晶心科 (6533) 3.4分[題材]↘市場氣氛觀望，虧損幅度擴大 (04/23)

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綜合評分：3.4 | 收盤價：253.5 (04/23 更新)

簡要概述：觀察晶心科的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 優勢方面，市場給予較高的評價倍數，顯示其資產運用效率較佳。更重要的是，雖然殖利率較低，但其潛在的價差空間才是投資重點。不僅如此，投資人著眼於長線的成長潛力，願意在現階段支付溢價。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，反映市場給予過高預期，股價有下修風險：晶心科目前預估本益比 nan 倍，可能反映市場對其未來增長給予了過度樂觀的預期，若未來業績不如預期，股價面臨較大的下修壓力。
2. 預估本益成長比分數 1 分，強烈建議投資人遠離，基本面無法支撐炒作：晶心科預期本益成長比 nan，強烈建議投資人遠離此類成長性與估值嚴重不匹配的股票，其基本面遠不足以支撐市場的過度樂觀或炒作。
3. 股東權益報酬率分數 1 分，資本運用效率嚴重不足，經營前景黯淡不明：晶心科目前股東權益報酬率 -9.2%，反映出公司在資本運用上效率嚴重不足或產生虧損，經營前景恐不樂觀。
4. 預估殖利率分數 1 分，股息回報極其微薄，對收益型投資人吸引力極低：晶心科預估殖利率為 0.0%，此極低水平甚至可能不派發股息，意味著股息所能提供的現金回報幾乎可以忽略不計，對偏好穩定收益的投資人吸引力極低。
5. 股價淨值比分數 2 分，估值略高於歷史常態，未來需更強勁的基本面來推動：晶心科股價淨值比 2.84 倍，若略高於其歷史估值常態，則未來股價的進一步上漲將更依賴於公司展現出持續且更為強勁的基本面改善。
6. 產業前景分數 2 分，產業或處於調整期或景氣循環低谷，復甦時點不明：IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工、IP-RISCV的發展可能正處於一個結構調整期或景氣循環的相對低谷，未來能否以及何時能迎來明顯復甦，目前尚存在較大的不確定性。
7. 業績成長性分數 1 分，可能面臨價值陷阱，需警惕基本面持續探底風險：隨著 晶心科 nan% 的盈餘年增長，投資人需高度警惕其是否已陷入所謂的“價值陷阱”，其基本面狀況仍有持續向下探底的巨大風險。
8. 法人動向分數 2 分，法人動向為短期市場情緒降溫的訊號之一：晶心科近期法人賣盤的出現，可視為短期市場情緒可能有所降溫的一個訊號，投資人應注意其是否持續擴大。

綜合評分對照表

圖(1)6533 晶心科 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.1

圖(2)6533 晶心科 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：4.7

圖(3)6533 晶心科 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：晶心科的非流動資產數據主要走勢呈現波動來回振盪趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，本指標為基本面領先指標，代表資產規模穩定。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)6533 晶心科 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：晶心科的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)6533 晶心科 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：晶心科的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)6533 晶心科 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：晶心科的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表存貨水平急劇攀升，大幅推高存貨營收比。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)6533 晶心科 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：晶心科的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)6533 晶心科 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：晶心科的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)6533 晶心科 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：晶心科的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）

圖(10)6533 晶心科 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：晶心科的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)6533 晶心科 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：晶心科的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析

圖(12)6533 晶心科 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：晶心科的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）

圖(13)6533 晶心科 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

晶心科技股份有限公司（Andes Technology Corp.），股票代號 6533，於 2005 年 3 月 14 日設立於台灣新竹科學園區，是台灣首家專注於 32 位元嵌入式微處理器矽智財（Intellectual Property, IP）設計的公司。由聯發科及聯電等半導體巨頭轉投資成立，晶心科技現已發展成為全球前三大 RISC-V 矽智財供應商，專注於提供基於開放指令集架構 RISC-V 的處理器核心及相關軟硬體解決方案。

圖(14)RISC-V 應用領域（資料來源：晶心科技公司網站）

發展歷程分析

晶心科技的發展與 RISC-V 架構的崛起密不可分，其重要里程碑突顯了公司在技術浪潮中的前瞻性布局：

• 創立初期（2005-2015）：響應台灣政府的矽導計畫，公司以自主研發 CPU 處理器為核心，強調「台灣心」精神，奠定深厚的技術基礎。2015 年，公司正式登錄興櫃。

• 轉向 RISC-V 與上市（2016-2019）：2016 年，晶心科技成為 RISC-V 基金會的創始成員，積極投身於開放原始碼指令集架構的推廣與發展。2017 年 3 月，公司於台灣證券交易所掛牌上市，進入新的發展階段。

• 晉升領導地位與全球擴張（2020-至今）：2020 年，晶心科技晉升為 RISC-V 國際協會的首席會員，積極參與標準制定與技術發展。為深耕高階應用市場，公司持續擴大全球布局，並於 2025 年在德國慕尼黑成立技術中心，強化對歐洲車用電子市場的服務。為慶祝成立 20 週年，公司於 2025 年啟用全新品牌 Logo，象徵邁入新篇章。

核心業務與商業模式

晶心科技屬於純 IP 設計授權及技術服務公司，專注於嵌入式微處理器核心 IP 的設計與銷售，本身不直接生產半導體晶片。其商業模式主要建立在矽智財授權的基礎上，協助客戶提升系統單晶片（SoC）的設計效率並縮短開發時程。

公司的營收主要來自兩大來源：

• 授權金（License Fee）：客戶為取得特定 IP 使用權所支付的一次性費用，是公司主要的初期收入來源。
• 權利金（Royalty）：客戶將搭載晶心科 IP 的晶片量產出貨後，按出貨量的一定比例支付的費用，具備長期且持續性的收入特性。

產品系統與技術優勢

晶心科技的產品組合完整，涵蓋 32 位元與 64 位元的高效能可配置 CPU 核心，並整合數位訊號處理器（DSP）、浮點運算單元（FPU）、向量處理器（Vector）及超純量（Superscalar）等多種功能，以滿足不同應用場景的需求。

高效能處理器核心

公司近年積極布局高階運算市場，推出以亂序執行（Out-of-Order）為特色的 AX60 系列處理器，具備高效能與低功耗的特性。2024 年發布的 AX66 核心，其效能較前一代 AX65 提升超過 15%，適用於高級駕駛輔助系統（ADAS）、AI、5G 基礎設施及數據中心加速器等高運算需求的應用。

車用安全解決方案

針對安全性要求嚴苛的車用電子市場，晶心科技推出符合 ISO 26262 ASIL-D 汽車功能安全最高等級認證的處理器 IP，例如 D45-SE。該系列產品支援雙核鎖步（Dual-Core Lockstep）、錯誤修正碼（ECC）等安全機制，確保車用晶片的可靠性與安全性。

AI 向量處理器

為滿足 AI 運算需求，晶心科技開發了高效能的向量處理器，並支援矩陣乘法延伸指令集，能有效加速 AI 推論與訓練任務。此技術已被 Meta 等國際大廠採用於其 AI 加速器晶片中。

軟硬體整合開發平台

除了硬體 IP，晶心科技也提供完整的軟硬體開發工具鏈 AndesAIRE™，包含整合開發環境（IDE）、編譯器、除錯器及軟體函式庫，協助客戶無縫整合軟硬體，加速產品開發流程。

產品應用與市場趨勢

晶心科技的 RISC-V 處理器 IP 廣泛應用於多個高成長領域，並緊密貼合當前半導體產業的發展趨勢。

圖(15)產品應用與趨勢（資料來源：晶心科技公司網站）

圖(16)市場應用（資料來源：晶心科技公司網站）

人工智慧（AI）應用

AI 是晶心科技最重要的成長動能之一。公司的 IP 已被 Meta 用於其第一代及第二代訓練與推理加速器（MTIA），主要應用於數據中心的 AI 加速與內容推薦系統。隨著 AI 模型日益複雜，市場對高效能、低功耗 RISC-V 架構的需求持續增長。法人預估，至 2030 年，採用 RISC-V 架構的 AI 加速器全球市佔率有望達到 50%。

圖(17)AI 產品應用與趨勢（資料來源：晶心科技公司網站）

車用電子市場

隨著汽車智慧化與電動化趨勢，車用半導體的需求急遽增加。晶心科技的功能安全處理器 IP 切入 ADAS、智慧座艙、電池管理系統（BMS）等關鍵領域，提供兼具效能與安全性的解決方案。

圖(18)車用電子市場（資料來源：晶心科技公司網站）

物聯網（IoT）與 5G 通訊

在物聯網領域，晶心科技的低功耗處理器核心被廣泛應用於智慧相機、感測器、智慧家居及穿戴裝置。在 5G 通訊方面，公司與義隆集團旗下的義傳科技合作，將 AndesCore AX45MP 處理器導入其 5G O-RAN 的軟體定義無線電（SDR）解決方案中。

圖(19)安全機制概述（資料來源：晶心科技公司網站）

圖(20)TDDI 集成 IC（資料來源：晶心科技公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

根據公司 2024 年前三季的財報，營收結構呈現以授權金為主的健康分布。

• 授權金：佔比 64%，較去年同期成長 59.6%，突顯新客戶與新專案的拓展成效顯著。
• 權利金：佔比 22%，較去年同期成長 29.5%，反映客戶產品已進入穩定放量階段。
• 維護費：佔比 14%，提供穩定的現金流。

區域市場分析

晶心科技的客戶遍及全球，其中以美國市場的成長最為強勁。

美國市場的營收佔比自 2023 年的 36% 大幅提升至 44%，主要受惠於大型數據中心與 AI 客戶的專案貢獻。台灣與中國市場則維持穩定的營收基礎。為進一步拓展歐洲市場，公司已在德國慕尼黑設立據點。

應用類別營收分析

從應用領域來看，物聯網與通訊網路為目前主要的營收來源，而車用電子與 AI 的成長潛力最為可期。2024 年前三季，物聯網佔比 36%，通訊網路佔比 32%，汽車電子則佔 11%。值得注意的是，根據公司最新法說會資訊，2024 全年度 AI 相關營收佔比已拉升至 38%，車用營收佔比達 8%，顯示高階應用市場的拓展取得重大進展。

競爭優勢與市場地位

晶心科技在全球 RISC-V IP 市場中穩居領先地位，其核心競爭優勢體現在多個層面。

技術領先與完整產品線

公司擁有從入門級到高階亂序執行處理器的完整產品組合，能滿足不同市場區隔的需求。其在向量處理及功能安全等領域的技術積累，構建了難以超越的技術壁壘。

穩固的產業生態系

晶心科技積極與全球 EDA 巨頭（如 Cadence）、晶圓代工廠及軟體夥伴合作，打造了完善的 RISC-V 生態系統。這不僅降低了客戶的導入門檻，也提升了客戶黏著度。

主要競爭對手

在全球市場上，晶心科技的主要競爭對手包括：

• SiFive（美國）：同為 RISC-V IP 市場的重要參與者，專注於高效能運算解決方案。
• Codasip（歐洲）：提供高度客製化的 RISC-V 核心設計方案。
• Arm（英國）：雖然非 RISC-V 架構，但作為傳統嵌入式處理器 IP 市場的龍頭，仍是晶心科技的間接競爭對手。

![晶心科技RISC-V 生態系統-1][https://uc913.com/wp-content/uploads/PO447963-2.webp)圖、RISC-V 生態系統-1（資料來源：晶心科技公司網站）![晶心科技RISC-V 生態系統-2](https://uc913.com/wp-content/uploads/PO447963-3.webp]
圖(21)RISC-V 生態系統-2（資料來源：晶心科技公司網站）

個股質化分析

近期重大事件分析

策略合作與技術整合

• 攜手 BrainChip：2025 年 6 月，公司宣布與 AI 技術公司 BrainChip 合作，將其 Akida IP 整合至 RISC-V 平台，共同推動邊緣 AI 運算效能。
• 深化 AI 推論應用：2024 年 10 月，公司授權 AX45MPV 向量處理器予 Fractile，用於開發加速大型語言模型的數據中心 AI 推論加速器。

圖(22)邊緣運算應用-1（資料來源：晶心科技公司網站）

圖(23)邊緣運算應用-2（資料來源：晶心科技公司網站）

財務規劃與營運展望

• 長期資金募集：2025 年 5 月，董事會決議發行上限為新台幣 15 億元的國內無擔保轉換公司債，並辦理現金增資，以支應高階技術的研發支出。
• 營運轉虧為盈：法人預估，受惠於授權金專案的陸續認列，公司營運有望自 2024 年第四季或 2025 年第三季轉虧為盈，並在 2025 年實現獲利加速成長。2025 年 6 月單月營收達 1.07 億元，年增率高達 124.11%，顯示業績已開始強勁回升。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.18： 3M26 營收年增近四成，與群聯合作切入 AI 基建，RISC-V 進入爆發期，營收看好雙位數成長
  
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  2026.03.30：AI營收占比達4成，新Cuzco CPU效能翻倍，26 年營收成長逾2成
  
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  2026.03.25：AI營收占比達4成，新Cuzco CPU效能翻倍，26 年營收成長逾2成
  
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  2026.03.17：受惠 Meta 採用 RISC-V 架構取代 ARM，證明其具備商用實力，有利純 IP 授權業者
  
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  2026.03.17：邊緣 AI 與資料中心推論晶片轉向 RISC-V 陣營，公司作為台廠代表將直接受惠
  
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  2025.12.06：3Q25營收4.7億元年增8.8%略低預期，前三季EPS -7.68元
  
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  2025.12.06：與Meta合作開發MTIA晶片，積極拓展歐美市場，德國設立辦事處
  
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  2025.12.06：RISC-V生態系發展快速，免費資源無法滿足需求，IP公司需求增加
  
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  2025.12.06：維持每年營收成長30%長期目標，短期運營存在不確定性，維持中立評等
  
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  2025.12.04：3Q25營收166.4百萬元，AI應用占營收40%，車用占12%，預期30%年成長
  
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  2025.12.04：License客戶數量持續增加，Royalty實現速度拉長，台灣占41%營收
  
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  2025.12.01：3Q25營收4.67億元季增66.9%，已回到損益平衡，EPS 0.15元
  
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  2025.12.01：4Q25營收預估6.41億元季增37.3%，營益率19.8%，EPS 2.48元
  
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  2025.12.01：高階RISC-V產品線成形，AX46與AX66已吸引多家客戶洽詢
  
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  2025.12.01：車用RISC-V滲透率上升，中國Tier-1已採用D25FS1進入量產準備
  
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  2025.12.01：維持買進評等，目標價330元，26 年 EPS 4.90元，潛在報酬16.4%
  
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  2025.10.21：M31、晶心科業績看增
  
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  2025.10.21：全球AI發展集中化，中國廠商因美國禁令轉向ASIC，晶心科可望受惠
  
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  2025.10.21：RISC-V架構往AI邁進趨勢顯著，晶心科為主要受惠者
  
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  2025.10.21：晶心科與CSP業者合作約6個AI相關案子，訓練第二代晶片預估 26 年量產
  
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  2025.10.14：晶心科 9M25 營收月增近四成，並宣布與Arculus System合作
  
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  2025.10.14：晶心科 9M25 營收2.15億元，月增39.8％、年減8％
  
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  2025.10.14：晶心科前 9M25 營收10.17億元，年增10.6％
  
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  2025.10.14：法人看好晶心科 25 年將挑戰年增3成營收目標，多筆高價值授權合約入帳
  
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  2025.10.14：晶心科預計 26 年權利金將加速成長，年底將迎車用客戶晶片Tape-out
  
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  2025.10.14：相關業者觀察，RISC-V有持續滲透自ASIC領域趨勢
  
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  2025.09.26：晶心科以RISC-V指令集架構打入國際大廠供應鏈
  
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  2025.09.17：RISC-V 指令集架構於 AI、車用、消費性領域需求激增，擊敗 SiFive 成 Google、AWS 首選 IP 供應商
  
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  2025.09.17：Meta Iris 晶片預計 1H26 量產，權利金貢獻可期，並持續參與 Arke/Olympus 系列開發
  
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  2025.09.17：Google TPU 及 AWS Trainium 合作案將於 2H25 啟動，預估 2028- 30 年 量產
  
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  2025.09.17：車用 ADAS、感測器及消費性藍牙晶片轉向 RISC-V，憑安全性與穩定性搶攻中國市場
  
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  2025.09.17：研發人力充足暫不擴編，2025- 26 年 營業費用率增幅低於 10%，優於同業
  
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  2025.09.17： 2H25 單季轉虧為盈，26 年 EPS 上調至 5.39 元（+124.6% YoY），受惠 RISC-V 量產規模擴大
  
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  2025.09.17：推出新一代 AI 加速器 AndesAIRE® AnDLA® I370，強化邊緣與終端運算效能，支撐長期技術領先地位
  
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  2024.09.12：IC設計股勁揚，晶心科上漲4.26%
  
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  2025.09.14：晶心科 8M25 合併營收1.53億元，月增56％、年增93.7％，創歷年同期新高，量能維持高檔
  
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  2025.09.14：晶心科累計前 8M25 合併營收達8.02億元，年增16.8％，法人預估 2H25 授權金營收將成長
  
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  2025.09.14：供應鏈透露，北美CSP大廠有意在伺服器TPU和行動裝置晶片採用晶心科的RISC-V矽智財
  
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  2025.09.05：2Q25營收2.8億元低於預期，單季EPS-5.58元，虧損幅度持續擴大
  
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  2025.09.05：1H25營收5.5億元（YoY+12%）、EPS-7.85元，營收未達預期且營業費用增加
  
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  2025.09.05：評等從「增加持股」調降至「中立」，面臨匯率波動與美國半導體禁令風險
  
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  2025.09.05：Arm涉IC設計領域，客戶尋求RISC-V備案，晶心科問案件數增加，持續合作Meta
  
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  2025.09.05：推出AX66對標Arm Cortex-A76，年底推Cuzco對標Neoverse N3，年推6+CPU
  
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  2025.09.05：拒絕削價競爭，移高階主管至歐洲，1H25歐洲營收占比從4%升至10%
  
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  2025.09.05：上調目標本益比，目標價330元（前次322元），基於 26 年 EPS 6.58元*50倍PER
  
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  2025.09.05：獲利： 25 年 調整後EPS-3.16元，26 年 6.58元，因1H25表現下調今明獲利
  
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  2025.09.05： 2Q25 受匯率及關稅影響，客戶拉貨延後，稅後虧損擴大至-5.58元
  
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  2025.09.05：富邦看衰 25 年轉虧為盈至-3.5元，康和樂觀預期AI及車用量產帶動2025轉盈0.3元，2026跳升至5元
  
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  2025.09.04：康和投顧評等「買進-調升」，目標價355元，潛在報酬+17.2%
  
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  2025.09.04：獲利： 25 年 EPS 0.29元、26 年 4.88元，2025- 27 年 稅後盈餘年複合成長率約80%
  
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  2025.09.04： 2Q25 2025營收2.8億元（QoQ+3%、YoY+0.4%），受惠AI應用拉升，毛利率99.9%
  
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  2025.09.04：預估 3Q25 2025營收4.69億元（QoQ+67.8%、YoY+9.4%），營益率14.4%、EPS 2.23元
  
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  2025.09.04：AI版圖擴大（與Meta、Fractile.ai合作），車規產品逐步量產，聚焦高成長領域
  
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  2025.09.04：全球前三大RISC-V矽智財供應商，主要業務含嵌入式CPU IP授權、SoC平台IP
  
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  2025.06.11：法人挺，晶心科反攻
  
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  2025.06.11：晶心科主要成長動能來自AI與車用領域，中信投顧升評「增加持股」
  
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  2025.06.11：晶心科將DeepSeek模型移植到自家系統，AX46處理器適合小型化模型，市場對晶片化需求強勁
  
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  2025.06.11：晶心科持續開發高階CPU，25 年 AI領域成長最亮眼，車用市場成長比率顯著
  
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  2024.06.02：義隆旗下義傳科技的SDR解決方案採用晶心科AndesCore AX45MP
  
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  2024.06.02：義傳科技的MT5824平台以AndesCore AX45MP作為核心處理器，打造4T4R O-RU SDR方案
  
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  2024.06.02：晶心董事長林志明表示，此次合作體現AX45MP與義傳O-RU設計優勢互補
  
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  2024.06.10：晶心科AI、車用雙引擎催業績
  
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  2024.06.10：晶心科技將於年度技術研討會上，闡述 AI 與車用兩大領域為 24 年業績成長主要動能
  
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  2024.06.10：晶心科AI 應用營收占比超過 40%，車用市場則達 4%，並在德國慕尼黑設技術中心
  
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  2025.06.02：晶心科攜手BrainChip，RISC-V應用版圖再擴張
  
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  2025.06.02：雙方將整合AndesCore與BrainChip的Akida IP，提升AI運算效能與效率
  
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  2025.05.29：晶心科「2025 Andes RISC-V CON」 6M25 登場，聚焦RISC-V在AI、車用等應用
  
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  2025.05.29：大會慶祝晶心科技成立20週年，深耕RISC-V技術15年
  
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  2025.05.29：晶心科技董事長將剖析RISC-V如何驅動高效能、低功耗及安全運算，並預告下一代核心技術藍圖
  
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  2025.05.29：義傳科技將展示以AndesCore AX45MP開發的5G SDR SoC，提供完整解決方案
  
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  2025.05.29：EDA巨頭Cadence等生態系夥伴將展示RISC-V相關解決方案
  
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  2025.05.29：晶心科技術團隊將深入解析RISC-V在AI加速、智能車電、安全處理器的應用
  
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  2025.05.20：晶心科：台灣扮RISC-V關鍵推手
  
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  2025.05.20：COMPUTEX 2025 開展，RISC-V台灣展區揭幕，象徵RISC-V於全球市場深化
  
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  2025.05.20：晶心科董事長林志明表示，台灣在RISC-V產業推動中扮演關鍵推手，現階段擴展至終端用戶
  
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  2025.05.20：RISC-V台灣聯盟（RVTA）將協助企業理解與導入RISC-V，進而獲利與實現技術進展
  
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  2025.05.20：RISC-V憑藉開放性與模組化特性，成為台灣IC設計與半導體供應鏈的潛力技術選項
  
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  2025.05.20：林志明強調，台灣導入RISC-V，將有助於打造下一階段的產業競爭優勢
  
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  2024.05.05：第三方IP產業避開關稅戰，晶心科為潛在受惠股
  
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  2024.05.05：RISC-V架構IP具低耗能、精簡等特性，晶心科為主要受惠者
  
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  2024.05.05：IP產業不受關稅直接影響，台廠營收預估維持成長
  
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  2024.05.05：國泰期貨IP產業研究部看好RISC-V前景
  
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  2025.03.14：旺矽、晶心科業績動能看旺，法人建議回歸基本面
  
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  2025.03.14：晶心科預計自 4Q24 轉虧為盈，並在 25 年 實現獲利加速成長
  
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  2025.03.14：晶心科為國內少數RISC-V 指令集架構的廠商，未來發展重點為AI、MCU、車載相關產品
  
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  2025.03.14：RISC-V具優勢，各大廠將陸續導入，加上V3的Royalty持續貢獻，25 年 晶心科營運將持續成長
  
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  2025.03.14：市場看好RISC-V應用逐漸擴大，帶動晶心科營運向上
  
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  2025.03.12：晶心科佈局AI邊緣用算效益顯現，25 年繼續看好AI、AP、安防及車用
  
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  2025.03.12：晶心科受惠AI邊緣運算，4Q24 獲利成長
  
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  2025.03.12：晶心科 24 年 轉虧為盈，EPS 0.04元
  
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  2025.03.12：晶心科 24 年 營收13.8億元，年增30.6％
  
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  2025.03.12：晶心科授權金收入年增38.4%，權利金亦成長25％
  
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  2025.03.12：晶心科 24 年AI應用營收占比達38%
  
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  2025.03.12：晶心科車用營收佔比已拉升到8%
  
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  2025.03.12：RISC-V市場高度認可，晶心科吃香
  
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  2025.03.11：晶心科將於 2025.03.11 率先舉行法說會
  

產業面深入分析

產業-1 IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工產業面數據分析

IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工產業數據組成：矽統（2363）、智原（3035）、創意（3443）、力旺（3529）、億而得-創（6423）、神盾（6462）、晶心科（6533）、M31（6643）、意騰-KY（7749）、安國（8054）

IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工產業基本面

圖(24)IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工 營收成長率（本站自行繪製）

圖(25)IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工 合約負債（本站自行繪製）

圖(26)IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工產業籌碼面及技術面

圖(27)IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(28)IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(29)IP-IP(矽智財) ASIC 設計代工 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 IP-RISCV產業面數據分析

IP-RISCV產業數據組成：晶心科（6533）

IP-RISCV產業基本面

圖(30)IP-RISCV 營收成長率（本站自行繪製）

圖(31)IP-RISCV 合約負債（本站自行繪製）

圖(32)IP-RISCV 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

IP-RISCV產業籌碼面及技術面

圖(33)IP-RISCV 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(34)IP-RISCV 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(35)IP-RISCV 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

IP產業新聞筆記彙整

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  2026.04.21：代理式 AI 崛起使驗證與推理流程複雜化，帶動 CPU 與 GPU 需求比率從 1:8 飆升至接近 1:1
  
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  2026.04.21：微軟、亞馬遜採購量倍增仍供不應求，高階伺服器 CPU 價格已上漲 50%，市場進入結構性缺貨
  
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  2026.04.21：代理式 AI 崛起推動 CPU 需求，ABF 載板供給缺口擴大至 15%，預估短缺將持續至 30 年
  
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  2026.04.21：AI 算力擠壓產能導致 CPU 陷入「有價無市」，Intel 與 AMD 處理器價格上漲 10%–15%
  
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  2026.04.21：AI 算力擠壓產能導致 CPU 陷入「有價無市」，Intel 與 AMD 處理器價格上漲 10%–15%
  
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  2026.04.21：CPU 恐面臨斷貨級缺貨，重要性不輸記憶體，將帶動相關插槽（Socket）與周邊元件競價爆發
  
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  2026.04.21：通用伺服器組裝不可或缺 CPU，市場嚴重低估其周邊需求，相關環節具備強大漲價壓力
  
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  2026.04.21：AWS Trainium 專案，預估 Trainium 3 於 2026/ 27 年 需求各 200 萬顆，世芯預計承接其中 120 萬顆量產服務
  
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  2026.04.21： 27 年 量產分配為關鍵，世芯競爭對手訂單能見度不明朗，有利世芯爭取更多份額
  
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  2026.04.21：專案風險在於 Trainium 3/4 之量產進度若不如預期，將影響後續營收成長動能
  
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  2026.04.19：代理型 AI 讓 CPU 工作量暴增 5-10 倍，導致 GPU 易因等待 CPU 指令而閒置，形成新瓶頸
  
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  2026.04.19：資料中心 CPU:GPU 配置比例從 1:8 飆升至 1:2 甚至 1:1，以解決運算調度壓力
  
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  2026.04.19：推出 Vera CPU，透過 NVLink-C2C 技術與 GPU 緊密結合，解決 Agentic AI 的運算瓶頸
  
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  2026.04.19：獨家記憶體共享技術使 GPU 可直接調用 CPU 記憶體，建立起極深的硬體技術護城河
  
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  2026.04.19：憑藉 Chiplet 積優勢提供高達 256 核心，成為 RL 模擬農場與純 CPU 伺服器的絕對霸主
  
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  2026.04.19：核心數優勢使其在處理海量平行虛擬環境時具極高性價比，26 年 產品持續賣到缺貨
  
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  2026.04.19：AI 瓶頸由 GPU 轉向 CPU，Agentic AI 與強化學習（RL）推升 CPU 需求爆炸性成長
  
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  2026.04.19：AMD 執行長蘇姿丰指出 EPYC 需求遠超預期，高階 CPU 交期拉長至 6 個月並具漲價權
  
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  2026.04.19：推論時代來臨，CPU 須處理大量前後端打雜工作，推論算力佔比預估將超過 60-70%
  
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  2026.04.19：CPU 族群（AMD/ARM/INTC），包含 AMD、ARM 與 Intel，判斷產業趨勢仍具備上行空間，目前列為主要持股
  
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  2026.04.19：多頭行情應汰弱留強，調整漲太慢的拖油瓶；CPU 概念股（AMD、ARM）判斷仍有續航力
  
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  2026.04.19：高速傳輸族群先前受 Q-布敘事錯殺後回升，左側交易雖具配對價值但須考量時間成本
  
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  2026.04.19：Google 引進 Marvell 合作 TIA 與記憶體相關晶片，雖利多貢獻尚遠，但顯示藍海市場潛力
  
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  2026.04.19：只要 Google 投片數據持續向好，後段封測、OCS 等 Google 家族成員表現皆可期待
  
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  2026.04.16：晶心科與群聯聯手進攻 AI 基礎建設，RISC-V 邁入爆發期，采鈺 3M26 獲利年增 50%
  
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  2026.04.14：AI 代理人與強化學習需求暴增，導致雲端 CPU 產能耗盡，成為繼 GPU 後的新算力瓶頸
  
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  2026.04.17：Meta 與博通深化合作，自研 ASIC 晶片推進至 2 奈米並採用台積電 CoWoS-L 技術
  
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  2026.04.14：力旺 1Q26 營收創新高，AI 權利金顯著貢獻，並切入 NVIDIA 平台與 CPO 應用
  
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  2026.04.14：M31 聚焦邊緣 AI 與先進製程，預計 26 年 AI 營收占比達 20%，IP 地位隨高速傳輸需求提升
  
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  2026.04.14：博通與 Google 針對 TPU ASIC 合作延續至 31 年 ，鞏固雲端 AI 營收長期成長動能
  
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  2026.04.14：博通將於 27 年 起提供 Anthropic 約 3.5GW 運算資源，強化其在 ASIC 市場領先地位
  
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  2026.04.02：市場呈現大強小弱分化，Tier 1 與 Tier 2 大型業者憑藉全球通路與軟硬整合能力，營收多呈雙位數增長
  
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  2026.04.02：記憶體價格因 AI 需求排擠而飆漲，DDR4 漲幅達 18 倍，嚴峻考驗業者成本轉嫁與毛利表現
  
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  2026.04.02：受惠邊緣 AI 落地紅利，預估 26 年 總營收成長 12%，國防軍工與智慧製造為主要動能
  
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  2026.03.27：信驊：AI 伺服器拉貨強勁且產品組合轉佳，預估 26 年 營收年增 39%，獲利展望正向
  
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  2026.03.27：創意：CSP N3 CPU 出貨動能維持，多個 AI 專案進入量產，26 年 營收有望成長四成
  
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  2026.03.27：聯發科：高階 AP 展現韌性，ASIC 業務預計 27 年 爆發，短期受手機提前拉貨影響能見度
  
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  2026.03.15：AI Agent 整合進 EDA 平台，改變 IC 設計流程，從賣積木轉向賣工具生態
  
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  2026.03.15：AI 提升設計效率，加速高階商業 IP 調用需求，建立更深之客戶黏著度
  
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  2026.03.15：IP 矽智財產業，高本益比面臨評價修正，大盤資金轉向重視實質 EPS 貢獻，導致股價下修
  
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  2026.03.15：ASIC 專案多處於設計階段，量產權利金尚未大規模入帳，獲利認列進入空窗期
  
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  2026.03.15：AI Agent 提升自動生成程式碼能力，低階與標準化 IP 商業價值遭壓縮
  
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  2026.03.15：高階高速傳輸與實體層 IP 具物理技術壁壘，AI 無法取代且受惠算力需求
  
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  2026.02.04：伺服器 CPU（Intel、AMD），AI 推論任務增加使 CPU 產能售罄，平均售價預計調漲 10% 至 15%
  
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  2026.02.04：AMD 資料中心營收季增 24%，受惠第 5 代 EPYC 處理器與 AI GPU 放量
  
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  2026.01.08：AI 與 Cadence、Siemens 深度整合，利用 AI 代理進行晶片設計與智慧工廠模擬，縮短開發週期
  
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  2025.11.23：Arm執行長宣布將Nvidia的NVLink技術整合進Neoverse平台，採用Arm架構的CPU天生具備Nvidia高速公路通行證
  
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  2025.11.23：Nvidia推開放版NVLink供第三方使用，制定高效能運算標準，Intel已於 9M25 宣布採納NVLink標準
  
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  2025.11.23：Arm透過整合NVLink協助AWS、微軟等大客戶無痛接入Nvidia AI生態，宣稱將拿下資料中心50%市佔率
  
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  2025.11.23：Nvidia與Arm聯手制定連結標準，形成壟斷格局，阻擋潛在對手崛起，路權價值超越晶片速度
  
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  2025.11.06：2026財年 2Q25 營收11.4億美元年增34%，non-GAAP EPS 0.39美元，均超越市場預期
  
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  2025.11.06：授權收入年增56%，權利金收入成長21%，Lumex CSS平台推出帶動業績成長
  
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  2025.11.06：Neoverse核心部署突破10億顆，Google遷移3萬雲端應用至Arm架構，雲端CPU市佔率可望接近50%
  
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  2025.11.06：CSS授權累計19個涵蓋11家公司，前四大Android手機廠均已採用，AI效能提升五倍、能效提升三倍
  
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  2025.10.21：M31、晶心科業績看增
  
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  2025.10.21：全球AI發展集中化，中國廠商因美國禁令轉向ASIC，晶心科可望受惠
  
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  2025.10.21：RISC-V架構往AI邁進趨勢顯著，晶心科為主要受惠者
  
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  2025.01.14：Arm為維持營收成長，有意將晶片設計授權費漲價300%
  
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  2025.01.14：Arm考慮自行打造晶片，目標10年內讓手機處理器年營收增10億美元
  
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  2025.01.14：Arm與高通因授權合約糾紛對簿公堂，高通勝訴
  
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  2025.01.14：Arm內部曾討論將Armv9架構晶片授權費調漲300%，高通、蘋果為目標
  
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  2025.01.14：高通、蘋果晶片設計技術成熟，未必受Arm漲價影響
  
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  2025.01.14：高通收購Nuvia取得Arm授權，遭Arm認定違法轉讓並提告
  
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  2025.01.14：Arm執行長曾建議公司改變商業模式，切入自研晶片
  
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  2025.01.14：Arm執行長表示自研晶片僅為內部討論，並未實際執行
  
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  2Q24 安謀財測不美 台IP概念股齊跌
  
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  2Q24 陸廠借道RISC-V開發中國芯 台晶片IP廠轉攻AI新藍海
  
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  2Q24 Meta推出新款AI晶片 降低對輝達依賴
  
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  2Q24 法人指出，IP矽智財族群的本益比皆為數十倍，將是股價震盪最大的風險
  
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  1Q24 在美中貿易戰的氛圍下，大陸上海兆芯據傳已完成大陸史上最強自主CPU，IP量能強大，後續可望導入開發更多新產品
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：晶心科的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表在特定區間內窄幅震盪，方向等待均線指引。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）

圖(36)6533 晶心科 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：晶心科的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表連續數週下跌，跌破多條重要週均線（如60週、120週線）支撐。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(37)6533 晶心科 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：晶心科的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(38)6533 晶心科 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：晶心科的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表資金微幅流出，外資略偏空方。
  （判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。）
• 投信籌碼：晶心科的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表投信少量減碼，可能因應基金贖回或轉換標的。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：晶心科的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商賣超力道有限，對市場影響輕微。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(39)6533 晶心科 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：晶心科的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
  （判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。）
• 400 張大戶持股變動：晶心科的400 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表籌碼結構惡化，對股價形成明顯壓力。
  （判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(40)6533 晶心科 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析晶心科的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(41)6533 晶心科 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2年）

• 產品持續創新：推出下一代 Cuzco 系列處理器，其效能預計為 AX60 系列的 1.5 至 2 倍，並支援向量加密等高階功能。
• 深化 AI 與車用市場：持續擴大在高階 AI 加速器及車用安全晶片市場的滲透率，提升權利金收入比重。
• 拓展歐洲市場：利用德國慕尼黑據點，深化與歐洲一線車廠及工業客戶的合作關係。

中長期發展藍圖（3-5年）

• 引領 RISC-V 生態發展：作為 RISC-V 國際協會的首席會員，持續投入標準制定，鞏固技術話語權。
• 拓展新興應用：探索 RISC-V 在 AR/VR、高階儲存及更廣泛高效能運算（HPC）領域的應用潛力。
• 實現穩健獲利：隨著研發投入高峰期已過及權利金收入持續增長，公司目標是收斂營業費用，實現長期穩定的獲利成長。

圖(42)AI 加速崛起（資料來源：晶心科技公司網站）

重點整理

• 市場領導地位：晶心科技是全球前三大的 RISC-V 矽智財供應商，技術實力與市場地位穩固。
• 雙引擎驅動成長：AI 與車用電子是公司未來最重要的兩大成長動能，相關營收佔比持續攀升。
• 技術優勢顯著：在高階亂序執行處理器、向量處理器及車用功能安全等領域具備核心技術優勢。
• 營運前景樂觀：隨著授權專案陸續開花結果，權利金收入將穩定增長，法人看好公司將迎來營運拐點，獲利加速成長。
• 全球化布局：美國市場已成為最大營收來源，並積極拓展歐洲市場，全球化策略成效顯著。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/653320241204M002.pdf
2. 法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/WebPortal/vod/101/E7EC82F4C811-2ED99ED2-E822-11EE-A5C9/?categoryId=101

公司官方文件

1. 晶心科技股份有限公司 113 年 12 月 05 日投資者說明會簡報。本研究主要參考該簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 晶心科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用等關鍵數據。

研究報告

1. 中信投顧產業研究報告（2025.06）。報告指出 AI 與車用領域為晶心科技主要成長動能，並給予「增加持股」評級。

2. 凱基投顧產業研究報告（2024.10）。該報告預估公司營業費用將收斂，獲利加速成長，給予「買進」評等。

新聞報導

1. 經濟日報產業新聞（2024-2025）。相關報導詳述晶心科技在 AI、車用電子及 5G O-RAN 等領域的最新合作案與技術進展。

2. MoneyDJ 理財網專題報導（2024-2025）。針對晶心科技的營運策略、法人看法及未來展望提供完整分析。

3. 鉅亨網產業動態（2024-2025）。報導涵蓋公司法說會重點、營收表現及股價動態。

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