聯寶 (6821) 4.5分[題材]→擁重大利多，股東回報穩定 (04/23)

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綜合評分：4.5 | 收盤價：70.8 (04/23 更新)

簡要概述：就聯寶目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 優勢方面，受惠於熱門趨勢，而且投資屬性偏向賺取價差，配息僅是附加價值。更重要的是，雖然PEG較高，但這往往反映了市場對其高成長故事的買單意願。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

核心亮點

1. 題材利多分數 4 分，若相關話題能逐步轉化為實質營運利好，則更具正面意義：如果 聯寶的相關市場話題能夠隨著時間逐步轉化為對公司營運的實質性利好，那麼其正面意義將更為明確。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，建議投資人規避高估值風險，關注基本面能否支撐：聯寶預期本益比 181.54 倍，處於歷史極高位，建議投資人警惕高估值帶來的潛在下跌風險，並密切關注公司基本面能否支撐如此高的市場預期。
2. 預估本益成長比分數 1 分，顯示股價已嚴重透支未來多年成長，投資需極度警惕：聯寶預估本益成長比 181.54，可能已將未來許多年的潛在成長完全甚至過度地反映在當前股價中，現階段投資需抱持極高度的警惕與風險意識。
3. 預估殖利率分數 2 分，若公司成長性亦不明顯，則整體投資吸引力將進一步降低：聯寶預估殖利率 1.41%，如果公司同時未能展現出強勁的成長前景來彌補低股息的不足，其整體的投資吸引力將會受到較大影響。
4. 股價淨值比分數 1 分，估值泡沫化疑慮濃厚，未來大幅修正可能性高：聯寶預期股價淨值比 3.4 倍，如此之高的P/B值使得估值泡沫化的疑慮非常濃厚，未來股價面臨大幅向下修正的可能性顯著增高。
5. 業績成長性分數 1 分，對股價形成重大利空，投資者信心低迷：聯寶預期 -48.68% 的盈餘年增長，對其股價表現構成了重大的基本面利空因素，市場及投資者信心可能因此而極度低迷。
6. 法人動向分數 2 分，若賣盤具有連續性，則短期股價將面臨考驗：倘若 聯寶 持續獲得法人連續數日的淨賣出，則其短期股價走勢將面臨較為嚴峻的考驗。

綜合評分對照表

圖(1)6821 聯寶 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.3

圖(2)6821 聯寶 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.6

圖(3)6821 聯寶 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：聯寶的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表固定資產無重大變化。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)6821 聯寶 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：聯寶的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表流動性維持正常。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)6821 聯寶 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：聯寶的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)6821 聯寶 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：聯寶的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)6821 聯寶 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：聯寶的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)6821 聯寶 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：聯寶的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表市場需求穩定。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)6821 聯寶 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：聯寶的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)6821 聯寶 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：聯寶的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）

圖(11)6821 聯寶 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：聯寶的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)6821 聯寶 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：聯寶的淨值比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比顯著回落，進入歷史相對低檔區。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)6821 聯寶 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司簡介

聯寶電子股份有限公司（LinkCom Manufacturing Co., Ltd.，股票代號：6821.TWO）成立於 1988 年 9 月 22 日，是一家專注於電子零組件設計、製造與銷售的企業。公司總部位於台灣新北市新店區，並於中國廣東省東莞市設有主要生產基地，全球員工人數約 400 人。聯寶電子的資本額約為新台幣 3.12 億元。公司以自有品牌 LinkCom 及 INCORE 行銷全球，LinkCom 專注於磁性元件與電源模組，INCORE 則聚焦於智慧控制與智慧電源模組，推動產品智能化，拓展物聯網、智慧家庭等新興應用領域。

聯寶電子的核心業務涵蓋三大領域：磁性元件（變壓器、電感器）、無線充電模組及智慧電源模組。這些產品廣泛應用於網路通訊、電動車、醫療設備、工業控制以及消費性電子等多個高成長市場。

發展軌跡與重要里程碑

自成立以來，聯寶電子始終專注於磁性元件的研發與製造，並隨著市場需求與技術演進，逐步擴展產品線與營運規模。

• 1988 年：聯寶電子正式成立，奠基於磁性元件的設計與生產。
• 2021 年：公司於東莞廠導入 3 條磁性元件全自動化生產線，大幅提升生產效率與品質控管能力。同年 4 月 20 日，公司股票登錄興櫃交易。
• 2022 年：
  • 取得 ISO 14064-1 溫室氣體盤查中國與台灣兩岸合併證書，展現對環境永續的承諾。
  • 成立美國子公司 LinkCom USA, Inc.，拓展北美市場業務。
  • 成立深圳聯驊電子科技有限公司，強化中國市場的營運布局。
• 2023 年：
  • 東莞聯寶光電科技有限公司工廠成立，進一步擴充生產製造能力。
  • 取得 ISO 14067 碳足跡盤查中國與台灣兩岸證書，深化綠色製造實踐。
  • 無線充電產品陸續通過 Apple MFi 認證及 Qi 認證，並於該年第一季開始量產出貨。
• 2024 年：5 月 22 日，聯寶電子股票正式於台灣櫃買中心（TWO）掛牌上櫃，開啟資本市場新篇章。
• 近期發展：無線充電產品成功取得 Qi 2.0 產品認證，鞏固在無線充電市場的技術領先地位。公司亦積極布局車用磁性元件領域，並已送樣產品進入人型機器人供應鏈。

經營理念與願景

聯寶電子秉持「以人為本、持續創新、群策群力、共享利潤」的經營理念，致力於打造一個充滿熱情、創新、誠信且具備快速反應能力的企業文化。公司的願景是成為先進磁性元件與無線充電解決方案的全球服務平台。其使命是透過速度、創新及自由的企業文化，為客戶提供多樣化、簡單且便利的生活體驗。在董事長譚明珠女士與總經理譚偉傑先生的領導下，聯寶持續推動研發創新與全球市場擴展。

組織架構與集團布局

聯寶電子擁有完善的組織架構，以支持其全球營運和策略發展。總公司設有行銷、研發、財務、人資營運中心及品保處等核心部門。集團旗下事業體包括：

此國際化的經營格局，有助於聯寶電子整合資源、貼近市場，並提供全球客戶即時有效的服務。

主要業務與產品分析

自有品牌策略

聯寶電子透過雙品牌策略深耕市場：

• LinkCom：此品牌代表「人與人的連結，產品與人的溝通」，主要聚焦於磁性元件與電源模組的市場銷售與技術發展，是公司歷史悠久的核心品牌。
• INCORE：此品牌則涵蓋智慧控制模組及智慧電源模組，強調結合軟體、韌體與硬體的整合能力，積極推動產品智能化，拓展物聯網（IoT）、智慧家庭等新興應用領域。

主力產品系統

聯寶電子的產品線主要圍繞磁性元件、無線充電技術及智慧電源解決方案展開。

磁性元件系列

磁性元件是聯寶電子的基石業務，扮演著儲能、能量轉換及電氣特性隔離的關鍵角色。主要產品包括：

圖(14)主力產品（資料來源：聯寶電子公司網站）

1. PoE 電源類變壓器：

   • 產品應用：廣泛應用於 Wi-Fi 閘道器／路由器（Gateway/Router）、無線基地台（Wireless AP）、網路攝影機（IP CAM）、網路電話（VoIP）等。
   • 技術特點：支援 PoE/PoE+/PoE++ 標準，產品系列涵蓋 3W 至 100W 以上功率，並持續朝小型化、高瓦特數發展。
   • 市場概況：Wi-Fi 7 技術的興起及 5G FWA（固定無線接入）市場的成長，帶動 PoE 相關變壓器需求強勁。

2. LAN 類網路變壓器：

   • 產品應用：用於閘道器／路由器、纜線數據機（Cable Modem）、伺服器（Server）、交換器（Switch）等網路通訊設備。
   • 技術特點：符合高速乙太網路傳輸標準，支援 1G/2.5G/5G/10G Base-T 應用。公司產品已取得多家客戶對 Wi-Fi 7 應用的承認。
   • 市場概況：隨著 Wi-Fi 7 產品滲透率預計在 2025 年成為市場主流，相關 LAN 變壓器需求持續看好。

3. DSL 類通訊變壓器：

   • 產品應用：主要應用於 VDSL2 閘道器／路由器、G.fast 路由器等有線寬頻接入設備。
   • 技術特點：支援 ADSL/VDSL2 及 G.fast（高達 212MHz 至 424MHz）等不同頻寬需求，作為安規元件，主要用於隔離與阻抗匹配。
   • 市場概況：DOCSIS 4.0 標準的推展，預期將帶動相關 Cable Modem 磁性元件需求。

4. 其他磁性元件：

   • 共模電感／濾波器（Common Mode Choke/Filter）：用於抑制電磁干擾，提升電子設備穩定性，為高度客製化產品。聯寶導入全自動繞線機及非晶材料，以降低磁損、提高耐電流、縮小產品尺寸。
   • Balun 平衡-不平衡轉換器：應用於 Cable Modem，進行阻抗轉換。
   • 平板變壓器（Planar Transformer）：具有低直流銅阻、低漏感、高效率等優勢，適用於高密度、輕量化的高頻電源電路，如伺服器電源、電動車動力系統、無人機及小型基地台（Small Cell）等。聯寶最新推出的高能量密度平板變壓器，體積可縮小 20%，效率提升至 97% 以上。
   • KW 級線圈：瞄準 Tier 1 車廠新應用市場及高階家用電器市場。
   • LML 系列一體成形功率電感器：具備成本效益高、磁屏蔽性能優良、可高密度安裝等優勢，採用羰基鐵粉材料，具有高飽和電流特性及低直流電阻。

圖(15)PoE 電源類變壓器（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(16)LAN 類網路變壓器（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(17)DSL 類通訊變壓器（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(18)同軸電纜阻抗轉換（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(19)共模濾波器電感（資料來源：聯寶電子公司網站）

無線充電模組系列

聯寶電子在無線充電領域擁有超過 15 年的 WPC 會員資格，是台灣區首家 Qi 2.0 認證廠家，並為蘋果 MFi/MFM 授權認證生產製造商。

• 產品規格：符合 WPC 無線充電聯盟規範，支援最高 15W 無線充電，並已推出 Qi 2.0（以 Apple MagSafe 為基準優化的 MPP 協議）相關產品。
• 產品應用：
  • 消費型產品：智慧型手機、穿戴式裝置。
  • 車用無線充電：提供車內手機無線充電解決方案。
  • 健身產業：如跑步機等健身器材的無線充電功能。
  • 智能家具及公共設施。
• 設計特色：強調產品 ID 設計美學，推出如 MACARON、yo-yo stand、SLIDE 等多款具設計感的多合一無線充電器，不做 Me-Too 產品，吸引國際品牌合作。
• 高功率模組：已完成 300W 無線充電發射端（TX）／接收端（RX）原型機開發，瞄準工業 4.0 應用商機。

圖(20)Qi2.0無線充電產品美學（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(21)Qi 2.0新品-1（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(22)Qi 2.0新品-2（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(23)Qi 2.0新品-3（資料來源：聯寶電子公司網站）

智慧電源模組系列

結合磁性元件的基礎與軟硬體整合能力，聯寶電子亦開發智慧電源模組，應用於智慧燈控、智慧照護、智慧工廠及智慧家庭等領域。

產品技術特色與核心競爭力

聯寶電子在磁性元件與無線充電領域建立了深厚的技術壁壘：

• 磁性元件核心技術：

  • 特殊結構設計能力：包括平板變壓器等先進結構。
  • 高功率設計能力：支援大瓦特數電源產品。
  • 先進模擬技術：導入 Maxwell 電磁場模擬軟體，優化產品設計，實現輕薄、高效、高可靠性。
  • 與 IC 設計廠共同開發：優先布局先進技術，提供客戶端即時技術服務。

• 無線充電核心技術：

  • 完整認證與經驗：多年 WPC 會員，豐富 Qi 認證經驗，率先取得 Qi 2.0 認證。
  • 全方位設計能力：從產品 ID 概念設計、機構設計、硬體電路設計到軟體韌體開發，提供一站式解決方案。
  • 深厚線圈與變壓器基礎：長達 36 年的線圈、變壓器設計與製造經驗。

• 自動化生產：東莞廠導入多條全自動化生產線，產能提升 50% 以上，良率穩定在 95% 以上，有效降低生產成本並提升產品可靠性。

• 客製化設計能力：能依據客戶特定需求，提供客製化的磁性元件與電源模組解決方案，滿足不同應用場景的技術規格。

圖(24)磁性元件核心競爭力（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(25)無線充電核心競爭力（資料來源：聯寶電子公司網站）

產品應用領域擴展

聯寶電子的產品應用範疇持續擴大，緊跟市場趨勢：

• 網路通訊：核心應用領域，支援 5G 基站、Wi-Fi 7 無線網路、PoE 電源供應、DOCSIS 4.0 有線寬頻等，滿足高速數據傳輸與穩定連接需求。
• 電動車與車用電子：推出高功率密度降壓電源磚（應用於電動車 48V 系統）、車規級耦合變壓器及充電樁相關磁性元件（主變壓器、PFC 電感、共模濾波器、隔離驅動變壓器），積極切入電動車供應鏈。
• 無線充電：Qi 2.0 認證模組廣泛應用於消費電子、健身器材、智能家具及便攜式醫療裝置。
• 工業控制與伺服器電源：高能量密度平板變壓器技術適用於伺服器電源模組與工業自動化設備，提升電源效率與散熱性能。
• 人型機器人：磁性元件已送樣進入人型機器人供應鏈，應用於動力驅動、磁隔離、電壓控制及能量管理，預計成為未來重要成長動能。
• 智慧醫療與物聯網：磁性元件應用於醫療儀器、穿戴裝置，配合物聯網與 AI 發展，推動智慧醫療及工業自動化。
• AI 伺服器與雲端運算：高能量密度平板變壓器技術支援資料中心電源模組，提升能源效率，符合 AI 及雲端基礎設施需求。

圖(26)拓寬磁性元件、無線充電應用領域（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(27)掌握Wi-Fi 7 商機-LAN類產品（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(28)PoE 磁性元件趨勢（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(29)拓寬產品線-平板變壓器（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(30)新領域布局-充電椿產品應用（資料來源：聯寶電子公司網站）

圖(31)第二成長曲線-無線充電Qi 2.0趨勢（資料來源：聯寶電子公司網站）

營運與市場分析

營收結構與比重分析

產品營收結構

根據聯寶電子 2024 年前三季（113 年前三季） 法人說明會資料，主要產品營收佔比如下：

另一份資料顯示 2024 年第一季 產品營收佔比為：PoE 電源類變壓器約佔 42%，WPC 無線充電電源模組約佔 20%，LAN 類網路變壓器約佔 17%，DSL 通訊類變壓器約佔 10%，其他產品約佔 11%。

綜合比較，PoE 電源類變壓器和 LAN 類網路變壓器仍為營收主力，無線充電模組則展現快速成長的態勢，成為公司重要的營收來源之一。

區域營收結構

根據 2023 年 資料，聯寶電子主要產品銷售地區比例如下：

此區域分布突顯聯寶在亞洲市場的深厚基礎，特別是中國大陸市場。同時，公司亦積極拓展歐美市場，形成全球化的銷售網絡。

近期營運表現與財務狀況

聯寶電子近期營運表現強勁，多項財務指標呈現正向發展：

• 2025 年第一季表現：合併營收達新台幣 1.38 億元，年增 20.62%。稅後純益達 945 萬元，年增 88.64%；每股純益（EPS）為 0.30 元，年增 87.50%，創下歷年同期第三高紀錄。毛利率提升至 35.21%，年增 2.57 個百分點；營業利益率為 4.84%，年增 6.92 個百分點，顯示獲利能力顯著提升。磁性元件業務營收比重提升至 88.13%，主要受惠於 Wi-Fi 7、5G FWA 等市場商機，其中 LAN 類網路變壓器銷售年增 56.66%。
• 2025 年 4 月營收：合併營收達新台幣 7,543 萬元，月增 40.94%、年增 94.11%，創下單月歷史新高。主要受惠於全球企業對高速傳輸網路需求增加，以及歐系客戶 Wi-Fi 7 應用 LAN 類網路變壓器產品出貨暢旺。
• 累計營收：累計 2025 年前四月合併營收達新台幣 2.14 億元，年增 39.24%，亦刷新歷年同期新高。
• 訂單能見度：目前磁性元件業務在手訂單能見度長達 六個月，顯示市場需求旺盛。
• 2024 年第四季表現：營收達新台幣 1.63 億元，年增 16.86%，EPS 0.53 元，寫下歷年同期新高。無線充電業務因 Qi 2.0 新品出貨，毛利率保持在 30.81% 的水準。

營運概況財務數據表（資料來源：2024年12月法說會）
單位：新臺幣千元

近五年股利政策（資料來源：2024年12月法說會）

公司 2024 年 EPS 為 1.19 元，董事會擬配發 1 元現金股利。

原物料分析

聯寶電子的核心產品所需主要原物料包括：

• 磁性材料：如鐵粉芯、矽鋼片等磁性合金材料，是製造變壓器與電感器的關鍵。
• 電子元件：包括晶片電阻、電容、功率電晶體、二極體及電解電容等被動與主動元件。
• 塑膠與機構材料：用於模組外殼及結構件。
• IC 晶片及模組：無線充電模組需搭配控制 IC 及相關模組元件。

原物料成本對公司生產成本有顯著影響。聯寶透過與供應商建立長期合作關係、導入自動化生產以提升效率、持續研發新材料與結構設計等方式，積極應對原物料價格波動帶來的成本壓力。2024 年以來，全球電子零組件市場供需調整，部分原物料價格回落，但高端磁性材料及特定半導體元件仍需密切關注。目前，公司磁性元件業務訂單增溫，供應鏈管理良好，原物料供應穩定。

生產基地與產能

• 主要生產基地：位於中國廣東省東莞市企石鎮的東莞聯寶光電科技有限公司為主要生產據點，負責磁性元件及無線充電模組的製造。深圳聯驊電子科技有限公司則輔助部分產品的組裝與測試。台灣總公司則為行銷、研發及營運中心。
• 產能分配：東莞廠約占整體產能 90% 以上。
• 自動化成效：東莞廠已導入 3 條以上全自動化生產線，產能提升約 50%，良率提升至 95% 以上，有效降低人力成本與生產缺陷率。
• 擴廠計畫：為因應市場需求，聯寶計畫在未來三年內再增加至少 2 條自動化產線，預計可提升整體產能約 30%-40%。同時，計畫擴增台灣土城新廠辦，增設無線充電及中高階磁性元件生產線。
• 生產成本：隨著自動化導入與流程優化，生產成本呈現穩定下降趨勢，有助於提升毛利率。

客戶與供應鏈分析

主要客戶群體與銷售區域

聯寶電子服務全球超過 50 家終端客戶，建立了穩固的客戶基礎。

• 主要客戶：包括鴻海集團、中磊集團、緯創集團、盟創集團、啟碁集團、和碩集團等，多為國際知名的網通設備製造商及電子產品代工大廠。公司亦與歐美及亞洲多家網通大廠建立長期合作關係。
• 銷售區域：產品銷售遍及全球，2023 年主要銷售區域包括中國大陸（約 42%）、台灣內銷（約 17%）、新加坡（約 13%）、荷蘭（約 7%）、美國（約 6%）及其他地區（約 15%）。

上下游關係與產業鏈定位

• 上游供應：主要依賴 IC 設計方案商、磁性材料供應商（鐵粉芯、矽鋼片）、被動元件供應商（電阻、電容）及機構材料供應商。在無線充電領域，與上游模組供應商保持良好合作。
• 產業鏈定位：聯寶採取研發設計、製造與銷售一條龍的經營模式，定位為關鍵電子零組件及模組解決方案提供商。公司透過技術研發與產品創新，結合軟硬體整合能力，推動傳統磁性元件向智慧模組轉型。

競爭態勢與市場地位

主要競爭對手

聯寶電子在磁性元件及相關電源模組領域面對來自國內外多家廠商的競爭，主要競爭對手包括：

• 國際廠商：Pulse Electronics（美國）、Wurth Elektronik（德國）、Sumida Corporation（日本）、Coilcraft。
• 國內廠商：晶訊科技、臺慶科（TAI-TECH）、環科科技（UMEC）。

這些競爭者在技術、產能及全球布局方面均有相當實力。

市場佔有率

雖然聯寶未公開具體的全球市佔率數據，但公司已成功打入多家歐美及亞洲大型網通廠商供應鏈。在 PoE 電源變壓器、LAN 類網路變壓器及無線充電模組等細分市場，聯寶憑藉其技術與客製化能力，擁有穩定且持續成長的市場份額。

競爭優勢分析

聯寶電子的核心競爭優勢體現在：

1. 深厚的技術積累與研發創新：超過 30 年的磁性元件設計與製造經驗，持續投入高功率密度、輕薄短小及高效率產品的研發。每年研發費用投入佔營收約 5%-8%。
2. 強大的客製化設計能力：能根據客戶特定需求提供高度客製化的磁性元件與模組解決方案。
3. 多元化的產品結構與市場布局：產品線橫跨有線通訊、無線充電、電動車電源、工業控制及智慧應用等多個高成長領域，有效分散營運風險。
4. 穩固的長期合作夥伴關係：與多家國際級網通大廠及 IC 設計公司建立穩固的合作關係，訂單能見度高。
5. 高效的自動化生產與成本控制：東莞廠導入自動化生產線，顯著提升生產效率、良率，並有效控制生產成本。
6. 完整的認證與品質保證：產品符合多項國際安規及品質認證（如 IATF 16949），無線充電產品亦取得 Qi 2.0 及 Apple MFi/MFM 認證。

面對競爭對手積極擴充產能及技術升級的挑戰，聯寶持續強化自身技術護城河與產能彈性，以維持市場競爭力。

個股質化分析

近期重大事件與未來展望

重大技術與產品計畫

• 高能量密度平板變壓器：2025 年 4 月，聯寶正式推出突破性的「高能量密度平板變壓器」技術。該技術能使變壓器體積縮小 20%、直流阻抗降低 20%，效率提升至業界領先的 97%-98% 水準。此技術首批應用鎖定資料中心電源模組及車用 48V 降壓模組，未來將擴展至更高功率應用，如伺服器電源、車用電子及人形機器人等。
• APEC 2025 展覽：2025 年 3 月，聯寶參加亞太電力與電子展覽會（APEC 2025），展示多項尖端磁性元件技術與解決方案，包括高功率密度降壓電源磚、Ultra Slim TLVR choke array 及客製化高功率無線充電線圈等，突顯公司在 AI、電動車及無線充電領域的技術實力。
• KW 級無線充電線圈：推出全新 KW 級線圈，目標進入 Tier 1 車廠的新應用市場及家用電器市場。
• Qi 2.0 無線充電產品：以磁吸為核心，每年持續推出超過 10-15 款全新外型設計的 Qi 2.0 無線充電器，積極拓展全球市場。
• 300W 無線充電模組：完成 300W 發射／接收原型機，瞄準工業 4.0 應用商機。

產能擴充與資金籌措

為因應 5G、Wi-Fi 7、DOCSIS 4.0 等網通升級需求及無線充電技術創新，聯寶積極進行產能擴充與資金規劃：

• 台灣土城新廠辦擴增：計畫擴增台灣土城新廠辦，增設無線充電及中高階磁性元件生產線，以強化多區生產策略，提高營運韌性。
• 發行可轉換公司債（CB）：2025 年 5 月董事會決議，發行國內第一次無擔保可轉換公司債（綠色債券），總額上限為新台幣 3 億元，發行期間 3 年。募集資金主要用於充實營運資金、擴建廠房設備及投入研發。

主流題材關聯與供應鏈切入

聯寶電子的產品與技術高度契合當前多項主流科技題材，並成功切入關鍵供應鏈：

• 5G 與 Wi-Fi 7 通訊設備：提供支援 5G 基站、小型基地台及 Wi-Fi 7 網路設備的核心磁性元件。
• 電動車與車用電子：布局車用磁性元件，推出車規級耦合變壓器及高功率密度降壓電源模組，支援 48V 電動車系統及充電樁應用。產品已通過高通（Qualcomm）PL16 認證，進入電動車充電系統供應鏈。
• 無線充電技術：具備 Qi 2.0 認證的無線充電模組，應用於消費電子、智能家具及健身器材等。
• AI 伺服器與雲端運算：高能量密度平板變壓器技術適用於資料中心電源模組，支援 AI 伺服器與雲端基礎設施。
• 人型機器人：磁性元件已送樣進入人型機器人供應鏈。

因其產品與技術的廣泛應用，聯寶被市場視為 5G 及 Wi-Fi 7 概念股、電動車概念股、無線充電及智能家居概念股以及 AI 及伺服器電源概念股。

ESG 永續發展

聯寶電子高度重視企業永續發展（ESG），積極推動環境保護、社會責任及公司治理：

• 環境保護（Environment）：
  • 已取得 ISO 14064-1 溫室氣體盤查證書及 ISO 14067 碳足跡盤查證書。
  • 持續優化製程，降低碳排放與能源消耗，推動綠色製造。
  • 目標 2050 年淨零碳排。
• 社會責任（Social）：
  • 長年參與公益捐款及贊助活動，回饋社會。
  • 注重員工福利、安全健康職場及多元文化。
  • 積極參與社會和自然環境的改善活動。
• 公司治理（Governance）：
  • 保障股東權益，設置投資人專區，透明揭露公司資訊。
  • 董事會運作依循規範，成員多元化，設有功能性委員會。
  • 落實企業社會責任，遵循「公司治理實務守則」與「永續發展實務守則」。
  • 自 2023 年起股東會採行電子投票。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.15：矽光子族群表現分化，聯寶今日跌幅超過4%，重挫逾5%表現最慘
  
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  2026.04.10：聯寶等多檔矽光子概念股表現強勢，本日盤後漲幅均超過5.8%以上
  
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  2026.04.07：DRAM供貨影響短期動能，聯寶 1Q26 營收年減逾一成，積極部署AI等領域
  
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  2026.04.07：受無線充電調整與DRAM供需影響，首季營收年減11.6%，惟 3M26 營收月增57%維持動能
  
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  2026.04.07：切入AI伺服器電源設計並推動醫療模組應用，布局矽光子與低軌衛星，看好 2Q26 網通需求動能
  
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  2026.03.31：中止連續六日上漲氣勢，今日隨矽光子族群集體向下殺盤，收盤慘跌至跌停板
  
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  2026.03.30：受惠低軌衛星與AI液冷題材，股價攻漲停收61元創高，近6個交易日漲幅逾66%
  
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  2026.03.30：成交量放大逾20倍，自 2026.03.31 起列入處置股至 2026.04.15 ，採5分鐘撮合機制
  
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  2026.03.31：能源轉型題材吸金，惟本益比達53.98倍評價偏高，列處置股以控管短線投機風險
  
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  2026.03.27：矽光子族群走強，聯寶5天內悍漲52.52%，連續 2026.03.04 漲停收55.9元
  
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  2026.03.28：宣布跨足低軌衛星與矽光子領域，切入新應用市場，與為升共登強勢股王
  
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  2026.03.28： 2M26 營收0.28億元，月減逾4成且年減15.7%，創下單月營收歷史第三低
  
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  2026.03.26：成功切入低軌衛星與矽光子供應鏈，相關元件預計 2H26 起出貨
  
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  2026.03.26：研發AI機櫃液冷平板變壓器，帶動股價連拉3根漲停，累計漲幅近四成
  
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  2026.03.23：切入矽光子與低軌衛星鏈，產品預計 2H26 出貨；無線充電轉向B2B模組優化獲利
  
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  2026.03.24：切入矽光子與低軌衛星鏈，預計 2H26 出貨，深耕電源架構以支撐高功率密度需求
  
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  2026.03.24：受轉型利多激勵，聯寶今日以42.1元強勢漲停鎖死，盤中累積逾3.9萬張買單排隊
  
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  2026.03.25：受矽光子、AI伺服器等多重題材發酵，獲資金熱烈追捧，股價強勢鎖漲停
  
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  2026.03.13：聯寶 25 年每股盈餘1.13元，擬100%配息，鎖定AI、高功率電源領域
  
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  2026.03.13： 25 年 EPS為1.13元，擬配發1.13元現金股利，現金股利配發率達100%
  
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  2026.03.13：受惠AI與高速傳輸需求，磁性元件業務營收年增13%，PoE+與Wi-Fi 7產品出貨暢旺
  
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  2026.03.13：產品結構優化使毛利率提升至37%，積極研發高功率電源模組，展望首季審慎樂觀
  
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  2026.03.14：配息率100％ 聯寶 擬配息1.13元
  
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  2026.03.14：擬配發每股1.13元現金股息，以收盤價計算隱含現金殖利率約為3.08％
  
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  2026.03.14：受接單調整及匯率干擾致稅後純益年減，透過製程優化與自動化帶動毛利率提升
  
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  2026.03.14：佈局高階電源與網通市場，鎖定AI及新興應用，投入高瓦數無線充電提升競爭力
  
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  2026.03.05： 2M26 工作天數減少干擾，聯寶 2M26 營收年減15.67％
  
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  2026.03.05： 2M26 營收2,806萬元，受農曆春節工作天數減少影響，年減15.67％
  
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  2026.03.05：AI應用普及帶動網通設備需求增加，強化磁性元件長期應用，奠定中長期穩健成長基礎
  
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  2026.03.05：接單動能穩定，展望 1Q26 持續深化技術市場布局，拓展應用版圖並強化與既有客戶合作深度
  
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  2025.09.10：磁性元件出貨旺！歐洲網通升級助攻，前8月營收創史高
  
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  2025.09.10：聯寶受惠歐洲電信市場回升及網通升級，磁性元件業務表現良好
  
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  2025.09.10：PoE電源變壓器、LAN類變壓器出貨佳，助聯寶前8月營收創同期新高
  
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  2025.09.10：聯寶 8M25 合併營收4,876萬元，月減7.52％
  
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  2025.09.10：聯寶累計1至 8M25 合併營收4.08億元，年增20.75％，創新高
  
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  2025.09.10：聯寶不斷厚植磁性元件產品技術研發能量，提升生產自動化效率
  
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  2025.09.10：聯寶看好AI應用，帶動高速網路與大頻寬需求，推升磁性元件需求
  
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  2025.09.10：聯寶積極開發對應技術需求的磁性元件方案，成為網通客戶合作夥伴
  
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  2025.09.10：聯寶持續與客戶共同研發新專案計劃，提高供應鏈滲透度與出貨占比
  
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  2025.09.10：聯寶拓展PoE電源變壓器應用，及Wi-Fi 7/8之LAN類變壓器業務
  
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  2025.09.10：聯寶積極開拓非消費型無線充電應用，如醫療手持設備、穿戴裝置等
  
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  2025.09.10：聯寶瞄準亞太、歐洲市場業務，為未來營運創造新成長契機
  
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  2025.09.05：磁性元件動能良好，前8月營收寫同期高點，3Q25 審慎樂觀
  
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  2025.09.05： 8M25 營收4876萬元，月減7.52%，前8月營收4.08億元，年增20.75%，創同期新高
  
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  2025.09.05：優化無線充電業務接單結構，積極開拓非消費型應用領域，瞄準亞太、歐洲市場
  
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  2025.09.05：受惠歐洲電信市場回升，PoE、LAN變壓器出貨佳
  
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  2025.09.05：提升生產自動化效率，滿足客戶訂單交期
  
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  2025.09.05：看好AI帶動高速網路需求，開發相關磁性元件，與客戶共同研發新專案，提高供應鏈滲透度
  
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  2025.08.07：聯寶 7M25 、前7月營收雙創同期新高，磁性元件訂單能見度保持半年水準
  
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  2025.08.07：聯寶 7M25 營收5273萬元，月增9.3%、年增22.32%，創歷年同期新高
  
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  2025.08.07：聯寶 25 年 1M25-7M25 營收為3.6億元，年增26.56%，亦改寫歷年同期新高
  
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  2025.08.07：受惠5G FWA、Wi-Fi 7、DOCSIS 4.0等規格落地，網通客戶加大備貨力道
  
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  2025.08.07：PoE,PoE+電源變壓器、LAN類變壓器需求增，磁性元件業務銷售年增23.69%
  
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  2025.08.07：聯寶聚焦磁性元件，深化市場優勢，超前部署次世代通訊與高速寬頻規格
  
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  2025.08.07：企業數位轉型推升網通與寬頻建設，聯寶磁性元件滲透率持續攀升
  
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  2025.08.07：聯寶磁性元件業務訂單能見度保持六個月水準
  
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  2025.08.07：聯寶無線充電業務拓展亞太與歐洲市場，布局醫療、穿戴式及工業設備應用
  
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  2025.08.07：聯寶關注無人機、服務型機器人、物聯網等新興應用，擴大產品導入機會
  
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  2025.08.06：全球網通升級潮助攻，聯寶 7M25 營收寫同期新高
  
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  2025.08.06：聯寶 7M25 合併營收5,273萬元，月增9.3％、年增22.32％，創同期新高
  
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  2025.08.06：聯寶累計 25 年 1至 7M25 合併營收3.6億元，年增26.56％，同樣寫下歷年同期新高
  
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  2025.08.06：受益於5G FWA、Wi-Fi 7與DOCSIS 4.0等新規格落地，聯寶磁性元件業務訂單暢旺
  
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  2025.08.06：網通客戶加大PoE/PoE+電源變壓器、LAN類變壓器備貨，帶動 7M25 磁性元件銷售年增23.69％
  
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  2025.08.06：聯寶無線充電業務拓展亞太與歐洲市場，布局醫療、穿戴式及工業設備應用
  
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  2025.08.06：聯寶關注無人機、服務型機器人、物聯網等新興應用，擴大產品導入機會
  
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  2025.06.05：磁性元件出貨升，聯寶 5M25 營收4513萬元，年增4.79%，創歷年同期新高
  
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  2025.06.05：聯寶1至 5M25 合併營收2.59億元，年增31.69%
  
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  2025.06.05：受惠於網通客戶升級，聯寶將深化磁性元件業務，並精進生產自動化
  
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  2025.06.05：無線充電模組已應用於醫療、穿戴等領域，未來將拓展多元應用場景
  
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  2025.06.05：因應中美貿易政策，聯寶無線充電業務轉向亞太及歐洲市場發展
  
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  2025.06.06：聯寶電子 5M25 合併營收續創歷年同期新高，1至 5M25 合併營收亦刷新同期新高
  
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  2025.05.22：聯寶電子公布 24 年EPS 1.19元，股東會通過擬配發每股1元現金股利，配發率達84%
  
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  2025.05.22：聯寶磁性元件業務受惠PoE電源變壓器出貨增溫及網通客戶印度布局，帶動營收成長
  
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  2025.05.22：聯寶的磁性元件產品符合Wi-Fi 7、DOCSIS 4.0等先進網通升級標準
  
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  2025.05.22：聯寶 2H25 將擴大磁性元件及無線充電兩大業務接單，並拓展國際市場
  
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  2025.05.12：聯寶首季EPS達0.3元，年增87.05％，將發行CB
  
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  2025.05.12：聯寶 1Q25 合併營收1.38億元，年增20.62％，稅後淨利945萬元，EPS達0.30元，年增87.50％
  
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  2025.05.12：磁性元件業務營收比重提升至88.13％，受惠Wi-Fi 7、5G FWA等市場商機，LAN類變壓器銷售年增56.66％
  
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  2025.05.12： 1Q25 毛利率達35.21％，年增2.57個百分點，營業利益率為4.84％，年增6.92個百分點，獲利能力提升
  
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  2025.05.12：聯寶每年投入營收約5-8％研發，提升生產自動化效益及原料供應鏈管理，以提升市場競爭力
  
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  2025.05.12：董事會決議發行3億元國內可轉換公司債，用於擴增土城新廠，增設無線充電及磁性元件生產
  
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  2025.05.12：展望 2Q25 ，聯寶看好5G FWA市場，磁性元件產品符合Wi-Fi 7等規格，可望保持成長動能
  
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  2024.05.11：湧提前拉貨潮，被動元件廠績昂，齊迎最強 4M24
  
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  2024.05.11：聯寶 4M24 營收年增率達94.1％，受惠高速傳輸網路需求增加及Wi-Fi 7應用
  
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  2025.05.06：歐系客戶拉貨旺，聯寶 4M25 營收7,543萬元創單月新高，月增40.94％、年增94.11％
  
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  2025.05.06： 1M25 至 4M25 合併營收達2.14億元，較 24 年同期成長39.24％，創歷年同期新高
  
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  2025.05.06：歐系客戶對Wi-Fi 7應用LAN類網路變壓器回饋良好，帶動產品出貨暢旺
  
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  2025.05.06：磁性元件業務較 24 年同期大幅成長129.57％，在手訂單能見度達六個月
  
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  2025.05.06：聯寶與多家歐、美、亞洲網通大廠建立長期合作關係，積極拓展業務
  
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  2025.05.06：聯寶看好全球5G FWA市場，積極擴大磁性元件業務接單
  
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  2025.05.09：個股／靠Wi-Fi 7狂賺，熱潮點燃訂單，4M25 營收創史高！
  
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  2025.05.09：聯寶 4M25 合併營收7,543萬元，月增40.94%，年增94.11%，創歷史新高
  
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  2025.05.09： 25 年1至 4M25 合併營收達2.14億元，較 24 年同期成長39.24%，亦創同期新高
  
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  2025.05.09：受惠Wi-Fi 7應用LAN類網路變壓器出貨暢旺，帶動磁性元件業務大幅成長129.57%
  
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  2025.05.09：目前在手訂單能見度達六個月，有利於未來營運表現
  
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  2025.05.09：聯寶與多家歐、美、亞洲網通大廠建立長期合作關係，持續拓展業務
  

產業面深入分析

產業-1 3C電腦週邊-消費性產品製造產業面數據分析

3C電腦週邊-消費性產品製造產業數據組成：倚天酷碁-創（2432）、欣厚-KY（4924）、jpp-KY（5284）、光麗-KY（6431）、智聯服務（6751）、聯寶（6821）、泰金寶-DR（9105）

3C電腦週邊-消費性產品製造產業基本面

圖(32)3C電腦週邊-消費性產品製造 營收成長率（本站自行繪製）

圖(33)3C電腦週邊-消費性產品製造 合約負債（本站自行繪製）

圖(34)3C電腦週邊-消費性產品製造 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

3C電腦週邊-消費性產品製造產業籌碼面及技術面

圖(35)3C電腦週邊-消費性產品製造 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(36)3C電腦週邊-消費性產品製造 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(37)3C電腦週邊-消費性產品製造 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 被動元件-電感產業面數據分析

被動元件-電感產業數據組成：環科（2413）、耀勝（3207）、千如（3236）、臺慶科（3357）、光頡（3624）、鈞寶（6155）、今展科（6432）、聯寶（6821）、三集瑞-KY（6862）、蜜望實（8043）

被動元件-電感產業基本面

圖(38)被動元件-電感 營收成長率（本站自行繪製）

圖(39)被動元件-電感 合約負債（本站自行繪製）

圖(40)被動元件-電感 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

被動元件-電感產業籌碼面及技術面

圖(41)被動元件-電感 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(42)被動元件-電感 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(43)被動元件-電感 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

3C電腦週邊產業新聞筆記彙整

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  2026.02.17：受記憶體漲價致提前拉貨影響，短期急單恐透支需求，12 吋成熟製程 2Q26 後展望悲觀
  

被動元件產業新聞筆記彙整

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  2026.04.21：TLVR 電感具備高速暫態響應，成為 GPU/CPU 供電主流，帶動高階電感產品需求
  
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  2026.04.21：台灣廠商三集瑞-KY、台慶科、佳邦積極布局 AI 伺服器電源市場，切入高階電感供應鏈
  
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  2026.04.14：村田調漲MLCC價格15-35%，帶動大毅等受惠族群獲利結構回溫
  
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  2026.04.19：太陽誘電全面漲價，需觀察 CPU 需求作為催化劑，並留意村田、TDK 等國際大廠走勢
  
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  2026.04.19：操作建議採右側交易，觀察股價創新高後是否能站穩突破，若無摔回則趨勢成立
  
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  2026.04.19：被動元件產業，Agentic AI 推升 CPU 與 ASIC 需求，引爆鋁電容等底層元件緊俏，終端 ODM 廠面臨漲價
  
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  2026.04.16：太陽誘電宣布 5M26 起全面調漲 MLCC、電感等產品價格，具指標意義，有利被動元件族群續漲
  
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  2026.04.16：CCL 三雄 4M26 報價齊升；太陽誘電帶動被動元件全線漲價
  
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  2026.04.14：供電架構由 AC 轉向 800VDC 高壓直流配電，帶動 1kV 至 2kV 大尺寸 MLCC 需求同步成長
  
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  2026.04.14：電容由標準品轉向系統規格件，規格、單價與驗證門檻同步抬升，產業結構趨向樂觀
  
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  2026.04.14：看好 AI 伺服器推升 48V 系統採用率，導入 100V 高容 MLCC 並強化高紋波電流處理能力
  
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  2026.04.14：高壓 MLCC 於資料中心 PSU 角色關鍵，630V 以上產品用於濾波，Class 1 C0G 用於低損耗轉換
  
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  2026.04.14：超級電容（Supercapacitor）AI 工作負載具瞬時擾動特徵，超級電容可用於吸收浪湧、穩定電壓並降低 UPS 瞬態壓力
  
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  2026.04.14：受惠環節包含活性炭、電解液、鋁箔及單體模組，對應毫秒級功率緩衝與峰值吸收需求
  
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  2026.04.14：AI 伺服器功耗激增帶動電力架構升級，NVIDIA 推動 800VDC 架構，大幅拉升電容規格需求
  
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  2026.04.14：48V 供電系統普及，帶動 100V 以上高容 MLCC 需求，AI 伺服器用量較一般機種增加 10 至 15 倍
  
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  2026.04.14：技術門檻拉高，具備高壓設計、材料控制及軟終端（Soft termination）技術之廠商將優先受惠
  
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  2026.04.14：國巨領軍大漲帶動族群全面爆發，金山電、禾伸堂等多檔漲停，成為盤面最強勢輪動族群
  
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  2026.04.12：機櫃功率由 40kW 飆升至 150kW 以上，帶動 NP0 MLCC 用量由 2 千顆翻倍至 5 千顆
  
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  2026.04.12：電源架構轉向 LLC 諧振，NP0 憑藉低損耗與高穩定性成為主流，取代傳統 X7R 電容
  
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  2026.04.06：Vera Rubin 用量增加疊加鋁價噴出，鋁電、鉭電有缺貨機會，漲價題材有利族群表現
  
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  2026.04.06：若鋁電缺貨，市場可能轉向 MLCC 或 TLVR 電感作為替代方案，需觀察戰爭對原物料影響
  
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  2026.03.24：被動元件出現供需與成本雙重推動力，銀價飆漲使電感、電阻廠具定價力，高階 MLCC 預計 26 年 供不應求
  
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  2026.03.19：日商村田將調漲電感報價，惟法人指轉單效應有限
  
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  2026.03.18：村田製作所與三星電機預計 4M26 調漲 MLCC 價格，AI 需求強勁導致高階產能滿載
  
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  2026.03.18：龍頭華新科及低基期興勤、大毅具短線操作空間，惟股市處高檔，對漲價效應不宜過度期待
  
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  2026.03.17：村田4/1起調漲電感價格，被動元件漲聲確立，台廠股價同慶
  
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  2026.03.17：村田因銀價漲幅過大調漲磁珠與電感價，受消息激勵，光頡等股價同步勁揚
  
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  2026.03.17：日本村田及三星電機傳 4M26 起調漲報價，主因銀價上漲與AI、EV需求激增帶動成本
  
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  2026.03.17：受被動元件漲價題材激勵，族群近九成個股開紅盤，凱美盤中出現顯著漲幅
  
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  2026.03.18：被動元件產業龍頭廠喊漲，國巨、臺慶科、三集瑞、佳邦等台廠有望跟進漲價或迎來轉單效應
  
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  2026.03.18：供應鏈傳出電感產品調價消息，帶動整體被動元件族群受惠，市場關注台廠後續報價動向
  
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  2026.03.18：全球 MLCC 龍頭發出通知函，針對部分電感相關產品調整價格，引發市場漲價預期
  
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  2026.03.17：村田製作所（Murata）宣布 2026.04.01 起全面調漲四大類產品價格，主因銀價漲幅過大已超過成本吸收能力
  
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  2026.03.17：工業、AI 設備及電動車對銀需求激增導致供應困難，調漲電感等產品價格確立漲聲
  
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  2026.03.11：AI 伺服器需求帶動 MLCC 與電感用量翻倍，日韓大廠產能滿載且擴產保守
  
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  2026.03.11：銀、銅成本飆漲，2M26 起電阻、電感漲價 15~20%，26 年 續為賣方市場
  
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  2026.03.02：產業循環持續向上，AI 生態系建設帶動電信與基礎設施需求，歐洲工業市場亦見復甦
  
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  2026.03.02：醫療、航太、衛星及軍工應用維持成長，高階產品需求強勁支撐產能利用率與報價調升
  
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  2026.03.02：日系大廠產能轉向 AI 與車用高階 MLCC，排擠中低階產能，引發類似 HBM 的利基型漲價潮
  
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  2026.03.02：AI 應用推升 TLVR 電感與高階 MLCC 需求，單顆 ASP 顯著提升，帶動台廠轉單與漲價預期
  
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  2026.03.01：陸資電感龍頭已先行調漲價格，與日系大廠漲價潮共同引爆被動元件產業超級大循環
  
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  2026.03.01：傳 3M26 上旬調漲電感價格，首輪漲幅倍數起跳，涵蓋磁珠、功率及 RF 電感
  
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  2026.03.01：AI 需求塞爆產能引發排擠效應，日廠調漲具挑選訂單用意，台廠轉單效應可期
  
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  2026.03.01：被動元件中小型股轉強，日系大廠調漲鉭電容與電阻價格，中低階產品有望迎來轉單與漲價潮
  
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  2026.02.25：被動元件沒力了？國巨法說前平盤下震盪，分析師：漲多回檔
  
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  2026.02.25：國巨法說會前股價降溫，族群氣焰也消減
  
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  2026.02.25：日韓龍頭大廠喊漲MLCC，被動元件族群受惠漲價預期
  
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  2026.02.27：目前族群喜好度不高，僅國巨、華新科等指標大股走強，中小型標的表現疲弱
  
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  2026.02.24：村田製作所考慮調高先進MLCC價格，日、韓大廠稼動率滿載，可能排擠中低階MLCC產能，華新科有望受惠
  
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  2026.02.24：MLCC龍頭村田喊漲，激勵全球MLCC股大漲，國巨、華新科、禾伸堂、信昌電市值大增215億元
  
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  2026.02.23：村田點頭考慮漲價，國巨、華新科急亮燈，被動元件雙雄原地升天，凱美等多檔個股漲幅逾半根停板
  
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  2026.02.23：市場預期MLCC漲價效應將擴散至台廠，帶動凱美等被動元件相關股走強
  
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  2026.02.25：受日廠村田製作所大漲逾 10% 帶動，產業基本面與股價走勢預期表現樂觀
  
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  2026.02.23：AI 伺服器帶動 MLCC 供不應求，村田擬調漲價格，產能利用率接近滿載，漲勢估持續三年
  
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  2026.02.11：漲價發酵，勤凱等15檔個股元月營收改寫歷史新高
  
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  2026.02.11：隨MLCC等四大被動元件廠主力產品線全數漲價，市場看好相關廠商後市業績發展
  
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  2026.02.12：晶片電阻廠 1M26 營收登高，華新科寫下42～45個月新高
  
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  2026.02.12：華新科跟進國巨、大毅發出晶片電阻漲價通知，2026.02.01 生效
  
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  2026.02.12：人力、電力及營運成本持續攀升，是漲價原因之一
  
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  2026.02.12：厚膜電阻生產所需之核心貴金屬原料價格持續走高且大幅度波動
  
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  2026.02.04：被動元件價漲聲又響起，國巨、華新科現貨及合約價有望上揚
  
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  2026.02.04：中國大陸通路端已陸續上調MLCC現貨價，調幅上看兩成，業界評估國巨、華新科現貨價有望跟進調升，後續合約價也將漲價
  
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  2026.02.04：鉭電容、晶片電阻、磁珠、MLCC等四大被動元件廠主力產品線全數漲價
  
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  2026.02.04：業界看好挹注相關廠商後市可期
  
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  2026.02.04：雲端服務供應商將鉭電容導入高單價AI伺服器，導致市場供需快速失衡
  
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  2026.02.04：國巨集團旗下基美，25 年和 26 年已針對伺服器用大尺寸聚合物鉭電容展開第二波漲價，漲幅達二至三成
  
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  2026.02.04：隨鉭電容交期拉長、價格快速上揚，系統設計端開始重新配置被動元件組合，MLCC用量因此顯著增加
  
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  2026.02.04：AI伺服器與加速卡因運算密度高、功耗大，對電源品質要求嚴格，使單機MLCC使用顆數遠高於一般伺服器
  
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  2026.02.04：部分原本採用鉭電容的電源模組，已改以「鉭電搭配MLCC」設計策略
  
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  2026.02.04：目前大陸MLCC通路商已感受到急單湧現，部分中高容值、車規與工規等級產品現貨報價率先調漲一至二成
  
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  2026.02.04：法人分析，在AI長期需求支撐下，MLCC不再只是補漲角色，而是結構性需求擴張
  
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  2026.02.05：MLCC 產業（TrendForce）實體 AI 與伺服器需求爆發，帶動高階 MLCC 訂單暢旺，日韓大廠稼動率維持 80% 以上
  
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  2026.02.05：村田（Murata）受惠 AI 訂單，預估首季高階 MLCC 訂單季增 20% 至 25%，產線持續滿載
  
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  2026.02.05：手機與筆電需求疲弱且無春節備貨潮，台陸系廠稼動率僅 60% 至 70%，面臨成本與庫存挑戰
  
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  2026.02.05：金屬原料漲價推升磁珠與電阻報價，MLCC 報價持穩，但 AI 需求磁吸效應恐導致消費端缺料
  
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  2026.01.27：漲價潮燒向被動元件，被動元件產業歷經庫存去化後，供需結構逐步回穩，本波漲價主因並非需求失衡，而是供給端成本快速墊高
  
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  2026.01.27：主流電容、電阻與磁性元件報價已調升，AI伺服器、車用電子等升級，帶動被動元件結構性需求轉強
  
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  2026.01.27：漲價潮燒向被動元件，主流電容、電阻與磁性元件報價已出現8～30%不等的調升幅度
  
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  2026.01.27：記憶體、面板、貴金屬接連漲價，被動元件也受影響，產業歷經庫存去化後，供需結構逐步回穩
  
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  2026.01.27：華新科公告自2026.02.01起，針對晶片電阻進行價格調整，龍頭廠國巨已率先調漲電阻產品價格，晶片電阻廠大毅亦向客戶發出漲價通知
  
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  2026.01.27：本波漲價主因並非需求失衡，而是供給端成本快速墊高，電阻與電容製程所需的貴金屬原料價格，近一年漲勢猛烈
  
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  2026.01.27：台廠主攻被動元件的生產，上游材料開發多依賴日系供應商，目前市況穩定，並未出現缺料情形
  
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  2026.01.27：AI伺服器、車用電子等升級，帶動被動元件結構性需求轉強，輝達GB200一台用上3萬顆MLCC，是挖礦機的10倍，手機的30倍
  
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  2026.01.27：日系大廠將產能集中於車用與超高階規格，台廠補位標準品市場，國巨產品線齊全，華新科以MLCC與電阻為主
  
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  2026.01.27：禾伸堂聚焦高壓、高容MLCC，信昌電主攻車用電容，興勤為保護元件大廠，鈺邦專攻導電高分子固態電容
  
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  2026.01.27：被動元件已從單純的景氣循環股，進化成結構性需求，電子產品規格升級，對被動元件的需求只會增加
  
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  2026.01.27：AI相關應用僅占整體被動元件市場約一至兩成，具備高階MLCC、鉭質電容或車規產品線的廠商，較能轉嫁成本壓力
  
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  2026.01.26：被動元件漲價蔓延，繼國巨喊漲後，華新科等台灣晶片電阻廠跟進
  
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  2026.01.26：台灣晶片電阻廠市占率高居全球7至8成，龍頭喊漲後，厚聲、華新科、大毅相繼跟進
  
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  2026.01.24：華新科近期對客戶發出漲價通知，將從 2026.02.01 起調升所有晶片電阻產品線報價
  
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  2026.01.24：業界預期，華新科此次調整幅度不會低於國巨水準
  
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  2026.01.24：華新科近期調升晶片電阻產品線報價，晶片電阻漲價帶動大毅等相關類股股價飆升
  
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  2026.01.26：漲價潮蔓延，大毅已發出調漲通知，產業供需趨緊帶動報價上揚
  
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  2026.01.26：三星 NAND 傳 1Q26 漲價 1 倍，車用 DRAM 缺貨告急，旺宏、欣銓等營運看旺
  
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  2026.01.26：被動元件漲價蔓延，大毅發出調漲通知，華新科等景氣循環股吸引資金
  
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  2026.01.23：法人指出，白銀價格持續上漲，凱美等主要晶片電阻廠將受益於這波漲勢
  
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  2026.01.23：村田製作所（Murata）看好基板內嵌型電容發展，能更靠近負載處供電，滿足 AI 運算瞬間高電力需求
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：聯寶的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表短期均線黃金交叉向上，買盤積極湧入。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(44)6821 聯寶 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：聯寶的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期週均線趨於收斂或糾結，等待週成交量放大帶動方向選擇。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(45)6821 聯寶 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：聯寶的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）

圖(46)6821 聯寶 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：聯寶的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：聯寶的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。）
• 自營商籌碼：聯寶的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）與避險部位調整相對平衡。
  （判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）

圖(47)6821 聯寶 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：聯寶的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
  （判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。）
• 400 張大戶持股變動：聯寶的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
  （判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(48)6821 聯寶 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析聯寶的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(49)6821 聯寶 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

聯寶電子對未來發展抱持審慎樂觀的態度，策略重點包括：

1. 持續研發創新：維持每年營收約 5%-10% 的研發投入，聚焦於高功率、輕薄短小、高效率的磁性元件及無線充電技術，開發如平板變壓器、KW 級線圈等先進產品。
2. 深化市場滲透：鞏固在網通市場的領先地位，積極拓展電動車、工業控制、醫療、AI 伺服器及人型機器人等新興應用領域。
3. 擴大全球布局：強化歐美市場的業務拓展，並利用多區生產策略提升供應鏈韌性。
4. 優化生產效益：持續推動生產自動化與數位化，提升產能利用率與成本控制能力。
5. 拓展無線充電業務：憑藉 Qi 2.0 技術領先優勢，推出更多創新設計產品，並拓展至健身醫療、工業等利基型市場。
6. 強化 ESG 實踐：將永續發展理念融入企業營運，提升企業長期價值。

展望 2025 年第二季及全年，公司看好全球 5G FWA 市場滲透率提升，以及 Wi-Fi 7、DOCSIS 4.0 等網通規格升級帶來的接單動能。磁性元件業務受惠於 PoE 電源變壓器出貨增溫及網通客戶在印度等新興市場的布局，預期將保持強勁的成長態勢。

法人評價與投資考量

近期多家機構法人發布對聯寶電子的研究報告，整體評價偏向正面：

• 營收與訂單動能強勁：法人普遍肯定公司 2025 年以來亮眼的營收表現，特別是 4 月營收創下歷史新高，主要受惠於 Wi-Fi 7 網通產品需求的顯著成長。訂單能見度良好，顯示公司接單動能強勁。
• 產品結構優化與成長潛力：法人看好公司在 PoE 電源變壓器、LAN 變壓器及快速成長的無線充電模組領域的市場地位。智慧模組業務拓展至健身醫療、工業應用，被視為未來重要的成長引擎。
• 技術研發投入：公司持續穩健的研發投入（佔營收約 8%），有助於在激烈競爭中保持技術領先。
• 市場趨勢利多：全球 5G 基建、Wi-Fi 7 升級、DOCSIS 4.0 推動的網通設備換機潮，以及無線充電市場的快速擴張，均為聯寶帶來有利的市場環境。
• 投資建議：多家券商及投資機構給予「買進」或「持有」的評等，認為公司營運基本面穩健，具備明確的技術與市場優勢。自動化產線的導入有助於提升毛利率，未來隨產能擴充，營收與獲利可望進一步提升。

然而，法人亦提醒投資人需持續關注全球供應鏈波動及原物料價格變動對公司成本的潛在影響。

重點整理

• 多元化產品組合：聯寶電子專注於磁性元件、無線充電模組及智慧電源模組，應用領域橫跨網通、電動車、工業、醫療及消費電子。
• 技術創新領先：公司持續投入研發，推出高能量密度平板變壓器、Qi 2.0 無線充電產品等，掌握市場技術前沿。
• 強勁營運表現：2025 年以來營收屢創新高，獲利能力顯著提升，在手訂單能見度佳。
• 自動化生產效益：東莞生產基地導入自動化產線，有效提升產能、良率並控制成本。
• 全球市場布局：客戶遍及全球，並積極拓展歐美及新興市場。
• 明確成長動能：受惠於 5G、Wi-Fi 7、電動車、無線充電及 AI 等主流趨勢帶動，未來成長可期。
• 積極擴產籌資：計畫擴增台灣土城新廠並發行可轉債，為未來發展儲備動能。
• 重視永續發展：積極推動 ESG 策略，取得多項環保認證，致力於企業永續經營。
• 法人評價正面：多數法人看好公司未來發展潛力，給予正面評價。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/682120241210M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://www.linkcom.com.tw/zh-tw/investor_conference.php

公司官方文件

1. 聯寶電子股份有限公司 2024 年 12 月 10 日法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報的公司概況、經營理念、主力產品、營運實績、未來研發暨業務布局計劃及永續發展政策。該簡報由聯寶電子總經理譚偉傑主講。
2. 聯寶電子股份有限公司官方網站（www.linkcom.com.tw）公司概況、產品資訊及新聞發布。
3. 聯寶電子股份有限公司歷年財務報告及公開資訊觀測站公告。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告（2025.05）。報告分析聯寶電子營收動能及 Wi-Fi 7 市場影響。
2. 多家券商及投資機構近期發布之產業研究報告及個股評論（2024-2025）。內容涵蓋公司營運分析、市場趨勢及法人評價。

新聞報導

1. 鉅亨網、經濟日報、工商時報、Yahoo 股市等財經媒體關於聯寶電子之相關報導（2024-2025）。內容涵蓋公司營收發布、新產品計畫、法說會重點及市場動態。
2. DIGITIMES 科技媒體關於聯寶電子營運及市場趨勢之分析報導（2024-2025）。

其他資料

1. 104 人力銀行網站關於聯寶電子之公司介紹。
2. 各市場研究機構（如 Research Nester, GII, Reports Insights, Grand View Research, TrendForce, Supplyframe）關於無線充電、5G FWA 及 Wi-Fi 7 等市場趨勢報告。

註：本篇文章內容主要依據截至 2025 年 5 月所能取得之公開資訊進行分析與整理。

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