凱撒衛 (1817) 4.5分[價值]→現金流穩健，PB處歷史低檔 (04/24)

快速總覽

綜合評分：4.5 | 收盤價：38.55 (04/24 更新)

簡要概述：就凱撒衛目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 從正面因素來看，股價已跌破或接近淨值；同時，現金流相當穩健；此外，擁有具備話題性的利多題材。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

最新【玻璃陶瓷】新聞摘要

2026.04.21

1. AI 伺服器規格升級推升 Low Dk/CTE 玻纖布需求，供需緊缺預計延續 2-3 年
2. 日廠日東紡 T-glass 擴產期長且技術門檻高，短期產能難以放大支撐漲價趨勢
3. Corning、Schott、NEG 等玻璃大廠受惠 CoPoS 趨勢，提供比矽中介層更純淨的高頻訊號環境

2026.04.11

1. 玻璃基板成為先進封裝關鍵載體，TGV 鑽孔與金屬化製程為取代有機基板關鍵
2. 技術路線仍在探索，TGV 實體設備廠商仍少，玻璃金屬化 PVD 製程尚未成熟

2026.04.05

1. 缺料失控！PCB迎最狂漲價潮，分析師點名台玻等8檔獲利爆發
2. LowDK與T-Glass供應不足助漲價，台玻高階玻纖布訂單已滿載至 27 年

核心亮點

1. 預估殖利率分數 4 分，提供穩健的現金股利收益：凱撒衛預估殖利率 6.23% (高於 5%)，有望為投資者帶來相對豐厚的現金股息流入。
2. 股價淨值比分數 4 分，每股淨值提供股價良好支撐：凱撒衛股價淨值比 1.25，顯示公司的每股帳面價值為目前股價提供了相對穩固的下檔支撐參考。
3. 題材利多分數 4 分，觀察到公司與一些正面市場傳聞或趨勢相關聯：凱撒衛近期與市場上討論的一些正面傳聞或初步形成的趨勢有所關聯，這可能為短期市場情緒帶來一些溫和的正面影響。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，估值遠超歷史常態，價值回歸壓力大：凱撒衛未來一年預估本益比 17.21 倍，顯著偏離其歷史估值中樞，未來面臨向合理估值水平回歸的壓力較大。
2. 預估本益成長比分數 1 分，若成長停滯甚至衰退，高PEG意味著巨大風險：凱撒衛預估本益成長比 17.21，特別是當預期盈餘成長率極低、停滯甚至為負時，如此高的PEG（或無意義的負PEG）意味著潛在的巨大投資風險與價值陷阱。
3. 產業前景分數 2 分，技術迭代緩慢或缺乏創新動能，產業吸引力下降：玻璃陶瓷-陶瓷、居家-居家廚浴可能面臨技術更新迭代緩慢、缺乏顛覆性創新或新的應用場景不足的問題，導致整個產業的長期吸引力有所下降。
4. 業績成長性分數 1 分，內生增長能力嚴重不足，公司價值持續流失：-36.37% 的預估盈餘年增長率，清晰地反映了 凱撒衛 在產品、市場或管理上內生增長能力的嚴重匱乏，公司價值可能正在持續流失。
5. 法人動向分數 2 分，法人持股變化為警示參考，應審慎評估後續發展：三大法人對 凱撒衛 的持股變化出現負向調整，是市場動態的一個警示參考，建議投資人審慎評估其後續發展及對股價的潛在影響。

綜合評分對照表

圖(1)1817 凱撒衛 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.8

圖(2)1817 凱撒衛 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.2

圖(3)1817 凱撒衛 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：凱撒衛的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值微降。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）

圖(4)1817 凱撒衛 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：凱撒衛的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)1817 凱撒衛 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：凱撒衛的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)1817 凱撒衛 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：凱撒衛的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨管理策略有效。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)1817 凱撒衛 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：凱撒衛的三率能力數據主要呈現強烈上升趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表產品獲利能力顯著增強。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)1817 凱撒衛 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：凱撒衛的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表市場需求穩定。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)1817 凱撒衛 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：凱撒衛的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定下降趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表預收帳款明顯下降，未來營收成長面臨挑戰。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)1817 凱撒衛 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：凱撒衛的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）

圖(11)1817 凱撒衛 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：凱撒衛的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)1817 凱撒衛 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：凱撒衛的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)1817 凱撒衛 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介

凱撒衛浴股份有限公司（Caesar Bathroom Co., Ltd.，股票代號：1817）於 1985 年 1 月 26 日 成立，最初以代理進口高級衛浴建材起家。隨著台灣衛浴市場的發展，公司逐步轉型，推出自有品牌「CAESAR」，專注於衛浴設備及周邊產品的設計、製造與銷售。總部位於新北市三重區興德路 111-8 號 7 樓，由蕭俊祥擔任董事長，陳威志擔任總經理。

為擴大生產規模與拓展國際市場，凱撒衛浴於 1996 年 前進越南設立生產基地。至今，公司在台灣及越南共擁有四大製造工廠，涵蓋瓷器、龍頭、浴缸及櫥櫃等完整產品線。2013 年 10 月 24 日，凱撒衛浴正式在台灣證券交易所掛牌上市，實收資本額約 7.26 億元。截至 2024 年，公司台灣與越南合計員工數達 1,165 人。

憑藉高品質產品與持續的創新設計，凱撒衛浴已成為亞洲時尚衛浴市場的重要參與者，並在台灣市場穩居第三大衛浴設備供應商地位。

圖(14)全球營運據點（資料來源：凱撒衛公司網站）

主要業務範疇分析

凱撒衛浴的核心業務為衛浴設備的設計、製造與銷售，產品線完整，涵蓋馬桶、浴缸、面盆、水龍頭、淋浴設備及電子自動化衛浴零件等。公司致力於提供兼具時尚美學與實用功能的衛浴解決方案，提升消費者的生活品質。

近年來，公司積極投入技術創新與環保節能產品的開發，以滿足市場對健康、環保及智慧生活的需求。

核心產品與技術創新

凱撒衛浴提供多元化的衛浴產品組合，近期特別著重於技術創新，推出多款具備市場差異性的產品：

• 電漿活化水技術：公司近期推出以該技術為基礎的廚房龍頭系列，該技術利用專利（台灣發明專利 I766703，美國專利申請中）有效分解水中異味與農藥殘留，符合國家飲用水標準，展現綠能科技的實用性。2024 年 底正式上市的電漿抑菌廚房龍頭，更進一步滿足消費者對食品安全的高度需求，瞄準農藥殘留與細菌抑制的市場痛點，成為公司未來發展的核心產品之一。

圖(15)電漿滅菌廚房龍頭（資料來源：凱撒衛公司網站）

• 高溫耐火瓷（Fine Fireclay, FFC）技術：凱撒衛浴是亞洲唯一掌握此技術的廠商。FFC 技術能大幅降低陶瓷產品在燒製過程中的收縮率，使得製造大型化、薄型化且造型多變的現代美學面盆成為可能，提升產品設計感與附加價值。

• 環保節能產品：公司持續推出無水小便斗、超省水馬桶、360 度水力發電感應龍頭及感應式水龍頭等綠能科技產品，響應全球節能減碳趨勢。

• 智慧衛浴與銀髮友善設計：開發智慧馬桶（具自動掀蓋、無線遙控等功能）及結合醫學美容技術的 SPA 衛浴設備。同時，針對高齡化社會需求，推出加高型馬桶、無障礙浴缸等銀髮族專用產品，強調通用設計，提升使用安全與便利性。

生產基地布局

凱撒衛浴的主要生產基地設於越南，擁有完整的垂直整合供應鏈，包括瓷器廠、龍頭廠、浴缸廠及浴櫃廠。多數原物料如銅材、瓷土、釉藥等由越南廠區就近採購或處理，確保供應穩定與成本效益。部分高品質原料（如特殊釉藥）或技術設備則可能從歐洲進口。越南生產基地導入高壓注漿、機械手臂施釉等自動化技術，產能已提升 80% 以上，其中龍頭年產能達 200 萬隻。

產品系統與應用說明

凱撒衛浴的產品系統完整，涵蓋衛浴空間所需的各類設備與配件，並根據市場趨勢與消費者需求，持續開發新應用。

圖(16)整體衛浴設備（資料來源：凱撒衛公司網站）

瓷器類產品

此類別為公司營收主力，約佔 47%。包括馬桶、水箱、面盆、蹲便器、小便斗及陶瓷配件等。利用 FFC 技術，凱撒得以生產大型、薄邊且設計感強烈的面盆，滿足現代居家美學。抗菌釉料的應用亦是重點，提升產品衛生標準。

出水類產品

包含淋浴花灑、面盆龍頭、蓮蓬頭及五金配件等，約佔營收 20%。近年重點發展的電漿滅菌廚房龍頭即屬此類，其應用不僅限於廚房，未來也可望延伸至衛浴空間，提供更全面的健康用水解決方案。公司亦投入烤漆技術，開發多彩龍頭產品，取代傳統電鍍，減少污染疑慮並符合時尚潮流。

電子自動化衛浴零件

約佔營收 11%，涵蓋自動給水龍頭、自動給皂機、電腦馬桶蓋（溫水洗淨便座）、抽風機、烘手機、換氣扇及感應沖水器等。智慧化與自動化是此類產品的發展重點，提升使用便利性與衛生標準。

浴缸類產品

包括獨立浴缸、壓克力浴缸、按摩浴缸及淋浴柱等，約佔營收 3%。針對銀髮族及行動不便者，開發無障礙設計浴缸，提升安全性。

其他產品

包含浴櫃、櫥櫃等，約佔營收 19%。凱撒衛浴強調衛浴空間的傢俱化設計，推動整體衛浴規劃與收納功能，提升空間利用率與美感。

營收結構與財務分析

產品營收結構

根據公司揭露資訊，凱撒衛浴的產品營收結構大致如下（此為一般性結構，非特定季度數據）：

• 瓷器類：約佔 47%
• 出水類：約佔 20%
• 電子自動化衛浴零件：約佔 11%
• 浴缸類：約佔 3%
• 其他產品（含浴櫃等）：約佔 19%

財務績效分析

凱撒衛浴 2024 年 營運表現亮眼，多項財務指標創下歷史新高：

• 營業收入：全年合併營收達新台幣 27.9 億元，較 2023 年成長約 11.6%。
• 毛利率：約維持在 35.4% 的水準，顯示成本控制得宜及產品組合優化見效。
• 營業利益：達 3.72 億元，年增 28.7%。
• 稅後純益：達 3.15 億元，年增 33.5%。
• 每股盈餘（EPS）：達 4.37 元，創下歷史新高。

公司獲利能力提升，主要受惠於台灣市場修繕及新建工程的穩定需求，以及成本管控與高附加價值產品（如 FFC 瓷器、電漿龍頭）的推動。

股利政策

公司維持穩健的股利政策，積極回饋股東。董事會決議 2024 年度 配發現金股利 2.4 元，配息率約 55%，亦創下新高。以 2025 年 4 月 股價計算，現金殖利率約 5.03%。公司已連續 14 年 發放股利。

客戶群體與市場策略

主要客戶群體

凱撒衛浴的客戶基礎廣泛，主要涵蓋以下三大類別：

• 修繕市場消費者：為公司在台灣市場的基石，佔國內營收比重高達 80% – 93%。這類客戶注重產品的性價比、耐用度及售後服務。
• 營建業者：包括住宅建商、公共工程承包商等。此市場近年成為公司重要成長動能，尤其在社會住宅及新建案市場，凱撒衛浴憑藉高 CP 值與整體解決方案能力，市佔率逐步提升。
• 五金衛浴建材行：遍布全台及越南的經銷商與零售商，是觸及終端消費者的重要通路夥伴。

市場經營策略

凱撒衛浴採取自有品牌、自有技術、自有據點的三大策略，強化市場競爭力：

• 品牌定位：自 2020 年 起，品牌定位調整為「平價時尚」，類似 Uniqlo 風格，強調提供具設計感、高品質但價格合理的產品，並透過藝人代言（如名廚詹姆士）及北中南旗艦展示中心提升品牌形象。
• 通路佈局：除傳統經銷通路外，積極拓展工程市場，並成立電商平台進軍網購市場。2024 年 更嘗試透過群眾募資平台銷售新產品（如電漿龍頭），探索新興銷售模式。
• 服務強化：提供「衛浴管家」售後到府維修服務，建立客戶口碑與品牌忠誠度。
• 市場深耕：在台灣，鞏固修繕市場領導地位，並強攻新建案與公共工程市場。在越南，利用當地生產優勢與綿密的銷售網絡（1200 家 賣斷店及 42 家 代理商），持續擴大市佔率。

營業範圍與地區布局

凱撒衛浴的銷售網絡以台灣及越南為核心，並逐步拓展至東南亞其他國家及中國大陸。

區域營收分佈

根據 2024 年上半年 資料，區域營收分佈如下：

• 台灣市場：營收佔比約 75%，為最主要的營收來源。市場成長動能主要來自穩定的修繕需求，以及近年在新建案、社會住宅與公共工程領域的斬獲。2024 年上半年 台灣市場銷售額年增 16%。
• 越南市場：營收佔比約 25%，為第二大市場及主要生產基地。近年受越南房地產市場低迷（如 2023 年末「張美蘭事件」衝擊）影響，成長趨緩。然而，公司仍看好越南長期發展潛力，持續擴大當地產能（2024 年 已啟用浴櫃廠和龍頭二廠），並預期市場將於 2025 年下半年 明顯復甦。越南市場目前以修繕為主，佔比約 73%。
• 其他地區：包括菲律賓、馬來西亞、中國大陸（透過經銷商水美樂合作）及美國（OEM 代工），合計營收佔比較低（約 2%），但為公司分散風險、拓展國際市場的重要布局。

全球營運據點

除台灣總部及越南四大工廠外，凱撒衛浴在馬來西亞、柬埔寨、菲律賓等地設有品牌經銷商或展示中心，逐步建立區域服務網絡。

競爭優勢與市場地位

核心競爭優勢

凱撒衛浴在競爭激烈的衛浴市場中，建立了多項核心競爭優勢：

• 技術創新能力：

  • 掌握亞洲唯一的 FFC 高溫耐火瓷技術，實現產品設計差異化。
  • 領先開發電漿活化水技術並應用於廚房龍頭，切入健康環保市場。
  • 持續投入抗菌、節能、智慧化產品研發，擁有多項國內外專利。

• 越南生產基地優勢（雙引擎策略）：

  • 利用越南較低的生產成本（人力、部分原料）。
  • 享有區域貿易協定（如 RCEP、CPTPP）關稅優惠，提升國際競爭力。
  • 完整的垂直整合供應鏈，有效控制品質與成本。

• 品牌定位與市場策略：

  • 「平價時尚」定位精準，吸引廣大中產階級客群。
  • 深耕修繕市場，建立穩定營收基礎。
  • 成功拓展公共工程與新建案市場，開創成長新動能。
  • 強化品牌形象與售後服務，提升客戶忠誠度。

• 品質保證：

  • 產品通過 ISO 9001 品質認證。
  • 多項產品獲得台灣精品獎等國內外獎項肯定。

市場競爭地位

• 台灣市場：穩居第三大衛浴品牌，市佔率約 20%。在修繕市場具領先地位，近年在工程市場快速成長。主要競爭對手為日本 TOTO（市佔第一）及本土品牌和成 HCG（市佔第二）。
• 越南市場：排名第三大衛浴品牌，市佔率約 20%。主要競爭對手為日本 INAX（市佔第一）及當地領導品牌。凱撒衛浴憑藉早期布局、在地生產及通路優勢，地位穩固。

相較於國際品牌 TOTO、INAX，凱撒衛浴提供更具性價比的產品；相較於本土品牌和成，凱撒衛浴在設計感與技術創新（如 FFC、電漿）方面更具優勢。

個股質化分析

近期重大事件分析

凱撒衛浴近期經歷多項重要事件，對公司營運與市場關注度產生影響，按時間序整理如下：

• 2024 年 Q4：電漿滅菌廚房龍頭上市

  • 事件內容：推出搭載專利電漿活化水技術的新款廚房龍頭，強調抗菌、去除農藥殘留功能。
  • 影響評估：此為公司重點開發之創新產品，切合市場對健康、食安的高度關注，市場反應正面，預期成為 2025 年 重要營收成長動能。公司積極與全國電子等通路合作，擴大市場曝光。

• 2025 年 1 月：公布 2024 全年營收創歷史新高

  • 事件內容：公告 2024 年 全年合併營收達 27.9 億元，年增 11.58%，創下歷史新高。
  • 影響評估：顯示公司營運策略奏效，尤其在台灣市場新建案與公共工程領域拓展有成，抵銷越南市場的短期低迷。市場對公司 2024 年 獲利表現同抱高度期待。

• 2025 年 1 月：宣布聚焦整體衛浴系統

  • 事件內容：看好社會住宅及同層排水工法趨勢，宣布 2025 年 將成立獨立部門，鎖定整體衛浴系統市場。
  • 影響評估：整體衛浴具備施工快速、客製化等優勢，符合營建業需求，此策略有助於提升產品附加價值，開拓新藍海市場。

• 2025 年 2 月 – 3 月：世豐螺絲公開收購

  • 事件背景：螺絲大廠世豐（2065）基於財務性投資考量，宣布公開收購凱撒衛浴股權。
  • 事件過程：
  • 2 月 7 日：世豐宣布以每股 51 元 公開收購凱撒衛浴 20% 股權，溢價約 17%。
  • 2 月 10 日：收購消息激勵凱撒衛浴股價跳空漲停。
  • 2 月 20 日：凱撒衛浴董事會及審議委員會認為收購條件公平合理，同意此收購案。
  • 2 月 26 日：世豐公告已達最低收購數量 5%。
  • 3 月 5 日：公開收購期間截止。
  • 3 月 6 日：世豐公告實際收購凱撒衛浴 9,873,784 股，佔 13.6% 股權。
  • 影響評估：此收購案被市場視為對凱撒衛浴經營績效與未來發展的肯定。雖為財務性投資，不影響經營權，但世豐表示期望未來有交流合作機會，為雙方帶來潛在綜效。

• 2025 年 3 月：公布 2024 年財報與股利政策

  • 事件內容：公告 2024 年 EPS 達 4.37 元，稅後純益 3.15 億元，雙創歷史新高。董事會決議配發現金股利 2.4 元，亦創歷史新高。
  • 影響評估：亮眼的財報與優渥的股利政策，進一步提振市場信心，顯示公司營運穩健且樂於回饋股東。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.03.30：擬配發2.2元現金股利，現金殖利率達5.67%，建材新單增加具抗跌保值特性
  
• 
  2026.03.30：公共工程訂單近一年呈兩位數成長，受惠越南房產回溫，26 年成長動能值得期待
  
• 
  2026.03.31：擬配息2.2元且工程新單量增，具抗跌保值特性，越南市場自 25 年回溫潛力可期
  
• 
  2026.03.02：台股一度跌破800點！台積電跌勢收斂 玻璃族群逆勢勁揚
  
• 
  2026.03.02：凱撒衛股價上漲0.26%
  
• 
  2026.01.29：台股指數、台積電雙雙疲軟，鋼鐵股逆勢飆出3漲停，玻璃族群表現疲弱
  
• 
  2026.01.29：凱撒衛股價下跌0.13%
  
• 
  2025.12.15：內銷型建材廠，25 年營運持穩增長
  
• 
  2025.12.15：凱撒衛 18 年 踏入新建工程跟公共工程領域
  
• 
  2025.12.15：凱撒衛受益攻入新建、工程等新領域，營收與獲利穩定成長
  
• 
  2025.12.15：凱撒衛未來將持續拓展社宅、公共工程領域
  
• 
  2025.11.03：台股尾盤獲拉抬收漲101.24點，玻璃股指數漲勢最強勁
  
• 
  2025.11.03：凱撒衛上漲1.57%，收38.75元
  
• 
  2025.10.02： 1H25 台灣市場營收減少5.86%，越南市場成長16.02%
  
• 
  2025.10.01：凱撒衛 2H25 拚季季增，越南房市回溫及北美代工訂單出貨，營運看好
  
• 
  2025.10.01：預期越南 2H25 維持高成長，帶動當地廚衛浴設備需求，法人樂觀營運逐季成長
  
• 
  2025.10.01：台灣房市降緩，1H25 營收減少5.86％，越南市場成長16.02％
  
• 
  2025.10.01：新品「電漿滅菌廚房龍頭」擴大產品線
  
• 
  2025.10.01： 4Q25 新增特力屋通路，有望推升 25 年營運表現
  
• 
  2025.09.01：玻陶股各擁題材，營運後市可期
  
• 
  2025.09.01：凱撒衛越南市場回溫，營收比 24 年同期增加，2H25 可期
  
• 
  2025.07.28：台玻領漲，點火玻璃概念股如中釉、冠軍、和成、凱撒衛等一同表態
  
• 
  2025.07.23：中釉、冠軍、和成上漲，凱撒衛漲幅也有1%
  
• 
  2025.07.21：玻陶廠拚多元布局，降打房衝擊
  
• 
  2025.07.21：凱撒衛擴大線下通路、經銷商，加強推廣，並爭取公共工程商機
  
• 
  2025.07.21：凱撒衛與全國電子合作，銷售溫水洗淨便座等產品
  
• 
  2025.07.21： 24 年 凱撒衛工程市場營收占全台灣營收的20％，預期 25 年比例會再提升
  
• 
  2024.06.02：凱撒衛股東會通過配息2.4元，殖利率達5.46%
  
• 
  2025.04.11：萬達光電、凱撒衛等公司董監事 3M25 有加碼自家股票的舉動
  
• 
  2025.04.07：全球關稅戰及經濟利空籠罩下，高殖利率與軍工概念受青睞
  
• 
  2025.04.07：凱撒衛配息2.4元，殖利率5.03%
  
• 
  2025.03.24：越南刺激經濟與房市，對凱撒衛有利多
  
• 
  2025.03.24：凱撒衛現漲0.51％
  
• 
  2025.03.13：凱撒和德瑞克南下設旗艦店，搶攻房產衛浴商機，但主攻路線各異
  
• 
  2025.03.13：凱撒衛浴零售修繕、新建案和公共工程三管齊下
  
• 
  2025.03.13：世豐宣布將公開收購凱撒衛浴20％股權
  
• 
  2025.03.13：凱撒衛浴2021.02已南下設立旗艦店
  
• 
  2025.03.13：凱撒衛浴以修繕市場起家，18 年 跨入新建案，並搶進公共建設
  
• 
  2025.03.13：凱撒衛浴與進口品牌同等級，但更具CP值
  
• 
  2025.03.13：凱撒衛浴有修繕作為根基的「衛浴管家」機制，提供完善售後服務
  
• 
  2025.03.13：凱撒衛浴推出抗菌產品，搶攻廚衛抗菌市場
  
• 
  2025.03.13：凱撒衛浴在越南投資設廠，擁有一條龍的競爭優勢
  
• 
  2024.03.10：台玻帶領玻陶類股全面上漲，凱撒衛、冠軍、中釉、和成等股價均上揚
  
• 
  2024.03.11：玻陶族群 2M24 營收狂飆，後市可期，冠軍及凱撒衛 2M24 營收年增均逾45%，凱撒衛 2M24 營收1.59億元
  
• 
  2024.03.11：綠建材與海外市場帶來成長動能，凱撒衛受惠越南房市政策支持
  
• 
  2025.03.10：玻陶股如凱撒衛、和成等，及水泥、石化股同步跟進上漲
  
• 
  2025.03.10：凱撒衛股價上漲2.07%，24 年EPS及股利創新高
  
• 
  2025.03.06：世豐公開收購凱撒衛13.6%股權，2025.03.05 收購截止
  
• 
  2025.03.06：實際成交凱撒衛9,873,784股，佔13.6％
  
• 
  2025.03.06：世豐期望與凱撒衛有進一步交流合作機會
  
• 
  2025.03.04：凱撒衛 24 年營收超27.9億元、稅後純益超3.15億元，每股純益4.37元，均創歷史新高
  
• 
  2025.03.04：凱撒衛董事會決議配息2.4元創新高，配發現金總額超1.74億元，將是連續14年發放股利
  
• 
  2025.03.04： 24 年台灣市場是主要動能，受惠於新建、工程等領域有成；越南房市雖低迷，但正緩慢復甦
  
• 
  2025.03.04：凱撒衛 24 年底上市電漿滅菌廚房龍頭，將加大宣傳和擴大通路
  
• 
  2025.03.04：世豐公告以每股51元公開收購凱撒衛股份，凱撒衛董事會同意此案
  
• 
  2025.03.05：凱撒衛攻入新建、工程等領域有成，帶動業績創高；將拓展社宅、公共工程
  
• 
  2025.03.05：凱撒衛電漿滅菌廚房龍頭 4M25 將有一批與建商合作的交貨
  
• 
  2025.03.04：跌幅前5名個股為同泰、森崴能源、凱撒衛、柏文、偉聯
  
• 
  2025.02.27：世豐公開收購凱撒衛浴已達最低收購數量，公開收購期間至2025.03.05，還需收購10,801張
  
• 
  2025.02.26：世豐對凱撒衛浴的公開收購已達最低收購數量，已收購3,719張凱撒衛浴股票，達最低收購門檻，公開收購期限至 2025.03.05 止，仍需額外收購10,801張
  
• 
  2025.02.26：世豐收購凱撒衛浴已達最低收購數量5％，將繼續收購至20％，公開收購期間為 2025.02.10 至 2025.03.05 止
  
• 
  2025.02.07：世豐將斥資約7.4億元、以每股51元公開收購凱撒衛股份
  
• 
  2025.02.10：凱撒衛股價漲停收近48元
  
• 
  2025.02.20：凱撒衛召集董事會、審議委員會開會，宣布同意世豐的公開收購案
  
• 
  2025.02.20：凱撒衛董事會認為世豐財務狀況尚稱良好、收購條件尚符合公平性
  
• 
  2025.02.20：凱撒衛四名獨董也在 2025.02.20 召開審議委員會，同意本公開收購案
  
• 
  2025.02.20：凱撒衛股價收漲0.61％收49.75元
  
• 
  2025.02.18：玻陶族群提前布局新品迎戰2025，凱撒衛備戰
  
• 
  2025.02.18：凱撒衛上市電漿滅菌廚房龍頭，與全國電子合作
  
• 
  2025.02.18：持續布建電漿產品新通路，擴大產品組合
  
• 
  2025.02.08：世豐擬每股51元公開收購凱撒衛20%股權
  
• 
  2025.02.08：世豐宣布以每股51元公開收購凱撒衛20%股份
  
• 
  2025.02.10：凱撒衛漲停惜售，世豐欲以51元收購20%股權
  
• 
  2025.02.10：螺絲大廠世豐以每股51元收購凱撒衛浴20%股份
  
• 
  2025.02.10：世豐基於財務性投資考量，擬公開收購凱撒衛股權
  
• 
  2025.02.10：馬桶股發威！凱撒衛爽嫁50年螺絲大廠跳空漲停
  
• 
  2025.02.11：熱門股－凱撒衛收購消息激勵漲停
  
• 
  2025.02.07：世豐擬以每股51元收購凱撒衛2成股權，溢價約17%
  
• 
  2025.02.07：凱撒衛主要銷售地區為台灣及越南市場
  
• 
  2025.02.07：世豐此次收購基於財務性投資考量，希望認列合理投資收益
  
• 
  2025.02.07：公開收購期間為2025.02.10至2025.03.05
  
• 
  2025.02.10：凱撒衛因世豐收購股權，股價跳空漲停鎖死
  
• 
  2025.01.19：進軍整體衛浴，和成、凱撒衛有看頭
  
• 
  2025.01.19：凱撒衛認為社宅擴大下，整體衛浴與同層排水工法是必投入領域
  
• 
  2025.01.19：凱撒衛 24 年 營收27.9億元，年增11.58%，營收規模創新高
  
• 
  2025.01.19：凱撒衛 25 年 將鎖定整體衛浴及新品電漿龍頭擴大行銷
  
• 
  2025.01.08：凱撒衛2024 25 年營收超27.9億元，創歷史新高，獲利預計同步創新高
  
• 
  2025.01.08：凱撒衛 12M25 營收2.98億元，年增17.25%； 25 年累計營收年增11.58%
  
• 
  2025.01.08：凱撒衛前三季稅後純益成長59.72%超2.2億元，每股純益3.06元
  
• 
  2025.01.08：凱撒衛攻入新建、公共工程市場，工程市場占比達台灣營收20%
  
• 
  2025.01.08：凱撒衛認為修繕市場穩定，打房政策衝擊較輕微，看好社宅機會
  
• 
  2025.01.08：越南市場受房市低迷影響，但看好未來復甦，挹注營運成長
  
• 
  2025.01.08：凱撒衛預期越南市場 2H25 或有起色
  
• 
  2025.01.10：凱撒衛(1817)跨足新建、工程領域，2024 25 年營收27.9億元創新高
  
• 
  2025.01.10：凱撒衛 12M24 營收2.98億元，年增17.25%； 25 年營收年增11.58%
  
• 
  2025.01.10：台灣市場成長動能充足，預期 24 年 獲利有望改寫歷史新高
  

產業面深入分析

產業-1 玻璃陶瓷-陶瓷產業面數據分析

玻璃陶瓷-陶瓷產業數據組成：冠軍（1806）、中釉（1809）、和成（1810）、凱撒衛（1817）

玻璃陶瓷-陶瓷產業基本面

圖(17)玻璃陶瓷-陶瓷 營收成長率（本站自行繪製）

圖(18)玻璃陶瓷-陶瓷 合約負債（本站自行繪製）

圖(19)玻璃陶瓷-陶瓷 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

玻璃陶瓷-陶瓷產業籌碼面及技術面

圖(20)玻璃陶瓷-陶瓷 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(21)玻璃陶瓷-陶瓷 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(22)玻璃陶瓷-陶瓷 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 居家-居家廚浴產業面數據分析

居家-居家廚浴產業數據組成：和成（1810）、凱撒衛（1817）、櫻花（9911）、成霖（9934）

居家-居家廚浴產業基本面

圖(23)居家-居家廚浴 營收成長率（本站自行繪製）

圖(24)居家-居家廚浴 合約負債（本站自行繪製）

圖(25)居家-居家廚浴 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

居家-居家廚浴產業籌碼面及技術面

圖(26)居家-居家廚浴 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(27)居家-居家廚浴 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(28)居家-居家廚浴 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

居家產業新聞筆記彙整

• 
  2024.09.23：美國降息促進房市，低迷的家用家具市場開始活絡，家具貿易股價連漲兩日
  
• 
  2024.09.23：美國聯準會降息兩碼，預期將提升消費意願，居家生活股將受惠
  
• 
  2024.09.23：億豐、慶豐富等公司瞄準即將到來的美國假期，準備迎接消費購物潮
  
• 
  2024.09.23：成霖、橋椿等公司也計畫搶攻降息帶來的消費熱潮，推出符合新法規的產品
  
• 
  2Q24 內裝修建材廠首季獲利回溫 樂看 24 年營運
  
• 
  2Q24 地板廠業者指出，經過一年多的庫存調整後，如今客戶訂單已開始回流，在產線稼動率逐漸提升
  
• 
  2Q24 歐、美居家裝修消費意願提升 3家地板廠看好 2Q24 營運升
  
• 
  2Q24 居家貿易類股受惠於貿易客戶庫存去化結束出貨逐步拉升
  

玻璃陶瓷產業新聞筆記彙整

• 
  2026.04.21：AI 伺服器規格升級推升 Low Dk/CTE 玻纖布需求，供需緊缺預計延續 2-3 年
  
• 
  2026.04.21：日廠日東紡 T-glass 擴產期長且技術門檻高，短期產能難以放大支撐漲價趨勢
  
• 
  2026.04.21：Corning、Schott、NEG 等玻璃大廠受惠 CoPoS 趨勢，提供比矽中介層更純淨的高頻訊號環境
  
• 
  2026.04.11：玻璃基板成為先進封裝關鍵載體，TGV 鑽孔與金屬化製程為取代有機基板關鍵
  
• 
  2026.04.11：技術路線仍在探索，TGV 實體設備廠商仍少，玻璃金屬化 PVD 製程尚未成熟
  
• 
  2026.04.05：缺料失控！PCB迎最狂漲價潮，分析師點名台玻等8檔獲利爆發
  
• 
  2026.04.05：LowDK與T-Glass供應不足助漲價，台玻高階玻纖布訂單已滿載至 27 年
  
• 
  2026.04.02：HVLP4 銅箔受良率影響導致供應極度吃緊，漲價循環開啟，三井、古河、金居等陸續跟進
  
• 
  2026.04.02：石英布因下一代 AI 伺服器 LPX Rack 需求，27 年 潛在供需缺口達 60% 以上
  
• 
  2026.03.20：AI 晶片面積擴大與層數升級驅動 ABF 載板規格需求，Server 與 Switch 應用成為高階載板成長主動能
  
• 
  2026.03.20：上游供應商 Resonac 與 MGC 調漲 CCL 價格約 30%，載板廠陸續反映成本調整售價，轉嫁能力強
  
• 
  2026.03.20：T-glass 玻纖布供應緊張導致高階 BT 載板交期拉長至 20 週以上，漲價趨勢可望由 1Q26 延續至 2H26
  
• 
  2026.03.20：AI 晶片需求爆發帶動 PCB 核心基材需求，高階玻纖布具備低熱膨脹特性，防止板材變形
  
• 
  2026.03.20：日廠日東紡（Nittobo）市占逾 90% 且供不應求，訂單外溢效應使相關台廠持續受惠
  
• 
  2026.03.20：陸企大幅擴產並布局高階領域，未來可能挑戰日、台廠商在高階電子基材的市場地位
  
• 
  2026.03.20：玻纖布產業，中國巨石啟動浙江生產線，年產能占全球 9%，高階產能擴增恐對台廠造成競爭壓力
  
• 
  2026.03.01：AI 高端電子布產業，T-Glass 為 AI 伺服器核心基材，供應極度吃緊，AMD、Google、蘋果等巨頭皆加入產能爭奪戰
  
• 
  2026.03.01：石英布（Q 布）具優異傳輸與耐熱性，26 年 有望成為量產元年，但目前良率低且成本高昂
  
• 
  2026.03.01：菲利華，全球唯一實現石英布產業鏈閉環並通過輝達 Rubin 平台認證，被視為玻璃纖維外的換道競爭者
  
• 
  2026.03.01：超薄石英電子布仍處小量測試階段，25 年 營收占比僅約 5%，後續訂單仍具不確定性
  
• 
  2026.03.01：日東紡（Nittobo）壟斷全球 90% T-Glass 市場，黃仁勳親訪爭取產能，預計 28 年 產能將擴至 25 年 的三倍
  
• 
  2026.03.01：獲日本政府補助 24 億日圓建新廠，計畫投入 800 億日圓擴產，並於 28 年 推新一代低熱膨脹產品
  
• 
  2026.03.01：玻纖布超熱！自營商大買台玻近萬張，全球科技巨頭加速推進AI資料中心發展，帶動玻纖布訂單大增
  
• 
  2026.03.01：玻纖布價格因供應吃緊而上漲，相關廠商因此受惠，資金在營運前景樂觀下進駐
  
• 
  2026.03.01：台玻漲價題材助攻，電子級玻纖布市場供應不符需求，產業景氣可望持續，激勵法人及短多買盤
  
• 
  2026.03.01：市場傳出E-glass價格已全面上漲，Low DK1／DK2產品供應商也將啟動新一輪漲價談判
  
• 
  2026.02.25：大陸玻纖布再掀漲價潮！台玻「狂拉3漲停」猛噴24萬張 與力積電同登量價雙增王
  
• 
  2026.02.25：AI伺服器高速成長，PCB層數增加讓玻纖布用量增加，高階玻纖布供貨持續吃緊
  
• 
  2026.02.25：傳出大陸玻纖布將再開始新一輪的漲價潮，消息一出讓相關個股行情火熱
  
• 
  2026.02.23：日東紡調高 26 年財測，帶動玻纖布的富喬股價攻上漲停板
  
• 
  2026.02.23：玻纖布漲瘋了！富喬同亮燈漲停
  
• 
  2026.02.23：台股玻纖布族群於農曆新年後再度飆漲，富喬也同樣亮燈漲停
  
• 
  2026.02.23：國際CSP積極建置AI資料中心，推升PCB及銅箔基板需求，玻纖布供應吃緊，價格不斷上升
  
• 
  2026.02.23：玻纖布漲價可望帶動相關廠商營運成長，股價隨之走揚，富喬收106元漲停
  
• 
  2026.02.03：ABF 載板產業，預期 2H26 缺口達 10%，28 年 擴大至 42%。T-glass 短缺限制供給並推升價格
  
• 
  2026.02.03：Agentic AI 驅動伺服器 CPU 升級，AI 晶片封裝尺寸擴大 2.5-4 倍，大幅消耗載板產能
  
• 
  2026.02.03：ABF 報價進入上漲週期，預計 1Q26 漲 3-5%，後續每季漲約 10%，漲勢將延續至 27 年
  
• 
  2026.02.05：日東紡（Nittobo）玻璃布全球市佔達九成，預計 28 年 推出下一代低熱膨脹產品，進一步提升 AI 晶片封裝穩定性
  
• 
  2026.02.05：斥資 150 億日圓擴產，日本福島廠產能將於 27 年 提升至三倍，並在台灣建設玻璃熔爐
  
• 
  2026.02.05：開發低介電（Low-Dk）玻璃布，預計 27 年 量產以支援 400G/800G 高速互聯需求
  
• 
  2026.02.05：AI 伺服器架構變革使載板層數倍增，帶動 T-Glass 量價齊升，成為制約 AI 硬體交付的關鍵瓶頸
  
• 
  2026.02.05：AI 客戶優先佔用產能，導致消費電子領域 ABF 載板供應緊張，部分製造商面臨兩位數材料缺口
  
• 
  2026.02.05：石英玻璃布（Q-Glass）雖性能優異，但因成本高且加工難度大，預計 30 年 後才可量產
  
• 
  2026.01.24：PCB漲太兇被盯上！自營商大砍台玻
  
• 
  2026.01.24：華通、南亞、台玻等3檔PCB供應鏈，被自營商總共砍了5239張
  
• 
  2026.01.24：玻纖布恐一路吃緊到 27 年 ！外資44億湧進台玻
  
• 
  2026.01.24：玻纖布缺貨潮促使外資大砸44.2億元，狂掃台玻9萬2046張
  
• 
  2026.01.22：玻纖布缺貨燒到股市？台玻獲利暴衝2.5倍、中釉股價狂噴 玻陶族群全面甦醒
  
• 
  2026.01.22：電子級玻纖布供給吃緊，玻陶族群成盤面焦點，台玻、中釉股價強漲，台玻2025.11稅後純益年增2.5倍，單月EPS 0.08元
  
• 
  2026.01.22：台玻2025.11營收年減7%，但產品結構改善，稅後純益年增251%，前三季仍虧損，但高階玻纖布出貨放量，營運體質轉佳
  
• 
  2026.01.22：玻纖布缺貨潮使台玻玻璃纖維事業部受益，訂單能見度拉長，台玻第二代Low DK與Low CTE材料出貨擴大，玻纖營收占比提升
  
• 
  2026.01.23：Intel 玻璃載板技術展示 78x77mm 玻璃載板，面積達光罩極限兩倍，可承載兩顆頂級 AI 晶片或複雜模組
  
• 
  2026.01.23：採用「10210」共 22 層高密度佈線結構，利用玻璃絕緣特性大幅提升訊號傳輸容量
  
• 
  2026.01.23：解決有機載板受熱翹曲問題，玻璃熱膨脹係數與矽一致，確保 45μm 間距下的封裝平整度
  
• 
  2026.01.23：達成「Zero SeWaRe」零裂痕技術，克服玻璃加工易碎瓶頸，為高階 AI 晶片提供穩固地基
  
• 
  2026.01.23：藉此技術挑戰台積電 CoWoS 優勢，作為 Intel Foundry 爭取輝達等高階客戶的關鍵籌碼
  
• 
  2025.12.09：Rubin新平台訊號一出就飆！台玻成交爆量23萬飆近半根，法人：M8、M9材料需求急升
  
• 
  2025.12.09：輝達Rubin CPX平台預計 26 年 底推出，帶動高階伺服器與GPU需求升溫
  
• 
  2025.12.09：台玻與富喬等玻纖布族群轉強，成為盤面熱門焦點，中高階材料需求回暖
  
• 
  2025.11.26：日東紡「T-Glass」缺貨衝擊 IC 載板廠，台玻「TS-Glass」打入 NVIDIA 供應鏈機會浮現
  
• 
  2025.11.26：台玻 26 年 桃園 TT 廠、鹿港 TL 廠新窯爐投產，Low CTE、Low Dk 玻纖布產能年增 40~50%
  
• 
  2025.11.26：台玻投入新台幣 22.5 億元「TD 紗場新建計畫案」，搶高階電子級玻纖布市佔率
  
• 
  2025.11.26：台玻整體訂單能見度看至 27 年 ，目標 26 年 躍升供應鏈「老二」地位，市佔率拚 40~50%
  
• 
  2025.11.26： 26 年 Low Dk 玻纖布供需缺口持續擴大，日東紡等一線供應商可望優先調價
  
• 
  2025.11.26：富喬、宏和、光遠等二線 Low Dk 玻纖布供應商，將被納入 NVIDIA 等客戶備貨來源
  
• 
  2025.11.20：T-Glass材料 26 年 缺貨10~20%，AI和記憶體客戶簽長單鎖產能，訂單能見度直通 26 年 底
  
• 
  2025.11.20：客戶介入調料喬產能，IC載板廠填補淡季營收缺口，有力鞏固 26 年 營運成長基礎
  
• 
  2025.11.20：ABF載板供應緊張對ASIC陣營威脅更大，Google和AWS將成 26 年 高階AI加速器出貨主力
  
• 
  2025.11.20：台系業者研擬四大因應方案，包括提高報價、導入第二供應商、採用降階材料、延長保存期限
  
• 
  2025.11.18： 26 年 ASIC新專案放量，CCL升級至M8/M9，玻纖布升級至LDK/LDK2/Q布
  
• 
  2025.11.18：GPU/ASIC封裝尺寸變大，玻纖布CTE重要性提升，Q布規格已納入未來方案
  
• 
  2025.11.18：銅箔升級至HVLP3/4，低粗度為發展趨勢，金居/三井積極擴產反映需求強勁
  
• 
  2025.11.18：金居2026/27年HVLP3/4產能提升至4,000/8,400噸，三井VSP產能擴增至1,000/1,200噸
  
• 
  2025.11.12：台積電考慮額外增加20k瓦/月3奈米產能，26 年 資本支出可能達4850億美元
  
• 
  2025.11.12：客戶需求強勁，輝達、超微、晶片廠等均面臨3奈米產能短缺，台積電可能將22/28奈米移至歐洲廠
  
• 
  2025.11.12：CoWoS產能充足非主要瓶頸，前端產能與Tglass材料供應才是 26 年 關鍵制約因素
  
• 
  2025.11.12： 26 年 雲端資本支出預估621億美元YoY+33%，AI伺服器資本支出年增73%，維持台灣半導體看好
  
• 
  2025.11.12：維持台積電、KYEC、ASE、三星等超配評等，看好AI晶片需求持續強勁
  
• 
  2025.11.12：AI伺服器需求引爆關鍵材料缺貨潮，日東紡TGlass供不應求，報價上漲交期拉長
  
• 
  2025.11.12：市場預期TGlass供需緊張將延續至 27 年 ，日東紡股價大漲，台廠供應鏈受關注
  
• 
  2025.11.12：富喬、台玻、建榮因日東紡消息全面亮燈漲停，成為盤面焦點族群
  
• 
  2025.11.12：AI伺服器功耗與頻寬需求高，帶動TGlass使用量，使其成為AI供應鏈關鍵耗材
  
• 
  2025.11.12：全球TGlass供應商有限，產能集中擴產周期長，AI伺服器需求急增使缺口擴大
  
• 
  2025.11.12：日東紡TGlass出現長約搶簽現象，客戶包含日系ABF載板廠、韓系IC封裝廠等
  
• 
  2025.11.12：日東紡已宣布投資150億日圓擴產，預計 2H26 才會有新增產能釋出
  
• 
  2025.11.12：日東紡TGlass缺貨潮延燒，台廠三雄攻上漲停！
  
• 
  2025.11.12：AI伺服器需求引爆關鍵材料缺貨，日東紡TGlass供不應求，報價上漲交期拉長
  
• 
  2025.11.12：市場預期TGlass供需緊張延續至 27 年 ，富喬、台玻、建榮全面亮燈漲停
  
• 
  2025.11.12：AI伺服器功耗與頻寬需求高，帶動TGlass使用量，使其成為AI供應鏈關鍵耗材
  
• 
  2025.10.26：載板 4Q25 再漲10％！T-glass短缺恐拖到2027，PCB準備「數錢數到手抽筋」
  
• 
  2025.10.26：全球AI伺服器與高速交換器需求大增，PCB產業迎來長線大利多
  
• 
  2025.10.26：T-glass玻纖布供應吃緊，缺貨潮恐延長到 27 年
  
• 
  2025.10.16：NVIDIA高速傳輸需求提升，PCB低損耗材料要求日益嚴格
  
• 
  2025.10.16：Q Glass石英布低損耗性能領先同級方案10~15%
  
• 
  2025.10.16：台光電掌握全球70%以上Q Glass石英布供應商
  
• 
  2025.10.16：德宏、台玻積極佈局石英布技術與生產
  
• 
  2025.10.16：NVIDIA Rubin系列GPU M9 CCL將導入Rubin系列，Q Glass石英布成為主要解決方案
  
• 
  2025.10.16：Vera Rubin系列預計2026 2H25 推出，Midplane、CPX板採用M9規格CCL
  
• 
  2025.10.16：Rubin Ultra預計 27 年 推出，正交背板將採用高階M9 CCL規格
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：凱撒衛的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(29)1817 凱撒衛 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：凱撒衛的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表週線級別短期均線（如5週、10週線）死亡交叉，中期賣壓持續釋放。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(30)1817 凱撒衛 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：凱撒衛的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(31)1817 凱撒衛 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：凱撒衛的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：凱撒衛的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。）
• 自營商籌碼：凱撒衛的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商小幅賣出，短線獲利了結或避險微調。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(32)1817 凱撒衛 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：凱撒衛的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
  （判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
• 400 張大戶持股變動：凱撒衛的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
  （判斷依據：例如，若千張大戶人數增加，但400張大戶人數減少，可能意味著籌碼「由中實戶流向超級大戶」，籌碼更趨集中在頂端。）

圖(33)1817 凱撒衛 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析凱撒衛的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(34)1817 凱撒衛 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

凱撒衛浴展望 2025 年 及未來，將延續技術創新與市場拓展的雙軌策略，追求持續成長。

短期發展計畫（1-2 年）

• 主力推廣電漿滅菌龍頭：將 2024 年底 上市的電漿龍頭作為核心推廣產品，透過多元通路（含電商、群募、實體通路如全國電子）擴大銷售，搶佔健康廚衛市場。2025 年 4 月 起預計有與建商合作的批量交貨。
• 深化整體衛浴系統布局：成立專責部門，積極參與社會住宅、公共工程及新建案市場，推廣標準化、客製化的整體衛浴解決方案，並關注「同層排水工法」帶來的商機。
• 鞏固台灣市場：維持修繕市場的領導地位，持續提升新建案與公共工程市場的滲透率。
• 越南市場復甦準備：密切關注越南房地產市場動態，待 2025 年下半年 市場回溫時，利用已擴充的產能（浴櫃廠、龍頭二廠）及通路優勢，快速反應市場需求。
• 成本優化與獲利提升：持續透過自動化生產、供應鏈管理及高附加價值產品（FFC、電漿）的推廣，改善獲利結構。

中長期發展藍圖（3-5 年）

• 拓展海外市場：除越南外，持續拓展菲律賓、馬來西亞等東南亞市場，並擴大歐美 OEM 代工業務，實現市場多元化。
• 技術持續創新：在抗菌、節能、智慧化領域持續投入研發，開發下一代創新產品，維持技術領先。
• ESG 永續發展：計劃發布年度永續報告書，逐步接軌 IFRS 永續揭露準則，強化環保（如烤漆取代電鍍、節水產品）與公司治理。規劃投資興建新企業總部（預計 2028 年 完工），提升營運效率與永續形象。
• 品牌價值提升：持續透過行銷活動、通路優化及客戶服務，提升「CAESAR」品牌在國內外的知名度與價值感。

重點整理

• 營運績效：凱撒衛浴 2024 年 營收 27.9 億元、EPS 4.37 元，雙創歷史新高，顯示成長動能強勁。
• 核心技術：掌握亞洲唯一 FFC 高溫耐火瓷技術 及領先的電漿活化水技術，構成產品差異化優勢。
• 市場布局：台灣市場穩健（修繕為主，工程市場快速成長），越南市場具長期潛力（生產基地，市佔第三），並拓展其他海外市場。
• 競爭地位：在台灣、越南均為第三大品牌，市佔率約 20%，以「平價時尚」定位及高 CP 值產品，在市場中佔有一席之地。
• 成長動能：未來成長主要來自電漿龍頭新品推廣、整體衛浴系統市場開拓、台灣工程市場持續滲透及越南市場復甦。
• 財務穩健：負債比結構合理，營運現金流穩定，連續 14 年 配發股利，2024 年 擬配息 2.4 元。
• 近期事件：世豐螺絲公開收購 13.6% 股權，顯示外部對公司價值的肯定。
• 風險考量：需關注越南市場復甦進度、全球原物料價格波動及總體經濟環境變化。

整體而言，凱撒衛浴憑藉技術創新、穩固的市場基礎及清晰的發展策略，展現出良好的成長潛力與投資價值。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/181720241219M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://youtu.be/l-5xw-Ylb7c

公司官方文件

1. 凱撒衛浴股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.12.19 福邦證券）
   本研究參考法說會簡報中有關公司營運概況、市場分析、財務表現及未來展望等資訊。

2. 凱撒衛浴股份有限公司 2024 年財務報告及 113 年第二季財務報告
   本文的財務數據分析（營收、獲利、EPS、毛利率、股利）主要依據相關財務報告。

3. 凱撒衛浴股份有限公司 官方網站（caesar.com.tw）
   參考公司網站中有關公司簡介、產品介紹、技術說明、全球據點及最新消息等資訊。

研究報告與市場分析

1. MoneyDJ 理財網 – 凱撒衛浴公司基本資料與新聞（多次引用）
   參考其提供的公司簡介、產品結構、營收佔比、上下游關係、市場競爭、原物料分析及相關新聞摘要。

2. 方格子 vocus – 投資清單觀察-凱撒衛1817（2023.09）及相關文章
   參考其對公司基本面、競爭優勢、市場策略及財務結構的分析。

3. Statementdog 財報狗 – 凱撒衛浴分析（多次引用）
   參考其提供的財務數據分析、市場評論及營運展望資訊。

4. 價值 K 線 – 凱撒衛浴 1817 – 財務分析
   參考其提供的財務數據及分析圖表。

5. 羅仲良投資分析文章（investmentjourney.com.tw）- 社宅興建受益股及法說會記錄
   參考其對公司受惠政策、市場趨勢及法說會內容的解讀。

新聞報導

1. Yahoo 股市 新聞（多次引用）
   參考其關於公司營收、獲利、股利、股價表現、公開收購案及市場動態的即時報導。

2. 經濟日報 新聞（2025.03）
   參考其關於公司 2024 年財報及 2025 年展望的報導。

3. 工商時報 新聞（2025.03）
   參考其關於同業動態及市場競爭的報導。

4. 鉅亨網 新聞（2025.02）
   參考其關於世豐公開收購案的詳細報導。

5. 聯合新聞網 UDN 新聞（2025.01, 2025.03）
   參考其關於公司營收、獲利、新品上市及公開收購案的報導。

6. 其他媒體（如 今周刊、財訊、中時新聞網、遠見雜誌等）
   參考其過往對公司品牌策略、技術創新及市場布局的深度報導。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

功能鍵說明與免責聲明

免責聲明

請參閱本站免責聲明，本站所提供資訊係基於公開資料整理與本站演算法進行分析，僅供一般投資資訊參考，不代表任何形式之投資建議、保證或邀約。本站對於所提供資訊之正確性、完整性或實用性不做任何形式之擔保。本站與讀者無任何對價關係，讀者應自行評估相關內容資訊之適當性，並自主進行相關投資決策並承擔盈虧風險，本站不負相關損益責任。

功能鍵說明