圖(1)個股筆記：6285 啟碁（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 25 日
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啟碁科技：無線通訊解決方案的領航者，佈局車聯網、低軌衛星與網通新紀元
啟碁科技股份有限公司（Wistron NeWeb Corporation，股票代號：6285）於 1996 年 在台灣紮根，以無線通訊產品的設計、研發與製造為核心業務。歷經多年耕耘，啟碁已在全球通訊產業佔據關鍵地位，其技術實力涵蓋 RF 天線、軟硬體設計 及 系統整合 等多個面向。近年來，啟碁更積極拓展產品線，將觸角延伸至 車用電子 及 智能家居產品 領域，展現其多元發展的強勁動能。
公司沿革與發展
啟碁科技自創立以來，不斷精進技術並擴張營運規模，逐步發展成為無線通訊產業的領導廠商。
| 年份 | 事件紀要 |
|---|---|
| 1996 年 | 啟碁科技在台灣成立，初期專注於衛星通訊及天線產品的開發。 |
| 1997 年 | 於竹北市設立生產基地，正式啟動產品設計與製造。 |
| 2002 年 | 公司遷至新竹科學園區，強化與高科技產業的合作網絡。 |
| 2008 年 | 推出 Satellite WiFi MP3 Player，採用 iPod 操作介面，展現多媒體產品創新能力。 |
| 2010 年 | 推出 LDS 雷射雕刻天線，技術水平再獲提升。 |
| 2012 年 | 啟動 LTE 相關設備產品的研發，順應市場趨勢。 |
| 近年來 | 積極拓展車用電子市場，並著重物聯網 WiFi 模組及智慧家庭寬頻閘道器等新興應用。 |
| ### 產品系統與應用 |
啟碁科技的產品線多元豐富，可歸納為 家庭連網、網路設備 及 車聯網與工業產品 三大範疇。
圖(2)產品應用（資料來源：啟碁公司網站）
圖(3)產品類別（資料來源：啟碁公司網站）
家庭連網
啟碁在家庭連網領域提供多樣化的產品，包含：
- OTT 機上盒
- 串流影音電視棒
- 智慧門鈴
- AIoT Hub
- 電動車充電樁
網路設備
網路設備為啟碁的核心業務之一，產品線涵蓋：
- 有線網路：GbE 交換器、DOCSIS 3.1/4.0、FTTx/PON、光收發器/路由器。
- 無線網路：4G/5G 模組/路由器/FWA、Wi-Fi 模組/路由器/訊號延伸器、LEO 終端設備。
- 邊緣端基礎設施使用者終端 & 模組：邊緣 AI 伺服器、SASE、電動車充電產品、5G/AI O-RAN、SMO/RIC/EMS 軟體、小型基地台、VNF/SDN、高性能運算軟體定義車輛、RFID、開源軟體平台、加值軟體。
車聯網與工業產品
啟碁在車聯網與工業應用領域亦有深入佈局，產品包含：
- 車載資通訊 (5G, 4G, CV2X模組 / WiFi, 藍芽模組 / CPU 模組 / TCU / 路測設備)
- 衛星廣播裝置 / 數位廣播裝置
- 先進駕駛輔助解決方案 (雷達感測器 / 車用鏡頭模組 / 行車紀錄器)
- 模組與天線解決方案 (車用 / AIoT / 行動網路 / 寬頻 / 筆記型電腦)
- 智慧能源 (智慧電表通訊模組)
營收結構分析
2023 年，啟碁的營收結構以 車聯網與工業產品 為主，佔比達 49％，網路設備 佔 34％，家庭連網業務 則佔 17％。
2024 年第一季，依客戶類別營收結構如下：
2024 年第一季，依地區營收結構如下：
2024 年前三季，依事業群營收比重為：家用事業群佔 22%、網通事業群佔 50%、車用事業群佔 28%。銷售地區以 美洲 為主，佔 72%，亞洲 及 歐洲 分別佔 17% 及 11%。
生產基地與產能
啟碁科技的生產基地遍布全球，形成穩固的供應鏈體系。
圖(4)生產基地（資料來源：啟碁公司網站）
- 台灣：新竹廠、台南廠，為研發中心及高階產品生產基地。
- 中國昆山：啟佳通訊（昆山）有限公司(NQJ), 啟基永昌通訊（昆山）有限公司(NYC), 啟新通訊（昆山）有限公司(NQX)。
- 越南：越南廠 (VN1)、越南河南廠，自動化程度高，成本架構具優勢，二期擴建已於 2024 年第三季試產。
- 墨西哥：華雷斯城廠 (S1)，就近服務北美市場，縮短供應鏈。
產能分配
- 台灣：40%
- 越南：40%
- 中國：15%
- 墨西哥：5%
原料供應與成本
啟碁科技的主要原料包含 IC、顯示器、濾波器 及 印刷電路板 等。
原物料成本對公司營運成本影響顯著。全球供應鏈不穩定及原物料價格波動，可能導致生產成本上升。半導體短缺及運輸成本增加皆為潛在風險因素。
市場需求與銷售區域
啟碁科技的銷售市場以 美洲 為主，2024 年 佔總銷售額 73％。歐洲市場 在 5G FWA 產品 需求回溫，預計將成為 2024 年 營運成長動能。
競爭態勢分析
啟碁科技在無線天線及通訊設備市場面臨激烈競爭。
競爭優勢
- 技術創新：持續投入研發，掌握關鍵技術，如 AI 軟體、綠色產品設計、O-RAN、LEO、ADAS、5G、LPWAN、Wi-Fi 7 等。
- 產品多樣化：產品線涵蓋網通、車用、連網家庭等多個領域，降低單一市場風險。
- 全球佈局：生產基地與銷售網絡遍布全球，能快速應對市場變化。
- 客製化能力：ODM/JDM 經營模式，能依客戶需求提供客製化解決方案。
近期重大事件分析
近期，啟碁科技受到 美國擬禁售中國 TP-Link 事件的正面影響，市場預期台廠將迎來轉單機會，帶動股價上漲。
- 2024 年 12 月 19 日：美國對 TP-Link 展開調查，可能於 2025 年 禁止其在美國銷售，台系網通股大反攻。
- 2024 年 12 月 21 日：啟碁、佳能等股價因 TP-LINK 可能遭美國封殺而大漲，成為市場熱門股。
- 2024 年 12 月 21 日：網通族群受惠 TP-Link 禁令，啟碁股價上漲逾 8%。
此外，啟碁科技持續精進技術，推出 自我組織網路（SON） 和 智慧網路服務品質管理系統（Smart QoS），展現其在網通技術領域的創新實力。
財務表現分析
2024 年上半年，啟碁科技每股純益達 4.03 元，優於去年同期。
2024 年第三季 營收及獲利較前季下滑：
- 3Q24 營收：259.67 億元，季減 15.44%、年減 11.09%。
- 3Q24 毛利率：11.37%，低於 23 年同期 13.48%。
- 3Q24 稅後淨利：5.2 億元，季減 55.2%、年減 63.2%，每股盈餘 1.09 元，創近十季新低。
2024 年前三季 累計財務數據：
- 累計營收：822.64 億元，年增 1.4%。
- 累計稅後淨利：年減 17%，每股盈餘 5.12 元。
法人預估
- 2024 年營收：約 1106 億元，全年營收有望維持千億元以上。
- 2024 年 EPS：預估約 6-7 元。
- 2025 年營收：挑戰新高，目標達 1,150 億至 1,200 億元。
- 2025 年毛利率：預計提升至 12%-13%。
未來發展策略展望
啟碁科技對未來發展持樂觀態度，並積極佈局新興技術與市場。
- 擴大研發投入：擴充台北研發團隊，於南科廠成立研發中心，強化 Wi-Fi 7、低軌衛星、車聯網等技術研發。
- 拓展國際市場：積極開拓歐洲、印度等市場，尋求海外成長機會。
- 深化永續發展：落實 ESG 策略，推動綠色產品設計、節能減碳，提升企業永續競爭力。
- 聚焦重點產品：
- 低軌衛星：擴大產能，搶佔市場先機。
- Wi-Fi 7：推動企業與家用市場應用。
- 車用電子：聚焦充電樁、ADAS 等高成長領域。
投資價值綜合評估
投資優勢
- 產業地位：無線通訊產業領先廠商，具備技術優勢與全球佈局。
- 成長潛力：受惠 5G、Wi-Fi 7、低軌衛星、車聯網等新興技術與市場發展。
- 客戶基礎：與國際知名電信商、品牌客戶建立長期合作關係。
- 財務穩健：營收規模持續擴大，獲利能力穩定。
- ESG 表現：永續發展績效優異，獲國際機構肯定。
潛在風險
- 全球經濟波動：經濟放緩可能影響企業客戶需求。
- 供應鏈不穩定：原物料短缺、價格波動等風險。
- 市場競爭：無線通訊市場競爭激烈，需持續創新維持領先地位。
法人評價
多家券商法人對啟碁科技給予 看多 評價，目標價區間落在 140 至 152 元。
重點整理
- 營收展望：法人預期 2025 年 營收挑戰 1,150 億至 1,200 億元，再創新高。
- 成長動能：車用事業群、網通事業群雙位數成長，為主要動能。
- 毛利率：預計 2025 年 毛利率可望提升至 12%-13%。
- 新興應用：低軌衛星、Wi-Fi 7、充電樁等產品線，挹注未來成長。
- 股價表現：近期股價受惠 TP-Link 事件及法人看多報告，呈現強勢上漲格局。
總結
啟碁科技憑藉其在無線通訊領域的深厚技術實力、多元化的產品佈局以及積極拓展新興市場的策略，展現出穩健的成長動能。隨著 5G、Wi-Fi 7、低軌衛星及車聯網等市場的快速發展，啟碁科技有望在未來持續擴大其市場版圖，並為投資者創造可觀的回報。
參考資料說明
公司官方文件
-
啟碁科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.15）
本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、財務數據、產品結構分析、未來展望及經營策略。簡報內容由啟碁科技經營團隊提供，具備權威性與即時性。 -
啟碁科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本文財務分析章節，主要依據啟碁科技 2024 年第三季財務報告，包含合併損益表、資產負債表等關鍵財務數據。 -
啟碁科技股份有限公司企業社會責任報告書
永續發展政策與 ESG 績效表現章節，參考啟碁科技企業社會責任報告書，以了解公司在環境保護、社會責任及公司治理方面的努力與成果。
研究報告
-
FactSet 分析師調查報告（2025.01.02）
法人預估與目標價評估章節，參考 FactSet 最新分析師調查報告，了解市場分析師對啟碁科技未來 EPS 預估中位數及目標價。 -
UAnalyze 投資研究報告（2024.12）
競爭態勢分析、產業地位評估等章節，參考 UAnalyze 投資研究報告，深入分析啟碁科技的競爭優勢、產業地位及市場 перспективы。 -
證券券商產業研究報告（2024.12-2025.01）
投資價值評估、股價表現分析等章節，參考多家證券券商發布的產業研究報告，綜合評估法人機構對啟碁科技的投資建議與目標價。
新聞報導
-
MoneyDJ 理財網新聞（2024.08-2025.01）
近期重大事件分析、財務表現分析等章節，參考 MoneyDJ 理財網新聞，追蹤啟碁科技近期營運表現、股價動態及市場消息。 -
鉅亨網新聞（2024.12-2025.01）
市場需求與銷售區域分析、競爭態勢分析等章節，參考鉅亨網新聞，了解啟碁科技在市場需求變化、競爭環境及產業趨勢等面向的分析與報導。 -
經濟日報、工商時報（2024.11-2025.01）
公司沿革與發展、生產基地與產能分析等章節，參考經濟日報、工商時報等財經媒體報導，補充啟碁科技公司發展歷程、生產基地佈局及擴廠計畫等資訊。
產業活動
- 台灣國際人工智慧暨物聯網展覽會（2024.10.26）
產品系統與應用分析章節，參考台灣國際人工智慧暨物聯網展覽會相關報導，了解啟碁科技在 AIoT 技術與產品應用的最新發展。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：啟碁公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/628520241107M001.pdf
基本概況
股價：153.5
預估本益比：18.85
預估殖利率：3.07%
預估現金股利：4.72元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)6285 啟碁 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)6285 啟碁 K線圖（日）
圖(7)6285 啟碁 K線圖（週）
圖(8)6285 啟碁 K線圖（月）
日報表
圖(9)6285 啟碁 法人籌碼
週報表
圖(10)6285 啟碁 大戶籌碼
月報表
圖(11)6285 啟碁 內部人持股
圖(12)6285 啟碁 本益比河流圖
圖(13)6285 啟碁 淨值比河流圖
新聞筆記
交換機的商機，給予「買進」評等，目標價193元 Note right of 2025.03.21: ↑啟碁受低軌衛星助力，首季營收淡季不淡，前 2M2
5 營收年成長12.8% Note right of 2025.03.21: ↑三大事業體回歸成長軌道，受惠市場復甦及新規格滲透
率提升 Note right of 2025.03.21: ↑啟碁 25 年 營收目標挑戰1150億至1200
億，再度挑戰新高 Note right of 2025.03.21: ↑優化產品組合和生產力提升下，毛利率將提升至12%
-13%之間 Note right of 2025.03.21: ↑啟碁 24 年 營收預期達1102.13億元，4
Q25 EPS達2.14元，優於預期，外資給予「買
進」評等 Note right of 2025.03.21: ↑啟碁受惠全球衛星營運商擴大布局，主攻終端設備，外
資預估 1Q25 營收將年增8% Note right of 2025.03.21: ↑外資連寵18天！「這檔低軌衛星概念股」連續24年
發放股利 Note right of 2025.03.21: ↑啟碁 24 年EPS 7.26元，預計配發4.8
元股利，外資連18買 Note right of 2025.03.21: →啟碁越南廠在 25 年 將提供更高產能貢獻，以滿
足美國客戶需求 Note right of 2025.03.21: →管理層表示潛在關稅仍為不確定因素，但仍有許多成長
機會 Note right of 2025.03.21: →車用電子 25 年營收貢獻將持續上升 Note right of 2025.03.21: →啟碁深耕衛星通訊多年，擁有短程、中程及長程傳輸解
決方案 Note right of 2025.03.21: →啟碁在WiFi 7、企業級800G交換機、車用電
子等領域也具潛在商機 Note right of 2025.03.21: →啟碁 2M25 營收年增17.38%，1M25-
2M25 合併營收年增12.77% Note right of 2025.03.21: →啟碁連續24年發放股利，合計85.34元，近5年
平均現金殖利率3.58% Note right of 2025.03.21: →25 年前兩個月累計營收已達179.2億元 Note right of 2025.03.21: →預計 25 年 營收將再創新高，目標範圍設定在1
,150億至1,200億元 Note right of 2025.03.21: →美系外資對啟碁在射頻設計能力上累積經驗充滿信心 Note right of 2025.03.21: →TrendForce預估 25 年 全球FWA市
場規模將達720億美元、年增33% Note right of 2025.03.21: →美系外資預估全球衛星市場規模 35 年 達1,0
80億美元 Note right of 2025.03.21: →台灣政府計劃未來10年投入400億元新台幣發展低
軌衛星 Note right of 2025.03.21: →啟碁股價突破平台整理區，日KD向上，有利短多 Note right of 2025.03.21: →啟碁股價大漲，一度攀升至163.5元，漲幅超過7
.5%，收在155元，連兩日累計上漲6.16%
3%，隨後漲幅收斂 Note right of 2025.03.07: ↑美國盯上陸網通廠TP-Link，台廠迎轉單，啟碁
等網通製造商訂單將增加 Note right of 2025.03.07: ↑業界認為台灣廠商積極布建多元產能，符合美國乾淨網
路需求，可望成為最大受惠者
市場規模將年增33%，達720億美元 Note right of 2025.03.06: ↑啟碁、中磊、智易等台網通廠將受惠於這波成長趨勢 Note right of 2025.03.06: ↑啟碁透過直供模式出貨FWA CPE至美國電信業者
，出貨量將顯著成長 Note right of 2025.03.06: →台灣廠商在FWA布局集中於晶片、射頻、天線等零組
件及終端設備 Note right of 2025.03.06: →智易自 22 年 起陸續出貨至歐洲與亞洲電信商，
分散市場風險 Note right of 2025.03.06: →預計 25 年 智易的FWA業務重心將轉向印度市
場
FWA、毫米波基地台、AIoT聯網等高端應用
局，供應用戶端設備 Note right of 2025.02.23: →美系外資預估啟碁 1Q25 營收年增8%
獲多方買盤重金押寶
予「買進」評等
元 Note right of 2025.02.18: →市場預估啟碁 24 年 營收中位數為1102.1
3億 Note right of 2025.02.18: ↑低軌衛星助力2025，啟碁 1Q25 淡季不淡 Note right of 2025.02.18: ↑美系外資調升目標價至193元 Note right of 2025.02.18: →啟碁 4Q25 營收280億元，年減6%但季增8
% Note right of 2025.02.18: ↑主因汽車及企業部門需求改善 Note right of 2025.02.18: →美系外資預估啟碁 25 年 1Q25 營收年增8
%
放量
紅盤股價逆勢抗跌
上看20%，啟碁營運可望加溫 Note right of 2025.01.26: ↑啟碁已整合AI技術、SON及WiFi Mesh
Network等解決方案
看好Wi-Fi 7商機 Note right of 2025.01.21: ↑鉅亨速報 - Factset 最新調查：啟碁EP
S預估上修
數由135元上修至140元 Note right of 2025.01.18: →啟碁目標價調升幅度為3.7%，分析師預估最高目標
價為170元，最低為110元 Note right of 2025.01.18: →Factset調查10位分析師，啟碁 24 年
EPS中位數由6.62元上修至6.75元 Note right of 2025.01.18: →分析師預估啟碁目標價為140元 Note right of 2025.01.18: →通訊股啟碁目標價上調，但仍遭00905剔除 Note right of 2025.01.18: ↓00905刪除成分股包含啟碁等33檔
著回升 Note right of 2025.01.17: ↑啟碁 24 年 4Q25 獲利可望同步往上 Note right of 2025.01.17: ↑法人預估啟碁 25 年 1Q25 營收僅較前季個
位數下滑，呈現淡季不淡 Note right of 2025.01.17: ↑啟碁 25 年營收目標挑戰1150億至1200億
之間 Note right of 2025.01.17: →啟碁 24 年 25 年營收1102億元，年減0
.51% Note right of 2025.01.17: →啟碁 24 年毛利率估超過12%，EPS約6-7
元 Note right of 2025.01.17: →啟碁在美國市場佔比達72%，持續拓展亞太及歐洲市
場 Note right of 2025.01.17: →LEO低軌衛星為啟碁未來重要產品線之一 Note right of 2025.01.17: →Wi-Fi 7企業市場滲透速度快，4Q25 開始
放量 Note right of 2025.01.17: ↑啟碁預估 25 年營收將重回成長，挑戰新高 Note right of 2025.01.17: ↑啟碁預期 25 年毛利率將提升至12%-13%之
間 Note right of 2025.01.17: →啟碁 25 年 1Q25 營收預估約260億元，
較 24 年 4Q25 個位數下滑
管理系統（Smart QoS）
股 Note right of 2025.01.04: →元大高股息成分股中，啟碁權重為0.91%
深度分析
季報表
圖(14)6285 啟碁 營收狀況
圖(15)6285 啟碁 獲利能力
圖(16)6285 啟碁 合約負債
圖(17)6285 啟碁 存貨與平均售貨天數
圖(18)6285 啟碁 存貨與存貨營收比
圖(19)6285 啟碁 現金流狀況
圖(20)6285 啟碁 杜邦分析
圖(21)6285 啟碁 資本結構
年報表
圖(22)6285 啟碁 股利政策