鈞寶 (6155) 4.2分[題材]→庫存去化正常，外資觀望 (04/24)

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綜合評分：4.2 | 收盤價：43.8 (04/24 更新)

簡要概述：觀察鈞寶的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 優勢方面，股息回報率普通，顯示市場更看重其未來的成長故事。更重要的是，市場給予較高的評價倍數，顯示其資產運用效率較佳。不僅如此，市場對其未來的成長爆發力寄予厚望，因此給予較高的評價。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，反映市場情緒可能過熱，存在泡沫化疑慮：鈞寶目前本益比 nan 倍，如此高的估值水平可能暗示市場情緒對該股過於亢奮，甚至不排除存在一定的估值泡沫化風險。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長性嚴重失衡，投資風險極高：鈞寶預估本益成長比為 nan (通常遠大於 3.5)，顯示其目前估值遠遠超過了預期盈利增長所能支撐的合理範圍，價值面臨嚴峻考驗。
3. 股東權益報酬率分數 2 分，盈利能力偏弱，股東回報吸引力不足：鈞寶股東權益報酬率為 4.1%，此水平顯示公司盈利能力相對薄弱，為股東創造的回報可能缺乏足夠的市場吸引力。
4. 預估殖利率分數 2 分，股息對整體回報的貢獻度不高：鈞寶目前預估殖利率 2.28%，偏低的股息水平使得股息部分對整體投資總回報的貢獻度相對不高。
5. 股價淨值比分數 2 分，顯示股價可能已充分反映部分樂觀預期，投資需權衡風險與回報：鈞寶股價淨值比 2.43 倍，可能意味著當前股價已較為充分地反映了市場對其未來的一些樂觀預期，投資人需仔細權衡此時的潛在風險與預期回報。
6. 業績成長性分數 1 分，顯示公司經營陷入困境或產業面臨寒冬：實現 nan% 的預估盈餘年增長，通常意味著 鈞寶 的整體經營已陷入較大困境，或者其所處的整個產業正經歷嚴峻的寒冬時期。

綜合評分對照表

圖(1)6155 鈞寶 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.8

圖(2)6155 鈞寶 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.6

圖(3)6155 鈞寶 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：鈞寶的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值提升。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)6155 鈞寶 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：鈞寶的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉。）

圖(5)6155 鈞寶 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：鈞寶的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)6155 鈞寶 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：鈞寶的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)6155 鈞寶 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：鈞寶的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)6155 鈞寶 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：鈞寶的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)6155 鈞寶 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：鈞寶的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)6155 鈞寶 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：鈞寶的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)6155 鈞寶 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：鈞寶的本益比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估本益比保持穩定，評價水平持平。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）

圖(12)6155 鈞寶 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：鈞寶的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）

圖(13)6155 鈞寶 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

鈞寶電子工業股份有限公司（KING CORE ELECTRONICS INC.，股票代號：6155）成立於 1986 年 11 月 29 日，是台灣電子零組件產業中，專注於磁性材料與電磁波干擾（Electromagnetic Interference, EMI）抑制元件的領導企業。公司資本額約新台幣 8.78 億元，總部位於桃園市平鎮區，並由董事長楊正利先生與總經理蔡裕江先生共同領導。鈞寶電子以自有品牌「KING CORE」行銷全球，憑藉其在鐵芯粉末配方與製程的深厚技術，提供全方位的電磁波干擾解決方案，在產業鏈中扮演著關鍵元件供應商的角色。

發展歷程

鈞寶電子的發展歷程，見證了台灣電子零組件產業的技術演進與市場擴張，其重要里程碑涵蓋：

• 創立與奠基（1986 – 1999）：公司成立初期，專注於生產鎳鋅系鐵氧體磁芯。1995 年成立「積層晶片廠」，正式跨足高頻元件領域。1999 年，為布局中國市場，成立鈞寶電子（蘇州）廠，擴大生產規模。

• 資本市場與技術擴展（2001 – 2012）：2001 年，公司於櫃檯買賣中心（OTC）掛牌上櫃，並於 2006 年成功轉上市。期間陸續成立「精密線圈事業部」，並取得 IATF 16949 車用電子品質管理系統認證，為進入車用市場奠定堅實基礎。

• 高階應用與前瞻開發（2013 – 至今）：公司研發重心轉向高階應用，陸續投入「高頻 GHz 共模濾波元件」、「微型大功率電感」及「電動車用大尺寸磁芯」等產品開發。為因應全球市場變化與客戶需求，於 2023 年啟動台灣平鎮廠的擴建計畫，專注於擴增鐵氧體磁芯粉料產能，展現其持續投資未來的決心。

組織規模與據點

鈞寶電子以台灣為營運總部與研發核心，並在中國大陸設有重要的生產與銷售據點，形成高效的跨區域協作網絡。

• 台灣平鎮總部：不僅是公司的營運決策中心，更擁有 4,107 坪的生產基地與約 250 名員工，負責核心技術研發與高階產品製造。

• 蘇州子公司：成立於 1999 年，佔地 17,000 坪，擁有約 100 名員工，是公司在中國大陸的主要生產與營運基地。

• 深圳辦事處：作為鈞寶蘇州的子公司，主要負責中國華南市場的銷售與客戶服務，員工約 15 人。

核心業務與產品系統

主要產品系統分析

鈞寶電子的產品組合完整，主要分為四大核心類別，提供客戶從源頭到終端的全方位 EMI 防護方案。

圖(14)產品組合-四大核心類別（資料來源：鈞寶電子公司網站）

• 電磁波干擾抑制用磁環及材料 (Core)：此為公司的基礎核心產品，包含各式鐵氧體磁芯，主要應用於線材或電子產品的輸出入端，提供事後防護，有效抑制電磁波干擾。

• SMT 積層式晶片磁珠及電感 (Chip)：這類產品體積小、效能高，直接裝置於印刷電路板（PCB）上，提供 EMI 事前解決方案，廣泛應用於高密度的電子裝置中。

• 繞線式 SMT 電感及抗流線圈 (Coil)：提供優異的電流處理能力與低直流電阻特性，適用於電源濾波與訊號處理等應用。

• 鐵氧體吸波材 (Absorber)：此類材料能有效吸收特定頻段的電磁波，應用於無線充電、近場通訊（NFC）及高頻設備的電磁波隔離。

圖(15)主要產品-1（資料來源：鈞寶電子公司網站）

圖(16)主要產品-2（資料來源：鈞寶電子公司網站）

應用領域剖析

鈞寶的產品終端應用市場廣泛且多元，深入消費性電子、資訊通訊、車用電子及工業設備等高成長領域，展現其強大的市場滲透力。

圖(17)公司產品在 PCB 上的應用範例（資料來源：鈞寶電子公司網站）

圖(18)電動車應用（資料來源：鈞寶電子公司網站）

圖(19)電源管理應用（資料來源：鈞寶電子公司網站）

圖(20)通訊與網路應用（資料來源：鈞寶電子公司網站）

圖(21)家電產品與工業電腦應用（資料來源：鈞寶電子公司網站）

客戶族群結構

根據 2024 年前十個月的資料，公司的客戶族群分布均衡，前三大應用領域為電源產品、車用電子及家電產品。

• 車用電子 (Automobile)：產品應用於電池管理系統（BMS）、先進駕駛輔助系統（ADAS）、車用音響及導航系統，隨著車輛電子化程度提升，此領域需求持續強勢成長。

• 電源產品 (Power)：應用於伺服器電源、充電器、轉接器及各類電源供應器，提供穩定的電流與 EMI 防護。

• 通訊與網路 (Communication and Network)：應用於交換器、路由器、機上盒等設備，確保高速訊號傳輸的穩定性。

• 家電與工業電腦 (Home Appliances and IPC)：包含冰箱、洗衣機、工業控制電腦及安防攝影機等，市場需求穩健。

技術優勢與研發藍圖

鈞寶的核心競爭力在於其深厚的材料科學基礎與垂直整合能力。公司是國內少數能同時製造鎳鋅系鐵芯與積層晶片電感的廠商，使其能提供客戶從低頻到高頻的全方位 EMI 解決方案。

公司擘劃了清晰的產品發展藍圖，聚焦於高成長性的市場：

• 高頻共模濾波器：針對 5G、USB 3.1 以上的高速傳輸介面，開發高效能的共模濾波器與雙工器。
• GHz 頻率抑制元件：研發適用於 5G 等 GHz 頻段的晶片抑制器（Chip Suppressor）。
• 磁性吸波材料：鎖定車用電子、無線充電及 NFC 應用，開發高效能的電磁波隔離與吸收材料。
• 大電流功率電感：因應小型化、薄型化電子產品需求，開發適用於車用電子及 5G 設備的大電流功率電感。
• 感應天線：布局車用電子、智慧住宅及 RFID 應用市場。

市場與營運分析

營收結構分析

從產品營收結構觀察，磁芯（CORE）系列產品仍是公司的營收主力，貢獻超過一半的營收，而晶片（CHIP）與線圈（COIL）產品則提供穩定的成長動能。

區域市場分析

鈞寶的銷售市場已成功從傳統的兩岸市場，擴展至以日本為首的國際市場，展現其全球化布局的成效。2024 年前十個月，日本市場的營收佔比已躍升至 30%，與台灣、中國市場並駕齊驅。

生產基地與產能配置

公司採取台灣、中國兩地生產的策略，以兼顧技術研發與成本效益。

• 產能分配：台灣平鎮廠為技術與研發重心，生產比重約佔 80%；中國蘇州廠則輔助量產，約佔 20%。
• 主要產能規模：
  • 電磁波干擾抑制用磁環及材料：600 噸/月
  • SMT 積層式晶片磁珠及電感：4 ~ 6 億顆/月
  • 繞線式 SMT 電感及抗流線圈：1.5 ~ 2 億顆/月
  • 鐵氧體吸波材：200 萬顆/月

圖(22)公司生產基地概況（資料來源：鈞寶電子公司網站）

財務績效與股利政策

歷年營運績效

鈞寶電子近年營運表現穩健，即便在 2023 年面臨全球電子產業庫存調整的逆風，仍維持獲利。隨著市況回溫，2024 年營運已重返成長軌道。

註：上述財務資訊經會計師查核。

股利政策分析

公司長期採取穩健且高配息率的股利政策，積極將經營成果回饋股東，近三年的現金股利配發率皆達 70% 左右，2023 年度配發率更達到 100%，突顯公司對自身現金流的信心，具備吸引穩健型投資人的條件。

競爭態勢與價值鏈分析

市場競爭地位

在磁性元件與 EMI 抑制元件市場，鈞寶面對來自國內外的激烈競爭，主要競爭對手包括台灣的千如、臺慶科，以及國際大廠如日本的 Murata、TDK、Taiyo Yuden、Sumida 與美國的 Vishay。鈞寶的競爭利基在於其完整的產品線、客製化服務能力、以及同時掌握核心材料與後端元件的技術。

產業價值鏈分析

鈞寶在產業鏈中扮演中游關鍵元件製造商的角色，串聯上游原料供應與下游終端應用。

個股質化分析

近期重大事件與未來展望

平鎮新廠擴建計畫

為因應全球供應鏈變化與市場需求，鈞寶電子近年來最重要的策略投資，便是 2023 年第三季啟動的桃園平鎮廠擴建計畫。該計畫是公司自 1999 年擴建蘇州廠後，首見的重大擴廠行動。

• 投資重點：擴增磁性材料粉料廠房及生產線。
• 產能規模：新增產能上看 300 噸/月。
• 預計時程：2025 年第一季投入量產。
• 策略效益：此舉不僅能大幅提升核心材料的自給率與供應穩定性，更能強化技術自主性，鞏固公司長期競爭力。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.03.09：被動元件全倒！國巨崩挫、華新科觸跌停，鈞寶等15檔重挫逾8%
  
• 
  2026.03.09：美伊衝突升溫引發避險情緒，台股早盤暴挫，被動元件族群大範圍重挫，鈞寶股價重挫逾8%
  
• 
  2026.03.01：全球電感供應吃緊，磁珠主力台廠鈞寶受惠日廠漲價帶動的轉單預期，股價聯袂噴出大漲
  
• 
  4Q23 鈞寶將在台灣擴建磁性材料粉料廠及生產線，3Q23 已經動工，估將於 3Q24 投產
  
• 
  4Q23 除了台灣平鎮廠之外，也持有鈞寶電子（蘇州）100％股權，並透過蘇州廠100％投資深圳辦事處
  
• 
  4Q23 平鎮新廠為1999年擴建蘇州廠之後，首見擴廠計畫。據鈞寶統計，23 年前三季台灣廠生產比重達78％，大陸廠生產比重約22％
  
• 
  4Q23 考量全球市場變化，公司規劃於桃園平鎮廠現址，擴建磁性材料粉料廠及生產線，產能規模上看300噸，廠房已於 3Q23 動工，預計 3Q24 投入量產
  
• 
  4Q23 統計旗下各類產品線的產能，電磁波干擾抑制用磁環及材料產能約600噸；SMT積層式晶片磁珠及電感產能約4億顆至6億顆
  
• 
  4Q23 繞線式SMT電感及抗流線圈產能達1.5億顆至2億顆；鐵氧體吸波材產能約200萬顆
  

產業面深入分析

產業-1 電子材料-鐵芯產業面數據分析

電子材料-鐵芯產業數據組成：鈞寶（6155）

電子材料-鐵芯產業基本面

圖(23)電子材料-鐵芯 營收成長率（本站自行繪製）

圖(24)電子材料-鐵芯 合約負債（本站自行繪製）

圖(25)電子材料-鐵芯 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電子材料-鐵芯產業籌碼面及技術面

圖(26)電子材料-鐵芯 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(27)電子材料-鐵芯 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(28)電子材料-鐵芯 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 被動元件-電感產業面數據分析

被動元件-電感產業數據組成：環科（2413）、耀勝（3207）、千如（3236）、臺慶科（3357）、光頡（3624）、鈞寶（6155）、今展科（6432）、聯寶（6821）、三集瑞-KY（6862）、蜜望實（8043）

被動元件-電感產業基本面

圖(29)被動元件-電感 營收成長率（本站自行繪製）

圖(30)被動元件-電感 合約負債（本站自行繪製）

圖(31)被動元件-電感 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

被動元件-電感產業籌碼面及技術面

圖(32)被動元件-電感 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(33)被動元件-電感 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(34)被動元件-電感 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

被動元件產業新聞筆記彙整

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  2026.04.21：TLVR 電感具備高速暫態響應，成為 GPU/CPU 供電主流，帶動高階電感產品需求
  
• 
  2026.04.21：台灣廠商三集瑞-KY、台慶科、佳邦積極布局 AI 伺服器電源市場，切入高階電感供應鏈
  
• 
  2026.04.14：村田調漲MLCC價格15-35%，帶動大毅等受惠族群獲利結構回溫
  
• 
  2026.04.19：太陽誘電全面漲價，需觀察 CPU 需求作為催化劑，並留意村田、TDK 等國際大廠走勢
  
• 
  2026.04.19：操作建議採右側交易，觀察股價創新高後是否能站穩突破，若無摔回則趨勢成立
  
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  2026.04.19：被動元件產業，Agentic AI 推升 CPU 與 ASIC 需求，引爆鋁電容等底層元件緊俏，終端 ODM 廠面臨漲價
  
• 
  2026.04.16：太陽誘電宣布 5M26 起全面調漲 MLCC、電感等產品價格，具指標意義，有利被動元件族群續漲
  
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  2026.04.16：CCL 三雄 4M26 報價齊升；太陽誘電帶動被動元件全線漲價
  
• 
  2026.04.14：供電架構由 AC 轉向 800VDC 高壓直流配電，帶動 1kV 至 2kV 大尺寸 MLCC 需求同步成長
  
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  2026.04.14：電容由標準品轉向系統規格件，規格、單價與驗證門檻同步抬升，產業結構趨向樂觀
  
• 
  2026.04.14：看好 AI 伺服器推升 48V 系統採用率，導入 100V 高容 MLCC 並強化高紋波電流處理能力
  
• 
  2026.04.14：高壓 MLCC 於資料中心 PSU 角色關鍵，630V 以上產品用於濾波，Class 1 C0G 用於低損耗轉換
  
• 
  2026.04.14：超級電容（Supercapacitor）AI 工作負載具瞬時擾動特徵，超級電容可用於吸收浪湧、穩定電壓並降低 UPS 瞬態壓力
  
• 
  2026.04.14：受惠環節包含活性炭、電解液、鋁箔及單體模組，對應毫秒級功率緩衝與峰值吸收需求
  
• 
  2026.04.14：AI 伺服器功耗激增帶動電力架構升級，NVIDIA 推動 800VDC 架構，大幅拉升電容規格需求
  
• 
  2026.04.14：48V 供電系統普及，帶動 100V 以上高容 MLCC 需求，AI 伺服器用量較一般機種增加 10 至 15 倍
  
• 
  2026.04.14：技術門檻拉高，具備高壓設計、材料控制及軟終端（Soft termination）技術之廠商將優先受惠
  
• 
  2026.04.14：國巨領軍大漲帶動族群全面爆發，金山電、禾伸堂等多檔漲停，成為盤面最強勢輪動族群
  
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  2026.04.12：機櫃功率由 40kW 飆升至 150kW 以上，帶動 NP0 MLCC 用量由 2 千顆翻倍至 5 千顆
  
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  2026.04.12：電源架構轉向 LLC 諧振，NP0 憑藉低損耗與高穩定性成為主流，取代傳統 X7R 電容
  
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  2026.04.06：Vera Rubin 用量增加疊加鋁價噴出，鋁電、鉭電有缺貨機會，漲價題材有利族群表現
  
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  2026.04.06：若鋁電缺貨，市場可能轉向 MLCC 或 TLVR 電感作為替代方案，需觀察戰爭對原物料影響
  
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  2026.03.24：被動元件出現供需與成本雙重推動力，銀價飆漲使電感、電阻廠具定價力，高階 MLCC 預計 26 年 供不應求
  
• 
  2026.03.19：日商村田將調漲電感報價，惟法人指轉單效應有限
  
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  2026.03.18：村田製作所與三星電機預計 4M26 調漲 MLCC 價格，AI 需求強勁導致高階產能滿載
  
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  2026.03.18：龍頭華新科及低基期興勤、大毅具短線操作空間，惟股市處高檔，對漲價效應不宜過度期待
  
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  2026.03.17：村田4/1起調漲電感價格，被動元件漲聲確立，台廠股價同慶
  
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  2026.03.17：村田因銀價漲幅過大調漲磁珠與電感價，受消息激勵，光頡等股價同步勁揚
  
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  2026.03.17：日本村田及三星電機傳 4M26 起調漲報價，主因銀價上漲與AI、EV需求激增帶動成本
  
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  2026.03.17：受被動元件漲價題材激勵，族群近九成個股開紅盤，凱美盤中出現顯著漲幅
  
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  2026.03.18：被動元件產業龍頭廠喊漲，國巨、臺慶科、三集瑞、佳邦等台廠有望跟進漲價或迎來轉單效應
  
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  2026.03.18：供應鏈傳出電感產品調價消息，帶動整體被動元件族群受惠，市場關注台廠後續報價動向
  
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  2026.03.18：全球 MLCC 龍頭發出通知函，針對部分電感相關產品調整價格，引發市場漲價預期
  
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  2026.03.17：村田製作所（Murata）宣布 2026.04.01 起全面調漲四大類產品價格，主因銀價漲幅過大已超過成本吸收能力
  
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  2026.03.17：工業、AI 設備及電動車對銀需求激增導致供應困難，調漲電感等產品價格確立漲聲
  
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  2026.03.11：AI 伺服器需求帶動 MLCC 與電感用量翻倍，日韓大廠產能滿載且擴產保守
  
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  2026.03.11：銀、銅成本飆漲，2M26 起電阻、電感漲價 15~20%，26 年 續為賣方市場
  
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  2026.03.02：產業循環持續向上，AI 生態系建設帶動電信與基礎設施需求，歐洲工業市場亦見復甦
  
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  2026.03.02：醫療、航太、衛星及軍工應用維持成長，高階產品需求強勁支撐產能利用率與報價調升
  
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  2026.03.02：日系大廠產能轉向 AI 與車用高階 MLCC，排擠中低階產能，引發類似 HBM 的利基型漲價潮
  
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  2026.03.02：AI 應用推升 TLVR 電感與高階 MLCC 需求，單顆 ASP 顯著提升，帶動台廠轉單與漲價預期
  
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  2026.03.01：陸資電感龍頭已先行調漲價格，與日系大廠漲價潮共同引爆被動元件產業超級大循環
  
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  2026.03.01：傳 3M26 上旬調漲電感價格，首輪漲幅倍數起跳，涵蓋磁珠、功率及 RF 電感
  
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  2026.03.01：AI 需求塞爆產能引發排擠效應，日廠調漲具挑選訂單用意，台廠轉單效應可期
  
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  2026.03.01：被動元件中小型股轉強，日系大廠調漲鉭電容與電阻價格，中低階產品有望迎來轉單與漲價潮
  
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  2026.02.25：被動元件沒力了？國巨法說前平盤下震盪，分析師：漲多回檔
  
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  2026.02.25：國巨法說會前股價降溫，族群氣焰也消減
  
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  2026.02.25：日韓龍頭大廠喊漲MLCC，被動元件族群受惠漲價預期
  
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  2026.02.27：目前族群喜好度不高，僅國巨、華新科等指標大股走強，中小型標的表現疲弱
  
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  2026.02.24：村田製作所考慮調高先進MLCC價格，日、韓大廠稼動率滿載，可能排擠中低階MLCC產能，華新科有望受惠
  
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  2026.02.24：MLCC龍頭村田喊漲，激勵全球MLCC股大漲，國巨、華新科、禾伸堂、信昌電市值大增215億元
  
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  2026.02.23：村田點頭考慮漲價，國巨、華新科急亮燈，被動元件雙雄原地升天，凱美等多檔個股漲幅逾半根停板
  
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  2026.02.23：市場預期MLCC漲價效應將擴散至台廠，帶動凱美等被動元件相關股走強
  
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  2026.02.25：受日廠村田製作所大漲逾 10% 帶動，產業基本面與股價走勢預期表現樂觀
  
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  2026.02.23：AI 伺服器帶動 MLCC 供不應求，村田擬調漲價格，產能利用率接近滿載，漲勢估持續三年
  
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  2026.02.11：漲價發酵，勤凱等15檔個股元月營收改寫歷史新高
  
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  2026.02.11：隨MLCC等四大被動元件廠主力產品線全數漲價，市場看好相關廠商後市業績發展
  
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  2026.02.12：晶片電阻廠 1M26 營收登高，華新科寫下42～45個月新高
  
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  2026.02.12：華新科跟進國巨、大毅發出晶片電阻漲價通知，2026.02.01 生效
  
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  2026.02.12：人力、電力及營運成本持續攀升，是漲價原因之一
  
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  2026.02.12：厚膜電阻生產所需之核心貴金屬原料價格持續走高且大幅度波動
  
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  2026.02.04：被動元件價漲聲又響起，國巨、華新科現貨及合約價有望上揚
  
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  2026.02.04：中國大陸通路端已陸續上調MLCC現貨價，調幅上看兩成，業界評估國巨、華新科現貨價有望跟進調升，後續合約價也將漲價
  
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  2026.02.04：鉭電容、晶片電阻、磁珠、MLCC等四大被動元件廠主力產品線全數漲價
  
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  2026.02.04：業界看好挹注相關廠商後市可期
  
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  2026.02.04：雲端服務供應商將鉭電容導入高單價AI伺服器，導致市場供需快速失衡
  
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  2026.02.04：國巨集團旗下基美，25 年和 26 年已針對伺服器用大尺寸聚合物鉭電容展開第二波漲價，漲幅達二至三成
  
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  2026.02.04：隨鉭電容交期拉長、價格快速上揚，系統設計端開始重新配置被動元件組合，MLCC用量因此顯著增加
  
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  2026.02.04：AI伺服器與加速卡因運算密度高、功耗大，對電源品質要求嚴格，使單機MLCC使用顆數遠高於一般伺服器
  
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  2026.02.04：部分原本採用鉭電容的電源模組，已改以「鉭電搭配MLCC」設計策略
  
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  2026.02.04：目前大陸MLCC通路商已感受到急單湧現，部分中高容值、車規與工規等級產品現貨報價率先調漲一至二成
  
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  2026.02.04：法人分析，在AI長期需求支撐下，MLCC不再只是補漲角色，而是結構性需求擴張
  
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  2026.02.05：MLCC 產業（TrendForce）實體 AI 與伺服器需求爆發，帶動高階 MLCC 訂單暢旺，日韓大廠稼動率維持 80% 以上
  
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  2026.02.05：村田（Murata）受惠 AI 訂單，預估首季高階 MLCC 訂單季增 20% 至 25%，產線持續滿載
  
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  2026.02.05：手機與筆電需求疲弱且無春節備貨潮，台陸系廠稼動率僅 60% 至 70%，面臨成本與庫存挑戰
  
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  2026.02.05：金屬原料漲價推升磁珠與電阻報價，MLCC 報價持穩，但 AI 需求磁吸效應恐導致消費端缺料
  
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  2026.01.27：漲價潮燒向被動元件，被動元件產業歷經庫存去化後，供需結構逐步回穩，本波漲價主因並非需求失衡，而是供給端成本快速墊高
  
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  2026.01.27：主流電容、電阻與磁性元件報價已調升，AI伺服器、車用電子等升級，帶動被動元件結構性需求轉強
  
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  2026.01.27：漲價潮燒向被動元件，主流電容、電阻與磁性元件報價已出現8～30%不等的調升幅度
  
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  2026.01.27：記憶體、面板、貴金屬接連漲價，被動元件也受影響，產業歷經庫存去化後，供需結構逐步回穩
  
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  2026.01.27：華新科公告自2026.02.01起，針對晶片電阻進行價格調整，龍頭廠國巨已率先調漲電阻產品價格，晶片電阻廠大毅亦向客戶發出漲價通知
  
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  2026.01.27：本波漲價主因並非需求失衡，而是供給端成本快速墊高，電阻與電容製程所需的貴金屬原料價格，近一年漲勢猛烈
  
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  2026.01.27：台廠主攻被動元件的生產，上游材料開發多依賴日系供應商，目前市況穩定，並未出現缺料情形
  
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  2026.01.27：AI伺服器、車用電子等升級，帶動被動元件結構性需求轉強，輝達GB200一台用上3萬顆MLCC，是挖礦機的10倍，手機的30倍
  
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  2026.01.27：日系大廠將產能集中於車用與超高階規格，台廠補位標準品市場，國巨產品線齊全，華新科以MLCC與電阻為主
  
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  2026.01.27：禾伸堂聚焦高壓、高容MLCC，信昌電主攻車用電容，興勤為保護元件大廠，鈺邦專攻導電高分子固態電容
  
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  2026.01.27：被動元件已從單純的景氣循環股，進化成結構性需求，電子產品規格升級，對被動元件的需求只會增加
  
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  2026.01.27：AI相關應用僅占整體被動元件市場約一至兩成，具備高階MLCC、鉭質電容或車規產品線的廠商，較能轉嫁成本壓力
  
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  2026.01.26：被動元件漲價蔓延，繼國巨喊漲後，華新科等台灣晶片電阻廠跟進
  
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  2026.01.26：台灣晶片電阻廠市占率高居全球7至8成，龍頭喊漲後，厚聲、華新科、大毅相繼跟進
  
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  2026.01.24：華新科近期對客戶發出漲價通知，將從 2026.02.01 起調升所有晶片電阻產品線報價
  
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  2026.01.24：業界預期，華新科此次調整幅度不會低於國巨水準
  
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  2026.01.24：華新科近期調升晶片電阻產品線報價，晶片電阻漲價帶動大毅等相關類股股價飆升
  
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  2026.01.26：漲價潮蔓延，大毅已發出調漲通知，產業供需趨緊帶動報價上揚
  
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  2026.01.26：三星 NAND 傳 1Q26 漲價 1 倍，車用 DRAM 缺貨告急，旺宏、欣銓等營運看旺
  
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  2026.01.26：被動元件漲價蔓延，大毅發出調漲通知，華新科等景氣循環股吸引資金
  
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  2026.01.23：法人指出，白銀價格持續上漲，凱美等主要晶片電阻廠將受益於這波漲勢
  
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  2026.01.23：村田製作所（Murata）看好基板內嵌型電容發展，能更靠近負載處供電，滿足 AI 運算瞬間高電力需求
  

電子材料產業新聞筆記彙整

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  2026.01.04： 25 年 為轉折年，庫存過剩逐步出清，市場從過度修正回歸常態需求與平衡
  
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  2026.01.04： 24 年 底訂單回升，客戶啟動庫存回補，利率下行有望為 25 年 投資注入活力
  
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  2025.08.15：晶背供電為CMP製程新挑戰，鑽石碟需更高規
  
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  2025.08.15：A16製程道數增且壽命短，鑽石碟量價齊揚
  
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  2025.08.15：A16整體研磨市場將較N2成長20-30%
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：鈞寶的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表在特定區間內窄幅震盪，方向等待均線指引。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）

圖(35)6155 鈞寶 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：鈞寶的週線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表連續數週上漲，突破重要週線壓力位。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(36)6155 鈞寶 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：鈞寶的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）

圖(37)6155 鈞寶 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：鈞寶的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資小幅調節，賣壓初步顯現。
  （判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。）
• 投信籌碼：鈞寶的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：鈞寶的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）略有賣出，或避險賣壓略增。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(38)6155 鈞寶 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：鈞寶的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：此數據通常每週公布一次，適合用於觀察中長期籌碼趨勢的演變。）
• 400 張大戶持股變動：鈞寶的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(39)6155 鈞寶 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析鈞寶的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(40)6155 鈞寶 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略

鈞寶電子將持續深化其在電磁波干擾抑制領域的技術領導地位，並透過擴大產能與優化產品組合，迎接未來市場的成長機會。

• 短期營運展望：隨著車用電子及電源產品需求持續強勁，加上 2025 年新產能開出，公司營收與獲利有望維持成長動能。
• 長期發展策略：將研發資源聚焦於 5G、車用電子與新能源等高附加價值應用，並憑藉平鎮新廠的產能優勢，擴大在高階市場的市佔率。

重點整理

• 技術領導者：鈞寶是台灣少數能同時提供鎳鋅系鐵芯與積層晶片電感的廠商，擁有全方位的 EMI 解決方案。
• 市場多元化有成：客戶區域成功擴展，日本市場已成營收主力之一；應用領域深入高成長的車用電子與電源產品。
• 策略性擴產：平鎮新廠擴建計畫將於 2025 年第一季投產，大幅提升核心材料產能，為長期發展注入強心針。
• 財務穩健且回饋股東：公司營運穩健，獲利能力良好，並維持高現金股利配發率，展現對股東的重視。
• 清晰的研發藍圖：聚焦 5G、車用、高頻通訊等未來趨勢，產品發展方向明確，成長潛力可期。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/615520241114M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://tssco.webex.com/meet/TaishinSecurities

公司官方文件

1. 鈞寶電子工業股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.11.15）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構、客戶與區域分布、產能資訊及未來發展藍圖。

研究報告

1. MoneyDJ 理財網產業分析報告。該報告提供鈞寶電子在產業中的定位、上下游關係及競爭對手等詳細資訊。

2. 鉅亨網個股分析報告。該報告提供鈞寶電子公司簡介、歷史沿革及基本財務數據。

新聞報導

1. CMoney 投資快訊。報導鈞寶電子近期營收表現、擴廠計畫進度及法人對其未來展望的評估。

2. Yahoo 奇摩股市新聞。報導鈞寶電子擴廠計畫的相關細節，包含動工時程與預計投產時間。

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