兆利 (3548) 4.0分[價值]→價值型首選，虧損幅度擴大 (04/23)

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綜合評分：4.0 | 收盤價：113.0 (04/23 更新)

簡要概述：就兆利目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 目前的亮點在於，這是一個具備防禦性的價位，而且目前的殖利率雖不高，但股價的成長性彌補了股息的不足。更重要的是，雖然本益比處於高檔，但這也代表了市場資金對其後市的高度共識與期待。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

1. 股價淨值比分數 4 分，是價值型投資者關注的良好訊號：對價值投資者而言，兆利 1.24 的股價淨值比，是衡量其投資價值的重要參考指標。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，反映市場給予過高預期，股價有下修風險：兆利目前預估本益比 nan 倍，可能反映市場對其未來增長給予了過度樂觀的預期，若未來業績不如預期，股價面臨較大的下修壓力。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長性嚴重失衡，投資風險極高：兆利預估本益成長比為 nan (通常遠大於 3.5)，顯示其目前估值遠遠超過了預期盈利增長所能支撐的合理範圍，價值面臨嚴峻考驗。
3. 股東權益報酬率分數 2 分，內生增長動力有限，需依賴外部因素或轉型：兆利股東權益報酬率 2.44%，偏低的水平意味著公司依靠自身盈利進行再投資以驅動內生增長的能力較為有限，未來發展可能更依賴外部融資或重大經營轉型。
4. 預估殖利率分數 2 分，若公司成長性亦不明顯，則整體投資吸引力將進一步降低：兆利預估殖利率 1.77%，如果公司同時未能展現出強勁的成長前景來彌補低股息的不足，其整體的投資吸引力將會受到較大影響。
5. 業績成長性分數 1 分，業績增長動能枯竭，股價缺乏上漲基礎：憑藉 nan% 的預估盈餘年增長，兆利的業績增長動能幾乎完全枯竭，難以為股價提供任何實質性的上漲基礎與支撐。
6. 題材利多分數 2 分，負面因素具持續性，需嚴密監控後續發展：兆利面臨的負面議題具有中短期持續性特徵，建議投資人密切追蹤後續發展動向。

綜合評分對照表

項目	兆利
綜合評分	4.0 分
趨勢方向	→
公司登記之營業項目與比重	樞紐97.45% 光纖連接器2.55% (2023年)
公司網址	https://www.jarlly.com/
法說會日期	114/03/11
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	113.0
預估本益比	nan
預估殖利率	1.77
預估現金股利	2.0

圖(1)3548 兆利 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.0

圖(2)3548 兆利 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.1

圖(3)3548 兆利 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★☆☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★☆☆☆☆	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★☆☆☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：兆利的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備逐步升級。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)3548 兆利 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：兆利的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效。）

圖(5)3548 兆利 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：兆利的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)3548 兆利 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：兆利的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)3548 兆利 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：兆利的三率能力數據主要呈現劇烈下降趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表成本失控嚴重影響。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)3548 兆利 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：兆利的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表業務擴張迅猛。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)3548 兆利 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：兆利的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）

圖(10)3548 兆利 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：兆利的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）

圖(11)3548 兆利 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：兆利的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表未來盈利預期大幅惡化或股價泡沫化，顯著推升遠期P/E水平。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)3548 兆利 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：兆利的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：當股價（月K線收盤價）位於河流圖的下緣或以下時，表示P/B比處於歷史低位，可能意味著股價相對其帳面價值被低估。）

圖(13)3548 兆利 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展

公司簡介

兆利科技工業股份有限公司（Jarllytec Corp.，股票代號：3548.TWO）於 2004 年 7 月 7 日 在台灣正式成立，是一家專注於精密機構件設計與製造的電子零組件企業。公司總部位於新北市新莊區，核心業務為扭力轉軸（樞紐）及光纖連接器的研發、設計、製造與銷售。兆利科技的產品廣泛應用於筆記型電腦（NB）、LCD 液晶螢幕、手機（特別是摺疊手機）、VR/AR 裝置、車用系統、醫療設備及各式 3C 電子產品。歷經多年深耕，兆利科技已在全球樞紐組件領域奠定領導地位，並持續拓展光纖連接器等利基市場。

項目	內容
公司名稱	兆利科技工業股份有限公司
英文名稱	Jarllytec Corp.
股票代號	3548 (電子零組件類股)
成立時間	2004 年 7 月 7 日
產業類別	電子零組件
主要產品	扭力轉軸（樞紐）、光纖連接器
應用領域	筆記型電腦、LCD 液晶螢幕、手機、VR/AR、車用、醫療、3C 電子產品
主要客戶	Apple、Dell、仁寶、英業達、華碩、廣達、緯創、華為等
全球布局	台灣、中國大陸、越南、泰國、新加坡
董事長兼總經理	張台沅
實收資本額	約 6.6 億新台幣
掛牌上櫃日期	2008 年 3 月 27 日
官方網站	https://www.jarlly.com

發展歷程與轉型

兆利科技的發展根基可追溯至 1992 年，初始團隊便已投入相關領域。2004 年 正式成立公司後，便專注於樞紐組件的研發與製造，並迅速在筆記型電腦樞紐市場打響名號。隨著技術積累與市場拓展，公司業務逐步延伸至光纖連接器領域。

兆利的產品線緊隨全球電子產業的脈動演進。從早期供應傳統筆記型電腦、LCD 顯示器的樞紐，到近年積極切入快速成長的摺疊手機市場，成為全球摺疊手機樞紐的關鍵供應商。同時，公司亦將技術應用拓展至 VR/AR 裝置、車用系統及醫療設備等新興領域，展現其技術的多元應用潛力與市場適應能力。

為因應全球化浪潮與供應鏈需求，兆利科技積極布局海外生產基地，於中國大陸（上海、昆山、東莞、福清、廈門、重慶、浙江）、越南及泰國等地設立製造據點，構建具備彈性與韌性的全球供應網絡。財務方面，公司於 2008 年 3 月 在台灣掛牌上櫃，歷年營運表現穩健，市值規模已達百億新台幣級別，展現其在資本市場的實力與投資價值。

核心業務與技術實力

產品系統：樞紐與光纖連接器雙引擎

兆利科技的核心業務聚焦於樞紐組件與光纖連接器兩大產品線，其中樞紐組件為主要的營收來源。

圖(14)產品分類列表（資料來源：兆利公司網站）

根據 2023 年 財報資料，兆利科技的產品營收結構如下：

樞紐組件：多元應用領航者

樞紐組件為兆利科技的絕對主力產品，貢獻 97.45% 的營收（2023 年數據）。公司提供各式高精密度的樞紐解決方案，應用領域廣泛且持續擴展：

• 筆記型電腦（NB）：涵蓋商用、工業用及軍事用等多樣化需求，包括輕薄型、360 度翻轉及插拔式設計等。

• LCD 顯示器與電視（TV）：供應 LCD Monitor/TV 樞紐、AIO（All-in-One）PC 樞紐及螢幕懸臂支架等，滿足辦公與家庭娛樂市場。

• 手機（摺疊手機）：為摺疊手機市場的關鍵供應商，提供內折、外折等多種高精密樞紐設計。

• VR/AR 設備：供應虛擬實境與擴增實境裝置所需的精密樞紐結構件。

• 車用系統：提供車用螢幕支架及相關樞紐零組件。

• 醫療設備：開發應用於醫療儀器的精密樞紐。

圖(15)折疊手機樞紐（資料來源：兆利公司網站）

圖(16)筆記型電腦樞紐（資料來源：兆利公司網站）

圖(17)消費型電子產品樞紐（資料來源：兆利公司網站）

圖(18)車用型及其他樞紐（資料來源：兆利公司網站）

圖(19)液晶顯示器支架（資料來源：兆利公司網站）

光纖連接器：利基市場耕耘者

光纖連接器雖然營收佔比較低（2.55%，2023 年數據），但其應用於高階通信領域，展現了兆利在精密製造方面的技術實力。主要應用於光傳輸系統，連結：

• 電信公司機房與基地台

• 有線電視業者機房與中繼站

• 網路服務業者設備

• 劇院級音響設備

• 軍方通信設備

圖(20)光纖連結器（資料來源：兆利公司網站）

應用領域深度剖析

兆利科技的產品應用橫跨多個重要市場，展現其多元化經營策略：

1. 筆記型電腦市場：隨著遠距工作、線上學習的普及，以及近年 AI PC 概念的興起，筆記型電腦需求保持穩定，特別是商用、電競及輕薄型機種對高品質樞紐的需求持續存在。

2. LCD 顯示器市場：家庭娛樂、電競及專業工作站對大尺寸、高更新率顯示器的需求，支撐了 LCD Monitor/TV 樞紐市場的穩定性。

3. 摺疊手機市場：此為兆利近年重要的成長引擎。儘管全球智慧手機市場成長趨緩，但摺疊手機以其創新形態，滲透率持續提升。兆利作為主要供應商，直接受惠於此趨勢。

4. VR/AR 市場：元宇宙概念雖經歷起伏，但 VR/AR 技術仍在持續發展，未來在遊戲、工業、醫療等領域的應用潛力巨大，對精密樞紐的需求將隨之增長。

5. 車用電子市場：智慧座艙、車載娛樂系統的發展，帶動車用顯示器及其樞紐需求增加，且車用產品對耐用性、可靠性要求高，有利於技術領先廠商。

6. 醫療設備市場：醫療儀器對精密零組件的需求穩定，且進入門檻高，為兆利提供穩定的利基市場。

技術優勢：垂直整合與創新研發

兆利科技的核心競爭力源於其深厚的技術積累與持續的創新投入：

1. 研發設計實力：擁有超過 30 年 的樞紐設計與製造經驗，研發團隊具備與國際大廠並駕齊驅的技術水平，能夠提供高度客製化的解決方案。

2. 製造工藝精湛：整合金屬粉末射出成型（MIM）、CNC 精密加工、塑膠射出、壓鑄件製造、自動化組裝與精密量測等多項關鍵製程。尤其 MIM 技術的掌握與自製率提升，是其在摺疊手機等高精密樞紐領域維持領先的關鍵，有效控制成本並提升毛利率。

3. 高度垂直整合：從模具開發、零件自製到最終組裝測試，兆利實現了高度的垂直整合。這不僅確保了產品品質的穩定性與一致性，更縮短了開發與生產週期，能快速回應市場變化與客戶需求，降低對外部供應鏈的依賴。

4. 品質管理嚴謹：導入統計製程管制（SPC）系統，建立完善的產品環境測試實驗室，並實施三點動態量測等先進品管手段，確保產品符合最嚴格的國際標準。

5. 專利佈局完整：公司高度重視智慧財產權的保護，持續投入研發並積極申請專利，已累積相當數量的專利組合。與客戶共同開發的創新成果亦受到專利保護，鞏固了合作夥伴關係與市場地位。

市場布局與營運績效

全球生產網絡與產能策略

兆利科技建構了遍及亞洲的生產網絡，以就近服務全球客戶並實現彈性供應。

圖(21)營業據點（資料來源：兆利公司網站）

主要生產據點包括：

• 台灣總部：作為集團營運、研發及關鍵零組件供應中心。

• 中國大陸：設立多個子公司與廠區，包括上海（華東總部）、昆山、福清、廈門、東莞（華南總部）、重慶及浙江兆旺，長期以來是主要的生產重心。

• 東南亞：近年積極擴張的重點區域，於泰國北柳府及越南河南省府里市設立生產基地。

為因應全球供應鏈重組與地緣政治風險，兆利正加速執行產能分散策略。公司目標在 未來兩年內，將約 30% 的產能從中國大陸轉移至東南亞地區，使東南亞生產基地的產能佔比提升至 20%～30%。2025 年 2 月，公司宣布增資泰國子公司 1.94 億元，用於擴充 LCD 顯示器軸承產能。越南廠亦已開始小量出貨，顯示產能轉移計畫正逐步落實。此策略調整有助於降低營運風險，並更靈活地滿足不同區域客戶的需求。

區域市場分析

從營收貢獻來看，兆利科技的銷售市場高度集中於中國大陸。

根據 2023 年 資料，各區域營收佔比如下：

中國大陸 市場佔比高達 95%，主要受惠於當地龐大的電子製造產業聚落以及中系手機品牌的強勁需求。其他亞洲市場（主要為泰國）佔 1.75%，美洲市場佔 0.87%，台灣本地市場佔 0.97%，其他地區合計佔 1.41%。

隨著東南亞產能的逐步開出，預期未來非中國大陸市場的營收佔比將會提升，有助於優化公司的區域營收結構，降低對單一市場的依賴。

客戶結構與夥伴關係

兆利科技憑藉其技術實力與穩定品質，與全球眾多頂尖電子品牌及代工廠建立了長期穩固的合作關係。其客戶群體涵蓋：

• 筆記型電腦品牌：包括 Apple、Dell、華碩（ASUS）、宏碁（Acer）等國際一線大廠。

• 電子製造服務（EMS）/ 原廠委託設計（ODM）代工廠：如仁寶（Compal）、英業達（Inventec）、廣達（Quanta）、緯創（Wistron）等。

• 手機品牌：特別是在摺疊手機領域，與中國大陸龍頭品牌 華為（Huawei） 建立深度合作關係，為其主要樞紐供應商，並簽有相關合作條款。

• LCD 顯示器品牌：客戶包含 HP、仁寶、佳世達（Qisda）、冠捷（TPV）等。

兆利主要採取 B2B 的經營模式，透過 OEM/ODM 方式為客戶提供客製化的樞紐組件與光纖連接器產品。與客戶緊密的協同開發關係，使其能夠精準掌握市場趨勢，快速推出符合需求的創新產品。

財務表現回顧

兆利科技近年營運受惠於摺疊手機市場的爆發性成長，營收與獲利表現亮眼。

• 2024 年：全年合併營收達 新台幣 95.78 億元，年增 16.51%，創下近年新高。其中，11 月 營收 10.03 億元，首次突破單月 10 億大關，創歷史新高；12 月 營收更進一步攀升至 逾 11 億元，再次刷新紀錄。全年稅後每股盈餘（EPS）達 8.73 元，亦創下歷史新高。顯示摺疊手機訂單的強勁動能有效挹注營收與獲利。

• 2025 年第一季：雖然 1 月 因農曆春節工作天數減少及部分人力因素影響，營收下滑至 7.94 億元（月減 28%、年減 12%），但 2 月 起營收回溫至 8.29 億元（月增 4.5%、年增 18.98%）。3 月 在中系客戶摺疊新機訂單持續挹注下，營收大幅反彈至 10.04 億元（月增 21.02%、年增 28.71%）。累計 2025 年第一季合併營收達 26.28 億元，年增 10.48%，繳出淡季不淡的成績單，創下單季營收歷史次高紀錄。

整體而言，兆利科技的財務表現呈現強勢增長趨勢，尤其在摺疊手機業務的帶動下，營收規模與獲利能力均顯著提升。

產業動態與競爭格局

產業趨勢：摺疊浪潮與 AI PC 興起

兆利所處的電子零組件產業正經歷多項重要趨勢的影響：

1. 摺疊裝置普及化：摺疊手機自 2019 年 問世以來，市場滲透率持續提升。根據研調機構數據，2023 年 全球出貨量約 1590 萬支（年增 25%），預計 2024 年 將再成長 約 11%。儘管整體手機市場成長放緩，摺疊手機以其創新形態仍具備強勁成長動能。尤其 蘋果（Apple） 預計於 2026 年 加入戰局，可能引爆新一波換機潮，對樞紐供應鏈帶來龐大商機。摺疊技術也開始延伸至筆記型電腦等其他裝置。

2. AI PC 帶動換機需求：人工智慧（AI）應用從雲端走向邊緣端，AI PC 成為筆記型電腦市場的新焦點。預期 AI PC 將刺激企業與消費者的換機需求，帶動相關零組件（包括樞紐）的出貨量增長。

3. 供應鏈區域化與分散化：受地緣政治、疫情等因素影響，全球品牌廠加速推動供應鏈的多元化與區域化布局，降低對單一地區（尤其是中國大陸）的依賴。東南亞成為電子製造業轉移的重要目的地。

4. ESG 重要性提升：環境保護（E）、社會責任（S）與公司治理（G）已成為企業永續經營的關鍵指標。品牌客戶對供應鏈的 ESG 要求日益嚴格，促使零組件廠商必須投入更多資源於綠色製造與永續發展。

競爭態勢分析

樞紐組件市場屬於技術密集且競爭激烈的領域。兆利科技在全球市場上面臨來自台灣及其他地區同業的競爭：

• 台灣主要競爭對手：

  • 新日興（3376）：同為樞紐大廠，應用領域涵蓋 NB、LCD 及摺疊裝置。

  • 信錦（1582）：專注於顯示器樞紐及底座。

  • 富世達（6805）：近年在摺疊手機樞紐領域快速崛起，為兆利在該市場的主要競爭者。

  • 台翰（1336）：業務包含模具開發與塑膠射出，亦涉及樞紐相關零組件。

• 其他潛在競爭者：和勤（1586）、鉅祥（2476）、百容（2483）、東浦（3290）、佳穎（3310）、閎暉（3311）、州巧（3543）等精密零組件廠商。

儘管競爭激烈，兆利科技憑藉以下核心競爭優勢，得以在市場中保持領先地位：

1. 技術領先與研發實力：尤其在摺疊手機樞紐的設計與 MIM 製造技術方面，具有顯著優勢。

2. 穩固的客戶關係：與 Apple、Dell、華為等國際一線品牌建立長期合作夥伴關係，訂單來源相對穩定。

3. 規模經濟與生產效率：具備大規模生產能力，並透過垂直整合與自動化提升生產效率。

4. 全球化布局與供應鏈韌性：多點生產基地布局，有效分散風險並滿足客戶區域化需求。

5. 客製化服務能力：能依據客戶需求提供高度客製化的解決方案。

個股質化分析

近期營運焦點與重大事件

營收動能：摺疊機訂單強勁，營收屢創新高

兆利科技近期營運最受矚目的焦點，無疑是來自中系客戶（主要為華為）摺疊手機訂單的強勁動能。受惠於客戶新機型（包括三摺機 Mate XT）的熱銷與積極拉貨，兆利相關產線自 2024 年第四季 起稼動率滿載，帶動 2024 年 11 月及 12 月 營收連續創下歷史新高。此波強勁動能延續至 2025 年第一季，即使面臨傳統淡季與春節因素，單季營收仍繳出年增 10.48% 的亮眼成績，創下單季次高紀錄。法人普遍預期，摺疊手機將持續作為兆利 2025 年 的主要成長引擎。

新產品布局：新型態筆電與非手機摺疊應用

除了鞏固在摺疊手機市場的領導地位，兆利亦積極拓展新產品線與應用領域：

• 新型態摺疊筆電：公司開發的新型態摺疊筆電樞紐產品，已於 2025 年第一季 開始小量出貨。該產品技術複雜度與單價均顯著高於傳統 NB 樞紐，有望為筆電產品線帶來新的營收貢獻與毛利增長點。

• 非手機摺疊應用：兆利持續布局摺疊手機以外的摺疊產品應用，例如 VR/AR 設備 等。原預計 2025 年第一季 量產的新型態摺疊產品，因客戶策略調整，量產時程遞延至 第二季，但仍被視為未來潛在的成長動能。

資本運作：發行可轉債支持擴張

為支應產能擴充、技術研發及營運週轉所需資金，兆利科技於 2024 年 11 月 經董事會決議，發行國內第三次無擔保轉換公司債（CB3），發行總額為 新台幣 15 億元。該筆可轉債為 5 年期、票面利率 0%，轉換價格訂為每股 170 元。此項募資計畫已於 2025 年 2 月 順利完成，募集所得款項主要用於償還銀行借款及充實營運資金，有助於優化財務結構，降低利息負擔，並為公司未來發展提供充足的資金支持。

供應鏈調整：加速東南亞產能轉移

面對全球供應鏈重組的趨勢，兆利科技正加速將產能移往東南亞地區。公司明確訂下目標，計劃在 未來兩年內 將 30% 的產能從中國大陸轉移至泰國及越南等地，目標使東南亞產能佔比達到 20% 至 30%。近期已完成對泰國子公司的增資（1.94 億元），用於擴充 LCD 顯示器軸承產能。越南廠也已進入量產階段。雖然初期產能轉移可能面臨較高成本與學習曲線挑戰，但此舉有助於降低地緣政治風險、滿足非中系客戶需求，並提升長期供應鏈的韌性與彈性。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.16：積極開拓光通訊領域作為新獲利引擎，目標讓光通訊營收佔比突破 10%
  
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  2026.04.16：獲利：透過產品多元化佈局，降低對單一產業依賴並提升毛利表現
  
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  2026.03.02：進入產品空窗期且 3C 業務掉單，加上摺疊機 ASP 預期衰退 10–20%，營運顯著承壓
  
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  2026.03.02：獲利：NB 與 LCD 業務展望不佳，預估 26 年 獲利僅微幅上升至 1.2 元
  
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  2026.03.02：進入產品空窗期且 3C 業務掉單，摺疊機 ASP 預估衰退 10-20%，營運轉機難見
  
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  2026.03.02：獲利：NB 業務受中系機種 ASP 下滑影響，預估 26 年 獲利僅微幅上升至 1.2 元
  
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  2025.12.24：4Q25 受惠美系筆電新品小量出貨，營運自谷底回升，但稼動率低迷限制毛利表現
  
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  2025.12.24：1Q26 雖重獲摺疊手機新單，但因主要機型掉單導致份額縮減，低稼動率持續衝擊獲利
  
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  2025.12.24：獲利： 25 年 1.57 元，26 年 3.19 元；摺疊手機競爭加劇，目標價下修至 100 元
  
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  2025.09.05： 2Q25 營收季增但虧損，積極爭取折疊手機訂單，透過自動化提良率降成本
  
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  2025.09.04：財務長暨發言人陳穎萱將於論壇4F會議室13:30-14:20參與座談
  
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  2025.09.04： 2H25 資本支出聚焦台北廠全自動化製程
  
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  2025.09.04：持續爭取 26 年摺疊手機新訂單
  
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  2025.08.12：軸承四雄 7M25 業績冰火兩重天，兆利營收年月雙減
  
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  2025.08.12：兆利 7M25 營收下探至6.17億元，月減16.11％、年減17.51％
  
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  2025.08.12：兆利累計前 7M25 營收59.53億元，年增9.99％，為同期新高
  
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  2025.08.12：兆利坦言3C產品線出貨減緩，2H25 新舊機種交替，營收動能恐不如 24 年同期
  
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  2025.08.01：兆利為 8M25 高機率上漲黑馬股
  
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  2025.07.21：13檔蘋概股吸金，蘋果預計 9M25 發表i17，供應鏈拉貨潮啟動，股價落後的蘋概股啟動補漲
  
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  2025.07.21：金像電、鴻準、力旺、台燿、聯茂、兆利、台積電、台達電等都大漲2％～3％以上
  
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  2025.07.02：紅色供應鏈崛起，電子零組件廠尋找新藍海
  
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  2025.07.02：中美貿易戰、供應鏈重組，台廠面臨中國內捲競爭
  
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  2025.07.02： 2Q25 消費性電子需求平淡，新台幣急升衝擊獲利
  
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  2025.07.02：電子零組件廠毛利率受原材料、價格競爭影響
  
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  2025.07.02：中國產能過剩，台廠報價受內捲波及
  
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  2025.07.02：電子廠採IT、非IT並進，尋找下一波成長動能
  
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  2025.07.02：兆利配合陸系客戶開發摺疊產品，進行非IT開發案
  
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  2025.07.02：新日興、兆利布局非IT領域，降低營運不確定性
  
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  2025.07.02：新日興、兆利調高資本支出，布局新業務、產品
  
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  2025.07.03：兆利股價連跌 2025.07.06
  
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  2025.06.25：摺疊iPhone要來了？供應鏈提前暖身，台廠在精密軸承等關鍵零組件具競爭力，如兆利等
  
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  2025.06.25：蘋果摺疊裝置開發進入NPI階段，首款摺疊裝置最快有望在 4Q26 亮相
  
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  2025.06.25：摺疊iPhone概念股仍處題材醞釀期，市場會提前半年到一年反映利多消息
  
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  2025.06.25：長線投資人需評估公司是否真有機會打入蘋果供應鏈
  
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  2025.06.25：摺疊手機仍屬小眾產品，占整體智慧型手機市場不到2%，市場需求不如預期恐有修正壓力
  
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  2025.06.19：傳折疊iPhone「這時」上線？軸承三雄「它」領軍噴漲停量價齊揚
  
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  2025.06.19：兆利(3548)股價上漲，終場收盤134.5元，漲幅3.86%
  
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  2025.06.19：蘋果折疊機傳將量產！鴻海、面板廠 3Q25 起迎業績轉機
  
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  2025.06.19：新日興因折疊轉軸技術具優勢，股價強勢，兆利股價也表現不錯
  
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  2025.06.19：軸承股新日興、兆利轉強，市場預期蘋果可能發布摺疊機，帶來新訂單
  
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  2025.06.19：兆利股東會通過盈餘分派案，配發每股現金股利2元，股票股利0.25元
  
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  2025.06.19：兆利：靜待 26 年新機效應，聚焦產線全自動化
  
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  2025.06.19： 2H25 NB業務受惠中系摺疊筆電新機種，兆利獨供高單價「玄武水滴轉軸」
  
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  2025.06.19：兆利預估 25 年 25 年營收增幅趨緩，26 年新機種挹注有望重回成長
  
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  2025.06.19：兆利中系折疊筆電H2穩業績，靜待 26 年折疊手機新機放量
  
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  2025.06.19：兆利 25 年前5月營收累計46億元，年增16%，創同期新高
  
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  2025.06.20：摺疊iPhone題材能追嗎？分析師示警「1指標」還須觀察
  
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  2025.06.20：兆利股價上漲，但遭外資連砍 2025.06.07 ，賣超逾千張，投資人需留意
  
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  2025.06.20：台股陷2萬2千點保衛戰！分析師點名「3大族群」具潛力
  
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  2025.06.20：新日興、兆利受惠大訂單加持，動能強勁，可留意
  
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  2025.06.20：蘋果推折疊機最快 26 年 開始生產，新日興、兆利等軸承廠受惠
  
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  2025.06.20：布局新機題材，兆利拚東南亞擴產
  
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  2025.06.20：兆利股東會宣布配發現金股利2元及股票股利0.25元，預估 25 年 營收呈現「前高後平」格局
  
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  2025.06.20：蘋果摺疊機開案，新日興(3376)、兆利(3548)、富世達(6805)等供應鏈受關注
  
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  2025.06.18：蘋果摺疊iPhone有影？兆利同步亮燈
  
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  2025.06.18：兆利也因摺疊iPhone傳聞同步亮燈
  
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  2025.06.10：兆利 5M25 營收8.95億元，年增30%，創同期歷史新高，累計前5月營收46億元
  
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  2025.06.10：中系摺疊手機出貨量較上月略降，NB與LCD業務因 4M25 提前拉貨而回落
  
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  2025.06.10：兆利中系摺疊手機客戶 6M25 初發售首款摺疊筆電，螢幕展開18吋
  
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  2025.06.10：兆利獨家供應高單價轉軸「玄武水滴鉸鏈」，將貢獻 25 年NB營收
  
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  2025.05.13：折疊手機帶勁，兆利營收旺
  
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  2025.05.13：兆利 4M25 營收10.76億元，月增7.17%，年增21.4%，累計前 4M25 營收37.04億元，年增13.44%，創同期新高
  
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  2025.05.13：兆利獨家供應中國大陸新型態折疊產品高單價軸承，對營收有顯著貢獻
  
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  2025.05.12：出貨動能強勁！ 4M25 營收10.76億元創歷史次高，年增21.4%
  
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  2025.05.12：累計前4月營收37億元，年增13.4%，為同期最佳表現
  
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  2025.05.12：中系摺疊新機軸承由兆利獨家供應，對營收貢獻顯著
  
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  2025.05.12：擬配2元現金股利及0.25元股票股利，為上櫃以來首度配發股票股利
  
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  2025.05.12： 1Q25 毛利率12.15%，季減3.25個百分點，每股盈餘0.85元，獲利不如預期
  
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  2025.05.12： 4M25 營收成長受惠於3C產品線、中系摺疊新機出貨動能強勁
  
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  2025.05.12：新台幣匯率波動可能影響 2Q25 營收表現
  
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  2025.05.09：兆利 4M25 營收創歷史次高，上櫃以來首配股票股利
  
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  2025.05.09：兆利 4M25 營收達10.76億元，月增7.1%，年增21.4%，創下歷史次高紀錄，前4月累計營收為37億元，年增13.4%，表現亮眼
  
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  2025.05.09：3C產品線受惠於中系客戶折疊新機出貨，筆電及LCD產品線也表現優於預期
  
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  2025.05.09：兆利獨家供應中系客戶新型態折疊產品的高單價軸承，貢獻營收
  
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  2025.05.09： 1Q25 EPS為0.86元，毛利率12.15%，獲利受一次性損失及產品單價影響
  
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  2025.05.09：兆利擬配發2元現金股利及0.25元股票股利，為上櫃以來首次配發股票股利
  
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  2025.05.09：法人預估 2Q25 可能因匯率波動產生匯損，兆利將密切關注並調整美元資產部位
  
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  2025.04.24：靠折疊NB撐盤，兆利營收高點後迎挑戰
  
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  2025.04.24：兆利首季受惠陸系折疊新機出貨暢旺及舊機加單，營收創單月及單季歷史次高紀錄
  
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  2025.04.24：由於折疊手機產品週期短暫，2Q25 起舊機型退場且缺乏新機，營運動能將面臨回落壓力
  
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  2025.04.24：折疊筆電提前於 3M25 放量，Mate X5加單、Mate X6出貨高峰，以及傳統產品線回補，撐起首季表現
  
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  2025.04.24：舊款折疊手機將陸續退場，2Q25 起無新機補位，手機出貨量恐走疲；但高毛利折疊筆電將成主力
  
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  2025.04.24：折疊筆電單價高，法人看好生命週期較長，將貢獻筆電部門營收季增逾5成
  
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  2025.04.24： 2H25 兆利將以折疊筆電延續成長，但需注意陸系軸承業者競爭及舊有機種衰退
  
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  2025.04.24：兆利 1Q25 完成可轉債發行，籌資逾16億元，25 年資本支出約4億元，聚焦MIM自製率提升與自動化
  
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  2025.04.24：兆利股利政策穩定，法人預期 25 年將配發股息4.7元左右，並保留部分資金做為營運資本
  
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  2025.04.09：兆利 3M25 營收10.04億元，創歷史次高，年增28.7%
  
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  2025.04.09：首季營收26.2億元，年增10.5%
  
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  2025.04.09：中系客戶摺疊新機訂單續旺，手機出貨量創新高，帶動 3M25 營收成長
  
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  2025.04.09：筆電與LCD產品線擺脫農曆春節影響，出貨量回升
  
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  2025.04.09：中系手機客戶產品銷美比例低，受美國關稅影響有限
  
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  2025.04.10：陸系訂單旺，兆利寫最強 1Q25
  
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  2025.04.10：兆利 3M25 營收10.04億元，月增21.02%，年增28.71%，1Q25 營收26.28億元，年增10.48%，創單季次高
  
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  2025.04.10：兆利評估陸系手機受美國關稅影響有限，將與客戶及供應鏈夥伴保持溝通
  
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  2025.04.07：軸承四雄 25 年營運續熱，兆利營收及獲利也創歷史新高
  
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  2025.04.07：兆利受惠陸系品牌折疊手機動能，2H25 出貨可望回升
  

產業面深入分析

產業-1 手機平板-樞紐產業面數據分析

手機平板-樞紐產業數據組成：兆利（3548）

手機平板-樞紐產業基本面

圖(22)手機平板-樞紐 營收成長率（本站自行繪製）

圖(23)手機平板-樞紐 合約負債（本站自行繪製）

圖(24)手機平板-樞紐 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

手機平板-樞紐產業籌碼面及技術面

圖(25)手機平板-樞紐 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(26)手機平板-樞紐 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(27)手機平板-樞紐 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 軸承-樞紐產業面數據分析

軸承-樞紐產業數據組成：新日興（3376）、兆利（3548）、富世達（6805）、瑞穎（8083）

軸承-樞紐產業基本面

圖(28)軸承-樞紐 營收成長率（本站自行繪製）

圖(29)軸承-樞紐 合約負債（本站自行繪製）

圖(30)軸承-樞紐 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

軸承-樞紐產業籌碼面及技術面

圖(31)軸承-樞紐 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(32)軸承-樞紐 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(33)軸承-樞紐 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

軸承產業新聞筆記彙整

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  2026.04.19：iPhone Fold（蘋果摺疊手機），即將上市的摺疊手機主打輕薄手感，定價預計約 6 萬台幣，市場接受度仍待觀察
  
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  2026.04.19：業界預期 iPhone Fold 可能面臨銷售不佳風險，但為補齊產品線仍勢在必行
  
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  2026.04.19：未來半年手機殼開模需求量驚人，摺疊機上市預計帶動周邊配件產業進入忙碌季節
  
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  2026.04.16：iPhone 供應鏈 2Q26 生產量預估 5,200 萬台，季減幅優於季節性表現，主因 iPhone 17e 新機持續出貨
  
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  2026.04.16：折疊 iPhone 機構件樣品已於 3M26 啟動生產，目前仍以 3M26 發表為目標
  
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  2026.03.20：蘋果預計進場帶動全球折疊智慧機出貨年增 20%，為台系相關供應鏈挹注營運成長動能
  
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  2026.03.20：蘋果預計 26 年 進場，帶動全球折疊機出貨成長 20%，台廠軸承與鏡頭供應鏈受惠
  
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  2026.03.12：蘋果首款摺疊機預計 2026 2H26 量產，內部設計需大量依賴高密度軟板與軟硬結合板
  
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  2026.03.12：摺疊機軟板需承受數十萬次彎折，材料抗疲勞要求高，帶動平均零售價（ASP）大幅提升
  
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  2025.12.30：全球折疊手機市場擴張，三星發表三折機，蘋果預計 26 年 進入市場
  
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  2025.12.29：Groq與三星有代工合作關係，輝達或尋找晶圓代工第二供應鏈，挑戰台積電獨霸局面
  
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  2025.12.11：iPhone 17銷售超出預期，中國預購量大增為最熱機型
  
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  2025.12.11： 1H26 推新筆電及平價手機，業績不淡
  
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  2025.12.11： 2H26 推折疊手機、AI眼鏡、AI PC及伺服器，股價上看350~400美元
  
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  2025.12.11：Apple 26 年 可能推出折疊手機及AI科技眼鏡
  
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  2025.12.11：折疊手機對軟板、軸承、觸控IC等零組件新增需求最大
  
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  2025.12.11：摺疊手機軸承結構和雙電池設計使軟板成為關鍵介面
  
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  2025.12.11：蘋果首款智慧眼鏡可能 26 年 推出，內建相機、麥克風、喇叭
  
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  2025.12.11：AI眼鏡可望成為 26 年 流行消費電子產品
  
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  2025.12.11：摺疊手機及AI眼鏡對軟板需求大增，臻鼎華通大幅擴增產能
  
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  2025.12.11：蘋果摺疊機最快2026問世，採左右對折書本式設計
  
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  2025.12.11：中國摺疊手機市場 24 年 年增27%，蘋果摺疊機有望撼動國產地位
  
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  2025.12.11：摺疊手機軟板採更高階材料與強化設計，規格與單價同步上升
  
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  2025.12.02：AI手機滲透率2024/2025/ 26 年 為19%/33%/49%，高階SOC晶片及PA用量提升
  
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  2025.12.02：台積電、聯發科、全新、宏捷科受惠AI手機需求；折疊iPhone利好新日興、奇鋐、臻鼎
  
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  2025.10.13：郭明錤稱蘋果摺疊iPhone軸承量產後單價降至70-80美元，市場原預期軸承單價為100-120美元或以上
  
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  2025.10.13：軸承單價下降主因在於組裝設計優化與鴻海參與，郭明錤：立訊成為潛在供應商反應軸承單價仍有下行空間
  
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  2025.10.13：需重新檢視蘋果摺疊手機對新日興的貢獻，市場或未考慮軸承單價顯著低於預期等因素
  
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  2025.10.13：跌幅前五名則為新日興、上品、茂矽、愛普*、上緯投控
  
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  2025.10.13：焦點股》新日興：蘋果摺疊手機軸承大殺價？跳水跌停
  
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  2025.10.03：折疊螢幕手機 25 年 出貨1,680萬台YoY+3.3%，仍屬小眾市場
  
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  2025.10.03：Apple首款折疊螢幕手機預計2H26推出，Hinge供應商為新日興、Amphenol
  
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  2025.10.02：蘋果折疊機最快 26 年問世，鴻海、新日興助攻
  
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  2025.10.02：蘋果要求鴻海與新日興成立合資公司，軸承由新日興供應
  
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  2025.07.11：蘋果預計 26 年推出首款折疊機，軸承廠新日興備受市場關注
  
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  2025.07.11：蘋果 2H26 推出折疊機，出貨量預計800萬台，軸承由新日興供應
  
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  2025.07.11：軸承是折疊機重要體驗，蘋果折疊機將成新日興未來成長主軸
  
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  2025.03.07：傳蘋果折疊iPhone最快 26 年 4Q25 量產，軸承四雄早盤由黑翻紅，新日興漲勢強勁
  
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  2025.02.21：OPPO發表Find N5，主打輕薄、大螢幕、續航與AI效能
  
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  2025.02.21：厚度8.93毫米、重229克，為全球最薄書本式摺疊機
  
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  2025.02.21：首款搭載Qualcomm Snapdragon 8 Elite的摺疊機
  
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  2025.02.21：全球首款支援 IPX9 等級的摺疊機，具備IPX8防水
  
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  2025.02.21：鈦合金彎曲鉸鏈比上一代小26%，堅固性提升36%
  
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  2025.02.21：展開時擁有8.12吋內螢幕，為書本式摺疊機中最大尺寸
  
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  2025.02.21：業界首款獲得TÜV萊茵無感摺痕認證
  
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  2025.02.21：配備5600mAh大容量矽碳電池，續航力強
  
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  2025.02.21：搭載哈蘇Hasselblad影像系統，有50MP OIS潛望式鏡頭
  
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  2024.12.16：摺疊手機市場需求下滑，且蘋果摺疊機可能推遲至 26 年 ，成為股價暴跌的主要原因之一
  
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  2024.12.16：蘋果還計劃推出兩款摺疊手機，預計將於 26 年 發布，並面臨技術挑戰，如輕薄和節能問題
  
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  2024.11.29：全球摺疊機 3Q24 出貨首度衰退，年減1%，主要因三星出貨下滑，但華為與小米增長
  
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  2024.11.29：蘋果遲遲未推出摺疊產品，摺疊機的穩定性與價格仍受詬病，預計 25 年蘋果不會推出摺疊iPad或iPhone
  
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  2024.11.29：摺疊機的面板品質問題仍未解決，蘋果推遲了摺疊產品面板驅動IC的量產計劃
  
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  2024.09.23：華為三折疊機炒作一度達46萬新台幣，但開賣後價格迅速跳水，預計將跌破官方定價
  
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  2024.09.23：華為三折疊機供不應求，黃牛一度炒作至46萬新台幣，但價格隨即大幅下跌
  
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  2024.09.23：大陸二手手機報價顯示，現貨價格從4.9萬跌至3萬，預計將跌破官方定價
  
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  2024.09.23：黃牛面臨虧損，蘋果手機炒作獲利亦急劇下降，市場環境不佳影響其炒作策略
  
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  2024.09.23：華為首款三折機「Mate XT」開賣即售罄，需求超過數百萬支，供應鏈面臨缺口
  
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  2024.09.23：Mate XT預約人數突破685萬，出貨量僅約30萬至50萬支，市場缺口龐大
  
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  2024.09.23：陸系外資預測Mate XT生產難度高，估計 24 年產能僅增至100萬支，需 25 年才能填補預購缺口
  
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  2024.09.18：中國科森科技在Macbook Air樞紐品質出包，蘋果提高供應商檢驗規範
  
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  2024.09.18：美廠安費諾獲最多轉單，新日興次之，兆利因產能有限影響不大
  
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  2024.09.10：華為發布全球首款「三折機」Mate XT 非凡大師，擁有10.2英寸螢幕，售價19,999元人民幣起
  
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  2024.09.10：Mate XT 展開後厚度僅3.6毫米，為全球最薄的折疊手機，相當於將平板電腦裝入口袋中
  
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  2024.09.10：華為Mate XT非凡大師「三折機」預購人數突破300萬人，達313.7萬人
  
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  2024.09.10：在二手交易平台，「黃牛」將該款新機價格炒到約人民幣2萬元
  
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  2024.09.09：華為三摺疊手機「MateXT非凡大師」將上市，推動軸承三雄逆勢上漲
  
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  2024.09.09：兆利、信錦、達運等折疊機概念股也大漲2％～7％以上，顯示 4Q24 營運成長動能
  
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  2024.08.29：華為將於 9M24 正式發佈三摺疊手機，為量產機型，具備高市場溢價能力
  
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  2024.08.29：非洲之王傳音展示三摺疊概念機 Tecno Phantom Ultimate 2，採用最新 TDDI 技術，雙鉸鏈設計，展開螢幕達 10 寸
  
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  2024.08.29：華為三摺疊手機搭載鴻蒙系統，支援三螢幕與觸控筆，提升辦公效率
  
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  3Q24 蘋果首款折疊iPhone有望提前至 26 年 發表，設計類似三星Galaxy Z Flip 6
  
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  3Q24 蘋果折疊iPhone代號「v68」，可能跳過折疊iPad，直接加速折疊iPhone開發以應對市場競爭
  
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  3Q24 蘋果已向三星顯示器簽訂可折疊顯示器供應合約，預計 26 年 開始大量供貨，顯示出對折疊iPhone的銷售信心
  
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  3Q24 三星摺疊機新品首次導入AI功能 預售不如預期 比上一代少一成
  
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  3Q24 三星Galaxy Z Fold 6與Galaxy Z Flip 6的預售量為91萬隻，比 23 年預售量下降了10%
  
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  3Q24 三星首次在摺疊機中引入Google AI Gemini功能，新增翻譯、摘要及自動排版等智慧助理功能
  
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  3Q24 新機型改善了重量與厚度問題，並改進了後置攝像頭
  
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  3Q24 直板機S24銷量比上一代明顯成長，而摺疊機的預售則呈現衰退
  
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  3Q24 台泥進軍非洲！全球首座無水泥窯廠減碳40%
  
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  3Q24 三星AI摺疊新機預購熱 台灣摺疊機市場銷量年增翻倍
  
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  2Q24 三星摺疊機 7/10 舉行 Unpacked Z Fold6 / Z Flip6 重點放在 AI
  
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  2Q24 三星年度折疊新機Galaxy Z Fold 6與Flip 6最快 7M24 問世，兩款新機都將搭載AI功能，成為全球首發AI折疊手機，不僅炒熱AI手機熱度，也再度讓折疊手機掀起話題
  
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  2Q24 市面折疊機，均採用兩片螢幕對折或橫向等雙向折疊方式，三折機則是再多加一片螢幕，讓三片螢幕折疊，讓螢幕完全伸展後的顯示面積更大，引發關注
  
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  2Q24 大陸手機品牌大廠華為推出旗下第一款、也是全球第一支「三折機」有譜。大陸國家智慧財產局公布華為最新「折疊屏設備」專利，描述三折機的設計內容
  
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  2Q24 華為推三折機最快季底問世 大立光、富世達、兆利等受惠
  
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  1Q24 華為 23 年 折疊手機總出貨量達450萬支，高於市調機構預估的300萬支，超標的出貨實績，也讓 24 年 的出貨目標更添想像空間
  
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  1Q24 摺疊手機滲透率提升 軸承廠強勢上漲
  
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  1Q24 童子賢：摺疊機市場接受度不一 短時間內不會大流行
  
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  1Q24 調研機構集邦科技（TrendForce）日前表示，目前折疊手機成長趨緩，主因是頻繁維修、消費者信心不足，加上價格高
  
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  4Q23 蘋果開發折疊機 台鏈動了
  
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  4Q23 非蘋品牌折疊機百花齊放之際，傳出蘋果積極串聯台灣與南韓供應鏈能量，加速開發首款折疊iPhone
  
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  4Q23 軸承廠兆利受到陸系折疊機出貨高峰已過，法人估，12M23 營收將回落，4Q23 也會呈現季節性修正
  
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  4Q23 折疊機夯 23 年出貨估年增3％
  
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  4Q23 預估 23 年折疊手機出貨量將較 22 年成長3％，達到1,580萬台
  
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  4Q23 由於高端安卓智能手機市場依然低迷，23 年 折疊手機的銷量，最終仍比年初時預測低15％
  
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  4Q23 富世達領頭衝 軸承股掀比價效應
  
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  4Q23 陸資瘋搶折疊機 軸承廠預熱
  
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  4Q23 隨著折疊手機的價格區間帶逐步往下移動，將先做大折疊手機的市場大餅，有利於擴大折疊軸承廠的市場胃納量
  

手機平板產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：記憶體漲價致手機與 PC 需求轉弱，但高階手機表現相對穩健，台積電受惠產品組合優化
  
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  2026.04.18：新國補政策突破 6,000 元價格限制，對高階機型提供 10% 補貼，刺激高端手機消費
  
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  2026.04.18：蘋果全面下調手機售價約 160 美元，因應大陸市占下滑並為 618 促銷活動預做準備
  
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  2026.04.16：手機市場受零組件成本衝擊，下修 26 年 智慧型手機出貨至年減 12%
  
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  2026.04.16：電子通膨升溫，記憶體漲價引發 PC、手機零組件提前拉貨潮，業者藉此建立低價庫存
  
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  2026.04.16：終端需求隱憂，記憶體成本攀升迫使品牌廠漲價，恐導致 26 年 PC 與手機需求年減擴大
  
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  2026.04.12：AI 需求帶動 HBM 產能排擠，致手機 DRAM 供需失衡，首季報價同比暴漲 4 倍
  
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  2026.04.12：三星半導體獲蘋果不砍價合約，優先供應大客戶，導致安卓陣營僅能取得剩餘產能
  
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  2026.04.12：受記憶體報價年增 400% 衝擊，小米、OPPO、vivo 旗艦機漲幅達 30% 且下調訂單
  
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  2026.04.12：中低階「千元機」因成本結構崩塌被迫漲價或減配，魅族 22 Air 甚至因此取消上市
  
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  2026.04.12：半導體原料氦氣供應驟減 1/3 且價格暴漲，中小廠商面臨無芯可用及生產中斷風險
  
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  2026.04.10：預估 26 年 全球出貨年減 17%，記憶體成本上漲衝擊低階機種需求，展望偏謹慎
  
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  2026.04.10：高階市場與蘋果供應鏈相對不受影響，預期 SWKS 財報表現將優於 QCOM
  
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  2026.04.08：記憶體成本大漲壓抑中低階新機需求，促使消費者轉向二手機或維修，帶動後裝市場零組件需求
  
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  2026.04.01：美系團隊下修 26 年手機出貨至年減 13%，iPhone 部分機型傳將延後至 27 年春季發表
  
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  2026.03.24：美系大行下修 26 年出貨預測 15% 至 11 億支，Android 陣營預計年減 16% 衝擊較大
  
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  2026.03.24：Apple 出貨量預計下滑 2%，券商憂心記憶體成本墊高轉嫁售價，將嚴重影響消費者購買意願
  
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  2026.03.24：美系大行下修 26 年全球手機出貨預測 15% 至 11 億支，Android 陣營預計年減 16%
  
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  2026.03.24：記憶體成本墊高轉嫁至終端售價，影響消費意願，Apple 出貨量預計下滑 2%
  
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  2026.03.24：美系大行下修 26 年全球手機出貨預測 15% 至 11 億支，Android 陣營預計年減達 16%
  
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  2026.03.24：記憶體成本墊高轉嫁至終端售價，壓抑消費意願，Apple 出貨量預計下滑 2%
  
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  2026.03.20：受記憶體成本上揚影響，下調 26 年 全球 PC 出貨至衰退 3.1%，僅電競 NB 維持小幅成長
  
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  2026.03.20： 26 年 全球智慧手機預估銷量年減 1.4%，iPhone 因基期高且受成本影響，銷量將回歸正常水準
  
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  2026.03.20：DDR5 滲透率提高帶動記憶體相關 BT 載板需求穩定，隱形眼鏡業務則受惠歐洲高階產品出貨成長
  
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  2026.03.20：智能手機產業 2M26 DRAM 價格環比漲超 50%，NAND 漲超 90%，推升手機平均售價
  
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  2026.03.20：AI 手機滲透率預計 25 年 達 34%，DeepSeek 助力端側 AI 生態快速建設
  
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  2026.03.12：中國新政策對 6,000 元以上高階手機提供 10% 補貼，有助刺激高端消費並加速科技產品迭代
  
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  2026.03.12：蘋果全面下調手機售價約 160 美元，配合電商促銷與補貼政策，有望帶動供應鏈首季營收
  
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  2026.03.12：手機市場受記憶體報價上漲拖累，高通預估 1Q26 手機業務季減 20%，終端需求面臨挑戰
  
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  2026.03.03：記憶體價格強漲增加終端產品成本壓力，預估 26 年智慧型手機出貨年減 12%，壓抑消費性電子需求
  
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  2026.03.03：受記憶體短缺影響，預估 26 年智慧型手機出貨量將年減 12%，衝擊供應鏈展望
  
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  2026.02.27：聯發科評估手機需求營收將衰退 30%，目前已將人力調往 ASIC 領域發展
  
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  2026.02.27：Intel 傳出 CPU 缺料漲價，且 18A 製程良率疑慮導致 26 年量產案遭取消
  
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  2026.02.27：Hynix 退出 Rubin 供應鏈後，CoWoS 產能外溢至 Google TPU，將推升相關高層數 PCB 毛利
  
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  2026.02.27：國際邏輯 IC 大廠喊漲，預期台灣成熟製程與封測產業將隨之跟進漲價
  
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  2026.02.22：最高法院判決 IEEPA 違法，川普改援引貿易法 122 條對全球加徵 15% 臨時關稅
  
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  2026.02.22：網通、手機、藥品、汽車列入豁免清單，電聲產品關稅負擔較先前下降約 4-5%
  
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  2026.02.22：記憶體價格飆漲轉嫁終端售價，預期 26 年 全球出貨量年減 5-10%，消費性需求承壓
  
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  2026.02.22：中系手機受成本壓力影響，出貨量可能衰退雙位數，品牌廠面臨毛利率挑戰
  
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  2026.02.05：Qualcomm（QCOM）FY2Q26 財測遠低於市場共識，營收與 EPS 展望疲軟，盤後股價重挫 8.7%
  
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  2026.02.05：手機業務受記憶體缺料與成本上升影響，中國 OEM 下修生產計畫，預期疲弱態勢將持續至年底
  
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  2026.02.05：車用與 IoT 業務穩健成長，車用年增達 35%，且 AI250 預計於 27 年 開始貢獻營收
  
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  2026.02.05：維持「中立」評等與目標價 142 美元，評價雖低但手機復甦需時一年以上，短期缺乏催化劑
  
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  2026.02.06：高通（QCOM US）記憶體短缺與漲價衝擊手機供應鏈，下修 2Q26 手機營收指引至 60 億美元，年減 13%
  
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  2026.02.06：DRAM 產能轉向 HBM 導致結構性缺貨，手機廠預防性減產並優先生產高毛利旗艦機種
  
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  2026.02.06：汽車業務營收創 11 億美元新高；晶片支援多世代記憶體控制器，增加客戶調整物料靈活性
  
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  2026.02.04：消費性電子（手機、PC），記憶體成本飆漲 80% 至 100%，二線品牌面臨賠售或產能收緊，出貨量受壓抑
  
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  2026.02.04：中低階 Android 廠商議價力低，受成本衝擊大；高階品牌如蘋果、三星相對持穩
  
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  2026.01.26：中國 Android 手機受記憶體成本飆升影響，1Q26 出貨恐季減 10-20%，換機潮不如預期
  
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  2026.01.26：低階 5G 晶片競爭加劇，紫光展銳 T8300 威脅聯發科天璣 6400 之市占與毛利
  
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  2026.01.27：高成本壓抑手機與 NB 需求，可能導致規格降級，B2B 與 B2C 定價動能將分歧
  
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  2026.01.26：受記憶體漲價衝擊，下修 26 年 出貨量至年減 6%，但折疊機滲透率與高階價值獲上修
  
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  2026.01.23：消費性電子市場衝擊，產能優先供應 HBM 與伺服器 DRAM，排擠消費型產能，預計 26 年 DRAM 價格漲幅將超過 70%
  
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  2026.01.23：智慧手機 26 年 生產量下調至年減 7%，低階機種被迫退回 4GB 容量以平衡飆升的成本
  
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  2026.01.23：筆電出貨預測下修至年減 5.4%，低階品牌因成本難以轉嫁且無法降規，面臨嚴峻的獲利危機
  
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  2026.01.23：遊戲主機記憶體成本佔比翻倍至 23%~42%，壓縮硬體毛利並衝擊 Nintendo 與 Sony 的促銷空間
  
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  2026.01.15：高階手機與 PC 需求穩健，但低階產品受記憶體成本上升影響，面臨出貨量下行風險
  
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  2026.01.13： 26 年 迎來 AI Agent 爆發拐點，模型競爭從回答品質轉向「系統預設層」的分發權爭奪
  
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  2026.01.13：手機端預設助理貫通搜尋、支付等系統能力，降低開發者獲客成本並推動商業化路徑成熟
  
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  2026.01.13：將 Galaxy AI 覆蓋目標翻倍至 8 億台裝置，加速 AI Agent 在行動端的普及與應用
  
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  2026.01.08：記憶體漲價屬長周期趨勢，已提前簽訂 26 年 供應協議，未來擬透過漲價減輕成本壓力
  
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  2025.12.20：字節跳動推出豆包 AI 手機，具備 AI Agent 跨 App 操作能力，可代勞點餐、比價及自動打卡
  
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  2025.12.20：上市 72 小時遭騰訊、美團及支付寶等巨頭聯手封殺，主因直攻流量數據與廣告收益禁區
  
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  2025.12.20：模擬點擊行為被指控為駭客外掛，引發嚴重隱私侵犯、資安漏洞及金融詐騙等衍生風險
  
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  2025.12.20：首批三萬台售價 1.5 萬台幣搶購一空，雖展現未來 AI 手機趨勢，但落地形式仍具爭議
  
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  2025.12.02： 25 年 銷量年增1.5%至12.55億支，高階AI機型需求優於預期帶動成長
  
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  2025.12.02： 26 年 銷量年減1.4%，記憶體漲價影響中低階手機價格或規格
  
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  2025.11.18：集邦：PC、手機 26 年出貨衰退，品牌廠微星等需提高警覺
  
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  2025.11.18：集邦：PC、手機 26 年出貨衰退恐波及品牌與代工廠
  
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  2025.11.18：集邦科技下修 26 年 全球智慧手機及筆電出貨預測
  
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  2025.11.18：記憶體漲價將迫使終端定價上調，衝擊消費市場
  
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  2025.11.18： 26 年智慧手機出貨預測從年增0.1%調降至年減2%
  
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  2025.11.18： 26 年筆電出貨預測從年增1.7%調降至年減2.4%
  
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  2025.11.18：品牌廠華碩、宏碁、微星、技嘉等需提高警覺
  
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  2025.11.19：記憶體缺貨大漲價，PC供應鏈敬陪末座；伺服器、智慧型手機優先獲得供應，PC廠商面臨 1Q26 起搶料挑戰
  
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  2025.11.19：宏碁董事長陳俊聖指出，缺貨可能延續至 27 年 ，關鍵在中國記憶體廠能否順利量產；目前中國廠已開始量產DDR5 DRAM
  
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  2025.11.19：供應鏈估計 4Q25 仍有庫存，各廠已先備貨； 26 年 將成挑戰，每週都有新牌價，記憶體原廠供貨優先順序為伺服器、手機、PC
  
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  2025.11.18：DRAM暴漲260%、NAND漲55%+，OEM毛利率 26 年 預估年減60bps，市場共識過度樂觀
  
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  2025.11.18：記憶體成本占BOM最高70%，OEM面臨需求溫和加成本暴漲雙重夾擊，估值下修壓力大
  
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  2025.11.18：每10%記憶體價格上漲，OEM毛利惡化45-130bps，Dell、HP、Acer、Asustek最脆弱
  
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  2025.11.18：MS大規模降評，Dell、HP、Asustek、Pegatron從Overweight降至Underweight
  
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  2025.11.18：Apple維持Overweight，具供應鏈議價力強；台灣ODM Quanta、Wistron、Wiwynn不受衝擊
  
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  2025.11.18：記憶體供應商Micron、SK Hynix、Samsung及HDD廠Seagate、WDC為最大贏家
  
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  2025.11.18： 26 年 應減碼OEM、增加AI基礎設施ODM與記憶體供應鏈配置
  
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  2025.11.18：記憶體成本急劇膨脹與非AI需求疲軟形成不協調，市場將懲罰犧牲毛利率的增長
  
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  2025.11.18：建議降低對記憶體投入成本高、提價能力有限的全球硬體OEM/ODM持倉
  
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  2025.11.18：側重具強大供應鏈議價能力如Apple，或採可轉嫁成本ODM模式如Wistron、Wiwynn、Quanta
  
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  2025.11.18：記憶體超級週期下直接受益者如STX、WDC為戰略重點
  
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  2025.11.18：TrendForce下修 26 年 手機、筆電出貨預測，原預期小幅成長改為衰退，記憶體漲價成主因
  
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  2025.11.18： 26 年DRAM合約價較 25 年漲幅超75%，低階手機成本難承受，品牌減少低價機、全線調價
  
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  2025.11.18：筆電DRAM+NAND占BOM比重恐衝破20%，成本轉嫁導致價格上漲5～15%，需求轉弱
  
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  2025.11.18：PC出貨下修連帶拖累顯示器，手機與筆電 26 年 需求不如預期樂觀
  
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  2025.11.18：記憶體大漲利好上游記憶體廠，低階產品面臨淘汰風險
  
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  2025.09.22：中國AI功能多在雲端運行，消費者升級手機意願不強，換機潮恐延後至2026 2H25
  
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  2025.09.22：AI生態系統發展仍落後硬體升級，3B參數LLM已足夠中國智慧手機使用
  
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  2025.08.25： 8M25 新機多中低階，SoC多用聯發科，價格區間與上季持平，部分機型上漲
  
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  2025.08.25：後續高階機種將上市，鏡頭升級至200MP，台積電等台廠供應鏈受惠
  
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  2025.08.25： 8M25 中國手機新機多中低階，SoC多用聯發科，高階機種即將上市
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：兆利的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）

圖(34)3548 兆利 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：兆利的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線出現急跌長黑，中期賣壓沉重。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(35)3548 兆利 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：兆利的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表各週期月均線趨於黏合或平行，等待月成交量出現顯著變化以確認長期方向。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）

圖(36)3548 兆利 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：兆利的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：兆利的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。）
• 自營商籌碼：兆利的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）與避險部位調整相對平衡。
  （判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）

圖(37)3548 兆利 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：兆利的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：兆利的400 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表四百張大戶人數顯著減少，籌碼分散趨勢明確。
  （判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(38)3548 兆利 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析兆利的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(39)3548 兆利 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

短期營運目標與策略 (1-2年)

1. 聚焦高階摺疊手機：持續深化與中系客戶的合作，專注於技術門檻與毛利較高的高階摺疊手機樞紐產品，維持市場領先地位。

2. 把握 AI PC 換機潮：擴大在筆記型電腦軸承市場的份額，特別是受惠於 AI PC 帶動的換機需求，以及爭取美系客戶訂單的增長，目標實現筆電業務雙位數成長。

3. 推動新產品量產：確保新型態摺疊筆電樞紐順利放量，並加速非手機摺疊應用產品（如 VR/AR）的量產進度，開拓新的營收來源。

4. 落實東南亞產能擴張：按計畫推進泰國、越南廠區的產能建置與良率提升，逐步實現產能分散目標。

5. 優化營運效率：持續提升 MIM 自製率，導入自動化生產，加強成本管控，以應對原物料價格波動與人力成本上升的挑戰。

中長期發展藍圖 (3-5年)

1. 技術持續領先：維持在樞紐核心技術的研發投入，特別是在材料科學、精密加工與結構設計方面，鞏固技術護城河。

2. 拓展多元應用市場：將樞紐技術延伸至更多高附加價值領域，如車用電子（智慧座艙顯示器）、高階醫療設備、工業自動化等，降低對消費性電子市場的依賴。

3. 深化全球客戶關係：積極爭取包括蘋果在內的新客戶與新訂單，特別是在摺疊裝置與高階筆電領域，擴大客戶基礎。

4. 完善全球供應鏈：建立更具彈性、韌性與效率的全球供應鏈體系，優化各地生產基地的分工與協作。

5. 強化永續競爭力：持續投入 ESG 相關作為，滿足客戶與投資者對永續發展的要求，提升企業長期價值。

ESG 永續經營承諾

兆利科技認知到永續經營的重要性，積極將 ESG（環境、社會、公司治理）理念融入日常營運：

• 環境保護（E）：取得 ISO 14001 環境管理系統認證，推動節能減碳措施，積極採用回收材料（回收塑膠使用比例達 35%-85%，回收金屬料使用比例達 10%-100%），並妥善處理廢棄物。

• 社會責任（S）：關注員工福祉與職業安全衛生，提供安全友善的工作環境，並倡導多元包容的企業文化。

• 公司治理（G）：建立健全的治理架構，確保決策透明度與效率，保障股東權益。

透過落實 ESG，兆利不僅善盡企業社會責任，亦符合國際大廠對供應鏈的標準，有助於鞏固客戶關係，提升企業形象與長期競爭力。

重點整理

• 產業地位：兆利科技是全球領先的樞紐組件製造商，特別在摺疊手機樞紐市場佔據關鍵地位。

• 核心技術：擁有深厚的樞紐設計、MIM 金屬粉末射出成型及精密加工技術，並具備高度垂直整合能力。

• 營運成長動能：主要來自摺疊手機市場的強勁需求（尤其是中系客戶），以及新型態筆電、AI PC 換機潮和非手機摺疊應用的潛力。

• 財務表現：2024 年 營收（95.78 億元）與 EPS（8.73 元）雙創歷史新高；2025 年第一季 營收（26.28 億元）創下單季次高，展現強勁成長態勢。

• 全球布局與供應鏈：在中國大陸、泰國、越南設有生產基地，正積極進行產能分散，目標將 30% 產能移往東南亞。

• 客戶關係：與 Apple、Dell、華為 等國際一線品牌及主要代工廠建立長期穩固的合作關係。

• 未來展望：公司聚焦高階產品、拓展多元應用、加速東南亞布局，並透過發行可轉債支持擴張，法人普遍看好 2025 年 營運持續成長。

• 競爭優勢：技術領先、客戶關係穩固、規模經濟、全球布局彈性、ESG 實踐。

• 風險考量：需關注原物料價格波動、市場競爭加劇、地緣政治風險、產能轉移挑戰及人力成本等因素。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/354820250311M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://youtu.be/H4LWmC-gV5k

公司官方文件

1. 兆利科技工業股份有限公司法人說明會簡報 (2024.12.04)

本研究主要參考兆利科技於 2024 年 12 月 4 日舉行之法人說明會簡報，內容涵蓋公司 2024 年第三季回顧、第四季展望、2025 年各產品線展望及近期營運動態等資訊，為本報告之重要參考依據。

1. 兆利科技工業股份有限公司國內第三次無擔保轉換公司債公開說明書 (2025.02)

參考此份公開說明書中有關公司營運、財務、募資計畫及風險因素等詳細資訊。

1. 兆利科技官方網站 ESG 相關資訊 (jarlly.com)

參考官方網站揭露之環境保護、社會責任及公司治理相關政策與實績。

網站資料與研究報告

1. MoneyDJ 理財網 – 兆利科技 (3548) 公司資料與新聞

參考 MoneyDJ 理財網關於兆利科技之公司簡介、產業分析、財務數據、股價資訊及相關新聞報導。

1. 鉅亨網 – 台股 – 兆利 (3548) 公司資料與新聞

參考鉅亨網關於兆利科技之公司簡介、基本資料、財務資訊、新聞報導等。

1. Yahoo 奇摩股市 – 兆利 (3548.TWO) 個股資訊與新聞

參考 Yahoo 奇摩股市關於兆利科技之股價資訊、公司概況、相關新聞等。

1. 各大財經網站（如 UAnalyze, Vocus, Cmoney, HiStock, NStock, TechNews, EStock, Line Today, Udn, Winvest 等）

彙整來自上述多個財經資訊平台關於兆利科技的營運分析、市場動態、法人觀點及新聞摘要，進行交叉比對與整合。時間範圍涵蓋 2024 年 9 月至 2025 年 4 月。

註：本文內容主要依據截至 2025 年 4 月之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及新聞資訊均來自公開可得之官方文件、網站資訊及新聞報導。

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