來頡科技（6799）：乘 Wi-Fi 7 浪潮而起的電源管理 IC 設計專家

公司簡介

來頡科技股份有限公司 M3Tek Technologies Inc.，股票代號：6799) 成立於 2010 年 9 月 7 日，是一家專注於電源管理類比（Analog）及混合訊號 (Mixed-signal） IC 設計的的無晶圓廠（Fabless）半導體公司。公司總部位於台北市內湖區，憑藉其資深的研發團隊與精準的市場布局，已在高速通訊與消費性電子領域，建立起穩固的市場地位。

公司發展歷程

來頡科技的成長軌跡，反映了其在技術演進與市場擴張上的策略性步伐：

• 初始階段 (2010 – 2012 年)： 公司於 2010 年成立，初始名稱為邁鑫科技，隔年更名為來頡科技，並轉投資成立西安來頡半導體，初步奠定研發基礎。期間陸續完成現金增資，並取得 ISO 9001 品質認證。

• 成長與擴張 (2014 – 2016 年)： 此階段為來頡的關鍵成長期。公司成功引進益鼎創投、和通創投及聯陽半導體等策略性投資人，資本額擴充至 2.79 億元。透過併購聯陽半導體旗下的 Power team，大幅強化研發實力，並陸續發表多款高度整合的電源管理 IC 產品。2016 年，公司轉投資美國 M3 (Dallas) 公司，進一步拓展國際業務版圖。

• 資本市場里程碑 (2020 – 2022 年)： 2020 年 11 月，來頡科技於台灣櫃買中心登錄興櫃。2022 年 5 月 12 日，公司正式掛牌上市，開啟了新的發展篇章。同年，營收與獲利創下歷史新高，突顯其在市場上的強勁動能。

核心業務與技術優勢

作為一家專業的 IC 設計公司，來頡科技的營運模式為典型的 Fabless 模式，專注於前端的電路設計與研發，後續的晶圓製造、封裝與測試，則委由專業的晶圓代工廠 (如台積電) 與封測廠執行。

產品系統與應用領域

公司的產品主要聚焦於高效能、低功耗的電源管理解決方案，確保電子系統的能量轉換、分配與監控能夠穩定運行。其應用領域主要分為兩大範疇：

• 資訊通訊類產品： 此為來頡科技的核心業務，營收佔比超過 80%。產品廣泛應用於 Wi-Fi 6/6E/7 路由器、家用閘道器 [Home Gateway)、纜線數據機（Cable Modem）、光纖網路終端設備 (GPON] 及 Type-C 傳輸設備等。

• 消費性及其他電子產品： 包含固態硬碟 (SSD)、智能家電、攜帶式電子儀器、工業監控設備及車用電子等。

圖(1)主要產品（資料來源：來頡科技公司網站）

主要產品項目涵蓋：

• 降壓 DC-DC 轉換器
• 升壓 DC-DC 轉換器
• 多路輸出電源轉換晶片
• 電池充電管理 IC
• 低壓差線性穩壓器 (LDO)
• 低阻抗負載開關

技術特點分析

來頡的技術競爭力，體現在其對電源管理技術的深度掌握：

• 寬電壓與高效率轉換： 產品涵蓋 Buck [降壓)、Boost（升壓）與 Buck-Boost (升降壓] 技術，其中 Buck-Boost 晶片可自動調整模式，特別適用於電池電壓波動較大的應用場景。

• 快速動態響應： 採用自有 Fast PWM COT 迴路控制技術，實現高頻率開關 (可達 2.5 MHz) 與快速的動態響應，確保系統供電穩定。

• 數位化控制介面： 新世代產品內建數位控制介面，可動態設定輸出電壓、切換模式與保護機制，提供高度的設計靈活性。

• 先進封裝技術合作： 公司與愛普科技 (6531) 合作開發 3D 封裝 技術，致力於提升高階電源管理 IC 的性能與體積優化，強化市場競爭力。

圖(2)應用領域-電源管理產品（資料來源：來頡科技公司網站）

圖(3)產品與 Type C 高度相容（資料來源：來頡科技公司網站）

圖(4)產品符合企業 SSD 設計要求（資料來源：來頡科技公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

根據 2024 年第三季法人說明會資料，來頡的產品營收結構高度集中於資訊通訊領域，反映其在網通市場的深耕成果。

區域市場分析

公司的銷售區域以台灣為核心，並積極拓展亞洲及歐洲市場。根據 2022 年的數據，其營收分布如下：

產業價值鏈定位

來頡在半導體產業鏈中，扮演著承上啟下的關鍵角色。

上游主要為台積電等晶圓代工夥伴，下游則涵蓋各大網通設備 ODM 廠及終端品牌客戶。公司與 Qualcomm、聯發科、博通 (Broadcom) 等主流晶片大廠維持緊密的合作關係，其電源管理 IC 常被整合至大型參考設計平台中，有效提升產品的市場能見度與採用率。

近期營運表現與財務狀況

2024 年第三季財務概況

根據公司發布的 2024 年第三季財報，雖然營收因市場庫存調整而較去年同期下滑，但公司在營運費用控制上展現成效，帶動營業利益率呈現季增長。

公司在 2024 年上半年，確實面臨終端需求疲弱及客戶庫存去化的壓力，導致上半年歸屬母公司淨利年減 30%。然而，隨著庫存水位恢復健康，營運動能已逐步回溫。

競爭態勢與市場地位

主要競爭對手

在電源管理 IC 領域，來頡面臨來自國內外廠商的激烈競爭。

核心競爭優勢

儘管市場競爭激烈，來頡仍憑藉以下優勢脫穎而出：

• 資深研發團隊：核心團隊成員多數擁有超過 20 年的類比 IC 設計經驗，技術實力深厚。
• 市場先行者優勢：公司很早就切入網通領域，並成為博通等大廠的主要電源 IC 供應商，建立起穩固的合作關係。
• 專注高階應用：聚焦於技術門檻較高的 Wi-Fi 路由器、光纖通訊等市場，有效區隔市場。
• 策略聯盟綜效：與愛普科技的 3D 封裝合作，以及與主流平台廠的緊密配合，創造了更高的產業進入障礙。

近期重大事件分析

Wi-Fi 7 市場機遇

Wi-Fi 7 技術的普及，是來頡未來最重要的成長引擎。隨著 2024 年蘋果 iPhone 16 全系列導入 Wi-Fi 7 規格，以及安卓陣營的跟進，市場換機潮將全面啟動。

Wi-Fi 7 因傳輸速率大幅提升、通道數增加 (從雙頻變為三頻)，系統複雜度也隨之提高，直接帶動了電源管理 IC 的使用量。相較於 Wi-Fi 6/6E 世代每台裝置約使用 16 至 17 顆 PMIC，Wi-Fi 7 世代的需求量將大幅增加至 20 至 30 顆。法人普遍預期，來頡的 Wi-Fi 7 相關產品將在 2025 年進入出貨高峰期，帶動營收與毛利率顯著提升。

近期營運與市場動態

• 高階主管任命： 2024 年 10 月 29 日，董事會通過聘任 葉瑞斌 先生為新任執行長。葉瑞斌曾任久元電子執行長及台灣新思科技董事長，其豐富的業界經驗與管理能力，預期將強化公司的中長期策略布局與營運綜效。

• 股價與籌碼動態： 公司近期因週轉率過高及當沖占比較高，數次被列為注意股。然而，在 Wi-Fi 7 題材的帶動下，法人買盤持續進駐，股價表現相對強勢，挑戰重要均線壓力。

• 股利政策： 公司於 2025 年 8 月 18 日進行除息，每股配發現金股利 1.9879 元。

未來發展策略與展望

短中長期發展策略

• 短期策略 (1-2 年)：

  • 積極提高 Wi-Fi 7 用料備貨，快速應對市場急單需求。
  • 集中資源導入現有客戶的多元應用，穩定並提升市場滲透率。
  • 持續優化成本結構與產品組合，維持毛利率在 50% 以上的健康水準。

• 中長期藍圖 (3-5 年)：

  • 與愛普科技合作開發應用於 AIoT 與穿戴裝置的電源管理方案，預計 3 至 5 年內展現成果。
  • 持續投入高壓、大電流的 PMIC 研發，以應對 AI 伺服器等新興應用需求。
  • 拓展日韓等新市場，並深化在美國、歐洲與印度的客戶關係。

重點整理

• 核心業務穩固： 來頡科技為專業的電源管理 IC 設計公司，深耕高成長的資訊通訊市場，營收結構健康。

• 技術實力深厚： 擁有經驗豐富的研發團隊，並透過策略合作，在先進封裝與高頻控制技術上具備領先優勢。

• Wi-Fi 7 成長動能強勁： 作為 Wi-Fi 7 世代的主要受惠者，電源管理 IC 用量倍增，預期將在 2025 年迎來營運高峰。

• 市場前景可期： 隨著新任執行長的加入，以及在 AIoT、高壓應用等領域的布局，公司中長期發展潛力值得期待。

• 財務狀況穩健： 公司財務結構健全，負債比低，有足夠的資源支持未來的研發與市場擴張。

參考資料說明

公司官方文件

1. 來頡科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報 (2024.11.12)。本文的財務數據、營收結構分析及未來展望，主要參考此份法說會簡報。

研究報告

1. 券商法人研究報告 (2025.05)。報告針對來頡在 Wi-Fi 7 市場的成長潛力、營收與獲利預估，提供專業分析。

新聞報導

1. 財訊快報、經濟日報等財經媒體專題報導 (2024.09 – 2025.08)。相關報導詳述公司在 Wi-Fi 7 的布局進展、新任執行長任命、市場動態及股價表現。