捷敏-KY（6525）：功率半導體封測的全球領導者與技術先驅

圖(1)個股筆記：6525 捷敏-KY（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 02 日

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本文深入分析捷敏-KY (6525) 的公司概要、發展歷程、核心業務、財務狀況、市場布局、客戶群體、競爭優勢與近期動態。捷敏-KY 作為全球前三大功率半導體封裝測試公司，專注於功率 MOSFET、IGBT、二極體、電源管理 IC 及功率模組等產品的封裝測試服務，並積極發展第三代半導體材料 (SiC、GaN) 相關技術。公司營收主要來自消費性電子、PC、工業應用、車用電子及通訊應用等領域。2024 年營收達 46.71 億元，EPS 為 5.15 元，並配發現金股利 4.2 元。重點事件包括與三菱電機合資成立合肥廠，以及持續擴大 IDM 及 IC 設計公司客戶群。近期消費性電子需求回溫，車用電子庫存調整接近尾聲，公司接單情況可望逐步提升。本篇文章重點在於剖析捷敏-KY 的營運模式、財務表現及未來發展潛力，並對 6525 捷敏-KY 進行基本面分析。

圖(2)6525 捷敏-KY 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6525 捷敏-KY 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

捷敏股份有限公司（Gem Services Inc.，台灣股票代號：6525），簡稱捷敏-KY，於 1998 年 4 月 17 日成立，總部位於台灣新北市中和區。經過多年深耕，捷敏-KY 已發展成為全球前三大功率半導體封裝測試公司之一，在產業鏈中扮演關鍵角色。公司主要營運範圍涵蓋香港、薩摩亞、英屬維京群島、中國大陸及台灣等地，展現其國際化營運格局。公司網址為 https://www.gemservices.com/，投資者可由此獲取更多資訊。

截至 2024 年，公司員工人數約 2,000 人，實收資本額達新台幣 12.9 億元。捷敏-KY 持續擴大營運規模，2024 年營收達 46.71 億元，年產能更突破 70 億顆，突顯其在市場上的重要地位。公司於 2016 年 4 月 12 日在台灣證券交易所掛牌上市，進一步提升了資本市場的能見度與競爭力。

為強化在中國大陸市場的布局，捷敏-KY 與日本三菱電機（Mitsubishi Electric）合作，合資成立「合肥三菱電機捷敏功率半導體公司」，合資契約期長達 30 年，深化了與國際大廠的策略夥伴關係。

基本概況

觀察捷敏-KY 的基本概況，目前股價約為 65.8 元，預估本益比為 12.88，預估殖利率為 6.26%，預估現金股利為 4.12 元。公司財報更新進度包含月報與季報，投資者可隨時掌握公司的營運狀況，進行股票分析。

圖(4)6525 捷敏-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）

EPS 熱力圖呈現了公司歷年 EPS 的預估變化，投資者可藉此評估公司獲利能力的穩定性與成長趨勢，並做為投資分析的參考。

圖(5)6525 捷敏-KY K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)6525 捷敏-KY K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)6525 捷敏-KY K 線圖（月）（本站自行繪製）

股價走勢圖分別以日、週、月為單位，呈現公司過去一段時間的價格變化，投資者可藉此觀察股價的波動趨勢。

核心業務與技術優勢

捷敏-KY 專注於功率半導體封裝測試服務，提供從晶圓切割到成品出貨的一站式解決方案。服務範圍涵蓋晶圓針測、晶圓研磨、晶圓切割、封裝、測試等全方位製程，滿足客戶多樣化需求。

在技術層面，公司持續投入研發，特別是在高效率、高工作電壓的新材料應用技術上取得突破。核心技術聚焦於第三代半導體材料，包括碳化矽（Silicon Carbide, SiC）和氮化鎵（Gallium Nitride, GaN）的封裝測試。目前，捷敏-KY 正積極開發 1200V 以上高功率 SiC 產品的封裝測試技術，並與客戶共同開發 SiC 模組，強化在高階市場的技術領先地位與產品競爭力。

主要產品系統說明

捷敏-KY 的核心產品線聚焦於功率半導體元件的封裝與測試服務，形成完整的產品組合，滿足不同市場領域客戶的多樣化需求。主要業務是提供高、低電壓功率金氧半場效電晶體（Power MOSFET）、絕緣柵雙極型電晶體（IGBT）、二極體等專業封裝測試服務，應用於電源供應器中。

功率 MOSFET 產品線

在功率金氧半場效電晶體（Power MOSFET）領域，公司開發了多款高效能產品，特別在高壓及低導通電阻方面具備優勢，廣泛應用於電源管理系統和電動車充電系統。此類產品因其高效率和可靠性，成為公司營收的重要來源。

IGBT 產品線

在絕緣柵雙極型電晶體（IGBT）產品線中，捷敏-KY 專注於開發適用於高功率應用的解決方案。相關產品主要用於工業變頻器、電動車驅動系統及再生能源設備中，具備優異的開關特性和熱管理能力。

二極體產品線

二極體產品是公司另一個重要產品類別，包含各種規格的整流二極體和快速恢復二極體。相關元件在電源供應器、LED 照明及消費性電子產品中扮演關鍵角色。

電源管理 IC 產品線

在電源管理 IC（Power Management IC）方面，捷敏-KY 提供全方位的封測服務，涵蓋電壓調節器、DC-DC 轉換器等多種產品。相關 IC 產品主要應用於智慧型手機、筆記型電腦等便攜式設備的電源管理系統。

功率模組產品線

功率模組是公司近期重點發展的產品線，特別是在碳化矽（SiC）及氮化鎵（GaN）等第三代半導體材料的應用上。公司積極開發 1200V 以上高功率 SiC 產品的封裝測試技術，並與客戶共同開發 SiC 模組，為電動車及工業應用提供高效能的電源解決方案。SiC 產品約占公司整體業績 5%，其中在中國大陸車用充電樁市場的應用占比達 70% 至 75%。

產品應用領域分析

捷敏-KY 的功率半導體封裝測試產品廣泛應用於五大主要領域，展現其技術的廣泛性與市場滲透力。

圖(8)終端產品應用（資料來源：捷敏-KY 公司網站）

通訊產業應用

在通訊應用產業方面，公司的功率半導體元件廣泛運用於智慧型手機、不斷電系統（UPS）以及 5G 基地台設備中，為通訊基礎設施提供穩定可靠的電力支援。

工業應用領域

在工業應用領域，捷敏-KY 的產品在再生能源設備中扮演重要角色，包括太陽能發電系統、風力發電設備等。另外，其功率元件也廣泛用於工業自動化設備，協助提升生產效率與能源使用效率。

車用電子領域

隨著電動車產業蓬勃發展，捷敏-KY 在車用電子領域的布局日益深化。公司的產品被廣泛應用於車載充電器、電源轉換器、DC-DC 轉換器及空壓系統等關鍵組件中，為電動車的性能提升與能源管理提供重要解決方案。

消費性電子市場

在消費性電子市場，捷敏-KY 的產品廣泛應用於空調系統、LED 照明設備及各類家用電器中。相關應用不僅反映了公司在家電領域的深厚技術積累，也展現其在提升消費性電子產品能源效率方面的貢獻。消費性電子需求自 2024 年下半年開始回溫，推動捷敏-KY 的營運表現。

資訊科技應用

公司產品亦應用於主機板、筆記型電腦（NB）、個人電腦（PC）、伺服器、電源供應器、充電器及轉接器等資訊科技產品，滿足高效能運算與資料處理的電力需求。

營收結構與地區布局

應用領域營收分析

根據 2025 年第一季資料，捷敏-KY 的營收來源按應用領域劃分如下：

1. 消費性電子：佔 46%

2. PC（個人電腦）：佔 19%

3. 工業應用：佔 16%

4. 車用電子：佔 11%

5. 通訊應用：佔 8%

此結構顯示消費性電子仍為最大宗，但工業與車用電子等高成長領域亦有顯著貢獻。車用電子庫存調整將進入尾聲，捷敏-KY 接單情況可望逐步提升。

財務績效分析

捷敏-KY 近期財務表現穩健：

1. 2024 年營運：全年合併營收達新台幣 46.71 億元，年增 5.69%。稅後淨利 6.64 億元，每股盈餘（EPS）為 5.15 元，優於 2023 年的 4.39 元。

2. 2024 年第三季：單季營收 11.94 億元，創近七季新高。營業毛利率約 24.38%，營業利益率約 16.76%，預期 4Q24 營收可維持高檔。

3. 2025 年第一季：單季營收 12.14 億元，年增 14.41%。其中，3 月單月營收 4.42 億元，創近 28 個月新高。

4. 股利政策：董事會決議配發 2024 年度每股 4.2 元現金股利，盈餘分配率達 81.55%，以當時股價計算，現金殖利率約 5.63%。2025 年 3 月，公司宣布配發每股 4.2 元現金股利，殖利率約 5.63%。

5. 財務結構（截至 2024 年第一季）：

   • 現金及約當現金：20.07 億元（占總資產 32%）

   • 負債比率：37%

   • 流動比率：177%

   • 每股淨值：30.68 元

圖(9)6525 捷敏-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）

營收趨勢圖呈現公司營收的變化，可觀察公司營運的成長動能。

圖(10)6525 捷敏-KY 獲利能力（本站自行繪製）

獲利能力圖表顯示公司毛利率、營益率及純益率等指標，可評估公司的獲利效率。

圖(11)6525 捷敏-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

不動產、廠房、設備等非流動資產的資本變化圖，可觀察公司是否正在擴張。

圖(12)6525 捷敏-KY 合約負債（本站自行繪製）

合約負債圖表呈現公司預收款項的變化，有助於判斷公司未來的潛在訂單。

圖(13)6525 捷敏-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數圖表呈現公司的存貨狀況，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。

圖(14)6525 捷敏-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比，代表公司的存貨供應能力。

圖(15)6525 捷敏-KY 現金流狀況（本站自行繪製）

現金流狀況圖表呈現公司的現金流量，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。

圖(16)6525 捷敏-KY 杜邦分析（本站自行繪製）

杜邦分析圖表呈現公司的財務狀況，財務狀況越好，代表公司的獲利能力越好。

圖(17)6525 捷敏-KY 資本結構（本站自行繪製）

資本結構圖表呈現公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

圖(18)6525 捷敏-KY 股利政策（本站自行繪製）

公司的股利政策，可看出公司是否願意將盈餘分享給股東。

市場布局與生產基地

捷敏-KY 的主要生產基地位於中國大陸，並以此為核心輻射全球市場。

生產基地概況

公司目前擁有兩座主要生產基地：

1. 上海廠（嘉定區）：

   • 廠房性質：租賃

   • 土地面積：19,000 平方公尺

   • 建築面積：15,000 平方公尺

   • 產能佔比：約 71%

   • 功能定位：主要生產基地，同時擔任材料與資訊管理中心，支援全球產品供應鏈。

2. 合肥廠：

   • 廠房性質：自有土地

   • 土地面積：69,812 平方公尺

   • 建築面積：28,000 平方公尺

   • 產能佔比：約 29%

   • 功能定位：輔助上海廠產能，並與三菱電機合資營運，強化高電壓產品封測能力。

未來將評估在東南亞設廠的可行性。目前整體產能利用率約五成左右（上海廠約 55%，合肥廠約 45%），反映短期市場需求波動，但預期將隨市場回溫逐步提升。

區域營收分布

根據 2023 年資料，捷敏-KY 的產品銷售地區分布如下：

此分布顯示中國大陸為最主要的市場，其次為亞洲其他地區，歐美市場亦有一定貢獻，反映公司國際化的銷售網絡，也體現 捷敏-KY 在全球功率半導體服務領域的實力。

客戶群體與供應鏈分析

客戶群體分析

捷敏-KY 的客戶群體主要由兩大類組成：

1. 整合元件製造廠 (IDM)：包括國際級 IDM 大廠，如三菱電機、Fairchild（已被 onsemi 收購）、NEC、TOYOTA 等。根據 2025 年第一季數據，IDM 客戶約佔營收 45% [先前數據約 42-45% 或七成，此為最新細分數據]。IDM 廠的委外訂單是公司營運成長的關鍵動能。

2. IC 設計公司 (Fabless)：主要為台灣及亞洲地區的 IC 設計公司，如大中、富鼎、尼克森等。根據 2025 年第一季數據，無晶圓廠客戶（主要為 IC 設計公司）約佔營收 55%，且近期急單量較多。

透過與 IDM 大廠及 IC 設計公司的長期合作，捷敏-KY 已建立穩固的客戶關係與市場信譽。

原物料與供應鏈

捷敏-KY 的主要原物料包括：

• 導線架 (Lead Frame)

• 銅線 (Copper Wire)

• 鋁線 (Aluminum Wire)

• 封膠樹脂 (Epoxy Molding Compound)

相關材料是功率半導體封裝測試過程中的關鍵元件。原物料成本在整體成本結構中占有重要比例，特別是銅、鋁等金屬價格的波動會直接影響封裝測試成本。

公司透過上海廠的材料與資訊管理中心，強化供應鏈管理與風險控管，確保原物料供應穩定，並與供應商協調價格與交期，以因應市場波動。儘管全球金屬原料市場價格波動，且封膠樹脂等化工材料面臨成本壓力，但公司藉由嚴謹的供應鏈策略維持運作穩定。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

捷敏-KY 作為全球領先的功率半導體封測廠，其核心競爭力體現在：

• 技術專精與產品聚焦：專注於功率半導體封測的利基市場，技術門檻高。

• 深厚的客戶關係：與全球大型 IDM 廠及 IC 設計公司建立長期穩定的合作關係。

• 第三代半導體技術領先：積極投入 SiC、GaN 等新興材料的封裝測試技術研發與量產。

• 完整的服務方案：提供從晶圓處理到成品測試的一站式服務。

• 產能規模與彈性：擁有兩大生產基地，年產能達 70 億顆，並規劃海外擴廠。

市場競爭態勢

捷敏-KY 在全球功率半導體封裝測試市場位居全球前三大供應商之一，具備顯著的市場地位。

主要競爭對手包括：

• 國際大廠：日月光投控 [ASE Technology Holding)、江蘇長電科技（JCET）、江蘇富士通 (JF]、泰國 HANA Microelectronics 等。

• 台灣同業：精材科技 (Sigurd Microelectronics)。

面對日月光、長電等競爭對手持續擴廠的計畫，捷敏-KY 亦積極評估在東南亞設立新廠，以維持產能競爭力並分散風險。公司憑藉其技術專精、客戶關係及新興技術布局，在激烈的市場競爭中保持領先優勢。

近期重大事件與市場動態

營運與財務動態

• 業績表現：2024 年營收與獲利穩定成長，2025 年第一季營收年增 14.41%，顯示訂單逐步回溫。

• 股利發放：2025 年 3 月宣布配發每股 4.2 元現金股利，展現公司穩健的獲利能力與回饋股東的意願。

• 董事會動態：定期召開董事會審議財務報告與重大營運事項，維持公司治理透明度（例如 2025 年 4 月 25 日審議 Q1 財報）。

市場趨勢與反應

• 需求回溫：消費性電子需求自 2024 年下半年開始回溫，車用電子庫存調整接近尾聲，市場需求逐步提升。

• IDM 委外趨勢：IDM 廠持續擴大委外封測訂單，為捷敏-KY 提供重要成長動能。

• 貿易政策影響：美國對中國產品加徵關稅，捷敏-KY 因銷美比重低，直接影響有限，但公司持續評估政策風險並規劃多元產能布局。

• 法人評價：近期多家機構法人對捷敏-KY 給予正面評價，看好其在功率半導體市場的地位及 IDM 委外趨勢下的成長潛力。

技術發展焦點

• SiC 技術進展：持續推進 1200V 以上 SiC 功率半導體的封裝測試技術，並與客戶合作開發 SiC 模組，搶攻電動車與工業應用市場。

未來發展策略與展望

技術與產品發展

捷敏-KY 未來的技術與產品發展將聚焦於：

• 深化第三代半導體布局：持續投入 SiC 與 GaN 等高功率、高附加價值產品的封裝測試技術研發與量產。

• 優化產品組合：拓展車用電子、工業控制等高毛利應用領域的比重。

• 開發高整合度模組：與客戶共同開發整合散熱系統的高功率元件模組，提升產品競爭力與價值。

市場拓展與產能規劃

公司的市場拓展與產能規劃策略包括：

• 鞏固核心市場：持續深耕 5G 通訊、工業應用及車用電子市場。

• 開拓新興市場：積極拓展中國大陸、歐美及日本市場，結合日本經銷商擴大客戶基礎。

• 產能多元化布局：積極評估在東南亞（菲律賓、馬來西亞、泰國）設立新廠的可行性，預計 2024 年底前做出決策，以分散風險並滿足全球客戶需求。

產業與營運展望

展望未來，捷敏-KY 的營運前景看好，主要基於以下因素：

• 市場需求增長：電動車普及、5G 通訊建設、智慧製造（工業 4.0）及可再生能源發展，將持續推動功率半導體需求。

• IDM 委外趨勢延續：IDM 廠擴大委外訂單的趨勢有利於捷敏-KY 爭取更多業務。

• 技術領先優勢：在 SiC/GaN 等新興技術的布局有助於抓住高成長市場機會。

法人普遍預期捷敏-KY 2025 年營運可望穩健成長，雖然短期內仍需關注全球經濟波動與貿易政策的不確定性，但長期發展趨勢正面。

重點整理

• 市場領導者：捷敏-KY 是全球前三大的功率半導體專業封裝測試廠，技術與產能領先。

• 核心業務：專注於 Power MOSFET、IGBT、二極體、電源管理 IC 及功率模組的封裝與測試服務。

• 技術前瞻：積極投入 SiC、GaN 等第三代半導體技術研發，尤其在 1200V 以上高功率產品具備優勢。

• 多元應用：產品廣泛應用於消費電子、工業、資訊、車用電子及通訊五大領域。

• 客戶結構：主要客戶為國際 IDM 大廠（約佔營收 45%）及 IC 設計公司（約佔 55%）。

• 產能布局：主要生產基地在中國上海（71%）與合肥（29%），年產能 70 億顆，並規劃於東南亞擴廠。

• 財務穩健：2024 年 EPS 達 5.15 元，持續獲利並穩定配發股利。

• 成長動能：受惠於電動車、工業 4.0 等趨勢，以及 IDM 廠委外訂單擴大。

• 未來展望：聚焦高附加價值產品與新興市場，預期 2025 年營運將持續穩健成長。

參考資料說明

公司官方文件

1. 捷敏股份有限公司 114 年第一季合併財務報告董事會召開日期公告 (2025.04.25)

此公告確認了公司定期審議財務報告的時程。

1. 捷敏股份有限公司 2024 年度合併財務報告董事會審議公告 (2025.02.27)

此公告確認了 2024 年度財報的審議情況。

1. 捷敏股份有限公司 2024 年度股利分派公告 (2025.03.21)

此公告提供了最新的股利政策資訊，包含配發金額與盈餘分配率。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告 (2025.03)

該報告深入分析捷敏-KY 的營運策略、IDM 委外趨勢影響及未來成長動能。

1. MoneyDJ 理財網 產業分析報告 (日期多樣，引用 2024.10.18、2025.03.21 等資訊)

報告提供公司基本資料、產品結構、客戶分析、市場競爭、產能狀況及法人預期等資訊。

1. CMoney 理財寶 相關報告與新聞 (日期多樣)

提供即時股價、營收資訊、法人動態及市場評價。

新聞報導

1. Yahoo 奇摩股市、鉅亨網、經濟日報、工商時報等財經媒體報導 (日期多樣)

提供公司最新營收、法說會摘要、市場動態、股價表現及法人觀點等即時資訊。

公司網站與其他公開資訊

1. 捷敏股份有限公司官方網站 (gemservices.com)

提供公司基本介紹、產品服務、技術能力及聯絡資訊。

1. 公開資訊觀測站、證交所資訊

提供公司財報、重大訊息、法人說明會簡報等官方公告文件。

註：本文內容主要依據 2024 年至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析與營運展望均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。