宜進 (1457) 4.5分[價值]→破盤價浮現，防禦首選 (04/24)

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綜合評分：4.5 | 收盤價：14.65 (04/24 更新)

簡要概述：就宜進目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 目前的亮點在於，市場極度恐慌導致資產價值被嚴重錯殺。更重要的是，現金流相當穩健；此外，雖然PEG較高，但這往往反映了市場對其高成長故事的買單意願。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。

核心亮點

1. 預估殖利率分數 4 分，為尋求固定收益者提供具競爭力選項：宜進預估殖利率為 6.83% (高於 5%)，相較於部分固定收益產品，此殖利率水平提供了更具吸引力的潛在回報。
2. 股價淨值比分數 5 分，股價遠低於歷史常態，具強大修復動能：宜進股價淨值比 0.63 (遠低於 1)，若顯著低於其歷史常態，則具備強勁的價值回歸與價格重估潛力。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，反映市場情緒可能過熱，存在泡沫化疑慮：宜進目前本益比 nan 倍，如此高的估值水平可能暗示市場情緒對該股過於亢奮，甚至不排除存在一定的估值泡沫化風險。
2. 預估本益成長比分數 1 分，代表股價極度昂貴，成長性無法匹配：宜進預估本益成長比 nan，顯示其目前的價格相對於其預期成長而言極度昂貴，成長潛力遠遠無法匹配當前市場給予的高估值。
3. 業績成長性分數 1 分，不具備任何成長型投資價值，應極力規避：對於追求成長的投資者而言，宜進 nan% 的預估盈餘年增長，使其完全不具備成長型投資的吸引力，應當極力規避此類標的。
4. 題材利多分數 2 分，特定負面議題引發市場關注，資金態度轉趨保守：關於 宜進 的特定負面議題已引發市場關注，資金對該標的態度明顯轉趨保守。

綜合評分對照表

圖(1)1457 宜進 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.9

圖(2)1457 宜進 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.1

圖(3)1457 宜進 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：宜進的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產輕微減少。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)1457 宜進 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：宜進的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)1457 宜進 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：宜進的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)1457 宜進 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：宜進的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)1457 宜進 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：宜進的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)1457 宜進 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：宜進的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)1457 宜進 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：宜進的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）

圖(10)1457 宜進 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：宜進的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)1457 宜進 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：宜進的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表未來盈利預期大幅惡化或股價泡沫化，顯著推升遠期P/E水平。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)1457 宜進 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：宜進的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）

圖(13)1457 宜進 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

宜進實業股份有限公司（Yi Jin Industrial Co., Ltd.，股票代號：1457）成立於 1981 年 3 月，由詹正田先生與親友共同創立，初始專注於紡織纖維產業。歷經四十餘年發展，宜進已從單純的紡織製造商，逐步轉型為涵蓋紡織本業、不動產開發與租賃及轉投資等多元領域的控股型集團。

公司基本資料

發展軌跡與轉型策略

宜進的發展歷程清晰地反映台灣傳統產業的轉型路徑：

• 奠基期（1981-1994）：公司成立，專注於人造纖維及其製品的假撚製造加工與內外銷，並於 1994 年在台灣證券交易所掛牌上市。

• 擴張期（1995-2010）：進行策略性投資，於 1996 年投資成立鉅欣、晟霖公司，並與遠東新世紀、新昕、集盛等合資成立億東纖維（持股 45%）。期間亦曾赴中國杭州設廠（後於 2010 年停止營運）。

• 轉型整合期（2011-2020）：面對產業環境變遷，特別是兩岸生產成本上升及市場競爭加劇，宜進開始進行營運調整。2013 年收購光明絲織四成股權，2015 年入主宏洲纖維，強化集團內紡織供應鏈整合。同時，積極布局不動產市場，於 2017 年購入南港土地規劃企業總部。2019 年，為優化資源配置，出售台南廠並停止假撚及加工絲部門。

• 多元發展期（2021-至今）：確立以不動產開發租賃與高附加價值紡織品為雙主軸的發展策略。持續深化不動產布局，並在紡織本業投入環保、機能性等創新材料研發，轉型為控股公司架構。

集團架構與關係企業

宜進透過旗下子公司與轉投資事業，建構完整的集團營運體系：

圖(14)集團關係企業（資料來源：宜進公司網站）

圖(15)集團三大關係企業（資料來源：宜進公司網站）

核心業務分析

紡織本業：技術深耕與產品組合

儘管營運重心有所調整，紡織本業透過子公司宏洲與光明絲織持續運作，專注於聚酯纖維的生產加工。

主要產品線

• 聚酯絲 (Polyester Filament)：應用於西裝、襯衫、褲料等成衣。
• 聚酯粒 (Polyester Chips)：作為生產聚酯纖維的原料，部分也應用於回收環保纖維。
• 加工絲 (Textured Yarn)：主要用於運動服、休閒裝、韻律服等。
• 平織布 (Woven Fabric)：應用於家居用品（毛巾、地毯）、工業用途（輪胎簾布、安全氣囊）及醫療耗材。
• 工業用化纖織帶：原為宜進本業產品，現已委外生產，應用於汽車安全帶、吊帶等。

圖(16)紡織產業製造過程（資料來源：宜進公司網站）

圖(17)紡織聚酯化學纖維（資料來源：宜進公司網站）

圖(18)聚酯纖維製造（資料來源：宜進公司網站）

圖(19)聚酯纖維製造過程（資料來源：宜進公司網站）

技術創新與特殊應用

為應對市場競爭並提升產品價值，宜進集團積極投入研發：

• 機能性纖維：與美商 Cocona 合作，生產具備 37.5 技術 的超強排汗纖維，搶攻高階運動服飾市場。
• 抗菌纖維：與戴隆科技合作，開發奈米銅抗菌纖維，可結合聚酯或尼龍，應用於醫療、衛生用品。
• 環保永續材料：運用遠東新世紀的回收技術生產再生聚酯纖維；同時開發石墨烯、可降解環保材料等創新產品。
• 工業與特殊應用：開發抗電磁波紗，並強化在車用、航太材料的布局，獲得國際貿易商訂單。

不動產開發與租賃：新興成長引擎

近年來，不動產事業已成為宜進重要的獲利來源與發展重心。

• 主要開發項目：
  • 南港「遠雄宜進 I-CITY」：位於南港成功路，基地面積 1638.88 坪，與遠雄建設合建企業總部暨廠辦大樓。宜進集團（含光明、大田）共同持有，預計 2025 年 推出市場。
  • 台中後火車站土地開發：位於台中市東區振興路，面積達 9430 坪（2018 年向大東紡織購入）。目前正進行土地項目變更規劃，潛力可期。
• 租賃收益：持有並出租位於台北內湖、新北汐止及台中等地的商辦大樓及土地資產，提供穩定的現金流。
• 策略：以長期持有收租為主，並伺機處分部分資產以活化資金，實現資本利得。董事長詹正田更表示，房地產已成為公司的新本業。

圖(20)近期購置不動產現況（資料來源：宜進公司網站）

轉投資事業

宜進亦透過轉投資參與其他事業或進行財務性投資，例如：

• 持有億東纖維 45% 股權。
• 進行金融資產操作，例如近期曾公告透過子公司買賣台積電股票。

市場與營運分析

營收結構與比重分析

宜進的營收結構清晰反映其業務轉型的成果。根據 2023 年 資料：

• 聚酯絲：佔 31%
• 平織布：佔 23%
• 加工絲：佔 22%
• 聚酯粒：佔 18%
• 租金收入：佔比雖不大（2022 年約 4%），但穩定性高，且隨著不動產項目陸續完工招租，預期佔比將逐步提升。

區域市場分析

宜進的銷售市場以台灣內銷為主。根據 2023 年 資料：

• 內銷：佔比約 68%
• 外銷：佔比約 32%

外銷市場主要為亞洲地區，但面對國際競爭壓力，內銷市場仍是營運基石。

生產基地與產能配置

宜進集團的紡織生產主要由子公司負責：

• 宏洲纖維（龜山廠）：負責生產聚酯粒與聚酯絲。截至 2024 年底，聚合設備與紡織設備產能稼動率約 66%。
• 光明絲織：主要生產加工絲。截至 2024 年底，設備開台率約 60%。
• 宜進本業：工業用化纖織帶已全數委外生產。台南廠已於 2019 年停止生產並規劃處分。

目前集團並無明確的紡織擴廠計畫，重心放在優化現有產能效率，以及開發高附加價值產品。

競爭格局與客戶關係

市場競爭態勢

宜進在不同業務領域面對相異的競爭環境：

• 紡織本業：
  • 國內：在聚酯絲市場市佔率約 9%。主要競爭對手包括力麗、南亞、南紡、遠東新、集盛、宏益、宏遠、聯發等大型紡織集團。
  • 國際：面臨韓國 Hyosung 在機能性纖維的競爭，以及中國大陸與越南等地的石化系統廠商以低價策略搶佔大宗規格產品市場，對加工絲、聚酯粒等產品造成顯著壓力。
• 不動產開發與租賃：競爭者眾多，包括專業建商、壽險公司及其他傳產轉型業者。宜進的優勢在於早期取得的土地成本相對較低，以及與大型建商（如遠雄）的合作經驗。

主要客戶群體

• 紡織客戶：加工絲主要客戶為弘裕、本盟；聚酯絲主要客戶為佳和、昶和。工業用織帶則供應給國際車用、航太貿易商。
• 不動產客戶：商辦、廠辦及土地的承租方或買方，涵蓋多元產業。

核心競爭優勢

• 技術創新能力：持續投入機能性、環保性新材料研發（如 37.5 技術、奈米銅、石墨烯等）。
• 多元化經營：成功轉型，不動產事業提供穩定現金流，降低對單一產業景氣循環的依賴。
• 資產活化效益：擁有位於都會區的土地資產，具備開發潛力與增值空間。
• 集團垂直整合：透過宏洲、光明等子公司，在聚酯纖維領域具備一定的垂直整合能力。

個股質化分析

近期營運表現與重大事件

財務績效回顧

• 營收表現：2024 全年合併營收約 33.90 億元，年增 8.54%。單看 2024 年 12 月營收為 3.02 億元，年增 32.18%，月增 9.66%。然而進入 2025 年，1 月營收 2.85 億元，年減 11.01%；2 月營收 2.55 億元，月減 10.52%，但年增 3.88%，顯示營收波動性仍存。
• 獲利能力：2024 年前 11 個月稅後淨利 2.18 億元，較前一年同期大幅減少 61.54%。儘管營收成長，獲利卻衰退，可能與前一年度有較高的業外收益（如資產處分或投資收益），或本業毛利受成本與競爭壓力影響有關。不過，2024 年第三季單季 EPS 達 0.65 元，季增與年增幅度均達 160%，表現突出，或反映特定不動產項目入帳或投資評價利益。
• 股利政策：公司於 2025 年 3 月宣布，針對 2024 年度盈餘，每股擬配發現金股利 1.00 元，以當時股價計算，現金殖利率約 5.15%，維持穩定回饋股東的政策。

重大事件整理

• 紡織本業調整（2019-至今）：陸續停止台南廠假撚、加工絲部門生產，將資源集中於高毛利產品與不動產開發。
• 不動產項目進展（2023-2024）：
  • 南港與遠雄合建案「遠雄宜進 I-CITY」持續推進，預計 2025 年 可推出市場。
  • 台中後火車站近萬坪土地進行項目變更規劃。
• 財務投資操作（2024）：旗下子公司（如億東纖維）進行台積電股票的買賣交易。
• 市場挑戰表態（2024.12）：法說會中坦承，受中國、越南低價競爭影響，國內紡織原料同業處境艱難，預期 2025 年紡織本業成長空間有限，將更依賴不動產收益及創新材料突破。
• 股利發放（2025.03）：宣布配發 1 元現金股利，維持穩定配息。

個股新聞筆記彙整

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  2024.05.05：台肥、勤益控、南紡、遠東新、宜進、萬企等6檔後續漲勢值得關注
  
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  2024.04.10：搭上反彈特快車，11檔轟出「填息」全壘打
  
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  2024.04.10：瑞智、宜進、豪展等10檔個股因台股賣壓，推升現金殖利率，開盤即填息
  
• 
  2025.03.31：台股大滑坡，宜進等高殖利率紡織股抗跌
  
• 
  2025.03.31：宜進每股擬配發1元現金股利，殖利率達5.15%
  
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  2025.03.31：宜進與光明絲有資產出租或出售，獲利成長
  
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  2025.04.01：宜進、光明絲因殖利率超過5％，股價具抗跌性
  
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  2025.03.06：本業成長不易，紡纖廠積極進行資產活化、土地開發、異業結合提升獲利
  
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  2025.03.06：宜進集團及光明絲積極進行土地開發、資產活化
  
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  2025.03.05：化纖廠營運陷谷底，面臨中國競價、缺工、電價漲等挑戰
  
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  2025.03.05：宜進停止加工絲部門台南廠生產，轉投入房產
  
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  2025.03.05：南紡、南染、聯發紡、大東、宜進陸續宣布停產
  
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  2025.01.09：營收速報 – 宜進(1457) 12M25 營收3.02億元年增率高達32.18％
  
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  2025.01.09：宜進 12M24 營收3.02億元，年增率32.18%，月增率9.66%
  
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  2025.01.09：宜進 25 年 1M25-12M25 累計營收為33.90億元，累計年增率8.54%
  
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  2024.12.14：宜進集團強調將繼續專注於石墨烯、可降解環保材料等創新材料開發，未來有望維持本業現狀
  
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  2024.12.14：集團在不動產投資領域的布局持續擴大，預計透過辦公大樓租賃業務，逐步認列業外收益
  
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  2024.12.14：宜進集團目前面臨中國和越南的低價競爭，並指出國內紡織原料業者處於艱難局面
  
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  2024.12.14：宜進集團 24 年1至 11M24 營收達30.88億元，年增6.68%，但稅後純益年減61.54%
  
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  2024.12.13：宜進表示，由於中國及東南亞低價競爭，紡織本業 25 年預計不會有太大成長，產能利用率短期內可望持平
  
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  2024.12.13：加工絲產品市場受低價傾銷衝擊，國內廠商只能透過特殊產品與技術合作來應對競爭
  
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  2024.12.13：宜進子公司宏洲的產能利用率未達理想，光明子公司生產設備運行數量低於滿負荷
  
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  2024.12.13：工業織帶市場穩定，毛利率維持20%，銷售狀況良好，預計產能利用率將維持現狀
  
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  2024.12.13：宜進將繼續聚焦於環保與石墨烯等創新材料開發，力求在本業中尋找新藍海
  
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  2024.12.13：集團指出，國內原料廠面臨中國與越南的低價競爭，無法抗衡，但仍專注於新技術的研發
  
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  2024.12.13：宜進 24 年 1M24-11M24 合併營收30.88億元，年增6.68%；稅後純益為2.18億元，年減61.54%
  
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  2024.12.13：集團將繼續在不動產投資領域布局，並計劃擴大處分綜效，創造更多業外收益
  
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  2024.09.15：宜進集團旗下其他兩家公司累積處分台積電350張，處分利益約691.5萬元
  
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  2024.08.05：宜進子公司億東以均價911.35元取得200張台積電股票，共投資3.21億元
  
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  2024.08.05：宜進董事長詹正田曾擔任紡拓會董事長，宜進已轉型投資房地產
  
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  4Q23 公司表示，台北南港土地與遠雄的合建大樓預計 24 年推出，台中後火車站的近萬坪土地，也在進行土地項目變更
  
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  4Q23 近期購置不動產現況來看，南港成功路土地 1638.88 坪，取得金額 22.42 億元，後續與遠雄合建「宜進實業大樓」，由宜進跟旗下光明、大田國際開發共同持有
  
• 
  4Q23 台中後火車站土地則位在振興路，土地握面積 9430 坪，是宜進透過旗下大宜國際，在 18 年 以 19 億元向同業大東購買
  
• 
  -近幾年紡織本業已逐漸減少，轉為以土地資產、商辦大樓出租及買賣為主
  

產業面深入分析

產業-1 紡織纖維-加工絲產業面數據分析

紡織纖維-加工絲產業數據組成：新纖（1409）、力麗（1444）、大宇（1445）、宏益（1452）、台富（1454）、宜進（1457）、聯發（1459）、宏遠（1460）、偉全（1465）、昶和（1468）、新昕纖（4406）、光明（4420）、宜新實業（4440）

紡織纖維-加工絲產業基本面

圖(21)紡織纖維-加工絲 營收成長率（本站自行繪製）

圖(22)紡織纖維-加工絲 合約負債（本站自行繪製）

圖(23)紡織纖維-加工絲 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

紡織纖維-加工絲產業籌碼面及技術面

圖(24)紡織纖維-加工絲 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(25)紡織纖維-加工絲 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(26)紡織纖維-加工絲 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

紡織纖維產業新聞筆記彙整

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  2026.04.14：世足賽加持，紡纖廠 2Q26 營運喊衝
  
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  2026.04.16：美伊戰爭推升原油價格，帶動紡織上游 PTA 漲價逾 2 成、尼龍 CPL 漲價 3~4 成
  
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  2026.04.08：紡織服飾產業，美國經濟與就業穩定，品牌廠庫存去化完成，加上 26 年 世足賽在北美舉辦，產業訂單展望樂觀
  
• 
  2026.04.08：中東地緣政治衝突導致國際油價波動，增加紡織上游原料成本壓力，短期內抑制相關企業獲利表現
  
• 
  2026.01.09：紡織服飾供應鏈，4M25 關稅影響將使品牌毛利承壓，壓力恐向傳導至供應商，開支趨於謹慎
  
• 
  2026.01.09：鞋類供應商（如華利、裕元）多元產地布局較早，印尼與越南產能占比普遍超過 50%
  
• 
  2026.01.09：訂單週期縮短考驗產線分配，中高端產品韌性優於大眾產品，鞋類能見度好於服裝
  
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  2026.03.26：中東戰事轉單效應 成衣廠樂觀預期
  
• 
  2026.03.23：油價漲導致原料成本上升，聚酯及加工絲報價調漲15%至20%，正積極協調報價反映成本
  
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  2026.03.23：戰事影響使長單轉短單且下單量縮減，對 2H26 產業環境趨保守，接單謹慎恐致營收減少
  
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  2026.03.24：1Q26 受惠旺季與品牌客戶接單穩定，預估營收季增 8%；志強受惠世足賽訂單於首季放量
  
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  2026.03.24：4Q25 受行銷與關稅等一次性費用衝擊，獲利低於預期；中長線憂心戰爭引發通膨排擠消費
  
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  2026.03.24：志強受惠 26 年 世足賽訂單鋪貨潮，預計 1Q26 開始放量；儒鴻、聚陽品牌客戶接單維持穩定
  
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  2026.03.24：4Q25 受關稅及打樣等一次性費用衝擊獲利；中長線憂心美伊戰爭引發通膨，排擠終端消費需求
  
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  2026.03.24：來億受 Converse 銷售欠佳影響訂單保守；豐泰則因 Nike 訂單能見度不高，預估 1Q26 營收季減
  
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  2026.03.24：運動休閒產業受惠 2026 世足賽，品牌廠庫存健康，聚陽、儒鴻2H26 出貨動能強勁
  
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  2026.03.24：原物料行情高掛，豐興鋼筋連續三週調漲；華紙因成本壓力擬於 4M26 再度調價
  
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  2026.03.24：美伊戰火衝擊成本，茂生農經擬調漲售價，不織布業者亦評估漲價以轉嫁成本
  
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  2026.03.17：石化鏈面臨斷料危機，部分產品報價劇烈波動且出現一天一價
  
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  2026.03.17：新纖董事長指多家供應商發布不可抗力通知致報價混亂，目前正密集與客戶協商交貨
  
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  2026.03.17：業界庫存緩衝期僅約一個月，若戰事延長，預估 4M26 供應鏈將出現缺料問題
  
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  2026.03.17：美伊衝突導致紡織鏈成本急升，且石化產業面臨原料斷料危機
  
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  2026.03.09：陸產能競爭持續＋春節工作天數減，紡纖廠 2M26 營運不如預期
  
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  2026.03.09：集盛 2M26 營收3.18億元年減50.38%，採行精實生產以應對大陸擴產衝擊
  
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  2026.03.09：轉型高值化市場需經認證程序，預期營運至 2Q26 底或 2H26 才可望好轉
  
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  2026.03.09：美伊戰爭使品牌廠下單謹慎，預估紡纖上中游廠 1Q26 營運表現難以回升
  
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  2026.03.11：Nike 營運受關稅及去庫存影響，毛利率降至 40%，但北美服飾需求仍維持年增 9%
  
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  2026.03.11：迅銷（UNIQLO）上修 26 年 銷售成長至 11.7%，受海外營運好轉帶動，股價創歷史新高
  
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  2026.01.29：高單價訂單增，紡纖廠 26 年毛利可望提升
  
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  2026.01.27：紡纖中游廠營運可望回暖
  
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  2026.01.27：全球品牌服飾廠下單動能轉強，成衣及布料品牌訂單增加，可望帶動中游原料加工絲、紗線需求
  
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  2026.01.27：近期國際油價上漲，帶動加工絲、尼龍等原料價格上揚，預期產品報價將回升
  
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  2026.01.27：市場樂觀國內紡纖中游廠營運可望從谷底回溫，力鵬、力麗、集盛股價亮眼，均以漲停作收
  
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  2026.01.27：油價上漲帶動CPL與PTA等原料報價回升，將推動加工絲、尼龍價格上漲
  
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  2026.01.27：成衣代工產業及布廠 26 年 訂單能見度增強，訂單量成長，預期將增加對加工絲、尼龍產品的需求
  
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  2026.01.27：力麗表示，加工絲、尼龍等產品報價在低檔盤整近一年，預期在原料上漲及需求增加下，價格應有調整空間
  
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  2026.01.27：北美暴風雪、地緣政治緊張效應，國際原油及下游產品報價上漲，紡織族群營運將轉強
  
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  2026.01.27：力麗表示近期PTA、CPL價格小幅回升，集盛指出中國大陸業者減產，供需結構略有改善
  
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  2026.01.27：低價紡織股罕見齊漲停，資金集中在加工絲族群，力鵬、力麗、集盛均以漲停作收
  
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  2026.01.27：法人指出，北美化纖供應因氣候中斷，全球石化產品供給被打亂，引發報價彈升預期
  
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  2026.01.27：地緣政治升溫推升油價，帶動尼龍原料CPL報價走揚
  
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  2026.01.27：力麗總經理表示，上周起CPL與PTA等部分原料報價開始回升，漲幅約1%，價格趨勢偏向上
  
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  2026.01.27：集盛認為，本波價格走揚主要來自供需面調整，而非需求端強勁復甦，陸企減產有助於消化庫存
  
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  2026.01.12：紡織製鞋ODM廠雖受 25 年 關稅影響，但看好 26 年 訂單與毛利率前景
  
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  2026.01.12：受惠世足賽專案、庫存回補及新客戶開發，儒鴻已具備約六個月訂單能見度
  
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  2026.01.12：關稅成本分攤下降、新產品推出及營運槓桿改善，有利ODM廠毛利率回升
  
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  2025.12.26：受關稅衝擊後，營運慘淡…紡纖廠前進東協強化垂直整合
  
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  2025.12.24：新昕纖將依法辦理桃園龜山廠員工大量解僱案，主因為面臨全球經濟局勢變化、原料成本上漲等因素，導致嚴重虧損
  
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  2025.12.24：國內生產成本因電價連年調漲而大幅增加，下游客戶訂單因地緣政治風險轉單、中國及越南紗低價傾銷等也是原因
  
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  2025.12.25：因大陸低價銷售及全球需求弱化，力麗、力鵬前三季營運皆呈虧損，紡織上游市況持續低迷
  
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  2025.12.25：力麗、力鵬將透過多元化、客製化產品提升營運價值，以擺脫產品價格、利潤承壓的困境
  
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  2025.12.25：力鵬受全球產能供過於求影響，產品淪入低價競爭環境，尼龍粒需求持續萎縮
  
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  2025.12.25：因大陸低價銷售及全球需求弱化，力麗、力鵬前三季營運皆呈虧損，紡織上游市況持續低迷
  
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  2025.12.22：力麗、集盛轉攻科技、綠色紡品
  
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  2025.12.22：大陸產能傾銷導致國內尼龍、聚酯廠營運陷入谷底，力麗、集盛減產應對
  
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  2025.11.20：紡織產業毛利率受關稅影響，獲利多低於預期
  
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  2025.11.11：迎年底消費旺季，台廠庫存去化改善、毛利率回升，訂單能見度已達1Q26
  
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  2025.11.04：全球聚酯粒供過於求，台灣紡纖廠產線稼動率已下滑約1-2成
  
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  2025.11.04：輸美對等關稅高於越南、印尼不利出口，加上中國大陸產品進口增加
  
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  2025.11.04：集盛指出，電價調升使紡織業營運成本增加，將調整產品結構
  
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  2025.11.04：集盛將減少低階聚合物產能，轉向高端尼龍市場
  
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  2025.11.04：聚酯產線挑戰多，力麗彰化廠聚酯粒產線減產6成，瓶用酯粒全面停產，減少虧損
  
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  2024.08.00：南紡因應全球聚酯產能過剩、需求低迷及產銷失衡，宣布減少聚酯棉產量，聚酯粒產線停產
  
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  2025.11.04：全球聚酯粒供過於求，台灣紡纖廠產線稼動率已下滑約1-2成，平均剩6成
  
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  2025.11.04：瓶用酯粒及聚酯粒市場受全球產能過剩及低價競爭影響，國內需求減少，產銷失衡
  
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  2025.11.04：聚酯產線挑戰多，業者籲政府提出因應
  
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  2025.11.04：全球聚酯粒供過於求，台灣紡纖廠產線稼動率下滑約1-2成
  
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  2025.11.04：新纖指出，台灣從中國進口的聚酯粒比例高於泰國，希望政府提出產業因應措施
  
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  2025.10.31：聚酯、尼龍市場需求疲軟，品牌客戶多下短單、急單，集盛產能利用率未如預期，訂單能見度僅 1-1.5 個月
  
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  2025.10.28：稼動率低，油價下滑拖累紡品價格，加上大陸產品傾銷，需求降緩，新纖、福懋、南紡、力麗、集盛等業者指出需求降緩
  
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  2025.10.28：稼動率低導致產線稼動率提升不易，停工損失將衝擊 4Q25 至 1Q26 獲利能力
  
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  2025.10.28：能源與電力價格上漲，增加紡織業營運成本
  
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  2025.10.28：稼動率低造成的停工損失，是紡纖上中游廠認為造成 1H25 營業虧損的原因之一
  
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  2025.10.28：因需求降緩，聚酯、尼龍等上中游紡品產線的稼動率平均都在6成上下，須列的停工損失金額大
  
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  2025.10.24：棣邁顧問預估 25 年 中國酯粒產量占比逾5成，傾銷嚴重；瓶用酯粒報價自 22 年 高點下跌至 9M25 ，跌幅達4成
  
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  2025.10.24：中國內需疲弱，廠商外溢低價產品，加劇國際價格戰，Kuraray、三菱化學等日韓歐美廠商也相繼停產或減產
  
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  2025.10.24：南紡坦言國內減產對內銷有助，但外銷仍難見曙光，且瓶用酯粒與聚酯粒 25 年仍無法獲利，不排除 26 年減產
  
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  2025.10.24：遠東新、新纖、南亞雖分散風險，但原生瓶酯業務幾乎零獲利
  
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  2025.10.24：業者表示品牌不再來台下單，台灣紡織廠正重演出走潮，法人觀察化纖業供過於求恐持續至後年，報價缺乏反彈動能
  
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  2025.10.24：中國傾銷壓頂，台灣酯粒廠有規模卻難獲利，力麗止血停產瓶用酯粒，誰是下一家？
  
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  2025.10.24：中國傾銷壓頂，台灣酯粒廠有規模卻難獲利，遠東新、新纖、南亞雖分散風險，但原生瓶酯業務幾乎零獲利
  
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  2025.10.14：紡纖廠預期 26 年 營運格局仍呈「上瘦下肥」，上中游不穩定，下游審慎樂觀
  
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  2025.10.07：供大於求… 市場預期加工絲、尼龍廠 3Q25 年衰率達2位數
  
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  2025.10.07：大陸紡品競價傾銷，加工絲、尼龍廠雖入旺季，稼動率提升，但 9M25 營收仍衰退
  
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  2025.08.13：客戶觀望＋陸廠低價搶單，紡纖上中游廠 3Q25 保守看
  
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  2025.08.13：新纖、福懋、南紡、力麗等廠 7M25 營收年衰退，雖進入 2H25 旺季
  
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  2025.08.11：美國對台20%關稅證實為疊加關稅，衝擊紡織等傳產
  
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  2025.08.11：上市類股中，紡織表現最弱勢
  
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  2025.08.01：台灣紡織業多在東南亞設廠，客戶訂單回流，衝擊趨緩
  
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  2025.08.01：儒鴻等企業將重新議價，聚陽實業 3Q25 產品價漲量減
  
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  2024.05.05：紡織與製鞋ODM業者儒鴻可能面臨毛利率下滑壓力
  
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  2025.04.30：紡織業受中國低價競爭及關稅不確定性影響，景氣燈號轉為黃藍燈
  
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  2025.04.15：美國進口訂單在 1Q25 度激增後，出現了崩潰的跡象，整體進口數量環比大幅下跌 64%
  
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  2025.04.15：關稅政策引發不確定性，托運人在條件變化時緊急踩剎車，即時預訂量明顯崩潰
  
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  2025.04.15：美國服裝進口訂單量下降 59.1%，是降幅最大的產品類型
  
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  2025.04.15：中國供應過剩及需求疲弱，導致尼龍原料CPL亞洲價格持續下跌
  
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  2025.04.15： 3M25 份CPL亞洲價格為每噸1,370美元，較 2M25 份下跌4%，連續2個月下跌
  
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  2025.04.10：美國總統川普宣布對台灣提高關稅暫緩90天，為紡織廠帶來轉機
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：宜進的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表在特定區間內窄幅震盪，方向等待均線指引。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）

圖(27)1457 宜進 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：宜進的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）

圖(28)1457 宜進 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：宜進的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(29)1457 宜進 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：宜進的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：宜進的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。）
• 自營商籌碼：宜進的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(30)1457 宜進 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：宜進的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：宜進的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(31)1457 宜進 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析宜進的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(32)1457 宜進 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

紡織業務發展藍圖

面對激烈競爭，宜進紡織本業的策略聚焦於價值提升與差異化：

• 聚焦高毛利產品：持續深耕工業用織帶市場（毛利率約 20%），擴大在車用、航太等領域的應用。
• 強化創新材料：加速石墨烯、可降解環保纖維等新材料的研發與市場推廣，尋求新的成長動能與藍海市場。
• 技術合作與特殊應用：利用既有技術（如 37.5、奈米銅）開發特殊應用產品，提升產品附加價值。
• 產能優化：維持宏洲、光明絲織約 6-7 成的稼動率，不追求產能擴張，著重提升生產效率與產品組合。

不動產事業拓展計畫

不動產將是宜進未來幾年主要的獲利貢獻來源：

• 重點項目推進：確保南港「遠雄宜進 I-CITY」如期於 2025 年推出，並積極規劃台中後火車站萬坪土地的開發方案。
• 穩定租賃收益：持續經營並優化現有出租物業（內湖、汐止、台中等地商辦），確保穩定的租金現金流。
• 資產活化：視市場狀況與資金需求，可能處分部分成熟或增值潛力較低的資產，實現獲利並投入新項目。

整體營運展望

展望未來，宜進的營運將呈現雙軌並行的格局：

• 短期（1-2 年）：紡織本業預期持平或微幅成長，主要依賴高毛利產品支撐；不動產租金收益穩定，南港合建案的推出將是重要觀察點。整體獲利表現可能受不動產項目入帳時程影響而有較大波動。
• 中長期（3-5 年）：不動產開發效益將逐步顯現，成為集團獲利主引擎。紡織本業能否透過創新材料成功突圍，將是影響長期競爭力的關鍵。公司亦將持續關注 ESG 發展，推動環保材料與減碳策略。

重點整理

• 成功轉型：宜進已從傳統紡織廠成功轉型為紡織與不動產開發雙主軸的控股集團。
• 不動產為重心：不動產開發與租賃已成主要獲利來源與未來發展重心，南港、台中大型開發案備受關注。
• 紡織力求突圍：紡織本業面臨低價競爭壓力，聚焦工業用織帶、機能性與環保創新材料，尋求差異化發展。
• 財務穩健：營收尚能維持增長，雖獲利波動，但資產負債結構尚可，且維持穩定配息政策，現金殖利率具吸引力。
• 挑戰仍存：需持續應對紡織業的激烈競爭與成本壓力，不動產市場景氣循環亦是潛在風險。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/145720241211M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/1457_8_20241213_ch.MP4

公司官方文件

1. 宜進實業股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2024.12.13）
   本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品營收結構分析、各事業體營運概況、產能利用率、不動產項目進度及未來展望等重要營運資訊。

2. 宜進實業 2024 年度合併財務報告（董事會通過日期 2025.03.13）
   本文的財務分析，如資產負債結構、全年營收與獲利數字，部分參考此份財報。

3. 宜進實業企業永續報告書
   參考公司在環境永續發展（如減碳策略、環保材料開發）、社會責任與公司治理方面的具體措施與成果。

研究報告與網路資訊

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 宜進 (1457)
   參考其關於公司簡介、歷史沿革、產品結構、營收比重、主要客戶、國內市佔率、上下游關係、不動產轉型等綜合資訊。

2. NStock 網站 – 宜進做什麼
   參考其關於公司基本資料、轉型歷程、控股架構等資訊。

3. Anue 鉅亨網 – 台股 – 1457 宜進
   參考其關於公司基本資料、股利政策、新聞發布（如營收公告、法說會重點）等資訊。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 1457 宜進
   參考其關於公司簡介、管理層資訊、重大訊息公告（如股東會決議、董事會公告）等資訊。

5. 新聞報導（工商時報、經濟日報、財訊快報等，日期 2024.08 – 2025.04）
   彙整自各家媒體關於宜進法說會內容、營收表現、不動產進度、股利政策、市場挑戰、同業動態等相關報導。

註：本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析與未來展望均來自公開可得的官方文件、法人說明會資訊、研究報告及新聞報導。文中的圖表與數據皆經過整理與交叉比對，以力求資訊的準確性。

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