圖(1)個股筆記：8426 紅木-KY（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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紅木-KY：全球精品裝潢領航者，精工細作打造奢華體驗
紅木集團有限公司（Redwood Group Ltd.，股票代碼：8426）於 2010 年 8 月 20 日成立，總部位於新加坡，生產基地設於馬來西亞。紅木-KY 深耕國際高級精品品牌店面裝潢領域，提供從設計、生產到安裝的「一站式」服務。公司於 2011 年 5 月 30 日登錄興櫃，同年 12 月 13 日轉上櫃掛牌交易，致力為全球精品品牌打造奢華、精緻的購物空間。
圖(2)生產據點（資料來源：紅木-KY 公司網站）
圖(3)服務據點（資料來源：紅木-KY 公司網站）
精品裝潢專家，跨足多元領域
紅木-KY 主要營業項目包括：高級精品品牌店面的室內裝潢、室外幕牆裝潢、展示傢俱製作，並提供室內電機工程服務。紅木-KY 並非傳統營建開發商，而是精品店面裝潢的專業供應商，專注於提供客製化、高品質的裝潢解決方案。近年來，紅木-KY 也積極將服務觸角延伸至高檔住宅、商業空間及星級觀光飯店等領域，展現公司多元發展的企圖心。
一站式服務，高效掌握品質與交期
紅木-KY 採用「一站式」生產供應模式，在馬來西亞廠區完成產品製作及全店組裝，確認品質後再運送至客戶所在地。此模式有助於提升現場組裝效率，並有效掌握產品品質與交期，滿足精品品牌快速展店的需求。紅木-KY 的廠區面積達 6000 多坪，配備先進的 CNC 電腦數控機床等設備，可精準控制各生產環節，確保產品符合客戶嚴格標準。
市場與營運分析
營收結構與銷售區域
紅木-KY 的營收主要來自室內裝潢、一般工程施作和門面裝潢。截至 2023 年第三季度，營收佔比分別為：室內裝潢 76%、一般工程施作 15%、門面裝潢 9%。2023 年全年營收佔比略有調整，室內裝潢佔 70%，一般工程佔 17%，門面裝潢佔 13%。
紅木-KY 的產品銷售地區遍布全球，截至 2023 年第三季度，銷售地區佔比分別為：亞洲 72%、美洲 18%、歐洲 10%。紅木-KY 持續擴大在全球市場的佈局，以滿足國際精品品牌的展店需求。
客戶關係與供應鏈
紅木-KY 的主要客戶為國際高級精品品牌，如路易威登（LOUIS VUITTON）、愛馬仕（HERMES）、蒂芙尼（TIFFANY & CO.）、寶格麗（Bulgari）、COACH、迪奧（Dior）及 MALABAR 等，客戶群涵蓋了多個知名的國際精品品牌。紅木-KY 與供應商建立長期合作關係，確保原物料供應穩定，其原物料主要包括木板、玻璃、銅、鐵、不銹鋼金屬及油漆等。
財務表現
紅木-KY 在 2023 年繳出亮眼的成績單，營收達 28.60 億元，年增 68%，稅後純益 3.29 億元，較 2022 年大幅成長 9 倍，每股盈餘（EPS）達 6.55 元，創下歷史新高。公司董事會決議擬配發每股現金股利 2.5 元。2024 年上半年，紅木-KY 合併營收達 11.34 億元，創下歷年同期新高，顯示公司營運持續成長。
2024 年第三季營收 18.64 億元，稅後淨利 1.01 億元，EBITDA 為 2.42 億元，合約資產為 2.82 億元，合約負債為 2.69 億元。營收部分較去年同期略為減少，獲利也較去年同期減少。
近期財務表現重點
- 營收成長：2023 年營收大幅成長 68%，2024 年上半年營收創同期新高。
- 獲利能力：2023 年稅後純益較前一年大幅成長 9 倍，每股盈餘創歷史新高。
- 股利政策：公司樂於將盈餘回饋股東，擬配發現金股利。
- 營運效率：自 2023 年 5 月起，工廠產線進入加班趕工階段，顯示公司營運效率良好。
- 接單能力：合約負債金額的顯著增加，顯示紅木-KY 接單能力大幅提升，未來營收可望穩健成長。
競爭優勢分析
精品裝潢市場的獨特優勢
紅木-KY 在精品裝潢市場具有獨特的競爭優勢：
- 一站式服務模式：提供從設計、生產到安裝的完整服務，可有效提升效率並掌握產品品質。
- 客製化能力：能根據不同品牌形象和需求，提供客製化的設計和製造服務。
- 全球化布局：服務範圍遍及亞洲、歐美、澳洲和中東等地，具有跨國營運能力。
- 穩定的供應鏈：與供應商建立長期合作關係，確保原物料供應穩定。
- 技術優勢：擁有先進的 CNC 電腦數控機床等生產設備，可提高生產效率和產品品質。
- 豐富經驗：具備多年精品店面裝潢經驗，深知精品品牌的嚴格要求。
競爭對手與市場地位
在精品裝潢市場中，紅木-KY 的競爭對手較少，主要競爭對手為複合式裝潢業者，如金螳螂、亞廈股份、匯僑設計、潤德等。紅木-KY 憑藉其專業的服務、穩定的供應鏈及跨國營運能力，在市場上佔有一席之地，並持續擴大市場佔有率。
生產基地與產能
紅木-KY 的生產基地主要位於馬來西亞，廠區面積約 6000 多坪，配備先進的 CNC 電腦數控機床等設備。公司透過自動化製程、新工法研發及生產流程優化，持續提升生產效率和產品品質。2015 年，馬來西亞廠區生產面積擴增約 20%，總面積達 30 萬平方英呎，並增購新設備和軟體，以滿足日益成長的市場需求。
雖然沒有具體的產能數據，但從公司 2023 年營收大幅成長，以及 2024 年上半年營收創下新高來看，產能利用率應相當高。
未來發展與策略
短期發展策略
- 擴大市場佈局：積極拓展東南亞、印度、中東及美國等市場，配合客戶展店計畫。
- 開發新客戶：積極開發非主流奢持精品客戶及高檔住宅、商業空間等新市場。
- 強化產能：持續優化生產流程，提高生產效率和產品品質，並考慮未來擴產。
- 深化客戶關係：與現有客戶建立更緊密的合作夥伴關係，共同開發新產品和服務。
長期發展藍圖
- 技術創新：投入研發創新，開發新的裝潢材料和工法，提升產品附加價值。
- 綠色環保：採用環保材料和節能措施，實現永續經營。
- 人才培育：重視人才發展，提供員工完善的培訓和發展機會。
- 品牌價值：提升品牌形象，成為全球精品裝潢領域的領導者。
- 多元發展：評估擴展至其他裝潢產業的機會，分散風險，擴大營收來源。
重大專案
- 印度市場擴張：紅木-KY 持續承接印度 M 品牌客戶的大規模展店計畫，預計到 2028 年，每年將有 50 至 60 個專案開展。
- 澳洲市場布局：受惠於 T 品牌在澳洲市場的擴大布局，預計將帶動下半年業績成長。
- 東南亞專案：在東南亞擁有多個品牌客戶的大型專案工程及室外幕牆業務。
- 新加坡廠房興建：紅木-KY 新加坡子公司簽訂興建廠房暨辦公室工程契約。
重點整理
紅木-KY 作為全球精品裝潢領導者，擁有以下優勢：
- 專業服務：提供從設計、生產到安裝的「一站式」服務。
- 全球佈局：服務範圍遍及亞洲、歐美、澳洲和中東等地。
- 客戶關係：與國際知名精品品牌建立長期合作夥伴關係。
- 穩健成長：營收和獲利表現亮眼，未來發展可期。
- 多元發展：積極拓展非精品客戶及其他裝潢領域。
- 產能優勢：擁有先進設備與彈性生產能力。
紅木-KY 受惠於全球精品市場復甦，營運表現持續增長，公司透過提供優質服務、與客戶建立長期合作關係、並積極拓展全球市場，在精品裝潢市場中保持競爭優勢，並具備良好的成長潛力，可望持續為股東創造價值。
參考資料說明
公司官方文件
- 紅木集團有限公司 2024 年度法人說明會簡報 (2024.11.13)
本研究主要參考法人說明會簡報的公司簡介、產業概況、營運數據及未來展望。該簡報由紅木-KY 公司發佈，提供最新且權威的營運資訊。
網站資料
- MoneyDJ 理財網-財經百科-紅木-KY
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於紅木-KY 的簡介、歷史沿革、營運項目、市場銷售與競爭等資訊，以建立公司之初步認識。 - NStock 網站-紅木-KY 做什麼
本研究參考 NStock 網站關於紅木-KY 的公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。 - 鉅亨網-台股-紅木-KY
本研究參考鉅亨網關於紅木-KY 的公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。 - Yahoo 奇摩股市-個股-紅木-KY
本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於紅木-KY 的公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。 - HiStock 嗨投資-個股-紅木-KY
本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於紅木-KY 之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。 - 臺灣證券交易所-法人說明會影音
本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於紅木-KY 法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。 - Perplexity AI
本研究使用 Perplexity AI 搜尋引擎，蒐集紅木-KY 相關資訊，輔助文章內容之撰寫與驗證。
新聞報導
- 工商時報 – 紅木-KY 上半年營收創同期新高 下半年營運看俏。
本研究參考工商時報之報導，取得紅木-KY 上半年營收創新高，及下半年營運展望等資訊。 - 經濟日報 – 紅木-KY 今年再添 3 個品牌新客戶，營運看旺。
本研究參考經濟日報之報導，取得紅木-KY 持續開發新客戶，並看好未來營運之資訊。 - 聯合新聞網 – 紅木-KY 上半年營收創高，訂單能見度佳。
本研究參考聯合新聞網之報導，取得紅木-KY 上半年營收創高，且訂單狀況良好之資訊。
產業報告
- 財報狗 – 紅木-KY 最新財報資訊。
本研究參考財報狗，取得紅木-KY 最新財報資訊，並參考其財務指標數據以輔助分析。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：紅木-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.redwoodgroup.co/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/842620241113M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/8426_24_20241113_ch.mp4
基本概況
股價：42.9
預估本益比：14.74
預估殖利率：1.86%
預估現金股利：0.8元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)8426 紅木-KY EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)8426 紅木-KY K線圖（日）
圖(6)8426 紅木-KY K線圖（週）
圖(7)8426 紅木-KY K線圖（月）
日報表
圖(8)8426 紅木-KY 法人籌碼
週報表
圖(9)8426 紅木-KY 大戶籌碼
月報表
圖(10)8426 紅木-KY 內部人持股
圖(11)8426 紅木-KY 本益比河流圖
圖(12)8426 紅木-KY 淨值比河流圖
新聞筆記
咖精品轉向東南亞、中東及印度等地布局，並集中於 1
Q24 交貨展店
下歷年同期新高 Note right of 2024.08.22: ↑2H24 營運預期穩步攀升，主要來自東南亞、印度
、中東及美國市場 Note right of 2024.08.22: ↑將承接印度M品牌的展店計畫，並擴大在澳洲及東南亞
市場的布局
元 Note right of 1Q24: ↑受惠疫後觀光熱潮帶動國際精品品牌接續改裝擴大 Note right of 1Q24: ↑精品裝潢業紅木-KY日前公布 23 年 財報，營
收、獲利雙創史上新高，其中獲利表現3.29億元，每
股純益6.55元 Note right of 1Q24: →超越前年9倍之多，董事會決議擬配發每股現金股利2
.5元 Note right of 1Q24: →自 5M23 起工廠產線進入加班趕工階段，2Q2
3 出貨以室內裝潢產品居多，3Q23 出貨熱區集中
中東、澳洲，4Q23 則主力在亞洲 Note right of 1Q24: ↑按國際精品開幕時程，裝潢交貨期會延續到 1Q24
，以目前紅木前 2M24 營收逾4億元年增27.
47％ Note right of 1Q24: ↑紅木主要客戶涵蓋寶格麗、COACH等國際精品店櫃
裝潢，23 年營收達28.60億元，年增逾68％，
稅後純益3.29億元大幅超越 22 年 的0.32
億元高達9倍 Note right of 1Q24: →紅木指出，主要是國境開放後國際精品持續表現亮眼，
訂單湧入所致 Note right of 1Q24: →儘管疫情三年國際精品飛速成長，但疫後開店、改裝仍
是各大精品業發展重點，裝潢業者接單、業績大幅增長，
自然持續推升營收獲利表現
境開放，全世界觀光旅遊人潮湧入，亦帶動包括南亞、東
南亞等地區精品大店齊開，預計 2H23 增長幅度更
可期待
新裝登場，估有望再帶動台南-KY新一波成長
甦，使得精品裝潢手中訂單滿滿
深度分析
季報表
圖(13)8426 紅木-KY 營收狀況
圖(14)8426 紅木-KY 獲利能力
圖(15)8426 紅木-KY 合約負債
圖(16)8426 紅木-KY 存貨與平均售貨天數
圖(17)8426 紅木-KY 存貨與存貨營收比
圖(18)8426 紅木-KY 現金流狀況
圖(19)8426 紅木-KY 杜邦分析
圖(20)8426 紅木-KY 資本結構
年報表
圖(21)8426 紅木-KY 股利政策
請問紅木的股價ㄧ直下跌的可能原因是什麼？
不好意思比較晚回復，本站比較少人使用，所以平時也沒在注意有無留言，你是第一個留言提問的人。
我自己個人的看法，從紅木今年 3 月發佈23年第4季財報，股價便開始跌，財報關鍵在去年 Q4「合約負債」降低了不少（可見本文有相關的圖表），因此後續市場看的較保守。從質化分析的角度來判斷，疫情期間像是「精品店」、「觀光旅遊餐飲業」多趁這段時間大量展店，22年～23年是展店最多的時期，而 24 年展店開始趨緩，這些業者都是紅木的潛在客戶。目前看基本面，雖然股價都還在合理值範圍，但市場可能預先反應未來的獲利衰退。
我自己去年至今本來也是持有「紅木」及「匯僑設計」兩家的股票，雖然從消息面還未看到利空，但在數據上確實看到一些隱憂，也是在 3 月過後慢慢的減碼至今，甚至全部出清了。
以上個人意見僅供參考。
2024.06.09