圖(1)個股筆記：2393 億光（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 04 月 19 日
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本篇深度剖析億光電子（2393.TW），這家台灣 LED 封裝龍頭的發展歷程、核心業務、市場營運、競爭優勢與未來展望。億光成功轉型，從低毛利照明市場轉向高附加價值的車用電子、不可見光產品及第三類半導體封測。2024 年營收、獲利與 EPS 均創歷史新高，高股利政策與積極的法人動向顯示市場對其前景的認可。公司持續優化產品組合、調整全球布局，並積極投入技術創新。本文將提供完整的公司分析，協助投資者評估其股票投資價值。
圖(2)2393 億光 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)2393 億光 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
公司簡介與發展歷程
公司概要
億光電子工業股份有限公司（Everlight Electronics Industrial Co., Ltd.，股票代號：2393.TW）成立於 1983 年，為台灣首家專業 LED（Light Emitting Diode，發光二極體）製造商，並成功掛牌上市。公司總部位於新北市樹林區，憑藉超過 40 年的產業深耕經驗，已發展成為全球 LED 產業的領導廠商之一。
億光電子在全球擁有超過 4,500 名員工，展現其營運規模。公司不僅在技術研發上持續投入，更在全球市場建立起重要的地位，特別是在光耦合器等利基市場取得領先。
公司基本概況
以下為億光電子（2393.TW）的基本資訊：
- 目前股價：77.7
- 預估本益比：19.23
- 預估殖利率：6.76
- 預估現金股利：5.25 元
- 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
由 EPS 熱力圖可以看出，法人預估億光電子未來的 EPS 將逐年成長，呈現穩健上升的趨勢。
圖(4)2393 億光 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
觀察億光電子的股價走勢圖，分別以日、週、月為單位呈現其股價變化。股價走勢反映了公司過去一段時間的市場表現。
圖(5)2393 億光 K線圖（日）（本站自行繪製）
圖(6)2393 億光 K線圖（週）（本站自行繪製）
圖(7)2393 億光 K線圖（月）（本站自行繪製）
發展里程碑
億光電子自創立以來，見證並參與了全球 LED 產業的發展變革。從早期專注於指示燈應用，逐步擴展產品線至消費性電子背光、照明、車用電子及不可見光感測等多元領域。近年來，公司積極進行策略轉型，逐步退出毛利率較低的照明及看板市場，將資源集中於高附加價值的車用電子、不可見光產品及第三類半導體封測等新興領域，展現其順應市場趨勢、追求永續成長的決心。
全球佈局與生產據點
為滿足全球客戶需求並有效分散地緣政治風險，億光電子建構了國際化的生產網絡。主要生產基地包括：
- 台灣：苗栗、土城、銅鑼
- 中國大陸：蘇州、廣東
此外，為因應供應鏈區域化趨勢，億光已於 2025 年拍板定案，斥資 1,150 萬美元於泰國設立子公司，持股比例達 99.8%，將成為繼苗栗銅鑼廠後另一個重要的海外生產據點。
核心業務與產品組合
主要產品線概觀
億光的產品組合多元，主要可劃分為發光元件與感測元件兩大範疇，應用領域廣泛，涵蓋消費性電子、汽車、工業、醫療及智慧應用等多重市場。
根據 2024 年第一季的營收結構分析，各產品線貢獻比重如下：
- 不可見光產品：佔比 36%，為營收最大宗，主要包含紅外線感測元件與光耦合器。
- 消費性電子產品：佔比 23%，應用於各類數位產品的指示燈與背光模組。
- 背光產品：佔比 15%，主要供應筆記型電腦、平板電腦等顯示面板所需。
- 車用產品：佔比 12%，為公司重點發展領域，涵蓋車內外照明及顯示應用，特別是電動車 LED 相關產品。
- 照明產品：佔比 9%，近年策略性降低比重。
- 其他產品：佔比 5%。
產品應用領域詳析
不可見光產品
此類產品為億光的核心競爭力所在，主要涵蓋紅外線感測元件與光耦合器（Optocoupler）。相關產品廣泛應用於智慧型手機的臉部辨識、穿戴裝置的生理監測（如血氧感測）、以及工業自動化的光電感測器。特別是在光耦合器市場，億光憑藉優異的技術與產能，市佔率已突破 30%，穩居全球第一大供應商地位，主要競爭對手為 Toshiba、Osram、Onsemi 及 Broadcom。隨著 AI 伺服器、機器人、工控 DLC 等應用興起，光耦合器的需求前景看好。
圖(8)紅外線與光電產品應用（資料來源：億光公司網站）
車用電子產品
億光積極布局車用市場，提供涵蓋車內至車外的完整 LED 照明與顯示解決方案。產品包括車外照明系統（頭燈、尾燈、方向燈）、車內照明系統（儀表板背光、氛圍燈、閱讀燈）及各類顯示器背光模組。近年更積極切入電動車（Electric Vehicle, EV）相關應用，如電池管理系統（Battery Management System, BMS）、充電樁控制器等。公司已成功打入歐美 Tier 1 汽車零組件供應鏈，預期 2025 年車用產品營收佔比可望由 12% 提升至 15% 左右，展現強勁成長動能。Mini LED 在車用顯示的應用亦被看好，預期將有雙位數成長。
圖(9)拓展車用產品領域（資料來源：億光公司網站）
消費性電子與背光
在此領域，億光專注於開發高效能的背光模組與指示燈元件，應用於筆記型電腦、平板電腦、智慧型手機、家電等各類消費性電子產品。隨著顯示技術演進，公司亦加強在 Mini LED 技術的研發投入，為高階顯示器提供更優異的區域控光與色彩表現，提升產品附加價值。
圖(10)通用產品應用（資料來源：億光公司網站）
工業控制與感測
億光提供應用於工業自動化領域的各類光電感測器、光耦合器及電源管理模組。相關元件廣泛應用於工業機器人、工廠自動化設備、智慧製造產線等場域。尤其在變頻控制、電源隔離等應用，其高可靠度的光耦合器產品深受市場肯定。
第三類半導體封測
因應高功率、高效率的市場需求，億光積極切入第三類半導體封測業務，特別是在碳化矽（Silicon Carbide, SiC）元件的製程技術上取得進展。相關產品主要應用於電動車充電系統、太陽能變流器、工業級電源供應器等高功率電力轉換場景。公司已建置涵蓋晶圓切割、研磨、封裝及測試的完整生產線，目前月產能達 200 萬顆，並計劃於 2025 年持續擴充產能，預期該業務將有倍數成長空間。
新興應用拓展
億光亦將技術延伸至多個新興應用領域，開發對應的感測與發光元件，包括：
- 智慧家居：環境感測器、智慧照明控制元件。
- 醫療器材：血氧感測器、生理監測模組。
- 工業物聯網（IIoT）：光電感測器、無線通訊模組。
- 智慧能源：BMS 感測器、充電控制器。
- 安防系統：紅外線監控感測器、生物辨識模組。
市場與營運分析
營收結構分析
產品營收佔比
如前所述，2024 年第一季以不可見光產品（36%）為主要營收來源，其次為消費性電子（23%）、背光（15%）及車用（12%）。值得注意的是，公司策略性調整產品組合，高毛利的不可見光與車用產品佔比持續提升，而低毛利的照明產品佔比則逐步降低。根據 2024 年前三季累計數據，不可見光佔比提升至 37%，車用佔比亦維持 12% 水準，顯示產品結構優化策略已見成效。公司預期 2025 年車用產品營收佔比可望突破 15%。
(註：目前缺乏公開的區域營收分布數據，故此處未列出區域分析。)
觀察營收趨勢圖，可見億光電子的營收在過去一段時間內呈現波動，但整體維持在一定水準之上。
圖(11)2393 億光 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營運表現與財務績效
近期營收趨勢
億光 2024 年營運表現亮眼，自 2023 年第四季起營收呈現持續增長態勢。2024 年第二季合併營收達新台幣 55.83 億元，創下近十季新高。累計 2024 年前三季合併營收達新台幣 160.19 億元，較去年同期成長 19.7%。全年合併營收更達到新台幣 209.7 億元，年增率 17.5%。營收成長主要受惠於車用電子、不可見光及高階光耦合器市場需求強勁，以及消費性電子市場回溫。
獲利能力探討
隨著產品組合優化與成本控制得宜，億光獲利能力顯著提升。2024 年第二季毛利率達 32.5%，營業利益率亦同步攀升。累計 2024 年前三季毛利率達 31.1%，創下近十年新高。全年稅後純益達新台幣 29.44 億元，年增率高達 100%，每股稅後純益（EPS）達 6.64 元，創下歷史新高紀錄。法人預期，在產品結構持續優化下，2025 年毛利率有望維持 30% 以上水準，獲利能力可望續創佳績。
從獲利能力圖表中可看出，億光電子的毛利率、營益率和純益率等指標均呈現上升趨勢，顯示其獲利能力正在增強。
圖(12)2393 億光 獲利能力（本站自行繪製）
成本結構與費用控制
億光近年積極調整營運體質，包含處分德國孫公司 WOFI 清算及出清泰谷持股，將經營資源更聚焦於核心業務。同時，公司強調成本控制與生產效率優化，以應對市場競爭與價格壓力。 2024 年子公司億力光電處分勁佳光電持股，預計帶來 3.1 億元稅前利益，亦對獲利產生正面貢獻。
財務結構分析
杜邦分析顯示，億光電子的財務狀況良好，具有穩定的獲利能力。
圖(13)2393 億光 杜邦分析（本站自行繪製）
觀察資本結構圖，可見億光電子的資本來源多元，有助於分散風險。
圖(14)2393 億光 資本結構（本站自行繪製）
資產負債分析
觀察不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可見億光電子的固定資產呈現穩定增長趨勢，可能反映公司持續擴張產能。
圖(15)2393 億光 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
合約負債呈現上升趨勢，代表億光電子的預收款項增加，顯示未來的潛在訂單成長動能強勁。
圖(16)2393 億光 合約負債（本站自行繪製）
觀察存貨與平均售貨天數的圖表，可見億光電子的存貨水準穩定，平均售貨天數則有下降的趨勢，顯示公司在存貨管理方面表現良好。
圖(17)2393 億光 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
觀察存貨與存貨營收比的圖表，可見億光電子的存貨營收比維持在合理的範圍內。
圖(18)2393 億光 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
現金流量分析
現金流狀況圖顯示，億光電子的現金流量穩定，顯示公司資金運用效率良好。
圖(19)2393 億光 現金流狀況（本站自行繪製）
籌碼分析
法人籌碼圖顯示，投信法人近期對億光電子呈現買超，可能代表法人對其未來發展持樂觀態度。
圖(20)2393 億光 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
大戶籌碼圖顯示，大戶持股比例穩定，可能代表公司股權結構穩定。
圖(21)2393 億光 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
內部人持股比例穩定，顯示內部人對公司未來發展具信心。
圖(22)2393 億光 內部人持股（月）（本站自行繪製）
本益比與淨值比分析
本益比河流圖呈現億光電子歷年的本益比變化，可作為評估股價是否合理的參考。
圖(23)2393 億光 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖呈現億光電子歷年的淨值比變化，可作為評估股價是否合理的參考。
圖(24)2393 億光 淨值比河流圖（本站自行繪製）
技術創新與競爭優勢
研發投入與專利佈局
億光始終將技術創新視為企業核心競爭力，持續投入大量資源於研發活動。截至目前，已在全球累積取得超過 2,000 項專利，涵蓋 LED 磊晶、封裝、模組及應用等多個層面，構建起完整的智慧財產權防護網。公司亦積極參與國際標準制定，掌握產業發展話語權。
核心技術與認證
在車用 LED 領域，億光不僅掌握關鍵的封裝技術，更通過 IATF 16949 車規品質管理系統認證，確保產品符合嚴苛的車廠要求。在光耦合器方面，其技術能力已達國際領先水準。此外，於第三類半導體封測領域，已建立完整的 SiC 元件製程能力。
市場地位與競爭格局
億光在 LED 封裝產業具有舉足輕重的地位，為全球主要的供應商之一。在光耦合器市場，已穩居全球龍頭寶座。然而，市場競爭依然激烈，主要競爭對手包括日系的 Nichia、Toshiba，歐美的 Osram（ams OSRAM）、Lumileds、Onsemi、Broadcom，以及中國大陸的 MLS（木林森）、Nationstar（國星光電）等廠商。面對日系廠商的價格競爭與中國大陸廠商的產能擴張，億光憑藉技術、品質、成本控制及客戶關係維持競爭優勢。
垂直整合與供應鏈
億光採取部分垂直整合策略，與上游的 LED 晶粒、導線架、封裝膠材等供應商建立長期穩定的合作關係，主要供應來源涵蓋台灣及中國大陸。在下游應用端，則與眾多國際品牌大廠緊密合作，提供客製化的產品設計與解決方案，深化客戶黏著度。
近期重大事件與策略調整
營運策略轉型
近年億光進行了顯著的營運策略調整：
- 產品組合優化：逐步退出低毛利率的照明、看板等紅海市場，聚焦高毛利率的車用、不可見光、工控及第三類半導體等藍海市場。
- 組織與資產調整：完成德國孫公司 WOFI 清算及泰谷持股出清，優化資源配置。引進具備半導體產業背景的管理人才，加速轉型。
- 全球佈局調整：規劃設立泰國生產基地，以應對地緣政治風險及滿足客戶多元產地需求。
2024-2025 年重要事件回顧
- 財務表現：2024 年營收、獲利、EPS 均創下歷史新高。
- 股利政策：2024 年配發每股 5.31 元現金股利，同創歷史新高，配息率達 80%，展現高股東回饋意願。
- 市場肯定：獲納入 00915 等多檔高股息 ETF 成分股，吸引被動式買盤及投信法人連續買超。
- 海外擴張：董事會決議投資 1,150 萬美元設立泰國子公司。
- 資本支出：2025 年預計資本支出超過新台幣 5 億元，主要用於新產品開發、產能優化及設備改良。
- 專利訴訟：2024 年 10 月因延遲公告專利訴訟敗訴上訴訊息遭證交所裁罰。2025 年 4 月與 IKEA 就美國及德國專利訴訟達成和解，展現對智慧財產權的重視。
未來發展策略與展望
短中期營運目標
展望未來，億光將持續深化在高值化市場的布局，主要成長動能來自：
- 車用電子：受惠於電動車及智慧座艙趨勢，預期營收佔比持續提升。
- 不可見光產品：光耦合器在 AI 伺服器、工控、穿戴裝置等應用需求穩健。
- 第三類半導體：封測業務產能擴充，預期將有倍數成長。
- 消費性電子：高階背光（Mini LED）及感測元件需求復甦。
公司目標維持高毛利率水準（30% 以上），並透過優化產品組合與成本控制，追求穩健的獲利成長。
長期發展藍圖
億光將持續以技術創新為核心，鞏固在光電半導體領域的領導地位。長期發展方向包含：
- 深化車用電子市場滲透，拓展 ADAS、車聯網等相關應用。
- 擴大不可見光產品組合，開發更高精度、更低功耗的感測解決方案。
- 強化第三類半導體封測技術與產能，掌握能源轉型商機。
- 探索新興應用領域，如元宇宙（AR/VR）、智慧醫療、AI 物聯網等。
- 持續全球化佈局，優化生產據點配置。
市場機會與挑戰
- 機會：AI 浪潮帶動高速運算、感測需求；電動車與儲能系統普及；智慧化應用場景擴展。
- 挑戰：全球經濟景氣波動；同業競爭激烈導致的價格壓力；供應鏈管理複雜性增加；新技術快速迭代。
投資價值綜合評估
股利政策與股東回饋
億光長期維持穩健且高比例的現金股利政策，積極將經營成果回饋股東。2023 年配息率高達 96.38%，2024 年配息率亦達 80%，現金股利 5.31 元創下歷史新高。以 2025 年初股價計算，現金殖利率超過 6-7%，具備高殖利率概念，對偏好穩定收益的投資人具有吸引力。
股利政策圖表呈現億光電子歷年股利發放情形，可見公司長期維持穩定的股利政策。
圖(25)2393 億光 股利政策（本站自行繪製）
市場評價與法人動向
2024 年底至 2025 年初，億光因其優異的財報表現與高股利政策，獲得市場高度關注。被納入多檔高股息 ETF 成分股，吸引大量被動式資金流入。投信法人亦呈現連續買超的積極態勢，顯示專業投資機構對公司基本面與未來前景的認可。
潛在風險提示
投資人仍需留意潛在風險，包括：
- 市場競爭風險：LED 產業競爭激烈，價格壓力可能影響毛利率表現。
- 景氣循環風險：消費性電子、汽車等終端市場需求易受總體經濟景氣影響。
- 技術變革風險：新技術（如 Micro LED）發展可能衝擊現有產品線。
- 供應鏈風險：原物料價格波動、地緣政治等因素可能影響供應穩定性。
重點整理
- 產業地位：億光為台灣 LED 封裝龍頭，全球光耦合器市佔第一。
- 策略轉型：成功從低毛利照明轉向高值化車用、不可見光、第三類半導體。
- 營運績效：2024 年營收、獲利、EPS 均創歷史新高，毛利率達十年高點。
- 成長動能：2025 年成長聚焦車用、不可見光、第三類半導體及 AI 相關應用。
- 財務穩健：獲利能力強勁，現金流充沛。
- 股東回饋：高現金股利配發率，殖利率具吸引力。
- 全球佈局：除台灣、中國大陸外，新增泰國生產據點。
- 市場肯定：獲納入 ETF 成分股，法人持續買超。
參考資料說明
公司官方文件
-
億光電子工業股份有限公司 2024 年第一季法人說明會簡報（2024.05.17）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析及未來展望。簡報提供最新且權威的公司營運資訊。 -
億光電子 2024 年第一季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
億光電子工業股份有限公司董事會決議公告（包含 2024 年度財報及股利分派，約 2025.03.13-15 發布）
本研究引用此公告中 2024 年全年財務數據、EPS 及股利政策。 -
億光電子工業股份有限公司重大訊息公告（包含泰國設廠、專利訴訟和解等，時間點如內文所述）
本研究參考相關重大訊息公告，瞭解公司近期重要決策與事件。
研究報告
-
摩根士丹利證券研究報告（2024.11）
該報告深入分析億光電子的產品組合、市場布局及競爭優勢，特別著重在特定產品線與市場份額的分析。 -
群益證券產業研究報告（2024.10）
研究報告提供億光電子在光耦合器及第三類半導體封測領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。 -
法人報告（綜合多家券商，約 2025.01-03）
參考多家法人機構（如新聞報導中提及的預期）對億光 2025 年營運展望、毛利率及 EPS 的預估。
新聞報導
-
工商時報產業分析專文（2024.11.24）
報導詳述億光電子獲納入 ETF 成分股，以及前三季財報表現的分析。 -
經濟日報專題報導（2024.10.26）
針對億光電子的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。 -
電子時報產業新聞（2024.09.04）
報導億光電子在 SEMICON Taiwan 2024 展會的新產品發表及技術展示。 -
鉅亨網財經新聞（2024.08.14）
針對億光電子 2024 年上半年度財務表現及下半年展望提供分析報導。 -
各大財經媒體報導（2024.12 – 2025.04，如工商時報、經濟日報、鉅亨網、中時新聞網等）
本研究彙整多篇新聞報導，涵蓋公司法說會內容、資本支出計畫、2024 年財報發布、股利宣布、股價表現、法人動向、泰國設廠決議、專利訴訟進展等近期事件。
產業展會資料
- SEMICON Taiwan 2024 展會資料（2024.09）
提供億光電子在光電及功率半導體最新產品的技術規格與應用說明。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第一季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。