高力 (8996) 6.1分[成長]↗ROE傲視群雄，獲利驚豔全場 (05/18)

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綜合評分：6.1 | 收盤價：1045.0 (05/18 更新)

簡要概述：綜合評估高力近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 值得投資人留意的是，擁有頂級的獲利護城河，而且營運大爆發；同時，利多題材逐漸發酵。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

最新重點新聞摘要

2026.05.14

1. 受惠 AI 資料中心現地供電需求爆發，規劃 28 年 將 Hot Box 產能提升至 7 倍
2. 大客戶產能倍增帶動需求，現地供電成為緩解電網壓力的關鍵方案

2026.05.04

1. 00981A同步增持高力，維持核心配置並隨規模擴大調整持股

2026.05.01

1. Bloom Energy財報利多激勵，高力開高直奔漲停價1250元創歷史天價
2. 3M26 營收12.7億及獲利創單月新高，首季營收34.2億刷新歷年同期紀錄
3. 美系大客戶訂單帶動能見度至 28 年 ，液冷散熱與氫能市場需求爆發
4. 規劃 26 年 資本支出15億元較 25 年倍增，因應燃料電池零組件訂單成長

最新【電池】新聞摘要

2026.05.14

1. 相較燃氣輪機與往復式引擎，燃料電池僅需 15-25% 冗餘即可達成高可靠性，降低建置成本
2. 燃料電池具備燃料靈活性，可轉換天然氣、氫氣或生物氣為電力，且過程無須燃燒
3. Bloom Energy 25 年 營收逾 20 億美元，積壓訂單達 60 億美元，26 年 產能預計提升至 2 GW
4. 固態氧化物燃料電池技術效率高，較燃氣輪機減少 25-30% 二氧化碳及 90% 以上氮氧化物
5. 完成 AI 工作負載測試，可提供毫秒級響應，滿足 NVIDIA GPU 等高波動電力需求
6. 提供全包式 O&M 維護模式，無隱藏成本，且模組化設計支援熱插拔更換以避免停機

2026.05.13

1. 電力產業：800V 供電多元化，Oracle 與 Bloom Energy 合作部署 2.45 GW 燃料電池，打造全球最大 AI 園區並擺脫電網依賴
2. SOFC 燃料電池可直接產生直流電，跳過 AC/DC 轉換環節，大幅降低能源損耗與發熱
3. 電力架構向 800VDC 母線配電轉型，帶動 SiC 功率半導體、固態斷路器與高壓連接器需求
4. NVIDIA 預計 27 年 全面部署 800V HVDC，聯手台廠台達電、光寶科等制定產業標準
5. 台達電機櫃電源將於 26 年 導入 +400V，並於 27 年 升級至 +800V 方案
6. 高力獲利動能強勁，預估 26 年 EPS 達 20.0 元，年增率高達 124%
7. Vertiv（VRT）受惠 AI 機房高密度電力與液冷需求，預估 26 年 EPS 成長 54%
8. 800V DC 需全新直流保護機制，固態斷路器（SSCB）可解決無自然熄弧與短路能量密度挑戰

2026.04.29

1. AI 資料中心電源架構，AI 算力需求飆升使電力供應成瓶頸，電源架構正從分散式走向高壓集中化，朝 800V 邁進
2. 電源模組移至專用電源櫃（Power Sidecar），透過 HVDC 轉換降低配電損耗並提升功率密度
3. PSU 從標準配件轉為高技術門檻產品，功率密度提升至 >100 W/in³，效率逼近 99%
4. 導入 BBU 與 CBU 雙系統架構，分別負責電網異常備援與 GPU 啟動時的瞬時負載動態調節

核心亮點

1. 預估本益成長比分數 4 分，具備穩健的成長邊際效益：高力預期本益成長比 1.24，已超越公司歷史成長常態，計入此成長預期後，當前股價仍屬價值合理區間。
2. 股東權益報酬率分數 5 分，彰顯頂尖成長型投資價值：高力股東權益報酬率高達 28.33%，此一遠超 25% 的卓越水平，標誌著其擁有無可比擬的成長引擎與複利潛力。
3. 業績成長性分數 5 分，顯示公司戰略執行力與創新文化已達頂尖水準：能夠實現並預期維持 46.6% 的高速盈餘年增長，通常證明 高力 的前瞻性戰略規劃、高效的執行能力以及深厚的創新文化均已達到行業頂尖水準。
4. 訊息多空比分數 4 分，近期消息面整體偏向正面發展：高力近期公開資訊中，正面消息的佔比顯著高於負面消息（通常在六至七成以上），市場氛圍相對樂觀。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，顯示股票估值偏高，安全邊際不足：高力未來一年預估本益比 57.75 倍，顯著高於其歷史常態，可能意味著投資的安全邊際相對匱乏，風險較高。
2. 預估殖利率分數 1 分，股息再投入的複利效果極其有限：高力預估殖利率為 0.38%，對於希望透過股息再投入來實現長期複利增長的投資者而言，如此低的殖利率將使得複利效果大打折扣，甚至難以實現。
3. 股價淨值比分數 1 分，顯示買入時機極差，追高風險遠大於潛在回報：高力股價淨值比 20.93 倍，從淨值角度看，目前是極差的買入時點，此時追高買入的潛在風險遠遠大於其可能帶來的回報。
4. 產業前景分數 1 分，產業或已進入成熟衰退期，投資需極度審慎：伺服器-雲端、電池-燃料電池（氫）、電動車-特斯拉、液冷-液冷散熱、電機-熱處理工程的發展階段可能已明確進入成熟後的衰退期，市場缺乏新的增長點，投資於此類產業的公司需要極度的審慎和風險評估。

綜合評分對照表

圖(1)8996 高力 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：6.2

圖(2)8996 高力 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.0

圖(3)8996 高力 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：高力的非流動資產數據主要走勢呈現微弱上升趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值微升。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)8996 高力 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：高力的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表現金儲備快速增長。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)8996 高力 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：高力的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)8996 高力 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：高力的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)8996 高力 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：高力的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)8996 高力 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：高力的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)8996 高力 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：高力的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表合約負債大幅增長，預示未來營收強勁。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)8996 高力 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：高力的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）

圖(11)8996 高力 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：高力的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表預估本益比顯著下移，評價漸趨合理或便宜。
（判斷依據：預估本益比的上升趨勢，可能警示未來盈利增長放緩，或股價已偏高。）

圖(12)8996 高力 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：高力的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比顯著攀升，進入歷史相對高檔區。
（判斷依據：由於每股淨值通常變動緩慢且穩定，河流圖的波動主要反映股價的變動。）

圖(13)8996 高力 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介與發展歷程

高力熱處理工業股份有限公司（Kaori Heat Treatment Co., Ltd.，股票代號：8996）成立於 1970 年 10 月，初期設立於台北縣新莊市化成路 211 巷 1 號，起始資本額為新台幣 260 萬元。公司創立之初以金屬熱處理加工業務為主要營運項目，專注於提供高品質的金屬熱處理解決方案。歷經五十餘年的產業變遷與市場轉型，高力已蛻變為橫跨精密熱處理、板式熱交換器製造、燃料電池零組件及液冷散熱系統等多元事業體的集團企業。

公司於 1977 年 3 月轉投資成立高立熱處理股份有限公司，擴大在高雄地區的生產能力。1988 年 4 月，為擴大生產規模，將工廠遷至中壢工業區現址。1989 年中壢廠取得日本工業規格（JIS）標記承認，同年 11 月資本額增資至約 8,630 萬元。1990 年，高力合併高立熱處理及高力精密股份有限公司，全面整合產能，同年 3 月資本額增資至 1 億 5 千多萬新台幣。

1994 年，公司成立板式熱交換器廠，開始自主研發硬銲型板式熱交換器（Brazed Plate Heat Exchanger, BPHE），進一步擴展產品線，奠定日後在熱交換器領域的領導地位。1997 年 7 月，盈餘及資本公積轉增資，實收資本額達 2 億新台幣並通過證券暨期貨管理委員會核准公開發行。

1998 年至 2003 年間，公司持續擴充資本和生產能力，中壢廠於 1999 年獲得 ISO 9002 國際標準認證。2001 年硬銲型板式熱交換器取得美國 UL 壓力容器認證，永安廠輥輪熱處理獲得 ISO 9001:2000 認證，高雄本洲工業區高雄總廠同年落成。2002 年成立子公司高力科技（寧波）有限公司，拓展中國大陸市場。2003 年公司生產設施持續獲得 ISO 9001:2000 認證，硬銲型板式熱交換器更符合歐盟 PED 壓力容器認證規範。

2004 年成立熱能技術事業部，推動熱能市場的開拓，並於同年 9 月股票登錄興櫃。2005 年高雄本洲廠取得 ISO 9001:2000 認證，並向證券主管機關申請上櫃，持續現金增資擴增資本額。2006 年，公司為擴大生產規模，購買中壢工業區內土地廠房並完成過戶，證期局核准股票掛牌上櫃及櫃檯買賣中心掛牌交易。

隨後數年間透過現金增資與可轉換公司債發行，資本額持續提升，2010 年資本額超過 6 億新台幣。公司於 2010 年建置中壢工業區燃料電池新廠，並於 2011 年在高雄建置燃料電池新廠，推動綠能與燃料電池技術發展。2013 年，公司增資達 7.7 億新台幣並開始推動股票由上櫃轉上市，2014 年 2 月正式在台灣證券交易所上市掛牌交易。

2008 年，高力成立燃料電池事業部，開始與美國 Bloom Energy 合作，切入固態氧化物燃料電池（SOFC）供應鏈，成為其核心零組件 Hotbox（熱反應盒）主要供應商。2018 年，公司開始布局液冷散熱系統及伺服器浸沒式散熱技術，因應資料中心與 AI 伺服器高功耗散熱需求。2024 年底，高力完成熱能事業部分割，成立全資子公司「高力熱能科技股份有限公司」，專注資通訊（ICT）產業液冷散熱系統的研發與製造代工（ODM/OEM）服務。

截至 2024 年 11 月，公司資本額達 9.0 億新台幣，員工總數 717 名（台灣 641 名、寧波 76 名），擁有 6 個生產基地，累計取得 121 項專利及 16 項產品認證，展現其在技術創新與品質管理方面的實力。

圖(14)公司發展歷程（資料來源：高力熱處理工業公司網站）

核心業務與產品結構

高力的產品線涵蓋三大核心領域：板式熱交換器、燃料電池組件及液冷散熱系統，形成多元且互補的產業結構。

板式熱交換器

高力自 1992 年起，憑藉累積多年的熱處理、銅焊與真空硬銲專業技術，逐步開發自有品牌產品。公司的硬銲型板式熱交換器（BPHE）為台灣唯一大規模生產廠商，國內市佔率高達 90% 以上，全球市佔率約 5.1%，位居全球前五大製造商之列。

板式熱交換器主要用於氣體或流體的熱能轉換和溫度控制，廣泛應用於空調、冷凍、熱泵、風力發電齒輪箱及工業冷卻系統等領域。產品線包含：

硬銲型板式熱交換器：利用高效率硬銲技術，提供從微小到大型的熱交換面積選擇，符合多樣化工業及節能市場需求。產品具備高效率熱傳性能、結構緊湊、易維修、耐腐蝕及製造成本低廉等特點。

圖(15)板式熱交換器（資料來源：高力熱處理工業公司網站）

組合型板式熱交換器：包含 4/3″、1″、2″、3″、4″ 之輕工業泛用型，以及 6″、8″、10″、12″ 之重工業機組，應用於半導體廠、電廠、船舶與海運業。公司亦提供特殊材質殼管式產品，如高單價德國 Funke 雙向鋼，應用於 EUV 光刻機之純氫製程。

2024 年全球硬銲型板式熱交換器市場規模約 美金 10.5 億元，主要成長動能來自歐美氫能發電政策支持、車用空調設備替換為自然冷媒、伺服器冷卻需求增加，以及中國 2060 年碳中和目標推動的熱泵區域供暖需求。

圖(16)組合型板式熱交換器（資料來源：高力熱處理工業公司網站）

燃料電池組件

高力自 2008 年成立燃料電池事業部以來，依託精密焊接及板式熱交換器製造技術，成功切入美國燃料電池龍頭 Bloom Energy 供應鏈，成為其核心零組件 Hotbox（熱反應盒）主要供應商。Bloom Energy 所推出的固態氧化物燃料電池（SOFC）技術被視為未來綠色能源的重要基礎設施，廣泛應用於企業微電網、數據中心及替代能源電力供應。

圖(17)新能源氫能燃料電池解決方案（資料來源：高力熱處理工業公司網站）

合作客戶涵蓋 Google、Apple、Walmart 等業界巨頭，全球資料中心對燃料電池的採用加速推升高力產品需求。2024 年 11 月 14 日，Bloom Energy 與美國電力公司（AEP）簽署高達 1GW SOFC 供應協定（全球最大燃料電池商業採購），AEP 首批訂購 100MW，用於滿足數據中心 AI 負載需求。2025 年 10 月 16 日，Bloom Energy 與 Brookfield 宣布 50 億美元戰略夥伴關係，預計 2026 年佔高力銷售 59%，同比成長 125%。

此外，高力亦積極布局氫能產業技術，重點涵蓋燃料電池核心零組件的研發與製造，並參與海水電解純化系統等氫氣相關新興應用項目。公司推出工業廢氫純化回收解決方案，預計降低外購氫氣成本最高 80%，設備投資回收年限約 2.5 年；甲醇重組產氫機可取代傳統氫氣鋼瓶，投資回收期 0.5~2 年，應用於氫氣氣象球可節省成本約 90%。

液冷散熱系統

高力自 2018 年起積極拓展資通訊產業 AI 資料中心液冷散熱系統領域，成立子公司專責發展液冷散熱產品，配合全球 AI 伺服器功耗迅速攀升需求。公司液冷散熱系統面向 AI 伺服器機櫃，利用高效冷卻技術，協助資料中心提升能源使用效率（PUE），降低整體持有成本（TCO）。

產品線包含冷卻液分配管（Manifold, CDM）、In-row CDU（冷卻分配單元）、背門式散熱系統（RDHx）、Sidecar 及浸沒式冷卻方案。2024 年產品規格涵蓋散熱能力 30kW 的 RDHx、RPU 及 CDM，以及散熱能力 80kW 的櫃內式 4U80kW CDU 及 800kW 的分離式 CDU。2025 年預計推出散熱能力 50kW 的 RDHx、150kW 的 Sidecar，以及散熱能力 250kW 的櫃內式 4U250kW CDU、1.5MW 及 2.0MW 的分離式 CDU。

液冷散熱技術主要服務於高耗能、高熱密度的資料中心領域，應用場景包含電子商務平台運算支撐、5G 通訊基礎設施冷卻、大數據應用（如人臉辨識、遠距醫療）、虛擬實境軟體（如自動駕駛模擬）、地圖服務及 AI 人工智慧（如工業 4.0 智慧製造）。應用液冷技術後，資料中心 PUE 可從 1.657 降至 1.1，電力節省率達 33.6%，並可減少 20% 用水量。

營收結構與財務表現

營收結構

根據 2024 年第三季財報，高力產品營收結構如下：

熱能產品（含燃料電池與液冷散熱）佔營收 59%，板式熱交換器佔 41%。其中，液冷散熱產品於 2024 年第一季營收占比約 18%，預期 2025 年可望提升至 25%-30%，未來更有望達 40%-50%。燃料電池因 Bloom Energy 大訂單出貨遞增，預估 2025 年可實現至少 50% 的年成長率。

區域市場分布

高力以北美市場為主要收入來源，歐洲市場佔比逐步提升，亞洲內銷相對較小。2023 年板式熱交換器約佔 55%，燃料電池及熱能產品約佔 45%，其中液冷散熱約占熱能產品 3%。

財務績效

高力近年營運表現穩健，2024 年前三季營收達 42.9 億元新台幣，較 2023 年同期成長 42.62%，已超過 2023 年全年營收。2024 年第三季單季營收達 12.1 億元，較第二季成長 21%，較 2023 年第三季成長 5%，創下歷史新高。

2024 年第三季毛利率為 33.4%，維持穩定水準；稅後淨利為 2.07 億元，較第二季成長 25%，每股盈餘（EPS）為 2.27 元。2024 年前三季累計 EPS 達 5.56 元，較 2023 年同期成長顯著。

2025 年全年營收預估將達 57.8 億元新台幣，較 2024 年增長 44%。其中散熱產品年增率約 148%，燃料電池業務年增率約 32%。2025 年 EPS 預估為 9.81 元新台幣，年增 54.5%。股東權益報酬率（ROE）亦由 2024 年的 19.3% 提升至約 25.3%。

生產基地與產能布局

高力目前在全球擁有 6 個主要生產基地，分布於桃園市中壢區（共四廠：中壢一廠、中壢二廠、中壢三廠、中壢自強廠）、高雄本洲工廠及中國浙江省寧波廠。

中壢基地為主要生產與研發中心，涵蓋熱處理加工、板式熱交換器製造組裝與金屬製品等作業，產能在公司整體生產能力中占比最高，約占 60% 以上。高雄本洲廠側重於熱處理及輥輪加工，產能占比約 20%。寧波廠負責板式熱交換器生產及加工銷售，為擴展中國大陸市場的核心生產基地，約占 20%。

液冷散熱系統及燃料電池組件的產能集中於中壢及寧波廠，新技術產品的生產產能持續擴增。液冷系統的月產能已從 2024 年初的約 1,000 組提升至目前超過 4,000 組，生產規模快速增長以應對市場需求。

高力積極進行產能擴張，特別是在 AI 及綠能應用快速成長的背景下，持續投資於現有基地增設生產線及引進新設備。2024 年中壢自強廠新建專用於液冷散熱系統組件與氫能相關設備的設施已經啟用。預計 2025 年至 2026 年間仍會持續以總投資逾新台幣 6 億元的速度擴充產能。2026 年將啟用位於泰國的新廠，該廠專注於燃料電池組件與散熱產品的量產，意在降低生產成本並擴大亞洲及國際市場份額。

客戶結構與市場定位

高力主要客戶包含國際知名的燃料電池大廠 Bloom Energy，以及美系與中系伺服器液冷端客戶。因 Bloom Energy 產品被 Google、Apple、Walmart、eBay、Coca-Cola 等企業採用，間接擴大高力產品國際知名度與客戶涵蓋。

液冷散熱系統已成功打入美系大客戶的伺服器液冷供應鏈，並有中系客戶合作。公司已切入多家北美及歐洲大型資料中心及 AI 伺服器製造商供應鏈，持續擴大國際客戶基礎。

競爭優勢與市場地位

技術領先優勢

高力最大的技術優勢在於其獨特的「硬銲」板式熱交換器製造技術，該技術使產品在耐高壓、耐高溫、耐腐蝕表現皆優於市場上其他常見焊接方式。公司持有超過 121 項專利，研發團隊持續投入新技術開發，以硬銲技術為核心競爭力，掌握高難度製程，使產品達到國際標準及認證（如 ISO、UL、PED 等）。

公司最新推出的「i4.0BS 智慧型滾珠螺桿」結合物聯網、感測器和邊緣運算技術，已在日本和新加坡的半導體設備廠獲得採用。2024 年第四季及 2025 年新品發展規劃包含 B416D、B236D 機型（符合次世代環保冷媒）、全系列提升抗腐蝕性產品（可應用於超純水、低鎳低成本）、T 系列（工作溫度達 900℃，應用於氫能市場）。

圖(18)廠能規劃-導入自動化設備（資料來源：高力熱處理工業公司網站）

市場競爭地位

在全球市場上，高力面對的主要競爭對手包含德國 Alfa Laval、GEA，日本 Hisaka，美國 SPX 等知名企業。高力 2021 年全球市佔率約 5.1%，在全球排名第五，2020 年國內市場市佔率約 90%。公司積極開拓美國及日本頂級供應鏈 Tier 1 客戶，並拓展印度、歐洲等新興市場，希望未來兩年將全球市佔率提升至 5% 以上。

高力憑藉多年累積的硬銲型板式熱交換器關鍵技術，產品兼具高效率熱傳性能、結構緊湊、易維修、耐腐蝕及製造成本低廉等特點，應用範圍廣泛。公司深耕燃料電池供應鏈，是美國燃料電池大廠 Bloom Energy 的主要供應商，間接服務包括 Apple、Google、Walmart 等全球頂級客戶，這成為其核心優勢之一。

產業趨勢與市場機會

能源轉型與碳中和趨勢

在能源轉型與碳中和的宏觀趨勢下，燃料電池設備被視為高效能、低排放的發電方案，受全球政策扶持與市場快速擴大。高力作為 SOFC 技術的關鍵零組件供應商，受益於北美市場特別是美國電力公司 AEP 與 Bloom Energy 簽訂的 1GW 燃料電池訂單，預期未來二到三年該部分業務營收與產量持續成長。

全球綠氫市場規模預測顯示，2023 年市場規模為 62.6 億美金，預計 2033 年將達 1,658.4 億美金，複合年增率（CAGR）達 39%。高力已與日本、歐洲重要客戶共同開發熱交換器，並推出工業廢氫純化回收及甲醇重組產氫機等解決方案，積極布局氫能產業。

AI 資料中心液冷散熱需求

AI 技術推動下的資料中心快速擴張，使液冷散熱系統成為必需解決伺服器高功耗散熱的關鍵。液冷技術可將散熱極限推至 1,000W-1,500W，是解決高功耗 AI 晶片散熱瓶頸的關鍵。輝達 GB300 伺服器將全面採用液冷散熱系統，市場迎來「冷革命 3.0」。

高力在液冷散熱產品如冷卻液分配管（CDM）與 In-Row CDU 市場份額迅速上升，2024 年占比由 3% 成長至 2025 年的 15%-20%，具爆發性成長力，成為各大科技產業研發與投資焦點。法人看好液冷散熱市場需求持續旺盛，助力公司可望持續創造營運高峰，營收增速可望雙位數甚至倍數成長。

圖(19)伺服器水冷及液冷產品計畫（資料來源：高力熱處理工業公司網站）

板式熱交換器市場回溫

板式熱交換器方面，2022 至 2023 年快速成長，但 2024 年因歐洲熱泵退燒且客戶端庫存去化，需求短暫放緩，屬短期調整期。2025 年市場回溫，熱泵與冷凍空調需求持續復甦，加上新興氫能及固態燃料電池應用推進，板式熱交換器需求也逐步回升，提供公司中長期穩定基礎。

個股質化分析

近期重大事件與策略布局

熱能事業部分割

2024 年底，高力經股東臨時會通過，將熱能事業部分割成立 100% 持有的子公司「高力熱能科技股份有限公司」。此策略分割目的是提升整體營運效率與市場反應速度，讓子公司專注於資通訊（ICT）產業資料中心液冷散熱與委託設計製造服務（OEM/ODM），母公司則持續發展硬銲板式熱交換器及燃料電池、氫能等新能源業務。

此組織調整無損股東權益，但強化母子公司分工協同與資源配置，提高集團整體競爭力，並更靈活因應高成長的新興市場需求。此分割計畫受法人看好，帶動 2024 年底股價漲逾 5%，成交量創 6 日高點，顯示市場對該策略反應積極。

可轉債發行計畫

高力董事會已通過擬發行最高額度 10 億元新台幣的可轉換公司債，並採競標方式進行，預計藉此強化資金實力以支持擴產計畫與營運資金需求。發行可轉債主要目的是配合積極布局 AI 及燃料電池產能擴增，滿足日益增長的資本支出需求。發行可轉債相較於純債務增加，兼具股本擴充彈性，可減緩財務槓桿並優化資本結構。

庫藏股買回計畫

公司董事會於 2025 年 4 月批准庫藏股買回案，旨在穩定股價並回饋股東。分割計畫屬組織調整，母公司權益不受影響，預期提升母子公司協同效益與集團整體獲利能力。

OpenAI 基礎建設計畫

2025 年 11 月 2 日，OpenAI 啟動 1.4 兆美元基礎建設計畫，推升全球 AI 伺服器與電源供應鏈需求。富邦點名華城、台達電、光寶科、貿聯-KY、高力為潛在受惠股。美中關係和緩、貨幣政策轉向寬鬆，以及 OpenAI 帶動的新一輪 AI 投資週期，將成為 2026 年全球股市三大推力。投資人可提前布局 AI 伺服器與電源供應鏈，預期自 2026 年上半年起台灣企業將感受到強勁拉貨潮。

ESG 永續發展

高力長期致力於以節能與綠能為核心，2021 及 2022 年連續發表企業永續報告書，明確揭示其環保治理策略。公司不僅在節能技術創新推動方面具領先地位，更持續將 ESG 融入營運管理。

永續發展策略

高力 ESG 永續發展策略聚焦三大核心方向：

溝通：建立與利害關係人溝通平台，包含 ESG 數位資訊平台、ESG 年度永續報告書、年度氣候風險機會報告書。

聚焦：發展永續產品及低碳減排技術，聚焦重大性議題；連結聯合國永續發展目標（SDGs），重點關注 3 健康福祉、4 優質教育、5 性別平等、8 適足工作與經濟成長、9 產業創新與基礎建設、12 負責任消費與生產、13 氣候行動。

落實：氣候行動之碳管理短中長期計畫

• 短期（2021 – 2023）：溫室氣體盤查查驗
• 中期（2024 – 2025）：制定減量目標與路徑
• 長期（2029 – 2035）：邁向碳中和

永續供應鏈管理

高力擁有約 800 家供應商，涵蓋高純度鋼材、不銹鋼與英高鎳合金等關鍵材料供應，並嚴格推行企業社會責任（ESG）政策，避免使用衝突礦產，強化供應鏈永續管理。公司與主要金屬材料供應商建立長期相互信賴關係，持續監控原物料市場價格波動並積極採取對沖策略，降低成本風險；同時推行精益生產與自動化技術，提升材料利用率。

高力在生產過程中積極導入低碳排設備、再生能源發電系統，持續減少碳排放量。此外，公司也致力於履行企業社會責任，包括保障員工安全、提升職業健康及多元包容管理，並積極管理供應鏈碳足跡與社會責任風險。

永續推動成就

高力已取得 CDP DISCLOSER、ISO 27001:2022 CERTIFIED 等認證，並參與 S&P Global 台灣企業調查排名。公司依循 GRI 305-4 指標，計算 GHG 排放密集度=直接（範疇一）+間接能源（範疇二）/當年度營收（百萬元），聚焦硬銲型板式熱交換器產業碳減排。

個股新聞筆記彙整

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  2026.05.14：受惠 AI 資料中心現地供電需求爆發，規劃 28 年 將 Hot Box 產能提升至 7 倍
  
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  2026.05.14：大客戶產能倍增帶動需求，現地供電成為緩解電網壓力的關鍵方案
  
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  2026.05.04：00981A同步增持高力，維持核心配置並隨規模擴大調整持股
  
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  2026.05.01：Bloom Energy財報利多激勵，高力開高直奔漲停價1250元創歷史天價
  
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  2026.05.01： 3M26 營收12.7億及獲利創單月新高，首季營收34.2億刷新歷年同期紀錄
  
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  2026.05.01：美系大客戶訂單帶動能見度至 28 年 ，液冷散熱與氫能市場需求爆發
  
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  2026.05.01：規劃 26 年 資本支出15億元較 25 年倍增，因應燃料電池零組件訂單成長
  
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  2026.04.30：電機機械類股的高力今日攻上漲停
  
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  2026.04.19：高力 3M26 業績亮眼
  
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  2026.04.19：受惠液冷散熱及燃料電池出貨強勁，3M26 營收12.73億、EPS 2.95元，雙創單月新高
  
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  2026.04.19：股價再刷新高，技術面KD呈現黃金交叉，均線多頭排列且季線支撐強勁
  
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  2026.04.10：股價下跌1.35%，收盤價為1100元，先前曾出現連6漲走勢
  
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  2026.04.16：散熱三雄爆發，高力 3M26 營收年增達205.3%，受惠美國大額訂單，營運動能強勁
  
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  2026.04.16： 3M26 稅後純益2.74億年增246.75%，EPS 2.95元與營收同創歷史新高
  
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  2026.04.16：首季散熱占比逾5成，燃料電池占4成，板式熱交換器呈雙位數成長，獲利表現優異
  
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  2026.04.16：樂觀看待AI高速成長，隨液冷滲透率提升，預期未來三到五年進入營運倍增期
  
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  2026.04.16：美系伺服器代工客戶自20 4Q25 加速拉貨，相關動能預期延續至20 2Q26
  
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  2026.04.16：主動式ETF 00992A績效表現佳，高力為其主要持股之一
  
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  2026.04.17：公告單月自結獲利表現佳，2026.04.16 股價收漲1.36%
  
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  2026.04.16：03/2026 自結 EPS 2.95 元優於預期，受惠高毛利新散熱產品出貨，優化產品組合
  
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  2026.04.16：受惠 BE 產能倍增及水冷事業新訂單，26 年 營運迎爆發性成長，營收預估增長 140%
  
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  2026.04.16：獲利： 25 年 8.88 元，26 年 預估 22.87 元，2H26 新產能與新客戶將持續推升動能
  
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  2026.04.14：受惠板式熱交換器、燃料電池與水冷比重提升，法人點名買進且 27 年 獲利有望創高
  
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  2026.04.15：高力等標的因近期股價波動，一併列入注意股警示區名單中
  
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  2026.04.16： 3M26 營收 0.4 億美元，年增 216% 創歷史新高，掌握 CDU 與分歧管技術，散熱系統爆發力大
  
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  2026.04.16：預估未來 3~5 年散熱系統為營收主項，因應強勁需求，26 年 產能預計將增加 3~5 成
  
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  2026.04.11：散熱族群表現優異，高力 3M26 營收與雙鴻、奇鋐等指標股同步創下歷史新高
  
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  2026.04.10：受惠 2H26 新產能、新客戶與新產品貢獻，投資建議調升至「買進」，目標價 1,310 元
  
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  2026.04.10：燃料電池大廠 Bloom Energy 產能翻倍，推動高力相關零組件訂單大幅成長
  
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  2026.04.10：水冷事業群新訂單持續出貨，預期 26 年 營運將迎來爆發性成長，營收年增預估達 140%
  
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  2026.04.10：獲利：預估 26 年 EPS 達 22.87 元，27 年 進一步成長至 36.40 元
  
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  2026.04.09： 3M26 營收12.7億及首季營收34.2億雙登頂，熱能產品較 25 年強勁成長306.5%
  
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  2026.04.09：成功切入AI伺服器液冷散熱且燃料電池訂單能見度高，法人看好營運進入倍增期並給予買進建議
  
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  2026.04.09：股價強攻漲停至1010元刷新歷史紀錄，正式晉身機電千金股，惟因波動劇烈被列入注意股
  
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  2026.04.09：三大法人昨日轉賣1632張，且當沖成交佔比逾五成，投資人應留意短線熱度極高之波動風險
  
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  2026.04.08：台股首現40檔以上千金股盛況，高力等高價股站穩900元以上並於高檔維持蓄勢動能
  
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  2026.04.07：熱門股／公股＋外資雙籌碼護持，高力獲雙籌碼護持成為盤面熱門標的
  
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  2026.04.01：高力因交易或股價波動達標，與華紙、十銓等股併列證交所公布之注意股名單
  
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  2026.04.02：高力持續入列證交所最新公布之注意股名單，其餘包含敬鵬、正文與華孚等股
  
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  2026.03.31：受惠能源與散熱雙重題材獲多家券商推薦，在震盪盤勢中維持熱度並獲法人看好
  
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  2026.03.31：有意願採用eGift服務發放電子化股東會紀念品，透過線上平台領取並邁向低碳經營
  
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  2026.03.27：於今日除息行情中表現優異，成功達成一日填息之目標
  
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  2026.03.27：終場大漲25元，以息值約4.56元換算，單日填息率高達549%
  
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  2026.03.23：受市場重挫拖累，股價慘遭摜壓至跌停；另宣布採用集保eGift服務發放股東會紀念品
  
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  2026.03.25：因本益比及淨值比過高，且獲特定機構大額買進遭列注意股，收盤價創下近期波段低點
  
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  2026.03.19：高階電源與水冷散熱規格升級，帶動高力等相關廠商直接獲利
  
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  2026.03.18：受惠AI液冷散熱強勁動能，股價收在952元，距離千金地位僅差臨門一腳
  
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  2026.03.16：高力因股價漲幅、當沖量及週轉率過大，被證交所列入注意股名單
  
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  2026.03.15：高力業績維持高檔
  
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  2026.03.15： 2M26 營收年增205.7%，前 2M26 累計營收達21.5億元，營運表現優異創同期新高
  
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  2026.03.15：技術面KD指標交叉向上且MACD轉正，成交量放大，後市有機會挑戰歷史新高
  
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  2026.03.15：股價收899元力守季線之上；籌碼面投信呈買超，外資與自營商則為賣超
  
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  2026.03.13：SOFC 客戶訂單能見度達 28 年 ，伺服器液冷產品拉貨動能強勁，熱泵需求高速成長
  
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  2026.03.13：獲利：受惠資料中心自供電趨勢，預估 26 年 EPS 達 21 元，27 年 挑戰 30 元
  
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  2026.03.11：熱門股－高力 液冷散熱帶旺營運
  
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  2026.03.11：自結 2M26 營收9.33億元、年增205.7%，單月與累計營收均創同期新高，26 年業績可望走強
  
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  2026.03.11： 2M26 營收帶動03.10股價大漲重返 2026.03.05 線，目前位居準千金股，價位持續攀升
  
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  2026.03.11：熱能及液冷散熱出貨旺帶動股價上攻，多次回測季線未破，短線KD指標有望轉多
  
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  2026.03.10：電機機械與汽車族群表現強勢，高力今日股價強勢攻上漲停板
  
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  2026.03.09：富時羅素公布指數審核結果，高力新納入臺灣中型100指數及臺灣發達指數，3/23生效
  
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  2026.03.09：台股大盤重挫，電機族群的高力今日受市場賣壓影響，以跌停作收
  
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  2026.03.07：富時羅素公布季度調整，台灣中型100指數成分股納入高力
  
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  2026.03.06：富時羅素公布台灣指數系列審核結果，高力獲納入中型100指數及發達指數
  
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  2026.03.06：相關變動預計於 2026.03.20 收盤後生效，並自 2026.03.23 起正式生效計算
  
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  2026.03.05：台股雪崩，高力與瑞軒、聯合再生、邁科、尼得科超眾等24檔個股列入注意股名單
  
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  2026.03.03：北市議會股王、股后出爐，秦慧珠投資標的包含華城、健策、高力、金居、尖點、亞光以及康霈
  
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  2026.02.27：高力受惠熱能、液冷散熱產品拉貨旺，25 年營收65.81億元年增64.4％
  
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  2026.02.27：高力 25 年EPS 9.07元，大幅成長，營收、獲利雙創新高
  
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  2026.02.27：高力股價日前創959元新高，2026.02.26 收879元
  
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  2026.02.27：高力董事會擬配發現金股息4.6元
  
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  2026.02.27：高力 2H25 起營收逐月飆升，1M26 營收更站上12.1億元
  
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  2026.02.27：高力 25 年前三季EPS已達5.62元，4Q26 單季EPS更高達3.45元
  
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  2026.02.25：高力自 2026.02.25 起列為處置股，改為每20分鐘撮合一次至 2026.03.11
  
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  2026.02.25：高力近期股價波動劇烈，符合再度列為處置的條件
  
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  2026.02.25：高力為散熱處理概念股
  
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  2026.02.25：華城、旭隼、高力皆是900元以上高價股
  
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  2026.02.25：高力被證交所列為26檔上市個股注意股之一
  
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  2026.02.28：受惠 AI 資料中心對基載電力需求，SOFC 業務能見度達 28 年 ，預計 2H27 產能將擴增至 3 倍
  
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  2026.02.28：液冷系統產品 2H25 起擴大供應 CDU 與 RDHx，預期 26 年 系統產品營收佔比將升至 71%
  
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  2026.02.28：板式熱交換器 (PHE) 業務 26 年 重返成長軌道，並成功切入美系 CDU 廠商供應鏈
  
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  2026.02.28：獲利： 25 年 EPS 達 9.07 元創高，預估 26 年 受惠液冷與 SOFC 倍增，EPS 將跳升至 21.19 元
  
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  2026.02.28：啟動資本支出上行週期，投入 42.5 億元興建高雄與桃園新廠，泰國廠預計 26 年 底完工
  
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  2026.02.28： 25 年 擬配發現金股利 4.6 元，股利發放率約 51%；未來資金需求將以銀行貸款或籌資為主
  
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  2026.02.28：受產品組合轉變及銅、鋁等原物料成本上升影響，預期 26 年 毛利率將大致維持 25 年 水準
  
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  2026.02.24：高價股強強滾，雍智科技股價衝上910元歷史新高，華城、高力、旭隼等都是900元俱樂部
  
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  2026.02.22：多頭氣勢強勁，受惠燃料電池、液冷散熱產品出貨旺，1M26 營收年增317.19％達12.16億元，再續創歷史單月新高
  
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  2026.02.22：股價開高走低，收906元
  
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  2026.02.22：股價自 4M25 低點後，隨業績翻揚轉強，回測季線未破
  
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  2026.02.22：周K連四紅，KD指標向上，可望續攀新高
  
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  2026.02.22：營收自 8M25 以來連續五個月攀升
  
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  2026.02.16：聯亞、高力股價波動大，報酬率高，適合積極型投資人
  
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  2026.02.16：高力近五年除息至年底的平均漲幅高達87.07％
  
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  2026.02.09：電機機械股高力攻上漲停
  
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  2026.02.09：美德州前眾議員訪台，高力將與美系AI客戶共同布局未來戰略能源領域
  
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  2026.02.09：受惠熱能產品出貨旺，高力 1M26 營收12.16億元年增317.19％，再創歷史單月新高
  
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  2026.02.09：高力 25 年 26 年營收65.82億元年增64.4％創史上新高，每股純益推估逾9元，營收、獲利雙創新高
  
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  2026.02.09：高力在浸沒式與CDU技術上占據有利位置，訂單能見度高，燃料電池、散熱雙箭頭爆發下，業績可望再創新高
  

產業面深入分析

產業-1 伺服器-雲端產業面數據分析

伺服器-雲端產業數據組成：技嘉（2376）、敦陽科（2480）、華擎（3515）、神達（3706）、宏正（6277）、高力（8996）

伺服器-雲端產業基本面

圖(20)伺服器-雲端 營收成長率（本站自行繪製）

圖(21)伺服器-雲端 合約負債（本站自行繪製）

圖(22)伺服器-雲端 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

伺服器-雲端產業籌碼面及技術面

圖(23)伺服器-雲端 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(24)伺服器-雲端 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(25)伺服器-雲端 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 電池-燃料電池（氫）產業面數據分析

電池-燃料電池（氫）產業數據組成：台達電（2308）、康舒（6282）、高力（8996）

電池-燃料電池（氫）產業基本面

圖(26)電池-燃料電池（氫） 營收成長率（本站自行繪製）

圖(27)電池-燃料電池（氫） 合約負債（本站自行繪製）

圖(28)電池-燃料電池（氫） 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電池-燃料電池（氫）產業籌碼面及技術面

圖(29)電池-燃料電池（氫） 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(30)電池-燃料電池（氫） 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(31)電池-燃料電池（氫） 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 電動車-特斯拉產業面數據分析

電動車-特斯拉產業數據組成：和大（1536）、劍麟（2228）、為升（2231）、華通（2313）、順德（2351）、致茂（2360）、台光電（2383）、健和興（3003）、亞光（3019）、昇達科（3491）、凡甲（3526）、同致（3552）、智伸科（4551）、美琪瑪（4721）、系統電（5309）、高力（8996）

電動車-特斯拉產業基本面

圖(32)電動車-特斯拉 營收成長率（本站自行繪製）

圖(33)電動車-特斯拉 合約負債（本站自行繪製）

圖(34)電動車-特斯拉 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電動車-特斯拉產業籌碼面及技術面

圖(35)電動車-特斯拉 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(36)電動車-特斯拉 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(37)電動車-特斯拉 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-4 液冷-液冷散熱產業面數據分析

液冷-液冷散熱產業數據組成：吉茂（1587）、台達電（2308）、金像電（2368）、技嘉（2376）、廣達（2382）、台光電（2383）、建通（2460）、晟銘電（3013）、精確（3162）、雙鴻（3324）、旭品（3325）、泰碩（3338）、健策（3653）、智伸科（4551）、科際精密（4568）、廣運（6125）、尼得科超眾（6230）、元山（6275）、富世達（6805）、宏碩系統（6895）、AMAX-KY（6933）、大井泵浦（6982）、博智（8155）、高力（8996）

液冷-液冷散熱產業基本面

圖(38)液冷-液冷散熱 營收成長率（本站自行繪製）

圖(39)液冷-液冷散熱 合約負債（本站自行繪製）

圖(40)液冷-液冷散熱 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

液冷-液冷散熱產業籌碼面及技術面

圖(41)液冷-液冷散熱 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(42)液冷-液冷散熱 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(43)液冷-液冷散熱 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-5 電機-熱處理工程產業面數據分析

電機-熱處理工程產業數據組成：高力（8996）

電機-熱處理工程產業基本面

圖(44)電機-熱處理工程 營收成長率（本站自行繪製）

圖(45)電機-熱處理工程 合約負債（本站自行繪製）

圖(46)電機-熱處理工程 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電機-熱處理工程產業籌碼面及技術面

圖(47)電機-熱處理工程 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(48)電機-熱處理工程 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(49)電機-熱處理工程 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

電動車產業新聞筆記彙整

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  2026.03.24：邁入 Agentic AI 時代，微軟與 NVIDIA 推動 AI 從輔助工具轉型為主動智能中樞，帶動企業營運自動化
  
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  2026.03.24：Agentic AI 成為自動駕駛新架構，透過多 Agent 協作整合感知與決策，搭配物理 AI 模擬加速商用化
  
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  2026.03.24：緯軟受惠 AI 與大數據等資訊服務外包需求，預估 26 年 EPS 達 10.28 元，營運穩健成長
  
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  2026.03.24：宏碁資訊受惠政府 AI 基礎建設政策與雲端趨勢，預估 26 年 EPS 達 15.70 元，展望樂觀
  
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  2026.03.24：創泓布局 LLM 與影像辨識技術，整合無人機與熱像儀開發，預估 26 年 EPS 達 7.55 元
  
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  2026.03.17：輝達 GTC 大會 Blackwell 與 Rubin 晶片訂單能見度達 27 年 底，總金額上看 1 兆美元，遠優於市場預期
  
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  2026.03.17：Vera Rubin NVL72 系統將於 2H26 量產，搭載 HBM4 記憶體，推理吞吐量較前代提升 5 倍
  
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  2026.03.17：首次展出 Groq 3 LPU 處理器，採 SRAM 取代 HBM 技術，滿足 AI 系統低延遲與大規模上下文需求
  
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  2026.03.17：預告 28 年 新架構 Feynman，將推出 Rosa CPU 及第四代 LPU，持續鞏固 AI 工廠核心設計商地位
  
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  2026.03.17：推動 AI 代理革命，與 OpenClaw 合作推出 NeMo Claw，協助企業轉型為 AaaS 智能即服務模式
  
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  2026.03.17：自駕車進入 ChatGPT 時刻，比亞迪等車廠加入平台；太空領域開發專用晶片，但實質貢獻尚早
  
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  2026.03.16：高通與 Wave 合作開發標準化自駕方案，整合晶片與軟體以降低車廠整合複雜性
  
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  2026.03.16：特斯拉計畫在日本導入純視覺自駕技術；本田、日產等日系大廠則堅持採用光達確保安全
  
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  2026.03.15：供應鏈顯示下單量驚人，馬斯克可能端出驚喜，建議在市場唱衰、空單增加時逆向買進
  
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  2026.03.15：估值偏高且難以計算合理價，即便基本面良好，仍須留意股價回檔 20% 至 30% 的風險
  
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  2026.03.11：台灣 2M26 車市掛牌數年減 19.9%，受農曆年假工作天數少及美製車零關稅預期導致觀望影響
  
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  2026.03.11：特斯拉 25 年 銷量被比亞迪超越，且預計 26 年 2Q26 停產 Model S/X，轉產人型機器人
  
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  2026.03.11：比亞迪發表第二代刀片電池，支援 5 分鐘快充至 70%，推動電動車充電速度接近加油速度
  
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  2026.02.28：馬斯克長期包下三星德州 Taylor 新廠至 33 年 ，產能將專供 AI6 晶片使用
  
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  2026.02.28：AI 晶片需求強勁，預計投入 165 億美元僅為最低底線，實際產出規模有望倍增
  
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  2025.09.09：ADAS（先進駕駛輔助系統），感測元件為系統中最具成長潛力產業，預計 32 年 市場規模達 170 億美元
  
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  2025.09.09：Level 2 為近年市場主要動能，Level 3 以上預估 25 年 後開始顯著成長
  
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  2025.09.09：技術分純視覺與光達兩大流派，多數車廠傾向以光達實現 Level 3 安全要求
  
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  2026.02.28： 26 年 定義為實體 AI 從算力競賽步入「實踐應用」元年，自動駕駛成為 AI 走向實體的濫觴
  
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  2026.02.28：自駕平台成熟將加速人形機器人發展，解決過去缺乏「世界建模與資料生成」完整平台的問題
  
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  2026.02.28：實體 AI 在高風險自駕場景驗證成功後，將延伸至工業場域，優化產線調度與跨站協作可靠性
  
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  2026.02.27：特斯拉（TSLA）端到端純視覺自駕方案具領先優勢，中國自駕技術短期內難以威脅其地位
  
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  2026.02.27：機器人業務雖面臨中國競爭壓力，但在非中（Non-China）架構體系下仍具備發展空間
  
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  2026.02.02：特斯拉（TSLA）4Q25 營收與淨利分別年減 10.2% 及 60.5%，26 年總營收出現上市以來首次衰退
  
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  2026.02.02：電動車銷量持續疲軟，4Q25 交付量年減 15.6%，Model S/X 預計於 2Q26 停產
  
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  2026.02.02：汽車銷售毛利率（扣除積分）環比回升至 17.2%，受惠於產能利用率及 4680 電池良率提升
  
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  2026.02.02：聚焦自動駕駛，Cybercab 預計 4M26 投產；FSD 轉為每月 99 美元訂閱制並取消買斷服務
  
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  2026.02.02：Optimus 3.0 人形機器人將於數月內發布，原 S/X 產線將改造用於機器人生產
  
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  2026.02.02：獲利： 25 年 1.56 元，26 年 預估 2.05 元，維持持有評等，目標價 382 美元
  
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  2026.01.30：特斯拉精簡車款強攻機器人，盟立、亞光等台廠沾光
  
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  2026.01.30：馬斯克宣布將全面轉向自動化未來，預告 1M26 起邁向真正的無人駕駛
  
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  2026.01.30：特斯拉將停產Model S與Model X兩款電動車，全面衝刺第三代人形機器人Optimus，目標 26 年底量產
  
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  2026.01.30：光學鏡頭廠亞光同時扮演特斯拉自駕車與機器人重要夥伴，受惠最大，亞光的光學鏡頭是自駕車達成全自駕目標的關鍵
  
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  2026.02.02：特斯拉（TSLA）4Q25 財報優於預期，汽車毛利率達 17.9% 顯著回升，能源業務受惠儲能需求強勁
  
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  2026.02.02：加速 AI 轉型，Cybercab 預計 4M26 投產，Optimus 三代機器人將於 1Q26 揭露
  
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  2026.02.02： 26 年 資本支出跳升至 200 億美元投資 6 座工廠，高額支出恐對自由現金流造成壓力
  
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  2026.02.02：獲利： 25 年 1.66 元，26 年 預估 1.99 元，核心汽車業務成長放緩，維持中立評等
  
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  2026.01.26：L2+/L3 自駕將於 30 年 普及至 7 成新車，大幅改寫車用半導體與記憶體需求曲線
  
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  2026.01.26：車用 DRAM 將由 16GB 翻倍至 64GB，NAND 則由 200GB 邁向 TB 級容量
  
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  2026.01.26： 30 年 市場規模將達 1300 億美元，自駕相關運算、感測與高速連接晶片成長最陡峭
  
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  2026.01.26：汽車成為繼資料中心後資料密集終端，高耐寫模式運作帶動 NAND 位元需求快速上升
  
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  2026.01.22：特斯拉 Tesla（TSLA）Elon Musk 宣布在奧斯汀展開無安全員 Robotaxi 服務，強化自駕商業化進度想像
  
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  2026.01.06：賓士 2025 CLA 將導入 NVIDIA DRIVE AV 系統，具備增強型 L2 點對點導航功能
  
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  2026.01.06：搭載 NVIDIA 軟體技術之車款獲 EuroNCAP 五星最高安全評等，預計年底在美上路
  
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  2026.01.06：NVIDIA 發表首款開放式推理自駕模型 Alpamayo，結合思維鏈推理與路徑規劃，衝刺 L4 自駕
  
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  2026.01.06：於 Hugging Face 公開程式碼與 1.7 萬小時駕駛資料集，強化自駕開發生態系
  
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  2026.01.06：Alpamayo 首個具推理能力的視覺-語言-動作模型，使自駕車能像人類思考並解決紅綠燈故障等複雜情境
  
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  2026.01.06：輸出推理軌跡向乘客解釋決策，解決不透明問題，首款技術車輛預計 26 年 1Q26 在美上路
  
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  2026.01.08：自動駕駛與機器人發布 Alpamayo 自駕 AI，首創具推理能力的端對端系統，賓士 CLA 將於 1Q25 上路
  
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  2026.01.08：推出 Cosmos 世界基礎模型，透過合成資料讓 AI 學習物理常識，加速機器人發展
  
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  2026.01.08：創始人李斌指出 26 年最大成本壓力為記憶體漲價，智慧車智駕系統需與 AI 產業搶奪資源
  
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  2026.01.04：中國 EV 產量增速超 20%，比亞迪等廠商憑價格優勢加速全球布局並在新加坡突破
  
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  2026.01.04：歐美市場需求低迷，燃油車銷量下滑且經濟壓力抑制電動車滲透率，面臨中國競爭壓力
  
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  2026.01.01：汽車經歷從軟體定義向 AI 定義的躍遷，NVIDIA Thor 芯片主導 L4 級自動駕駛市場
  
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  2026.01.01：高通憑藉「艙駕一體」架構搶佔智能座艙高地；吉利、長城等中國車企展示 VLA 大模型領先優勢
  
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  2025.12.16：特斯拉採RF透明聚合物車頂整合GNSS、LTE、Wi-Fi天線，消除鯊魚鰭設計，改善訊號性能與外觀
  
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  2025.12.16：聚合物車頂薄膜效應提供更優異碰撞緩衝，同時增加車內頭部空間，符合FMVSS 201U安全標準
  
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  2025.12.16：模組化組裝流程可縮短產線工時3-5倍，實現水平工位預裝與全自動化，革新汽車製造效率
  
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  2025.12.16：泡沫夾層提供隔熱隔音雙重優勢，聚合物材料具設計自由度、抗腐蝕與客製化優勢
  
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  2025.12.16：特斯拉新專利採RF透明聚合物車頂，整合GNSS、LTE、Wi-Fi等天線與通訊模組，支援衛星通訊
  
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  2025.12.16：車頂模組化設計可縮短產線裝配工時3-5倍，支援水平工位預裝，提升自動化效率
  
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  2025.12.16：為Robotaxi/車隊營運做準備，解決山區無訊號問題，車頂成為可擴充通訊平台
  
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  2025.12.11：Robotaxi市場規模美國 35 年 達365億美元年複合成長率61%
  
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  2025.12.11：中國市場規模 35 年 達445億美元，2025~ 35 年 CAGR高達96%
  
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  2025.12.11： 35 年 預測40~80個城市有大規模robotaxi車隊，主要在中國與美國
  
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  2025.12.11：光達市場2024~ 29 年 CAGR達35%，成本下降為主要方向
  
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  2025.12.11：雷達市場規模 30 年 將達325.6億美元，大於光達及鏡頭
  
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  2025.12.11：車用鏡頭市場 25 年 83.8億美元成長至 32 年 150.3億美元
  
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  2025.12.11：自駕等級Level 4+算力需求百Tops
  
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  2025.12.09：電動車年增長率從 25 年 21.8%放緩至 26 年 15.2%，電動化紅利見頂
  
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  2025.12.09：智駕化成勝負分水嶺，30 年 L2以上滲透率接近6成，市場規模六年成長2.8倍
  
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  2025.12.09：電動化紅利見頂，25 年 全球電動車年增21.8%，26 年 成長放緩至15.2%
  
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  2025.12.09：智駕化為下一勝負分水嶺，30 年 L2以上滲透率近6成，市場規模6年內成長2.8倍
  
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  2025.11.21： 26 年 全球電動車銷量預測2,240萬輛，年成長14%，增速放緩
  
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  2025.11.21：自駕車市場百花齊放，Waymo拓展高速公路服務，Uber推無人計程車
  
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  2025.11.21：L2+到L5自駕車滲透率預期從 25 年 10%增至 30 年 40%
  
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  2025.11.10：貨物稅減徵有助提振購車信心，電動車免徵牌照稅與貨物稅優惠至 30 年
  
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  2025.11.10：BMW總代理 11M25 推出購車優惠，預期新年式新車到港與市場買氣回升
  
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  2025.11.03：Tesla 飛行車計畫，Elon Musk 透露年底前將展示飛行車原型
  
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  2025.11.03：載具具「瘋狂技術」，外觀類似汽車，細節仍保密
  
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  2025.11.03：飛行車設計尚未確定，起降方式未公開
  
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  2025.11.03：Musk 承諾推出創新載具，挑戰傳統交通工具概念
  
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  2025.11.03：Roadster 生產持續延宕，外界對時程表保持質疑
  
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  2025.11.03：過往產品開發經驗顯示，實際量產仍有挑戰
  
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  2025.11.03：Musk 重返飛行汽車領域，改變先前批評立場
  
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  2025.11.03：飛行車商業化仍面臨技術與法規挑戰
  
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  2025.10.24：奧斯汀幾個月內將移除安全員，年底前擴展至8-10個都會區
  
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  2025.10.24：24個月內衝刺年產300萬輛，Cybercab專為自動駕駛優化
  
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  2025.10.24：特斯拉年底前取消Robotaxi安全駕駛測試
  
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  2025.10.24： 25 年 底Robotaxi將在三州開始營運
  
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  2025.10.24： 1Q26 可能推出Optimus V3機器人
  
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  2025.10.24： 2Q26 將開始生產無方向盤Cybercab
  
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  2025.10.14：中國商務部再度收緊稀土出口管制，新增銪、鈥、鉺、銩、鐿等5類中重稀土金屬出口限制
  

電池產業新聞筆記彙整

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  2026.05.14：相較燃氣輪機與往復式引擎，燃料電池僅需 15-25% 冗餘即可達成高可靠性，降低建置成本
  
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  2026.05.14：燃料電池具備燃料靈活性，可轉換天然氣、氫氣或生物氣為電力，且過程無須燃燒
  
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  2026.05.14：Bloom Energy 25 年 營收逾 20 億美元，積壓訂單達 60 億美元，26 年 產能預計提升至 2 GW
  
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  2026.05.14：固態氧化物燃料電池技術效率高，較燃氣輪機減少 25-30% 二氧化碳及 90% 以上氮氧化物
  
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  2026.05.14：完成 AI 工作負載測試，可提供毫秒級響應，滿足 NVIDIA GPU 等高波動電力需求
  
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  2026.05.14：提供全包式 O&M 維護模式，無隱藏成本，且模組化設計支援熱插拔更換以避免停機
  
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  2026.05.13：電力產業：800V 供電多元化，Oracle 與 Bloom Energy 合作部署 2.45 GW 燃料電池，打造全球最大 AI 園區並擺脫電網依賴
  
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  2026.05.13：SOFC 燃料電池可直接產生直流電，跳過 AC/DC 轉換環節，大幅降低能源損耗與發熱
  
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  2026.05.13：電力架構向 800VDC 母線配電轉型，帶動 SiC 功率半導體、固態斷路器與高壓連接器需求
  
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  2026.05.13：NVIDIA 預計 27 年 全面部署 800V HVDC，聯手台廠台達電、光寶科等制定產業標準
  
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  2026.05.13：台達電機櫃電源將於 26 年 導入 +400V，並於 27 年 升級至 +800V 方案
  
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  2026.05.13：高力獲利動能強勁，預估 26 年 EPS 達 20.0 元，年增率高達 124%
  
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  2026.05.13：Vertiv（VRT）受惠 AI 機房高密度電力與液冷需求，預估 26 年 EPS 成長 54%
  
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  2026.05.13：800V DC 需全新直流保護機制，固態斷路器（SSCB）可解決無自然熄弧與短路能量密度挑戰
  
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  2026.04.29：AI 資料中心電源架構，AI 算力需求飆升使電力供應成瓶頸，電源架構正從分散式走向高壓集中化，朝 800V 邁進
  
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  2026.04.29：電源模組移至專用電源櫃（Power Sidecar），透過 HVDC 轉換降低配電損耗並提升功率密度
  
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  2026.04.29：PSU 從標準配件轉為高技術門檻產品，功率密度提升至 >100 W/in³，效率逼近 99%
  
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  2026.04.29：導入 BBU 與 CBU 雙系統架構，分別負責電網異常備援與 GPU 啟動時的瞬時負載動態調節
  
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  2026.04.19：±400V HVDC 方案瞄準 ASIC 應用，AWS 與 Meta 積極導入 BBU 納入標配，帶動 26 年 成長勢頭
  
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  2026.04.19：AI GPU 功耗大增帶動 HVDC 與電力系統升級，BBU 轉向鋰電池趨勢確立，產線持續擴充
  
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  2026.03.29：AI伺服器BBU需求爆發，市場需求估年增50%，成電池模組主要動能
  
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  2026.03.29：高壓BBU產品 2H26 量產出貨，滲透率持續增加，有利供應鏈營運
  
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  2026.03.10：AI 伺服器將 BBU 納為標配，預估 26 年 GB200/300 機櫃出貨達 6-7 萬櫃，帶動鋰電池需求
  
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  2026.03.10：機櫃功耗大幅提升，BBU 規格需對應升級以支援高速充放電，內涵價值從傳統運算轉向電源管理
  
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  2026.03.10：HVDC（高壓直流電）架構為未來趨勢，預期 800V 產品於 4Q26 小量出貨，27 年 正式放量
  
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  2026.03.11： 26 年 高階 AI 伺服器 BBU 滲透率將跳升至 30%，台達電、光寶科相關產能呈倍數成長
  
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  2026.03.11：台廠 BBU 供應鏈產值約 350 億元，低於電源大廠 500 億元的外購需求，市場供需產生缺口
  
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  2026.03.11：HVDC 架構 400V 預計 26 年 啟用，800V 則於 27 年 放量，電源雙雄已入圍 NV 供應商
  
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  2026.03.06：AI 伺服器耗電量激增帶動 BBU 需求，預估 26 年 滲透率達 30%，成長空間極大
  
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  2026.03.06：BBU 市場呈現嚴重供不應求，26 年 產值需求估 600 億元，台廠供應鏈產能僅約 350 億元
  
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  2026.03.06：台灣電源大廠整合商對 BBU 需求顯著大於供應鏈產能，主要供應商地位穩固且具議價優勢
  
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  2026.02.26：LFP 電池因成本低、熱安全高，快速滲透中低階車市；NMC 則穩守高性能車型首選
  
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  2026.02.26：新一代 BMS 結合 AI 演算法，動態優化能量利用並防止熱失控，延長電池循環壽命
  
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  2026.02.23：BBU 價量雙增帶動台廠獲利，加上 MLCC 大廠喊漲，相關供應鏈 26 年獲利展望唱旺
  
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  2026.02.10：AI 伺服器斷電風險使 BBU 成為標配，26 年 GB200/300 機櫃出貨量預計翻倍成長
  
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  2026.02.10：GPU 功耗提升帶動 BBU 規格升級，鋰電池具長壽命與體積優勢，26 年 市場規模持續擴大
  
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  2026.02.10：美系四大 CSP 導入進度不一，AWS 最積極，微軟預計 26 年 電力架構完備後才加速
  
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  2026.01.26：Albemarle（ALB US）產品重心轉向氫氧化鋰，旨在減少來自鋰鐵磷（LFP）電池的市場競爭
  
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  2026.01.26：贛鋒鋰業（002460 SZ）策略上將氫氧化鋰生產與電池回收並重，強化資源循環與供應穩定性
  
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  2026.01.26：嘉能可（GLEN LN）在鈷中間體領域規模持續領先，受惠於全球電池材料需求擴張
  
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  2026.01.26：華友鈷業（603799 SH）專注於電動車導向的氫氧化鈷鎳開發，積極布局高階電池材料市場
  
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  2026.01.26：SQM（SQM US）身為碳酸鋰主要供應商，正逐步擴增氫氧化鋰產能以應對全球成長趨勢
  
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  2024.12.12：燃料電池產業年複合增長率達 30%，北美數據中心納入基載電力，帶動 SOFC 供應商需求成長
  
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  2026.01.06：AI 伺服器斷電風險使 BBU 備援電池成為標配，26 年 機櫃出貨成長帶動鋰電池規格提升
  
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  2026.01.06：美系四大 CSP 加速導入 BBU，鋰電池具長壽命與空間優勢，26 年 全球市場規模達 1,537 億美元
  
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  2025.12.18：BBU接棒全面噴出！西勝強勢攻頂
  
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  2025.12.18：AI伺服器高速升級，推升電力需求快速攀升，BBU相關訂單增溫，成為盤面焦點
  
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  2025.12.15：Bloom Energy SOFC技術全球部署超1.5GW，搭配儲能電池構建微電網架構，成低碳資料中心重要方案
  
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  2025.12.15：Bloom Energy、SK Innovation、台灣業者布局SOFC技術，預期2025~ 26 年 量產，資料中心應用前景看好
  
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  2025.12.15：台灣燃料電池、儲能電池供應鏈完備，台達電、中興電工等廠商具備製造與系統整合優勢，有機會進軍資料中心市場
  
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  2025.12.15：用電大戶條款推動儲能建置，科技儲能減碳計畫補助500萬元/MWh，預計4年推動1,000MWh儲能容量
  
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  2025.12.15：全球資料中心用電結構將朝低碳能源為主，風能、太陽能佔40~45%，核能等無碳能源佔15~25%
  
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  2025.12.15：台灣資料中心用電結構火力發電佔83%，30 年 低碳能源佔比預估僅5成，遠低於全球7成目標
  
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  2025.12.15：資料中心從集中式電網轉向分散式多元低碳能源，整合太陽能、風能、地熱、核能、燃料電池與儲能系統
  
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  2025.12.15：固態電池示範裝車將在2026～ 27 年 落地，兼具高安全性與長續航力優勢，中國業者成推動主力
  
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  2025.12.10：AI資料中心走向多元電源組合，燃料電池與小型模組化反應爐成為能源補充解方
  
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  2025.12.10：台達電具SOFC系統整合能力，高力與Bloom Energy合作逾十年供應關鍵零組件
  
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  2025.12.10：康舒提供燃料電池系統電源轉換器，強化新能源應用領域布局
  
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  2025.12.10：BBU快速取代傳統UPS，成為AI伺服器與高密度機櫃應用主流備援選項
  
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  2025.12.10：光寶、AES-KY、順達、新盛力等業者切入BBU系統，2025~ 27 年 需求快速放大
  
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  2025.12.05：瑞銀看好鋰價年內上漲，將鋰生產商評級上調至買入，股價+5.08%
  
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  2025.12.01：BBU族群延續漲勢，系統電等亦飆逾半根停板
  
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  2025.12.01：資料中心與伺服器市場擴張，預期 26 年 後BBU滲透率將拉升
  
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  2025.12.01：鋰電池報價回升，BBU概念股的股價與中國鋰價連動性高
  
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  2025.12.01：BBU大爆發！順達一度亮燈，位階低、題材明確，成為BBU族群領漲的最強個股
  
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  2025.12.01：順達早期營收來自電動腳踏車等消費性電子，4Q25 為旺季
  
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  2025.12.01：順達是台達電與光寶科的主要BBU供應商，有望成為這波商機的主要受惠者
  
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  2025.12.01：輝達GB200伺服器將BBU從選配變標配，帶動台股BBU概念股飆漲
  
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  2025.12.01：AI伺服器高耗電且需求大增，使BBU族群訂單暢旺，再成台股熱門族群
  
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  2025.12.01：順達是台達電與光寶科的主要BBU供應商，有望成為這波商機的主要受惠者
  
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  2025.11.30：HVDC 時代 BBU 從機房層級下沉至每個 Rack，搭配高功率磷酸鐵鋰電池，從單一備援變成每 Rack 重複需求，市場增量被低估
  
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  2025.11.28：川普政府推動「創世任務」計畫，鼓勵多元發電途徑，加快電網建置速度
  
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  2025.11.28：重電類華城及燃料電池高力等供應鏈受惠電力供給需求增長
  
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  2025.11.25：AI 資料中心電力需求激增，電池儲能系統成鋰消費最快成長領域，科技巨頭搶建表後儲能
  
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  2025.11.25：鋰價觸及每公斤 90 人民幣高點，全球電網儲能容量成長 105%，寧德時代停產支撐價格
  
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  2025.11.25：電動車仍為鋰消費主力，預期 30 年 鋰價穩定回升至每噸 2 萬美元以上
  
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  2025.11.19：盤前／AI吃電怪獸 台股5檔總評價，順達等HVDC生態系主要受惠
  
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  2025.11.19：HVDC架構下，系統規格提升推升電源供應器價值含量，也加速BBU及超級電容導入
  
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  2025.11.05：AI資料中心大規模電力需求推升SOFC部署，能源署補助每kW新台幣5-7萬元助力
  
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  2025.11.05：美商Bloom Energy為全球SOFC主導業者，全球部署超1.5GW，26 年 底年產量倍增至2GW
  
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  2025.11.05：Bloom Energy已在欣興電子、保來得等台灣廠商部署SOFC，供應鏈多來自台廠
  
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  2025.11.05：斗山燃料電池預計 25 年 底完成南韓SOFC量產，年產能50MW
  
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  2025.11.05：台達電子 26 年 達小量產，27 年 後逐步取得市場地位，具系統整合與在地化優勢
  
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  2025.11.05：燃料電池目前以天然氣為主，綠氫商業化時間點可能落到2035- 40 年
  
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  2025.11.05：斗山燃料電池，南韓市佔率65%，預計 25 年 底完成群山SOFC量產，年產能規劃50MW
  
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  2025.11.05： 19 年 與英商Ceres簽署合作授權，SOFC商業化進程較快
  
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  2025.11.05：台灣燃料電池市場發展，AI資料中心電力需求推升SOFC部署，台灣能源署補助每kW新台幣5至7萬元
  
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  2025.11.05：美商Bloom Energy為全球SOFC主導業者，已在台灣電子業部署超過7,000kW
  
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  2025.11.11：BBU成為 26 年AI GPU/ASIC伺服器標配，規格升級長線趨勢明確，前景看好
  
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  2025.11.05：輝達GB300伺服器出貨，將推動BBU滲透率提升
  
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  2025.11.05： 26 年 BBU市場規模可望成長50%，有利電源與散熱廠
  
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  2025.11.05：輝達Rubin Ultra機櫃功耗大幅成長，加速HVDC導入
  
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  2025.11.05：Google與Meta也推進HVDC建置，供應鏈成長明確
  
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  2025.11.05：市場關注新一輪AI伺服器升級循環的帶動效應
  
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  2025.11.05：台系電源、機構件與散熱供應商將成AI伺服器推手
  
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  2025.11.05：AI資料中心將邁入800VDC，BBU模組規格將升級
  
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  2025.11.05：各國加速AI建設，AI資料中心耗電量倍增
  
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  2025.11.05：研究機構預估 30 年 AI伺服器耗電量將成長4倍
  
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  2025.11.05：BBU有望成為AI伺服器的標準配備
  

伺服器產業新聞筆記彙整

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  2026.05.06：Agentic AI 帶動 CPU 強勁需求，伺服器 CPU 交期從 6-8 週急增至 30-35 週，顯示拉貨動能極強
  
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  2026.05.06：新平台 Oak Stream 及 Venice 將於 2026/27 年放量，推動 BMC 製程推進並提升相關零組件價值
  
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  2026.04.15：預估 26 年整體伺服器出貨年增 13%，因產能優先供給 AI 伺服器，導致通用型出貨受限
  
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  2026.04.15：通用型伺服器零組件如 PCB、CPU 交期長達一年，PMIC 與 BMC 交期亦顯著延長
  
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  2026.04.15：AI 伺服器受 CSP 強勁需求支撐，預估出貨年增 28%，ASIC 機種成長力道將大於 GPU
  
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  2026.04.15：三星計畫關閉八吋晶圓廠，進一步排擠通用型 PMIC 產能，交期拉長至 35-40 週
  
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  2026.04.15：因自研晶片調校耗時，微調 ASIC 佔 AI 伺服器比例至 27%，超額訂單預計延續至 27 年
  
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  2026.04.14：八大 CSP 業者 26 年 資本支出預估達 5,200 億美元再創新高，帶動伺服器市場穩健擴張
  
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  2026.04.14：輝達 GB300 機櫃 26 年 出貨動能強勁，預估由 2.6 萬櫃倍增至 6 萬櫃，帶動供應鏈新成長週期
  
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  2026.04.14：客製化晶片（ASIC）預計 2H26 進入大規模放量，26 年出貨量有望呈現 80-90% 的強勁成長
  
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  2026.04.12：雲端服務商與主權雲需求穩健，預計 26 年 全球 AI 伺服器出貨量年增 20% 以上
  
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  2026.04.12：NVIDIA GB300 機櫃售價較前代提升 37.9%，帶動代工廠平均售價與營收成長
  
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  2026.04.07：4Q25 全球 ODM 直接出貨量季增 10%，佔全球伺服器出貨比重提升至 46.6%
  
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  2026.04.07：Arm 架構 CPU 市佔率顯著提升至 27.2%，反映雲端大廠自研晶片與 NVIDIA Grace 趨勢
  
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  2026.04.07：4Q25 出貨總價值因 L6 產品佔比增加而微幅季減 4%，但年增率仍高達 60%
  
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  2026.03.24：川湖 4Q25 EPS 36.88 元優於預期，GB300 導軌載重與規格提升，具備專利權與客製化護城河
  
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  2026.03.24：南俊國際受惠通用型伺服器動能強勁，1Q26 EPS 預估季增 22.4%，CSP 客戶訂單展望正向
  
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  2026.03.06：通用型與 AI 伺服器電源傳輸規格升級，帶動高功與高頻連接器單價與需求同步提升
  
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  2026.03.06：新應用領域如醫療、工業及航太客製化連接器歷經多年開發，管理層預期即將開始貢獻營收
  
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  2025.01.22：通用伺服器產業，短期受 AI 伺服器預算排擠影響出貨，但隨庫存去化結束，24 年 整體出貨量有望年增 2~3%
  
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  2026.02.28：市場預估 26 年成長率由個位數上修至 10% 以上，部分業者甚至看好成長幅度可達 20%
  
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  2026.02.28：受 AI Agent 應用帶動需求強勁回溫，成為近期 DDR5 記憶體與 CPU 漲價的主要推手
  
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  2026.02.28：回顧 25 年出貨量表現，僅維持在持平至低個位數（low single digit）的小幅成長水準
  
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  2026.02.22：預估 1Q26 出貨量年增 10.2%，AI 應用帶動通用型伺服器同步擴充與更新需求
  
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  2026.02.22：鴻海、廣達、緯穎受惠各大 CSP 廠商資本支出展望正向，正向看待雲端業務發展
  
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  2026.01.21：通用型伺服器需求自 25 年 9M26 起持續上修，AI Agent 帶動通用伺服器爆發，成為當前市場熱度核心
  
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  2026.01.21：通用伺服器強勁需求帶動股王表現優於預期，並拉開與股后的差距，為盤勢觀察重點
  
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  2026.01.21：Server DIMM 需求於 25 年底爆發，缺貨潮正由記憶體蔓延至 CPU 與 ABF 載板
  
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  2026.01.21：缺乏訂單上修並面臨淡季與降價壓力，資金撤出並轉向通用伺服器帶動之漲價概念股
  
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  2026.01.21：牛熊指標過熱且融資創新高，美股散戶買盤達史上次高，短線市場波動風險劇增
  
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  2026.01.15：英特爾（Intel）伺服器 CPU 幾乎全數售罄，目前正考慮調高平均售價 10-15%，顯示市場需求強勁
  
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  2026.01.07：伺服器 ODM 直銷市場 3Q25 全球直銷出貨 183 萬台季減 4%，但 AI 帶動價值季增 2% 達 668 億美元
  
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  2026.01.07：ASP 季增 7%、年增 54%，連六季擴張；Arm 架構市占季增 7% 顯著縮小與 x86 差距
  
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  2026.01.07：預估 25 年 GB200/300 機櫃出貨約 2.73 萬櫃，26 年 有望突破 7 萬櫃
  
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  2025.12.05：戴爾向客戶發出提價通知，預計漲價15%至20%，最快 12M25 中旬生效
  
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  2025.12.05：聯想通報漲價計劃，價格調整預計 26 年 初開始實施，市場壓力推升成本
  
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  2025.11.19：記憶體缺貨大漲價，PC供應鏈敬陪末座；伺服器、智慧型手機優先獲得供應，PC廠商面臨 1Q26 起搶料挑戰
  
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  2025.11.19：宏碁董事長陳俊聖指出，缺貨可能延續至 27 年 ，關鍵在中國記憶體廠能否順利量產；目前中國廠已開始量產DDR5 DRAM
  
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  2025.11.19：供應鏈估計 4Q25 仍有庫存，各廠已先備貨； 26 年 將成挑戰，每週都有新牌價，記憶體原廠供貨優先順序為伺服器、手機、PC
  
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  2025.11.03：AI資料中心帶動高瓦數電源規格升級，但消費市場低迷，電源供應鏈兩極化
  
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  2025.10.28：八大CSP業者2021~ 25 年 資本支出年複合成長率達30%
  
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  2025.10.28：AI伺服器需求全面噴發，台廠供應鏈族群火力擴產
  
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  2025.10.28：供應鏈包含ODM、設備、PCB、散熱等領域廠商
  
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  2025.10.22：GB300吹量產號角，BBU從右下角甦醒，順達等多檔BBU概念股同步亮燈漲停
  
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  2025.10.22：BBU因具高功率、快速啟動特性，成為GB300的標配，市場預期量產將帶動出貨
  
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  2025.10.14：NVIDIA HGX/MGX系列帶動機櫃需求，一個資料中心至少需1,000個機櫃
  
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  2025.10.14：GB200 NVL72伺服器機櫃 3Q25 出貨可望大增至1-1.2萬櫃，25 年上看3.4萬櫃
  
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  2025.10.14： 26 年 伺服器機櫃出貨有望突破6萬櫃
  
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  2025.09.09：2024- 29 年 全球伺服器出貨CAGR4%，25 年 預估1526萬台年增3.9%
  
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  2025.08.21：預計 26 年 BBU佔整體備援模式比重將突破35%
  
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  2025.08.21：AI導入後功耗大增，BBU快速取代UPS地位
  
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  2024.11.25：台灣伺服器產值 24 年1至 7M24 達4267億元，已超越 23 年 24 年產值，預計創新高
  
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  2024.11.25：美國是台灣伺服器的最大買家，但市佔率第一的是墨西哥，市佔約70%
  
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  2024.11.25：台灣伺服器出口前五大市場依次為美國、新加坡、德國、馬來西亞及中國大陸
  
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  2024.11.25：隨著AI需求增長，鴻海在墨西哥建立全球最大伺服器生產基地，以滿足當地製造需求
  
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  2024.11.21：即使輝達與台積電股價下挫，BBU族群股票仍強勢漲停，受到AI伺服器需求帶動，市場對BBU相關概念股熱情高漲
  
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  2024.11.21：BBU概念股如加百裕、興能高、長園科等，在市場資金支持下，持續漲停，顯示該族群的強勁表現與不斷電特性
  
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  2024.11.21：輝達將BBU作為標配後，BBU概念股如加百裕、興能高、長園科等股價強勢漲停，吸引市場熱情，成為盤面主流
  
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  2024.11.21：分析師警告BBU個股短期內可能面臨風險，因為本業表現不佳，投資者需留意追高風險，雖然BBU市場潛力巨大
  
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  2024.11.19：BBU（電池備援電力模組）是一種提供緊急備用電力的系統，主要用於保障系統運行不中斷
  
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  2024.11.19：隨著AI需求增長，BBU市場潛力大，特別是輝達GB200伺服器將BBU納為標配，預計 25 年 市場機會超過50億新台幣
  
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  2024.11.19：BBU與UPS不同，BBU採用鋰電池，能提供更高的轉換效率並且體積較小，對空間需求較低
  
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  2024.11.19：AES-KY、順達、新盛力、錸寶、加百裕等公司是BBU概念股，預計將受益於BBU需求增長
  
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  3Q24 全球伺服器在 2Q24 回升至374萬台，年季雙增，優於預期
  
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  3Q24 估 3Q24 伺服器出貨將再增1.6％，達近380萬台，主要來自CSP業者的需求
  
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  3Q24 23 年伺服器出貨因AI伺服器需求排擠通用型伺服器而大幅下滑
  
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  3Q24 24 年大型CSP客戶重新啟動通用伺服器需求，帶動 2Q24 伺服器市場回暖
  
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  3Q24 台廠如英業達、緯穎、廣達受惠通用伺服器需求回升，業績預期改善
  
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  3Q24 研調：上游供應鏈回補庫存、需求增溫 3Q24 全球伺服器出貨季增4至5%
  
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  1Q24 伺服器 1Q24 出貨淡季不淡 帶動廣達、英業達營運
  
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  4Q23 全球伺服器出貨季增3.8% 美系業者採購回升帶動台廠
  
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  4Q23 全球 4Q23 伺服器出貨季增 美系雲端業者需求強
  
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  4Q23 全球伺服器市場在 24 年 將可望年增21.5％
  
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  4Q23 伺服器系統建置增 3Q23 電腦及資訊服務業營收1400億元 創高
  
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  4Q23 集邦看好 23～24 年 AI伺服器出貨成長皆逾37%
  
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  4Q23 受到客戶端優先以AI伺服器拉貨、放緩原Enterprise伺服器訂單影響，產業界多預估通用型伺服器產品，需要等到 1H24 後才會逐步復甦
  
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  3Q23 傳微軟砍輝達H100訂單！
  
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  3Q23 輝達最強AI晶片傳微軟砍單
  
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  Meta下調 2H23 需求 集邦下修2023年伺服器整機出貨量估年減5.94%
  
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  2Q23 伺服器出貨不增反減？AI商用壓縮整體預算
  
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  3Q23 北美CSP因傳統雲端需求不見回升，及將更多資金投入價格高達數十倍的高階AI機種，皆將導致整體伺服器出貨呈現小幅季衰退
  
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  3Q23 品牌業者則因內建超微（AMD）及英特爾（Intel）新CPU的機種上巿，出貨可望較前季出現高個位數季增
  
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  3Q23 〈輝達推新品〉升級版GH200搭載HBM3e 24年Q2量產
  
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  3Q23 AI伺服器大廠美超微電腦(Super Micro Computer, Inc.)本季財測不如華爾街預期，股價大跌23.39%
  
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  NVIDIA預告將推出以GH200為稱的下一代Grace Hopper Superchip，預計 2Q24 進入市場
  
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  2027年AI伺服器交換器比重將成長至2成
  
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  2Q23 23年AI伺服器出貨量將達118萬台，年成長38.4％，2026年更將跳升至237萬台，AI伺服器出貨量的年複合成長率高達22％
  
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  2Q23 大陸專屬版AI晶片也被禁
  
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  2Q23 AI需求持續看漲 AI伺服器出貨量年增近4成
  
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  2022到2026年AI伺服器出貨量年複合成長率至22%，而AI晶片2023年出貨量將成長46%
  
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  2Q23 NVIDIA宣布Grace Hopper超級晶片全面投產，推出DGX GH200人工智慧超級電腦
  
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  2Q23 AI伺服器在全球的占比僅不到3%，代表後續成長的空間非常大
  
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  2Q23 短期來看，AI Server只占整體伺服器數量約3％，占比還不高，雖然價格高出50％以上，但是數量還是遠不及PC時
  
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  2Q23 不讓ChatGPT專美於前 日本將利用超級電腦「富岳」、開發國產生成式AI
  
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  2Q23 騰訊Q1營收重返兩位數成長 未來大力投資AI與雲端設施
  
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  2Q23 全球伺服器一年總量為1,400萬，AI伺服器頂多占10多萬，占比僅1％，不過今、明兩年AI伺服器成長力道可望轉強，24年甚至可望出現二、三倍成長
  
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  全球伺服器23Q1跌破400萬大關 ChatGPT效應有限Q2僅增3.9%
  
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  23年4月微軟、Meta 近期傳出大砍伺服器訂單，恐使主力代工廠營運承壓
  

電機產業新聞筆記彙整

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  2026.01.15：固態變壓器效率達 98.3% 且配電面積減少 60-90%，支持數據中心綠電與模組化擴容
  
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  2026.01.15：預計 27 年 小批量交付、28 年 規模化，由台達電、維諦、伊頓等全球龍頭主導
  
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  2025.11.30：800V HVDC 架構下 PSU 成為核心組件，從成本導向轉為高壓安規、SiC 元件等多維度整合，ASP 提升 2-3 倍，台達電、光寶科等少數廠商具競爭優勢
  
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  2025.11.03：固態變壓器（SST），數據中心配電革新，800V HVDC架構成發展趨勢
  
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  2025.11.03：SST效率可提升3%，百兆瓦級數據中心年省630萬電費
  
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  2025.11.03：SST體積僅傳統UPS一半，模組化設計節省空間
  
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  2025.11.03： 27 年 可望小批量交付，28 年 進入規模化階段
  
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  2025.10.28：AI伺服器機架功率邁向兆瓦級，800V直流電成發展趨勢
  
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  2025.10.28：直流電系統可提升能效至96%，減少銅纜用量及配線複雜度
  
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  2025.10.28：2024- 29 年 HVDC市場規模預估將從10億美元增至157億美元
  
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  2025.10.22：UPS不斷電族群意外大漲，以旭隼為首，另有盈正與科風
  
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  2025.10.22：輝達宣示資料中心進入800 VDC 電力大革命，AI 應用帶來龐大電力需求
  
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  2025.10.22：高力受惠Bloom Energy 追單燃料電池與AI 伺服器液冷散熱需求，9M25 營收年增66.7%
  
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  2025.10.22：台達電積極展示800VDC 解決方案，預估AI 電源營收比重將大幅提升
  
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  2025.10.22：光寶科投入Power Rack 和HVDC 產品，預估 26 年 AI 營收佔比超過25%
  
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  2025.10.22：800 VDC 技術將擴大資料中心電力市場規模，台股電源相關廠商直接受惠
  
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  2025.10.18：GB300 GPU熱設計功耗上限提升至1400W，帶動電源供應器需求
  
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  2025.10.18：GB200 NVL72伺服器機櫃 3Q25 出貨可望大增至1-1.2萬櫃
  
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  2025.10.18：預估 25 年 AI伺服器機櫃出貨3.4萬櫃，26 年 可望超過6萬櫃
  
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  2025.10.02：AI與電動車推升重電需求，美國Data Center用電量 28 年 將增至6%-12%
  
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  2025.10.02：美國Data Center因缺電計畫就近建電廠，重電設備需求大增，台灣廠商有機會
  
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  2025.10.02：美國變壓器製造業缺工且技術流失，墨西哥無法滿足需求，全球供應需調度
  
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  2025.10.02：已開發國家具AI/電動車資本優勢，美國推製造業回流，但行政程序複雜耗時
  
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  2025.09.29：美國AI基建高度依賴外國供應商，瓦斯渦輪機、核電廠組件、變壓器、鋼材等四類設備成關鍵瓶頸
  
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  2025.09.29：台灣廠商受惠，如華城電機美國變壓器訂單激增，鋼鐵業出口占比15%但面臨關稅與台幣升值壓力
  
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  2025.09.29：供應鏈脆弱性加劇成本上漲，AI基建每筆數十億美元專案或因關稅額外增加3%-6%預算
  
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  2025.09.29：勞動力短缺與供應鏈風險疊加，美國建築業熟練工不足恐延緩AI基建進度
  
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  2025.09.15：BBU可內置於伺服器，用鋰電池模組成本低；UPS為獨立鉛蓄電池設備成本高
  
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  2025.09.15：電力革命下，BBU與UPS同為伺服器緊急備用電源，BBU更具成本優勢
  
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  2025.09.15：台達電、光寶科、麥格米特、領益、偉創力列為輝達「電力大革命」合作夥伴
  
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  2025.09.15：高壓電流降低電流需求，減少銅線成本與空間占用，降低線損與發熱
  
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  2025.09.09：北美變壓器價格指數 20 年 至今漲69%，因電力基礎建設需求增加，價格持續走高
  
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  2025.08.21：大型線上UPS訂單能見度兩年，供應商外溢可能利好台廠及二線
  
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  2025.08.21：HVDC因AI運算需求，PSU升級，帶動相關廠商發展機會
  
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  1Q24 根據美國政府的規劃，預計在 25 年 至 35 年 間，跨區域送電網絡將大幅增加，帶動變壓器需求
  
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  3Q23 台電推出 10 年5,645 億台幣的強化電網韌性計畫(強韌電網)，其中 35%預算將於 2026 年前執行
  
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  3Q23 全球伺服器電源市占龍頭台達電頓成標靶，美國電源模組廠Vicor7月中旬同時向美國東德州聯邦地方法院與國際貿易調查委員會（USITC）遞狀提起訴訟，狀告台達電以及下單給台達電的鴻海與廣達集團所屬多家關係企業
  
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  政府「減核」既定政策下，核二廠2號機將在3月14日除役、不再發電（核二廠2號機除役，將減少電力供給3％、76.6億度），缺電概念將受惠
  
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  台灣一度電碳排不減反增，光電、風電不穩定將使電網韌性需求大增，能源價格勢必大漲
  
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  機電廠搶台電標案
  

液冷產業新聞筆記彙整

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  2026.05.05：Rubin 因成本考量取消鍍金水冷板設計，但整體伺服器產業散熱需求趨勢不變
  
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  2026.04.19：ASIC 自研方案具備機櫃規格一致優勢，液冷滲透率提升具爆發力，帶動水冷板用量與產值成長
  
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  2026.04.19：散熱由氣冷轉向液冷已成定局，液冷板與 CDU 進入大規模量產，帶動毛利與營收雙成長
  
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  2026.04.15：目前載板產能吃緊，僅日廠 Ibiden 為 EMIB-T 擴產，其餘廠商仍持觀望態度
  
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  2026.04.16： 26 年 為液冷散熱元年，液冷板與分歧管單價較氣冷呈倍數翻漲，帶動台系散熱廠營收集體創高
  
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  2026.04.16：AI 動能外溢至通用伺服器與網通交換器，廠商處於「氣冷熟稔、液冷接軌」的最舒適營運狀態
  
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  2026.04.16：散熱系統營收比重預期將成為未來 3~5 年核心，廠商積極擴產並切入 Tier 2 與非主流 GPU 客戶
  
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  2026.04.16：AI 伺服器升級帶動水冷滲透率快速提升，水冷設計已從伺服器延伸至網通設備（如機櫃架構）
  
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  2026.04.16： 2H26 隨 ASIC 與 VR200 平台放量，高功耗特性將為散熱廠帶來新一波強勁的結構性成長動能
  
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  2026.04.16：散熱廠表現因產品結構分歧，具備水冷技術者受平台轉換影響有限，純氣冷產品商波動較大
  
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  2026.04.13：NVIDIA Rubin 系列預計 2H26 出貨，高功耗帶動液冷散熱滲透率於 26 年 衝上 40%
  
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  2026.04.01：AI 規格升級帶動高階板材與水冷需求爆發，金像電、台光電強勢漲停，產業呈量價齊升
  
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  2026.03.31：102.4T 交換器導入液冷設計，受惠廠商包含智邦、台光電、台耀、奇鋐等供應鏈
  
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  2026.03.30：AI 伺服器由氣冷轉向水冷架構，帶動冷板、快接頭及分歧管等組件內涵價值大幅成長
  
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  2026.03.30：CSP 廠商資本支出維持高成長，帶動 26 年 Nvidia 機櫃出貨量預期倍增至 7 萬櫃
  
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  2026.03.24：GB300 放量帶動水冷板、分歧管需求，奇鋐 1Q26 營收預估季增 6%，水冷應用持續擴大
  
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  2026.03.24：雙鴻受惠 HGX 強勁需求及 GB 伺服器放量，預估 2Q26 營收季增 20%，水冷營收比重將達 43%
  
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  2026.03.24：健策受惠 B300 均熱片價量提升，且 Rubin 均熱片製程加倍，2H26 至 27 年 營運展望正向
  
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  2026.03.24：富世達水冷頭與滑軌出貨優於預期，2Q26 將供應 GB300 水冷頭，預估營收季增 20%
  
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  2026.03.23：Google 自研晶片需求強勁，26 年 出貨量預估倍增至 430 萬顆，帶動液冷散熱採用比重
  
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  2026.03.23：水冷板設計由傳統轉向客製化，單價與價值量大幅提升，奇鋐與古河為主要供應商
  
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  2026.03.23：水冷技術成為次世代 AI 伺服器標配，VR200 平台將採全水冷設計，帶動零組件產值提升
  
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  2026.03.23：2H26 導入鍍金水冷板技術，電鍍門檻高且牌照稀缺，有利具備量產實績之台廠供應鏈
  
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  2026.03.24：科技下游產業 4Q25 獲利優於預期，1Q26 受惠 GB300 伺服器放量，帶動水冷、電源、光通訊營收季增
  
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  2026.03.24：AI 伺服器規格升級推升零組件價值，看好散熱、PCB 及自動化景氣復甦，推薦奇鋐、欣興
  
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  2026.03.17：NVIDIA 將資料中心定義為 AI Token 工廠，推論效能兩年內提升 350 倍，極大化獲利空間
  
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  2026.03.17：NIMs 微服務簡化 AI 部署流程，OpenClaw 標準化協議促進 AI Agents 跨系統協作
  
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  2026.03.17：發展重心轉向實際推論場景，涵蓋多模態生成式 AI、自動駕駛、機器人及工業元宇宙
  
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  2026.03.17：液冷技術與模組化資料中心解決電力供應與散熱痛點，支援 AI 工廠如工業廠房般快速部署
  
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  2026.03.17：NVIDIA 推出 Vera Rubin 系統，具備 3.6 Exaflops 運算力，專為代理型 AI 設計
  
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  2026.03.17：Groq LPX 系統搭配 LPU，推理效能每瓦特提升 35 倍，滿足高吞吐量與低延遲需求
  
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  2026.03.17：AI 推理需求爆發，預估 27 年 前 AI 基礎設施需求將達 1 兆美元，支撐長期成長
  
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  2026.03.17：水冷趨勢持續擴散至新機櫃應用，顯著縮短安裝時間並提升能源利用效率
  
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  2026.03.17：AI 資料中心熱量超出氣冷極限，液冷系統成為關鍵，導致全球相關設備與零件供應趨於緊張
  
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  2026.03.17：儘管中美關係緊張，中國供應商在低價值設備與散熱零件供應中，仍具備重要全球影響力
  
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  2026.03.17：英維克（Envicool）傳獲 Google 洽談液冷設備合作，並展示依其規格製造之水冷分配裝置，26 年營收成長強勁
  
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  2026.03.17：受惠 AI 資料中心需求，液冷收入預計逐季增長，在全球供應鏈中扮演關鍵散熱組件供應角色
  
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  2026.03.17：Google（Alphabet）傳採購團隊赴中洽談液冷系統，主因台灣供應緊張，需確保 AI 資料中心高密度運算散熱需求
  
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  2026.03.17：擬採購英維克第五代 CDU 模組與相關組件，顯示在全球 AI 基礎建設競賽中積極擴張產能
  
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  2026.03.16：AI 算力基建迎超級循環，GB200 機櫃放量帶動液冷散熱與高壓電源需求
  
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  2026.03.16：成熟製程供需反轉，8 吋產能因 PMIC 需求激增出現缺口，報價回溫有撐
  
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  2026.03.16：AI 供應鏈受惠族群，大會帶動均熱片、液冷、電源供應器、CCL/PCB 與交換器等族群需求，內含價值隨規格升級同步成長
  
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  2026.03.12：Rubin 水冷運算托盤因冷水板升級與分水管導入，單層散熱成本攀升至 2,400 美元
  
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  2026.03.12：提前導入 800V 高壓直流電源架構，驅動 BBU、SiC/GaN 與轉換器規格升級與量增
  
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  2026.03.12：Rubin 晶片層級冷卻元件成本由 30 美元大幅增加至 100 美元，成本結構顯著擴張
  
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  2026.03.11：液冷技術採用率上升，AI GPU 與 ASIC 伺服器機架設計升級支撐散熱族群股價動能
  
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  2026.03.06：Vera Rubin (VR200) 平台，VR200 功耗飆升至 2.3kW，將採全水冷散熱標配，帶動水冷板與接頭價值成長
  
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  2026.03.06：Rubin Wafer 雖略有下修，但健策相關出貨排程未變，且單價有機會優於預期
  
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  2026.03.02：Vera Rubin 伺服器機櫃預計採全液冷設計，將大幅提升每座機櫃之散熱元件產值
  
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  2026.03.02：AI ASIC 相關專案獲取與新 GPU 平台內容價值提升，為散熱族群帶來新成長機會
  
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  2026.03.02：主要 GPU 客戶標準化冷板模組設計雖引起市場憂慮，但機構認為市場反應過度
  
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  2026.02.28：NVIDIA GTC 2026 前瞻，LPX 機架強化推理佈局，預計搭載 256 個 LPU，帶動 PCB 與液冷散熱需求增長
  
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  2026.02.28：Rubin 平台（VR200）推理性能較前代提升 5 倍，三星 HBM4 進展順利，時程維持不變
  
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  2026.02.28：NVL576 導入混合 CCL 正交背板，因 PTFE 基底與複雜製程，背板價值量預計提升 20-25%
  
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  2026.02.26：預計 2H27 於 Rubin Ultra 引入 CPO/NPO 技術，取代銅纜用於機櫃間光互連
  
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  2026.02.25：台廠在 CSP 液冷供應鏈佔比高，憑藉系統整合與金屬加工優勢，於冷板及快接頭具關鍵地位
  
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  2026.02.25：廣達、緯穎、奇鋐、雙鴻等業者深度參與，競爭重心由單一零件轉向整體系統整合與驗證
  
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  2026.02.25：台系業者積極布局測試環境，以應對液冷零組件尚未標準化及漏液防護等可靠度挑戰
  
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  2026.02.25： 26 年 AI 伺服器液冷滲透率預計突破 50%，產業由導入期邁入量產擴散期
  
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  2026.02.25：直接液冷（DLC）穩居主流，浸沒式冷卻受限於介電液與環境因素，目前轉向利基實驗市場
  
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  2026.02.25：高功耗 ASIC 與 AI 伺服器全面帶動液冷需求，散熱方案將成為資料中心主流解決方案
  
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  2026.02.22：Vertiv 財報亮眼，AI 液冷需求爆發，積壓訂單達 150 億美元，帶動台廠供應鏈
  
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  2026.02.22：台達電高壓直流電源櫃 2H26 出貨，PSU 與 BBU 規格持續推升，規模經濟可期
  
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  2026.02.22：晶片功耗提升帶動液冷設計，水冷板、快接頭需求強勁，支撐 2026-27 年獲利成長
  
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  2026.02.22：獲利：奇鋐 25 年 50.01 元，26 年 75 元，受惠 AI 伺服器散熱價值提升
  
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  2026.02.19：液冷將成下一大主流？散熱三雄「這檔」有望季增雙位數百分比，Vera Rubin推出時間曝光
  
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  2026.02.19：輝達新一代Vera Rubin平台將於 2H26 推出，預期將使用全液冷散熱架構
  
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  2026.02.19：市場預期奇鋐、雙鴻與健策將受惠於液冷趨勢
  
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  2026.02.11：GB300 出貨持續帶動水冷零組件及機殼需求，看好奇鋐、雙鴻、健策、勤誠及富世達
  
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  2026.01.21：Vertiv（VRT US）身為水對水 CDU 領導廠商，受惠於 Vera Rubin 高熱功耗設計推動散熱系統轉向水對水
  
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  2026.01.21：獲利： 25 年 EPS 4.11 美元，26 年 預估 5.3 美元，營運隨 AI 散熱升級需求持續成長
  
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  2026.01.16：NVIDIA NVL72 採 45 度溫水散熱，雖減少冰水機需求但轉向乾冷器，整體散熱需求不減反增
  
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  2026.01.16：符合 OCP 規範之水冷等級轉換，熱帶地區與環境降溫仍需冰水機，外部設施依然大量使用銅材
  
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  2026.01.16：AI 運算致記憶體（HBM）發熱嚴重，驅動更精密的水冷與液冷方案，散熱工程重要性持續提升
  
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  2026.01.16：市場對「不需要冷卻設備」屬誤解，散熱系統僅為組成形式改變，並非整體散熱需求消失
  
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  2026.01.15：NVIDIA Vera Rubin 平台採全水冷設計並移除風扇，帶動水冷板、分歧管及 PDU 等周邊元件需求，提升整櫃散熱總價值
  
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  2026.01.15：預計於 4Q26 開始放量，驅動資料中心散熱架構重大變革，有利具備技術優勢之散熱供應商
  
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  2026.01.13：GB300 放量帶動伺服器零組件及組裝廠營收，1Q26 具支撐，看好水冷、電源及連接器
  
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  2026.01.13：NVIDIA 推動 800V 直流電架構帶動液冷進化，微通道水冷板（MLCP）具高技術門檻成競爭關鍵
  
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  2026.01.13：資料中心能耗攀升，帶動電池備援模組（BBU）及小型模組化核反應爐（SMR）等新能源技術需求
  
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  2026.01.08：GB300 功耗升至 3100W 帶動水冷需求，預估 26 年 機櫃出貨年增 76.5% 破六萬櫃
  
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  2026.01.08：VR200 將採全水冷架構，水冷板價值倍增，ASIC 液冷市場 30 年 預估達 89 億美元
  
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  2026.01.12：Nvidia 倡導熱水冷卻使 Chiller 退場，PUE 顯著改善，水冷系統成為 AI 運算核心基礎設施
  
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  2026.01.12：冷卻邏輯由壓縮製冷轉為自然冷卻，水冷系統重要性同步提升，台廠散熱供應鏈迎來結構性利多
  
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  2026.01.13： 12M26 營收表現分化，航太與電源優於預期，手機、網通及自動化等領域則低於預期
  
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  2026.01.13：GB300 伺服器放量支撐 1Q26 營運動能，抵銷消費性電子傳統淡季之影響
  
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  2026.01.13：看好 AI 伺服器升級、PCIe 規格提升與網通升級趨勢，帶動水冷、電源及連接器價值提升
  
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  2026.01.12：鴻海、廣達、華碩等七大廠齊聚金運發表會，顯示液冷散熱與資料中心 EPC 需求高度受重視
  
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  2026.01.12：日本政府積極補助算力中心投資，目標轉為算力順差國，帶動台廠液冷與電力系統建置商機
  
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  2026.01.12：雖冷水機業務受衝擊，但液冷系統利潤遠高於傳統空調，具備基礎設施整合優勢
  
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  2026.01.12：身為數據中心專家，能提供「零容忍」精密液冷工程，在 AI 基礎設施市場中地位穩固
  
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  2026.01.12：液冷系統含金量高，帶動精密 CDU、歧管及熱交換器需求，散熱預算不減反增
  
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  2026.01.12：進入「協同設計」時代，散熱廠商需與晶片廠深度整合，成為新生態系的合作夥伴
  
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  2026.01.12：傳統散熱與冰水主機，NVIDIA 新架構取消冷水機需求，傳統 HVAC 巨頭面臨核心業務被邊緣化的毀滅性打擊
  
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  2026.01.12：市場預算從大型冷氣設備轉移，無法適應系統級液冷整合的公司將被市場淘汰
  
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  2026.01.12：NVIDIA Vera Rubin 平台採用 45 度溫水液冷技術，宣告未來資料中心不再需要傳統冰水主機（Chiller）
  
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  2026.01.12：單顆晶片功耗達 2300W，散熱需求從「冷卻空氣」轉向更高效的「直接液冷系統」
  
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  2026.01.07：輝達執行長黃仁勳表示下一代 Vera Rubin 平台可能大幅降低資料中心散熱需求，市場反應負面
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：高力的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表短期均線黃金交叉向上，買盤積極湧入。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(50)8996 高力 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：高力的週線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表週線級別短期均線（如5週、10週線）黃金交叉，中期買盤積極介入。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(51)8996 高力 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：高力的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表連續數月大幅上漲，突破歷史性月線壓力位或創歷史新高。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(52)8996 高力 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：高力的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
  （判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。）
• 投信籌碼：高力的投信籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表投信買超金額不大，操作相對謹慎。
  （判斷依據：反之，持續賣超可能意味著投信獲利了結、停損、或對後市看法轉趨保守。）
• 自營商籌碼：高力的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
  （判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）

圖(53)8996 高力 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：高力的1000 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表千張大戶人數顯著增加，籌碼加速集中。
  （判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
• 400 張大戶持股變動：高力的400 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表中實戶積極介入，買盤力道不容小覷。
  （判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(54)8996 高力 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析高力的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(55)8996 高力 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

產品發展規劃

高力規劃以下產品發展方向：

板式熱交換器：

• 開發新型水性 PU 樹脂
• 研發生質原料應用技術
• 強化無溶劑產品性能
• 2025 年第一季推出 B416D、B236D 機型（符合次世代環保冷媒）
• 2025 年陸續推出全系列提升抗腐蝕性產品（可應用於超純水、低鎳低成本）
• 2024 年第四季推出 T 系列（工作溫度達 900℃，應用於氫能市場）

燃料電池與氫能：

• 推動工業廢氫純化回收解決方案，預計降低外購氫氣成本最高 80%
• 推廣甲醇重組產氫機，投資回收期 0.5~2 年
• 開發甲醇重組燃料電池發電機，可取代柴油發電機作為緊急備用電源

液冷散熱系統：

• 2025 年推出散熱能力 50kW 的 RDHx、150kW 的 Sidecar
• 2025 年推出散熱能力 250kW 的櫃內式 4U250kW CDU
• 2025 年推出散熱能力 1.5MW 及 2.0MW 的分離式 CDU

市場布局策略

高力的市場拓展計畫包括：

內銷市場：

• 鞏固既有客戶關係
• 開發新應用領域
• 提升技術服務能力

外銷市場：

• 強化東南亞市場布局
• 擴大歐美高端市場份額
• 發展策略性合作夥伴

高力持續深化與 Bloom Energy 等燃料電池大廠的合作，擴大美國及歐洲市場份額，並積極爭取台灣及其他亞洲地區的 ODM 與 CSP 供應鏈訂單。液冷散熱系統方面，公司透過分拆子公司專注資通訊產業，增強市場反應速度與產品定制能力，加強與大型資料中心客戶的合作，拓展經銷渠道及國際據點。

產能擴充計畫

2025 年重點投資項目：

產能擴充：

• 越南廠新產線建置
• 台灣廠設備升級
• 2026 年泰國新廠投產，專注於燃料電池組件與散熱產品的量產

生產基地建設：

• 增設研發實驗室
• 強化檢測設備
• 培育研發人才

海外產線擴增：設備靠近原料產地，降低原料成本；擴增全自動版片生產，降低生產成本。

提升自動化生產效率：新增檢驗設備，減少人工工時；導入機械手臂搬運板片。

法人評價與投資建議

法人評等與目標價

多家法人與投資機構針對高力發布正面分析報告，對其 2025 年及未來營運展望抱持高度信心。從法人系統數據顯示，高力 2025 年 EPS 預估可增長 54.1%，達到 10.11 元，2026 年 EPS 更可望成長 37.1% 至 13.86 元，意即獲利有望連續突破歷史新高。

2025 年 10 月 16 日，券商上調 2026 年獲利至 16.78 元，較原先預測成長 14%，目標股價調高至 840 元。2025 年 10 月 1 日，券商維持目標價 NT$580 及 Outperform，預期 BE 需求彌補液冷業務初期獲利壓力。2025 年 8 月 26 日，券商重申「增加持股」評等，上調 12 個月目標價至 476 元。

FactSet 最新調查顯示，共 5 位分析師，目標價中位數由 327 元上修至 360 元。法人維持對高力「增持」或「買進」評等，部分研究機構將其目標價從約 295 新台幣調升至最高 570 元，反映市場對公司未來業績爆發力的高度期待。

投資亮點

雙引擎成長動能：受惠 AI 用電及碳中和趨勢，液冷散熱與燃料電池雙引擎推動公司業績爆發。

市場地位領先：公司為全球前五板式熱交換器廠商，燃料電池 Hotbox 供應商為 Bloom Energy。

訂單能見度高：燃料電池的訂單正快速推進，特別是 Bloom Energy 與美國電力公司簽署的 1GW 供應合約，將從 2025 年起大量進入出貨階段。液冷散熱產品因應 AI 伺服器大量佈局，訂單持續爆量，營收佔比迅速拉高。

技術領先優勢：公司核心技術與市場定位有利於未來長期成長與獲利擴張。

受惠美國關稅政策：相較印度競爭對手更具優勢，預期 2026 年營收成長 73%。

風險提醒

原料價格波動：石化原料價格變動可能影響獲利。

匯率風險：外銷比重高，匯率波動影響營收。

市場競爭：同業環保產品開發加速，競爭加劇。

短期毛利率壓力：2025 年第三季毛利率因液冷業務成本下調至 26.1%，2025 年 EPS 下調 13% 至 8.08 元。2025 年淨利下調 13% 至 7.39 億元，短期營業現金流為負，反映初期成本壓力。

股價表現與市場反應

高力股價表現亮眼，2025 年 10 月已暴漲 51%，2025 年 10 月以 88% 漲幅奪下 10 月 2025 年台股漲幅冠軍。股價自 2025 年 4 月低點起漲，2025 年 10 月漲幅約 1 倍，續創歷史新高。

2025 年 10 月 29 日，高力跳空漲停，再創歷史新高，股價漲停 603 元開出，終場鎖死，成交量 2,563 張。2025 年 10 月 30 日，股價收 330.5 元，漲幅顯著，重返 5 日、10 日線、季線之上，KD 指標呈現黃金交叉。

均線呈現多頭排列，顯示股價走勢強勁。外資連續買超高力，籌碼面偏多。2025 年 10 月 12 日，高力獲外資連 10 日買超，入袋 6,070 張。2025 年 10 月 1 日，外資連續四日買超高力，累計買超 1,152 張。

近期雖為處置股，但市場反應熱烈。2025 年 10 月 29 日，台股「關禁閉風暴」再起，華邦電、高力、宇瞻等 16 檔入列處置股。2025 年 10 月 20 日，皇翔、歐格、旭隼、瀚荃、高力也列為注意股。

重點整理

高力熱處理工業憑藉其在聚氨酯材料領域的深厚技術實力，以及對環保趨勢的精準掌握，持續鞏固市場領導地位。公司在全球環保意識提升及產業應用擴展的大趨勢下，具備良好的成長契機。

核心競爭力：

• 台灣唯一硬銲型板式熱交換器生產企業，國內市占率超過 90%，全球市占率約 5.1%
• 累積超過 121 項專利，技術領先同業
• 深耕燃料電池供應鏈，為 Bloom Energy 主要供應商
• 完整液冷散熱系統解決方案，從零組件供應商升級為系統整合型廠商

成長動能：

• 2025 年營收預估達 57.8 億元，年增 44%
• 2025 年 EPS 預估 9.81 元，年增 54.5%
• 液冷散熱產品年增率約 148%，燃料電池業務年增率約 32%
• Bloom Energy 與 AEP 簽署 1GW 訂單，為全球最大燃料電池商業採購

市場機會：

• 全球能源轉型與碳中和政策推動燃料電池市場快速成長
• AI 資料中心液冷散熱需求爆發，市場進入「冷革命 3.0」
• 氫能市場規模預測 2033 年達 1,658.4 億美金，CAGR 39%
• 板式熱交換器市場 2025 年回溫，熱泵需求預期成長 10%

策略布局：

• 2024 年底完成熱能事業部分割，成立高力熱能科技子公司
• 2026 年泰國新廠投產，擴大亞洲及國際市場份額
• 積極擴充液冷產能，月產能從 1,000 組提升至 4,000 組
• 推動氫能應用技術，包含工業廢氫純化回收及甲醇重組產氫機

財務表現：

• 2024 年前三季營收 42.9 億元，年增 42.62%
• 2024 年第三季毛利率 33.4%，EPS 2.27 元
• 股東權益報酬率（ROE）由 19.3% 提升至 25.3%
• 負債比率維持 35% 以下，財務結構穩健

ESG 永續：

• 連續發表企業永續報告書，取得 CDP DISCLOSER、ISO 27001:2022 認證
• 推動碳管理短中長期計畫，目標 2029-2035 年邁向碳中和
• 建立永續供應鏈管理，避免使用衝突礦產
• 液冷技術可降低資料中心 PUE 至 1.1，電力節省率達 33.6%

高力將持續努力，以創造更多價值，為台灣及全球的環保事業帶來更多創新，實現「永續向前」的長期目標。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/899620241212M001.pptx
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/8996_19_20241212_ch.mp4

公司官方文件

1. 高力熱處理工業股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.12）。本研究主要參考法說會簡報的公司概況、營運成果、未來展望等資訊，該簡報由高力熱處理工業官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 高力熱處理工業股份有限公司 2024 年第三季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

3. 高力熱處理工業股份有限公司企業社會責任報告書（2021、2022）。本文 ESG 永續發展內容主要參考此報告書，包含永續發展策略、碳管理計畫、供應鏈管理等資訊。

研究報告

1. 凱基證券產業研究報告（2024.06）。該報告深入分析高力的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

2. 元大投顧產業分析報告（2025.06）。研究報告提供高力在燃料電池及液冷散熱領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

3. 富邦證券投資研究報告（2024.12）。針對高力的營運概況、資產活化計畫及未來發展提供專業分析與評估。

4. 券商研究報告（2025.10）。提供高力目標價上調至 840 元的分析依據，以及 2026 年獲利預估上調至 16.78 元的評估。

新聞報導

1. 鉅亨網產業分析專文（2024.12、2025.10）。報導詳述高力在 AI 液冷散熱及燃料電池開發方面的最新進展，以及營收創新高的相關資訊。

2. 經濟日報專題報導（2024.12、2025.10）。針對高力的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。

3. 中時新聞網深度報導（2024.09、2025.10）。報導高力資產活化進度、營運表現及未來展望。

4. Yahoo 奇摩股市新聞（2025.10、2025.11）。提供高力股價表現、法人買超及處置股等市場動態資訊。

5. 今周刊財經報導（2025.09、2025.10）。報導液冷散熱產業趨勢及高力在 AI 伺服器供應鏈的角色。

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