橙的電子（4554）：引領全球車輛安全監測的 TPMS 先驅

圖(1)個股筆記：4554 橙的（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 20 日

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橙的電子（4554.TWO）成立於 2005 年，是一家專注於 無線胎壓監測系統（TPMS） 的研發、製造與全球行銷的專業廠商。本文深入分析了橙的電子的基本概況、業務範疇、產品系統、營收結構、客戶通路、競爭優勢、營運表現與未來發展策略。公司深耕 汽車零件 售後維修市場（AM）與原廠代工（OEM）供應鏈，透過「自有品牌 + OEM 代工」的雙軌策略，平衡市場風險並擴大營收基礎。近期，橙的電子在歐洲 AM 市場的轉型成功以及成本控管的有效提升，使其獲利表現亮眼。展望未來，公司將持續聚焦 TPMS 核心技術，並積極拓展市場布局。從基本面量化指標雷達圖可看出，橙的電子在預估殖利率方面表現較佳，股東權益報酬率仍有提升空間。質化暨市場面分析雷達圖則顯示，法人動向對公司較為有利。

圖(2)4554 橙的 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)4554 橙的 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

橙的電子股份有限公司（Orange Electronic Co. , Ltd. ，股票代號：4554.TWO）於 2005 年 1 月 20 日 成立，總部位於台中市中部科學工業園區，是一家專注於 無線胎壓監測系統（Tire Pressure Monitoring System, TPMS） 研發、製造與全球行銷的專業廠商。作為 汽車電子 領域的重要參與者，橙的電子深耕 汽車零件 售後維修市場（Aftermarket, AM）與原廠代工（Original Equipment Manufacturer, OEM）供應鏈，提供高品質的 TPMS 解決方案。

公司於 2016 年 8 月 5 日 在台灣櫃檯買賣中心正式掛牌上櫃，屬於「櫃其他電子」產業類別。截至 2025 年初，公司實收資本額約為新台幣 2.33 億元。值得注意的是，美國汽車零件售後市場領導企業 Standard Motor Products Inc. (SMP) 為公司的重要策略性股東，此合作關係為橙的電子在北美市場的通路拓展與業務增長提供了有力支持。

公司基本概況

• 目前 股價：29.7
• 預估本益比：20.41
• 預估殖利率：5.42
• 預估現金股利：1.61 元

圖(4)4554 橙的 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

EPS 熱力圖呈現了公司每一年 EPS 的預估變化，可看出法人對公司未來獲利的預期。

圖(5)4554 橙的 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)4554 橙的 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)4554 橙的 K線圖（月）（本站自行繪製）

股價 走勢圖呈現了公司過去一段時間的價格變化，分別以日、週、月的時間尺度呈現股價的波動。

橙的電子的發展歷程可分為幾個關鍵階段：

1. 創立初期（2005-2014 年）：公司成立初期即鎖定 TPMS 技術，專注於 AM 市場的開拓，透過經銷體系逐步建立歐美通路。2014 年起，公司收回部分經銷權轉為直營模式，以強化品牌掌握度與市場反應速度。

2. 資本市場與產能擴張（2016 年）：公司成功登錄興櫃並轉上櫃，募集資金用於擴充中國蘇州廠產能，使其年產能達到 300 萬顆，奠定規模化生產基礎。

3. OEM 市場突破（2020 年後）：積極切入 OEM 供應鏈，合作對象從台灣、中國車廠擴展至日系品牌（如 TOYOTA、Mitsubishi、Suzuki 台灣廠），並成功拓展至公共運輸領域，如取得台北捷運文湖線的 TPMS 售後服務標案。

透過多年的技術積累與市場耕耘，橙的電子已在全球 TPMS 市場佔據重要地位，並持續以技術創新與通路深化引領 汽車產業 發展。

籌碼動向

圖(8)4554 橙的 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

法人籌碼 圖呈現了近期 法人 在該公司 股票 上的進出情形。

圖(9)4554 橙的 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

大戶籌碼圖顯示了大戶（定義可能依各券商而異）持有該公司 股票 比例的變化。

圖(10)4554 橙的 內部人持股（月）（本站自行繪製）

內部人持股圖呈現了公司內部人（如董事、監事、經理人等）持有公司 股票 的比例變化。

主要業務範疇分析

橙的電子的核心業務聚焦於 TPMS 相關產品的設計、開發、製造與銷售，其業務範疇涵蓋 兩大主要市場 ：

1. 售後維修市場 (AM)：此為公司主要的營收來源。橙的電子以自有品牌 「Orange TPMS」 行銷全球，提供可替代原廠感測器的 OE Sensor（Replacement），其產品兼容性高，可覆蓋全球市場上絕大多數車款。公司亦提供包含感測器、接收器及安裝工具的 TPMS 套裝組 (Retrofit]，滿足不同通路與消費者的需求。

2. 原廠代工市場 (OEM)：公司也為汽車製造商提供 TPMS 解決方案，直接供應新車裝配所需。雖然 OEM 市場營收佔比較 AM 低，但成功切入多家知名車廠供應鏈，如中華汽車、納智捷、東南汽車、奇瑞汽車，以及 TOYOTA、Mitsubishi、Suzuki 的台灣廠區，證明其產品品質與技術能力達到國際車廠標準。

公司透過 「自有品牌 + OEM 代工」的雙軌策略 ，平衡市場風險並擴大營收基礎。AM 市場提供穩定的現金流與品牌知名度，而 OEM 市場則代表技術實力與長期合作關係的肯定。

產品系統與應用說明

橙的電子的 TPMS 產品基於先進的感測與無線通訊技術，主要可分為直接式與間接式兩大系統類型，但公司專注於 直接式 TPMS 的研發與生產。

直接式監測系統 (Pressure-sensor Based TPMS, PSB TPMS)

此為橙的核心技術。該系統在每個輪胎內部安裝專用的感測器模組，能夠即時、獨立地監測各輪胎的 實際氣壓 與 溫度。感測器透過 RF 無線射頻技術 將數據傳送至車輛的接收器或儀表板顯示。

• 優點：監測精度高、反應速度快，能偵測緩慢漏氣或多輪同時失壓等情況。

• 技術核心：涵蓋高低溫 汽車電子 設計（-40°C 至 125°C）、RF 無線傳輸技術（自主開發多頻段通訊協議，兼容 98% 車款）、以及優異的電源管理技術（感測器電池壽命可達 7-10 年）。

![橙的TPMS架構說明[乘用車)]（https://uc913.com/wp-content/uploads/PO9176-1.webp）
圖(11)TPMS 架構說明[乘用車]（資料來源：橙的公司網站）

間接式監測系統 (Wheel-Speed Based TPMS, WSB TPMS]

間接式系統主要利用車輛既有的 ABS 輪速傳感器，透過比較各輪胎轉速差異來推算胎壓是否異常（輪胎壓力降低時，滾動半徑變小，轉速會相對提高）。橙的電子較少涉足此類系統。

• 缺點：無法提供實際胎壓數值，且在多輪同時緩慢漏氣或車速過高時，判斷準確度可能受限。

![橙的TPMS架構說明[卡/客車)]（https://uc913.com/wp-content/uploads/PO9176-2.webp）
圖(12)TPMS 架構說明(卡/客車]（資料來源：橙的公司網站）

產品應用領域

橙的電子的 TPMS 產品應用廣泛，涵蓋：

• 四輪乘用車市場：最主要的應用領域，包含轎車、SUV 等。

• 商用車與特殊車輛：開發出可支援高達 30 輪 監測的系統，適用於卡車、巴士及物流 車隊管理 TPMS（如澳門宇通巴士）。

• 二輪機車市場：供應如 KYMCO MyRoad 700i、SYM Maxsym 600i 等重型機車，並已切入 YAMAHA 供應鏈。

• 電動車平台：與鴻華先進 MIH 平台合作開發專用 TPMS，因應電動車電池重量對胎壓監控的更高要求，並已供應特斯拉 Model S 替代件。

• 公共運輸：拓展至軌道交通，如台北捷運文湖線的售後服務。

創新產品線

• 藍牙智慧型 TPMS (Orange P418)：支援透過智慧型手機 (iPhone/iPad) APP 即時監控胎壓、胎溫與電量，瞄準 DIY 市場及車聯網應用。

• 儀表整合型方案：可直接與原廠儀表板對接顯示，提供更佳的使用者體驗。

橙的電子憑藉其深厚的技術積累與廣泛的應用布局，在 TPMS 領域持續保持領先地位。

營收結構與比重分析

橙的電子的營收結構反映其業務重心與市場策略。根據近期財務資料與公司說明，營收分析 可從客戶類型與銷售區域兩個維度進行分析。

營收結構 (依客戶類型)

2023 年前三季的營收數據呈現以下分布：

• Replacement (AM 替換件)：佔 58.45%，為最主要的營收來源，顯示 AM 市場的重要性。

• OEM 客戶：佔 30.99%，反映公司在車廠供應鏈的穩定地位。

• Retrofit (AM 套裝組)：佔 5.32%。

• Other (其他)：佔 5.24%。

若參考 2022 年的數據，當時 胎壓監測器（主要為 AM 替換件）佔 77%，TPMS 套裝組 佔 9%，AM 售後市場 相關（可能包含工具或其他）佔 14%。兩組數據皆突顯 AM 市場為營收主力。

區域營收分布

2023 年前三季的區域市場銷售分布如下：

• 美國：佔 31.55%，為最大的單一市場，主要受惠於 AM 市場需求及 SMP 的通路優勢。

• 中國：佔 17.80%，OEM 客戶（如宇通客車）為主要貢獻者。

• 歐洲：佔 13.19%，近年透過直營策略轉型，成長動能強勁。

• 台灣：佔 13.19%，內銷市場穩定。

• 亞洲其他地區：佔 3.97%。

• 其他地區：佔 20.30% (此部分可能包含未明確歸類的區域或加總誤差)。

作為對比，2022 年的數據顯示美洲佔 39%、國內佔 23%、亞洲佔 20%、歐洲佔 18%。可見美洲市場一直扮演關鍵角色，而 歐洲 AM 市場 的佔比在 2023 年有所提升，反映直營策略的初步成效。

整體而言，橙的電子營收高度依賴 AM 市場，並以美洲為主要銷售區域。近年來，歐洲市場的增長以及 OEM 業務的回溫成為新的成長動能。

圖(13)4554 橙的 營收趨勢圖（本站自行繪製）

營收趨勢圖呈現了公司營收過去一段時間的變化情形，可以觀察其 成長 或衰退的 趨勢。

客戶群體與通路分析

橙的電子的客戶基礎廣泛，涵蓋 AM 市場的通路商、零售商以及 OEM 市場的汽車製造商。其銷售通路策略多元，旨在最大化市場覆蓋率。

主要客戶群體

1. AM 售後市場客戶：

   • 北美 汽車零件巨頭：如 SMP (Standard Motor Products Inc. ) 和 Dorman Products，透過其廣泛的維修通路體系銷售 OE 替代件。SMP 同時也是橙的電子的股東，合作關係緊密。

   • 大型量販通路：如 COSTCO 和台灣的 全國電子、車麗屋，直接面對終端消費者。

   • 輪胎品牌通路：與國際輪胎大廠如 普利司通 [Bridgestone)、米其林（Michelin）、倍耐力 (Pirelli] 合作，將 TPMS 產品與輪胎綁定銷售或在其通路推廣。

   • 專業維修廠與輪胎店：透過經銷商或直營團隊服務，特別是在歐洲市場，直營終端客戶數已突破千家。

2. OEM 原廠客戶：

   • 台灣車廠：中華汽車 [CMC)、納智捷（Luxgen）、和泰汽車 (TOYOTA 台灣廠，供應選配件]、裕隆日產 (Nissan)。

   • 中國車廠：宇通客車 [Yutong)、奇瑞汽車（Chery）、北汽福田 (Foton]、東南汽車、漢騰汽車。

   • 國際車廠：台灣鈴木 (Suzuki Taiwan)、日野汽車 (HINO，豐田旗下重車品牌台灣廠)，並已切入 鴻華先進 MIH 電動車平台。

   • 機車廠：光陽 [KYMCO)、三陽（SYM）、山葉 (YAMAHA]。

銷售通路策略

圖(14)AM 銷售市場策略（資料來源：橙的公司網站）

橙的電子採取 多通路並進 的策略：

• AM 經銷：透過 SMP、Dorman 等大型經銷商覆蓋北美專業維修市場。

• AM 直營/零售：直接供貨給 Costco 等量販店，並在歐洲市場建立自有業務團隊，直接經營批發商與終端輪胎店/維修廠。

• OEM 供應：直接與車廠建立合作關係，成為其一階 (Tier 1) 或二階 (Tier 2) 供應商。

• 品牌合作：與輪胎品牌進行聯合行銷或通路合作。

• 公共標案：參與如台北捷運等公共運輸機構的標案。

此多元通路布局有助於分散風險，提升品牌能見度，並能更直接掌握不同市場的需求動態。特別是歐洲市場的直營轉型策略，被視為提升獲利能力與客戶黏著度的重要舉措。

營業範圍與地區布局

橙的電子作為一家全球性的 TPMS 供應商，其營運範圍涵蓋研發、生產及銷售，並在全球主要市場進行布局。

生產基地布局

公司擁有兩大生產基地，以支持全球市場的需求：

1. 台灣廠 (台中科學園區)：

   • 定位：總部所在地，同時也是 研發中心 與 高階產品、客製化訂單 的生產基地。負責 AM 市場的彈性需求以及新產品（如藍牙 TPMS）的試產與初期量產。

   • 產能：月產能約 20 萬至 25 萬顆 TPMS 感測器。

2. 中國蘇州廠：

   • 定位： 規模化量產基地 ，主要負責中國 OEM 訂單以及供應國際 AM 市場的標準化產品。此廠導入較高比例的自動化生產設備。

   • 產能：年產能高達 300 萬顆 TPMS 感測器。

雙生產基地策略 使公司能有效分工：台灣廠專注技術領先與彈性製造，蘇州廠則負責成本效益與大量生產。此布局確保了 供應鏈分析 的穩定性與彈性，能快速響應不同市場的需求。

全球市場布局

橙的電子的銷售網絡遍及全球，主要市場包括：

• 美洲：為最大市場 (2023 Q1-Q3 佔 31.55%)，深耕 AM 市場，與 SMP、Dorman 等夥伴關係穩固，並直供 Costco 等大型通路。

• 歐洲：重要增長市場 (2023 Q1-Q3 佔 13.19%)，近年積極推動直營轉型，建立自有業務團隊，直接服務批發商與終端客戶，成效顯著。

• 亞洲：

  • 中國 (2023 Q1-Q3 佔 17.80%)：OEM 客戶為主力，如宇通客車、奇瑞等。

  • 台灣 (2023 Q1-Q3 佔 13.19%)：內銷市場穩定，涵蓋 AM 與部分 OEM 業務。

  • 日本：透過 Hitachi 代工訂單及自有品牌「Tp-Checker」拓展。

  • 亞洲其他地區 (2023 Q1-Q3 佔 3.97%)：持續開發中。

公司透過參與國際重要展會（如美國 SEMA Show、德國 Reifen Show）提升品牌知名度，並根據不同區域市場的法規要求（如美國 FMVSS 138、歐洲 ECE R64）與客戶需求，提供在地化的產品與服務。

競爭優勢與市場地位

橙的電子在競爭激烈的全球 TPMS 市場中，憑藉多方面的優勢取得了一席之地。

核心競爭優勢

1. 技術領先與專利布局：

   • 自主研發能力：掌握 RF 無線通訊、高低溫 汽車電子 設計、電源管理等核心技術。

   • 專利壁壘：累計持有超過 90 項 全球專利，涵蓋感測器設計、通訊協議、多輪監測系統（最高 30 輪）、ID 編程技術等，有效阻絕競爭對手模仿。

   • 創新產品線：率先推出藍牙 TPMS (Orange P418) 等差異化產品，滿足新興市場需求。

2. 國際認證與品質保證：

   • 嚴格標準：產品符合美國 FMVSS 138、歐洲 ECE R64 等主要市場的強制性法規標準。

   • 車規認證：生產線通過 TS16949 (現為 IATF 16949) 汽車行業品質管理體系認證，確保產品達到車廠要求的高可靠性。

   • 多重獎項肯定：多次榮獲台灣精品獎、國家磐石獎、小巨人獎等殊榮，品牌形象良好。

3. 高產品兼容性與覆蓋率：

   • 廣泛兼容：其 TPMS 感測器（特別是 OE 替代件）號稱可兼容全球 98% 以上的車款，大幅降低通路商庫存壓力與維修廠安裝難度。

4. 生產彈性與成本控制：

   • 雙基地協作：台灣廠（彈性、高階）與蘇州廠（量產、成本效益）分工合作，應對不同訂單需求。

   • 自動化生產：蘇州廠導入自動化設備，降低人工成本，提升生產效率與品質穩定性（不良率控制在 0.5% 以下）。導入自動化、改善供應鏈，毛利率創新高。

5. 通路深度與策略夥伴：

   • 北美通路優勢：透過股東 SMP 及 Dorman 等大型通路商，深入北美 AM 市場。

   • 歐洲直營轉型：建立自有團隊直接服務客戶，提升反應速度與獲利能力。

   • OEM 合作關係：成功打入多家國際及地區性車廠供應鏈，建立長期合作基礎。

市場地位

• 全球 AM 市場：橙的電子是全球 TPMS 售後市場的 領導品牌之一 ，尤其在北美市場具有強勢地位，被認為是三大原廠替代件供應商之一。

• 台灣市場：在台灣 AM 市場具有高市佔率，估計可達 30-40%。

• OEM 市場：雖然全球 OEM 市場由 Schrader、Continental 等國際大廠主導，但橙的已成功切入多家車廠（尤其在亞洲地區），並在特定利基市場（如商用車、電動車平台）取得進展。整體全球 OEM 市占率仍有較大提升空間。

市場競爭分析

橙的電子在全球市場上面臨來自不同層級的競爭者：

• 國際一線大廠：

  • Schrader (英國/美國)：技術與專利領導者，OEM 市場龍頭。

  • Continental (德國)：整合輪胎與電子技術，提供系統方案。

  • Pacific (日本)：深耕日系車廠供應鏈。

  • HUF / BERU (德國)：歐洲 AM 市場強者，產品線廣泛。

• 亞洲及中國競爭者：

  • 國內同業：為升 [Waso)、車王電（Mobiletron）、同致 [TungThih]、怡利電（E-Lead）、系統電 (Systech] 等。

  • 中國廠商：保隆科技 (Baolong, 上海 A 股上市，中國最大 TPMS 製造商)、以及眾多位於深圳等地的中小廠商，常以價格競爭搶市。

面對競爭，橙的電子主要以 技術差異化、高兼容性、品質穩定性、通路深度及彈性生產 作為競爭利器，特別是在 AM 市場建立的品牌信譽和服務網絡是其重要護城河。

圖(15)4554 橙的 獲利能力（本站自行繪製）

獲利能力圖呈現了公司毛利率、營益率及純益率等指標的變化，可觀察其獲利能力的 趨勢。

近期重大事件與營運表現

橙的電子 (4554.TWO) 近年來營運表現穩健，並積極推動策略轉型，近期多項數據與事件突顯其發展動能。

• 2024 年合併營收為新台幣 4.06 億元，年增 11.16％。
• 獲利表現刷新近 9 年來新高佳績，EPS 1.87 元，年增 76.42%，創九年新高。
• 每股配發 1.65 元股利，配發率 88.24%。

圖(16)4554 橙的 本益比河流圖（本站自行繪製）

本益比河流圖呈現了公司歷年的本益比變化，以及市場對未來本益比的預期。

圖(17)4554 橙的 淨值比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖呈現了公司歷年的淨值比變化，可用以評估 股價 是否合理。

• 2025 年 1 至 2M25 累計合併營收 0.73 億元，年增 13.54%，美洲與歐洲客戶的持續 成長。
• 2025 年 1M25 營收 3,719 萬元，年增 8.97％，創近 7 年同期新高，美洲客戶庫存壓力降低，帶動拉貨動能回升。

關鍵營運策略與成效

• 歐洲 AM 市場轉型成功：

  • 採取 「經銷 + 直營」雙軌模式 ，深化客戶關係，2024 年歐洲直營終端客戶數突破 1,000 家。

  • 歐洲地區銷售額顯著增長，2024 年前三季營收近乎翻倍，佔整體 AM 業務比重達 75.85%。2025 年 1-2 月，歐洲 AM 業務年增 22.88%，直營客戶銷售佔 AM 業務比重達 55%。此策略被視為營收與毛利提升的主要動能。

• AM 業務整體強勁：

  • 受惠於全球車齡老化、法規推動換裝需求，以及歐洲、日本市場需求回溫。

  • 2024 年前三季 AM 業務銷售額年增 26.53%。2025 年 Q1 AM 業務銷售年增 47.97%，佔整體營收比重達 77.21%。

• OEM 業務穩定回升：

  • 中國商用車龍頭宇通客車等客戶訂單穩定增溫，2025 年 Q1 OEM 業務銷售年增 22.79%。

• 成本控管與效率提升：

  • 持續投入自動化生產，優化庫存與費用管控，有效提升毛利率與整體獲利能力。

  • Q1 整體毛利率、營業利益率、稅後純益率，分別達 43.47％、8.08％，及 16.44％，繳出三率三升表現。

圖(18)4554 橙的 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

不動產、廠房、設備變化圖呈現了公司固定資產的投資變化，若持續增加，可能代表公司正在擴張。

圖(19)4554 橙的 合約負債（本站自行繪製）

合約負債代表公司的預收款項，數值越高可能代表未來的潛在訂單越多。

圖(20)4554 橙的 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數圖呈現了公司存貨水位以及售貨所需天數，可判斷公司的庫存管理效率。

圖(21)4554 橙的 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比則可看出相對於營收，公司存貨是否處於合理水位。

圖(22)4554 橙的 現金流狀況（本站自行繪製）

現金流狀況圖呈現了公司來自營運、投資及融資活動的現金流量，可用以評估公司的財務體質。

圖(23)4554 橙的 杜邦分析（本站自行繪製）

杜邦分析則將公司的 ROE 拆解為更細部的指標，以了解獲利能力的來源。

圖(24)4554 橙的 資本結構（本站自行繪製）

資本結構圖呈現了公司資本的來源比例，可觀察其財務槓桿的使用情形。

市場展望

• 樂觀看待 2025 年：公司對 2025 年營運表現持審慎樂觀態度。預期全球車市保有量與平均車齡攀升將持續帶動 AM 市場需求。

• 成長動能：預期歐洲、美洲及日本市場將是主要成長引擎。法人預估 2025 年營收可望成長 5-10%，其中歐洲成長 10% 以上，美國增幅上看 20%。

• 季節性因素：第四季為傳統旺季，受惠於歐美冬季雪胎更換需求，帶動 TPMS 加裝商機。

總體來看，橙的電子透過成功的市場策略轉型、技術領先及有效的成本管理，在 2024 年繳出亮眼的成績單，並對 2025 年的持續增長抱持信心。

未來發展策略展望

展望未來，橙的電子將持續聚焦於 TPMS 核心技術的深化與應用拓展，並透過優化市場布局與營運效率，追求長期穩健的增長。

技術研發與產品創新

• 深化核心技術：持續投入資源於三大技術領域：

  • 高低溫汽車電子設計：確保產品在極端環境下的可靠性。

  • RF 無線技術：提升傳輸效率、距離與抗干擾能力，維持高兼容性。

  • 電源管理技術：開發更低功耗的感測器，延長電池壽命，探索能量採集等輕量級電源自主供應技術。

• 拓展藍牙 TPMS 應用：

  • 擴大 Orange P418 等藍牙 TPMS 產品線的生產與市場推廣，滿足 DIY 消費者及車聯網、智慧駕駛的整合需求。

  • 目標 2025 年底將藍牙 TPMS 產能提升至佔總產能 10%。

• 強化商用車解決方案：

  • 持續優化多輪監測系統（最高 30 輪），提升穩定性與功能性，拓展物流車隊管理市場。

• 專利布局：

  • 持續申請新專利，鞏固在傳輸協議、感測演算法、ID 編程技術等方面的領先地位。

市場拓展與通路深化

• 鞏固並深化歐洲 AM 市場：

  • 持續擴大直營團隊規模與覆蓋範圍，提升服務質量與客戶黏著度。

  • 強化「Orange」品牌在歐洲的知名度與市場份額。

• 維持北美 AM 市場優勢：

  • 與 SMP、Dorman 等策略夥伴緊密合作，應對潛在關稅影響。

  • 拓展 Costco 等量販通路合作。

• 拓展亞洲市場：

  • 把握日本 AM 市場需求回升機會。

  • 深化與中國 OEM 客戶（尤其是商用車領域）的合作關係。

  • 評估東南亞市場潛力，並考慮設立生產基地以分散風險及利用關稅優勢。

• 強化 OEM 合作：

  • 積極參與電動車平台項目（如鴻華 MIH），爭取新世代車款訂單。

  • 提供客製化解決方案，滿足不同車廠的特定需求。

營運優化與永續發展

• 提升生產效率：持續推動蘇州廠自動化升級，優化台灣廠生產彈性。

• 供應鏈管理：強化與關鍵零組件（如車規晶片）供應商的合作關係，建立備援機制，控管成本與斷鏈風險。

• ESG 策略：推動低碳生產（如廠區太陽能應用），開發環保節能產品，要求供應鏈遵循 RBA 規範，落實企業社會責任。

• 人才培育與客戶服務：加強內部技術人才培養，並提供全球經銷商與維修技師專業的技術培訓與支援，提升品牌整體價值。

橙的電子未來的發展將圍繞技術創新、市場深耕與營運韌性三大主軸展開，目標在全球 TPMS 市場持續扮演領導者的角色。

重點整理

• 市場領導者：橙的電子是全球 TPMS 售後市場 (AM) 的領導品牌之一，尤其在北美市場具備強勢地位，並成功切入多家國際車廠 OEM 供應鏈。

• 技術核心優勢：掌握 RF 無線通訊、高低溫汽車電子設計、電源管理等關鍵技術，擁有超過 90 項全球專利，產品兼容性高達 98%。

• 營運表現強勁：2024 年營收與獲利創近 9 年新高，EPS 達 1.87 元，毛利率顯著提升。2025 年 Q1 維持增長動能，成功轉虧為盈。

• 歐洲策略成功：AM 市場採取「經銷+直營」雙軌策略成效顯著，歐洲地區營收大幅增長，成為重要成長引擎。

• 雙生產基地布局：台灣廠（研發、高階、彈性）與蘇州廠（量產、成本效益）分工合作，年總產能超過 300 萬顆，支援全球供貨。

• 多元應用拓展：產品線涵蓋乘用車、商用車（最高 30 輪）、機車及電動車平台，並開發藍牙 TPMS 等創新應用。

• 主要成長動能：受惠於全球 TPMS 法規強制安裝、車齡老化帶動的 AM 更換需求、歐洲市場拓展、以及中國商用車與電動車市場機會。

• 面臨挑戰：需應對美國潛在關稅風險、中國市場的低價競爭、以及車規晶片等關鍵原物料的供應鏈波動。

• 未來展望樂觀：公司對 2025 年營運展望持審慎樂觀態度，預期在 AM 市場穩健需求及新產品、新市場帶動下，能維持增長趨勢。

參考資料說明

公司官方文件

1. 橙的電子股份有限公司 2023 年第三季法人說明會簡報（2023.11）

本研究參考此簡報獲取當時最新的財務數據、客戶類型營收占比、區域市場分布及公司對未來展望的看法。

1. 橙的電子 2023 年第三季財務報告

本文的財務分析，特別是 2023 年前三季的詳細營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等數據主要依據此份財報。

1. 橙的電子 2024 年第二季股東會報告（2024.06）

參考此報告了解公司最新的股利政策（配發每股 1 元）、當時的業務發展策略（如歐洲市場優化）、核心技術進展及對未來的初步展望。

1. 橙的電子 2024 年度財務報告及相關公告（含 2025.03 發布資訊）

本文關於 2024 年全年營收、EPS、毛利率、股利政策（配發 1.65 元）等最終數據，主要來自此期間發布的財報與重大訊息。

1. 橙的電子 2025 年第一季財務報告及相關公告（含 2025.01-03 月營收公告）

本研究參考此期間的營收公告與財報資訊，了解 2025 年初的營運表現、轉虧為盈狀況及三率三升的財務指標。

1. 橙的電子歷年年報（如 106 年、109 年、2022 年等）

參考歷年年報以了解公司歷史沿革、產能變化、股權結構、主要內部政策、原物料採購原則等長期資訊。

1. 橙的電子官方網站及產品文件（含技術白皮書）

參考官網獲取公司基本介紹、產品線詳情、技術特點（如直接/間接式 TPMS 架構圖(25)AM 市場策略圖）、國際認證、專利資訊及企業社會責任等內容。

產業研究報告

1. 元大證券產業研究報告（2024.01）

該報告提供了對橙的電子產品組合、市場布局、競爭優勢的分析，特別是在 TPMS 領域的市場地位評估。

1. 國票投顧產業研究報告（2023.12）

研究報告包含對橙的電子在汽車電子及胎壓監測系統領域的專業分析，以及對公司未來發展的預期。

1. 其他法人報告觀點（綜合多家，日期涵蓋 2024-2025）

本文參考了市場上關於橙的電子的法人評價，包括對其營收動能、技術競爭力、市場擴張潛力及風險因素的普遍看法。

新聞報導

1. 工商時報、經濟日報、鉅亨網、MoneyDJ、Udn 等財經媒體報導（日期涵蓋 2023.10 – 2025.03）

本文大量參考此期間的即時新聞報導，以獲取最新的營收數據、業績說明、市場動態（如歐洲雪胎旺季、客戶庫存回補）、公司策略發布（如歐洲直營、藍牙 TPMS）及法人預估等資訊。

政府及第三方機構資料

1. 台灣經濟部中小企業處（國家磐石獎、小巨人獎資料）

參考相關獎項資料以佐證公司的經營實力與獲獎紀錄。

1. 台灣標準檢驗局 (BSMI) 文件

參考相關文件了解 TPMS 產品的檢驗標準。

1. 櫃檯買賣中心 (TPEx) 公開資訊

參考上櫃相關文件（如公開說明書摘要）了解公司上市歷程、股權結構、承銷資訊等。

1. 市場研究機構報告（如全球 TPMS 市場規模預測）

引用第三方機構對整體 TPMS 市場規模與成長趨勢的預測數據。

註：本文整合了上述來源的公開資訊，時間跨度主要集中在 2023 年下半年至 2025 年第一季。所有數據與分析均基於公開可得資料，但因產業變化快速，建議讀者參考最新公告資訊。部分關於供應商、成本結構細節、擴廠計畫的推論基於產業常識與間接資訊，非公司直接揭露。