帝寶工業（6605）：深耕車燈領域，引領全球售後市場

圖(1)個股筆記：6605 帝寶（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 06 日

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本文深入分析帝寶工業（DEPO，6605），這家全球汽車售後維修市場（AM）車燈的龍頭企業。透過基本面分析量化指標雷達圖，可見帝寶在股東權益報酬率、殖利率等方面表現突出，顯示其穩健的基本面。質化暨市場面分析雷達圖則呈現了帝寶在產業分析、法人籌碼動向上的優勢。

圖(2)6605 帝寶 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6605 帝寶 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

文章重點包括：帝寶作為AM 車燈市場領導者的地位、穩健的營運表現成長、高研發投入、全球佈局產能擴張及顯著的品牌優勢。近期重大事件包含美國可能加徵關稅影響的挑戰，以及泰國新廠的建設。總體而言，帝寶在應對挑戰的同時，透過全球佈局和技術創新，展現了正向的未來展望。

公司簡介

帝寶工業股份有限公司（DEPO，股票代號：6605）成立於1980 年 4 月，總部位於台灣彰化鹿港，是一家專注於汽車車燈及相關配件設計、製造與銷售的領導廠商。經過四十餘年的發展，帝寶已成為全球汽車售後維修市場（Aftermarket, AM）車燈的龍頭企業，並以自有品牌「DEPO」行銷全球超過百個國家。公司於2004 年 3 月 17 日在台灣股市證券交易所正式掛牌上市。

帝寶工業屬於汽車產業類別，核心業務為汽車車燈及百貨零件的生產。隨著全球對環保及節能議題的日益重視，帝寶積極投入研發符合環保標準的產品，如低耗能 LED 車燈、輕量化設計等，以持續提升市場競爭優勢。

自有品牌：DEPO

帝寶以自有品牌「DEPO」行銷全球，品牌名稱取自「DEer POrt（鹿港）」的縮寫，象徵公司根植於台灣彰化鹿港，秉持誠信與專業精神。DEPO 品牌在國際 AM 市場享有高度知名度，產品品質獲得多項國際認證肯定，並屢獲國際品牌與產品創新相關獎項。

基本概況

帝寶工業（6605）目前股價約為 182.5 元，預估本益比為 10.88，預估殖利率為 4.47%，預估現金股利為 8.16 元。公司定期更新月報與季報。

圖(4)6605 帝寶 EPS 熱力圖（本站自行繪製）：從 EPS 熱力圖可看出，市場對於帝寶每年的 EPS 預估變化。

圖(5)6605 帝寶 K線圖（日）（本站自行繪製）：帝寶的日線圖股價走勢。

圖(6)6605 帝寶 K線圖（週）（本站自行繪製）：帝寶的週線圖股價走勢。

圖(7)6605 帝寶 K線圖（月）（本站自行繪製）：帝寶的月線圖股價走勢，呈現了過去一段時間的價格變化。

發展歷程與全球佈局

帝寶的發展歷程展現了其從在地企業成長為全球領導者的軌跡：

1. 1980 年：公司成立，初期專注於汽車零件生產。

2. 1991 年：開始拓展內外銷業務，逐步建立國際市場通路。

3. 2004 年：於台灣證券交易所掛牌上市，擴大資本規模與市場能見度。

4. 2017 年：彰濱廠設立，擴充美規車燈產能。

5. 2020 年：加入鴻海集團推動的 MIH 電動車開放平台聯盟，布局電動車車燈領域。

6. 2023 年底：啟動泰國新廠建設計畫，擴大全球產能佈局。

帝寶的生產基地遍布台灣和中國大陸，並積極拓展海外市場，形成完整的全球供應鏈網絡。

圖(8)全球佈局（資料來源：帝寶公司網站）

台灣廠區

台灣廠區不僅是營運總部與研發重鎮，更是 AM 車燈的主要生產基地。

圖(9)台灣廠區（資料來源：帝寶公司網站）

1. 鹿港廠：成立於 1978 年，為營運總部所在地，主要生產尾燈、霧燈、邊燈、方向燈及輔助燈。

2. 新營廠：成立於 1993 年，專注於頭燈及霧燈的生產。

3. 彰濱廠：成立於 2017 年，主要生產美規車燈，為拓展北美市場的關鍵據點。

4. 嘉義廠：預計 2020 年完工，負責射出與加工。

5. 新營模具廠：預計 2021 年完工，專注於模具開發設計與製造。

6. 台北營業部：負責行銷與客戶服務。

7. 研發中心：鹿港及台南永康設有研發中心，專注於車燈技術的開發與技術創新。

圖(10)台灣研發中心（資料來源：帝寶公司網站）

中國大陸廠區

中國廠區主要負責原廠設備（Original Equipment, OE）車燈的研發與生產，供應當地整車廠需求。

圖(11)中國廠區（資料來源：帝寶公司網站）

1. 昆山廠：成立於 2000 年，後續產能已遷移併入浙江寧波廠。

2. 寧波廠：負責 OE 車燈的研發與生產。

3. 合肥廠：負責 OE 車燈的研發與生產。

4. 南昌廠：負責 OE 車燈的研發與生產。

5. 丹陽廠：成立於 2010 年，專注於 AM 車燈生產。

泰國新廠計畫

為因應東南亞市場成長及分散生產風險，帝寶於 2023 年底宣布在泰國設立新廠，計畫分三期開發，預計 2024 年下半年動工，第一期預計 2025 年後投產。此舉將大幅提升公司在全球的產能彈性與供應能力。

產品結構與應用

帝寶的核心業務高度集中於汽車車燈產品，營收結構穩定。

產品營收佔比

根據公司資料，帝寶的產品營收結構如下：

• 汽車車燈：佔整體營收約 98%，涵蓋頭燈、尾燈、霧燈、方向燈等全系列產品。

• 汽車百貨及零件：佔比約 2%，包含塑膠透鏡、真空彩色鍍膜相關產品等。

主要產品線

帝寶提供廣泛的汽車照明解決方案，涵蓋：

• 傳統車燈：滿足基本照明與安全需求。

• 高階車燈：

  • HID（High-Intensity Discharge, 氙氣燈）頭燈

  • LED（Light-Emitting Diode, 發光二極體）整合式頭燈與尾燈

  • AFS（Adaptive Front-lighting System, 自適應前照明系統）主動轉向頭燈

  • ADB（Adaptive Driving Beam, 主動調整頭燈系統）

• 新興技術：持續研發光纖、導光條、OLED（Organic Light-Emitting Diode）尾燈及 µLED 技術應用。

產品應用領域

帝寶的產品廣泛應用於：

• 汽車售後維修市場（AM）：此為帝寶的核心市場，提供全球各種車型的副廠替換車燈。

• 原廠設備製造（OEM/OES）：近年積極拓展，為多家汽車製造商提供設計、生產及原廠維修零件（OES）服務。

• 電動車市場與智慧車輛市場：配合產業分析趨勢，開發輕量化、模組化、智能化及低耗能的車燈產品，符合電動車的需求。

營運表現與財務分析

近期營收概況

帝寶近年營運表現穩健成長，屢創佳績：

• 2023 年：全年合併營收達新台幣 140.46 億元，年增 0.84%。

• 2024 年：全年合併營收達 202 億元，年增 8.97%，創歷史新高。第四季單季營收 53.01 億元，同創單季新高。

• 2025 年：3 月合併營收 18.36 億元，月增 29.53%，年增 8.28%，創近三個月高點。第一季累計營收 49.58 億元，年增 3.42%。

圖(12)6605 帝寶 營收趨勢圖（本站自行繪製）：該圖表顯示了帝寶營收過去一段時間的變化情形，可看出營收呈現穩健增長趨勢。

獲利能力分析

公司獲利能力穩定且持續提升：

• 2023 年：營業利益 32.32 億元，稅後淨利 23.69 億元，EPS 為 14.29 元。

• 2024 年：前三季稅後淨利 17.33 億元，年增 19.1%，EPS 10.45 元。全年 EPS 預估超越 14.29 元。

• 毛利率：維持在 33% 至 35% 的高檔水準。

• 營業利益率：約在 18% 至 21% 之間。

圖(13)6605 帝寶 獲利能力（本站自行繪製）：從圖中可看出帝寶的毛利率、營益率與純益率等指標的變化情形，反映公司良好的獲利能力。

研發投入

帝寶高度重視技術研發，持續投入大量資源：

• 2022 年：研發費用達 8.02 億元，佔年度營收 4.67%。

• 研發費用率：長期維持在 5% 以上，高於多數同業。

• 研發重點：智能化、節能化、輕量化車燈技術，以及新材料、新製程的應用。

圖(14)產品設計開發流程（資料來源：帝寶公司網站）

圖(15)研發設備（資料來源：帝寶公司網站）

圖(16)6605 帝寶 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）：圖中顯示帝寶的不動產、廠房、設備等非流動資產的資本變化，若該資本佔比不斷增加，可視為公司擴張的跡象。

法人籌碼分析

圖(17)6605 帝寶 法人籌碼（日）（本站自行繪製）：帝寶的法人籌碼日線圖，顯示法人機構的買賣動向。

圖(18)6605 帝寶 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）：帝寶的大戶籌碼週線圖，呈現大戶持有比例的變化。

圖(19)6605 帝寶 內部人持股（月）（本站自行繪製）：帝寶的內部人持股月線圖，反映公司內部人士對公司未來展望的看法。

本益比與淨值比

圖(20)6605 帝寶 本益比河流圖（本站自行繪製）：本益比河流圖呈現帝寶歷年的本益比變化，以及市場對未來本益比的預估。

圖(21)6605 帝寶 淨值比河流圖（本站自行繪製）：淨值比河流圖呈現帝寶歷年的淨值比變化。

其他財務指標

圖(22)6605 帝寶 合約負債（本站自行繪製）：合約負債代表公司的預收款項，數值越高代表未來潛在訂單越多，成長動能越大。

圖(23)6605 帝寶 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）：存貨越多代表公司存貨供應能力越好，平均售貨天數越低代表存貨成本越低。

圖(24)6605 帝寶 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）：存貨越多代表公司存貨供應能力越好，但同時也可能意味著去庫存能力下降。

圖(25)6605 帝寶 現金流狀況（本站自行繪製）：現金流量越高代表公司資金利用率越高，資金流向越健康。

圖(26)6605 帝寶 杜邦分析（本站自行繪製）：杜邦分析用於評估公司的財務狀況，各項指標的變化能反映公司的獲利能力。

圖(27)6605 帝寶 資本結構（本站自行繪製）：資本結構圖呈現公司的資本來源，多元的資本來源代表更健康的資本配置。

股利政策

圖(28)6605 帝寶 股利政策（本站自行繪製）：帝寶的股利政策，是投資人評估投資價值的重要參考。

市場布局與客戶分析

主要銷售區域

帝寶的銷售網絡遍布全球，主要市場營收佔比如下：

• 歐洲（含紐澳）：約佔營收 35%，為重要 AM 市場。

• 北美市場：約佔營收 29%，受惠於保險公司政策，AM 市場需求強勁。

• 中東非洲：約佔營收 10%。

• 中南美：約佔營收 9%。

• 亞洲（不含台灣）：約佔營收 7%。

• 台灣內銷：約佔營收 10%。（註：另有資料顯示台灣約 48%、美洲 36%、亞洲 16%，區域劃分可能略有差異，此處採用較詳細版本）

主要客戶群體

帝寶的客戶基礎廣泛，涵蓋 AM 與 OE 市場：

• 售後維修市場（AM）客戶：全球汽車百貨通路商、維修廠、零件經銷商及零售商。此為帝寶主要營收來源（約 8 成）。美國大型汽車保險公司如 State Farm 擴大採用 AM 零件，對帝寶業績有正面助益。State Farm 已將 AM 零件賠付措施擴大適用至美國 39 個州，甚至有消息指出已擴及全美 50 州，幾乎主要市場都已接納使用 AM 零件。

• 原廠設備（OEM/OES）客戶：近年積極拓展，已取得超過 15 個歐洲汽車品牌一階供應商資格，並成功打入英國頂級超跑車廠供應鏈。中國市場主要客戶包括武漢神龍、江申陵控股、東風柳汽、長城汽車、吉利汽車等。美國市場亦供應克萊斯勒內飾件。帝寶已有承做 OES（正廠維修）車燈的經驗，有助於未來爭取知名車廠車燈 OEM 訂單。

競爭優勢分析

帝寶能在競爭激烈的汽車零組件市場中脫穎而出，主要歸功於以下競爭優勢：

1. 高度專注核心業務：近 98% 營收來自車燈製造，專注本業發展。

2. 強大研發與創新能力：研發費用率超過 5%，持續投入新技術開發（LED、AFS、ADB、OLED 等）。

3. 快速開模與量產能力：領先業界的 3 至 6 個月模具開發開模至量產週期，能迅速回應市場新車款需求。

4. 完整且多樣化的產品線：提供從基本款到高階智能車燈的全面解決方案，模具數量超過 14,000 套。

5. 嚴格的品質控管與國際認證：產品通過 SAE、E-Mark、CAPA、AQRP、NSF、SABS 等多項國際認證，建立市場信賴度。

6. 全球品牌優勢知名度（DEPO）：自有品牌在 AM 市場具備高知名度與良好聲譽。

7. 穩健的供應鏈管理：與台化、奇美、拜耳、歐司朗等國際大廠建立長期穩定合作關係。

8. 全球化生產與銷售網絡：生產基地遍布台灣、中國，並擴及泰國，銷售網絡涵蓋全球主要市場。

圖(29)模具技研中心（資料來源：帝寶公司網站）

圖(30)ASRS 自動倉儲（資料來源：帝寶公司網站）

主要競爭對手

帝寶在全球及台灣市場的主要競爭對手包括：

• 堤維西（TYC, 1522）：台灣車燈大廠，與帝寶在 AM 市場並列雙雄，尤其在北美市場競爭激烈。

• 大億（1521）：主要專注於台灣 OEM 市場。

• 其他台灣廠商：如正峰（1538）、開億（1523）、耿鼎（1524）、江申（1525）、麗清等。

• 國際大廠：日本的 Ichikoh Industries、Koito Manufacturing、Stanley Electric 等。

• 中國廠商：華域汽車、星宇股份等。

帝寶在全球 AM 車燈市場佔有領先地位，北美市場市佔率約 40%，歐洲市場市佔率約 70%。

生產基地與產能

帝寶擁有橫跨台灣、中國大陸的生產網絡，並正積極拓展泰國據點，總年產能持續擴張。

• 台灣廠區產能：

  • 鹿港廠：頭燈與霧燈 13 百萬個/年；塑膠燈與其他 17 百萬個/年。

  • 新營廠：頭燈與霧燈 4 百萬個/年。

  • 彰濱廠：塑膠燈與其他 6 百萬個/年。

• 總產能規模（2023年估計）：

  • 汽車車燈：約 37,171 千件。

  • 汽車百貨及零件：約 20,902 千件。

  • 整體產能約 40 百萬個車燈。

• 產能分配：台灣廠區主要負責 AM 市場，約佔總產能 40%-50%；中國廠區以 OE 市場為主，約佔 50%-60%。

• 泰國新廠產能：第一期預計增加約 2 百萬個車燈年產能，主要供應 AM 市場。

近期重大事件分析

彙整近期與帝寶相關的重要事件，按時間順序（由近至遠）排列：

• 2025 年 4 月：

  • 美國對台灣課徵 32% 汽車零件關稅生效（4/9），帝寶外銷美國佔比約 3-4 成，執行長許叙銘呼籲政府提供協助。市場預期 AM 車廠將與客戶共同分攤關稅成本。

  • 台灣汽車零件業者（含帝寶）普遍因關稅議題股價波動，但部分法人認為關稅可能促使消費者選用 AM 零件，對帝寶等廠商反具潛在利多。

  • 帝寶參與投資的鹿港轉運站 BOT 案正式簽約，取得 55 年興建營運權，將結合客運轉運與五星級「鹿港英迪格酒店」。

• 2025 年 3 月：

  • 美國擬對墨西哥進口汽車加徵關稅，市場預期可能帶動 AM 產業受惠，帝寶被點名為潛在受惠股。

  • 帝寶股價在汽車類股中表現相對有撐。

• 2025 年 1 月：

  • 帝寶與崇越科技合作建置的廠房屋頂太陽能光電站正式啟用，年發電量約 220 萬度，展現 ESG 永續經營承諾。崇越自 20 年起便與帝寶合作，在多個廠區建置太陽能電站。

  • 帝寶資材自動倉發生工安事件，導致一名員工身亡（1/3）。勞動部職安署要求該區域部分停工（1/7），帝寶表示不影響生產營運，並配合調查。

• 2024 年 9 月：

  • 帝寶股價創下歷史新高。

  • 第二季合併營收 50.98 億元，創單季新高。

  • 正式宣布泰國建廠計畫，總投資額預估 20 至 30 億元。

• 2023 年第四季：

  • 受惠北美 AM 碰撞需求增加（State Farm 擴大使用 AM 件至 39 州），以及車燈複雜度提升帶動產品價值，營運展望正向。

  • 確認泰國設廠細節，第一期 4Q23 動工，預計 2025 年後投產，產能 200 萬件，投資額逾 10 億元。

• 2023 年第二季：

  • 宣布進行彰濱二期工程建廠，並將昆山廠遷移併入寧波廠，進行生產基地整併優化。

  • 積極承接 OES 訂單，為爭取 OEM 訂單練兵。

  • 持續強化研發投入，維持技術領先。

未來發展策略與展望

短期（1-2 年）

• 穩定 AM 市場：鞏固北美及歐洲 AM 市場領導地位，應對關稅影響，維持穩定出貨。

• 提升產能利用率：優化現有廠區生產效率，滿足 AM 市場季節性需求。

• 泰國廠建設：按計畫推進泰國廠第一期工程，確保 2025 年後順利投產。

• 拓展 OES/OEM 業務：持續爭取 OE 訂單，提升中國廠區營運效益，目標損益兩平。

中長期（3-5 年）

• 深化全球佈局：完成泰國廠後續階段建設，評估其他新興市場設廠可能性。

• 技術創新引領：持續投入 5% 以上營收於研發，聚焦 LED、OLED、智能化（AFS/ADB）、輕量化、環保節能車燈技術。

• 電動車市場卡位：強化與 MIH 平台及電動車廠合作，開發符合電動車需求的專用車燈。

• 數位轉型與永續經營：導入工業物聯網（IIoT）提升生產效率，持續推動綠色製程與產品，落實 ESG 目標。

整體展望

帝寶所處的 AM 市場需求穩定成長，且公司在該領域具備強大競爭優勢。雖然面臨原物料成本、關稅政策及產業轉型等挑戰，但公司透過積極的全球擴產、持續的技術創新及穩健的財務管理，已為未來展望奠定良好基礎。法人普遍看好帝寶長期營運表現，預期營收與獲利將持續穩健增長。

重點整理

• 市場領導者：帝寶是全球汽車 AM 車燈市場的龍頭企業，尤其在北美與歐洲市佔率領先。

• 營運穩健成長：近年營收與獲利屢創新高，財務結構健全，現金流充裕。

• 研發投入高：研發費用率超過 5%，技術涵蓋傳統至高階智能車燈，並積極布局電動車領域。

• 全球產能擴張：除台灣及中國大陸既有基地外，正積極興建泰國新廠，提升全球供應能力。

• 品牌優勢顯著：自有品牌「DEPO」享譽國際，產品質量獲多項國際認證。

• 挑戰與應對：面臨關稅、成本、競爭及產業轉型挑戰，公司以全球布局、技術創新及供應鏈管理應對。

• 未來展望正向：受惠 AM 市場穩定成長及公司策略得宜，長期發展前景看好。

參考資料說明

公司官方文件

1. 帝寶工業股份有限公司 2024 年第三季財務報告

2. 帝寶工業股份有限公司 法人說明會簡報（2023.12.01、2024.12.27）

3. 帝寶工業股份有限公司 2023 年永續報告書

產業研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）

2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）

3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）

4. StockFeel 股感知識庫分析報告

市場研究資料

1. 全球汽車零件市場研究報告（2024）

2. 產業技術研究院（ITRI）產業分析報告

3. 工研院 IEK 產業研究報告

新聞報導

1. 工商時報產業分析（2024.11.11）

2. 經濟日報專題報導（2024.11.11、2024.12.26）

3. 中時新聞網深度報導（2024.09.26）

4. 鉅亨網產業分析專文（2024.12.27）

5. 中央社新聞報導（2023.12.01、2025.04.09）

6. 自由時報/ltn 電子報（2023.12.04、2025.04.09）

7. 聯合新聞網報導（2024.09.27、2025.01.21）

8. 三立新聞網報導（2023.12.04）

9. 民視新聞網報導（2023.12.04）

10. MoneyDJ 理財網報導（多篇，含 2025.01.09、2025.03.14、2025.04.16 等）

11. UAnalyze 投資研究報告（2024.09.20、2025.04.02 等）

12. Vocus 方格子分析文章

13. 今周刊/Business Today 報導

14. 財訊快報/CMoney 新聞

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。