鈞寶電子（6155）：深耕磁性材料，引領電磁波干擾對策的技術先驅

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鈞寶電子（6155）：深耕磁性材料，引領電磁波干擾對策的技術先驅

公司概要與發展歷程

公司基本資料

鈞寶電子工業股份有限公司（KING CORE ELECTRONICS INC.，股票代號：6155）成立於 1986 年 11 月 29 日，是台灣電子零組件產業中，專注於磁性材料與電磁波干擾（Electromagnetic Interference, EMI）抑制元件的領導企業。公司資本額約新台幣 8.78 億元，總部位於桃園市平鎮區，並由董事長楊正利先生與總經理蔡裕江先生共同領導。鈞寶電子以自有品牌「KING CORE」行銷全球，憑藉其在鐵芯粉末配方與製程的深厚技術，提供全方位的電磁波干擾解決方案，在產業鏈中扮演著關鍵元件供應商的角色。

發展歷程

鈞寶電子的發展歷程，見證了台灣電子零組件產業的技術演進與市場擴張，其重要里程碑涵蓋：

  • 創立與奠基（1986 – 1999）：公司成立初期，專注於生產鎳鋅系鐵氧體磁芯。1995 年成立「積層晶片廠」，正式跨足高頻元件領域。1999 年，為布局中國市場，成立鈞寶電子（蘇州）廠，擴大生產規模。

  • 資本市場與技術擴展（2001 – 2012）：2001 年，公司於櫃檯買賣中心（OTC）掛牌上櫃，並於 2006 年成功轉上市。期間陸續成立「精密線圈事業部」，並取得 IATF 16949 車用電子品質管理系統認證，為進入車用市場奠定堅實基礎。

  • 高階應用與前瞻開發（2013 – 至今）：公司研發重心轉向高階應用，陸續投入「高頻 GHz 共模濾波元件」、「微型大功率電感」及「電動車用大尺寸磁芯」等產品開發。為因應全球市場變化與客戶需求，於 2023 年啟動台灣平鎮廠的擴建計畫，專注於擴增鐵氧體磁芯粉料產能，展現其持續投資未來的決心。

組織規模與據點

鈞寶電子以台灣為營運總部與研發核心，並在中國大陸設有重要的生產與銷售據點，形成高效的跨區域協作網絡。

graph TD A[鈞寶電子（台灣總部）] style A fill:#B8860B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff A -- 100% 持有 --> B[鈞寶電子（蘇州） 有限公司] style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff B -- 100% 持有 --> C[深圳市臻琪電子元件有限公司] style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff

  • 台灣平鎮總部：不僅是公司的營運決策中心，更擁有 4,107 坪的生產基地與約 250 名員工，負責核心技術研發與高階產品製造。

  • 蘇州子公司：成立於 1999 年，佔地 17,000 坪，擁有約 100 名員工，是公司在中國大陸的主要生產與營運基地。

  • 深圳辦事處：作為鈞寶蘇州的子公司，主要負責中國華南市場的銷售與客戶服務，員工約 15 人。

核心業務與產品系統

主要產品系統分析

鈞寶電子的產品組合完整，主要分為四大核心類別，提供客戶從源頭到終端的全方位 EMI 防護方案。

鈞寶電子產品組合-四大核心類別
圖(1)產品組合-四大核心類別（資料來源：鈞寶電子公司網站）

  • 電磁波干擾抑制用磁環及材料 (Core)：此為公司的基礎核心產品，包含各式鐵氧體磁芯，主要應用於線材或電子產品的輸出入端，提供事後防護，有效抑制電磁波干擾。

  • SMT 積層式晶片磁珠及電感 (Chip)：這類產品體積小、效能高，直接裝置於印刷電路板（PCB）上，提供 EMI 事前解決方案，廣泛應用於高密度的電子裝置中。

  • 繞線式 SMT 電感及抗流線圈 (Coil)：提供優異的電流處理能力與低直流電阻特性，適用於電源濾波與訊號處理等應用。

  • 鐵氧體吸波材 (Absorber)：此類材料能有效吸收特定頻段的電磁波，應用於無線充電、近場通訊（NFC）及高頻設備的電磁波隔離。

鈞寶電子主要產品-1
圖(2)主要產品-1（資料來源：鈞寶電子公司網站）

鈞寶電子主要產品-2
圖(3)主要產品-2（資料來源：鈞寶電子公司網站）

應用領域剖析

鈞寶的產品終端應用市場廣泛且多元，深入消費性電子、資訊通訊、車用電子及工業設備等高成長領域，展現其強大的市場滲透力。

鈞寶電子公司產品在 PCB 上的應用範例
圖(4)公司產品在 PCB 上的應用範例（資料來源：鈞寶電子公司網站）

鈞寶電子電動車應用
圖(5)電動車應用（資料來源：鈞寶電子公司網站）

鈞寶電子電源管理應用
圖(6)電源管理應用（資料來源：鈞寶電子公司網站）

鈞寶電子通訊與網路應用
圖(7)通訊與網路應用（資料來源：鈞寶電子公司網站）

鈞寶電子家電產品與工業電腦應用
圖(8)家電產品與工業電腦應用（資料來源：鈞寶電子公司網站）

客戶族群結構

根據 2024 年前十個月的資料，公司的客戶族群分布均衡，前三大應用領域為電源產品、車用電子及家電產品。

pie title 2024年 1-10月客戶族群佔比 "電源" : 27 "汽車" : 18 "家電" : 16 "EMI/EMC 方案商" : 12 "通訊與網路" : 10 "纜線" : 7 "NB/電腦" : 6 "工業電腦" : 5 "電機設備" : 3

  • 車用電子 (Automobile)：產品應用於電池管理系統（BMS）、先進駕駛輔助系統（ADAS）、車用音響及導航系統，隨著車輛電子化程度提升，此領域需求持續強勢成長。

  • 電源產品 (Power)：應用於伺服器電源、充電器、轉接器及各類電源供應器，提供穩定的電流與 EMI 防護。

  • 通訊與網路 (Communication and Network)：應用於交換器、路由器、機上盒等設備，確保高速訊號傳輸的穩定性。

  • 家電與工業電腦 (Home Appliances and IPC)：包含冰箱、洗衣機、工業控制電腦及安防攝影機等，市場需求穩健。

技術優勢與研發藍圖

鈞寶的核心競爭力在於其深厚的材料科學基礎與垂直整合能力。公司是國內少數能同時製造鎳鋅系鐵芯與積層晶片電感的廠商，使其能提供客戶從低頻到高頻的全方位 EMI 解決方案。

公司擘劃了清晰的產品發展藍圖，聚焦於高成長性的市場：

  • 高頻共模濾波器：針對 5G、USB 3.1 以上的高速傳輸介面，開發高效能的共模濾波器與雙工器。
  • GHz 頻率抑制元件：研發適用於 5G 等 GHz 頻段的晶片抑制器（Chip Suppressor）。
  • 磁性吸波材料：鎖定車用電子、無線充電及 NFC 應用，開發高效能的電磁波隔離與吸收材料。
  • 大電流功率電感：因應小型化、薄型化電子產品需求，開發適用於車用電子及 5G 設備的大電流功率電感。
  • 感應天線：布局車用電子、智慧住宅及 RFID 應用市場。

市場與營運分析

營收結構分析

從產品營收結構觀察，磁芯（CORE）系列產品仍是公司的營收主力，貢獻超過一半的營收，而晶片（CHIP）與線圈（COIL）產品則提供穩定的成長動能。

pie title 2024年 1-10月產品營收結構 "磁芯 (CORE)" : 57 "晶片 (CHIP)" : 22 "線圈 (COIL)" : 17 "其他 (OTHERS)" : 4

區域市場分析

鈞寶的銷售市場已成功從傳統的兩岸市場，擴展至以日本為首的國際市場，展現其全球化布局的成效。2024 年前十個月，日本市場的營收佔比已躍升至 30%，與台灣、中國市場並駕齊驅。

pie title 2024年 1-10月客戶區域佔比 "日本" : 30 "中國" : 26 "台灣" : 26 "亞洲 (不含日中)" : 10 "歐美" : 8

生產基地與產能配置

公司採取台灣、中國兩地生產的策略，以兼顧技術研發與成本效益。

  • 產能分配：台灣平鎮廠為技術與研發重心，生產比重約佔 80%；中國蘇州廠則輔助量產，約佔 20%。
  • 主要產能規模：
    • 電磁波干擾抑制用磁環及材料：600 噸/月
    • SMT 積層式晶片磁珠及電感：4 ~ 6 億顆/月
    • 繞線式 SMT 電感及抗流線圈：1.5 ~ 2 億顆/月
    • 鐵氧體吸波材：200 萬顆/月

鈞寶電子公司生產基地概況
圖(9)公司生產基地概況（資料來源：鈞寶電子公司網站）

財務績效與股利政策

歷年營運績效

鈞寶電子近年營運表現穩健，即便在 2023 年面臨全球電子產業庫存調整的逆風，仍維持獲利。隨著市況回溫，2024 年營運已重返成長軌道。

年度 營業收入 [千元) 毛利率（%） 稅後淨利 (千元] 每股盈餘 (元)
2020 606,740 25.38% 34,073 0.39
2021 799,566 31.35% 80,798 0.93
2022 770,147 26.62% 190,616 2.17
2023 544,602 21.48% 74,796 0.85
2024 Q3 (累計) 425,040 23.59% 76,559 0.87

註：上述財務資訊經會計師查核。

股利政策分析

公司長期採取穩健且高配息率的股利政策，積極將經營成果回饋股東，近三年的現金股利配發率皆達 70% 左右，2023 年度配發率更達到 100%，突顯公司對自身現金流的信心，具備吸引穩健型投資人的條件。

年度 每股盈餘 [元) 現金股利（元） 配發率 (%]
2021 0.93 0.85 91.40%
2022 2.19 1.50 69.49%
2023 0.85 0.85 100.00%

競爭態勢與價值鏈分析

市場競爭地位

在磁性元件與 EMI 抑制元件市場，鈞寶面對來自國內外的激烈競爭，主要競爭對手包括台灣的千如、臺慶科，以及國際大廠如日本的 Murata、TDK、Taiyo Yuden、Sumida 與美國的 Vishay。鈞寶的競爭利基在於其完整的產品線、客製化服務能力、以及同時掌握核心材料與後端元件的技術。

產業價值鏈分析

鈞寶在產業鏈中扮演中游關鍵元件製造商的角色，串聯上游原料供應與下游終端應用。

graph LR subgraph 上游原料 A[氧化鐵/鎳/鋅] B[銀粉/銅粉] C[磁棒/鐵芯粉料] end subgraph 中游-鈞寶電子 D{核心技術<br>材料配方/製程} E[磁芯/晶片電感/線圈 製造] end subgraph 下游應用 F[車用電子] G[電源產品] H[通訊網路] I[消費電子] end A --> D B --> D C --> D D --> E E --> F E --> G E --> H E --> I

近期重大事件與未來展望

平鎮新廠擴建計畫

為因應全球供應鏈變化與市場需求，鈞寶電子近年來最重要的策略投資，便是 2023 年第三季啟動的桃園平鎮廠擴建計畫。該計畫是公司自 1999 年擴建蘇州廠後，首見的重大擴廠行動。

  • 投資重點：擴增磁性材料粉料廠房及生產線。
  • 產能規模：新增產能上看 300 噸/月。
  • 預計時程：2025 年第一季投入量產。
  • 策略效益：此舉不僅能大幅提升核心材料的自給率與供應穩定性，更能強化技術自主性，鞏固公司長期競爭力。

未來發展策略

鈞寶電子將持續深化其在電磁波干擾抑制領域的技術領導地位，並透過擴大產能與優化產品組合，迎接未來市場的成長機會。

  • 短期營運展望：隨著車用電子及電源產品需求持續強勁，加上 2025 年新產能開出，公司營收與獲利有望維持成長動能。
  • 長期發展策略：將研發資源聚焦於 5G、車用電子與新能源等高附加價值應用，並憑藉平鎮新廠的產能優勢，擴大在高階市場的市佔率。

重點整理

  • 技術領導者：鈞寶是台灣少數能同時提供鎳鋅系鐵芯與積層晶片電感的廠商，擁有全方位的 EMI 解決方案。
  • 市場多元化有成：客戶區域成功擴展，日本市場已成營收主力之一；應用領域深入高成長的車用電子與電源產品。
  • 策略性擴產：平鎮新廠擴建計畫將於 2025 年第一季投產，大幅提升核心材料產能，為長期發展注入強心針。
  • 財務穩健且回饋股東：公司營運穩健，獲利能力良好，並維持高現金股利配發率，展現對股東的重視。
  • 清晰的研發藍圖：聚焦 5G、車用、高頻通訊等未來趨勢，產品發展方向明確，成長潛力可期。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 鈞寶電子工業股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.11.15）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構、客戶與區域分布、產能資訊及未來發展藍圖。

研究報告

  1. MoneyDJ 理財網產業分析報告。該報告提供鈞寶電子在產業中的定位、上下游關係及競爭對手等詳細資訊。

  2. 鉅亨網個股分析報告。該報告提供鈞寶電子公司簡介、歷史沿革及基本財務數據。

新聞報導

  1. CMoney 投資快訊。報導鈞寶電子近期營收表現、擴廠計畫進度及法人對其未來展望的評估。

  2. Yahoo 奇摩股市新聞。報導鈞寶電子擴廠計畫的相關細節，包含動工時程與預計投產時間。