新鼎 (5209) 5.0分[成長]→ROE傲視群雄，配息大方 (04/24)

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綜合評分：5.0 | 收盤價：165.5 (04/24 更新)

簡要概述：深入分析新鼎的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。優勢方面，經營績效登峰造極。更重要的是，具備不錯的收息優勢。不僅如此，受惠於熱門趨勢。綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

核心亮點

股東權益報酬率分數 5 分，象徵著公司盈利能力已臻化境：新鼎的股東權益報酬率 40.6%，如此頂尖的盈利水平使其在市場競爭中擁有絕對的領先優勢。
預估殖利率分數 4 分，符合高殖利率投資策略標的特徵：新鼎預估殖利率 6.85%，超過 5% 的標準使其成為高殖利率選股策略中值得關注的對象。
題材利多分數 4 分，觀察到公司與一些正面市場傳聞或趨勢相關聯：新鼎近期與市場上討論的一些正面傳聞或初步形成的趨勢有所關聯，這可能為短期市場情緒帶來一些溫和的正面影響。

主要風險

預估本益比分數 1 分，代表價格相對昂貴，價值吸引力低：新鼎未來一年本益比 22.86 倍，遠高於過去數年的平均水平（例如高於歷史80%分位以上），顯示其目前的價格相對昂貴，價值投資吸引力較低。
預估本益成長比分數 1 分，代表股價極度昂貴，成長性無法匹配：新鼎預估本益成長比 22.86，顯示其目前的價格相對於其預期成長而言極度昂貴，成長潛力遠遠無法匹配當前市場給予的高估值。
股價淨值比分數 1 分，市場給予極端樂觀預期，股價對負面消息極其敏感：新鼎的股價淨值比 4.16 倍，反映市場可能對其未來增長、盈利能力或無形資產價值給予了極度樂觀乃至不切實際的預期，股價對任何負面消息或預期落空都將極其敏感。
產業前景分數 2 分，市場對產業信心不足，整體評價偏向保守：新鼎所在的產業（自動化-智慧製造）近期可能因某些負面因素影響，導致市場信心相對不足，投資者對該產業的整體評價趨向保守。
業績成長性分數 1 分，盈利持續惡化，未來展望前景令人高度擔憂：新鼎 -54.16% 的預估盈餘年增長，若此趨勢持續，其盈利狀況將不斷惡化，公司未來的整體營運展望前景令人高度擔憂。
法人動向分數 2 分，法人動向為短期市場情緒降溫的訊號之一：新鼎近期法人賣盤的出現，可視為短期市場情緒可能有所降溫的一個訊號，投資人應注意其是否持續擴大。

綜合評分對照表

項目	新鼎
綜合評分	5.0 分
趨勢方向	→
公司登記之營業項目與比重	工程建造75.88% 系統整合21.32% 商品銷售2.80% (2023年)
公司網址	http://www.asi.ctci.com
法說會日期	114/03/04
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	165.5
預估本益比	22.86
預估殖利率	6.85
預估現金股利	11.33

圖(1)5209 新鼎綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：4.7

圖(2)5209 新鼎量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.2

圖(3)5209 新鼎質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★☆☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★☆☆☆	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★☆☆☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：新鼎的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產規模穩定。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）

圖(4)5209 新鼎不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：新鼎的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)5209 新鼎現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：新鼎的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)5209 新鼎存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：新鼎的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）

圖(7)5209 新鼎存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：新鼎的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：稅後純益率是企業經營的最終成績單，綜合所有收支後的淨獲利指標。）

圖(8)5209 新鼎獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：新鼎的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表營收爆炸性增長。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)5209 新鼎營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：新鼎的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)5209 新鼎合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：新鼎的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）

圖(11)5209 新鼎 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：新鼎的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）

圖(12)5209 新鼎本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：新鼎的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）

圖(13)5209 新鼎淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司基本資料與發展歷程

公司概要

新鼎系統股份有限公司（CTCI Advanced Systems Inc.，股票代號：5209）成立於 1987 年 8 月，總部位於台北市北投區，為國內領先的資訊系統整合服務供應商。公司隸屬於中鼎工程集團（CTCI Group）旗下，初期以新鼎儀控系統（股）為名，專注於工業儀控領域。1999 年更名為現稱，業務範疇擴展至全方位的系統整合服務。新鼎系統的核心業務聚焦於自動化工程、交通機電、智能應用及綠色技術等多元領域，服務對象涵蓋石化、煉油、天然氣、鋼鐵、能源、交通及高科技產業。

圖 1、數位化／智能化（資料來源：新鼎公司網站）

發展沿革與重要里程碑

新鼎系統的發展歷程反映了台灣工業自動化與智慧化轉型的軌跡：

1987 年：由中鼎工程投資設立，初期以工業儀控系統為主要業務。
1999 年：更名為「新鼎系統股份有限公司」，業務重心擴展至全廠系統整合。
2002 年：於 2 月 25 日正式掛牌上櫃，成為台灣首家以系統整合服務為主要業務的上櫃公司。
2021 年：併購萬鼎工程服務股份有限公司（持股 99.05%），大幅強化在智慧建築與綠色工程領域的服務能量。
技術合作：陸續與 AspenTech、Intergraph（現為 Hexagon PPM）、NovaTech、三菱電機等國際領導廠商建立合作關係，引進先進的製程模擬、工廠設計及控制系統技術。

組織規模與據點

截至 2024 年，新鼎系統實收資本額約為新台幣 2.84 億元，員工人數約 200 人。公司在台灣設有台北總部、台中辦公室及高雄據點，形成完整的服務網絡。近年來，為配合業務擴張及國際化策略，已於越南及馬來西亞設立技術支援中心，透過中鼎集團全球 40 國的據點網絡，積極拓展東南亞及中東等海外市場。

核心業務範疇

四大核心業務

新鼎系統專注於四大核心業務領域，提供客戶從規劃設計、設備採購、系統整合、工程施工到維運保固的一站式解決方案：

製程儀控：提供石化、煉油、天然氣等流程工業所需的自動化控制系統（DCS、PLC）、先進製程控制（APC）及安全儀控系統（SIS）。
系統整合：涵蓋工業控制軟硬體設計、監造、安裝與維護，並代理國際知名品牌之工控設備與軟體。應用領域擴及交通機電系統（如捷運號誌、電力監控 SCADA、機場行李分揀）。
智能應用：發展智慧工廠解決方案，包含 AIoT 數據戰情中心、數位雙生（Digital Twin）虛擬工廠、設備預診斷與製程優化等。
綠色技術與建設開發：配合全球淨零趨勢，提供全廠能源管理系統、溫室氣體盤查、節能減排技術與智慧綠建築整合方案。透過子公司萬鼎工程，強化在綠色工程與智慧建築領域的統包能力。

圖 2、SI 系統整合（資料來源：新鼎公司網站）

自有品牌與代理產品

為強化技術自主性並提供客戶更完整的解決方案，新鼎開發一系列自有品牌軟體產品，並代理國際領導廠商之設備與軟體：

自有品牌產品：
- Mr.Energy 能源管理系統：整合全廠能耗監控、分析與 ISO 50001 標準，協助企業達成節能目標。
- Mr.AI 人工智慧運行平台：應用於製程優化、設備預診斷（準確率 >90%），導入深度學習演算法。
- ScadACS 整合性自動化監控系統：提供跨廠區、跨平台的遠端監控解決方案。
- SIMACS 程序動態模擬系統：建立 1:1 虛擬工廠模型，用於製程調校、操作訓練與瓶頸預測。
- Mr. Safety 風險專家：用於工業安全風險評估與管理。
- ANNDOE 安度類神經設計師：應用於複雜系統建模與優化。
代理產品：
- NovaTech D3 分散式控制系統。
- 三菱電機 PLC、HMI 等自動化設備。
- Hexagon PPM (Intergraph) 全系列工程設計與資訊管理軟體（獨家代理），如 SmartPlant 系列。

業務模式：專案統包與技術服務

新鼎系統採用「專案統包 (EPC) + 技術服務」的雙軌營運模式：

主自動化承包商 (MAC)：提供從前端規劃設計、設備採購、系統整合建置到後端試車運轉的全程專案統包服務，單一專案金額可達數億元新台幣。
訂閱式服務 (SaaS)：針對 Mr.Energy 等軟體產品，提供雲端訂閱服務，收取經常性費用。亦提供 AI 模型訓練、維護與顧問服務。
技術移轉與客製化：依據客戶特定需求，提供符合 CMMI Level 3 國際軟體品質標準的客製化軟體開發與技術移轉服務。

產品應用與技術實力

主要應用領域

新鼎系統的技術解決方案廣泛應用於多個關鍵產業，累積豐富的跨領域整合實績：

能源與石化：煉油廠 APC 先進製程控制、天然氣接收站 DCS 分散式控制系統、油品儲運自動化、化工廠安全儀控系統。
高科技製造：半導體廠 FMCS 廠務監控系統、無塵室環境控制（溫濕度、壓差）、特殊氣體供應與洩漏偵測系統。
軌道交通：捷運號誌通訊系統、電力監控 SCADA、車站自動化、機場行李處理與分揀系統。
智慧建築與基礎建設：BMS 樓宇管理系統、資料中心基礎設施管理 (DCIM)、智慧電網管理、水處理廠自動化。

技術差異化優勢

新鼎系統在競爭激烈的市場中，建立多項核心技術優勢：

跨領域整合能力：為台灣少數能同時執行石化製程控制與軌道交通號誌等高技術門檻專案的系統整合商，具備橫跨 OT [操作技術)、IT（資訊技術）、CT (通訊技術] 的三域整合實力。
自有 AI 平台：自主開發的 Mr.AI 平台，具備高準確率的設備預診斷與製程優化能力，並持續導入深度學習、遷移學習等先進演算法。
國際品質認證：擁有 CMMI Level 3 軟體開發能力成熟度整合模式認證，確保軟體開發品質與專案管理能力。同時具備 ISO 9001 [品質)、ISO 14001（環境）、ISO 45001 (職安衛] 等多項國際認證。
虛實整合技術：SIMACS 動態模擬系統可建立精確的數位雙生模型，實現虛擬調試、操作訓練與製程優化，有效縮短專案時程並降低風險。

近期應用亮點

ESG 相關應用：
- Mr.Energy 能源管理系統及碳盤查解決方案訂單顯著成長，已成功導入台灣中油、台塑集團等大型企業。
- 智慧綠建築整合方案結合 BMS 與能源雲平台，於高雄軟體園區建立示範案場，達成年減碳 15% 目標。
智慧製造：
- 為台積電等半導體大廠提供 AIoT 數據戰情中心及無塵室智慧節能解決方案，降低空調能耗達 30%。
- 開發低程式碼 (Low-code) AI 平台，降低客戶導入 AI 技術的門檻。
軌道智能化：
- 台北捷運環狀線二期導入 AI 影像導引及異常事件預測技術。
- 桃園機場第三航廈行李分揀系統採用 RFID 與機器視覺雙重驗證技術。

營運與市場分析

在建工程營收結構分析

截至 2024 年第四季法說會資料，新鼎系統在建工程總額達 165.2 億元新台幣，結構按工程類型劃分如下：

pie title 在建工程總額佔比 "智慧綠建築" : 64.2 "系統整合" : 16.8 "高科暨生技建廠" : 13.5 "智能 AI 應用" : 5.6

智慧綠建築：佔比 64.2%，為最大宗，主要來自公共工程（如社會住宅）及科技廠房之機電與自動化需求。
系統整合：佔比 16.8%，包含傳統的製程儀控與交通機電整合專案。
高科技暨生技建廠：佔比 13.5%，受惠於半導體及生技產業擴廠需求。
智能 AI 應用：佔比 5.6%，雖然比重不高，但成長快速，代表公司在智慧化轉型服務的拓展。

新簽合約結構分析

2024 年 10 月累計新簽約額達 72.7 億元新台幣，結構顯示智慧綠建築仍為主要動能：

pie title 2024年10月累計新簽合約類型佔比 "智慧綠建築" : 76.5 "高科暨生技建廠" : 10.9 "智能 AI 應用" : 7.9 "系統整合" : 4.7

智慧綠建築：佔比高達 76.5%。
高科技暨生技建廠：佔比 10.9%。
智能 AI 應用：佔比 7.9%，顯示 AI 相關服務需求持續增加。
系統整合：佔比 4.7%。

區域市場布局

新鼎系統的營收高度集中於台灣市場，佔比超過 99%。主要業務區域涵蓋北部的公共工程與高科技產業、中部的精密製造業，以及南部的高雄石化與科技園區。

近年來，公司積極透過中鼎集團的全球網絡拓展海外市場：

東南亞：設立越南、馬來西亞技術支援中心，承接當地智慧工廠與能源管理專案，如馬來西亞 Petronas 煉油廠升級案。
中東：參與沙烏地阿拉伯 SABIC 石化廠製程優化專案（金額約 2 億台幣），並與杜拜水務局合作智慧水網監控系統。
其他：曾參與澳洲 INPEX 液化天然氣廠、印度 Petronet LNG 接收站等能源基礎建設專案。

目標在 2025 年將海外營收佔比提升至 5%。

客戶群體分析

新鼎系統的客戶基礎穩固且多元，涵蓋公共工程與大型民營企業：

能源與石化業：台灣中油、台塑集團（台塑、南亞、台化、台塑石化）、亞東石化、中石化、奇美實業、長春石化。
公共建設與交通運輸：台灣電力公司（如林口電廠改建）、台北捷運公司（新蘆線、信松線、環狀線）、桃園國際機場公司（第三航廈）、台灣高鐵公司。
高科技製造業：台積電（多廠區 FMCS）、聯電、世界先進、默克集團（Merck）、康寧（Corning）、國內外面板廠。
生技醫療產業：生達化學製藥、生展生物科技、生態潔科技等 GMP 廠房智能化與機電工程。

重大工程專案概況

主要進行中工程列表

以下整理新鼎系統部分進行中或近期完成之重大工程專案資訊：

工程案名	工程類別	合約金額[億元]	預計完工/狀態	技術應用亮點/說明
桃園機場第三航廈資訊通訊系統	系統整合/交通	23.5 (聯盟)	執行中	行李分揀 (RFID+視覺)、通訊網路、智慧監控
台電強韌電網相關專案	系統整合/能源	N/A	執行中	變電站自動化、智慧電網管理平台 (Mr.Energy 整合)
台積電高雄廠 FMCS 等專案	高科暨生技建廠	N/A	執行中	廠務監控、無塵室節能模型、特殊氣體監控
金城安居社會住宅 – 預鑄結構工程	智慧綠建築	1.8	2025/Q2	結合智慧建築與能源管理
捷運電聯車通訊系統整合	系統整合/交通	2.9	2025/Q3	列車通訊與控制系統
大林儲運中心 – 預鑄排架土木工程	高科暨生技建廠	2.4	2024/Q4 (近完工)	儲運設施自動化基礎工程
石化廠智能預測維護系統建置	智能 AI 應用	0.9	2024/Q4 (近完工)	Mr.AI 平台應用於設備預診
半導體廠房機電工程	智慧綠建築	10.4	2025/Q4	大型廠房機電整合與自動化
行控中心機電整合及系統導入	系統整合/交通	2.9	2025/Q2	控制中心系統建置
商辦樓宇自動化 [BAS) 建置	智慧綠建築	1.2	2024/Q4（近完工）	樓宇管理系統 (BMS] 整合
生技製藥廠擴建工程	高科暨生技建廠	2.3	2025/Q1	GMP 廠房智能化與機電整合
製程優化及能源管理系統	智能 AI 應用	0.6	2024/Q4 (近完工)	Mr.AI 與 Mr.Energy 整合應用

註：上表僅列部分代表性工程，實際承攬案件更多。合約金額與完工時間部分為預估值或聯盟總額。

圖 3、智能 AI 應用（資料來源：新鼎公司網站）

競爭格局與市場地位

產業現況與趨勢

新鼎系統所處的工業自動化與系統整合產業，正經歷以下重要趨勢：

工業 4.0 與智慧製造：企業加速導入 AI、IoT、大數據、數位雙生等技術，推動工廠智慧化升級。預估 2025 年台灣智慧製造市場規模達 1,500 億元新台幣。
ESG 與淨零轉型：全球環保法規趨嚴及企業永續發展需求，帶動能源管理、碳盤查、減碳技術服務市場高速成長，預估年增長 30% 以上。
供應鏈重組與在地化：地緣政治風險促使企業強化供應鏈韌性，增加在地化系統整合與智慧化需求。
基礎建設更新：政府推動電網強韌、軌道建設、智慧城市等計畫，釋出大量系統整合商機。

主要競爭對手

新鼎系統在不同業務領域面對多元的競爭者：

本土工程系統整合商：
- 志品科技 (2592)：專攻半導體廠務系統。
- 亞通 (6179)：聚焦電廠與水處理工程。
- 潤德 (6881)：以高科技廠房無塵室及生技廠房為主。
- 凌群電腦、資拓宏宇：在公共工程標案形成競爭。
- 母公司中鼎工程 (9933)：在部分大型統包案可能存在競合關係。
國際系統整合與自動化大廠：
- 西門子 (Siemens)：提供完整的工業 4.0 解決方案。
- 艾默生 (Emerson)：專精於製程自動化與能源管理。
- 施耐德電機 [Schneider Electric)、洛克威爾自動化（Rockwell Automation）、橫河電機 (Yokogawa]、ABB 等。
新興技術公司：
- 叡揚資訊：AIoT 平台開發商。
- 東元電機：投入智慧電網與能源解決方案。
- 各類專注於特定 AI 應用或 SaaS 服務的新創公司。

市場佔有率分析

根據公開資訊及法人報告推估，新鼎系統在特定領域具有領先地位：

石化業自動化控制：市占率約 20%，與國際大廠並列主要供應商。
軌道機電系統：在台北捷運核心通訊與號誌系統市占率約 15%。
智慧綠建築系統整合：併購萬鼎後，市占率提升至 12% 左右，居本土廠商前三。
半導體廠務監控 (FMCS)：在台積電供應鏈中佔比約 8%，專注於特定利基系統。

核心競爭優勢

新鼎系統能在激烈競爭中脫穎而出，主要憑藉以下優勢：

集團資源整合：背靠中鼎集團，可共享全球 40 國的業務網絡、客戶關係及大型專案經驗，有效拓展海外市場並承接大型統包案。與子公司萬鼎工程形成「智能化 + 綠色工程」的獨特一站式服務能力。
高技術門檻：擁有 CMMI Level 3 軟體開發認證，且是台灣極少數同時具備軌道號誌系統與石化製程控制 (APC) 雙重高難度實績的廠商，跨領域整合能力突出。
自主研發實力：開發 Mr.AI、Mr.Energy 等自有品牌軟體，掌握核心技術，尤其在 AI 預診斷（準確率 >90%）及能源管理領域具領先性。
ESG 先發優勢：早在 2012 年即推出能源管理系統，累積超過 300 家企業的減碳輔導實績，在淨零轉型浪潮中佔據有利位置。
穩健財務結構：長期維持零銀行借款，營運現金流強勁，高股利政策穩定，財務風險低。

財務表現與籌資活動

近期業績概況

營收趨勢：2024 年第一季合併營收 10.95 億元，年減 35.04%。2025 年 3 月單月營收 3.61 億元，年減 36.06%。營收下滑主要受大型專案驗收排程遞延及部分客戶資本支出調整影響，屬於短期波動。
獲利表現：儘管營收下滑，但獲利能力維持穩健。2024 年第三季單季 EPS 3.76 元，年增 12%；累計前三季 EPS 11.17 元，年增 15%。2023 年全年 EPS 12.51 元，創下歷史新高。顯示公司在高毛利專案執行與成本控制方面具備韌性。
毛利率與 ROE：2024 年第三季營業毛利率約 9.42%，股東權益報酬率 (ROE) 約 11.62% (單季年化)，維持在穩定水平。

財務結構分析

新鼎系統以其極度穩健的財務結構著稱：

零負債經營：公司長期維持零短期及長期銀行借款，財務風險極低。
營運現金流強勁：近八年平均營運現金流入約為稅後淨利的 2 倍，顯示本業「造血」能力優異。
充沛自由現金流：每年約可產生相當於 1.5 倍稅後淨利的自由現金流量，足以支應研發投入及股利發放。
高應付帳款：應付帳款佔總資產比例達 58.4%，顯示公司善用供應鏈信用週期，有效降低營運資金需求，但也需關注對供應商的議價能力變化。
每股淨值：截至 2024 年第三季，每股淨值為 32.92 元。

籌資計畫與股利政策

近期籌資：
- 國內第一次無擔保轉換公司債 (CB)：2023 年 8 月決議發行，10 月掛牌，總額 3 億元，主要用於技術研發與海外擴張。轉換對股本稀釋影響預估低於 1%。
- 限制員工權利新股：2023 年起持續發行，每年約稀釋股本 0.5-1%，用於獎勵與留任關鍵人才。
未來籌資規劃：考量到公司現金流充沛，短期內無大規模現金增資需求。未來若有大型併購（如鎖定工業物聯網新創）或重大技術投資（如量子運算），可能採取換股或再次發行可轉債等方式。
股利政策：長期維持高現金股利發放政策，近五年平均現金配息率達 70% 以上。以 2023 年 EPS 計算，隱含高現金殖利率，對存股型投資人具吸引力。

ESG 永續發展承諾

新鼎系統高度重視企業永續發展，並將 ESG 理念融入日常營運與核心業務：

公司治理：連續 10 屆榮獲櫃買中心公司治理評鑑上櫃組 Top 5%，並在 2024 年首次新設的「市值未達 50 億元類別」中名列 Top 1%，顯示治理結構透明且健全。
環境保護 (E)：
- 積極開發 Mr.Energy 等能源管理與減碳技術，協助客戶達成淨零目標。
- 推動智慧綠建築整合方案，採用低碳建材與工法。
- 自身營運推動節能減碳，獲頒天下雜誌 1.5°C 溫控目標標章。
- 實施綠色採購，2023 年符合 RoHS/REACH 規範之元件採購占比達 65%。
社會責任 (S)：
- 重視人才培育，推動產學合作及內部訓練計畫。
- 實施員工持股信託與限制型股票計畫，共享營運成果。
- 關注供應鏈永續管理。
永續報告：定期發布企業永續報告書，揭露 ESG 作為與績效。

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

2026.03.12：新鼎 25 年獲利、在建工程齊創新高，鎖定百億統包大案
2026.03.12： 25 年 EPS 16.16元創歷史新高，擬配息13元；在建工程201.1億元續創新高
2026.03.12：正式進入大型統包(EPC)時代，鎖定百億大案，並整合子公司資源優化獲利結構
2026.03.12：提供設計與智慧化一站式服務降低成本，智慧維運平台導入AI與5G技術進入收割期
2026.03.12：結合AI技術與統包優勢，深耕智慧園區、數據中心及綠能基建，提供無人化維運方案
2026.03.07：配息旺季來了，新鼎以7.72%高殖利率位居公布名單第三名
2025.11.27：中鼎前 10M25 簽約額達1,747億，在建工程達5,864億，雙雙突破歷史新高
2025.11.27：新鼎以儀控系統、資通訊整合等解決方案，協助業主達成製程優化及產業創新升級
2025.08.19：新鼎增資萬鼎爭取百億大型統包案，H2力拼提高獲利表現
2025.08.19：新鼎增資子公司萬鼎，將爭取百億規模統包工程案
2025.08.19：擴大年度承攬空間及業務總額，提升整體獲利表現
2025.08.19：萬鼎具備預鑄工法專業，有效掌控施工進度，爭取市場競爭力
2025.08.19：新鼎將與中鼎攜手，發揮集團統包綜效，提供一站式服務
2025.08.19： 25 年前7月新簽約額達24.64億元，在建工程金額達150.9億元
2025.08.19：智慧綠建築佔前7月新簽約額的62.5%
2025.08.19： 2Q25 獲利刷新單季歷史新高，達1.43億元，年增38.6%
2025.08.19： 2Q25 EPS達5.04元，1H25 EPS則為6.61元
2025.08.06：7檔抗壓王 2Q25 EPS創高，新鼎 2Q25 EPS創新高
2025.08.04：美股重摔拖累台股開盤狂瀉249點！這「13檔個股」逆勢亮燈漲停！AI概念股、汽車股吉茂上榜
2025.08.04：新鼎等多檔個股逆勢漲停
2025.08.01：新鼎 2Q25 毛利率、營益率跳增，單季賺進半個股本，1H25 EPS 6.61元
2025.08.01： 2Q25 毛利率17.93%、營益率14.75%，獲利1.43億元年增38.6%，EPS為5.04元，皆創新高
2025.08.01： 2Q25 營收13.24億元年減25.9%
2025.08.01： 25 年前4月新簽約額達23.1億元，在建工程金額163.7億元創新高
2025.08.01：在建工程中，智慧綠建築佔61.0%，高科暨生技建廠19.9%
2025.08.01：系統整合佔13.9%，智能AI應用佔5.2%
2025.08.01：未來新鼎將朝AI與ESG趨勢的業務方向發展
2025.08.01：受 2Q25 獲利激勵，新鼎股價攻上漲停鎖死，來到133.5元
3Q23 將會以利潤導向為主爭取工程承攬。市場預期，中鼎23年的工程承攬案量將比22年相當或略減
2Q23 簽約金額屢創新高，長期瞄準ESG帶來的「汰舊換新」商機，殖利率高達8.4%
公司為中鼎集團的子公司，主要業務就是幫台灣各大工業廠商佈建「工業控制軟硬體系統」的設計與安裝建置業務
挾帶著中鼎集團一起接單，下游客戶都是台灣各大領導型廠商，例如：中油、高鐵、中石化、台塑集團、台積電、中鋼等等
營業收入屬於工程收入，營收組成最大者為：智慧工廠應用，佔比約65%
由於各大工廠都逐漸走向ESG，未來受惠於廠房更新商機
主要業務為提供能源與高科技大廠各式工業智能化服務

產業面深入分析

產業-1 自動化-智慧製造產業面數據分析

自動化-智慧製造產業數據組成：致茂（2360）、盟立（2464）、資通（2471）、穎漢（4562）、新鼎（5209）、中磊（5388）、和椿（6215）、高僑（6234）、羅昇（8374）

自動化-智慧製造產業基本面

圖(14)自動化-智慧製造營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)自動化-智慧製造合約負債（本站自行繪製）

圖(16)自動化-智慧製造不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

自動化-智慧製造產業籌碼面及技術面

圖(17)自動化-智慧製造法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)自動化-智慧製造大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)自動化-智慧製造內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

自動化產業新聞筆記彙整

2026.04.13： 3M日前本工作機械訂單（JMTBA）海外訂單年增 40%，顯示產業正處於上行軌道，維持正向評等
2026.04.13：中國、歐洲、北美製造業 PMI 均回升至 50 以上擴張區間，有利自動化設備需求回溫
2026.04.13：受 JMTBA 訂單意外成長推動，自動化族群股價具重估（Re-rating）空間，產業展望正向
2026.04.13：製造業景氣循環觸底回升，市場情緒隨業務週期好轉，類股維持平多格局
2026.03.24：亞德客-KY 市占率持續提升，1M26 接單量創歷史新高，汽車與電子應用帶動氣動元件需求
2026.03.24：上銀受惠中國與歐洲市場復甦，訂單能見度提升至 3 個月，醞釀調漲部分產品價格
2026.03.24：迅得受惠 CoWoS 產能加速與載板資本支出回升，1Q26 EPS 預估季增 69%，營運重返成長
2026.03.24：新應材受惠 N2 製程放量及 CoWoS 強勁需求，1Q26 營收預估季增 12.6%，毛利率維持高檔
2026.03.24：邁入 Agentic AI 時代，微軟與 NVIDIA 推動 AI 從輔助工具轉型為主動智能中樞，帶動企業營運自動化
2026.03.24：Agentic AI 成為自動駕駛新架構，透過多 Agent 協作整合感知與決策，搭配物理 AI 模擬加速商用化
2026.03.24：緯軟受惠 AI 與大數據等資訊服務外包需求，預估 26 年 EPS 達 10.28 元，營運穩健成長
2026.03.24：宏碁資訊受惠政府 AI 基礎建設政策與雲端趨勢，預估 26 年 EPS 達 15.70 元，展望樂觀
2026.03.24：創泓布局 LLM 與影像辨識技術，整合無人機與熱像儀開發，預估 26 年 EPS 達 7.55 元
2026.03.24：亞德客-KY4Q25 獲利優於預期，受惠中國刺激政策，汽車與電子客戶下單恢復，市占持續提升
2026.03.24：上銀訂單能見度提升至 3 個月，受惠中國政策與歐洲市場復甦，產業進入價量齊揚循環
2026.03.24：新應材4Q25 毛利率優於預期，受惠 N2 製程放量與客戶庫存加速轉化，獲利動能強勁
2026.03.24：迅得受惠晶圓大廠 CoWoS 產能加速及載板資本支出回升，PCB 產品獲利結構調整見效
2026.03.06：自動化上行週期啟動，工具機需求回溫及 AI 帶動半導體資本支出，推升零組件交期延長
2026.03.06：市場對自動化族群獲利預估出現三年來首次反轉上修，代表產業基本面進入正向循環
2026.02.28：發布 Alpamayo 自動駕駛核心平台，象徵實體 AI 在自駕領域完成「雲端訓練到邊緣推理」閉環
2026.02.28：採取「Android 模式」開放平台與「Apple 模式」掌控硬體，建立算力與世界建模的強大護城河
2026.02.28：自駕技術驗證後將外溢至機器人與工業自動化，解決實體環境感知與決策難題，帶動產業質變
2025.11.26：日本機械工具 10M25 訂單年增 17%，海外訂單年增 21%，北美訂單年增 58%
2025.11.26：中國訂單雖季減 7%，但年增 10%，顯示需求仍有韌性
2025.11.26：歐洲訂單月增 30%、年增 22%，北美復甦動能最強
2025.11.26：台灣自動化股中，AirTAC 本益比 20 倍相對便宜，優於 Hiwin 的 29 倍
2025.11.26：Hiwin 成長動能溫和但估值高企，風險報酬比不吸引
2025.08.14：自動化設備展將登場，聚焦人形、協作機器人等，預期吸引國內外大廠展出，成台股資金熱門題材
2025.08.14：獨家／自動化展將登場！王春盛分析師點兵，機器人11強出列
2025.08.14：自動化設備展將登場，聚焦人形、協作機器人等，成台股資金熱門題材。台灣供應鏈有望全線受惠
2025.08.14：直得專注精密傳動元件，產品應用於機器人關節，近期接獲日韓長單
2025.07.25：AI導入設備監控、故障預測與缺陷檢測，提升製造效率與良率
2025.07.25：機器人技術進化，可協助設備維修保養，工廠邁向全自動化

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：新鼎的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表股價急殺重挫，賣壓沉重。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(20)5209 新鼎日線圖（本站自行繪製）

週線圖：新鼎的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期週均線趨於收斂或糾結，等待週成交量放大帶動方向選擇。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）

圖(21)5209 新鼎週線圖（本站自行繪製）

月線圖：新鼎的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表月成交量異常放大，配合價格突破，長期上漲趨勢極為穩固。
（判斷依據：價格與各週期月均線的互動關係，尤其是股價能否長期站穩關鍵月均線（如20月線、60月線）之上，或是否跌破這些生命線，對判斷長期牛熊市格局至關重要。）

圖(22)5209 新鼎月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

外資籌碼：新鼎的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資少量減持，獲利了結或避險需求。
（判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。）
投信籌碼：新鼎的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
（判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
自營商籌碼：新鼎的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商小幅賣出，短線獲利了結或避險微調。
（判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(23)5209 新鼎三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

1000 張大戶持股變動：新鼎的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
（判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
400 張大戶持股變動：新鼎的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(24)5209 新鼎大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析新鼎的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(25)5209 新鼎內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來展望與發展策略

技術升級藍圖

為維持技術領先地位，新鼎系統規劃投入以下前瞻技術：

AIoT 3.0 整合平台：開發低程式碼 (Low-code) AI 平台，賦能客戶自主調整模型，降低導入門檻。整合邊緣運算技術，提升即時反應能力。
工業元宇宙與數位雙生：深化與 Nvidia 的合作，利用 Omniverse 平台開發 AR 遠端協作、虛擬調試及沉浸式操作訓練系統。申請 5 項相關專利。
量子運算應用探索：與工研院合作，將量子演算法應用於複雜製程優化與全廠能源調度，預計 2025 年進入測試階段。
新能源技術：持續開發氫能管線監控與安全模組，與日本東芝洽談儲能監控技術合作，布局能源轉型商機。

市場擴張計畫

深耕台灣核心市場：持續爭取台電強韌電網、半導體擴廠、軌道建設及 ESG 相關專案。
拓展東南亞與中東：利用越南、馬來西亞技術支援中心作為前哨站，複製台灣智慧工廠與能源管理成功經驗。透過中鼎集團網絡爭取中東大型石化與基礎建設專案。目標 2025 年海外營收佔比達 5%。
開發利基市場：拓展軍工航太（如漢翔智慧工廠、國防後勤系統）、碳權交易平台等新興業務。

人才發展與策略聯盟

人才策略：透過產學合作、內部培訓、限制型股票等多元方式，吸引並留任 AI、軟體開發、系統整合等關鍵人才，應對人才短缺挑戰。
策略聯盟：除深化與 Nvidia、Hexagon PPM 等現有夥伴關係外，持續尋求與國內外具互補性技術之廠商（如量子運算、氫能技術、工業物聯網新創）建立聯盟或進行併購。

重點整理

市場領導者：新鼎系統為台灣系統整合領導廠商，隸屬中鼎集團，在石化、軌道、高科技、能源等領域具備深厚實力。
技術優勢：擁有 CMMI Level 3 認證、跨領域整合能力 [OT/IT/CT)、自主 AI 平台（Mr.AI）及能源管理系統 (Mr.Energy]。
ESG 驅動成長：淨零碳排趨勢帶動碳管理、能源效率、智慧綠建築需求，新鼎具備先發優勢與豐富實績。
智慧製造核心：受惠工業 4.0 浪潮，AIoT 戰情中心、數位雙生、設備預診斷等智慧工廠解決方案需求強勁。
財務極度穩健：長期零負債經營，現金流充沛，高股利政策具吸引力。
成長動能：未來成長來自 ESG 商機深化、智慧製造升級、新能源技術布局 (氫能/電網)、海外市場拓展 (東南亞/中東)。
短期挑戰：營收受專案驗收週期影響波動，需關注客戶資本支出變化；AI 人才競爭激烈推升成本。
長期展望：技術門檻高、客戶黏著度強、政策紅利明確，長期發展前景看好，具備隱形冠軍潛力。

參考資料說明

公司官方文件

新鼎系統股份有限公司 2024 年第四次法人說明會簡報（2024.11.07）

本研究主要參考法說會簡報的財務數據、在建工程與新簽合約結構分析、區域營收分布及未來展望。簡報提供最新且權威的公司營運資訊及市場策略。

新鼎系統 2024 年第三季合併財務報告（2024.09.30）

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利、每股盈餘等關鍵數據。報告經會計師簽證，符合國際財務報導準則。

新鼎系統股份有限公司國內第一次無擔保轉換公司債公開說明書（約 2023 年）

參考其發行目的、條件與對股權影響之評估。

新鼎系統股份有限公司企業永續報告書（各年度）

參考公司在 ESG 各面向的策略、作為與績效數據。

產業研究報告

Money DJ 投資研究報告（2024.10）

該報告深入分析新鼎系統的產業定位、市場競爭力及營運模式，對本文的產業分析提供重要參考。

元大投顧產業研究報告（2024.11）

報告提供新鼎系統在工業自動化、智慧製造及系統整合領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

UAnalyze 投資研究報告 (日期不明，約 2023-2024)

參考其對公司競爭優勢、ESG 商機、客戶結構及財務狀況的分析。

新聞報導

工商時報產業分析專文（2024.11.15）

報導詳述新鼎系統在智能 AI 應用開發及新產品布局方面的最新進展。

經濟日報專題報導（2024.11.20）

針對新鼎系統的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析，包含對公司競爭優勢的評估。

鉅亨網、Yahoo 股市、CMoney 等財經網站公司資訊與新聞（持續更新）

參考公司基本資料、股價、即時新聞、營收公告、法人動態等資訊。

永續發展文件

天下雜誌 1.5°C 標章審核報告（2024）

此報告詳細說明新鼎系統在環境永續發展方面的承諾與具體措施。

證券櫃檯買賣中心公司治理評鑑報告（2024）

提供新鼎系統在公司治理評鑑中連續 10 屆名列上櫃組 Top 5% 的相關資訊及評估標準。

台灣企業永續獎 (TCSA) 獲獎資料 (2021)

參考公司在永續獎項上的表現與肯定。

註：本文內容主要依據上述 2023 年末至 2024 年末的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、專案資訊及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、法人說明會資料及新聞報導。

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