圖(1)個股筆記：8183 精星（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 05 月 20 日
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本文深入分析台灣精星科技（8183）的營運狀況、發展歷程、核心業務與未來展望。精星科技是一家專注於電子製造服務（EMS）的專業廠商，隸屬於華新麗華集團，近年積極轉型聚焦於汽車電子應用，尤其在中國大陸市場 新能源車 電池管理系統（BMS）市場佔據重要地位。公司 2024 年營收創歷史新高，並持續擴充產能以應對未來需求。重點事件包括蘇州廠擴建計畫核准、庫藏股轉讓員工及營收屢創新高。主要風險在於營運高度依賴中國大陸市場及面臨市場價格競爭壓力。
以下圖表呈現精星的基本面量化指標及質化暨市場面分析，可快速了解公司的健康狀況與市場前景：
圖(2)8183 精星 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)8183 精星 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
台灣精星科技股份有限公司（Info-Tek Corporation，簡稱精星，股票代號：8183）成立於 1990 年 12 月 15 日，是一家專注於電子製造服務（Electronic Manufacturing Services，EMS）的專業廠商，核心業務包含印刷電路板組裝（Printed Circuit Board Assembly，PCBA）、電子零件代購及電子產品組裝等服務。公司隸屬於華新麗華集團，最大法人股東為精成科技股份有限公司（Global Brands Manufacture Limited，GBM）。公司網址為 http://www.psaitc.com/ 。
精星自成立初期以主機板代工業務起家，憑藉超過三十年的產業經驗，逐步發展成為全方位的 EMS 服務供應商。公司於 2005 年 3 月 30 日在台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃，奠定其在台灣電子零組件製造領域的重要地位。為因應市場趨勢變化，台灣精星近年積極轉型，將營運重心聚焦於汽車電子應用，並在 2016 年成功切入中國大陸 新能源車供應鏈，取得電動車 電池管理系統（Battery Management System，BMS）訂單，此舉成為公司轉型發展的關鍵里程碑。
公司基本概況
從精星的股價走勢圖（日、週、月）可見，公司股價在過去一段時間呈現波動。
圖(4)8183 精星 K 線圖（日）（本站自行繪製）
圖(5)8183 精星 K 線圖（週）（本站自行繪製）
圖(6)8183 精星 K 線圖（月）（本站自行繪製）
此外，EPS 熱力圖呈現了歷年 EPS 的預估變化。目前股價為 31.35 元，預估本益比為 10.05，預估殖利率為 3.5%，預估現金股利為 1.08 元。報表更新進度為月報。
圖(7)8183 精星 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
核心業務分析
精星的核心業務為提供各式電子產品的 PCB 基板組裝加工服務，憑藉表面黏著技術（Surface Mount Technology，SMT）及傳統插件等製程能力，將微處理器、記憶體等各式電子零組件精密地裝配於 PCB 基板上，實現產品所需的電路連結與功能。
產品系統說明
精星的產品核心為印刷電路板組裝（PCBA），透過 SMT 和傳統插件等工藝，將各種電子零組件組裝到 PCB 基板上。產品應用領域廣泛，主要涵蓋：
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汽車電子：
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電池管理系統（BMS）
- 微處理器（Microcontroller Unit，MCU）控制板
- 先進駕駛輔助系統（Advanced Driver Assistance Systems，ADAS）
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整車控制器（Vehicle Control Unit，VCU）
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工業控制：
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工業自動化設備控制板（如應用於挖掘機等重工機械）
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國防航空：
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相關高可靠度電子產品
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醫療電子：
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醫療設備控制板
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其他電子產品：
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通訊產品
- 雲端應用相關設備
- 無線網通設備
- LED 控制板
- 電腦主機板
- 消費性電子產品
精星提供從 SMT、傳統插件、全功能測試、信賴度實驗到成品組裝及燒機測試的多元製程服務，滿足不同產業客戶的需求。
應用領域分析
精星的產品應用領域雖然多元，但近年來已高度聚焦於汽車電子市場，此領域為公司最主要的營收來源。
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汽車電子：
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新能源車（New Energy Vehicle，NEV）：此為精星近年發展重心，主要供應 BMS，並與中國大陸一線電池廠（如寧德時代 CATL、比亞迪 BYD 等）及主要整車廠深度合作。公司在大陸新能源車市場的滲透率持續提升，預計從 2023 年的 36% 提升至 2024 年約 45%。公司將鎖定 ADAS、車聯網、新能源車等車用電子產品持續耕耘。
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傳統汽車：精星的產品亦應用於傳統燃油車的電子控制單元（Electronic Control Unit，ECU）及 ADAS 相關系統。
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工業控制：
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主要應用於工業自動化設備及工程機械（如挖掘機）的控制系統，客戶多為中國大陸的機械重工大廠。雖然此領域需求相對穩定，但受基礎建設景氣循環影響，營收佔比較汽車電子小。工控產品可望自 2025 年重啟成長。
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其他領域：
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國防航空、醫療電子、消費性電子等領域雖然也有涉獵，但營收貢獻相對較低。
技術優勢分析
精星的核心技術競爭力在於精密的 SMT 製程能力，能夠高效且精準地將各式複雜電子零組件裝配於 PCB 基板。公司持續投入研發，提升製程技術水平與生產良率，以滿足汽車電子等高可靠性、高安全性要求的應用領域。近年來，台灣精星更積極導入自動化生產設備，目標是實現 BMS 全製程自動化組裝，藉此提高生產效率、穩定品質，並有效應對人力成本上升與市場價格競爭的挑戰，逐步邁向智慧製造。
市場與營運分析
營收結構分析
精星的營收結構高度集中於汽車電子產品。根據 2024 年上半年財報資料，汽車電子產品佔總營收比重達 86%，工業控制產品約佔 10%，國防/航空產品佔 3%，消費性電子則佔 1%。此結構清晰反映公司聚焦汽車電子的策略方向。
財務績效分析
精星在 2024 年展現強勁的營運成長動能。全年累計合併營收達到新台幣 73.26 億元，創下歷史新高紀錄，年增率為 9.68%。第四季營收表現尤其突出，單季營收達 25.11 億元，同樣創下單季新高，季增 29.02%，年增 36.62%。2024 年 12 月單月營收亦達 8.25 億元，年增率高達 55.37%，主要受惠於車用電子需求暢旺及年底客戶提前拉貨效應。精星 12 月營收 8.25 億元，月減 4.5%，年增 55.37%，主因車用電子需求及年節拉貨。
觀察精星的營收趨勢圖，可以發現營收呈現穩步增長的態勢。
圖(8)8183 精星 營收趨勢圖（本站自行繪製）
獲利能力方面，2024 年前三季合併營收為 48.15 億元，毛利率為 14.55%，稅後純益為 2.13 億元，每股盈餘（EPS）為 1.76 元。其中，第三季單季毛利率為 13.09%，營業利益率為 6.19%，稅後淨利率為 4.01%，單季 EPS 為 0.64 元。值得注意的是，2024 年初因中國大陸 新能源車市場面臨劇烈的價格競爭，對供應鏈產生降價壓力，導致精星第一、二季獲利能力受到影響，4 月營收甚至年減 3%。然而，隨著市場狀況回穩及公司成本控管效益顯現，下半年營運已明顯回升。
圖(9)8183 精星 獲利能力（本站自行繪製）
從精星的獲利能力圖表中，可見毛利率、營益率及純益率等指標的變化。
精星的杜邦分析圖顯示了公司的財務績效，可見公司的獲利能力。
圖(10)8183 精星 杜邦分析（本站自行繪製）
區域市場分析
精星的銷售市場高度集中於中國大陸。2024 年上半年，來自中國大陸市場的營收佔總營收比重高達 95%，歐洲市場約佔 2%，亞洲其他地區則佔 1%。此市場分布主因是精星的生產基地及主要客戶群（新能源車廠與電池廠）皆位於中國大陸，有助於就近服務客戶並縮短供應鏈反應時間。
籌碼分析
法人籌碼圖顯示了近期法人在精星股票上的進出情況。
圖(11)8183 精星 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
大戶籌碼圖則呈現了大戶持有精星股票的比例變化。
圖(12)8183 精星 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
從內部人持股圖可觀察公司內部人對公司未來發展的信心。
圖(13)8183 精星 內部人持股（月）（本站自行繪製）
價值評估
本益比河流圖呈現了精星歷年的本益比變化，可作為評估股價合理性的參考。
圖(14)8183 精星 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖則顯示了精星歷年的淨值比變化。
圖(15)8183 精星 淨值比河流圖（本站自行繪製）
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
精星的主要客戶群體為中國大陸的新能源車製造商及其一線電池供應商。公司供應的關鍵產品如 BMS、VCU、ADAS 等，是新能源車的核心電子部件。隨著合作的電池廠（如寧德時代、比亞迪等）在全球及中國市場的市佔率持續擴大，精星的 BMS 等業務也隨之增長，客戶基礎穩固且合作關係深化。隨著歐美車廠逐漸採用中國生產電動車車用電池系統，精星在汽車應用可望陸續取得客戶新訂單，也盼隨著客戶 2024 年的展望 10-20% 的成長。工業控制領域的主要客戶則是中國大陸的機械重工大廠。
價值鏈定位
在電子產業價值鏈中，台灣精星扮演專業電子製造服務（EMS）供應商的角色。公司不從事自有品牌產品的設計與銷售，而是專注於根據客戶提供的設計圖與規格要求，進行高效率、高品質的生產製造。精星提供客戶「一次購足」（One-Stop Shopping）的服務，涵蓋電子代工（PCBA）及部分電子零件代購（Turnkey Service）。公司亦協助客戶檢視物料清單（Bill of Materials，BOM），提供替代料建議，以協助客戶優化成本結構。
精星擁有約 300 家材料供應商，涵蓋晶片（IC）、被動元件（R/C）、印刷電路板（PCB）、二極體、電壓調節器、連接器及塑膠與金屬機構件等。主要原物料供應商包括：
- 晶片組：ARROW、中國電子、廣州立功、英恒電子、文曄、帕太國際、Melexis、威健等。
- 印刷電路板：金祿、深南電路、世運電路、科惠電路、瀚博（江陰）、景旺電子、晟鈦、敬鵬等。
- 連接器：億邁、上海雅川、英泰格、Amphenol Socapex、中航光電等。
公司透過華新麗華集團的資源整合優勢，取得跨區域製造與材料供應的綜效，並建立策略合作夥伴體系，確保原物料供應穩定性與價格合理性。
生產基地與產能分析
台灣精星目前在兩岸三地共設有三個主要生產基地，以支援全球客戶的需求：
圖(16)兩岸三地生產基地（資料來源：精星公司網站）
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台灣新竹湖口廠：
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擁有 4 條 SMT 生產線。主要負責小量多樣或高附加價值的產品生產。
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中國江蘇蘇州廠：
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擁有 15-16 條 SMT 生產線。為精星主要的生產據點之一，產能規模較大。
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由於現有廠區產能滿載，蘇州廠除現有 16 條 SMT 線外，新廠規劃再增 10 條以上生產線。已規劃興建蘇州二廠，預計 2027 年開出產能，以因應新能源車系統需求增加。
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中國安徽蕪湖廠：
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第一期：已建置 7 條 SMT 生產線，於 2022 年下半年陸續投產。
- 第二期：廠區正在進行機電工程安裝，預計可再安裝 8 條 SMT 生產線。此廠區為精星目前擴充產能的重心，並規劃導入更高程度的自動化生產模式。蕪湖廠仍有二廠區可供擴充，台灣精星目標持續提高自動化製程。
總體而言，精星現有 SMT 產線總數約 26 條以上（含蕪湖一期），PCBA 年產能約為 33,129 千片。隨著蕪湖二期及未來蘇州新廠的陸續開出，總產能將進一步提升。
台灣精星的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可見公司資本支出的變化。通常資本佔比不斷增加，即可看出公司擴張的跡象。
圖(17)8183 精星 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
生產效率與財務健康度
精星的存貨與平均售貨天數圖，顯示了公司的存貨狀況與銷售效率。
圖(18)8183 精星 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比圖，則反映了存貨供應能力與去庫存能力。
圖(19)8183 精星 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
現金流狀況圖呈現了公司的現金流量，可判斷資金利用率。
圖(20)8183 精星 現金流狀況（本站自行繪製）
資本結構圖顯示了公司的資本來源。
圖(21)8183 精星 資本結構（本站自行繪製）
精星的合約負債圖，代表公司的預收款項，預收款項越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。
圖(22)8183 精星 合約負債（本站自行繪製）
股利政策
精星的股利政策圖，可見公司過去的股利發放情形。
圖(23)8183 精星 股利政策（本站自行繪製）
競爭優勢分析
精星在競爭激烈的 EMS 市場中，建立起多面向的競爭優勢：
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集團資源整合：作為華新麗華集團成員，可獲得集團在資源整合、供應鏈管理及業務推廣方面的支援，特別是在原物料採購上具有議價優勢。
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深耕汽車電子：公司近年成功轉型，高度聚焦於成長潛力巨大的汽車電子領域，尤其在新能源車 BMS 市場已建立穩固地位，累積豐富的技術經驗與客戶基礎。公司將鎖定 ADAS、車聯網、新能源車等車用電子產品持續耕耘。
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中國市場布局：生產基地集中於中國大陸，能有效貼近主要客戶群，提供快速反應與在地化服務，並相對降低生產成本。
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關鍵客戶合作：與中國大陸一線電池廠及整車廠建立長期穩定的合作關係，隨著客戶市場份額擴大，精星可望同步受惠。
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自動化生產能力：積極推動生產自動化，特別是在蕪湖新廠導入先進自動化設備，有助於提升生產效率、穩定品質，並應對中國大陸市場的價格競爭壓力。
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全製程服務能力：提供從電子零件代購到 PCBA 組裝、測試、成品組裝的完整 EMS 服務，滿足客戶一站式採購需求，簡化客戶供應鏈管理。
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客製化解決方案：具備依據客戶特定需求，提供客製化生產服務的能力，有助於提升客戶黏著度與合作深度。
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供應鏈管理韌性：面對全球供應鏈波動，精星透過多元供應商策略、策略採購及集團資源，有效管理原物料供應風險與成本波動。
近期重大事件分析
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蘇州廠擴建計畫核准（2025 年 1 月）：子公司精華電子（蘇州）有限公司董事會通過新廠投資計畫案，預計投入資本支出上限為人民幣 1.4 億元（約新台幣 6.36 億元），在現有蘇州廠區旁興建新廠房。新廠預計於 2027 年開出新產能，規劃新增 10-15 條生產線，主要用於滿足持續增長的新能源車用電子產品需求，是公司中長期的重要產能布局。
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庫藏股轉讓員工（2024 年）：董事會決議通過將第六次買回的庫藏股 1,000,000 股，以平均買回價格新台幣 15.9 元全數轉讓給員工，藉此激勵員工士氣並留住人才。
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營收屢創新高（2024 年 Q4 – 2025 年 Q1）：公司自 2024 年第四季起營收表現強勁，單季及全年營收均創下歷史新高。2025 年第一季營收持續年增，3 月營收更創下近三個月新高，顯示市場需求旺盛，營運表現亮眼。
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精成科收購日商 Lincstech：精星的母公司精成科技（GBM）董事會決議收購日商 Lincstech，此舉可能對集團整體資源配置及未來發展策略產生間接影響，值得後續關注。
未來發展策略展望
台灣精星科技為因應市場變化與掌握成長機會，已擬定清晰的未來發展策略：
短期發展計畫（1-2 年）
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持續擴大汽車電子業務：鞏固在 BMS 市場的領導地位，同時積極拓展 ADAS、VCU、車聯網（Internet of Vehicles，IoV）等其他車用電子產品線，提升產品多樣性與附加價值。
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提升自動化生產水平：加速蕪湖廠區第二期自動化產線的建置與導入，目標實現 BMS 全製程自動化組裝，以提升生產效率、品質穩定性，並有效控制成本。
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優化供應鏈管理：持續強化與關鍵供應商的合作關係，運用策略採購與議價能力，降低原物料成本波動風險，確保供應鏈韌性。
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深化客戶合作關係：與中國大陸主要客戶維持緊密合作，共同開發新產品，並積極爭取客戶拓展歐美市場時的訂單機會。
中長期發展藍圖（3-5 年）
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完成蘇州新廠建設：確保蘇州新廠按計畫於 2027 年順利投產，大幅提升公司整體產能規模，以滿足未來新能源車及其他高階電子產品的長期需求。
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拓展國際市場：配合主要客戶的全球化布局，逐步拓展歐洲、北美等海外市場的業務機會，降低對單一市場的依賴。
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技術升級與創新：持續投入研發資源，掌握汽車電子領域的最新技術趨勢，開發更高整合度、更高性能的電子控制模組。
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智慧製造深化：在新建廠區全面導入智慧製造系統，整合生產數據分析、預測性維護等技術，進一步提升營運效率與管理水平。
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探索新興應用領域：在穩固汽車電子與工業控制市場的基礎上，評估進入其他具成長潛力的新興電子應用領域的可行性。
重點整理
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市場定位：精星為專業 EMS 廠，深耕汽車電子市場，尤其在中國大陸新能源車 BMS 領域具領導地位。
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營運表現：2024 年營收創歷史新高，獲利能力在經歷年初壓力後已明顯回升，2025 年第一季營收持續成長。
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客戶結構：主要客戶為中國大陸一線新能源車廠與電池供應商，客戶集中度高但合作關係穩固。
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產能布局：在台灣新竹、中國蘇州及蕪湖設有生產基地，正積極擴充蕪湖廠產能，並已規劃興建蘇州新廠，以應對長期需求。
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技術核心：具備精密的 SMT 製程能力，並積極推動生產自動化與智慧製造。
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競爭優勢：擁有集團資源、汽車電子專業、中國市場深耕、關鍵客戶關係、自動化能力及完整服務等多重優勢。
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未來策略：持續擴大汽車電子業務、提升自動化、擴充產能、強化供應鏈管理，並逐步拓展國際市場。
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主要風險：營運高度依賴中國大陸市場、面臨市場價格競爭壓力、受全球供應鏈及原物料價格波動影響。
參考資料說明
公司官方文件
- 台灣精星科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本研究的財務分析數據，如合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等，主要依據此份財報。
- 台灣精星科技股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.09.19）
此簡報提供了公司營運概況、產品結構、產能布局、自動化進程、資本支出規劃及未來展望等重要資訊，由總經理劉貞佑主講。法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/818320240919M001.pdf，法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/8183_6_20240919_ch.mp4
- 台灣精星科技股份有限公司 股東會年報/議事錄
參考股東會資料，了解公司治理、股利政策、過往增資紀錄及董事會重要決議。
- 台灣精星科技股份有限公司 官方網站
提供了公司基本介紹、產品服務範疇、生產基地概況、經營理念及永續經營等資訊。
研究報告
- UAnalyze 投資研究報告 – 精星科技
該報告對精星的產品組合、市場布局、競爭優勢及新能源車市場滲透率等提供了深入分析。
新聞報導
- MoneyDJ 理財網 – 精星科技相關新聞及 Wiki
提供公司基本資料、營運概況、產品營收結構、銷售區域、原物料供應商、產能資訊及最新市場動態。
- 鉅亨網 – 精星科技相關新聞
報導公司營收表現、法人說明會重點、擴產計畫及市場趨勢分析。
- 經濟日報 / 工商時報 / 非凡新聞 / 各大財經媒體 – 精星科技相關報導
彙整各媒體關於台灣精星的營運策略、業績發展、市場反應、重大決策及產業動態等多方面新聞資訊。
其它資料
- 台灣證券交易所公開資訊觀測站
查閱公司基本資料、財務報告、重大訊息公告（如董事會決議、庫藏股資訊）等公開資訊。
- 人力銀行（如 104 人力銀行）公司介紹
補充公司沿革、員工人數、福利制度及企業文化等側面資訊。
註：本文內容主要依據 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。