訊連 (5203) 3.8分[價值]↘防禦首選，成長動能全失 (05/21)

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綜合評分：3.8 | 收盤價：64.5 (05/21 更新)

簡要概述：觀察訊連的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 最令人振奮的是，市場似乎過度悲觀。更重要的是，優於平均的配息率；同時，享有高估值的光環，顯示其在產業中具備不可取代的競爭優勢。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

最新重點新聞摘要

2026.04.29

1. 訊連首季EPS1.34元，估 2Q26 營收年減，明起買回2000張庫藏股
2. 1Q26 稅後淨利1.06億元，EPS為1.34元，營收5.85億元年增2.4%
3. 預估 2Q26 營收年減，受Google搜尋變革及PC出貨受阻影響短期遇逆風
4. 計畫私有化子公司玩美移動將其從美股下市，溢價約35.4%收購全數股份
5. 董事會通過明起至 6M26 底買回2000張庫藏股，價格區間45至90元

最新【資訊】新聞摘要

2026.05.13

1. 資訊科技與通訊 Alphabet（GOOGL）大漲約 4% 創歷史新高，帶動通訊服務類股成為表現最強族群
2. Akamai（AKAM）獲美銀調升目標價至 175 美元，成功轉型為 AI 基礎設施平台
3. 軟體公司 WIX 因獲利不如預期重挫 30%；SuperMicro（SMCI）下跌 2.41%

2026.05.02

1. 受惠 AI 市場擴大與國安需求，台灣資安產值 26 年 有望首度突破千億元大關
2. 生成式 AI 帶動自動化釣魚攻擊頻率提升，迫使企業增加資安投入並尋求 AI 防禦方案
3. 政府推動「五大信賴產業」政策，資安被視為國安基礎，帶動軍工、無人機資安需求
4. 1M26 起實施《人工智慧基本法》，確立資安防護為 AI 研發與應用之核心原則

2026.04.27

1. 商用軟體產業，Agentic AI 延伸價值鏈至基礎設施，TWLO、SNOW 及 CRWD 具備 AI 營運效率提升轉機
2. 中東衝突影響服務交付，NOW 提及 1Q26 訂閱營收面臨 0.75 個百分點的增長逆風

核心亮點

1. 預估殖利率分數 4 分，暗示公司現金流狀況可能較為健康：訊連能提供 6.05% (高於 5%) 的預估殖利率，通常反映其擁有支持穩定派息的健康現金流。
2. 股價淨值比分數 4 分，代表股價相對淨值而言具吸引力：訊連股價淨值比 1.07，顯示其股價與公司帳面價值的比率處於相對便宜的區間。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，代表價格相對昂貴，價值吸引力低：訊連未來一年本益比 38.86 倍，遠高於過去數年的平均水平（例如高於歷史80%分位以上），顯示其目前的價格相對昂貴，價值投資吸引力較低。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長性嚴重失衡，投資風險極高：訊連預估本益成長比為 38.86 (通常遠大於 3.5)，顯示其目前估值遠遠超過了預期盈利增長所能支撐的合理範圍，價值面臨嚴峻考驗。
3. 產業前景分數 1 分，預期未來發展空間有限，缺乏長期投資吸引力：綜合判斷，資訊-軟體代理在未來一段時間內預計發展空間非常有限，甚至可能進一步萎縮，對 訊連 的長期投資吸引力構成重大負面影響。
4. 業績成長性分數 1 分，業績增長動能枯竭，股價缺乏上漲基礎：憑藉 -59.7% 的預估盈餘年增長，訊連的業績增長動能幾乎完全枯竭，難以為股價提供任何實質性的上漲基礎與支撐。
5. 法人動向分數 2 分，籌碼面略偏空方，需觀察賣壓是否持續增加：訊連面臨三大法人資金的淨流出，使籌碼面略微偏向空方，後續賣壓是否會持續增加是重要的觀察指標。
6. 題材利多分數 2 分，信用評等展望調降加劇融資成本壓力：信用評等機構對 訊連 的展望調降決策，可能加劇其市場融資成本上升壓力。

綜合評分對照表

圖(1)5203 訊連 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.8

圖(2)5203 訊連 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：3.8

圖(3)5203 訊連 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：題材降溫：相關題材熱度明顯衰退+資金流出
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：訊連的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值持平。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）

圖(4)5203 訊連 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：訊連的現金流數據主要呈現穩定上升趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表流動性逐步提升。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效。）

圖(5)5203 訊連 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：訊連的存貨與平均售貨天數數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表存貨週轉率大幅提升。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)5203 訊連 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：訊連的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)5203 訊連 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：訊連的三率能力數據主要呈現穩定下降趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表產品競爭力面臨挑戰。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)5203 訊連 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：訊連的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)5203 訊連 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：訊連的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表預收帳款持續累積，訂單能見度良好。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)5203 訊連 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：訊連的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)5203 訊連 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：訊連的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表預估本益比顯著上揚，評價趨向昂貴。
（判斷依據：若股價持續突破河流上緣，需警惕估值泡沫風險；若跌破下緣，可能存在價值低估機會，但需結合基本面確認。）

圖(12)5203 訊連 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：訊連的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)5203 訊連 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

訊連科技股份有限公司（CyberLink Corp.），股票代號 5203.TW，是一家全球領先的AI 多媒體影音與數位創意編輯軟體服務供應商。公司於 1996 年 2 月正式成立（前身為 1990 年成立的精華顧問公司），由黃肇雄博士創辦，總部位於台灣新北市新店區。訊連科技專注於研發與銷售電腦軟體，尤其在數位影音軟體領域佔有舉足輕重的地位，以自有品牌「CyberLink」行銷全球，該品牌自 2009 年起連續多年入選「台灣二十大國際品牌」。

發展歷程分析

訊連科技的發展歷程深刻反映了數位科技的演進：

1. 早期發展 (1990-1996)：前身精華顧問公司成立，從事軟體顧問業務。

2. 轉型與擴展 (1996-2000)：更名為訊連科技，專注於數位影音軟體研發，以 PowerDVD 等產品迅速打開市場，並積極拓展全球業務。

3. 上市與成長 (2000-2010)：2000 年於台灣證券交易所掛牌上市。此後，持續擴展產品線，成功進入美、日、德等主要消費性軟體市場，取得領先市佔率。

4. 多元化與 AI 轉型 (2010 年代至今)：除深耕影音軟體外，積極拓展行動應用與雲端服務。近年來，在 AI 與臉部辨識技術領域取得顯著進展，FaceMe® AI 臉部辨識引擎在國際權威 NIST 競賽中屢獲佳績。同時布局商務溝通服務（U 系列）及生成式 AI 應用，並自 2019 年起逐步將商業模式由傳統賣斷轉為訂閱制。

組織規模概況

訊連科技為一全球性企業，營運中心遍布全球，包括美國矽谷、歐洲荷蘭、日本東京等地，建立完整的銷售及服務網絡。公司總部位於新北市新店區，為主要的研發基地。截至 2024 年底，員工人數約 465 人，其中多數為研發人員，專注於軟體設計、AI 演算法開發及多媒體技術創新。

核心業務分析

產品系統說明

訊連科技的產品線主要涵蓋以下幾大領域：

1. Media Creation（多媒體創作）系列：此為核心營收來源，包含旗艦級影片剪輯軟體威力導演（PowerDirector）、相片編輯軟體相片大師（PhotoDirector）、音訊編輯軟體（AudioDirector）、色彩編輯軟體（ColorDirector）及 ActionDirector 動作影片編輯軟體等。相關產品支援 Windows、macOS、Android 及 iOS 平台，並積極整合生成式 AI 功能。

2. Media Entertainment（多媒體娛樂）系列：以全球知名的 PowerDVD 影音播放軟體為主，市佔率曾達 54%，支援 DVD、藍光及超高畫質藍光播放，並整合社群媒體內容播放。

3. Business Communication & AI Applications（商務溝通與 AI 應用）：

   • U 系列：包括 U Webinar、U Meeting、UMessenger 等，提供企業視訊會議、線上直播、即時通訊解決方案。
   • AI 臉部辨識：FaceMe® AI 臉部辨識引擎提供 SDK 及多種解決方案（Security、eKYC、Smart Retail、TimeClock），應用於安控、金融、零售等垂直市場。
   • 生成式 AI 工具：新興產品如 Promeo（AI 行銷廣告素材製作軟體）、MyEdit（線上 AI 圖片與音訊編輯工具），專注於提升創作效率。
   • 美妝科技：透過轉投資公司玩美移動（Perfect Corp），提供虛擬試妝、AI 肌膚檢測等美妝時尚科技解決方案。

圖(14)文字生圖片（資料來源：訊連科技公司網站）

圖(15)AI 照片合成（資料來源：訊連科技公司網站）

圖(16)參考多張照片生成-1（資料來源：訊連科技公司網站）

圖(17)參考多張照片生成-2（資料來源：訊連科技公司網站）

圖(18)參考多張照片生成-3（資料來源：訊連科技公司網站）

圖(19)兩大主力產品 2024 新品分別獲得權威媒體極高評比肯定（資料來源：訊連科技公司網站）

應用領域分析

訊連科技產品應用領域十分廣泛，主要涵蓋：

1. 個人多媒體影音娛樂與創作：滿足個人用戶影音播放、剪輯、相片編輯、直播串流等需求。
2. 專業內容創作與數位行銷：提供專業影片製作、圖像設計、音訊處理及 AI 行銷素材生成工具，服務 Youtuber、影音部落客、行銷人員及中小企業。
3. 企業商務溝通與協作：提供視訊會議、線上研討會、企業內部通訊等解決方案，支援遠距辦公與數位學習。
4. AI 人臉辨識應用：應用於智慧安控（門禁、監控）、智慧金融（eKYC、防詐騙）、智慧零售（人流分析、VIP 識別）、智慧差勤、智慧城市等垂直市場。
5. 美妝與時尚科技：透過玩美移動提供虛擬試妝、肌膚檢測、虛擬試戴（鞋包服飾）等沉浸式數位體驗。

技術優勢分析

訊連科技的核心技術優勢在於：

1. AI 技術領先：FaceMe® AI 臉部辨識引擎採用深度學習演算法，於美國國家標準暨技術研究院（NIST）人臉辨識技術基準測試（FRVT）中名列前茅，具備高準確度、即時性及優異的活體偵測防偽能力，並獲 FIDO 聯盟認證。

2. 生成式 AI 快速導入與整合：快速將生成式 AI 技術融入旗下影音創作及行銷軟體，已推出 30 多項 GenAI 功能，如文字生成圖像/影片、AI 繪圖生成器、AI 音效同步生成、AI 虛擬人物旁白、AI 換臉、AI 照片合成、AI 影片畫面補幀等，進入 GenAI 2.0 世代，提升產品價值與使用者體驗。

3. 軟硬體整合優勢：與 Intel、AMD、NVIDIA、MediaTek、Qualcomm 等全球主要晶片大廠深度合作，針對 AI PC 及行動裝置進行軟體效能優化，提供流暢高效的使用體驗。

4. 跨平台技術能力：產品具備高度跨平台適應性，可在 Windows、macOS、Android、iOS 等多個作業系統及雲端平台運行。

5. 深厚的多媒體技術積累：擁有超過 200 項專利，在影音編解碼、影像處理、音訊技術等領域具備長期研發實力。

圖(20)結合 AI PC，保護資料隱私（資料來源：公司網站）

圖(21)人險辨識，推出 Deepfake 深偽偵測功能（資料來源：訊連科技公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

訊連科技營收主要來自三大產品線，近年來 Create B2C（消費性創意編輯軟體）業務因訂閱制轉型成功及生成式 AI 功能導入，營收佔比顯著提升，成為最主要的成長動能。

2020-2024 Q3 營收占比 (%)

2020-Q3 至 2024-Q3 各產品線營收 (新台幣仟元)

區域市場分析

訊連科技為全球性公司，產品銷售遍及 150 多個國家。主要市場包括北美、亞洲及歐洲。根據過往資料（2022年）及市場判斷，美洲地區為最大營收來源（約佔 56%），亞洲市場次之（約佔 30%），其中日本市場表現尤其突出，「威力導演」市佔率超過 60%。歐洲市場約佔 5%，台灣本地市場約佔 8%。近年來，於拉丁美洲與中東市場亦觀察到銷售成長趨勢。

區域營收佔比（參考 2022 年數據推估）

註：此為參考過往數據推估，最新季度區域細分佔比未於近期法說會揭露。

最新財務表現

訊連科技近年營運表現穩健成長，受惠於訂閱制轉型及 AI 技術應用。

• 2024 年全年表現：合併營收達新台幣 20.68 億元，年增 10.91%，創近十年新高。毛利率約 85.9%，營業利益率 8.6%。稅後純益 3.15 億元，年增 41.7%。每股盈餘（EPS）達 3.98 元，創近五年新高。

• 2024 年第三季表現：單季合併營收 5.23 億元，年增 9.2%。毛利率與營益率較去年同期提升。稅後淨利 0.44 億元（年減 53.6%，主因為匯率影響），單季 EPS 0.56 元。累計前三季 EPS 2.89 元。

• 2025 年初表現：2025 年 1 月合併營收年增 27.9%，創多年單月新高。2025 年 3 月合併營收約 1.8 億元，年增約 9.8%。2025 年第一季累計營收 5.16 億元，年增 14.33%，顯示成長動能持續。

• 股利政策：公司重視股東回饋，2024 年度董事會決議配發現金股利 3.9 元，配發率高達 98%，創近九年新高。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

訊連科技的客戶群體廣泛且多元：

1. 個人消費者 (B2C)：透過官方網站線上商店、零售通路及行動應用程式商店（App Store, Google Play）銷售消費性影音創作與娛樂軟體，為最大營收來源。
2. 企業客戶 (B2B)：
   • FaceMe AI 臉部辨識：客戶包括金融機構（如元大人壽）、安控系統整合商、智慧零售業者、政府部門（如美國司法單位、亞洲國際機場、東南亞政府部門）、科技公司（如聯發科）、機器人公司（如 GROOVE X 的 LOVOT）等。
   • U 系列商務溝通：客戶涵蓋需要遠距會議、線上教育訓練及網路研討會的企業、教育機構及政府單位。
   • Promeo/MyEdit 等商用創作工具：目標客戶為企業行銷人員、中小企業主、電商平台業者。
3. PC 品牌 OEM 廠商：與全球主要 PC 品牌大廠如 HP、Dell、Acer、Lenovo、ASUS、Fujitsu、Samsung、NEC、Sony、Toshiba 等合作，將 PowerDVD 等軟體預載於新出廠的電腦中。
4. 策略合作夥伴：與 Intel、AMD、NVIDIA、MediaTek、Qualcomm 等晶片大廠，以及 AWS 等雲端服務供應商建立深度合作關係，共同推動 AI 技術整合與生態系發展。

價值鏈定位

訊連科技在產業價值鏈中，主要扮演軟體開發與技術提供者的角色。

• 上游：與晶片製造商（Intel, AMD, NVIDIA 等）、作業系統開發商（Microsoft, Apple, Google）及雲端服務供應商（AWS）緊密合作，取得最新的硬體支援與平台技術。
• 中游：進行核心軟體研發、AI 演算法開發、使用者介面設計及產品測試。
• 下游：透過 B2C（線上直銷、App 商店）、B2B（企業解決方案、FaceMe SDK/引擎授權）及 OEM（PC 品牌預載）等多元通路進行產品銷售與服務提供。

公司透過技術創新與軟硬體整合，為終端用戶及企業客戶創造價值。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

訊連科技的核心競爭優勢體現在以下幾個面向：

1. AI 技術領先與快速整合能力：在 AI 臉部辨識（FaceMe）及生成式 AI 應用於多媒體創作領域均具備領先技術，並能快速將新技術整合至產品線。
2. 強大的品牌知名度與口碑：自有品牌「CyberLink」及旗下 PowerDVD、威力導演等產品在全球市場享有高知名度與良好聲譽，多次獲得國際大獎肯定。
3. 完整且多元的產品線：產品涵蓋多媒體娛樂、內容創作、商務應用及 AI 辨識等多個領域，形成產品生態系，可滿足不同客群需求並分散風險。
4. 成功的訂閱制轉型：SaaS 模式帶來穩定的經常性收入（ARR）與現金流，提升用戶黏著度與營運可預測性。
5. 全球化的策略夥伴關係：與國際晶片大廠、PC 品牌及雲端服務商建立穩固的合作關係，共同拓展市場及推動技術標準。
6. 深厚的研發實力與專利布局：長期投入研發，擁有大量專利，構築技術護城河。

市場競爭地位

訊連科技在全球市場上面臨來自不同領域的競爭：

• 影音創作軟體：主要競爭對手包括 Adobe [Premiere Pro, Photoshop)、Apple（Final Cut Pro, iMovie）、Corel、MAGIX、Blackmagic Design (DaVinci Resolve] 等國際大廠。訊連在消費級與半專業市場具備強勢地位，尤其在日本市場威力導演市佔率領先。
• AI 臉部辨識：市場競爭者眾多，包括國際 AI 巨頭及各國專精於此領域的新創公司。訊連 FaceMe 憑藉其在 NIST 評測中的優異表現及跨平台支援能力，在特定垂直市場取得競爭優勢。
• 商務溝通軟體：面臨 Zoom、Microsoft Teams、Google Meet 等強大對手。訊連 U 系列主要尋求利基市場或與其核心產品整合應用。

訊連科技在影音播放軟體（PowerDVD）市場佔有率約 54%，在日本影音剪輯軟體市場（威力導演）市佔率超過 60%。

個股質化分析

近期重大事件分析

1. 生成式 AI 技術全面導入 (2024 Q3 – 至今)：訊連宣布旗下產品進入 GenAI 2.0 世代，推出 30 多項生成式 AI 功能，如 Promeo AI 行銷軟體、威力導演 AI 音效同步生成、AI 影片畫面補幀等，大幅提升產品競爭力，帶動 Create B2C 業務顯著成長。

2. 深化 AI PC 策略合作 (2024 Q4 – 至今)：與 Intel、AMD 緊密合作，針對其 AI 處理器（如 Core Ultra、Ryzen AI）優化軟體效能，推出專為 AI PC 設計的應用（如 Promeo、威力導演 AI 功能），共同參與 CES 2025 等國際大展，搶佔 AI PC 市場先機。2025 年 3 月宣布威力導演與 AMD Ryzen AI PC 深度整合。

3. FaceMe 人臉辨識業務拓展 (2024 Q3 – 至今)：FaceMe 技術獲國內外金融機構（如元大人壽）、政府部門（美國司法單位、亞洲機場）、安控業者（韓國 Union community）採用，並持續強化防偽技術（Deepfake 偵測），拓展垂直市場應用。

4. 營收獲利創新高 (2024 全年 & 2025 Q1)：2024 年合併營收創近十年新高，EPS 創近五年新高。2025 年 1 月營收創多年單月新高，第一季營收年增 14.33%，顯示成長動能強勁。

5. 高現金股利配發 (2025 Q1)：董事會決議配發 3.9 元現金股利，配發率達 98%，展現公司穩健財務與回饋股東的意願。

6. 玩美移動收購 Wannaby (2024.12.25)：訊連轉投資的玩美移動收購數位沉浸式技術公司 Wannaby，拓展至鞋類、包款與服飾虛擬試用領域，強化時尚科技佈局。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.04.29：訊連首季EPS1.34元，估 2Q26 營收年減，明起買回2000張庫藏股
  
• 
  2026.04.29： 1Q26 稅後淨利1.06億元，EPS為1.34元，營收5.85億元年增2.4%
  
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  2026.04.29：預估 2Q26 營收年減，受Google搜尋變革及PC出貨受阻影響短期遇逆風
  
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  2026.04.29：計畫私有化子公司玩美移動將其從美股下市，溢價約35.4%收購全數股份
  
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  2026.04.29：董事會通過明起至 6M26 底買回2000張庫藏股，價格區間45至90元
  
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  2026.03.27：針對英特爾Panther Lake推AI多媒體方案，VLM效能提升1.6倍並與產品深度結合
  
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  2026.03.27：Promeo推AI人像展示與試穿功能，深耕內容創作與AI識別，擴展電商及AI PC應用
  
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  2026.02.28：Google AI 模式導致網站流量銳減，且相片大師 APP 曾下架，首季營運表現相對疲弱
  
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  2026.02.28：記憶體缺貨影響 PC 出貨，連帶衝擊 26 年營收，預估 26 年獲利僅小幅成長至 4.2 元
  
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  2026.02.26：【台股 2M26 風雲榜】上市20大衰股出爐，訊連入榜
  
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  2026.02.26： 2M26 台股上市公司跌幅前20大中，訊連入榜
  
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  2026.02.26：跌幅介於 11.9% 至 15.9% 之間
  
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  2026.02.26：跌幅前五名為瑞儀、光寶科、永冠-KY、訊連、永道-KY
  
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  2026.02.26：4Q25 三大產品線營收皆成長，其中臉部辨識 FaceMe 受惠金融與半導體廠導入，年增達 71%
  
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  2026.02.26：1Q26 面臨逆風，受通路調整、Google AI 模式導致網站流量銳減及 App 下架事件影響
  
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  2026.02.26：市場擔憂軟體公司未來恐被 AI 取代，且記憶體缺貨影響 PC 出貨，進而壓抑相關產品營收
  
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  2026.02.26：獲利預估： 25 年 EPS 3.62 元，26 年 預計為 4.22 元，投資建議調降至 Neutral
  
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  2026.02.26：產品轉型持續，Create B2C 佔營收 75% 為核心，PowerDVD 佔比因光碟機搭載率降低持續下滑
  
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  2026.02.25：訊連公布 25 年 財報，26 年每股稅後盈餘為3.63元
  
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  2026.02.25： 25 年 營收成長18.9%，創近12年新高，主要產品線營收皆成長
  
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  2026.02.25：訊連預期 1Q26 營收相較 25 年同期保守看待
  
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  2026.02.25： 4Q25 營業利益因收回Asknet信用減損款項而增加
  
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  2026.02.25：匯率波動及子公司股利扣繳稅額增加，導致 25 年 獲利衰退
  
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  2026.02.25：零售通路行銷活動延遲及搜尋引擎改用AI，影響 1Q26 營收
  
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  2026.02.25：Photo Director App因配合規範下架，影響獲客，目前已調整恢復上架
  
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  2026.02.25：訊連將持續整合AI技術至產品，並拓展Web平台及商務應用市場
  
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  2026.02.25：留意訊連可能帶動題材與籌碼波動
  
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  2026.01.27：訊連旗下玩美移動推出「YouCam時尚精品API」，運用AI科技推動時尚產業創新
  
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  2026.01.27：此API提供虛擬試穿、AI膚色偵測等功能，協助品牌優化顧客體驗
  
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  2026.01.27：品牌可將API整合至現有平台，提升產品銷售及顧客互動
  
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  2026.01.27：玩美移動持續開發AI解決方案，賦能時尚產業數位轉型
  
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  2026.01.09：訊連多產品線擴大與微星及英特爾全球合作，加速市場布局
  
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  2026.01.09：訊連與微星擴大策略合作，由台灣、日本延伸至韓國、歐洲市場
  
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  2026.01.09：訊連、微星與英特爾將於2026美國消費電子展（CES）共同展示最新技術與應用
  
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  2026.01.09：訊連於Intel AI Experience Store展示威力導演「自動剪輯」與相片大師「AI 藝術角色」功能
  
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  2026.01.09：訊連、微星、英特爾於Intel Ecosystem Conference展示Promeo的「AI 行銷顧問」功能
  
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  2026.01.09：微星全新Prestige系列筆電將透過訊連Promeo展示AI提供的生產力
  
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  2026.01.09：訊連以AI為核心，串聯創作與行銷應用，並與微星、英特爾深化軟硬體整合
  
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  2026.01.09：訊連將透過CES 2026等國際級平台，推動AI PC創作與行銷應用於全球市場落地
  
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  2026.01.06：訊連與AMD共同亮相CES，展新一代Ryzen AI處理器，打造高效AI影音創作
  
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  2026.01.06：訊連攜手AMD於CES 2026展示Ryzen AI處理器及AI PC解決方案
  
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  2026.01.06：訊連與AMD合作，打造高效率AI創作工具，提供直覺快速的創作體驗
  
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  2026.01.06：訊連將持續深耕全球AI PC生態圈，推動軟硬體整合創新
  
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  2025.11.27：訊連FaceMe eKYC導入多家金融單位，擴大國際合作朝全球市場推進
  
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  2025.11.27：訊連FaceMe eKYC已導入多家金融單位使用，協助加速身分驗證流程，降低人工作業與詐欺風險
  
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  2025.11.27：FaceMe eKYC以自主研發的AI視覺影像辨識技術，實現一站式、高效率的數位身分驗證流程
  
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  2025.11.27：FaceMe eKYC榮獲台灣精品「銀質獎」，肯定其在數位身分驗證領域的創新價值與成熟應用
  
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  2025.11.27：訊連將擴大國際合作，推動可信任的數位身分驗證技術走向全球市場
  
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  2025.11.27：訊連累計前三季營收18.06億元，年增16.8%，營業利益2.51億元，年增90.4%
  
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  2025.10.31： 3Q25 營收6.36億元，YoY +21.54%，稅後純益1.32億元
  
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  2025.10.31：Create B2C營收成長21%，主要來自「威力導演」、「相片大師」等
  
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  2025.10.31：Computer Vision營收成長57.5%，來自日本、台灣、韓國和美國專案
  
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  2025.10.31：獲利： 25 年 3.79元，26 年 5.26元，預期Create B2C和Computer Vision持續成長
  
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  2025.10.30：三大產品線營收恢復年增，Create B2C 部門成長動能強
  
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  2025.10.30：預估 25 年 EPS 3.8 元，26 年可望提升至 5.3 元
  
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  2025.10.29：訊連三大核心產品同步成長，3Q25 獲利倍增，前三季EPS為2.58元
  
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  2025.10.29：訊連 3Q25 稅後淨利1.32億元，年增200.7%，EPS為1.67元
  
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  2025.10.29：訊連 3Q25 營收6.36億元，年增21.5%；累計前三季營收18.06億，年增16.8%
  
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  2025.10.29：訊連累計前三季營業利益2.51億元，年增90.4%，獲利成長主因為本業
  
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  2025.10.29：訊連展望 4Q25 與 26 年 營運維持審慎樂觀
  
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  2025.10.29：訊連非PC-OEM/ODM的業務已占近8成
  
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  2025.10.29：訊連預期創作門檻下降、整體需求擴大，有助推升訂閱滲透率與海外市占
  
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  2025.10.16：訊連打造AI行銷，電商行銷利器Promeo提升品牌曝光與行銷效益
  
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  2025.10.16：訊連推出電商行銷工具Promeo的「AI行銷顧問」
  
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  2025.10.16：AI行銷顧問運用AI內容識別技術，協助中小企業釐清品牌定位
  
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  2025.10.16：Promeo整合多項AI行銷工具，協助用戶製作高品質素材
  
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  2025.10.16：Promeo打造完整一站式AI行銷解決方案，從策略到內容全面協助
  
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  2025.10.16：Promeo將持續深化AI技術應用，拓展多元行銷場景
  
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  2025.10.15：玩美移動虛擬眼鏡試戴服務大升級，訊連擬 2025.10.29 法說會
  
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  2025.10.15：玩美移動推出虛擬眼鏡試戴服務的升級，提供更真實的體驗
  
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  2025.10.15：消費者可透過行動裝置輕鬆體驗虛擬試戴，有助眼鏡品牌提升銷售轉換率
  
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  2025.09.09：訊連深化亞太市場，攜手AMD加速AI PC影音解決方案全球落地
  
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  2025.09.09：訊連與AMD深化合作，擴展亞太事業版圖，整合AI技術與應用，加速品牌成長
  
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  2025.09.09：訊連深耕台灣市場，拓展亞太地區事業，攜手AMD、聯想展開聯合品牌合作
  
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  2025.09.09：訊連期許與AI PC夥伴合作，打造高效影音工具，滿足企業與消費者多元化的需求
  
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  2025.09.09：訊連將持續深化AI技術研發，優化使用者體驗，透過在地化行銷策略，提升品牌價值
  
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  2025.09.09：訊連專注AI影音創作普及化與效能突破，攜手夥伴推動智慧多媒體影音全球化應用
  
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  2025.07.31：樂看H2營收，AI PC 26 年發酵
  
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  2025.07.30：匯損衝擊，2Q25 轉虧，每股虧損0.38元，1H25 每股盈餘0.91元
  
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  2025.07.30： 2Q25 營收年增12.8%，營業利益年增105.5%
  
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  2025.07.30：Create B2C營收占比73.1%，年增13.1%
  
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  2025.07.30：Computer Vision營收占比4%，年增2.6%
  
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  2025.07.30：PC-OEM/ODD營收占比22.9%，年增13.9%，優於預期
  
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  2025.07.30：董事長預估 3 2Q25 5 營業利益優於 2Q25 ，成長動能延續至 4Q25
  
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  2025.07.30： 3Q25 Create B2C將增加Gen AI功能並優化UI/UX設計
  
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  2025.07.30：手機app端推出進階訂閱制Pro＋，鎖定AI高頻率使用族群
  
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  2025.07.30：元大銀行等指標性客戶採用Computer Vision
  
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  2025.07.30：預期 26 年人臉辨識年對年成長率超過公司平均成長率
  
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  2025.07.30：零售通路銷售動能將在 2H25 持續
  
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  2025.07.30：新版本PowerDVD24已於 7M25 上市，預期 3Q25 零售通路有顯著營收
  
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  2025.07.30：預期AI PC商機到 26 年度可望顯現
  
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  2025.07.30：訊連為數位經濟公司，美國對等關稅沒有影響
  
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  2025.07.30：訊連科技與宏碁合作，於「2025 Acer Day」推出AI PC應用互動體驗
  
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  2025.07.30：現場可搶先試玩「相片大師」全新AI藝術風格，體驗「威力導演」影音創作
  
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  2025.07.30：訊連科技將於 7M25 底發表「相片大師」AI藝術風格功能，含多款漫畫主題風格
  
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  2025.07.30：使用者可透過自拍生成個人特色AI大頭貼，化身漫畫主角
  

產業面深入分析

產業-1 資訊-軟體代理產業面數據分析

資訊-軟體代理產業數據組成：大塚（3570）、訊連（5203）、上奇（6123）、松崗（6240）、展碁國際（6776）、宏碁資訊（6811）、實威（8416）

資訊-軟體代理產業基本面

圖(22)資訊-軟體代理 營收成長率（本站自行繪製）

圖(23)資訊-軟體代理 合約負債（本站自行繪製）

圖(24)資訊-軟體代理 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

資訊-軟體代理產業籌碼面及技術面

圖(25)資訊-軟體代理 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(26)資訊-軟體代理 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(27)資訊-軟體代理 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

資訊產業新聞筆記彙整

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  2026.05.13：資訊科技與通訊 Alphabet（GOOGL）大漲約 4% 創歷史新高，帶動通訊服務類股成為表現最強族群
  
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  2026.05.13：Akamai（AKAM）獲美銀調升目標價至 175 美元，成功轉型為 AI 基礎設施平台
  
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  2026.05.13：軟體公司 WIX 因獲利不如預期重挫 30%；SuperMicro（SMCI）下跌 2.41%
  
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  2026.05.02：受惠 AI 市場擴大與國安需求，台灣資安產值 26 年 有望首度突破千億元大關
  
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  2026.05.02：生成式 AI 帶動自動化釣魚攻擊頻率提升，迫使企業增加資安投入並尋求 AI 防禦方案
  
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  2026.05.02：政府推動「五大信賴產業」政策，資安被視為國安基礎，帶動軍工、無人機資安需求
  
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  2026.05.02： 1M26 起實施《人工智慧基本法》，確立資安防護為 AI 研發與應用之核心原則
  
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  2026.04.27：商用軟體產業，Agentic AI 延伸價值鏈至基礎設施，TWLO、SNOW 及 CRWD 具備 AI 營運效率提升轉機
  
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  2026.04.27：中東衝突影響服務交付，NOW 提及 1Q26 訂閱營收面臨 0.75 個百分點的增長逆風
  
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  2026.04.13：AI 提升編碼效率並能自主完成開發任務，軟體公司未來對大量程式師的需求恐大幅減少
  
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  2026.03.31：記憶體產業（TrendForce 報告），2Q26 一般型 DRAM 合約價預計季增 58-63%，原廠積極將產能轉向 HBM 與伺服器應用
  
• 
  2026.03.31：2Q26 NAND Flash 合約價預計季增 70-75%，受 AI 與資料中心強勁需求主導，全線連鎖漲價
  
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  2026.03.31：Enterprise SSD 需求顯著增長，新產能預計 27 年 底才開出，CSP 傾向簽長約鎖定供貨
  
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  2026.03.31：Mobile DRAM 受原廠補漲策略影響，合約價持續走升，旗艦機 AI 功能對高速傳輸具剛性需求
  
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  2026.03.31：Consumer DRAM 因大廠逐步退出供給，導致供不應求失衡未緩解，部分產品成本已高於售價
  
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  2026.03.31：記憶體漲價壓力導致筆電、遊戲機與零售市場需求萎縮，PC 及手機廠商被迫縮減產品容量規格
  
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  2026.03.30：資安軟體相對抗跌，Palo Alto 因執行長自掏腰包買入千萬美元股票，逆勢上漲約 5%
  
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  2026.03.30：資訊科技類股疲弱，半導體賣壓沈重，AMD 與 SuperMicro 分別重挫 2.95% 及 4.14%
  
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  2026.03.25：軟體板塊重挫，Salesforce、ServiceNow 跌幅逾 5%，拖累科技類股表現，市場對高估值轉向謹慎
  
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  2026.03.25：硬體與網通相對抗跌，Corning、Lumentum 創高；Netgear 受惠美國禁止進口外國路由器政策大漲
  
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  2026.03.24：受惠金融與政府專案認列旺季，安碁資訊 4Q25 EPS 3.15 元，資安已成為企業核心投資
  
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  2026.03.24：安碁資訊4Q25 獲利優於預期，受惠政府與金融業資安檢測動能及年底專案認列旺季
  
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  2026.03.24：資安支出已躍升為企業營運核心投資，安碁資訊核心業務呈雙位數成長，25 年 EPS 達 10.21 元
  
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  2026.03.13：Adobe（ADBE）執行長宣布將卸任，抵銷優於預期的財報表現，股價重挫 7.58%
  
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  2026.03.09：軟體股處於極度恐慌期，雖已逢低補倉，但若市場持續下探，仍會考慮進行部位調節
  
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  2026.02.26： 26 年 全球八大 CSP 合計資本支出預計超越 7,100 億美元，年增幅高達 61%
  
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  2026.02.26：Google 26 年資本支出預估年增 95%，TPU v8 新平台出貨占比將上升至近 78%
  
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  2026.02.25：低價算力時代結束，Hetzner 與 OVHcloud 相繼漲價，全球雲端服務面臨嚴峻成本轉嫁壓力
  
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  2026.02.23：Anthropic 推出新功能引發 AI 取代資安疑慮，導致資安類股集體重挫
  
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  2026.02.23：AI 技術削弱傳統軟體競爭壁壘，市場對標準化 SaaS 產生疑慮，資金流向客製化軟體
  
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  2026.02.22：Anthropic 推出新工具重塑 SaaS，微軟、Salesforce 等 Agent 工具面臨直接競爭
  
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  2026.02.22：Palo Alto（PANW）因收購致利潤率指引下修，股價重挫，市場擔憂 AI 投資過度
  
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  2026.02.19：AI越強、駭客越狂？資安支出上看1.6兆！分析師點名「台灣4大資安廠」訂單滿手
  
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  2026.02.19：Wedbush分析師認為，資安是科技產業中，既能避開AI風險，又能搭上AI普及紅利的領域
  
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  2026.02.19：AI技術雖提升企業效率，但也強化網路攻擊與防禦的複雜度，迫使企業擴大資安支出
  
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  2026.02.19：AI將在未來幾年成為驅動網路安全產業成長的最大助力
  
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  2026.02.19：資安本質上屬於企業風險管理的核心剛性支出，具備強化IT體系韌性的功能
  
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  2026.02.19：Gartner預估，26 年 與AI相關的網路安全支出將高達510億美元
  
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  2026.02.19：資策會推估，AI資安將是 26 年 最具策略價值的資通訊領域之一
  
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  2026.02.19：零壹、精誠、安碁資訊等台灣資安大廠營收均維持雙位數穩健成長
  
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  2026.02.10：AI 導入推升雲端安全產品使用，4Q26 財報及展望優於預期，激勵股價飆升 13.7%
  
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  2026.02.09：甲骨文、ServiceNow 及 AppLovin 近期跌幅達 40-50%，軟體 ETF 放空比率接近歷史高點
  
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  2026.02.09：Palantir、Workday 等指標股持續低迷，隱含波動率仍高，顯示市場尚未確信利空出盡
  
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  2026.02.09：AI 工具進化引發市場憂慮，恐顛覆傳統軟體「高獲利、可複利」模式，導致產業競爭優勢遭侵蝕
  
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  2026.02.09：軟體類股落後大盤程度接近 30 年極端水準，資金正大規模轉向能源、原物料與民生消費產業
  
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  2026.01.08：SaaStr 將 10 人團隊縮減為 1.2 人加 20 個 AI 代理，業績持平但人力成本大幅降低近 80%
  
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  2026.01.08：AI 代理具備 24/7 全天候服務優勢，銷售成功率比人類高出 25%，且客戶滿意度更高
  
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  2025.10.31：谷歌（GOOGL） 3Q25 營收首次突破千億美元，達1,023億美元，年增16%，淨利年增33%至350億美元
  
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  2025.10.31：Google Cloud營收年增34%，YouTube廣告維持雙位數增長，AI與雲端業務強勁推動
  
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  2025.10.31：Gemini模型效能提升，App月活躍用戶突破6.5億，付費訂閱超過3億
  
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  2025.10.31： 3Q25 資本支出達239.5億美元，同比增83%，加速AI基礎設施投資
  
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  2025.10.21：知名企業官網遭攻擊，首頁掛點導致客戶無法登入，品牌信任受損
  
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  2025.10.21：AI技術提升駭客攻擊精準度，應用程式層成主要資安威脅目標
  
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  2025.10.17：Gemini企業版登場，邁達特等台廠吃補
  
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  2025.10.17：Google推出Gemini Enterprise，精誠、邁達特、零壹等雲端服務合作夥伴將受惠
  
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  2025.10.17：AI相關業務持續升溫，為資服業者 4Q25 營運助添柴火
  
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  2025.10.15：AI 技術導入持續推進，企業長期數位轉型投資不減
  
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  2025.10.15：零信任架構、資安服務需求增加，資安市場預估年複合成長率達11.9%
  
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  2025.10.15：雲端服務持續擴大，三大雲服務商在台灣本地資料中心逐步到位
  
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  2025.10.14：ChatGPT等生成式AI帶動，26 年 有望成為新兆元產業
  
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  2025.10.14：資訊服務業規模將從 23 年 28.64億美元成長至 27 年 33.52億美元
  
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  2025.10.14：預估八成資服業者 25 年 營收將較 24 年同期成長雙位數
  
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  2025.09.15：Larry Ellison因甲骨文股價暴衝一度成全球首富，身價逼近4000億美金
  
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  2025.09.15：Ellison出身不優越，9個月大被收養，兩度就學後因養母過世退學
  
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  2025.09.15：Ellison叛逆好勝，60年代接觸電腦，1977年以2000美金創立甲骨文
  
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  2025.09.15：甲骨文首款產品Oracle Database，主打大量資料可靠儲存與快速查詢
  
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  2025.09.15：甲骨文抓住電腦化、網路化、AI化趨勢，現為眾多AI巨頭算力供應商
  
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  2025.09.15：甲骨文AI算力具優勢，憑GPU超級叢集與網路效能提升資料傳輸速度
  
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  2025.09.15：甲骨文AI Database可安全連接主流AI模型，不危及企業私有資料安全
  
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  2025.09.15：甲骨文部署多雲與私有雲，分別满足企業不遷移、資料鎖定需求
  
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  2025.09.15：甲骨文 25 年資本支出350億美元，供應鏈或電力瓶頸恐延誤交付
  
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  2025.09.15：甲骨文面臨AI訓練市場可能逐漸商品化的經營風險
  
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  2025.09.15：Ellison帶領甲骨文從小公司成全球巨頭，善於在趨勢中找定位
  
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  2025.09.09：AI技術導入、零信任架構推進，帶動系統整合與資安服務需求成長
  
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  2025.09.09：IDC預估2022-2027台灣軟體市場CAGR 9.9%，PaaS、SaaS、資安為成長子領域
  
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  2025.09.09：受美國對等關稅影響，企業端資本支出有壓力，IT投資節奏可能放緩
  
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  2025.09.09：AI x Cloud趨勢下，大型雲端服務商持續注資，AI Agent推動數位轉型需求
  
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  2025.09.03：台灣每周網路攻擊3993次居亞太首，2017- 23 年 產業年複合成長率11.3%
  
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  2025.09.03：全球資安產業2023- 28 年 CAGR 12.6%，AI崛起推升資安需求
  
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  2025.09.03：主要受惠廠商：安碁資訊(6690)、中華資安(7765)、全景軟體(8272)等
  
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  2025.09.03：台灣網路攻擊次數為亞太之首，資安需求強勁
  
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  2025.09.03：台灣資安產業成長優於全球平均
  
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  2025.09.03：生成式AI提升資安重要性，擴大監控範圍
  
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  2025.08.21： 7M25 外銷訂單金額576.4億美元，創歷年同期新高，年增15.2％，連6個月雙位數成長
  
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  2025.08.21：AI、高效能運算及雲端產業需求續強，支撐外銷訂單，預估 8M25 仍將維持雙位數成長
  
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  2025.08.21： 2H25 AI商機、電子、資通產品仍是貢獻外銷主力
  
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  2025.08.21： 7M25 資通產品訂單年增15.5％，以接自美國訂單增加較多；歐洲訂單年增7.3％，資通產品升幅明顯
  
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  2025.08.10：台灣資通訊產品出口以代工為主，預期僅對台灣品牌且未在美國投資廠商有影響
  
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  2025.08.01：雖可調配產能，但銷美比重大，產值仍估降 14.46%
  
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  2025.08.01：高科技產業轉移關稅衝擊能力較強，布局完整
  
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  2025.04.10：Google解僱平台和裝置部門數百名員工，涉及Android軟體、Pixel手機及Chrome瀏覽器業務
  
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  2025.04.10：Google發言人證實裁員，旨在提高營運效率，包含自願離職計畫之外的裁員
  
• 
  2025.04.10：此前2月，Google雲端運算部門曾裁員，而 1M23 ，母公司Alphabet裁員1.2萬人
  
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  2025.04.10：分析指出，科技公司正將資源轉向資料中心及AI開發，並縮減其他業務投資
  
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  2025.04.08：Adobe（ADBE），David Tepper 於 4Q24 徹底出清持股，主因增長放緩及 AI 對其業務負面影響之疑慮
  
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  2025.03.21：中國大陸兩度公布我資訊網路攻防人員資料，對我作業單位施加壓力
  
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  2025.03.21：國防部資通電軍指揮部回應力度與強度提升，顯現兩岸緊張關係升溫
  
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  2025.03.17：國防部資通電軍指揮部稱中共擷取網路公開圖片指鹿為馬，但未提出真實資料反駁
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：訊連的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）

圖(28)5203 訊連 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：訊連的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線出現急跌長黑，中期賣壓沉重。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(29)5203 訊連 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：訊連的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(30)5203 訊連 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：訊連的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資小幅調節，賣壓初步顯現。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：訊連的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：訊連的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商少量調節，操作金額不大。
  （判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(31)5203 訊連 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：訊連的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：訊連的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(32)5203 訊連 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析訊連的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(33)5203 訊連 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略

訊連科技未來發展策略聚焦於以下幾個方向：

1. 持續深化生成式 AI 技術：不斷於既有產品中添加與優化 GenAI 2.0 功能，提升 AI 創作的精準度、易用性與多元性，鞏固市場領導地位。
2. 擴大商用軟體市場：積極推廣 Promeo 及 MyEdit 等 AI 行銷廣告製作與編輯軟體，跨入企業級商用軟體市場，開拓 B2B 營收新來源。
3. 領航 AI PC 軟體應用：與 Intel、AMD 等 AI PC 策略夥伴深化合作，開發更多能在地端運行的 AI 功能，共同行銷海內外市場，爭取 AI PC 換機潮帶來的商機。
4. 強化 FaceMe 垂直整合應用：持續強化 FaceMe 引擎的辨識準確度與防偽能力，拓展在金融（eKYC、防詐）、安控（智慧監控、門禁）、零售（顧客分析）等垂直市場的深度應用，提升 New Biz 業務的營收貢獻。
5. 拓展訂閱制用戶基礎：持續優化訂閱方案與用戶體驗，提升用戶轉換率與續約率，擴大經常性收入規模。

重點整理

• 營收再創十年新高：2024 年合併營收 20.68 億元（年增 10.91%），EPS 3.98 元（年增 41.7%），創近五年新高。2025 年第一季營收持續成長（年增 14.33%）。
• Create B2C 業務驅動成長：受惠訂閱制轉型成功及生成式 AI 功能導入，Create B2C 業務 2024 年成長 18.4%，佔總營收 74.5%，成為主要營收與獲利引擎。
• 生成式 AI 應用領先：快速推出 30 多項生成式 AI 功能，整合至威力導演、Promeo 等產品，進入 GenAI 2.0 世代，並積極拓展商用市場。
• AI PC 市場前景看好：與 Intel、AMD 等大廠深度合作，搶佔 AI PC 軟體應用先機，預期 AI PC 普及將帶動 Create B2C 業務新一波成長。
• FaceMe 人臉辨識潛力巨大：FaceMe 技術於 NIST 評測領先，獲金融、安控、政府等多領域客戶採用，並持續投入防偽技術開發，未來營收貢獻可期。
• 財務穩健且高股利回饋：公司財務結構良好，獲利能力提升，2024 年度配息率高達 98%，顯示對股東回饋的重視。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/520320250429M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://u.cyberlink.com/web/register/1405678535271516936

公司官方文件

1. 訊連科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.10.30）
   本研究主要參考法說會簡報的公司財務表現、營運報告、產品線營收貢獻度（Create B2C, PC-OEM/ODD, New Biz 佔比與趨勢）、生成式 AI 功能介紹、FaceMe 業務展望及未來營運策略等資訊。

2. 訊連科技股份有限公司 2024 年年度報告及財務報告
   本文的年度財務數據（全年營收、毛利率、營益率、稅後淨利、EPS）及股利政策資訊主要依據此份報告。

3. 訊連科技官方網站（tw.cyberlink.com）新聞稿及產品資訊
   參考官方網站發布的最新新聞稿（如與 AMD 合作、GenAI 2.0 升級、Promeo 推出、玩美移動收購案等）及產品介紹頁面，以了解最新技術發展與市場動態。

研究報告與網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 訊連科技
   參考其公司簡介、歷史沿革、營業項目、主要客戶（OEM 品牌）、市場銷售區域（2022 年數據）、競爭對手、PowerDVD 市佔率等資訊。

2. NStock 網站 – 訊連做什麼
   參考其公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況補充資訊。

3. Vocus 方格子相關文章 (如 2024.12.28、2025.04.22 等)
   參考其對訊連生成式 AI 策略、訂閱制轉型、法人看法及業績展望的分析整理。

4. 鉅亨網、Yahoo 奇摩股市、經濟日報、工商時報等財經新聞報導
   參考相關媒體對訊連科技的最新報導，包括營收公告、股價表現、法人評價、重大合作宣布（如與 AMD 合作）、CES 參展資訊、玩美移動動態等。

5. 臺灣證券交易所公開資訊觀測站
   參考其公告之法人說明會召開資訊、員工認股權憑證計畫、股利分派決議等重大訊息。

註：本文整合上述來源之公開資訊，時間點涵蓋 2024 年下半年至 2025 年 4 月。所有財務數據、市場分析及預測均基於當時可得的公開資訊進行整理與分析。

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