中國鋼鐵（2002）：領航台灣鋼鐵產業，邁向永續精緻未來

公司基本資料

公司概要與市場定位

中國鋼鐵股份有限公司（China Steel Corporation, CSC），股票代號 2002，於 1971 年 12 月 成立，總部位於高雄市小港區。作為台灣規模最大的鋼鐵製造企業，中鋼是國內唯一擁有高爐煉鋼及軋鋼一貫作業的鋼廠，在全球鋼鐵產業中亦佔有重要地位。公司主要生產鋼板、棒鋼、線材、熱軋、冷軋、電鍍鋅鋼捲、電磁鋼捲及熱浸鍍鋅鋼捲等多種鋼品，年粗鋼產能約達 1,000 萬公噸。

中鋼在台灣鋼鐵工業扮演龍頭角色，對台灣工業發展貢獻卓著。公司以「智慧創新、綠能減碳、價值共創，成為永續成長的卓越企業」為願景，致力於提升下游產業的國際競爭力。產品約 55% 至 57.4% 供應國內市場，餘下 42.6% 至 45% 外銷至東南亞、歐洲、日本及中國大陸（含香港）等地。

項目	內容
公司名稱	中國鋼鐵股份有限公司
英文名稱	China Steel Corporation
股票代號	2002
成立時間	1971 年 12 月
總部地點	高雄市小港區
上市交易所	台灣證券交易所
主要業務	鋼鐵生產與銷售
官方網站	https://www.csc.com.tw

發展歷程與重要里程碑

中鋼的發展歷程與台灣經濟發展緊密相連：

創建期（1971-1980 年代）：因應十大建設需求，中鋼於 1971 年由政府主導成立。1977 年 12 月，第一階段建廠竣工，年產粗鋼能量達 150 萬公噸。這標誌著台灣正式進入具備自主供應鋼鐵能力的時代。

擴建期（1980 年代 -1990 年代）：伴隨台灣經濟起飛，中鋼持續擴建。1982 年 第二階段擴建完工（年產能累計 325 萬公噸），1988 年 第三階段擴建完工（年產能累計 565.2 萬公噸），1997 年 第四階段擴建完工（年產能累計 805.4 萬公噸），奠定世界級鋼廠地位。

轉型期（1990 年代至今）：1995 年 4 月 完成民營化，取得更大經營自主權。1989 年 起積極發展轉投資事業，進入成長階段，選擇能充分利用既有資源的產業，包含鋼品下游加工、副產品加工、鋁品及工程服務等。2000 年，中鴻鋼鐵（原燁隆企業）成為集團一員。2004 年，桂裕企業更名為中龍鋼鐵，並於 2008 年 成為中鋼 100% 持股子公司。面對全球化與環保趨勢，中鋼積極朝向高值化精緻鋼廠與綠能產業發展，並落實碳中和目標。

集團架構與組織規模

中鋼集團為大型綜合企業，旗下擁有多家子公司，業務涵蓋鋼鐵製造、加工、工程技術、物流運輸、綠能環保、資源回收、資訊科技等多元領域。主要子公司包括中鋼結構、中龍鋼鐵、中鴻鋼鐵、中鋼鋁業、中鋼運通等。

集團員工人數眾多，為台灣重要雇主。生產基地除台灣高雄、台中外，亦積極拓展海外市場，在越南（中鋼住金越南公司，年產能 120 萬噸冷軋）、馬來西亞（CSC Steel Sdn. Bhd.，年產能 48 萬噸）、印度、中國大陸（常州中鋼精密鍛材，年產能 7,000-8,000 噸）等地設有生產或加工據點。

核心業務分析

主要產品系統與應用領域

中鋼產品線完整，主要涵蓋鋼板、條鋼、特殊鋼品及磁性材料等，應用範疇廣泛：

鋼板產品：熱軋鋼板、冷軋鋼板、鍍鋅鋼板（自有品牌 Realzinc）、彩塗鋼板（自有品牌 Realcolor）、船用鋼板等。應用於營建（鋼結構、橋樑、壓力容器）、造船、汽車（車身鈑金、底盤）、家電（外殼）、電腦機殼等。

條鋼產品：棒鋼、線材、型鋼（H 型鋼）等。應用於營建（鋼筋）、機械（零件、工具機）、手工具、彈簧、自行車及汽機車零件等。

特殊鋼品：合金鋼、不鏽鋼（如 316LVM 醫療級）、工具鋼、API 標準輸油管、油井套管等。應用於航太、能源（風電塔架、水下基礎）、醫療（骨科植入物）、國防（艦艇用 HSLA-80 高強度鋼板）、石油氣管線等高科技或特殊環境。

磁性材料：開發軟磁（鐵氧體）、硬磁（鐵氧體）及旋磁材料。應用於電動車馬達、車用充電樁、無人機、雷達、通訊（低軌道衛星）、半導體設備等新興高科技領域。

圖(1)開發精緻鋼品（資料來源：中鋼公司網站）

圖(2)電動車用超能效電磁鋼（資料來源：中鋼公司網站）

圖(3)跨世代車用鋼（資料來源：中鋼公司網站）

圖(4)電動車馬達與薄頂規電磁鋼開發（資料來源：中鋼公司網站）

技術創新與研發實力

中鋼於鋼鐵生產技術具備領先優勢：

一貫作業煉鋼技術：擁有從原料處理、煉鐵、煉鋼至軋鋼的完整生產線，製程控制能力優異，鋼板厚度及平坦度優於國際標準，確保生產效率與品質穩定。

AI 智慧製造技術：積極導入人工智慧（AI）與物聯網（IoT）技術。截至 2025 年 3 月，已完成 325 個 AI 專案，創造年效益近新台幣 16 億元。例如：

• 智慧高爐：2020 年 將二號高爐打造為國內首座智慧高爐，每年降低成本約 7,053 萬元，減少 4,518 噸 碳排。
• 燒結 AI 大師：「燒結機智慧機速控制系統」導入二號燒結機，提升燒結礦生產良率約 4%，每年減碳 2.2 萬噸。此系統將資深人員經驗數位化，實現人機協作與技術傳承。

環保減碳技術：致力開發低碳煉鋼技術，如低碳高爐煉鐵技術（增加還原氣體噴吹、提升球團礦配比）、全氫能煉鐵製程等。並推動鋼化聯產（與化工廠合作，將鋼廠副產品轉化為化學品）、碳捕捉、利用與封存（CCUS）等固碳技術。2023 年研發費用達 42.3 億元，佔營收 1.8%，高於產業平均 1.2%。

圖(5)低碳高爐煉鐵技術研發（資料來源：中鋼公司網站）

圖(6)固碳技術開發規劃（資料來源：中鋼公司網站）

高值化精緻鋼品策略

面對傳統鋼鐵市場競爭，中鋼積極推動高值化精緻鋼廠轉型，開發具高技術含量、高附加價值的產品。公司定義的精緻鋼品涵蓋高功能結構鋼、超能效電磁鋼、精密鍛件用鋼、跨世代車用鋼等八大品項。

2024 年前十個月，精緻鋼品銷售量占比達 11%，營收占比 15.8%，毛利占比更高達 70.4%，突顯其對提升獲利能力與客戶黏著度的重要性。中鋼透過與客戶共建聯合實驗室、提供技術服務等方式，協助客戶產品升級，實現「服務加值型」製造業轉型。2025 年上半年，精緻鋼品銷售量 43.1 萬噸，佔銷售量 12.1%，目標 2030 年 提升至 20.3%。

圖(7)精緻鋼品獲利分析（資料來源：中鋼公司網站）

市場與營運分析

全球鋼鐵市場展望

根據世界鋼鐵協會（worldsteel）預測，2024 年 全球鋼鐵需求量約 17.51 億噸（年減 0.9%），2025 年 預估回升至 17.72 億噸（年增 1.2%）。市場趨勢包含：

全球需求溫和成長：隨高利率、高通膨環境趨緩，各國加強基礎建設支出，建築業動能回升，帶動 2025 年 需求增加近 2,060 萬噸。

中國需求溫和修正：房地產市場低迷，但特定用鋼產業（如汽車、新能源）仍具動能。中國政府於 2025 年 9 月 22 日 發布鋼鐵穩增長方案，並實施出口許可證制度，有助於全球供需改善。

新興市場成長強勁：印度、東南亞等地因基建升溫、外資湧入，成為需求成長主力。

貿易保護主義：美國潛在關稅提高、多國對中國熱軋提起反傾銷訴訟，有助緩解低價鋼材競爭壓力。

營運表現與財務概況

中鋼財務狀況穩健，但營運受國際鋼市景氣影響。

2024 年營運：全年合併營收 3,605 億元（年減 0.8%），營業利益 17.92 億元（年減 50%），稅前盈餘 45.77 億元（年減 0.3%）。EPS 為 0.13 元。上半年受鋼價下跌影響，下半年隨景氣回溫逐步改善。2024 年 12 月 自結稅前盈餘 6.98 億元（月增 433%，年減 24.4%）。

2025 年營運表現：

• 1 月：稅前淨利縮水近 5 億元，年減逾七成，主因鋼價與出貨量下滑。
• 2 月：營收 281.62 億元（月增 9.53%，年減 2.77%）；營業利益 7.19 億元（月增 161%）；稅前盈餘 5.08 億元（月增 149%，年增 282%），主因銷售價量回升。累計前 2 月稅前盈餘 7.12 億元（年減 12.5%）。
• 3 月：合併營收 292.96 億元（年減 10.8%）。出貨量 85.2 萬噸，優於 2 月及目標值。
• 前 5 月：稅前淨損 9.08 億元，連續 2 個月虧損，累計前 5 月合併營業利益年減 76%，稅前淨利年減 100%。
• 6 月：合併營收年減 14%，上半年累計營收年減 10%。
• 前 7 月：累計稅前淨損 24 億元。
• 前 8 月：自結稅前虧損 12.91 億元，產品組合不佳及鋼價下滑拖累獲利。
• 9 月：出貨量 82.3 萬噸，相隔 3 月重上 80 萬噸大關。
• 第三季：受淡季及客戶拉貨保守影響，出貨量季減 9%，自結虧損 30 億元。
• 前 10 月：營收 2,417.82 億元（年減 11.74%）。
• 11 月：營收月增 4% 至 253.7 億元，10 月營業虧損縮小至 3.3 億元。

股利政策：2024 年度 擬配發每股現金股利 0.33 元，創近四年新低，但以 EPS 0.13 元計算，派發率高達 253.85%。

近期股價：2025 年 2 月至 3 月，受鋼市回溫、外資買超、重建題材等因素帶動，股價自 22.4 元 漲至 24 元 以上，漲幅顯著。7 月 受越南關稅大幅下調利多激勵，股價強勢走揚，盤中最高觸及 19.4 元，漲幅達 3.19%。然而，6 月底至 7 月中旬 股價跌破 19 元，甚至一度跌至 18.8 元 左右，引發市場關注。分析師提醒股價已達相對高檔，需留意風險。元大投顧目標價為 30 元。

區域市場布局與營收結構

中鋼銷售遍及全球，營收結構以台灣內銷為主，近年積極拓展海外市場。

銷售區域：主要市場為台灣（內銷佔比約 57.4% 至 65%）、東南亞、中國大陸（含香港）、歐洲、日本等。東協區域營收佔比從 2020 年 12% 提升至 2024 年 18%。

區域營收佔比（預估）：

註：此為根據公開資訊推估數據，實際分布以公司財報為準。

生產基地與產能配置

中鋼集團擁有台灣及海外多個生產據點，總粗鋼年產能約 1,600 萬噸。

台灣基地：

• 高雄小港廠：核心基地，4 座高爐，年產能約 990 萬噸。
• 中龍鋼鐵（台中）：電爐及高爐，年產能約 600 萬噸。
• 中鴻鋼鐵（高雄）：鋼管及鋼材加工。

海外基地：

• 越南：中鋼住金越南公司（CSVC），冷軋廠年產能 120 萬噸，市佔率達越南冷軋市場 18%。與日本製鐵合資興建熱浸鍍鋅產線。
• 馬來西亞：CSC Steel Sdn. Bhd.，年產能約 48 萬噸。2024 年啟用加工中心，整合越南冷軋，縮短交期。
• 印度：與塔塔鋼鐵技術合作開發基建用抗震鋼材，設有技術服務中心。
• 中國大陸：常州中鋼精密鍛材，年產能 7,000-8,000 噸。

擴廠計畫：

• 高雄廠第四階段擴建：進行中，預計提升年產能至 805 萬噸。
• 台中港一貫作業煉鋼廠：與桂裕合資，預計 2025 年底 完成，年產能 325 萬噸。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體與應用產業

中鋼客戶群體廣泛，涵蓋多個產業，在台灣市場佔有率超過 50%。主要客戶來自：

營建業：國內外大型營造廠、鋼結構廠。

汽車製造業：國內外汽車品牌廠及其供應鏈。

家電製造業：國內外品牌家電廠。

機械設備製造業：工具機、產業機械、零件製造商。

造船業：國內外造船廠。

能源產業：風電開發商、設備商。

鋼材貿易商：國內外大型鋼材通路商。

產業價值鏈定位與合作

中鋼位於鋼鐵產業價值鏈的中上游，主要從事鋼鐵生產製造。

中鋼積極推動供應鏈轉型，強調與上下游廠商建立長期穩定合作關係。不僅確保鐵礦石（主要來自澳洲、巴西）、冶金煤（主要來自澳洲、印尼）等原料穩定供應，更透過技術服務、共同研發、碳盤查輔導等方式，協助下游客戶提升產品附加價值與綠色競爭力，實現價值共創。公司亦推動耐火材料國產化（替代率已逾 70%），降低進口依賴與成本風險。

競爭格局與市場地位

主要競爭對手分析

中鋼面臨國內外眾多競爭者：

國內：春源（2010）、中鴻（2014）、燁輝（2023）、盛餘（2029）、新光鋼（2031）、台灣煉鐵（2045）等，多聚焦於特定鋼品或加工領域。

國際：中國寶武鋼集團、日本新日鐵（Nippon Steel）、韓國浦項製鐵（POSCO）、中國河鋼集團、印度塔塔鋼鐵（Tata Steel）、日本 JFE 鋼鐵等全球大型鋼鐵集團。

市場佔有率與競爭優勢

中鋼為台灣鋼鐵龍頭，國內市佔率超過 50%。其競爭優勢包含：

規模經濟：台灣最大鋼廠，生產成本具相對優勢。

技術領先：掌握一貫作業煉鋼技術，並於 AI 智慧製造、環保減碳技術居於領先。

產品品質與多元化：品質優良，產品線完整，並持續開發高值化精緻鋼品。

品牌信譽：國內外市場享有良好聲譽，為客戶首選供應商之一。

集團綜效：旗下子公司眾多，可發揮垂直整合與多元化經營綜效。

永續發展承諾：積極推動 ESG 與碳中和，符合國際趨勢，提升長期競爭力。

近期重大事件與市場動態

中鋼近期經歷多項重要事件，市場反應熱絡：

ESG 成就獲國際肯定：2025 年 4 月 宣布再度簽署成為世界鋼鐵協會（worldsteel）2025-2027 年永續發展憲章成員，展現永續發展承諾。

綠色合作：2025 年 4 月，旗下中鋼運通與永記造漆簽署合作意向書，共同開發海洋友善船舶塗料。

市場景氣與出貨回溫：2025 年 3 月 出貨量達 85.2 萬噸，優於 2 月及目標值，內銷因應美國關稅政策出現急單。董事長黃建智表示第二季接單漸入佳境，鋼市有望復甦。

鋼價波動與盤價策略：

• 4 月 盤價預計 4 月 15 日 開出，市場預期鋼價漲勢可能受挫，持平機會較大。公司將評估客戶受關稅影響狀況。
• 7 月 8 月盤價全面平盤開出，全球鋼鐵市場需求保守，下游購料意願保守。
• 10 月 盤價熱軋及冷軋上漲 500 元，第四季呈現平高盤走勢。
• 2026 年第一季 盤價未開出訂單未定，出貨量目標季持平 240-250 萬噸，2025 年 1-2 月 需求較弱開漲機率不高。

反傾銷調查：2025 年 4 月，中鋼對中國大陸進口熱軋提出的反傾銷調查已立案，最快 6 月底 初判結果出爐，有助穩定國內市場。

外資與法人動態：2025 年 2 月 起外資持續買超，3 月 三大法人買超顯著，推升股價。7 月 外資買超中鋼 28,448 張，股價因此大漲。法人普遍看好鋼市回溫與重建題材，但亦提醒追高風險。

美國關稅影響：美國啟動對等關稅措施，但鋼鐵產品仍適用 232 條款，中鋼評估直接出口美國影響有限，但關注對整體產業鏈影響，並採取應對措施。7 月 越南與美國達成貿易協定，關稅大幅下調，激勵鋼鐵類股走揚，利空轉為利多。

AI 技術應用深化：持續推動 AI 專案，應用於煉鐵、燒結等製程，提升效率、降低成本與碳排，年效益近 16 億元。

股東會與紀念品：2025 年股東會 定於 6 月 19 日 舉行，紀念品預計 4 月中下旬 公告，引發市場關注。

經濟部要求讓利爭議：2025 年 8 月，經濟部長郭智輝要求中鋼讓利中下游，中鋼集團企業工會怒批無視公司治理，呼籲政府協助發展。

國防工業佈局：2025 年 9 月，中鋼開發全球頂規電磁鋼片，瞄準無人機、AI 機器人，2025 年 出貨年增近十倍。攜手富田、大亞搶市占，切入國防無人艇領域，未來出貨有望倍增。

離岸風電進展：2025 年 7 月，中鋼、中油、中華電信、日月光投控、聯電、東和鋼鐵等 6 家擬共同經營台智電公司，公平會不禁止其結合，將從事離岸風電購、售電業務。

未來發展策略與展望

「二軸三轉」核心策略

中鋼未來發展圍繞「二軸三轉」核心策略：

二軸：

1. 高值化精緻鋼廠：持續開發高品級、特殊鋼材，提升產品附加價值。目標 2030 年 精緻鋼品營收占比提升至 20%。
2. 發展綠能產業：積極投入風力發電、太陽能等領域，拓展多元營收。

三轉：

1. 低碳轉型：加速開發低碳技術，落實 2050 碳中和目標。
2. 數位轉型：深化 AI、IoT 應用，實現智慧製造。
3. 供應鏈轉型：強化與下游客戶合作，共創價值，提升產業鏈韌性。

低碳轉型與永續發展路徑

中鋼訂定明確減碳路徑：2025 年減碳 7%、2030 年減碳 25%（相較 2018 年基準），2050 年達成碳中和。策略包括：

節能減碳技術：推動高爐低碳煉鐵、氫能冶金、CCUS 技術研發與應用。規劃 2030 年 前投入 205 億元 進行節能減碳，積極研發高爐還原鐵、噴吹富氫氣體等技術。2024 年 完成多次高爐添加「熱壓鐵塊」試驗，持續相關噴吹試驗。

綠色能源：透過子公司「台灣智慧電能（台智電）」統購綠電，目標每年取得 1 億度 以上，並投資離岸風電（如中能風場）。

鋼化聯產：與化工產業合作，將鋼廠副產物（如 CO、CO2）轉化為化學品，預計每年減碳 24 萬公噸。

低碳製鋼：發展電爐與再生鋼材製程，多家科技廠已導入中鋼的高再生料鋼品。

圖(8)碳中和路徑規劃（資料來源：中鋼公司網站）

圖(9)中程四大減碳技術開發（資料來源：中鋼公司網站）

數位轉型與智慧製造

持續導入 AI、IoT 等智慧製造技術，提升生產效率、優化營運流程。重點包括智慧高爐、冷軋智慧產線、燒結 AI 大師等應用，目標實現全面數位轉型升級。透過數位雙生（Digital Twin）技術優化高爐運作，預計能進一步降低能耗與生產成本。

全球布局與供應鏈強化

積極拓展海外市場，特別是東南亞市場，透過越南、馬來西亞、印度等據點深化布局。強化供應鏈韌性，協助下游客戶提升競爭力，共同應對全球市場挑戰。

碳費因應策略

面對 2025 年 台灣開徵碳費，中鋼預計將被認定為高碳洩漏風險產業。公司將提出自主減量計畫，爭取適用優惠費率，預估在優惠條件下每年可能繳交碳費約新台幣 2 至 4 億元。

核心策略為「以碳領銷」：

• 開發碳排係數標示系統，供客戶依碳足跡選擇鋼材等級與計價方式。
• 推動低碳鋼材銷售，2024 年 低碳鋼材溢價已達每噸 300 美元。
• 與下游簽訂「綠色供應鏈條款」，共同分攤碳成本。
• 透過碳權（累計取得 78 萬噸）抵減初期碳費支出。

圖(10)碳費因應（資料來源：中鋼公司網站）

精緻鋼品發展策略

超能效電磁鋼：應用於電動車馬達，預估全球需求從 2024 年 123 萬噸 成長至 2030 年 273 萬噸。中鋼已成功打入 Tesla 等全球電動車龍頭供應鏈。

高階產品開發：持續開發第三代先進高強度汽車鋼、超薄頂級電磁鋼片等高值化產品。

上半年 2025 年 精緻鋼品銷售量 43.1 萬噸，佔銷售量 12.1%，目標 2030 年 提升至 20.3%。

水資源管理

中鋼是全台灣第一家大規模導入再生水的企業，目前每日使用的再生水佔比已超過 50%，確保在南部枯水期時生產不中斷。

能源自給策略

中鋼擁有強大的汽電共生系統，利用煉鋼過程中的餘熱發電，能源自給率相當高，部分廠區甚至能達到 50% 以上的電力自足。並利用廣大的廠房頂部佈建太陽能板，投入離岸風電開發。

循環經濟實踐

中鋼將鋼渣轉化為綠色水泥與鋪路材料，並將煉鋼產出的廢氣（CO/CO2）捕捉後，提供給化工廠轉化為化學品，實現資源循環。

投資價值綜合評估

中鋼作為台灣鋼鐵產業龍頭，具備規模、技術、品質、品牌等多重優勢。面對全球鋼市景氣回溫、綠色轉型趨勢，公司積極推動「二軸三轉」策略，展現永續經營決心與轉型動能。近期外資法人持續買超，反映市場對其未來發展潛力抱持樂觀態度。

然而，鋼鐵產業具景氣循環特性，且面臨碳費成本、國際競爭等挑戰。2025 年 營運面臨多重壓力：

短期挑戰：

• 第一季至第三季 2025 年 受淡季、高爐歲修、美國關稅、歐盟 CBAM 影響，盤價走跌，單季虧損。
• 前 8 月 自結稅前虧損 12.91 億元，連續虧損。
• 全球鋼鐵產能過剩嚴重，2024 年 達 6 億噸 以上，構成重大風險。
• 中國房地產市場疲軟，低價鋼材外溢亞洲，壓制國際鋼價。

中期展望：

• 第四季 2025 年 受鋼價上漲及成本降低帶動，營運有望好轉，預期轉虧為盈。
• 2025 年 預估 EPS -0.05 至 -0.35 元，全年虧損。
• 2026 年 鋼鐵市場復甦、戰後重建潮提振，鐵礦與煤礦價格走升支撐鋼價，中國實施出口許可證制度有助於全球供需改善，預估 EPS 0.2 至 0.45 元，本業轉虧為盈。

長期利多：

• 精緻鋼品營收占比持續提升，毛利貢獻顯著。
• 電動車、綠能、國防等新興應用市場需求強勁。
• AI 智慧製造技術深化，年效益近 16 億元。
• 低碳轉型策略明確，符合國際趨勢。
• 水資源、能源自給、循環經濟等隱形護城河強化競爭力。

法人評等：目前多數法人對中鋼的評等落在「中立（Hold/Neutral）」至「增加持股（Overweight/Buy）」之間，目標價區間 21-30 元。法人普遍認為中鋼已度過最艱困時期，但要回到過去高獲利榮景，仍需等待全球基礎建設與汽車市場全面復甦。

近期股價已有顯著漲幅，投資人應審慎評估風險。長期而言，中鋼憑藉穩健營運基礎、明確轉型策略及產業領導地位，仍具備長期投資價值。

重點整理

產業龍頭地位穩固：台灣最大鋼鐵公司，國內市佔率逾 50%，具備完整一貫作業能力。

技術創新驅動發展：積極投入 AI 智慧製造、低碳煉鋼技術，開發高值化精緻鋼品，毛利貢獻顯著。

「二軸三轉」策略明確：聚焦高值化、綠能化，推動低碳、數位、供應鏈轉型，擘劃永續未來。

綠色轉型積極：設定明確碳中和目標與路徑，布局綠電、CCUS，簽署國際永續憲章。

財務體質穩健：營運狀況良好，積極透過發債籌資支持轉型，股利政策雖有調整但派發率高。

市場展望審慎樂觀：受惠鋼市回溫、新興市場需求及政策利多，但需應對碳費成本與國際競爭。

法人關注度高：外資近期大幅買超，法人普遍看好其轉型潛力與長期價值。

隱形護城河強大：水資源管理、能源自給、循環經濟、國防航太材料等多元佈局，強化長期競爭力。

新興應用市場潛力大：電動車、綠能、國防、AI 基礎設施等領域需求強勁，支撐未來成長動能。

參考資料說明

公司官方文件

1. 中國鋼鐵股份有限公司 2024 年 11 月 22 日聯合法人說明會簡報。本研究參考法說會簡報的產業分析、碳中和及永續發展策略、公司經營發展策略等資訊。

2. 中國鋼鐵股份有限公司 2023 年 12 月 21 日聯合法人說明會簡報。本研究參考法說會簡報中關於「二軸三轉」策略、精緻鋼品、減碳成效等內容。

3. 中國鋼鐵股份有限公司 2024 年 3 月 27 日董事會決議新聞稿。本研究參考董事會決議中關於發行綠色債券的資訊。

4. 中國鋼鐵股份有限公司官方網站（www.csc.com.tw）。參考公司簡介、產品介紹、ESG 專區等公開資訊。

新聞報導

涵蓋 2025 年 1 月至 12 月期間，鉅亨網、經濟日報、工商時報、聯合新聞網、自由時報、FTNN、中央社、非凡新聞、CMoney、ETtoday 財經雲等媒體報導。

1. 關於中鋼簽署世界鋼鐵協會永續發展憲章、綠色船舶塗料合作、股價波動與外資買賣超、美國關稅影響評估、反傾銷調查進度、月/季出貨量與營收/獲利數據、AI 應用成效、股東會紀念品、碳費影響與因應、鋼市展望與盤價預期等近期事件與市場動態。

2. 越南與美國貿易協定、台智電公司成立、經濟部要求讓利爭議、國防工業佈局等重大事件。

研究報告

1. FactSet 最新調查報告（2025.03.03）。參考 FactSet 對中鋼目標價的調查數據。

2. 元大投顧研究報告。參考元大投顧對中鋼的評價，目標價 30 元。

3. 群益投顧研究報告（2025.03.25）。參考群益投顧對鋼鐵產業及中鋼的看法。

4. 元富證券研究報告（2025.10.01）。參考元富對中鋼 2025-2026 年獲利預估。

5. 康和證券、富邦證券、凱基證券等多家券商研究報告。參考各券商對中鋼營運展望、評等與目標價。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 中鋼。參考公司基本資料、歷史沿革、營運概況、產品結構、上下游關係等資訊。

2. NStock 網站 – 中鋼做什麼。補充公司歷史沿革、經營模式等資訊。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 中國鋼鐵股份有限公司。驗證公司基本資料。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 中鋼。參考公司概況、股價資訊及相關新聞。

5. HiStock 嗨投資 – 個股 – 中鋼。驗證公司基本資料。

6. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音。確認法說會簡報來源。

7. 其他參考網站（如 Vocus 方格子、UAnalyze、StockFeel 股感、IntelligentData、BusinessToday 今周刊、CW 天下雜誌、Sinotrade 永豐金證券、工業技術與資訊月刊等）。補充產業分析、公司策略、技術細節、法人觀點等資訊。

註：本文內容主要依據 2024 年第四季及 2025 年第一至第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。