耀勝 (3207) 3.4分[題材]↘庫存去化正常，營運崩跌 (04/23)

快速總覽

綜合評分：3.4 | 收盤價：67.3 (04/23 更新)

簡要概述：總體來看，耀勝在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 值得投資人留意的是，雖然PB較高，但這也意味著市場對其前景抱持樂觀看法；同時，股價強勢反應了未來的成長預期，市場看好其後續的營運爆發，而且雖然本益比處於高檔，但這也代表了市場資金對其後市的高度共識與期待。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，估值遠超歷史常態，價值回歸壓力大：耀勝未來一年預估本益比 nan 倍，顯著偏離其歷史估值中樞，未來面臨向合理估值水平回歸的壓力較大。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長預期背離嚴重，未來均值回歸可能性高：耀勝預估本益成長比 nan，顯示其估值水平與未來成長預期之間存在極其嚴重的背離，未來股價向合理估值大幅回歸的可能性非常高。
3. 股東權益報酬率分數 1 分，是潛在價值毀滅型公司的重要警示訊號：耀勝股東權益報酬率為 -3.12%，為潛在的價值毀滅型公司的重要財務警示訊號之一，投資需極度審慎。
4. 預估殖利率分數 1 分，若公司同時缺乏高成長性，則投資吸引力將更低：耀勝預估殖利率 0.0%，如果公司同時又未能展現出令人信服的高成長潛力，那麼其整體的投資吸引力將會非常有限。
5. 股價淨值比分數 2 分，估值略顯偏高，市場給予一定溢價：耀勝股價淨值比為 2.56 倍，顯示其市值已顯著高於公司帳面淨值（例如超過2-3倍），市場可能已對其無形資產或未來成長給予了一定溢價。
6. 業績成長性分數 1 分，業績增長動能枯竭，股價缺乏上漲基礎：憑藉 nan% 的預估盈餘年增長，耀勝的業績增長動能幾乎完全枯竭，難以為股價提供任何實質性的上漲基礎與支撐。
7. 法人動向分數 2 分，法人賣盤略顯現蹤，市場信心可能有所保留：三大法人對 耀勝 的操作開始出現一些賣出跡象，可能反映市場對公司短期前景或特定因素抱持一定的保留態度。
8. 題材利多分數 2 分，特定負面議題引發市場關注，資金態度轉趨保守：關於 耀勝 的特定負面議題已引發市場關注，資金對該標的態度明顯轉趨保守。

綜合評分對照表

圖(1)3207 耀勝 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.1

圖(2)3207 耀勝 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：4.6

圖(3)3207 耀勝 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：耀勝的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值飆升。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)3207 耀勝 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：耀勝的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)3207 耀勝 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：耀勝的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)3207 耀勝 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：耀勝的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表資金大量沉澱於存貨，營運風險劇增。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)3207 耀勝 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：耀勝的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)3207 耀勝 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：耀勝的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)3207 耀勝 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：耀勝的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)3207 耀勝 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：耀勝的EPS 熱力圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）

圖(11)3207 耀勝 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：耀勝的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析

圖(12)3207 耀勝 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：耀勝的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表估值偏高風險增加，安全邊際縮小。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)3207 耀勝 淨值比河流圖（本站自行繪製）

轉型與再造：從被動元件到多元解決方案

耀勝電子股份有限公司（Yao Sheng Electronic Co., Ltd.，股票代號：3207）成立於 1992 年 1 月，初期以生產變壓器、電感線圈等被動元件起家。歷經三十餘年的產業洗禮，公司不甘於傳統零組件製造的微利競爭，近年來積極推動營運轉型。透過深化技術研發與策略性併購，耀勝已成功將觸角延伸至綠能、車用電子、AI 伺服器及醫療器材等高附加價值領域。

特別是在 2024 年至 2025 年間，耀勝透過與強生製藥的策略結盟，以及越南廠產能的開出，正式確立了「電子製造＋生技醫療」的雙引擎成長模式。2025 年全年營收繳出年增 35.78% 的亮眼成績，顯示轉型效益已開始顯著發酵。

公司基本資料與發展歷程

企業概況

耀勝電子於 2004 年 11 月上櫃，總部位於新北市汐止區。公司在產業價值鏈中定位為關鍵零組件與系統解決方案供應商，向上整合銅線、鐵芯等材料，向下服務伺服器、工控、綠能與醫療等終端客戶。經營團隊由董事長蘇浩熙領軍，近年來積極推動生產基地分散化與產品組合優化。

關鍵發展里程碑

公司的發展可劃分為三個關鍵階段：

1. 奠基期（1992-2004）：專注於變壓器與電感線圈研發，建立量產製程並取得 ISO 等國際認證，主要應用於消費性電子。

2. 轉型期（2019-2023）：加大研發投入，導入半自動化生產。產品重心由消費性電子轉向伺服器、工控與綠能應用。2023 年設立越南子公司，啟動「中國＋1」佈局。

3. 跨域騰飛期（2024- 現今）：2024 年與強生製藥換股結盟，跨足醫療製藥領域；2025 年越南廠與台灣觀音新廠產能陸續開出，AI 伺服器電源與安全針筒成為新成長動能。

組織架構與事業群

耀勝目前的營運架構已由單一的電子製造，擴展為五大核心事業群：

核心業務與產品系統分析

耀勝的產品策略緊扣市場趨勢，從傳統的「被動元件」升級為「主動式解決方案」。

磁性元件：高功率與微型化的極致

變壓器與電感仍是公司的營收基石，但應用場景已大幅升級：

• AI 伺服器應用：因應 AI 算力需求，開發 3kW 至 7kW 等級的高功率變壓器，具備高頻、高密度特性，成功切入 AI 伺服器電源供應鏈。

• 工控與綠能：提供 50W 至 5,000W 多規格產品，應用於儲能櫃（ESS）、微逆變器及電動車充電樁。

• 消費性顯示：開發極薄型變壓器（板上高度降至 8.3mm），滿足高階超薄電視需求。

電子代工（EMS）：鎖定利基市場

不同於大型 EMS 廠的規模競爭，耀勝鎖定「小量多樣、高毛利」的利基市場：

• 無人機應用：已成為美國新創無人機客戶的主要電路板（PCBA）供應商。

• 車用電子：提供環景影像（PVM）、抬頭顯示器（HUD）等車載模組代工。

醫療生技：第二成長曲線

透過子公司軒銘科技及與強生製藥的結盟，建構完整的醫療佈局：

• 安全針筒：取得台灣發明專利及 TFDA 許可，並已掌握三年超過 3 億支的在台銷售訂單。預計 2026 年初取得美國 FDA 510[k] 認證，進軍美國市場。

• 策略聯盟：持有強生製藥股權，結合其 183 張藥品許可證與全台 4,000 家通路，發展「醫材＋醫藥」雙引擎。

營運結構與財務分析

營收結構分析

根據 2025 年最新的營運數據，耀勝的營收結構已出現結構性翻轉，高毛利產品比重顯著提升。

• 變壓器（58.5%）：仍為最大宗，但內容物已從消費性轉向 AI 伺服器與高階工控。

• 醫材／醫藥（20.9%）：成長最為迅速的區塊，已佔據五分之一的營收，成為穩定獲利的關鍵。

• 電子代工（17.6%）：受惠於無人機與醫療電子模組出貨暢旺。

財務績效表現

2025 年是耀勝營運爆發的一年：

• 營收表現：2025 年 1 至 12 月累計合併營收達新台幣 15.24 億元，年增率高達 35.78%。其中 12 月單月營收 1.31 億元，年增 135.9%，顯示年底出貨動能強勁。

• 獲利結構：隨著低毛利的消費性電子比重下降，高毛利的醫療與 AI 伺服器產品比重上升，帶動整體毛利率與獲利能力優化。

區域市場布局

耀勝採取全球化佈局策略，以降低地緣政治風險並貼近客戶需求：

• 越南海防廠：定位為 AI 電源產品與銷美產品的主要量產基地，效率較舊廠提升 50% 至 60%，有效規避關稅壁壘。

• 台灣廠區：汐止新廠專注高階感測模組；桃園觀音新廠則為主攻醫療器材與綠能業務的核心基地。

客戶群體與價值鏈定位

供應鏈關係

耀勝透過垂直整合與水平結盟，強化在產業鏈中的地位：

關鍵客戶與合作夥伴

1. 車用領域：與韓國 YONGIN Electronics 合作，成功切入現代汽車（Hyundai）、起亞（Kia）及現代摩比斯（Hyundai Mobis）供應鏈。

2. 醫療領域：與強生製藥策略聯盟，利用其通路優勢銷售安全針筒及血糖試紙。

3. 無人機領域：打入美國新創無人機供應鏈，提供關鍵電路板模組。

生產基地與擴產計畫

耀勝積極推動產能擴充與自動化，以滿足未來訂單需求。

生產基地配置

擴產重點

• 醫療產能：觀音新廠配備 18 台滅菌爐與智慧倉儲，將成為全球重要的安全針筒生產基地。

• 自動化升級：導入大型繞線與矽鋼片組裝自動化設備，大幅提升良率與生產效率。

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.03.11：健亞與易威停牌傳擬合併，以對抗強生與耀勝聯手的經營權競爭
  
• 
  2026.03.10：耀勝前兩月營收2.68億年增9.3％，受惠於醫療器材出貨放量與變壓器穩定貢獻
  
• 
  2026.03.10： 2M26 營收受春節影響月減，累計前兩月營收創下歷年同期新高，主因工作天數減少致出貨受限
  
• 
  2026.03.10：旗下安全套管注射器PA3X取得美國FDA上市許可，具備免針加藥功能，正式拓展北美醫療體系
  
• 
  2026.03.10：材料事業代理雲南錫業焊錫產品預計 2Q26 起挹注營收，並將建置自動化組裝線與智慧倉儲擴產
  
• 
  2026.02.10：耀勝 1M26 營收年增近46％寫歷年最強，醫材事業蓄勢待發
  
• 
  2026.02.10：耀勝 1M26 合併營收達1.81億元，年增45.99％，創歷年同期新高
  
• 
  2026.02.10：醫材事業部在產品量產及市場拓展等方面持續推進，逐步成為公司重要支柱
  
• 
  2026.02.10：耀勝積極投入醫療器材領域，以高規格醫療耗材作為切入方向
  
• 
  2026.02.10：安全針筒產品已完成台灣TFDA認證，推進海外市場法規審查與系統建置
  
• 
  2026.02.10：安全針筒已於 25 年 底起正式量產出貨，未來出貨量有機會進一步放大
  
• 
  2026.02.10：台灣注射針筒市場將以約12.4％的年複合成長率穩健擴張至 33 年
  
• 
  2026.02.10：軒銘科技聚焦高規格安全針筒等產品，契合市場對高品質醫療耗材的需求
  
• 
  2026.02.10：耀勝於醫院、診所及疫苗接種等場域具備明顯競爭力，醫材事業部將成為重要成長引擎
  
• 
  2026.02.10：集團已取得雲南錫業之焊錫產品的代理權，預計自 2Q26 起營業額將逐季成長
  
• 
  2026.02.10：韓系電子集團相關產品認證準備中，有望隨著認證完成逐步展開客戶量產時程
  
• 
  2026.02.10：耀勝將優化製程、調整產品組合、降低低毛利業務比重，提升整體營運效率與競爭力
  
• 
  2026.01.06：近期盛傳強生與耀勝聯手，覬覦健亞的聚焦超音波神經調控技術小金雞浩宇
  
• 
  2025.12.26：耀勝電子 25 年 前 10M25 合併營收年增21.65%，營運體質改善
  
• 
  2025.12.26：耀勝電子的變壓器事業已轉向高瓦數AI伺服器高階磁性元件
  
• 
  2025.12.26：耀勝安全針筒已取得台灣三年三億支訂單，並與強生製藥策略聯盟
  
• 
  2025.12.24：多引擎轉型正式啟航！耀勝攜手強生，醫材醫藥成中長期關鍵動能
  
• 
  2025.12.24：耀勝電子積極推動多元產業布局，邁入多引擎並進的成長階段
  
• 
  2025.12.24：董事長蘇浩熙表示，醫材與醫藥事業體布局已逐步開花結果
  
• 
  2025.12.24：耀勝攜手強生化學製藥形成策略聯盟，成為集團中長期營運的重要成長引擎
  
• 
  2025.12.24：安全針筒已取得三年超過 3 億支在台銷售訂單，並完成多國專利布局
  
• 
  2025.12.24：強生目前持有 183 張藥品許可證，通路網絡超過 4,000 家
  
• 
  2025.12.24： 25 年 前 10M25 合併營收達新台幣 15.28 億元、年增 21.65%
  
• 
  2025.12.24：多元產品線與新事業布局已開始反映在營收結構上
  
• 
  2025.12.24：變壓器占比 58.5%、電子代工 17.6%、醫材／醫藥 20.9%
  
• 
  2025.12.24：電子代工與醫材／醫藥成為近年業績成長的主要推手
  
• 
  2025.12.24：變壓器產品轉向 3.2kW 至 6kW 以上的高階磁性元件
  
• 
  2025.12.24：越南廠成為 AI 電源產品的主要量產基地，效率提升 50% 至 60%
  
• 
  2025.12.24：電子代工聚焦醫療電子、無人機與 AI 應用相關PCBA模組
  
• 
  2025.12.24：已成為美國新創無人機客戶的主要電路板供應商
  
• 
  2025.12.24：醫材端以血糖試紙印刷與安全針筒為切入點，醫藥端則聚焦學名藥產品
  
• 
  2025.12.24：安全針筒已取得TFDA醫療器材許可證，美國FDA 510(k)預計 1Q26 前完成取證
  
• 
  2025.12.24： 25 年 前三季強生稅後淨利達 5,644 萬元，前 11M25 營收 5.19 億元
  
• 
  2025.12.24：耀勝集團將持續聚焦 AI、半導體與醫療三大高成長市場
  
• 
  2025.12.24：醫材與醫藥事業將成為耀勝走向高附加價值醫療領域的重要里程碑
  
• 
  2025.12.23：耀勝啟動多元轉型，攜手強生打造醫材、醫藥新成長曲線，邁入多元事業並進的成長階段
  
• 
  2025.12.23：前 10M25 營收達15.28億元，年增21.65%，超越 24 年 25 年
  
• 
  2025.12.23：變壓器為主要營收來源，電子代工、醫材/醫藥為成長推手，訂單轉向高階磁性元件，越南廠成AI電源主要量產基地
  
• 
  2025.12.23：電子代工聚焦醫療電子、無人機與AI應用相關PCBA模組，耀勝成為美國新創無人機客戶之主要電路板供應商
  
• 
  2025.12.23：透過軒銘科技結合強生，建構「醫材＋醫藥」雙引擎模式，醫材端以血糖試紙與安全針筒為切入點，醫藥端聚焦學名藥
  
• 
  2025.12.23：已取得三年超過三億支安全針筒在台銷售的訂單，安全針筒已取得TFDA許可證，美國FDA 510(k)預計 1Q26 取證
  
• 
  2025.12.23：強生持有183張藥品許可證，建立全台超過4,000家通路網絡，導入熱熔擠出(HME)等高技術門檻劑型，聚焦高值化產品
  
• 
  2025.12.23：攜手強生擴大在產品線、商轉效率、通路布局上的分工合作，展望 26 年 ，聚焦AI、半導體與醫療三大高成長市場
  
• 
  2025.12.24：耀勝積極推動多元產業布局，隨AI、半導體與醫療產業需求同步升溫，集團邁入多引擎成長階段
  
• 
  2025.12.24：耀勝董事長蘇浩熙表示，醫材與醫藥事業布局逐步開花結果，與強生化學製藥形成策略聯盟
  
• 
  2025.12.24：耀勝前 11M25 合併營收16.96億元，年增21.7％，已超越 24 年 25 年營收
  
• 
  2025.12.24：五大事業營收結構中，變壓器占58.5％，電子代工17.6％，醫材／醫藥20.9％
  
• 
  2025.12.24：耀勝持續優化產品組合、降低低毛利業務比重，營運體質明顯改善
  
• 
  2025.12.24：變壓器事業受惠AI伺服器與高瓦數電源需求，產品結構明顯轉向高階磁性元件
  
• 
  2025.12.24：耀勝透過中國大陸與越南產能整合及自動化製程，提升整體效率
  
• 
  2025.12.24：電子代工方面，耀勝聚焦醫療電子、無人機與AI應用PCBA，已成為美國新創無人機客戶主要供應商，並逐步由代工邁向系統整合
  
• 
  2025.12.24： 26 年 新機型驗證可望帶動耀勝電子代工業務成長
  
• 
  2025.12.24：醫材與醫藥布局上，耀勝透過軒銘科技，結合強生在學名藥研發、法規與通路的優勢，打造「醫材＋醫藥」雙引擎模式
  
• 
  2025.12.24：安全針筒為醫材事業關鍵突破口，已取得三年逾三億支台灣銷售訂單，已完成多國專利布局，美國FDA 510（k） 正進入補件階段
  
• 
  2025.12.24：預期 26 年 初安全針筒完成美國FDA取證、切入美國市場
  
• 
  2025.12.24：展望 26 年 ，耀勝聚焦AI、半導體與醫療三大高成長市場，透過五大事業同步推進，醫材與醫藥事業可望成為耀勝由電子製造轉型高附加價值醫療的重要里程碑
  
• 
  2025.02.26： 2M25 上櫃漲幅前20大個股出爐，耀勝名列其中
  
• 
  2025.01.11：耀勝 12M25 營收1.31億元，年增率135.9%，月增率-4.6%
  
• 
  2025.01.11：耀勝 24 年 1至 12M25 累計營收為15.24億元，累計年增率35.78%
  
• 
  2025.01.11：耀勝近 2025.01.05 股價下跌-4.79%
  
• 
  2025.01.11：近 2025.01.05 三大法人合計買超81張，外資買超135張
  
• 
  2025.01.11：耀勝近6個月營收起伏，12M25 營收較 11M25 略為減少
  
• 
  2024.12.10：耀勝 11M24 營收為1.37億元，年增109.11%，月增32.5%
  
• 
  2024.12.10： 24 年 1M24-11M24 累計營收為13.93億元，年增30.58%，股價近 2024.12.05 下跌-2.37%
  
• 
  2024.10.30：強生製藥與耀勝宣布以換股方式進行合作，耀勝取得強生17.23%股權，強生股東獲得耀勝8.34%股份
  
• 
  2024.10.30：雙方換股比例為1股耀勝換1.4股強生，耀勝將增資發行5,529,278新股以完成交易
  
• 
  2024.10.30：強生專注於開發利基學名藥，期望透過合作優化生產效率，加速市場拓展
  
• 
  2024.10.30：耀勝成立於1992年，致力於電子產品代工，並希望透過此次合作強化醫療產業佈局
  
• 
  3Q23 受到客戶自 2Q23 起進行庫存調整影響，3Q23 拉貨明顯放緩
  

產業面深入分析

產業-1 被動元件-電感產業面數據分析

被動元件-電感產業數據組成：環科（2413）、耀勝（3207）、千如（3236）、臺慶科（3357）、光頡（3624）、鈞寶（6155）、今展科（6432）、聯寶（6821）、三集瑞-KY（6862）、蜜望實（8043）

被動元件-電感產業基本面

圖(14)被動元件-電感 營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)被動元件-電感 合約負債（本站自行繪製）

圖(16)被動元件-電感 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

被動元件-電感產業籌碼面及技術面

圖(17)被動元件-電感 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)被動元件-電感 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)被動元件-電感 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 功率元件-變壓器產業面數據分析

功率元件-變壓器產業數據組成：環科（2413）、耀勝（3207）、松上（6156）、迅德（6292）

功率元件-變壓器產業基本面

圖(20)功率元件-變壓器 營收成長率（本站自行繪製）

圖(21)功率元件-變壓器 合約負債（本站自行繪製）

圖(22)功率元件-變壓器 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

功率元件-變壓器產業籌碼面及技術面

圖(23)功率元件-變壓器 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(24)功率元件-變壓器 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(25)功率元件-變壓器 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

被動元件產業新聞筆記彙整

• 
  2026.04.21：TLVR 電感具備高速暫態響應，成為 GPU/CPU 供電主流，帶動高階電感產品需求
  
• 
  2026.04.21：台灣廠商三集瑞-KY、台慶科、佳邦積極布局 AI 伺服器電源市場，切入高階電感供應鏈
  
• 
  2026.04.14：村田調漲MLCC價格15-35%，帶動大毅等受惠族群獲利結構回溫
  
• 
  2026.04.19：太陽誘電全面漲價，需觀察 CPU 需求作為催化劑，並留意村田、TDK 等國際大廠走勢
  
• 
  2026.04.19：操作建議採右側交易，觀察股價創新高後是否能站穩突破，若無摔回則趨勢成立
  
• 
  2026.04.19：被動元件產業，Agentic AI 推升 CPU 與 ASIC 需求，引爆鋁電容等底層元件緊俏，終端 ODM 廠面臨漲價
  
• 
  2026.04.16：太陽誘電宣布 5M26 起全面調漲 MLCC、電感等產品價格，具指標意義，有利被動元件族群續漲
  
• 
  2026.04.16：CCL 三雄 4M26 報價齊升；太陽誘電帶動被動元件全線漲價
  
• 
  2026.04.14：供電架構由 AC 轉向 800VDC 高壓直流配電，帶動 1kV 至 2kV 大尺寸 MLCC 需求同步成長
  
• 
  2026.04.14：電容由標準品轉向系統規格件，規格、單價與驗證門檻同步抬升，產業結構趨向樂觀
  
• 
  2026.04.14：看好 AI 伺服器推升 48V 系統採用率，導入 100V 高容 MLCC 並強化高紋波電流處理能力
  
• 
  2026.04.14：高壓 MLCC 於資料中心 PSU 角色關鍵，630V 以上產品用於濾波，Class 1 C0G 用於低損耗轉換
  
• 
  2026.04.14：超級電容（Supercapacitor）AI 工作負載具瞬時擾動特徵，超級電容可用於吸收浪湧、穩定電壓並降低 UPS 瞬態壓力
  
• 
  2026.04.14：受惠環節包含活性炭、電解液、鋁箔及單體模組，對應毫秒級功率緩衝與峰值吸收需求
  
• 
  2026.04.14：AI 伺服器功耗激增帶動電力架構升級，NVIDIA 推動 800VDC 架構，大幅拉升電容規格需求
  
• 
  2026.04.14：48V 供電系統普及，帶動 100V 以上高容 MLCC 需求，AI 伺服器用量較一般機種增加 10 至 15 倍
  
• 
  2026.04.14：技術門檻拉高，具備高壓設計、材料控制及軟終端（Soft termination）技術之廠商將優先受惠
  
• 
  2026.04.14：國巨領軍大漲帶動族群全面爆發，金山電、禾伸堂等多檔漲停，成為盤面最強勢輪動族群
  
• 
  2026.04.12：機櫃功率由 40kW 飆升至 150kW 以上，帶動 NP0 MLCC 用量由 2 千顆翻倍至 5 千顆
  
• 
  2026.04.12：電源架構轉向 LLC 諧振，NP0 憑藉低損耗與高穩定性成為主流，取代傳統 X7R 電容
  
• 
  2026.04.06：Vera Rubin 用量增加疊加鋁價噴出，鋁電、鉭電有缺貨機會，漲價題材有利族群表現
  
• 
  2026.04.06：若鋁電缺貨，市場可能轉向 MLCC 或 TLVR 電感作為替代方案，需觀察戰爭對原物料影響
  
• 
  2026.03.24：被動元件出現供需與成本雙重推動力，銀價飆漲使電感、電阻廠具定價力，高階 MLCC 預計 26 年 供不應求
  
• 
  2026.03.19：日商村田將調漲電感報價，惟法人指轉單效應有限
  
• 
  2026.03.18：村田製作所與三星電機預計 4M26 調漲 MLCC 價格，AI 需求強勁導致高階產能滿載
  
• 
  2026.03.18：龍頭華新科及低基期興勤、大毅具短線操作空間，惟股市處高檔，對漲價效應不宜過度期待
  
• 
  2026.03.17：村田4/1起調漲電感價格，被動元件漲聲確立，台廠股價同慶
  
• 
  2026.03.17：村田因銀價漲幅過大調漲磁珠與電感價，受消息激勵，光頡等股價同步勁揚
  
• 
  2026.03.17：日本村田及三星電機傳 4M26 起調漲報價，主因銀價上漲與AI、EV需求激增帶動成本
  
• 
  2026.03.17：受被動元件漲價題材激勵，族群近九成個股開紅盤，凱美盤中出現顯著漲幅
  
• 
  2026.03.18：被動元件產業龍頭廠喊漲，國巨、臺慶科、三集瑞、佳邦等台廠有望跟進漲價或迎來轉單效應
  
• 
  2026.03.18：供應鏈傳出電感產品調價消息，帶動整體被動元件族群受惠，市場關注台廠後續報價動向
  
• 
  2026.03.18：全球 MLCC 龍頭發出通知函，針對部分電感相關產品調整價格，引發市場漲價預期
  
• 
  2026.03.17：村田製作所（Murata）宣布 2026.04.01 起全面調漲四大類產品價格，主因銀價漲幅過大已超過成本吸收能力
  
• 
  2026.03.17：工業、AI 設備及電動車對銀需求激增導致供應困難，調漲電感等產品價格確立漲聲
  
• 
  2026.03.11：AI 伺服器需求帶動 MLCC 與電感用量翻倍，日韓大廠產能滿載且擴產保守
  
• 
  2026.03.11：銀、銅成本飆漲，2M26 起電阻、電感漲價 15~20%，26 年 續為賣方市場
  
• 
  2026.03.02：產業循環持續向上，AI 生態系建設帶動電信與基礎設施需求，歐洲工業市場亦見復甦
  
• 
  2026.03.02：醫療、航太、衛星及軍工應用維持成長，高階產品需求強勁支撐產能利用率與報價調升
  
• 
  2026.03.02：日系大廠產能轉向 AI 與車用高階 MLCC，排擠中低階產能，引發類似 HBM 的利基型漲價潮
  
• 
  2026.03.02：AI 應用推升 TLVR 電感與高階 MLCC 需求，單顆 ASP 顯著提升，帶動台廠轉單與漲價預期
  
• 
  2026.03.01：陸資電感龍頭已先行調漲價格，與日系大廠漲價潮共同引爆被動元件產業超級大循環
  
• 
  2026.03.01：傳 3M26 上旬調漲電感價格，首輪漲幅倍數起跳，涵蓋磁珠、功率及 RF 電感
  
• 
  2026.03.01：AI 需求塞爆產能引發排擠效應，日廠調漲具挑選訂單用意，台廠轉單效應可期
  
• 
  2026.03.01：被動元件中小型股轉強，日系大廠調漲鉭電容與電阻價格，中低階產品有望迎來轉單與漲價潮
  
• 
  2026.02.25：被動元件沒力了？國巨法說前平盤下震盪，分析師：漲多回檔
  
• 
  2026.02.25：國巨法說會前股價降溫，族群氣焰也消減
  
• 
  2026.02.25：日韓龍頭大廠喊漲MLCC，被動元件族群受惠漲價預期
  
• 
  2026.02.27：目前族群喜好度不高，僅國巨、華新科等指標大股走強，中小型標的表現疲弱
  
• 
  2026.02.24：村田製作所考慮調高先進MLCC價格，日、韓大廠稼動率滿載，可能排擠中低階MLCC產能，華新科有望受惠
  
• 
  2026.02.24：MLCC龍頭村田喊漲，激勵全球MLCC股大漲，國巨、華新科、禾伸堂、信昌電市值大增215億元
  
• 
  2026.02.23：村田點頭考慮漲價，國巨、華新科急亮燈，被動元件雙雄原地升天，凱美等多檔個股漲幅逾半根停板
  
• 
  2026.02.23：市場預期MLCC漲價效應將擴散至台廠，帶動凱美等被動元件相關股走強
  
• 
  2026.02.25：受日廠村田製作所大漲逾 10% 帶動，產業基本面與股價走勢預期表現樂觀
  
• 
  2026.02.23：AI 伺服器帶動 MLCC 供不應求，村田擬調漲價格，產能利用率接近滿載，漲勢估持續三年
  
• 
  2026.02.11：漲價發酵，勤凱等15檔個股元月營收改寫歷史新高
  
• 
  2026.02.11：隨MLCC等四大被動元件廠主力產品線全數漲價，市場看好相關廠商後市業績發展
  
• 
  2026.02.12：晶片電阻廠 1M26 營收登高，華新科寫下42～45個月新高
  
• 
  2026.02.12：華新科跟進國巨、大毅發出晶片電阻漲價通知，2026.02.01 生效
  
• 
  2026.02.12：人力、電力及營運成本持續攀升，是漲價原因之一
  
• 
  2026.02.12：厚膜電阻生產所需之核心貴金屬原料價格持續走高且大幅度波動
  
• 
  2026.02.04：被動元件價漲聲又響起，國巨、華新科現貨及合約價有望上揚
  
• 
  2026.02.04：中國大陸通路端已陸續上調MLCC現貨價，調幅上看兩成，業界評估國巨、華新科現貨價有望跟進調升，後續合約價也將漲價
  
• 
  2026.02.04：鉭電容、晶片電阻、磁珠、MLCC等四大被動元件廠主力產品線全數漲價
  
• 
  2026.02.04：業界看好挹注相關廠商後市可期
  
• 
  2026.02.04：雲端服務供應商將鉭電容導入高單價AI伺服器，導致市場供需快速失衡
  
• 
  2026.02.04：國巨集團旗下基美，25 年和 26 年已針對伺服器用大尺寸聚合物鉭電容展開第二波漲價，漲幅達二至三成
  
• 
  2026.02.04：隨鉭電容交期拉長、價格快速上揚，系統設計端開始重新配置被動元件組合，MLCC用量因此顯著增加
  
• 
  2026.02.04：AI伺服器與加速卡因運算密度高、功耗大，對電源品質要求嚴格，使單機MLCC使用顆數遠高於一般伺服器
  
• 
  2026.02.04：部分原本採用鉭電容的電源模組，已改以「鉭電搭配MLCC」設計策略
  
• 
  2026.02.04：目前大陸MLCC通路商已感受到急單湧現，部分中高容值、車規與工規等級產品現貨報價率先調漲一至二成
  
• 
  2026.02.04：法人分析，在AI長期需求支撐下，MLCC不再只是補漲角色，而是結構性需求擴張
  
• 
  2026.02.05：MLCC 產業（TrendForce）實體 AI 與伺服器需求爆發，帶動高階 MLCC 訂單暢旺，日韓大廠稼動率維持 80% 以上
  
• 
  2026.02.05：村田（Murata）受惠 AI 訂單，預估首季高階 MLCC 訂單季增 20% 至 25%，產線持續滿載
  
• 
  2026.02.05：手機與筆電需求疲弱且無春節備貨潮，台陸系廠稼動率僅 60% 至 70%，面臨成本與庫存挑戰
  
• 
  2026.02.05：金屬原料漲價推升磁珠與電阻報價，MLCC 報價持穩，但 AI 需求磁吸效應恐導致消費端缺料
  
• 
  2026.01.27：漲價潮燒向被動元件，被動元件產業歷經庫存去化後，供需結構逐步回穩，本波漲價主因並非需求失衡，而是供給端成本快速墊高
  
• 
  2026.01.27：主流電容、電阻與磁性元件報價已調升，AI伺服器、車用電子等升級，帶動被動元件結構性需求轉強
  
• 
  2026.01.27：漲價潮燒向被動元件，主流電容、電阻與磁性元件報價已出現8～30%不等的調升幅度
  
• 
  2026.01.27：記憶體、面板、貴金屬接連漲價，被動元件也受影響，產業歷經庫存去化後，供需結構逐步回穩
  
• 
  2026.01.27：華新科公告自2026.02.01起，針對晶片電阻進行價格調整，龍頭廠國巨已率先調漲電阻產品價格，晶片電阻廠大毅亦向客戶發出漲價通知
  
• 
  2026.01.27：本波漲價主因並非需求失衡，而是供給端成本快速墊高，電阻與電容製程所需的貴金屬原料價格，近一年漲勢猛烈
  
• 
  2026.01.27：台廠主攻被動元件的生產，上游材料開發多依賴日系供應商，目前市況穩定，並未出現缺料情形
  
• 
  2026.01.27：AI伺服器、車用電子等升級，帶動被動元件結構性需求轉強，輝達GB200一台用上3萬顆MLCC，是挖礦機的10倍，手機的30倍
  
• 
  2026.01.27：日系大廠將產能集中於車用與超高階規格，台廠補位標準品市場，國巨產品線齊全，華新科以MLCC與電阻為主
  
• 
  2026.01.27：禾伸堂聚焦高壓、高容MLCC，信昌電主攻車用電容，興勤為保護元件大廠，鈺邦專攻導電高分子固態電容
  
• 
  2026.01.27：被動元件已從單純的景氣循環股，進化成結構性需求，電子產品規格升級，對被動元件的需求只會增加
  
• 
  2026.01.27：AI相關應用僅占整體被動元件市場約一至兩成，具備高階MLCC、鉭質電容或車規產品線的廠商，較能轉嫁成本壓力
  
• 
  2026.01.26：被動元件漲價蔓延，繼國巨喊漲後，華新科等台灣晶片電阻廠跟進
  
• 
  2026.01.26：台灣晶片電阻廠市占率高居全球7至8成，龍頭喊漲後，厚聲、華新科、大毅相繼跟進
  
• 
  2026.01.24：華新科近期對客戶發出漲價通知，將從 2026.02.01 起調升所有晶片電阻產品線報價
  
• 
  2026.01.24：業界預期，華新科此次調整幅度不會低於國巨水準
  
• 
  2026.01.24：華新科近期調升晶片電阻產品線報價，晶片電阻漲價帶動大毅等相關類股股價飆升
  
• 
  2026.01.26：漲價潮蔓延，大毅已發出調漲通知，產業供需趨緊帶動報價上揚
  
• 
  2026.01.26：三星 NAND 傳 1Q26 漲價 1 倍，車用 DRAM 缺貨告急，旺宏、欣銓等營運看旺
  
• 
  2026.01.26：被動元件漲價蔓延，大毅發出調漲通知，華新科等景氣循環股吸引資金
  
• 
  2026.01.23：法人指出，白銀價格持續上漲，凱美等主要晶片電阻廠將受益於這波漲勢
  
• 
  2026.01.23：村田製作所（Murata）看好基板內嵌型電容發展，能更靠近負載處供電，滿足 AI 運算瞬間高電力需求
  

功率元件產業新聞筆記彙整

• 
  2026.04.21：寬能隙功率半導體，SiC 與 GaN 成為 800V 架構核心，提升電源能效至 94% 以上並縮小被動元件尺寸
  
• 
  2026.04.21：全球功率半導體 MOSFET 市場預計 25 年 達 288.9 億美元，受惠電力管理需求擴大
  
• 
  2026.04.21：AI 資料中心電源架構，單機櫃功耗邁向數百 kW，驅動電源由 AC-DC 轉向 800V HVDC 集中式電源櫃架構
  
• 
  2026.04.21：AI 伺服器 PSU 市場規模預計從 25 年 29 億美元成長至 26 年 45 億美元
  
• 
  2026.04.21：Rubin 平台功耗飆升至 2300W，帶動電源架構朝 800V 高壓直流與固態變壓器（SST）轉型
  
• 
  2026.04.21：機櫃功耗未來可能攀升至 1MW，電力需求倍數成長，引發電源產業進入評價重估的高速成長期
  
• 
  2026.04.20：車用需求復甦緩慢，強茂、台半受市場波動影響，短線面臨評價再平衡修正
  
• 
  2026.04.19：產能大幅向 AI PMIC 傾斜，加上三星計畫關閉八吋晶圓廠，排擠通用型伺服器產能
  
• 
  2026.04.19：通用型伺服器 PMIC 交期嚴重拉長，預計將從 21-26 週大幅延長至 35-40 週
  
• 
  2026.04.16：PA 三雄迎來漲價潮，鎵原料受出口管制導致成本上升，磊晶代工有望啟動產品漲價
  
• 
  2026.04.16：砷化鎵 Epi wafer 供給緊俏，有利於全新、穩懋及宏捷科優化獲利結構並推升評價
  
• 
  2026.04.16：鎵原料稀缺性增加，供應鏈管理成為關鍵，台廠透過多元供應商策略降低斷料風險
  
• 
  2026.04.08：砷化鎵產業，上游關鍵金屬「鎵」價格翻倍，部分磊晶廠於 2Q26 調漲產品價格以反映基板成本
  
• 
  2026.04.08：鎵金屬現貨價逼近每公斤 2,000 美元，受供需失衡影響，業界預期價格回跌機率極低
  
• 
  2026.04.08：AI 伺服器與高效運算需求擴張，提升鎵在電動車、5G/6G 及資料中心電源管理的戰略地位
  
• 
  2026.04.08：穩懋、全新、宏捷科等台廠已啟動多元供應策略，以降低對中國鎵、鍺出口管制的依賴
  
• 
  2026.04.08：中東局勢升溫增添能源供給變數，若影響鋁產量波動，恐進一步加劇副產品「鎵」供應不確定性
  
• 
  2026.03.24：PMIC 與功率元件啟動漲價潮，矽力-KY、德微、台半受惠 AI 與電動車需求推升 ASP
  
• 
  2026.03.16：AI 算力基建迎超級循環，GB200 機櫃放量帶動液冷散熱與高壓電源需求
  
• 
  2026.03.16：成熟製程供需反轉，8 吋產能因 PMIC 需求激增出現缺口，報價回溫有撐
  
• 
  2026.03.16：庫存週期觸底配合車用成長，強茂、台半及德微訂單能見度提升，部分報價上調達 20%
  
• 
  2026.03.16：AI 伺服器帶動保護元件需求，數量從 2 至 3 顆跳升至 12 顆，引發「晶片通膨」紅利
  
• 
  2026.03.16：技術規格升級，供應鏈從傳統二極體轉向 MOSFET、LDO 與隔離開關驅動器
  
• 
  2026.03.16：中國子公司與歐洲總部糾紛及出口限制，導致供應鏈穩定度崩盤，引發全球轉單效應
  
• 
  2026.03.16：供應鏈缺口在 26 年 形成供需斷層，車廠與 Tier 1 供應商紛紛轉向台廠避險
  
• 
  2026.03.12：Rubin 水冷運算托盤因冷水板升級與分水管導入，單層散熱成本攀升至 2,400 美元
  
• 
  2026.03.12：提前導入 800V 高壓直流電源架構，驅動 BBU、SiC/GaN 與轉換器規格升級與量增
  
• 
  2026.03.12：Rubin 晶片層級冷卻元件成本由 30 美元大幅增加至 100 美元，成本結構顯著擴張
  
• 
  2026.03.11：WiFi 7 滲透率提升帶動 PA 需求，GaAs 因具備高頻線性優勢，需求將隨規格升級而成長
  
• 
  2026.03.11：化合物半導體市場預估 2024- 30 年 CAGR 達 13%，以車用及移動裝置成長最為迅速
  
• 
  2026.03.02：華潤微，自 2M26 初起對全系列元件調價，漲幅 10% 起，MOSFET 為其營收主力，年銷達 5.2 億美金
  
• 
  2026.03.02：新潔能，調升 MOSFET 產品報價 10% 起，主因為晶圓代工、封測成本及原材料價格同步上揚
  
• 
  2026.03.02：英飛凌（Infineon），受惠 AI 數據中心需求推升供應緊張，宣布調整功率開關器件價格，反映產業供需結構轉變
  
• 
  2026.03.02：原材料與基礎建設成本上升，迫使公司調整產品售價以轉嫁成本壓力
  
• 
  2026.03.02：全球掀起漲價潮，英飛凌、華潤微等大廠調漲 MOSFET 與 IGBT 報價，漲幅多由 10% 起跳
  
• 
  2026.03.02：AI 資料中心對高效率電源需求強勁，單機功率上升帶動高壓 MOSFET 與 IGBT 用量顯著增加
  
• 
  2026.03.02：新能源車與儲能市場維持高成長，使功率半導體產能利用率持續維持高檔，供需結構轉向偏緊
  
• 
  2026.03.02：金、銀、銅等貴金屬與有色金屬價格走高，加上晶圓代工與封測成本上揚，推升廠商營運壓力
  
• 
  2026.02.26：英飛凌提供低損耗 GaN 電晶體；德州儀器（TI）推動 Zonal 分區配電架構解決方案
  
• 
  2026.02.26：安森美（onsemi）布局 SiC 功率元件，支援牽引逆變器與雙向 DC-DC 轉換器應用
  
• 
  2026.02.26：LFP 電池因成本低、熱安全高，快速滲透中低階車市；NMC 則穩守高性能車型首選
  
• 
  2026.02.26：新一代 BMS 結合 AI 演算法，動態優化能量利用並防止熱失控，延長電池循環壽命
  
• 
  2026.02.26：SiC MOSFET 在 800V 架構下效率提升逾 2%，1200V 以上元件成為高壓匯流排標配
  
• 
  2026.02.26：GaN 元件在 DC-DC 與車載充電器（OBC）展現潛力，推動電力電子邁向高效能
  
• 
  2026.02.28：高功率模組面臨 10¹¹ 次開關循環挑戰，對 SiC 封裝材料與散熱設計要求大幅提高
  
• 
  2026.02.26：比亞迪 BYD（1211.HK）推出 1000V 超級 e 平台，單模組輸出 580kW，實現充電 5 分鐘續航 400 公里
  
• 
  2026.02.26：領先採用 1500V SiC 元件，支援兆瓦級充電與高功率馬達，挑戰燃油車加油速度
  
• 
  2026.02.26：EV 進入「兆瓦級」時代，800V 以上高壓架構 CAGR 達 37%，顯著優於 400V 系統
  
• 
  2026.02.26：分區架構（Zonal）取代傳統佈線，透過區域控制模組（ZCM）減少線束重量並提升可靠性
  
• 
  2026.02.26：輔助電源由 12V 轉向 48V 系統，以支撐電子轉向、主動懸吊等高功率電子元件需求
  
• 
  2026.02.28：多用戶電動車開關循環次數達 10¹¹ 次，對封裝材料與散熱設計的可靠性提出更高挑戰
  
• 
  2026.02.28：SiC 元件具高楊氏模量與耐高溫特性，在高功率模組應用中需優化封裝材料與散熱設計
  
• 
  2026.02.23：AXT（AXTI）磷化銦積壓訂單逾 6,000 萬美元，受惠 AI 需求，26 年 底前產能將翻倍
  
• 
  2026.02.23：出口許可陸續取得，預期 1Q26 營收季增，客戶需求保證已延伸至 30 年
  
• 
  2026.02.23：AXT 訂單爆表激勵 Lumentum、Coherent、AOI 等概念股同步大漲
  
• 
  2026.02.23：磷化銦（InP）需求強勁，CPO 業務預計於 2028 至 29 年 迎來爆發期
  
• 
  2026.02.21：半導體漲價潮從記憶體向全行業蔓延，大陸功率晶片企業迎來業績回暖與價值重估的雙重機遇
  
• 
  2026.02.21：功率半導體龍頭士蘭微的子公司士蘭集成和士蘭集昕的晶片生產線均實現滿負荷生產，盈利水平均有所提升
  
• 
  2026.02.05：Coherent（COHR） 2Q26 營收 16.9 億美元年增 22%，毛利率升至 39%，獲利受惠營運槓桿與產品組合顯著提升
  
• 
  2026.02.05：AI 驅動光學需求爆發，訂單能見度延伸至 27 年 ，資料中心業務訂單出貨比超過 4 倍
  
• 
  2026.02.05：6 吋磷化銦產能預計年底翻倍，相較 3 吋成本減半且產出增 4 倍，大幅強化長期競爭優勢
  
• 
  2026.01.29：AI伺服器電源機櫃級趨勢，電源供應由單一 PSU 轉向機櫃級整合，包含電力分配、液冷與監控，單櫃功率邁向百 kW 等級
  
• 
  2026.01.29：800V HVDC 高壓架構將成主流，帶動 GaN、SiC 功率元件小型化與高功率密度需求
  
• 
  2026.01.27：AI 晶片功耗邁入爆發期，Rubin Ultra 階段單機櫃電力需求上看 1MW，推升電源轉換技術價值
  
• 
  2026.01.27：高壓直流（HVDC）技術成為算力落地關鍵，可減少 45% 銅用量並提升 5% 能源轉換效率
  
• 
  2026.01.18：AI 伺服器轉向 800V 使功率密度戰爭白熱化，氮化鋁基板因高導熱特性由選配轉為標配
  
• 
  2026.01.18：應用於伺服器電源供應器（PSU），支援 800V 轉 48V 轉換模組之關鍵散熱需求
  
• 
  2026.01.18：作為 SiC 或 GaN 功率晶片的散熱座墊，處理高壓電環境下的極端熱能導出
  
• 
  2026.01.18：高 K 值氮化鋁（AlN）基板，業界所謂「高 K 值」係指高導熱係數，氮化鋁導熱能力為氧化鋁的 7 至 8 倍，散熱效率極佳
  
• 
  2026.01.18：具強共價鍵與輕原子質量，熱能以「聲子」形式高速傳遞，結構整齊使熱能損耗極低
  
• 
  2026.01.18：應用於電動車功率模組（IGBT/SiC），能快速導出馬達控制產生的巨大熱量，防止元件燒毀
  
• 
  2026.01.18：用於高功率 LED 及雷射元件，可避免熱量堆積導致亮度衰減，維持產品高效能運作
  
• 
  2026.01.18：適用於 5G/6G 通訊基站，兼具高效散熱與低介電常數優勢，能有效減少高頻訊號損耗
  
• 
  2025.10.23：安世半導體（Nexperia）事件，荷蘭政府凍結其資產與技術轉移，中國隨即實施出口限制，引發全球汽車供應鏈斷料疑慮
  
• 
  2025.10.23：福斯、BMW、賓士等歐洲車廠受波及，迫使 Tier 1 供應商積極尋找台灣二極體替代來源
  
• 
  2026.01.08：VR200 採無風扇設計，冷卻液流量倍增，有利 CDU、分歧管、水冷板與 QD 規格升級
  
• 
  2026.01.08：GPU 採用微通道冷板（MCCP）搭配鍍金散熱蓋，散熱設計精密化帶動單位產值提升
  
• 
  2026.01.08：機櫃功耗升至 230kW，Power shelf 升級至 110kW 並採 3+1 備援設計，電力進線規格提升
  
• 
  2026.01.08：VR200 為 54V 配電最後一代方案，未來將轉向支援 800V HVDC 的次世代機櫃設計
  
• 
  2026.01.04：恩智浦將在 27 年 前關閉美國 RF GaN廠並淡出5G功率放大器晶片業務
  
• 
  2026.01.04：預期釋出的市占與訂單可望挹注台系PA供應鏈，如穩懋、全新、宏捷科等
  
• 
  2025.12.31： 25 年 全球伺服器電源市場有望達 316 億元，價值量隨功率提升，大陸廠商市佔加速崛起
  
• 
  2025.12.31：輝達 GB300 預計採用 12kW 電源模組，功率較 GB200 翻倍，單機架總功率將突破 1 兆瓦
  
• 
  2025.12.31：800V 高壓直流架構導入 GaN 與 SiC 元件，跳過多級電壓轉換，大幅提升能源效率至 98%
  
• 
  2025.12.28：5G PA戰場洗牌？歐系大廠撤退不玩了！台廠「PA三雄」有望卡位接大單
  
• 
  2025.12.28：恩智浦宣布 27 年 前關閉美國晶圓廠，退出5G PA製造業務，穩懋受益美系品牌拉貨及WiFi 7導入，PA用量成長，承接轉單程度突出
  
• 
  2025.12.28：5G PA戰場洗牌？歐系大廠撤退，台廠「PA三雄」有望卡位接單
  
• 
  2025.12.28：恩智浦宣布 27 年 前關閉美國晶圓廠，退出5G PA製造業務
  
• 
  2025.12.28：市場關注轉單效應，台廠穩懋、宏捷科、全新有望受益
  
• 
  2025.12.23：美系RF大廠退出Android市場，PA產業迎來上升循環，台廠全新、穩懋及宏捷科受惠
  
• 
  2025.12.14：Nvidia推出HVDC 800V供電架構，AI GPU功耗需求提升，對台廠電源管理供應鏈帶來新機會
  
• 
  2025.12.14：繼電器應用於AI Server、電動車、新能源儲能市場，受惠電力需求成長趨勢
  
• 
  2025.12.14：面臨中國稀土管制、原物料供貨不穩挑戰，需調整供應鏈策略因應
  
• 
  2025.12：Infineon、TI、Navitas等功率半導體業者積極布局GaN、SiC技術，應對HVDC需求
  
• 
  2025.12：Infineon收購Kinara補強NPU能力，與Navitas就SiC元件合作開發，互為第二供應商
  
• 
  2025.12.10：AI伺服器功耗從 22 年 60kW快速攀升至 27 年 600kW，推動電源架構全面重構
  
• 
  2025.12.10：台達電推出800V Grid-to-Chip架構，系統效率可達92%左右，成為新一代AI機房能效核心方案
  
• 
  2025.12.10：光寶、群光電能強化高瓦數PSU與高密度電源布局，支援新一代AI伺服器集中供電需求
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：耀勝的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(26)3207 耀勝 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：耀勝的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(27)3207 耀勝 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：耀勝的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(28)3207 耀勝 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：耀勝的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
  （判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。）
• 投信籌碼：耀勝的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信買賣超金額相當，多空操作平衡。
  （判斷依據：反之，持續賣超可能意味著投信獲利了結、停損、或對後市看法轉趨保守。）
• 自營商籌碼：耀勝的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商少量調節，操作金額不大。
  （判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）

圖(29)3207 耀勝 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：耀勝的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：耀勝的400 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶積極出脫，賣壓逐漸浮現。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(30)3207 耀勝 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析耀勝的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(31)3207 耀勝 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

競爭優勢與未來展望

核心競爭優勢

1. 技術含金量高：具備高功率（3kW-7kW）、高頻與薄型化磁性元件設計能力，且擁有醫療器材專利與多國認證。

2. 雙引擎商業模式：電子製造提供穩定現金流，生技醫療提供高爆發力成長，兩者互補性強。

3. 靈活的全球佈局：台灣研發高階、越南量產銷美、中國控管成本，有效應對地緣政治風險。

未來發展策略

短期策略（1-2 年）

• AI 伺服器放量：隨著 AI 算力需求激增，高階磁性元件出貨量將持續放大。

• 醫療產品取證：全力推動安全針筒取得美國 FDA 510[k] 認證，並透過強生通路擴大台灣市佔。

• 越南廠效益：隨著越南自建廠投產，將承接更多歐美轉單需求。

中長期藍圖（3-5 年）

• 深化醫藥佈局：透過與強生製藥的深度合作，開發高技術門檻劑型藥品，並結合耀勝的製造能力，發展高階醫療電子設備。

• 車用與綠能整合：持續開發車用 AR HUD 光機與儲能櫃整合系統，提升在綠能生態系的滲透率。

重點整理

1. 營運創高：2025 年營收年增 35.78%，轉型成效顯著，擺脫傳統被動元件廠的低成長宿命。

2. 結構優化：變壓器轉向 AI 高階應用，醫材與電子代工佔比合計近四成，獲利體質大幅改善。

3. 醫療雙引擎：攜手強生製藥，掌握安全針筒專利與銷售通路，2026 年進軍美國市場將是下一波爆發點。

4. 產能到位：越南廠與台灣觀音新廠陸續投產，為未來 3-5 年的成長提供充足產能後盾。

5. 展望樂觀：在 AI、綠能與醫療三大趨勢推動下，耀勝已進入多引擎並進的黃金成長期。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/320720240521M001.pdf

公司官方文件

1. 耀勝電子股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.05.21）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構變化、投資時程與產能規劃。

2. 耀勝電子 2025 年每月營收公告。本文引用 2025 年 1 至 12 月之營收數據及年增率分析。

市場與新聞資訊

1. 公開資訊觀測站重大訊息（2024.10.30）。關於耀勝電子與強生化學製藥策略聯盟及換股案之詳細內容。

2. 財經媒體產業報導（2025.12）。針對耀勝電子 2025 年營運表現、醫療事業佈局及越南廠產能狀況之深度報導。

3. 券商投資研究報告（2025.01）。參考對於耀勝電子在 AI 伺服器與醫療器材領域的市場競爭力分析。

功能鍵說明與免責聲明

免責聲明

請參閱本站免責聲明，本站所提供資訊係基於公開資料整理與本站演算法進行分析，僅供一般投資資訊參考，不代表任何形式之投資建議、保證或邀約。本站對於所提供資訊之正確性、完整性或實用性不做任何形式之擔保。本站與讀者無任何對價關係，讀者應自行評估相關內容資訊之適當性，並自主進行相關投資決策並承擔盈虧風險，本站不負相關損益責任。

功能鍵說明