市場競爭力。
原物料分析
洛碁的原物料主要分為兩大類：
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飯店客房用品： 包括床單、被套、毛巾、浴袍、拋棄式備品等。市場供應穩定，供應商眾多，有利於取得合理價格。
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生鮮食材： 用於旗下飯店餐飲服務。食材成本受市場價格波動影響較大，尤其是進口食材。
公司透過集中採購與穩定合作的供應商網絡，確保原物料供應的連續性與品質一致性，並透過長期合約及多元供應商策略，降低價格波動風險。
競爭力與市場地位
競爭優勢分析
洛碁實業在競爭激烈的飯店市場中，具有以下競爭優勢：
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連鎖品牌優勢： 洛碁為台北市大型連鎖飯店品牌，具有一定的品牌知名度和信譽。
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地理位置優勢： 洛碁飯店多位於台北市中心精華地段及各大商圈，交通便利。
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平實價格優勢： 提供相對平實的價格，符合大眾市場需求。
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多元服務： 提供住宿、餐飲、旅遊行程規劃等服務。
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母公司支持： 大股東為日本最大旅遊集團 H.I.S.，帶來穩定的客源（尤其日本旅客約佔五成）與品牌效應，並切入國際旅遊供應鏈。
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永續發展： 積極響應環保政策，與樺銳綠電簽署綠電採購 MOU，邁向 RE100，增加企業形象。
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智慧創新： 導入智慧型飯店技術，提升顧客體驗與營運效率。
主要競爭對手
洛碁在台北地區的主要競爭對手為各大飯店，包括：
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晶華酒店（Regent Taipei）
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亞都麗緻大飯店（The Landis Taipei）
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六福旅館集團（The Landis Hotels & Resorts）
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寒舍集團（Humble House Group）
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君品酒店（Palais de Chine Hotel）
上述競爭者多為台北市知名的中高端飯店品牌，在市場上具有一定的競爭力。
市場地位評估
以其飯店數量及地理布局推估，洛碁在台北中價位飯店市場中佔有重要地位，尤其在平價商務旅館市場具備競爭力。雖然公司未公開具體市佔率數據，但其連鎖規模與 H.I.S. 集團的加持，使其在市場上具有一定的影響力。
個股質化分析
近期重大事件與發展
重要轉型與併購
洛碁實業近年來經歷了重大的轉型與變革，從科技業成功轉型為飯店旅館業，並透過合併子公司（洛碁大飯店、洛碁中華大飯店）整合資源。
財務結構調整
2022 年，洛碁實業辦理減資彌補虧損，減資比率高達 80%。此舉旨在改善公司財務結構，為未來發展奠定基礎。近期並無發行公司債或可轉換公司債（CB）的計畫，亦無公開現增股計畫。公司主要透過銀行借款及內部資金調度維持營運資金需求。
營運策略與合作
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智慧型飯店： 2018 年開設第一家智慧型飯店「三貝茲」，導入自動化設備。
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綠電採購： 2024 年 12 月 25 日，洛碁集團與樺銳綠電簽署為期 10 年、總量達 3 億度的綠電採購 MOU，計劃全面採用綠色能源（主要來自太陽能），支持其達成 RE100 目標。
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不動產承租調整： 2025 年 1 月公告承租台北市中山區建國北路一段不動產，後因租金調降，修改使用權資產為約 1.57 億元，優化成本結構。
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提升客戶便利性： 2025 年 1 月 15 日，公告租賃取得自助櫃員機使用權資產。
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異業合作： 2025 年 4 月，與台灣高鐵及其他飯店業者合作推出「飯店聯票」優惠專案，搶攻夏季旅遊商機。同時推出專案入住優惠，加贈日本上網 SIM 卡。
個股新聞筆記彙整
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2025.04.23：智寶資本額2.68億元，獲台灣大哥大、洛碁等企業投資，並與文策院合資子公司
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2025.04.22：台灣高鐵與雲品、洛碁、旅居文旅合作推出「飯店聯票」優惠專案，搶攻夏季旅遊商機
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2025.04.15：台灣高鐵與洛碁等三大飯店合作推出「飯店聯票」，搶攻出遊商機，提供超值優惠
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2025.04.15：洛碁專案入住7館飯店優惠，加贈日本上網SIM卡，適用期間為 2025.05.01 至 2025.07.31
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2024.12.25：洛碁集團與樺銳綠電簽署為期10年的綠電採購MOU，計劃總量達3億度，支持其達成RE100目標
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2024.12.25：樺銳綠電提供的綠色能源主要來自太陽能，並提供長期綠電購電合約及再生能源憑證合作，協助企業減碳
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2024.12.25：洛碁集團積極布局永續經營，早在 18 年 便引進創新科技改善旅客體驗，並強調綠色能源的使用
產業面深入分析
產業-1 觀光旅宿-飯店產業面數據分析
觀光旅宿-飯店產業數據組成：志信（2611）、華園（2702）、國賓（2704）、六福（2705）、第一店（2706）、晶華（2707）、夏都（2722）、富驛-KY（2724）、富野（2736）、寒舍（2739）、雲品（2748）、海灣（3252）、大略-KY（4804）、力麗店（5364）、亞都麗緻（5703）、老爺知（5704）、洛碁（8077）
觀光旅宿-飯店產業基本面
圖(15)觀光旅宿-飯店 營收成長率（本站自行繪製）
圖(16)觀光旅宿-飯店 合約負債（本站自行繪製）
圖(17)觀光旅宿-飯店 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
觀光旅宿-飯店產業籌碼面及技術面
圖(18)觀光旅宿-飯店 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(19)觀光旅宿-飯店 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(20)觀光旅宿-飯店 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
觀光旅宿產業新聞筆記彙整
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2026.04.13：國台辦宣布恢復兩岸直航與自由行等措施，重點包含推動上海及福建居民赴台旅遊
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2026.04.13：長榮航受兩岸開放消息影響反應平淡，今日收盤漲幅不到1%
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2026.04.08：中國餐飲業面臨內捲與消費降級，業者普遍縮減直營規模並轉向加盟模式以降低營運成本
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2026.04.08：美國烘焙市場需求穩定成長，業者透過建立中央廚房與物流體系，可顯著降低長途配送成本
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2026.03.03：油價急升擠壓家庭可支配所得，P&G 與 Estee Lauder 跌幅明顯，核心消費類股表現最弱
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2026.03.03：航空與郵輪股受油價及航班干擾雙重打擊，Norwegian Cruise 因財測不如預期重挫 10.5%
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2026.03.02：美伊開打觀光股有壓，雄獅一度跌逾4%，鳳凰五福同步回檔
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2026.03.02：美伊戰爭衝突升溫，多國宣布關閉領空，導致台灣團體旅客滯外
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2026.03.02：台股盤中大跌，旅行社概念股承壓，雄獅一度跌逾4%
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2026.03.02：觀光署統計約有773名旅客受影響，已要求旅行社啟動應變機制
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2026.03.02：雄獅盤中跌幅約4.84%，多國關閉領空，杜拜九成航班取消，逾千名台灣旅客滯外
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2026.03.02：旅行社啟動緊急應變，部分業者取消或停賣相關產品，雄獅和鳳凰股價開低
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2026.03.02：分析師指出，觀光餐旅股具旺季循環，須觀察民眾出國意願與出國率
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2026.03.02：雄獅過去配息表現不錯，若股價回檔，可留意布局時機
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2026.02.26：春節連假後迎來228假期，民眾「請4天休16天」瘋出國旅遊，旅行業者業績報喜，機位幾乎售罄
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2026.02.26：台灣 25 年GDP穩健及台股創高，大幅推升國人出國旅遊意願；五福分析，26 年有9天連休及史上最長寒假，有助提升消費底氣
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2026.02.26：疫後消費心理改變，「年度出國旅遊」已從奢侈消費轉為生活必需品，使 26 年春節旅遊市場表現亮眼
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2026.02.26：日韓仍是國人首選，韓國線則有2成的成長；歐洲等中長程整體業績成長，美加線出團量成長逾5成
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2026.02.26：隨著極光進入爆發活躍期尾聲，高端客群紛紛湧向加拿大黃刀鎮追逐極光；西澳粉紅湖等景區深受年輕族群喜愛
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2026.02.05：中國將恢復上海人赴金馬觀光，觀光餐旅股強勢亮燈，五福等同歡漲逾5%
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2026.02.05：中國大陸宣布將恢復上海居民赴金門、馬祖旅遊，台股觀光餐旅類股表現強勁
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2026.02.05：陸委會表示，現行法令未限制上海居民赴金馬旅遊，實際來客量仍有待觀察
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2026.02.05：陸委會期盼陸方此次宣布能真正落實放寬措施，減少兩岸旅遊的人為障礙
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2026.02.05：觀光餐旅族群位階偏低，具實質題材刺激容易吸引資金，寒假展開、農曆年將至提供想像空間
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2026.02.02：燦星旅總經理羅俊英表示，3M26 到 5M26 是日本櫻花季，預期 26 年 日本賞櫻季將是國人遊日旺季
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2026.02.02：台灣虎航刪減日本航線，燦星旅不受影響，有助接收前往日本東北、四國觀光旅客
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2026.01.28：零售及餐飲營業額年增率滑落，受春節遞延影響，反映 25 年 底內需消費相對謹慎
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2026.01.27：印度喀拉拉州維持「第二級：黃色注意」警示，若確認社區廣泛傳播將不排除調整防疫措施
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2026.01.27：疾管署提醒赴疫區應避免生飲椰棗樹汁，並徹底清洗水果去皮，維持良好個人衛生習慣
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2026.01.14：攜程網（TCOM）受中國監管機構調查影響，股價重挫逾 17%，並拖累 Airbnb 等旅遊相關產業鏈
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2025.12.21：王品大陸事業透過策略調整，已連續六季獲利，26 年聚焦「王品」與「西堤」
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2025.12.21：王品大陸 26 年總店數將突破100家，售價調低、增加選擇、豐富產品是關鍵
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2025.12.21：王品大陸的西堤客單價從140至150元調降至約100元人民幣
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2025.12.21：王品牛排也從360至390元，下調至290至300元人民幣
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2025.12.21：台灣市場將資源集中於石二鍋、聚、肉次方，是 26 年展店重點
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2025.12.21：新品牌連續三個月虧損就觀察，連續六個月就會閉店
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2025.11.04：台灣旅遊支出 24 年破5000億元，2025 ITF參展國數創新高
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2025.11.04：ITF台北國際旅展將於 2025.11.07 – 2025.11.10 登場，共有123個國家/城市參展
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2025.11.04： 25 年ITF台北國際旅展有1600個攤位，較 24 年增加100個，規模恢復到疫情前水準
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2025.11.04： 24 年 台灣出國旅遊人次達1,685萬，國旅達2.2億旅次，旅遊支出突破5000億元
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2025.11.04：台灣旅遊市場持續看旺，帶動各國在ITF加碼參展，顯示台灣是旅遊消費力強勁的市場
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2025.11.03：非洲豬瘟議題延燒，農業部啟動防疫應變機制
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2025.10.15：台灣赴日旅遊人數成長趨緩，大阪世博會閉幕後可能進一步走弱
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2025.10.15： 10M25 三個3天連假，餐飲類股有望受惠
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2025.10.15：美國政策可能發放1,000-2,000美元消費紅利，有利內需餐飲
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2025.10.14：台灣 1H25 出境旅客突破914萬人次，年增10.5%，創歷史新高
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2025.10.14： 4Q25 旅遊熱潮啟動，日韓滑雪、聖誕跨年行程成為市場焦點
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2025.10.14：政府現金政策將刺激日韓及東南亞線買氣
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2025.09.29：年成長僅6%，受人口結構、內需疲軟及勞動成本上升壓力，產業競爭激烈
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2025.09.29：業者採三大策略破局：1.併購擴市占，如御嵿國際收購海峽會，皇家美食併購漢堡王；2.代理日韓品牌，王座國際代理8品牌，全家餐飲代理大戶屋；3.出海布局，揚秦國際「炸雞大獅」進軍東南亞，聯發國際UG茶飲攻美加
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2025.09.29：中型業者如路易莎、六角國際透過多品牌佈局及供應鏈整合提升競爭力，乾杯集團外販營收占比近20%成長引擎
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2025.09.10：台灣赴日旅遊人數成長放緩，世博會閉幕後需求或進一步下滑
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2025.05.07：台幣升值帶動出國意願，5天內海外訂房日均訂單量增幅超過1倍，創下歷史新高
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2025.05.07：因台幣升值，海外飯店平均房價約有5%降幅，加上訂房優惠，刺激買氣
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2025.05.07：旅行社觀察到，台幣短期升值對旅遊產業毛利及出國意願有幫助
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2025.05.07：線上旅展開跑，推出日本暑假小孩半價等優惠，每日訂單量成長3至5成
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2025.05.07：長線旅遊訂單以 7M25、10M25 出團為主，熱門目的地包含土耳其、奧捷等
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2025.05.07：短線旅遊訂單以 6M25、7M25 出團為主，日韓的釜山、北海道、大阪世博等產品熱銷
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2025.05.03：新台幣在 2025.05.02 盤中升幅達1.247元，為央行 02 年 統計以來盤中最大升值，單日升幅達3.07%，成為 2025.05.02 最強亞洲貨幣
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2025.05.03：出國旅遊族、海外網購族、留學生爸媽及進口商，會因為台幣升值而受惠，出國玩、海外購物、匯款及進口成本變便宜
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2025.05.03：出口商、台灣觀光業者及外幣投資人，會因為台幣升值而受損，出口收入、觀光收入及外幣投資價值換回台幣後會變少
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2025.04.30：核三除役後，備轉容量率預計下降約3%，但夏季用電高峰將至，民眾與商家對電力供應感到擔憂
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2025.04.30：餐飲、零售業電費負擔重，火鍋店電費夏季暴增三成，手搖飲店電費每月可能增加5000元以上
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2024.04.11：連鎖茶飲店在美國展店，原物料海運自台灣，關稅增加可能導致價格上漲
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2024.04.11：MR.WISH等業者因美國當地不生產珍珠等原料，受關稅影響，正評估是否漲價
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2024.04.11：若關稅恢復到32%，漲價可能影響美國買氣，業者正尋求降低成本
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2024.04.11：TEATOP在美國有分店，透過降低茶葉進貨成本，支持美國加盟主
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2024.04.11：TEATOP透過茶葉配比調整，努力降低原料成本，以應對關稅衝擊
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2024.04.11：企業受關稅戰影響，員工旅遊面臨取消或延後，旅行社團體客訂單減少約3成
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2024.04.11：部分企業因營運壓力，取消員工旅遊，甚至表示能維持營運已屬不易
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2024.04.11：旅遊公會表示，目前處於90天觀察期，將評估關稅戰對旅遊業的影響
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2024.04.11：部分旅行社已感受到暑假團體客訂單受影響，預估減少2到3成
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2024.04.11：自由行機票量仍有成長，但團體客訂單趨緩，業者對未來持觀望態度
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2024.04.11：旅行社表示，關稅政策變動快速，後續影響仍需時間觀察
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2025.03.18：台灣赴韓醫美觀光人數年增866%，成長率居各國之冠
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2025.03.18： 23 年 韓國醫療院所接待超過60.6萬醫美旅客，創歷史新高
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2025.03.18：Abijou雅秘珠國際中心明洞店規模達800坪，可日接待600人
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2025.03.18：醫美旅遊興起主因包括觀念改變、韓流影響及價格優勢
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2025.03.18：韓國肉毒桿菌注射價格比其他國家便宜至少三成
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2025.03.18：填充、針劑、提拉是遊客最常選擇的熱門醫美項目
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2025.03.18：台灣顧客年齡集中在20至40歲，平均客單價為24000至48000元
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2025.03.18：遊客多將醫美療程安排在旅程最後幾天，確保恢復時間
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2025.03.13：賴清德定調大陸是「境外敵對勢力」，旅遊業界認為開放陸客來台遙遙無期
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2025.03.13：賴清德表示中國已是「反滲透法」定義的「境外敵對勢力」，台灣必須採取更積極作為
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2025.03.13：賴清德提出的十七項因應策略，勢必升高兩岸對立，禁團令解禁遙遙無期
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2025.03.13：海峽兩岸旅行發展協會理事長蕭博仁痛批，有種與大陸交流就是同路人的感受，乾脆宣布戒嚴
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2025.03.13：赴陸旅客及陸客來台的審查將趨於嚴格，業者對此感到憂心
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2025.02.27： 1M25 中國再度宣布恢復上海與福建團客來台，台灣仍未全面放行
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2025.02.27：中國國台辦指控民進黨謀「獨」，破壞兩岸往來
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2025.02.27：台灣憂慮陸客團可能帶來低價團、影響旅遊品質與環境整潔
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2025.02.27：台灣也擔憂中國利用陸客作為政治工具，影響內部輿論
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2025.02.27： 1M24 中國宣布開放上海與福建居民團體來台旅遊，但無具體細節
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2025.02.27：台灣堅持透過「小兩會」協商，確保旅遊品質與安全
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2025.02.26：觀光署挑戰 25 年千萬國際客目標，國際旅客部分回流
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2025.02.26：國旅市場尚未明顯復甦，業者須靈活應變
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2025.01.19：泰國因人口販運治安問題，陸客紛紛取消赴泰旅遊訂單，春節陸客預計減少至少10%
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2025.01.19：泰國旅行社業者表示，陸客訂單持續取消且無新單，恐引發倒閉潮
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2025.01.19：陸客對泰國卻步，但對台灣旅遊興趣高昂，台灣觀光業有望受惠
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：洛碁的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）
圖(21)8077 洛碁 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：洛碁的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）
圖(22)8077 洛碁 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：洛碁的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表月線呈現強勁噴發，長期多頭格局明確。
（判斷依據：價格與各週期月均線的互動關係，尤其是股價能否長期站穩關鍵月均線（如20月線、60月線）之上，或是否跌破這些生命線，對判斷長期牛熊市格局至關重要。）
圖(23)8077 洛碁 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：洛碁的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
（判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。） - 投信籌碼：洛碁的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
（判斷依據：季底、年底的作帳行情及結帳壓力，是觀察投信買賣超變化的重要時間點。） - 自營商籌碼：洛碁的自營商籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
（判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）
圖(24)8077 洛碁 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：洛碁的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。） - 400 張大戶持股變動：洛碁的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
（判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）
圖(25)8077 洛碁 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析洛碁的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(26)8077 洛碁 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略與展望
短中期發展策略
洛碁實業的未來發展策略聚焦於鞏固核心業務並拓展新機會：
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強化國旅市場，鞏固本國客源： 開發會員系統、推出高鐵聯票，擴大異業合作。
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整合關聯企業，拓展全球市場： 結合 H.I.S. 全球資源及 KKday、My Taiwan Tour 等包裝在地化體驗，快速獲取團體及自由行旅客。
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庫存管控效率化，實現最低空房率： 落實空房管理效率化、電子化，利用據點協同營運。
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作業流程效率化： 藉由重新審視作業流程，系統優化，減少重複性勞動業務。
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打造安心旅宿： 應用防疫旅館營運經驗，調整飯店 SOP，降低染疫風險。
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加強人才培訓： 與大專院校及關係企業國外旅館建立合作關係，培養優質服務人員。
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積極推動環境永續： 落實綠電採購，鼓勵旅客搭乘大眾運輸工具。
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數位轉型： 持續導入智慧飯店系統，運用數據分析，了解客戶喜好。
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市場拓展： 積極評估中南部拓點計畫，優先考慮中部地區。
長期發展願景
洛碁的願景是成為代表台灣旅遊業的國民品牌，並透過持續創新與永續經營，成為讓顧客、員工、股東及社會皆能感到幸福的企業。
市場展望與潛力
洛碁所處的觀光旅遊市場正逐步復甦。隨著疫情管控放寬，國際旅遊恢復，台灣旅遊業迎來回溫，洛碁旗下飯店入住率及營收呈現回升趨勢。公司積極推動的永續發展政策符合全球趨勢，智慧型飯店服務亦契合產業潮流。然而，國際旅遊尚未完全恢復至疫情前水準，且全球經濟不確定因素仍存，對觀光業仍有一定壓力。整體而言，大環境對洛碁屬於利多中帶有挑戰的局面。
投資價值綜合評估
投資優勢
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品牌知名度： 台北市大型連鎖飯店品牌，具備一定信譽。
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地理位置： 飯店據點位於台北市精華地段，交通便利。
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價格優勢： 提供相對平實的價格，符合大眾市場需求。
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母公司支持： 日本 H.I.S. 集團挹注資源與客源。
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永續發展題材： 積極布局綠色能源，符合 ESG 趨勢，具備「綠色能源」、「永續經營」概念。
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智慧旅遊題材： 導入智慧飯店技術，切合「智慧旅遊」趨勢。
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營運回溫： 營收呈現逐步復甦態勢。
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穩健股利政策： 重視股東回饋。
潛在風險
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市場競爭： 飯店市場競爭激烈，尤其來自中高端品牌。
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成本壓力： 全球通膨可能導致原物料及營運成本上漲。
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人力成本： 服務業普遍面臨人力短缺與勞動成本上升問題。
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股價波動： 過往股價波動較大。
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財務結構： 雖有改善，但仍有長期負債壓力。
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大股東影響： H.I.S. 持股比例高，決策可能受其主導。
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外部環境： 國際經濟情勢、疫情變化等不確定因素。
綜合評估
洛碁實業在觀光產業復甦的背景下，憑藉其品牌、地點、母公司資源及前瞻性的永續與智慧化佈局，具有一定的成長潛力。公司營運逐步回溫，獲利能力提升。然而，投資人仍需關注市場競爭、成本控制及外部環境風險。其在綠色能源和智慧旅遊方面的投入，使其成為相關題材的概念股，但熱度相對溫和。整體而言，洛碁展現穩健且具前瞻性的經營態勢，惟投資決策應審慎評估各項優勢與風險。
重點整理
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洛碁實業為台北市大型連鎖飯店品牌，由科技業轉型而來，大股東為日本 H.I.S. 集團。
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核心業務為飯店客房經營（佔營收 92%），在台北市擁有 13 間飯店，地點優越。
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主要客源為國內旅客（74%）及國際旅客（日、東南亞為主）。
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競爭優勢包含連鎖規模、地理位置、母公司資源、永續發展及智慧化佈局。
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近期營運隨觀光復甦而回溫，並積極推動綠電採購與異業合作。
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未來策略著重鞏固國旅、拓展國際、效率提升、人才培育及永續經營。
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公司具備「綠色能源」、「永續經營」、「智慧旅遊」等題材，但需留意市場競爭與成本風險。
參考資料說明
最新法說會資料
公司官方文件
- 洛碁實業股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
- 洛碁實業股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.11.12）
本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。
- 洛碁實業股份有限公司 2025 年 1 月 15 日重大訊息公告
本研究參考公告中關於公司租賃取得自助櫃員機使用權資產的資訊。
- 洛碁實業股份有限公司 2025 年 3 月 13 日董事會決議公告
本研究參考公告中關於召開股東常會及股利分派的資訊。
- 洛碁實業股份有限公司 官方網站（invest.greenworldhotels.com）
參考公司簡介、發展歷程、經營理念等資訊。
- 洛碁實業股份有限公司 股東會年報（歷年）
參考公司營運概況、財務報表、原物料、競爭狀況、發展策略等詳細資訊。
研究報告
- 財報狗網站 洛碁實業個股分析報告（2024.12）
本研究參考財報狗網站提供的洛碁實業財務數據、營運分析等資訊。
- 理財寶網站 洛碁實業個股分析報告（2024.12）
本研究參考理財寶網站提供的洛碁實業財務數據、營運分析等資訊。
新聞報導
- 聯合新聞網 報導（2024.12.25）
報導洛碁與樺銳綠電簽署綠電採購 MOU，邁向 RE100。
- 工商時報 報導（2024.12.25）
報導洛碁與樺銳綠電合作，採用綠色能源。
- 經濟日報 專題報導（2024.11.11）
針對洛碁營運策略提供分析。
- 中時新聞網 深度報導（2024.09.26）
報導洛碁營運表現及未來展望。
- 鏡週刊 報導（2024.12.25）
報導洛碁綠能合作細節及智慧飯店特色。
- CMoney 新聞（日期不詳）
提供洛碁營收數據及股價資訊。
- Yahoo 奇摩股市 新聞及公告（日期不詳）
提供洛碁營收、重大訊息公告等資訊。
- 鉅亨網 新聞（日期不詳）
提供洛碁公司介紹、股利政策等資訊。
網站資料
- MoneyDJ 理財網 財經百科 – 洛碁
參考公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場競爭等資訊。
- 104 人力銀行 公司介紹 – 洛碁實業
參考集團背景、經營理念、飯店據點等資訊。
- 台灣證券交易所 公開資訊觀測站 (mops.twse.com.tw)
查詢公司基本資料、財務報告、重大訊息等。
- 櫃買中心 網站 (tpex.org.tw)
查詢公司上櫃資訊、經營理念等。
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