大汽電 (8931) 3.6分[價值]↘獲利能力持平，賣壓排山倒海 (05/21)

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綜合評分：3.6 | 收盤價：41.9 (05/21 更新)

簡要概述：就大汽電目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 從正面因素來看，市場給予較高的評價倍數，顯示其資產運用效率較佳；同時，股價強勢反應了未來的成長預期，市場看好其後續的營運爆發；同時，雖然本益比處於高檔，但這也代表了市場資金對其後市的高度共識與期待。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，代表價格相對昂貴，價值吸引力低：大汽電未來一年本益比 523.75 倍，遠高於過去數年的平均水平（例如高於歷史80%分位以上），顯示其目前的價格相對昂貴，價值投資吸引力較低。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值泡沫化風險顯著，未來下修壓力巨大：大汽電預期本益成長比 523.75，已達到或遠超行業及歷史的極端高位，估值泡沫化的風險非常顯著，未來面臨巨大的價格下修壓力。
3. 股價淨值比分數 2 分，股價相對於淨值已不便宜，安全邊際有所收窄：大汽電目前股價淨值比 2.44 倍，意味著其股價相對於公司每股淨資產而言已不算便宜，傳統意義上的安全邊際可能有所收窄。
4. 產業前景分數 1 分，市場信心匱乏，產業景氣低迷：大汽電所在的產業（能源-汽電共生、再生能源）近期市場信心嚴重不足，資金可能持續流出，整體產業景氣度持續低迷不振。
5. 業績成長性分數 1 分，成長性遠遜於同業，市場競爭力堪憂：大汽電 -90.48% 的預估盈餘年增長，使其在同業競爭中處於極為不利的地位，市場競爭力令人高度擔憂，可能面臨被邊緣化的風險。
6. 法人動向分數 1 分，外資、投信、自營商同步大舉賣出，形成完美風暴：若 大汽電 同時遭到外資、國內投信及自營商等三大法人的同步且大規模的拋售，則可能已形成籌碼面的“完美風暴”，後市極不樂觀。

綜合評分對照表

圖(1)8931 大汽電 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.5

圖(2)8931 大汽電 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：3.8

圖(3)8931 大汽電 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：題材降溫：相關題材熱度明顯衰退+資金流出
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：大汽電的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產穩健增長。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)8931 大汽電 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：大汽電的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）

圖(5)8931 大汽電 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：大汽電的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)8931 大汽電 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：大汽電的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)8931 大汽電 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：大汽電的三率能力數據主要呈現劇烈下降趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表市場競爭極度不利。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)8931 大汽電 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：大汽電的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表市場需求強勁。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)8931 大汽電 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：大汽電的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）

圖(10)8931 大汽電 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：大汽電的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）

圖(11)8931 大汽電 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：大汽電的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表未來盈利預期大幅惡化或股價泡沫化，顯著推升遠期P/E水平。
（判斷依據：預估本益比的上升趨勢，可能警示未來盈利增長放緩，或股價已偏高。）

圖(12)8931 大汽電 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：大汽電的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比顯著攀升，進入歷史相對高檔區。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)8931 大汽電 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料與產業定位

大園汽電共生股份有限公司（TA-YUAN COGEN CO., LTD.，股票代號 8931）成立於 1993 年 8 月，2001 年 5 月正式上櫃，資本額約新台幣 12.22 億元。公司由台灣汽電公司與正隆公司等聯合投資設立，依託桃園大園工業區，提供電力與蒸汽等公用能源，並發展工業廢棄物處理與再生燃料（SRF）製程，形成「能源供應＋資源循環」雙主軸營運模式。

截至 2024 年 4 月 15 日，公司股東結構為：正隆持股 41.06％、台灣汽電共生持股 29.31％、尚益染整持股 1.80％、其他投資人持股 27.83％。公司市場定位為工業區能源整合與節能減碳的公用事業型企業，在民間汽電共生系統裝置容量中占比約 1.26％（2022 年數據）。

公司於產業價值鏈扮演關鍵角色：上游燃料端導入天然氣與 SRF，逐步退出煤與重油；中游藉汽電共生系統提供穩定蒸汽與電力；下游與造紙、染整、化學、電鍍、食品等用能大戶建立長期供應關係；並以再生資源廠將工業廢棄物轉為能源，閉環於內部混燃與外部銷售。

發展歷程與里程碑

公司發展清晰可分為四階段：

初創與燃煤時期（1993－2003）

1996 年燃煤抽汽冷凝式汽電共生系統商轉；1998－2000 年建置並投運燃油機組，確立工業區公用能供應角色。

多元燃料與業務擴展（2004－2016）

積極導入混燃技術，拓展設備代運轉與維修；2012 年籌建再生資源廠，鋪陳廢棄物處理與能源化。

循環經濟與天然氣導入（2017－2023）

2021 年再生資源廠正式商轉；2022 年 SRF 生產系統上線；2023 年董事會通過燃氣發電機組投資，並重新議約躉售電價。

低碳複循環與智慧管理（2024－2026）

2024－2025 年完成 SRF 儲坑與輸送系統與混燒升級；2025 年燃氣渦輪汽電共生系統試車並規劃商轉；2026 年 Q1 推動燃氣引擎＋廢熱鍋爐改造商轉；2026 年 Q4 進入燃氣複循環蒸汽輪機汽電共生機組商轉，燃煤機組退場。

組織規模與營運據點

員工與研發配置

公司以營運與設備維運人才為主，設有汽電共生廠運轉與維保團隊、再生資源廠製程與品保團隊、以及 AI／ERP／Flow 電子簽核導入與資料治理等支援單位。研發與工程聚焦於鍋爐混燃 SRF 參數優化與燃料穩定性、燃氣渦輪與複循環系統效能提升、污泥與液廢等進料端分類與處理工藝優化、AI 智慧化能源管理與動態負載調度。

全球與生產據點

公司主要生產據點包括：

• 桃園市大園區潮音北路 276 號：主廠區，負責發電與蒸汽供應
• 桃園市觀音區大潭里環科路 286 號：再生資源廠，進行固液分離、SRF 製程與出貨

產能配置概念：主廠區承擔電力與蒸汽主力供應（估占比 70％ 以上）；再生資源廠承擔 SRF 燃料供給與廢棄物處理（約 10－15％，持續擴增）；新燃氣渦輪與複循環系統於 2025－2026 年分階段投產，整體供能能力預估提升 30％ 以上。

核心業務與產品應用

產品系統與應用

公司產品服務為三大主軸：電力、蒸汽與廢棄物處理（含 SRF 燃料）。應用領域集中於造紙、染整、化學、電鍍、食品等工業客戶之製程用汽與動力用電、工業廢棄物（含汙泥、液廢）處理與再生燃料轉換、區域公用能彈性調度與尖峰供應協同。

圖(14)能源事業（資料來源：大園汽電共生公司網站）

價值主張：以先發電後供熱的汽電共生模式提高一次能源利用效率，並透過 SRF 降低外購燃料成本與碳排係數，形成低碳與成本雙重優勢。

圖(15)再生能源事業（資料來源：大園汽電共生公司網站）

技術優勢與專利方向

核心技術：燃氣渦輪＋蒸汽輪機複循環系統、混燃鍋爐與 SRF 製程、汽電共生熱電聯供整合、AI 智慧化能源調度。

研發能量：結合 ERP 與流程數位化，累積運轉數據以優化熱效率、修護週期與燃料配比，提升可用率與安全係數。

產學合作與標準：依循 ESG 與 TCFD 架構進行氣候風險管理與揭露，對接國內法規（碳費、空污標準）與工業客戶減碳需求。

營收結構與比重分析

以下為近年結構概況，並以 2024－2025 年資訊整理視覺化呈現（以占比為主；實際金額需配合同期財報）：

電力約 49－55％，受台電躉售價格與夏月尖峰電價影響，2025 年受電價調整帶動單價上揚。蒸汽約 31－37％，隨工業用汽需求與鍋爐效率提升而穩定。廢棄物處理約 8－9％，SRF 與液廢處理量擴增，單價與毛利結構改善。代運轉與其他 6－7％，提供設備代運轉管理與維護。

財務績效與指標

依 2024 年前三季合併損益（仟元）：營業收入 1,866,052，年減 11％；營業毛利 402,541，毛利率 22％，較 2023 年前三季 19％改善。本期淨利 207,429，純益率 11.12％；每股盈餘 1.70 元。財務結構：負債占資產 56.39％，長期資金占不動產、廠房及設備比 112.62％，體質穩健。

依 2025 年度公開營運資訊（重點）：2025 年 Q1 EPS 0.74 元，季增 4％、年增 80％；4 月營收 1.88 億元，年增 2.21％；6 月營收 2.15 億元，月增 11.57％。電價調整：2025 年多段式電價上修，尖峰與離峰單價均上漲 14－17％ 左右，結構性利多顯現。新機組與效率提升疊加，法人估 2025－2026 年度獲利動能延續。

區域市場與地區布局

公司產品 100％ 內銷，集中台灣本島，核心服務區域為桃園大園工業區與周邊製造業聚落。為對應區域需求成長、尖峰供電與減碳配額壓力，公司以燃氣機組與複循環升級應對。

市場份額：於民間汽電共生裝置容量約占 1.26％；在大園工業區屬主力供應商之一，區域市占推估 30－40％。全球化策略：以區域深耕為主，透過技術升級、燃料多元化與服務延伸（如檢驗與資源回收）擴大單客價值。

客戶結構與價值鏈分析

客戶結構與合作關係

工業用戶以造紙、染整、化學、電鍍、食品等大宗製造業為主，正隆、台電等為核心客戶。公司以長約供能與穩定蒸汽品質為主軸，輔以廢棄物處理解決方案，強化黏著度。

客戶營收貢獻：電力與蒸汽為主要收入來源；廢棄物處理具增量潛力且與能源供應形成閉環。客戶服務模式：長約供應＋尖離峰調度；廢棄物處理以處理費＋燃料轉換雙軌收益。黏著度：以供能穩定性與能源效率為核心競爭要素，搭配碳排係數改善與法規遵循服務。

產業價值鏈與議價能力

產業鏈角色：工業區公用能供應商＋資源化服務商；處於中游樞紐。上游：中油天然氣、煤炭供應（熲原、台美熱能、中印能源）、自製 SRF；天然氣價格波動以長約與配比管理緩衝。下游：區域工業用戶對潔淨能源依賴提升，對供應彈性與碳排係數更敏感，提升公司方案價值與議價空間。

競爭態勢與市場地位

主要競爭對手包括台汽電、台泥、台塑化等。整體趨勢是燃煤退場、燃氣與再生燃料比重提升、以及儲能與智慧調度導入。

核心競爭力：

1. 技術研發與系統效率：複循環燃氣＋汽電共生熱電聯供，效率上看 60％ 以上
2. 燃料結構轉型：SRF 製程完善、混燃參數優化，降低外購燃料與碳費壓力
3. 客群深耕：聚焦大園工業區與周邊製造鏈，服務密度高、黏著度強
4. 智慧管理：AI 能源調度導入，提升可用率與成本彈性

市場地位：區域市占中高、裝置容量占民間汽電共生 1.26％；在工業區供能穩定度與減碳方案供給方面具差異化。

市場與營運分析

營收結構與產品分析

各產品線營收：電力為主、蒸汽次之、廢棄物處理與代運轉持續放大。年／季變化：受電價調整、夏月需求、新機組投產影響，2025 年起營收與毛利結構改善。產品組合優化：提高高毛利之蒸汽熱效率與 SRF 自產比例，降低外購燃料敏感度。新產品貢獻預期：2026 年 Q4 複循環機組商轉後，效率升幅轉化為獲利動能。

財務績效分析

毛利率：2024 年 Q3 約 22％，較 2023 年改善；受電價與燃料結構優化支撐。營業費用：ERP 與維護優化有助費率控管；智慧管理導入降低修繕成本。利益率與 EPS：2025 年 Q1 EPS 0.74 元，年增 80％；法人估 2025－2026 年呈結構性走升。現金流：以內部現金流支應資本支出，暫無增資與發債計畫，財務槓桿控制保守。

區域市場與競爭策略

區域市場表現：台灣內銷為主，工業區擴張與潔淨能源需求推動用電與用汽穩健成長。競爭對手動態：台汽電等導入燃氣與複循環；台泥、台塑化強化再生能源與廢棄物能源化。市場進入障礙：公用能供應的基礎設施密集、長約穩定性與法規合規能力構成壁壘。差異化策略：SRF 自製＋混燃優化、AI 調度、複循環效率，強化「低碳／高效」定位。

個股質化分析

近期重大事件與專案進度

2024－2025 年：SRF 儲坑與輸送系統完成，混燒占比提升，燃煤占比持續下降。2025 年 Q2：燃氣渦輪汽電共生系統完成試車並推進商轉；夏季尖峰電價結構利多。2026 年 Q1：燃氣引擎結合廢熱鍋爐系統改造商轉。2026 年 Q4：燃氣複循環蒸汽輪機汽電共生系統商轉；燃煤系統退場除役。資本支出：歷次公告包含約 11.6 億元與 2.72 億元等新機組與複循環投資。

事件影響評估：燃氣與複循環上線，單位能耗下降、碳費壓力減輕、尖峰供電能力提升；SRF 自製燃料替代，燃料成本與碳係數下修；營運風險在初期調校階段需關注機組穩定性與發電可用率。

個股新聞筆記彙整

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  2026.01.19：利多撐腰，油電燃氣族群營運靚，台汽電等成法人推薦標的
  
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  2026.01.19：大汽電彈性調度機組運轉，配合台電費率變更，維持高獲利
  
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  2026.01.19：台汽電取得台電117年商轉燃氣機組電力採購標案
  
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  2026.01.19：台汽電增資國光電力，持股比增加至45.83％
  
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  2026.01.19：台汽電綠能累計轉供超過8.03億度綠電
  
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  2026.01.19：台汽電大屯山地熱開發完成第一階段探勘，評估第二階段鑽探
  
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  2026.01.19：大汽電燃氣渦輪機組順利商轉並取得合格汽電共生執照
  
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  2026.01.19：大汽電規劃 1Q26 完成天然氣引擎汽電共生機組廢熱鍋爐改造商轉
  
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  2026.01.19：大汽電規劃 2Q26 燃煤汽電共生機組燃煤鍋爐退場除役
  
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  2026.01.19：大汽電規劃 4Q26 推進燃氣複循環蒸汽輪機汽電共生機組商轉
  
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  2025.11.19：油電燃氣前三季獲利，新海、欣高、台汽電勇奪前三領先
  
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  2025.11.19：新海前三季EPS 2.3元奪冠，欣高、台汽電EPS 1.86元並列第二
  
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  2025.11.19：大汽電EPS 1.84元
  
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  2025.11.19：大汽電彈性調度機組運轉，配合台電費率變更，維持高獲利
  
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  2025.11.19：大汽電燃氣渦輪機組順利商轉並取得合格汽電共生執照
  
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  2025.11.19：大汽電預計 4Q26 完成燃氣渦輪汽電共生複循環機組投產
  
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  2025.11.19：大汽電 1Q26 完成天然氣引擎汽電共生機組廢熱鍋爐改造
  
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  2025.11.19：大汽電 2Q26 燃煤汽電共生機組的燃煤鍋爐退場除役
  
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  2025.11.19：大汽電持續精進廢棄物處理廠管理，優化SRF製程，開拓新客戶
  
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  2025.11.19：大汽電將提高液態廢棄物處理量，並提升實驗室對外檢驗業務營收
  
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  2025.09.04：日友、大汽電等公司以循環經濟與永續經營策略打動外資
  
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  2025.08.29：台汽電、大汽電 3Q25 營運俏
  
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  2025.08.29：大汽電 7M25 營收2.47億元，月、年雙增，電價調整效益逐步發酵，預期將加強獲利動能
  
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  2025.08.29：大汽電彈性調度機組運轉，配合台電燃料別躉售費率變更，維持高獲利能力，提升再生燃料使用比率
  
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  2025.08.29：大汽電預計 4Q25 完成燃氣渦輪汽電共生機組搭載蒸汽輪機及發電機組成複循環機組設置及投產運轉
  
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  2025.08.28：營運調整佈署發揮，夏季用電助力，台汽電、大汽電 3Q25 進補看俏
  
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  2025.08.28：大汽電 7M25 營收2.47億元，月、年雙增，電價上調將加強獲利
  
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  2025.08.28：大汽電彈性調度機組，配合台電燃料別費率，維持高獲利
  
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  2025.08.28：大汽電強化G2設備，提升再生燃料使用比率
  
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  2025.08.28：大汽電預計 4Q25 完成燃氣渦輪汽電共生複循環機組設置及投產
  
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  2025.08.19：油電燃氣族群 2Q25 獲利報佳音，大汽電 2Q25 EPS達0.7元，1H25 EPS為1.44元
  
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  2025.08.19：台汽電 1H25 EPS達1.68元居冠，新海、大汽電、欣泰EPS分別達1.45元、1.44元、1.17元
  
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  2025.08.19：大汽電預期 3Q25 售電營收成長10％～15％，25 年優於 24 年
  
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  2025.08.18：台汽電 1H25 EPS 1.68元居冠，大汽電緊追
  
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  2025.08.18：大汽電預期第二、三季售電營收成長約10％～15％
  
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  2025.06.30：4題材助攻，油電燃氣族群吸睛
  
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  2025.06.30：油電燃氣具內需支撐、綠能布局及資產開發，獲利、股息穩健
  
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  2025.06.30：欣高、大汽電、欣雄、台汽電 1Q25 獲利年增，大汽電年增80.48％表現最佳
  
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  2025.06.30：大汽電預估第二、三季售電營收成長可望增長約10％～15％
  
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  2025.06.23：夏季電價看增，台汽電、大氣電收益進補
  
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  2025.06.23：台電夏季電價與基本容量單價提高，大汽電估電價單位價格年增約14％
  
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  2025.06.23：大汽電預期第二、三季售電營收成長約10~15％，25 年售電營收優於 24 年
  
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  2025.06.23：大汽電預定 2Q25 完成燃氣渦輪機汽電共生系統商轉，燃煤汽電共生系統將退役
  
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  2025.06.23：大汽電 1Q26 推動燃氣引擎發電機結合廢熱鍋爐系統改造進入商轉
  
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  2025.06.23：大汽電第三階段預計 4Q26 燃氣複循環蒸汽渦輪機汽電共生系統整機組商轉
  
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  2025.06.23：大汽電評估整體效益約可提升5~8％獲利能力，強化中期營運基礎
  
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  2025.05.19：油電燃氣族群 1Q25 報喜，大汽電獲利年增80.48％表現最佳
  
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  2025.05.19：欣高、大汽電首季EPS領先，分別為0.76元、0.74元
  
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  2025.05.19：大汽電因營收增加、成本優化，毛利、獲利齊步成長，預計推動減碳工程
  
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  2025.05.19：大汽電規劃 2Q25 完成汽電共生系統商轉，26 年推動系統改造並於 4Q25 完成汽輪機商轉
  
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  2025.05.19：大汽電機組改換有助節省成本、提升能源效率，增加售電規模與整體收益
  
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  2025.05.16：欣高、大汽電 1Q25 獲利衝高，EPS 0.76元、0.74元穩坐族群龍頭
  
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  2025.05.16：大汽電 1Q25 獲利年增80.48%，因營收增加及成本結構優化，毛利與獲利均呈現成長
  
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  2025.05.16：大汽電計畫推動減碳工程，預計可提升5~8％獲利，提升機組效率
  
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  2025.05.16：大汽電預計分階段推動3項減碳工程，包含燃氣渦輪機、燃氣引擎發電機、氣複循環蒸汽渦輪機汽電共生系統的改造
  
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  2025.05.05：夏季到，台汽電、大汽電等燃氣族群營運加分
  
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  2025.05.05：大汽電 5M25 將有新建燃氣渦輪機汽電共生系統商轉，降低成本有助EPS
  
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  2025.04.01：大汽電燃氣機組 5M25 商轉，碳排成本有望下降
  
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  2025.04.01：大汽電新建燃氣渦輪機汽電共生系統預計 5M25 商轉，屆時將淘汰既有的燃煤汽電共生設施
  
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  2025.04.01：燃氣系統取代燃煤有助降低整體碳排放及碳費支出，更換為燃氣機組後，碳排係數可望下降
  
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  2025.04.01：台汽電評估木質顆粒燃料作為替代燃料
  
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  2025.04.01：大汽電佔汽電共生市場裝置容量1.26％
  
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  2025.04.01：大汽電再生資源廠精進廢棄物處理廠管理
  
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  2025.04.01：複循環機組完工商轉後，每年EPS可望增加1-1.5元
  
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  2025.04.01： 26 年 1Q25 燃氣引擎發電機廢熱鍋爐改造商轉
  
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  2025.04.01： 26 年 4Q25 燃氣複循環蒸汽輪機汽電共生系統商轉
  
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  2025.03.08：大汽電 24 年EPS 2.32元，擬配息2元
  
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  2025.03.08：大汽電從事汽電共生廠經營、操作運轉管理及設備維修等
  
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  2025.03.08：大汽電跨入綠能事業，新建桃園環保科技園區處理廠
  
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  2025.03.08：桃環科廠 25 年處理量達4.5萬噸
  
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  2025.03.08：大汽電營收結構為電力占比55％、蒸氣約31％、廢棄物處理約8％
  
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  2025.03.08：大汽電 2M25 營收2.03億元、年增32.81％，前 2M25 營收3.89億元，年增3.55％
  
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  2025.03.08：大汽電將投入2.72億元進行燃氣渦輪的複循環機組建置
  
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  2025.03.08：大汽電 2Q24 啟動商轉SRF儲坑與輸送系統
  
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  2025.03.08：年底混燒汽電共生機組將達100％採用SRF燃料，1Q25 改造完成商轉，能源利用效率可望進一步提升
  
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  2025.03.08：伴隨渦輪燃氣汽電共生機組 26 年上線，燃煤汽電共生系統將退場
  
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  2024.12.09：大汽電啟動SRF燃料商轉並計劃進行燃氣發電機組改造，提升能源利用效率
  
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  2024.11.25：大汽電透過SRF燃料啟動商轉及改造工作，預計 25 年提升能源利用效率，推動運作能效升級
  
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  2024.11.20：大汽電啟動SRF燃料商轉及發電系統升級，計劃 25 年提升能源利用效率，降低碳排
  
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  2024.10.16：大汽電決議投資2.72億元增設複循環汽電共生機組，預計 2Q25 上線，強化能效
  
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  2024.10.16：年底汽電共生機組將全面採用固態再生燃料，並計劃進行廢熱鍋爐改造，提升能源利用效率
  
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  2024.10.16：大汽電 1H24 稅後盈餘1.2億元，EPS 0.99元，受台電電價上調影響，營收與毛利率持穩
  
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  2024.08.12：大汽電 2Q24 獲利季增41.46％，年增75.75％，1H24 營收11.87億元，稅後純益1.2億元，EPS 0.99元
  
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  2024.08.12：大汽電 2Q24 毛利率20.8％、營益率14.1％，均顯著優於 23 年同期的12.6％和6.8％
  
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  3Q24 大汽電 4M24 電價調漲，夏季用電收益看好，年底前將混燒機組100%燃燒SRF
  
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  3Q24 大汽電考量氫能設計，未來設備可逐步改用氫能源，並規劃儲能應用
  
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  1Q24 汽電共生與火力發電機組，因應減碳政策需求，積極推動汰換煤炭機組，將汽電共生機組轉型為100％燃燒固態再生燃料（SRF）提升計劃
  
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  1Q24 SRF儲坑系統預計 7M24 完工，3Q24 起汽電共生系統將以燃燒SRF為主；未來若全部採用SRF發電，每度電發電成本可望下降0.1～0.3元
  
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  22 年SRF（固體再生燃料）生產系統商轉，儲坑與輸送系統將陸續完工，規劃 24 年混燒汽電共生系統將100％採用SRF再生燃料，有利毛利率向上
  
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  3Q23 投資11.6億元新設燃氣發電機組，待2025年推動燃氣的汽電共生廠商轉，燃煤汽電共生系統順勢退場除役
  
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  現有3部發電機組、2套汽電共生系統，多採取煤炭混燒固體再生燃料（SRF）、或以天然氣為燃料的規格。 1H23 營收年增48％，盈餘1.36億元，年增129％，EPS 1.11元
  
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  3Q23 SRF主取代煤炭來燃燒，除自用也可售給其他汽電共生廠。因SRF原料是廢棄物，收取時有處理費用收入，製成SRF出售時也有收入，一來一往間燃料成本下降、處理收益上升，每月有600~700萬元差距
  
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  3Q23 目前混燒鍋爐約20～25％採用煤炭，自用SRF效益提升，煤炭混燒比可望下降到5％
  
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  1H23 淨利增129％
  
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  3Q23 將投資11.6億元，新設燃氣發電機組，未來視台電購電價格調度售電總量，效益可進一步提升
  
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  3Q23氣溫攀高，夏季用電的發電價量同步攀揚，帶動公司營運收益動能活絡看漲
  

產業面深入分析

產業-1 能源-汽電共生、再生能源產業面數據分析

能源-汽電共生、再生能源產業數據組成：台苯（1310）、國喬（1312）、中宇（1535）、亞通（6179）、台汽電（8926）、大汽電（8931）、中鼎（9933）

能源-汽電共生、再生能源產業基本面

圖(16)能源-汽電共生、再生能源 營收成長率（本站自行繪製）

圖(17)能源-汽電共生、再生能源 合約負債（本站自行繪製）

圖(18)能源-汽電共生、再生能源 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

能源-汽電共生、再生能源產業籌碼面及技術面

圖(19)能源-汽電共生、再生能源 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(20)能源-汽電共生、再生能源 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(21)能源-汽電共生、再生能源 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

能源產業新聞筆記彙整

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  2026.03.25：台灣天然氣儲備一度僅剩 11 天，受戰事影響轉向美國採購，經濟部需承擔高昂能源成本
  
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  2026.03.24：中東局勢導致歐洲LNG價格飆漲逾70%，帶動台汽電等電力族群受惠
  
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  2026.03.24：荷姆茲海峽封閉導致中東原油出口受阻，國際油價突破 100 美元，美國能源巨頭因產地集中本土而受惠
  
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  2026.03.24：康菲石油（COP）產量高度集中於美國低成本頁岩油，且無下游化煉業務，油價漲幅轉化現金能力最強
  
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  2026.03.24：西方石油（OXY）為二疊紀盆地霸主，高油價放大其上游探勘利潤，並積極轉型碳管理業務
  
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  2026.03.24：EQT 公司作為美國最大獨立天然氣生產商，對沖比例較低，能充分受惠於天然氣價格上漲
  
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  2026.03.24：Coterra 能源（CTRA）對沖比例僅約 20%~30%，多數產量採現貨銷售，受惠於能源價格飆漲紅利
  
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  2026.03.23：巴克萊示警中東戰事恐導致能源斷鏈與原料卡死，台、韓半導體產業面臨黑天鵝風險
  
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  2026.03.23：中東天然氣供給恐於十天後驟止，全球液化天然氣（LNG）面臨供應懸崖危機
  
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  2026.03.23：川普威脅摧毀伊朗發電廠，伊朗放話若遭襲擊將封鎖荷莫茲海峽，全球市場高度緊張
  
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  2026.03.23：美伊衝突屬供給衝擊，但受惠全球油市供過於求及 AI 需求動能，目前基準情境仍維持短期衝擊
  
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  2026.03.23：若封鎖逾 120 天，全球石油每日將面臨 3% 供給缺口，壓力將由價格層面蔓延至產業基本面
  
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  2026.03.23：市場預估 6M26 底前停火機率達六成，短期影響多為估值修正，尚未進入獲利預期下修階段
  
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  2026.03.19：全球最大 LNG 出口設施拉斯拉凡遭伊朗飛彈嚴重破壞，卡達占全球出口近 20%，能源供應恐中斷
  
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  2026.03.19：受襲擊影響，布蘭特原油漲破每桶 110 美元，分析師預估若衝突持續，油價恐上看 130 美元
  
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  2026.03.19：中東戰火升級，荷姆茲海峽能源運輸受阻，通膨降溫不如預期，全球能源供應面臨史上最大挑戰
  
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  2026.03.17：石油儲備逾 100 天，天然氣雖僅 11 天緩衝，但美澳進口佔六成且有備用燃煤機組支撐，斷供機率低
  
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  2026.03.17：美國眾議員提出法案強化台美能源合作，確保台灣天然氣供應優先權及船隻保險，降低能源脆弱性
  
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  2026.03.15：美伊戰事導致海峽油輪通行量下降 90%，全球石油供應預計 3M26 驟減約 800 萬桶/日
  
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  2026.03.15：全球供應鏈強迫再平衡，能源供應重心由不穩定的中東轉向穩定的美洲及非 OPEC+ 產區
  
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  2026.03.15：伊朗局勢致全球供應驟減，油價飆破 120 美元，高溢價支撐頁岩油業者獲利並加速回收資本
  
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  2026.03.15：受惠「鑽吧，寶貝，鑽吧」政策，26 年 產量預期達 1,361 萬桶/日，出口競爭力達史上巔峰
  
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  2026.03.15：國內油價攀升引發通膨壓力，美國國會出現暫停石油出口呼聲，恐限制業者賺取國際價差能力
  
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  2026.03.15：二疊紀盆地管線容量吃緊，基建瓶頸恐使增產物流跟不上需求，長期則面臨能源轉型需求峰值挑戰
  
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  2026.03.15：油價 90 美元為關鍵分水嶺，若跌破代表荷莫茲海峽風險降低，市場解除戰爭溢價，科技股有望反彈
  
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  2026.03.15：若突破 100 美元代表美伊衝突升級，油輪運輸受干擾，將引發全球股市震盪及軍工能源股上漲
  
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  2026.03.15：若衝上 120 美元以上，象徵荷莫茲海峽嚴重受阻，全球供應大幅短缺，將進入能源危機等級
  
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  2026.03.13：伊朗嗆續關荷姆茲海峽，油電燃氣族群成盤面紅花
  
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  2026.03.13：中東戰爭升級推升油價，若高油價持續時間過長，將折損美國 GDP 並導致通膨大幅上升
  
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  2026.03.13：荷姆茲海峽易受不對稱戰爭威脅，美國保障商船計畫未必奏效，能源供應中斷風險仍高
  
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  2026.03.11：川普喊戰爭很快結束，14檔慘摔
  
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  2026.03.11：川普表態中東衝突將落幕重擊市場戰爭紅利預期，欣天然開盤即跌停鎖死
  
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  2026.03.11：經濟部強調能源儲備充足排除供氣疑慮，使市場預期降溫，導致欣天然股價出現跌停賣壓
  
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  2026.03.10：油價大跌導致油電類股陣亡，欣天然跌停鎖死，終止先前連 2026.03.13 上漲及55.78%漲幅
  
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  2026.03.07：美國對伊朗軍事行動致中東情勢混亂，荷姆茲海峽若受阻將推高台灣原油進口成本與國內油價
  
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  2026.03.07：台灣約五成原油及三成液化天然氣經波斯灣運輸，航運干擾將嚴重衝擊國內電力與工業用氣
  
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  2026.03.07：天然氣發電占比近五成，若能源進口成本因避險保費飆升，將加重台電財務負擔與經營壓力
  
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  2026.03.07：短期需透過提升戰略儲油及調度船期因應，中長期應分散採購來源並加速能源轉型以降低依賴
  
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  2026.03.05：若無法購入足夠天然氣，台灣將全面改用燃煤發電，發電成本與通膨壓力恐隨之上升
  
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  2026.03.05：卡達全面關閉 LNG 產線預計逾一個月，東亞各國面臨供應缺口，台灣約 30% 需求受影響
  
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  2026.03.05：全球 LNG 運力因卡達船隊癱瘓近 50% 而受限，搶船競爭與航線變更將大幅墊高運輸成本
  
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  2026.03.05：天然氣短缺迫使東亞各國轉向燃煤發電，燃煤電廠升載將帶動散裝航運需求增加
  
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  2026.03.04：市場預期天然氣價格因供應吃緊上漲，大台北盤中一度亮燈漲停，終場收漲6%
  
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  2026.03.03：能源族群成為市場避風港，大台北等相關能源股表現突出
  
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  2026.03.02：中東情勢動盪導致卡達停產液化天然氣，引發市場對供應吃緊及價格上漲之預期
  
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  2026.01.31：新海瓦斯主要布局新北三重、板橋及新莊，截止 1M26 底通氣累計戶數為37.68萬戶
  
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  2026.01.05：能源族群：受惠委內瑞拉重建利多，油服股 SLB 大漲 9%，雪佛龍與 Valero 亦有顯著漲幅
  
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  2026.01.05：金融族群：降息預期帶動殖利率曲線陡峭化，高盛創歷史新高，大型銀行股全面走揚
  
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  2026.01.05：半導體設備：應用材料、科林研發與 KLA 漲幅均逾 5%，展現 AI 科技趨勢下的強勁需求
  
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  2026.01.05：Coinbase (COIN)：高盛上調評等至「買進」，看好其訂閱服務收入占比提升，單日大漲 7%
  
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  2026.01.05：Arista Networks (ANET)：獲券商上調評等，市場看好 26 年 硬體更新週期利多網通設備商
  
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  2026.01.05：Duolingo (DUOL)：美銀上調評等至「買進」，認為其娛樂型產品價值尚未完全反映在成長預估中
  
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  2026.01.05：達美樂 (DPZ)：遭下調評等至「中立」，分析師預警外送需求轉弱並下修 26 年 同店銷售預估
  
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  2025.12.29：Google 斥資 47.5 億美元收購能源商 Intersect Power，以解決 AI 擴張帶來的電力缺口
  
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  2025.12.15：Bloom Energy SOFC技術全球部署超1.5GW，搭配儲能電池構建微電網架構，成低碳資料中心重要方案
  
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  2025.12.15：Bloom Energy、SK Innovation、台灣業者布局SOFC技術，預期2025~ 26 年 量產，資料中心應用前景看好
  
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  2025.12.15：台灣燃料電池、儲能電池供應鏈完備，台達電、中興電工等廠商具備製造與系統整合優勢，有機會進軍資料中心市場
  
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  2025.12.15：用電大戶條款推動儲能建置，科技儲能減碳計畫補助500萬元/MWh，預計4年推動1,000MWh儲能容量
  
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  2025.12.15：全球資料中心用電結構將朝低碳能源為主，風能、太陽能佔40~45%，核能等無碳能源佔15~25%
  
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  2025.12.15：台灣資料中心用電結構火力發電佔83%，30 年 低碳能源佔比預估僅5成，遠低於全球7成目標
  
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  2025.12.15：資料中心從集中式電網轉向分散式多元低碳能源，整合太陽能、風能、地熱、核能、燃料電池與儲能系統
  
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  2025.12.04：GE Vernova 執行長指燃氣渦輪機產能至 28 年 售罄，AI 數據中心電力需求激增
  
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  2025.12.04：燃氣渦輪機交付週期 5-7 年，AI 需求短期內無法滿足，電力成為發展瓶頸
  
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  2025.12.04：科技巨頭被迫垂直整合電力，微軟重啟核電廠、Google 建小型核電廠
  
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  2025.12.04：小型模組化反應爐商轉在即，GE Vernova 加拿大廠預計 2029- 30 年 啟用
  
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  2025.12.04：AI 指數級成長將撞上電力線性供應，許可審批成為決定 AI 霸權的關鍵
  
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  2025.10.30：OpenAI星際之門計畫斥資5,000億美元打造AI資料中心，投資可望帶來5%GDP成長
  
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  2025.10.30：計畫在德州等4州建設AI資料中心，視為「百年一遇機會」
  
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  2025.10.30：需要全國五分之一技術工人，每年增加100千兆瓦發電產能
  
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  2025.10.30：能源需求恐致電價上漲，公共健康成本高達57億至92億美元
  
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  2025.10.29：國際能源周登場燃商機，貿協董座黃志芳表示吸引逾700位國際買主
  
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  2025.10.29：台灣國際智慧能源周與淨零永續展於南港展覽館開展，預計吸引3萬名國內外專業人士與買主觀展
  
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  2025.10.22：賴總統宣示納入能源轉型政策，30 年 前將投入9000億元資金
  
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  2025.10.22：台達電與欣銓科技合作，每年提供約100萬度綠電
  
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  2025.10.22：鑫永銓持續供應日本橡皮壩，協助小水力發電建設
  
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  2025.10.22：恆水創電已建置安農萬富電廠，並獲台積電預約
  
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  2025.10.22：韋峰能源湖山小水力發電廠年發電量達1,300萬度
  
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  2025.10.11：全球70%燃氣渦輪機產能由三大廠商壟斷，交貨期從2年暴增至7年
  
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  2025.10.11：AI資料中心帶動電力需求，每年呈兩位數成長，供需嚴重失衡
  
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  2025.10.11：電廠成本從每千瓦800美元飆漲至2800美元，漲幅超過3倍
  
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  2025.10.11：各國因應缺貨，東南亞增加綠能，中國開始自主研發渦輪機
  
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  2025.10.11：國際能源總署預測數據中心電力需求 30 年 將增長165%
  
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  2025.10.09：全球AI熱潮引爆電力需求，美國電力基建類股受惠
  
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  2025.10.09：ETF股價衝上12.51元，創掛牌以來新高紀錄
  
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  2025.10.09：NYSE電力基建息收指數年初至今大漲23.27%
  
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  2025.10.09：AI科技巨頭走向能源自主化，電力私有化成趨勢
  
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  2025.10.09：電力將取代半導體晶片，成為新AI時代企業競爭核心
  
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  2025.10.09：建議分批佈局電力相關ETF，作為美股長線核心資產
  
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  2025.09.22：AI電力需求推動美股電力基建ETF起飛，009805盤中飆11.77元創掛牌新高
  
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  2025.09.22：聯準會降息激勵美股，NYSE FactSet美國電力基建息收指數刷新歷史紀錄
  
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  2025.09.22：成分股中核能發電概念股佔比高達24.76%，最大持股奇異維諾瓦、伊頓均切入核能
  
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  2025.09.04：Google 24 年 向Fervo購115MW地熱電力，在台購10MW地熱電力
  
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  2025.09.04：Microsoft 24 年 試行氫能電力，25 年 與Cheyenne在美合作試行
  
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  2025.09.04：Amazon、Google投資SMR，試圖以標準量產降低核能發電成本
  
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  2025.09.04：SMR面臨不簡單、不安全、不便宜的質疑，中、俄進度較快
  
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  2025.09.04：川普行政命令目標 50 年 美核能發電容量從100GW增至400GW
  
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  2025.09.04： 9M28 前美軍事基地啟動陸軍监管核反應器，27 年 啟AI供能反應器
  
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  2025.09.04：NRC需18個月修法，新反應器審批不超18個月，現有不超12個月
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：大汽電的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表成交量放大伴隨價格下殺，下檔風險增加。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）

圖(22)8931 大汽電 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：大汽電的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(23)8931 大汽電 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：大汽電的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(24)8931 大汽電 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：大汽電的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：大汽電的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：大汽電的自營商籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
  （判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）

圖(25)8931 大汽電 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：大汽電的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。）
• 400 張大戶持股變動：大汽電的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
  （判斷依據：例如，若千張大戶人數增加，但400張大戶人數減少，可能意味著籌碼「由中實戶流向超級大戶」，籌碼更趨集中在頂端。）

圖(26)8931 大汽電 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析大汽電的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(27)8931 大汽電 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短期（1－2 年）

營運目標：提升尖峰供電量與供汽效率，穩定毛利率至高雙位數區間。產能擴充：燃氣渦輪商轉後，推進燃氣引擎廢熱鍋爐改造。研發專案：混燃參數優化、AI 調度模型強化、液廢處理能力擴增。市場拓展：深耕大園工業區，擴大高耗能用戶合作；導入能源績效保證（EPC／ESCO）模式可行性評估。財務規劃：以內部現金流支應 CAPEX，維持負債比健康檔位。

中長期（3－5 年）

策略性投資：複循環整機組效能優化與彈性備載能力建置；評估儲能應用與氫能可行性（公司已考量氫能設計相容性）。技術路徑：擴大 SRF 產能與品質控制，持續降低單位碳排；蒸汽網路智慧監控。全球布局：以區域深耕為主，評估技術輸出或策略聯盟。組織擴張：強化運維數據能力與跨域人才育成。永續目標：對接碳盤查、碳費與供應鏈減碳要求，模組化低碳公用能方案。

投資價值綜合評估

優勢：

• 結構升級：燃氣與複循環投產、SRF 自製率提升，形成低碳高效結構
• 區域深耕：工業區長約與蒸汽品質穩定，客戶黏著度高
• ESG 與合規：對接碳費、空污與循環經濟政策，受政策紅利
• 財務穩健：以內部現金流支應 CAPEX，無額外增資與債務壓力

風險：

• 燃料價格波動：天然氣成本受國際行情影響
• 新機調校期：複循環初期穩定性與可用率影響現金流節奏
• 政策調整：躉售電價、碳費與排放標準變動需持續追蹤

關鍵觀察點：

1. 2025－2026 年新機組商轉節點與實際效率
2. SRF 產能與燃燒占比提升進度
3. 尖峰電價與電量結構對毛利的貢獻
4. 液廢與檢驗等多元服務帶動的邊際收益

重點整理

• 雙軸成長：汽電共生升級與廢棄物能源化相互強化，形成成本與碳排雙降迴路
• 效率領先：燃氣複循環與 AI 調度使系統效率上看 60％ 以上，提升 EPS 彈性
• 區域優勢：大園工業區核心供能樞紐，市占穩固，客戶結構穩健
• 政策順風：淨零、碳費與電價調整為營運帶來長期正向結構
• 財務紀律：保守財務策略搭配內部現金流支應 CAPEX，風險可控

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/893120241121M001.pdf

公司官方文件

1. 大園汽電共生股份有限公司 113 年度法人說明會簡報（2024.11.21）。本文參考簡報中之公司沿革、股權結構、營運規劃、財務與營收結構、能源價格與電價資料、以及未來燃氣與複循環專案時程與營運策略。

2. 大園汽電共生股份有限公司 2024 年度與 2025 年度營運資訊與公告。用於交叉驗證產品營收占比、區域服務重點與專案進度。

3. 大園汽電共生股份有限公司再生資源廠與 SRF 製程相關公開資料。本文用於說明廢棄物資源化流程與混燃策略。

研究報告

1. 券商與研究機構投資研究報告（2025.05－2025.08）。提供 2025 年上半年營運成長、電價調整影響、機組投產節點與 EPS 貢獻之分析觀點。

2. 產業研究機構之汽電共生與環保產業分析（2024－2025）。用於產業趨勢、裝置容量市占、燃料成本與政策影響之比較。

新聞報導

1. 財經媒體能源產業專題（2024.08－2025.08）。採用關於電價調整、夏月尖峰需求、新機組投產時程、以及公司月營收與 EPS 的追蹤報導。

2. 產業新聞與政策動態（2024－2025）。參考政府部會公告之淨零、碳費與工業用氣調整等政策訊息對公司營運影響。

永續發展文件

1. ESG／TCFD 相關揭露（2024－2025）。說明公司對氣候風險管理之方法、能源結構調整與減碳行動。

註：資料時間以 2024 年－2025 年公開資訊為主，重複資訊以較新日期版本優先採納；本文不附原始連結。所有數據與時程以公司公告與官方文件為基準，惟實際進度仍可能受市場、法規與工程因素影響。

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