達運精密（6120）：光電元件與智慧聯網解決方案的多元發展之路

圖(1)個股筆記：6120 達運（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 29 日

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本文深入分析達運精密（Darwin Precisions Corporation，6120.TW）的公司概況、沿革、產品、市場、財務及未來發展策略。達運精密深耕光電產業，近年積極拓展物聯網系統整合方案及超精密加工零部件等多元業務。公司近年來積極擴展AIoT布局、跨足生技醫療領域，並在DOCSIS 4.0 放大器市場取得進展。

以下圖表呈現達運精密的基本面健康狀況以及市場前景：

圖(2)6120 達運 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6120 達運 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

主要內容摘要：

• 公司業務：光電元件（背光模組、液晶顯示器模組）、精密零組件（FMM、QFN 導線架）、系統整合服務（IoT、智慧顯示）。
• 市場拓展：車用顯示器、AIoT、生技醫療（微針貼片、器官晶片）、DOCSIS 4.0 放大器。
• 財務狀況：2024 年營收波動大，但毛利率逐步提升，並積極改善財務結構。
• 近期重大事件：股價波動劇烈，列為處置股。積極投入AIoT、生技醫療、DOCSIS 4.0 放大器等新興領域。
• 未來展望：優化光電核心業務，多元發展系統整合、半導體零組件及生技醫療等業務。

重要事件與重大訊息：

• 2025 年 1 月股價強勢，但隨後被列為處置股。
• 與研揚科技、喬泰科技合作開發生成式 AI 辨識智慧客服系統。
• 透過晶至生醫開發醫用微針貼片，預計 2025 年量產。
• DOCSIS 4.0 放大器預計 2025 年開始大量出貨。

本篇文章重點：達運精密在光電產業深耕多年，並積極尋求轉型，拓展多元業務，雖然近期股價波動較大，但公司在AIoT、生技醫療、DOCSIS 4.0等領域的發展值得關注。

公司簡介

達運精密工業股份有限公司（Darwin Precisions Corporation，股票代號：6120.TW）於 1989 年 10 月 13 日創立，前身為輔祥實業股份有限公司。2014 年與景智電子合併後更名為現今之達運精密工業股份有限公司，隸屬於明基友達集團。達運精密深耕光電產業逾三十年，專注於液晶顯示器及模組代工、光電科技產品及周邊零組件之設計、製造與銷售，並積極拓展物聯網系統整合方案及超精密加工零部件等多元業務範疇。

參考資料來源：達運公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.darwinprecisions.com

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/612020240926M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6120_8_20240926_ch.mp4

公司基本概況

• 目前股價：10.6
• 預估本益比：
• 預估殖利率：0.75
• 預估現金股利：0.08 元
• 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)6120 達運 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

EPS 熱力圖呈現了達運精密歷年 EPS 的預估變化。

圖(5)6120 達運 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)6120 達運 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)6120 達運 K線圖（月）（本站自行繪製）

上圖為達運精密的股價走勢圖，分別以日、週、月為單位呈現股價的變化。

公司沿革與發展里程碑

草創與轉型期 (1989-2014)

達運精密創立初期名為輔祥實業股份有限公司，以電子零組件之設計、製造與銷售為主要業務。2005 年設立首個中國大陸生產據點，逐步發展為整合光學元件、精密加工、模具開發至全尺寸背光模組的垂直整合製造商。2006 年自主開發「光學級複合式擴散板」獲傑出光電產品獎，同年成立輔訊光電拓展中國市場。2009 年突破 LED 側入光技術並量產超薄光學級 PMMA 板材。

合併、上市與多元發展 (2006-至今)

2006 年 9 月 13 日，達運精密在台灣證券交易所掛牌上市，資本額為 66.55 億元。2010 年合併奈普光電，強化面板模組製程。2012 年筆電顯示模組量產後，2014 年與景智電子進行企業合併，合併後以輔祥實業為存續公司，並於同年 12 月 24 日正式更名為達運精密工業股份有限公司。透過合併整合雙方資源，擴大營運規模，並將產品線擴增至工業、車用、醫療等領域。2017 年設立湖口廠，投入 OLED 關鍵零組件「精密金屬遮罩 (FMM)」量產。2022 年啟用新企業識別系統，強化智慧顯示與系統整合服務。上市後，公司持續深耕光電產業，並積極拓展多元化業務，包含 Mini LED 背光模組、液晶顯示器模組、精密零組件、IoT 系統整合方案、超精密加工零部件、QFN 半導體導線架及微針貼片等。

品質認證與 ESG 管理

公司自 1999 年取得 ISO9001 認證後，陸續通過 TS16949、QC080000 等品質體系認證，以及 ISO14001 環境管理與 ISO45001 職業安全衛生認證，建立完整 ESG 管理架構。公司以「紀律、品質、效率」為核心價值，結合精密射出成型與沖壓技術，提供客戶從設計到量產的一條龍服務。

核心產品系統與應用領域

達運精密之產品線涵蓋光電元件、精密零組件及系統整合服務三大範疇：

光電元件

• 背光模組 (BLU)：達運精密為背光模組領導廠商，產品線涵蓋傳統背光模組及 Mini LED 背光模組等，具備輕薄、節能、高色彩特性，可應用於監視器、筆記型電腦、車用顯示器等。Mini LED 背光模組在車用與電競領域維持競爭力，有助緩解 OLED 技術替代的衝擊。

• 液晶顯示器模組 (LCM)：提供高品質液晶顯示器模組之生產製造服務，應用領域廣泛。液晶顯示模組與背光模組合計約佔總營收 75%。

• 導光板 (LGP) 技術：

• 防窺導光板：提供特定視角下的顯示清晰度，保護使用者隱私。

圖(8)防窺導光板技術（資料來源：達運精密公司網站）

1. 高亮度導光板：提升顯示亮度與均勻性，同時有助於減少光學膜片用量，降低成本。

圖(9)高亮度導光技術（資料來源：達運精密公司網站）

1. 前光導光板：應用於反射式或半穿透式顯示器，提供光源輔助。

圖(10)前光導光板（資料來源：達運精密公司網站）

1. 曲面導光板：應用於曲面顯示器，提供符合人體工學的視覺體驗。

圖(11)曲面導光板技術（資料來源：達運精密公司網站）

精密零組件

精密零組件業務約佔總營收 25%。

• 精密射出成型：提供精密射出成型服務，滿足客戶在光學元件及機構件之精密需求。

• 精密沖壓：提供精密沖壓服務，應用於電子產品及光電元件之精密金屬零件。

• 精密金屬遮罩 (FMM)：專注於 OLED 製程中關鍵零組件精密金屬遮罩之生產。雖然手機 OLED 滲透率趨緩，但平板 / 筆電等中大尺寸 FMM 需求成長，達運湖口廠產能可望受惠於 2025 年全球 FMM 需求預期大增 60% 的趨勢。

• QFN 半導體導線架：利用薄膜蝕刻技術切入高精度封裝市場，2023 年進入客戶認證階段，2024 年重點突破 5G 基地台與車用 ECU 封裝市場。運用薄膜蝕刻技術可達 ±3 微米精度，較傳統沖壓 ±15 微米大幅提升。

• 特殊結構光膜：提供具備特殊光學結構之膜片產品。

圖(12)特殊結構光膜（資料來源：達運精密公司網站）

• 專利導光透視技術：提供獨特的導光與透視效果。

圖(13)專利導光透視（資料來源：達運精密公司網站）

系統整合服務

• IoT 系統整合方案：提供智慧移動、智慧醫療、智慧零售、智慧育樂等領域之 IoT 系統整合解決方案。

• 智慧顯示技術跨域合作：積極參與智慧顯示技術跨域合作，與元太科技、達擎等組成智慧顯示聯盟，共同開發電子標籤與互動零售方案，並開發公共場域互動顯示方案。

• AI 應用平台開發：運用 AI 技術與大數據分析，開發 AI 應用平台，提升智能監控、醫療照護等應用之精準度與即時性。例如與研揚科技、喬泰科技合作開發生成式 AI 辨識智慧客服系統，已於捷運、火車站、機場等公共場所安裝。這款 AI 系統能自動辨識語言，並使用「檢索增強生成（RAG）」模型，具備資料安全保障及離線運作能力，且回應時間在 1 秒內，改善傳統智慧客服系統的延遲問題 (資料來源: 2024/08/07 新聞)。

• 智慧場域應用實例：

圖(14)系統整合應用（資料來源：達運精密公司網站）

1. 智慧零售：提供互動式顯示、電子標籤等解決方案。

圖(15)智慧零售系統（資料來源：達運精密公司網站）

1. 智慧醫療：開發相關顯示及感測整合方案。

圖(16)智慧醫療系統（資料來源：達運精密公司網站）

1. 智慧移動：包含車載顯示模組、公共交通資訊顯示等。

圖(17)智慧移動系統（資料來源：達運精密公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

達運精密之營收主要來自光學元件及系統整合服務兩大事業體。

• 光學元件事業：營收佔比最高，主要產品為背光模組及液晶顯示器模組，應用於監視器、筆記型電腦、車用顯示器等。2024 年上半年營收佔比約 81.3%。

• 系統整合服務事業：營收佔比持續提升，應用領域涵蓋智慧移動、智慧醫療、智慧零售等。2024 年上半年營收佔比約 18.3%。公司預期 2025 年系統整合服務營收佔比將提升至 20%-25%，甚至有機會達到 30%，可望降低對面板景氣循環的影響 (資料來源: 2024/12/31 新聞)。

區域市場分析

達運精密之銷售市場以亞洲為主。2022 年銷售區域比重中，亞洲市場佔 73%，台灣市場佔 26%。公司全球布局已拓展至台灣、美國、加拿大、日本、韓國、中國大陸、東南亞及中南美洲等地。

上下游關係分析

• 上游供應鏈：

• 核心原料：包含光學用膜片、LED 燈條、冷陰極燈管、壓克力板 (PMMA)、鍍鋅鋼板、塑膠粒子、鐵件、塑件、驅動器 / 電源器、PCBA 等。光學膜片與鋼材等大宗物資佔直接材料成本逾 60%。

• 採購策略：優先採用台灣與中國當地供應商，減少運輸碳排與成本。透過明基友達集團集中採購，強化議價能力。美中科技戰促使達運增加台灣本地塑膠粒子與鋼材採購比重。

• 成本影響：原料價格波動直接衝擊毛利率。公司透過開發高亮度導光板減少光學膜片用量、導入精密蝕刻技術降低 FMM 原料損耗等方式緩解壓力。PMMA 板材因中國產能過剩價格走弱，有利成本控制。

• 下游客戶與應用：

• 面板客戶：集團內主要供應友達面板模組，外部客戶涵蓋全球顯示器品牌。

• 跨領域應用：車用客戶包括歐美車廠，是 2024 年重要成長動能。醫療領域切入微針貼片代工。系統整合服務拓展至智慧零售、交通、醫療等場域。

生產基地與產能配置

達運精密之生產基地主要分布於台灣及中國大陸，以垂直整合製造模式，從材料開發、模具設計到模組組裝提供一站式服務。

圖(18)生產基地與市場布局（資料來源：達運精密公司網站）

• 台灣廠區：包含湖口廠及大雅廠，主要負責高階光電元件 (如 FMM)、精密零組件之生產及研發。

• 中國大陸廠區：包含吳江廠及廈門廠，主要負責大規模背光模組及液晶顯示器模組之生產。吳江廠筆電產線自動化提升 25% 生產力，廈門廠新增產線擴增 30% 顯示器產能。

智慧製造導入成效

公司積極推動智慧製造，透過產線自動化升級與智能管理導入，吳江廠與廈門廠產能明顯提升，整體專案縮短交期 15%。推行報廢改善與庫存管控，加速庫存去化。然而，製程升級效益尚未完全反映在獲利結構上。

財務績效分析

圖(19)6120 達運 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(20)6120 達運 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(21)6120 達運 內部人持股（月）（本站自行繪製）

法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股等資訊，有助於了解市場參與者對達運精密未來發展的看法。

近期營運表現

• 營收狀況：2023 年全年合併營收為新台幣 177.7 億元，較 2022 年成長 23%。2024 年第三季合併營收達新台幣 60.03 億元。然而，2025 年 1-2 月累計營收年減近 6 成 (資料來源: 2025/03/13 新聞)，2024 年 12 月營收亦年減 75.65%，全年營收年減 26.71% (資料來源: 2025/01/13 新聞)，顯示營運波動性仍高。

• 獲利能力：

• 2024 年上半年合併毛利率為 3.87%，較 2023 年同期提升。2024 年第三季毛利率續增至 6.08%。

• 2024 年上半年營業利益率為 -1.46%，虧損幅度較 2023 年同期收斂。2024 年第三季本業轉虧為盈，營業利益約 5649 萬元。

• 2024 年上半年稅後淨利率為 -0.85%，虧損幅度亦較 2023 年同期收斂。2024 年第三季轉虧為盈，稅後淨利 1580 萬元。

• 每股盈餘 (EPS)：2024 年上半年每股稅後淨損 0.13 元。2024 年第三季單季 EPS 為 0.02 元。累計前三季合併營收約 162.54 億元，年增 24.7%，但仍面臨營業損失及稅後淨損挑戰。2024 全年 EPS 降至 2.45 元 (資料來源: 2025/03/13 新聞)。

圖(22)6120 達運 獲利能力（本站自行繪製）

上圖呈現達運精密在毛利率、營益率及純益率等獲利能力的變化。

圖(23)6120 達運 本益比河流圖（本站自行繪製）

本益比河流圖顯示了達運精密歷年的本益比變化，以及市場對其未來本益比的預估。

圖(24)6120 達運 淨值比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖則呈現了達運精密歷年的淨值比變化。

現金流量與財務結構

• 現金流量 (2024 上半年)：

• 營業活動現金流量：新台幣 4.58 億元 (較 2023 同期增加)

• 投資活動現金流量：新台幣 -5.85 億元 (主要為資本支出)

• 籌資活動現金流量：新台幣 4.50 億元

• 財務結構 (2024 上半年)：

• 負債比率：約 50% (尚屬穩健)

• 金融負債淨值比率：26% (較 2023 年底下降，財務風險降低)

• 流動比率：1.8 (短期償債能力尚可)

• 速動比率：1.4 (短期償債能力仍具改善空間)

圖(25)6120 達運 現金流狀況（本站自行繪製）

現金流狀況圖呈現了達運精密在營業、投資與籌資活動上的現金流量變化。

圖(26)6120 達運 杜邦分析（本站自行繪製）

杜邦分析圖，用以評估達運精密的財務狀況。

圖(27)6120 達運 資本結構（本站自行繪製）

資本結構圖顯示了達運精密的資本來源與配置。

圖(28)6120 達運 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖顯示了公司資本支出的變化，可能預示著公司擴張的意圖。

圖(29)6120 達運 合約負債（本站自行繪製）

合約負債代表公司的預收款項，數值越高可能代表未來潛在訂單越多。

營運能力

圖(30)6120 達運 營收趨勢圖（本站自行繪製）

營收趨勢圖呈現了達運精密過去一段時間的營收變化。

圖(31)6120 達運 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(32)6120 達運 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數、存貨與存貨營收比等資訊，有助於評估達運精密的存貨管理效率。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

• 技術創新能力：於 Mini LED 背光模組、精密金屬遮罩 [FMM)、寬頻放大器（DOCSIS 4.0） 等領域具備技術優勢。積極投入 AI、低軌衛星、國防應用等新技術開發，並將面板製程技術 (如 FMM 電鑄] 延伸至半導體封裝與醫美領域。

• 垂直整合能力：隸屬於明基友達集團，具備集團垂直整合優勢，可有效整合上游供應鏈及下游面板模組段組裝製程。

• 全球布局：生產基地及銷售據點遍布台灣、中國大陸、東南亞、北美及中南美洲等地，可有效服務全球客戶。

• 客戶關係：與明基友達集團及多家國際知名品牌建立長期合作關係，客戶群穩定。並透過技術認證建立利基市場優勢，如北美電視系統整合市場。

• 客製化能力：可依客戶需求提供專業技術支援及產品客製化開發服務，建立長期合作關係。QFN 導線架以「客製化 + 快速打樣」策略切入利基應用。

市場地位

達運精密為台灣光電產業之重要廠商，於背光模組及液晶顯示器模組領域佔有重要地位。公司為亞洲唯一通過北美系統商認證之寬頻放大器廠，於 DOCSIS 4.0 寬頻放大器市場具備顯著競爭力，目前市佔率約 10%，目標 3 年內提升至 20% (資料來源: 2024/12/28 新聞)。

近期重大事件與發展

股價波動與市場關注

• 2025 年 1 月股價強勢：受惠產品出貨、標案營收成長及 AI 應用題材，股價連續多日上漲，7 天內漲幅達 58.5% (資料來源: 2025/01/10 新聞)，周漲幅一度逾 30%。三大法人同步買超。

• 列為處置股：因股價波動劇烈，台灣證券交易所於 2025 年 1 月 13 日將達運精密列為處置股至 2 月 4 日。

業務拓展與策略合作

• 擴大 AIoT 布局：

  • 與研揚科技、喬泰科技合作開發生成式 AI 辨識智慧客服系統，具備快速回應 (1 秒內)、離線運作、RAG 模型保障資料安全等特性，已於捷運、火車站、機場等公共場所安裝。
  • 計畫深入智慧家庭、智慧醫療及長照等領域，提供全面解決方案。
  • 開發 AI 、低軌衛星與國防應用技術。

• 跨足生技醫療領域：

  • 運用微結構模具技術，透過子公司晶至生醫開發醫用微針貼片，結合 FMM 電鑄技術，可精準釋放藥物，提升便利性。預計 2025 年 Q1 完成台灣 TFDA 認證，2025 年 7 月生技展正式發表並量產，初期月產能 10 萬片。
  • 與朗齊生醫簽署合作意向書 (2024.12.11)，共同開發基於微針技術之抗癌藥物新劑型。
  • 開發器官晶片 (Organ-on-a-Chip) 技術，模擬人體器官進行藥物測試，鎖定癌細胞治療領域，已進入產品化階段，檢測儀器進入美國 FDA Pre-Sub 階段，預計 2025 下半年啟動 510[k] 申請。

• DOCSIS 4.0 放大器進展：

  • 受惠北美市場升級至 1.8G 技術，預計 2025 年開始大量出貨 DOCSIS 4.0 放大器 (最快 2025 年 4 月底啟動量產)。法人預估此將帶動 2025 年營收成長挑戰 6 成，上看 28 億元。

• 智慧場域系統轉型加速：

  • 2025 年 Touch Taiwan 首度以「連展」形式整合旗下達運精密、遠近科技、新一智能，展示全方位整合能力。
  • 重點布局車載、醫療、智慧交通與零售四大領域。
  • 展出多模態 AI 智慧聯桿 (整合無人機監控與熱影像)、自供電顯示技術、懸浮影像按鈕與非接觸操作技術 (已導入松山機場、桃園機捷)。

• 車用顯示升級：

  • 推出 12.3 吋與 15.6 吋 Mini LED 車載模組，具備防眩光與節能特性，獲「2025 Gold Panel 傑出產品獎」。2023 年底量產後帶動單月營收年增 91.9%，持續導入歐美車廠供應鏈。
  • 自主開發專業攝影輔助顯示器 (On Camera Monitor)，整合 FPGA 軟體與全紙化包裝設計。

財務與營運展望更新

• 2024 年 Q4 展望保守：因 AI PC 拓展速度不如預期。
• 2025 年展望樂觀：預期營運將優於 2024 年，期待 IT 市場微幅成長 (Win 10 退場、AI PC 換機潮)。系統整合營收貢獻預計超過 20% (甚至上看 30%)。DOCSIS 4.0 放大器大量出貨。董事長蔡國新強調持續改善營運與資產重整，提升生產效率。

未來發展策略與展望

核心策略：優化核心業務與多元發展並進

達運精密未來將持續優化光電元件核心業務 [尤其高階顯示模組)，並積極拓展系統整合服務、半導體零組件（QFN） 及生技醫療 (微針貼片、器官晶片] 等多元業務，以提升整體營運績效及競爭力。新事業雖營收佔比仍低 (預期低於 10%)，但目標其獲利能力超越顯示本業。

市場布局策略

• 深耕北美市場：擴大 DOCSIS 4.0 放大器市佔率。
• 拓展東南亞市場：掌握當地寬頻網路建設及智慧城市發展商機，提供專業技術支援及產品客製化開發。
• 強化利基應用：車用、工控、醫療、智慧場域等高附加價值市場。

技術發展策略

• 強化 AIoT 及低軌衛星技術布局：開發創新智慧聯網解決方案，拓展應用領域。
• 持續投入精密製程：提升 FMM、QFN 導線架等產品的技術與產能。
• 生醫技術商品化：加速微針貼片與器官晶片的法規認證與量產。

營運模式轉型探索

探索智慧場域解決方案從硬體銷售轉為訂閱制服務的可能性，例如整合充電樁的「顯示+支付+能源管理」服務或器官晶片的檢測服務訂閱制。此轉型需建立雲端平台與資安認證，初期研發費用可能增加 10-15%。

ESG 永續經營與淨零目標

• 目標：2030 年辦公室據點達成淨零排放，生產據點減碳 20%。
• 措施：2023 年執行 16 件節能方案，節電 1,770 萬度，減碳 9,981 噸。導入 ISO50001 能源管理系統，預估每年節省電費 2,300 萬元。
• 影響：符合歐美客戶 ESG 要求，有利車用訂單取得。長期減碳目標可能需投入碳捕捉等技術，增加 5-8% 資本支出。

投資價值綜合評估

投資優勢

• 產業前景佳：光電產業 [高階顯示、Mini LED)、物聯網（AIoT、智慧場域）、寬頻通訊 (DOCSIS 4.0]、生技醫療 (微針、器官晶片) 等領域具備長期成長潛力。
• 技術領先：於 Mini LED 背光模組、精密金屬遮罩 (FMM) 、QFN 蝕刻製程及 DOCSIS 4.0 寬頻放大器等領域具備技術優勢。
• 多元布局：積極拓展 AIoT 、半導體、生技醫療等多元業務，可望降低營運風險，提升長期成長動能。
• 營運改善趨勢：2024 年獲利能力呈現改善趨勢 (毛利率提升、虧損收斂、Q3 轉盈)，營運狀況逐步好轉。
• 市場預期樂觀：法人預期 2025 年營收可望重回成長，尤其看好 DOCSIS 4.0 與系統整合業務。近期股價強勢反映市場關注度。

風險提示

• 產業競爭激烈：光電、物聯網、半導體封裝 (QFN 導線架面臨日廠技術壟斷) 等領域競爭激烈，面臨同業壓力。
• 景氣波動風險：全球經濟景氣及消費性電子需求復甦力道影響顯示器市場，進而影響公司核心業務。
• 供應鏈風險：原物料價格波動及供應鏈不穩定可能影響成本控制及營運效率。美中貿易摩擦若加劇，可能提高關稅成本。
• 新事業發展不確定性：AIoT 、半導體零組件及生技醫療等新事業發展仍面臨技術驗證、市場接受度、醫療法規認證時程 (微針貼片、器官晶片) 等不確定性。
• 獲利能力壓力：儘管營運改善，整體毛利率仍偏低，新事業需快速貢獻獲利以改善財務體質。

綜合評估

達運精密正處於從傳統光電零組件製造商，積極轉型為涵蓋系統整合、半導體及生技醫療等多元領域的解決方案供應商之關鍵階段。公司在 DOCSIS 4.0 放大器、FMM 等利基市場具備技術優勢，且 AIoT 與生技醫療布局提供長期想像空間。2025 年的營運成長動能主要觀察 DOCSIS 4.0 出貨量、系統整合業務佔比提升幅度，以及新興業務 (QFN、微針貼片) 的客戶認證與量產進度。

雖然近期營運呈現改善趨勢，且市場預期偏向樂觀，但投資人仍需密切關注全球經濟景氣變化、產業競爭態勢、新事業實際貢獻以及公司獲利能力的持續改善情況，審慎評估相關風險。

重點整理

• 光電本業轉型：從傳統背光模組/LCM 製造，強化 Mini LED、FMM 等高階產品，並利用核心技術跨足新領域。
• 系統整合高成長：AIoT 系統整合方案營收佔比目標 2025 年達 20-30%，重點布局智慧移動、醫療、零售、交通。
• DOCSIS 4.0 商機：身為亞洲唯一認證廠，受惠北美 1.8G 升級，2025 年出貨量可望大幅成長，目標市佔率倍增。
• 半導體零組件切入：以精密蝕刻技術生產 QFN 導線架，挑戰日廠主導市場，鎖定 5G、車用利基應用。
• 生技醫療新藍海：開發微針貼片 (與朗齊合作抗癌藥物)、器官晶片，預計 2025 年逐步進入認證與量產階段，潛在高毛利貢獻。
• 技術創新驅動：持續投入 AI、低軌衛星、國防應用研發，並於智慧顯示、車用領域獲獎肯定。
• 財務狀況改善中：2024 年毛利率提升，虧損收斂，Q3 轉盈，但全年 EPS 下降，營運穩定性仍待觀察。
• ESG 實踐：設定明確淨零目標，推動節能減碳，符合國際趨勢。

參考資料說明

公司官方文件

1. 達運精密工業股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報 (2024.11.04)
   本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、財務報告、營運結果、營運策略與方向等資訊，提供公司最新且權威之營運資訊。

2. 達運精密工業股份有限公司官方網站
   參考公司網站之公司簡介、發展歷程、產品資訊、品質認證、ESG 報告、新聞發布等資訊。

3. 達運精密工業股份有限公司 2023 年度股東會年報 (發布於 2024.05)
   參考年報中關於公司營運概況、生產基地、ESG 實踐、財務數據等詳細資訊。

產業研究報告

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 達運
   參考其關於達運精密公司簡介、歷史沿革、營業項目、產品結構、市場銷售與競爭、原物料等基本資料。

2. NStock 網站 – 達運做什麼
   參考其關於達運精密公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊。

3. 各大券商研究報告 (綜合摘要)
   參考市場法人對於達運精密營運展望、目標價、產業趨勢之分析與預估。

新聞報導

1. 鉅亨網、Yahoo 奇摩股市、經濟日報、工商時報、電子時報 [Digitimes) 等財經媒體報導（2024.08 – 2025.04）參考近期關於達運精密之股價表現、法說會內容、新產品發布 (如車用顯示器、AI 辨識系統]、策略合作 (如朗齊生醫)、市場展望、營收資訊等新聞。

其他參考資料

1. 台灣證券交易所 – 法人說明會影音及公開資訊觀測站
   參考法說會影音內容及公司發布之財務報告、重大訊息等公開資訊。

註：本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年第一季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及事件描述均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。