技嘉科技（2376）：AI 浪潮下的全方位運算領航者

圖(1)個股筆記：2376 技嘉（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 06 日

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技嘉科技（2376.TW）成立於 1986 年，由傳統主機板與顯示卡大廠成功企業轉型為全球領先的 AI 伺服器供應商。公司憑藉卓越的研發能力與自有品牌「GIGABYTE」及電競子品牌「AORUS」，在全球電腦硬體產業佔據重要地位，提供優質的電競硬體產品。

近年來，技嘉科技積極把握人工智慧（AI）浪潮，將人工智慧伺服器業務推升為核心成長引擎，其通訊產品（含伺服器業務、網通設備）技嘉營收佔比在 2025 年第一季已高達55 ％，顯示其技嘉轉型效益顯著。公司在 2024 年實現技嘉營收與技嘉 EPS 雙創新高，技嘉營收達新台幣2,651.48 億元，技嘉 EPS 15.03 元；2025 年第一季持續表現亮眼，合併營收657.47 億元，技嘉 EPS 4.65 元，本業獲利創同期歷史新高，顯示強勁的獲利成長動能。

重要事件與重大訊息包括：積極擴展全球AI 伺服器產能（美國、馬來西亞、巴西等地新廠預計 2025 年第一季量產），體現技嘉產能擴充的策略；與NVIDIA 合作緊密，出貨GB200/GB300系列AI 伺服器；與 bp 嘉實多共同推動液冷散熱技術；COMPUTEX 2025 展示全域 AI 運算解決方案（包含 GIGAPOD 叢集運算及 AI TOP 個人超級電腦），並持續透過發債與現金增資強化財務體質以支持業務擴張。

本文將深入分析技嘉科技的發展歷程、核心技術優勢（如多GPU 設計、先進液冷散熱技術、CXL 記憶體擴展）、多元產品線（技嘉主機板、技嘉顯示卡、伺服器、筆記型電腦等）、區域市場佈局，以及關鍵客戶群體與價值鏈定位。同時，也將探討其在市場競爭中的領先地位、近期重大事件的影響，並展望公司在 AI 時代的短期與中長期發展策略，為投資人提供全面性的技嘉投資價值評估，但需留意技嘉毛利率壓力、供應鏈韌性及市場競爭等潛在風險，以掌握技嘉未來發展。

此兩張圖表呈現了技嘉科技的基本面健康狀況與市場前景。

圖(2)2376 技嘉 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)2376 技嘉 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司簡介

技嘉科技股份有限公司（GIGABYTE Technology Co., Ltd.，股票代號：2376.TW）成立於1986 年，由葉培城、柯聰源、劉明雄、廖德和、馬孟明等創始成員共同創立。公司初期以技嘉主機板製造起家，憑藉其卓越的研發能力與產品品質，迅速發展成為全球電腦硬體產業的重要參與者。目前，技嘉科技不僅是全球前三大技嘉主機板及技嘉顯示卡製造商之一，更以自有品牌「GIGABYTE」行銷全球。此外，公司旗下擁有專為電競市場打造的子品牌「AORUS」，致力於提供頂尖的電競硬體產品與解決方案。

技嘉總部位於台灣新北市新店區，截至2023 年，員工人數約7,500 人，同年營業額達到約新台幣1,367 億元。公司產品線已從傳統的技嘉主機板與技嘉顯示卡，擴展至伺服器、筆記型電腦、網通裝置及電競相關週邊設備。近年來，技嘉科技積極投入伺服器業務市場，尤其在人工智慧伺服器（Artificial Intelligence，AI）及 ARM 架構領域取得了顯著進展，主要客戶群體涵蓋歐美地區的政府機構、學術研究單位、軍事國防領域以及大型汽車製造商。

基本概況

技嘉科技（2376.TW）的技嘉股價表現與財務預估如下：

• 技嘉股價：273.5 元
• 預估本益比：14.47 倍
• 預估殖利率：4.34 ％
• 預估現金股利：11.72 元
• 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

此圖展現了技嘉科技歷年每股盈餘的變化趨勢，反映其獲利能力隨著時間的演進。

圖(4)2376 技嘉 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

這些圖表呈現了技嘉科技股票過去一段時間的價格變化，分別從日線、週線、月線角度提供股價波動的觀察。日線圖顯示短期波動，週線圖則展現中期趨勢，月線圖則提供長期走勢的全貌。

圖(5)2376 技嘉 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)2376 技嘉 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)2376 技嘉 K線圖（月）（本站自行繪製）

此圖描繪了技嘉科技過去與預估的本益比變化範圍，可作為評估股價相對於獲利能力的參考。

圖(8)2376 技嘉 本益比河流圖（本站自行繪製）

此圖呈現了技嘉科技過去與預估的淨值比變化，反映股價相對於公司帳面價值的趨勢。

圖(9)2376 技嘉 淨值比河流圖（本站自行繪製）

此圖顯示了技嘉科技的股利發放歷史，反映公司回饋股東的政策與成果。

圖(10)2376 技嘉 股利政策（本站自行繪製）

發展歷程分析

技嘉科技的發展歷程見證了個人電腦產業的快速變革與成長，其重要里程碑包括：

1. 1986 年：公司正式成立，專注於主機板的研發、製造與銷售，並在成立首年即創下優異的營業額。

2. 1994 年：廠房遭遇火災，雖然造成重大損失，但同年 7 月公司業績即創下歷史新高，展現出強大的經營韌性與市場應變能力。

3. 1996 年：公司股票首次公開發行（Initial Public Offering，IPO），並與英特爾（Intel）公司建立合作關係，成為其頂級測試夥伴。

4. 1998 年：於中國大陸東莞設立首家子公司，開始拓展海外製造基地。

5. 2000 年代：持續擴大在全球主機板與顯示卡市場的影響力，並推出旗下電競品牌「AORUS」，深耕電競硬體領域。

6. 2023 年：宣布將網通事業群分拆獨立，成立技鋼科技股份有限公司，旨在提升組織營運的彈性與專業化效率。

7. 近年發展：技嘉積極投入AI 伺服器及 ARM 架構的研發與市場拓展，伺服器業務的營收比重快速提升。為滿足市場需求，公司持續擴大伺服器組裝產能，已在美國及馬來西亞等地設立新的組裝廠，展現技嘉產能擴充的決心。

組織規模概況

技嘉科技在全球擁有多個營運據點與生產基地，形成了完善的研發、製造與銷售網路。

• 員工人數與結構：截至2023 年，全球員工人數約7,500 人，研發團隊是公司創新動能的核心。

• 全球據點分布：總部位於台灣新北市新店區，並在中國大陸（東莞、寧波）、美國、馬來西亞、泰國等地設有生產或組裝基地。

• 產能配置：台灣桃園南平廠主要負責高階產品，特別是出口至美國的高附加價值產品。中國大陸廠區則負責中低階產品的生產。美國與馬來西亞AI 伺服器組裝廠於2025 年第一季開始量產，進一步強化全球產能佈局。同時，技嘉也與威剛合作，在巴西廠建置伺服器產線，拓展南美洲業務，持續部署AI 伺服器新產能，展現技嘉產能擴充的積極態度。

此圖顯示了技嘉科技不動產、廠房、設備等非流動資產的資本變化趨勢，其持續增加可能反映公司在擴大產能或業務規模的投資。

圖(11)2376 技嘉 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

• 研發中心：公司持續投入研發資源，專注於新技術、新產品的開發，特別是在 AI 運算、散熱技術及高效能運算硬體設計方面。

主要業務範疇分析

產品系統說明

技嘉科技的產品線涵蓋多元化的電腦硬體與解決方案，主要可分為以下幾大類：

• 主機板（MB）：作為公司的傳統核心業務，技嘉主機板以其穩定性、效能及創新技術聞名，產品線完整，涵蓋高階電競、專業工作站及主流消費市場。

• 顯示卡（VGA）：技嘉顯示卡在全球市場同樣佔有領先地位，提供搭載 NVIDIA 及 AMD 最新 GPU 的產品，滿足遊戲玩家、內容創作者及 AI 運算等不同需求。

• 伺服器業務暨網通產品：近年來成長最為迅速的業務板塊，技嘉提供高效能運算伺服器、儲存解決方案及網通設備。特別是在AI 伺服器領域，技嘉推出支援多GPU 設計及先進液冷散熱技術的產品，滿足 AI 模型訓練與推論的龐大算力需求。旗下技鋼科技亦推出超過 20 款支援浸沒式液冷散熱的伺服器，並成功部署於多個先進資料中心解決方案，並與 bp 嘉實多等技術領導廠商合作，提供直接液冷應用的整合型解決方案，協助建構高效節能 AI 基礎設施，鞏固其作為領先伺服器供應商的地位。

• 筆記型電腦：旗下AORUS 品牌專注於高效能電競筆電，GIGABYTE 品牌則提供適用於創作者及商務人士的筆記型電腦。近年也積極導入 AI 技術，推出AI PC 產品。

• 電競週邊與其他產品：包括電競螢幕、鍵盤、滑鼠、機殼、電源供應器等，以及針對特定應用的嵌入式系統和迷你電腦。

圖(12)持續強化 AI 伺服器研發以提升競爭優勢（資料來源：技嘉科技公司網站）

圖(13)機櫃級產品整合與優化（資料來源：技嘉科技公司網站）

圖(14)AI PC 產品（資料來源：技嘉科技公司網站）

圖(15)AORUS 系列主機板（資料來源：技嘉科技公司網站）

圖(16)顯示卡-針對新一代晶片的高功率需求，全面升級散熱系統（資料來源：技嘉科技公司網站）

圖(17)NVIDIA GeForce RTX 50系列顯示卡（資料來源：技嘉科技公司網站）

應用領域分析

技嘉的產品廣泛應用於各個領域，主要終端市場包括：

• 人工智慧伺服器（AI）運算：提供AI 伺服器、AI 工作站及AI PC，支援大型語言模型（Large Language Model，LLM）訓練、深度學習、機器學習等應用。技嘉也積極拓展 AI 應用至機器學習領域，涵蓋影像與語音辨識等技術。

• 高效能運算（High-Performance Computing，HPC）：伺服器產品應用於科學研究、氣象預測、金融模擬等需要大量運算資源的領域。

• 資料中心與雲端運算：提供伺服器、儲存及網路解決方案，服務大型雲端服務供應商（Cloud Service Provider，CSP）及企業自建資料中心解決方案。

• 電競與娛樂：AORUS 品牌提供全套電競硬體，滿足頂級遊戲玩家對效能與體驗的極致追求。

• 內容創作與專業設計：高效能運算主機板、顯示卡及筆記型電腦，為影片編輯、3D 建模、工業設計等專業人士提供強大工具。

• 邊緣運算與智慧製造：嵌入式系統及工業電腦應用於工業自動化、智慧監控、機器視覺等場景。

技術優勢分析

技嘉科技在業界以其技術創新能力著稱，核心技術優勢包括：

• 多GPU 設計：在AI 伺服器領域，技嘉科技能夠設計支援多張高階 GPU 並存的系統，最大化運算密度。例如，新一代 G893 AI 伺服器可支援12 張全高加速卡。

• 先進液冷散熱技術：針對高功耗硬體，技嘉開發出風之力散熱系統（Windforce Cooling System）及液冷散熱解決方案，包括直接液冷（Direct Liquid Cooling，DLC）技術，有效提升散熱效率與系統穩定性。旗下技鋼科技與 bp 嘉實多簽署合作備忘錄，共同推動液冷散熱技術在資料中心的應用與發展，並已展開多項合作專案，包含在歐洲部署搭載 NVIDIA GB200 系統的資料中心解決方案。

• CXL 記憶體擴展架構：採用 Compute Express Link（CXL）技術，擴展伺服器記憶體容量與頻寬，提升 CPU、GPU 與加速器之間的資料交換效率，對資料密集型 AI 應用至關重要。

• 開放運算計畫（Open Compute Project，OCP）標準支援：推出符合 OCP 標準的伺服器與儲存系統，提升系統的彈性、擴充性與互通性。

• 技嘉 AI 軟體整合與優化：開發如 AI TOP Utility、GiMATE AI 助理等軟體，簡化 AI 模型部署與應用，提升使用者體驗。GiMATE AI 助理更新增 GiMATE Coder 功能，提升遊戲、創作與生產力。

• 技嘉主機板超頻與電源管理技術：在主機板領域，擁有獨家的 AI D5 超頻技術、X3D Turbo Mode 等，提升系統整體效能。技嘉也與金士頓合作展示 CAMM2 模組主機板，增加主機板設計彈性。

市場與營運分析

營收結構分析

根據2025 年第一季的財務報告，技嘉科技的產品營收結構如下：

• 通訊產品（含伺服器業務、網通設備等）：技嘉營收佔比55 ％，為公司目前最大的營收來源，主要受惠於AI 伺服器需求的強勁增長。

• 技嘉顯示卡：營收佔比27 ％，隨著新一代 GPU 的推出及電競市場回溫，技嘉顯示卡業務保持穩健。

• 技嘉主機板：營收佔比13 ％，作為傳統優勢產品，市場地位穩固。

• 其他產品（含筆記型電腦、電競週邊等）：營收佔比5 ％。

值得注意的是，在2023 年第三季，產品營收比重分別為主機板佔約22 ％、顯示卡36 ％、伺服器27 ％、其他15 ％。相較之下，2025 年第一季伺服器相關的通訊產品佔比大幅提升，顯示公司業務重心已成功轉向高成長的伺服器業務市場，展現企業轉型的成效。

此圖顯示技嘉科技的技嘉營收歷史變化趨勢，從中可觀察到近年來受惠於AI 伺服器需求帶動，技嘉營收呈現顯著成長。

圖(18)2376 技嘉 營收趨勢圖（本站自行繪製）

財務績效分析

2024 年全年財務表現

• 技嘉營收：新台幣2,651.48 億元，較 2023 年的1,367.73 億元大幅成長93.85 ％。
• 營業毛利：新台幣280.92 億元，技嘉毛利率為10.59 ％。
• 營業利益：新台幣127.76 億元，營業利益率為4.81 ％。
• 稅後淨利：新台幣107.55 億元，較 2023 年的47.81 億元成長124.95 ％。
• 技嘉 EPS：新台幣15.03 元，較 2023 年的7.40 元成長103.10 ％，創下歷史新高。
• 營運效率：2024 年營業費用率為5.78 ％，較 2023 年的8.53 ％下降2.75 ％，顯示經濟規模效益顯現。

2025 年第一季財務表現

• 合併技嘉營收：約新台幣657.47 億元，年增19.2 ％，為歷年同期最高。
• 技嘉毛利率：提升至12.9 ％，較去年同期及上一季均有增長，主要受惠於高階技嘉顯示卡新品需求強勁。
• 營業利益率：達到6.45 ％，創下近六季新高。
• 技嘉 EPS：新台幣4.65 元，創歷史同期新高。
• 公司表示，2024 年第四季相較於第三季技嘉毛利率些微下滑0.15 ％，屬正常變動範圍，預期當高階顯卡產品充分供應後，技嘉毛利率可望提升。
• 技嘉 2024 年 4 月技嘉營收達300.98 億元，月增34.83 ％、年增5.5 ％，累計前 4 月技嘉營收958.39 億元，年增14.5 ％，受惠於AI 伺服器需求及客戶提前拉貨，表現優於預期。

此圖呈現了技嘉科技的技嘉毛利率、營業利益率及稅後純益率的變化，反映公司整體的獲利能力趨勢。

圖(19)2376 技嘉 獲利能力（本站自行繪製）

此圖呈現了技嘉科技的合約負債（預收款項）變化，合約負債金額的增加通常暗示公司未來潛在訂單的成長動能。

圖(20)2376 技嘉 合約負債（本站自行繪製）

這些圖表反映了技嘉科技的存貨水平與銷售效率。存貨量越高，可能意味著供應能力增強，而平均售貨天數及存貨營收比則可用於評估存貨週轉效率及去庫存能力。

圖(21)2376 技嘉 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(22)2376 技嘉 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

此圖展現了技嘉科技的現金流量狀況，反映公司在營運、投資及籌資活動中的現金收支變化，現金流量越高通常代表資金運用效率良好。

圖(23)2376 技嘉 現金流狀況（本站自行繪製）

此圖為技嘉科技的杜邦分析，拆解了股東權益報酬率（ROE）的構成，有助於深入理解公司的獲利能力、資產運用效率及財務槓桿的綜合表現。

圖(24)2376 技嘉 杜邦分析（本站自行繪製）

此圖呈現了技嘉科技的資本結構，顯示股東權益與負債在總資產中的佔比，可作為評估公司財務穩健程度的依據。

圖(25)2376 技嘉 資本結構（本站自行繪製）

區域市場分析

根據2023 年第三季的資料（最新可得的區域營收詳細數據），技嘉的區域營收分布如下：

• 北美市場：營收佔比約41 ％，是技嘉最大的單一區域市場，尤其在伺服器及AI 伺服器產品方面需求強勁，主要客戶包括多家美國大型雲端服務供應商。

• 亞太市場：營收佔比約34 ％，包含中國大陸、台灣及東南亞等地區，是技嘉重要的電競及 DIY 市場，同時伺服器市場也在快速擴大。

• 歐洲市場：營收佔比約25 ％，伺服器及電競產品銷售穩定成長，歐洲客戶群逐年增加。

公司為因應全球關稅政策及地緣政治風險，已將台灣產能提升至三成，並在美國和馬來西亞部署AI 伺服器新產能，同時與威剛合作在巴西廠建置伺服器產線，拓展南美洲業務。

生產基地與產能分配

技嘉在全球擁有多個生產基地，以實現產能優化與風險分散：

• 台灣桃園南平廠：主力生產高階產品，如高附加價值的伺服器及技嘉顯示卡，約佔整體產能30 ％。

• 中國大陸東莞廠與寧波廠：主要負責中低階產品及部分顯示卡的組裝，產能約佔40 ％。

• 美國與馬來西亞伺服器組裝廠：於2025 年第一季開始量產，初期產能佔比較低，預計未來將逐步增加至15 ％-20 ％，主要應付北美及全球伺服器需求，這也是技嘉產能擴充的重要一環。

• 泰國廠：負責部分產品的組裝與生產，協助分散供應鏈韌性風險，產能佔比約10 ％-15 ％。

圖(26)全球生產據點（資料來源：技嘉科技公司網站）

公司2025 年資本支出預估約3 至 4 億元新台幣，主要用於現有設備的更新與產線擴充，目前無新購置大型廠房的計畫。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

技嘉科技的客戶群體多元，橫跨不同市場區隔：

• 雲端服務供應商（CSP）：以二線雲端服務商為主要合作對象，客戶遍及美國、歐洲及亞洲市場。作為重要的伺服器供應商，技嘉科技的伺服器產品廣泛應用於 AI 運算及資料中心解決方案的建置。

• 企業用戶與政府機構：提供伺服器及 AI 運算解決方案，客戶涵蓋各級政府、學術研究機構及不同行業的企業用戶。

• 電腦 DIY 市場與電競玩家：技嘉自有品牌「GIGABYTE」及電競品牌「AORUS」在全球 DIY 市場及電競社群中享有高度聲譽，其技嘉主機板、技嘉顯示卡及電競硬體產品深受玩家喜愛。

• 品牌系統整合商：與全球多家品牌電腦製造商合作，提供技嘉主機板、技嘉顯示卡等關鍵零組件。

• 晶片大廠合作夥伴：與 NVIDIA、AMD、Intel 等全球領先的晶片設計公司保持緊密NVIDIA 合作關係，共同推出搭載最新晶片的伺服器、技嘉主機板及技嘉顯示卡產品。

價值鏈定位

技嘉在電腦硬體產業價值鏈中扮演多重角色：

• 上游供應鏈：主要原物料來源包括晶片組供應商（如 Intel、AMD、NVIDIA）、印刷電路板（PCB）製造商（如精成科）、記憶體模組、散熱模組、連接器供應商（如嘉澤、鴻騰）等。技嘉積極推動永續供應鏈韌性管理，與超過230 家供應商合作，強調綠色採購與環保材料的使用。

• 中游製造與品牌經營：作為自有品牌（Own Branding and Manufacturing，OBM）廠商，技嘉科技不僅自行研發、設計及製造產品，也透過「GIGABYTE」和「AORUS」品牌進行全球市場的行銷與銷售。同時，在伺服器業務領域，技嘉科技也扮演原始設計製造商（Original Design Manufacturer，ODM）角色，為客戶提供客製化設計與製造服務，鞏固其伺服器供應商的地位。

• 下游通路與客戶服務：透過全球經銷網路、零售通路及電商平台將產品銷售給終端消費者及企業客戶，並提供完整的售後服務與技術支援。

原物料成本是技嘉營運成本的重要組成部分，尤其是高階晶片、 PCB 及散熱系統等關鍵零組件的價格波動，會直接影響公司的技嘉毛利率。公司透過與供應商的密切合作及多元採購策略，以降低價格波動風險。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

技嘉科技的核心競爭力體現在以下幾個方面：

1. 技術領先與產品創新：技嘉科技持續投入研發，尤其在AI 伺服器的多GPU 設計、液冷散熱技術、技嘉主機板超頻技術等方面保持行業領先。

2. 強大的品牌影響力：「GIGABYTE」和「AORUS」品牌在全球 DIY 及電競硬體市場擁有高度的知名度和用戶忠誠度。

3. 完整的產品線佈局：技嘉產品涵蓋技嘉主機板、技嘉顯示卡、伺服器、筆記型電腦及電競週邊，能夠提供一站式硬體解決方案。

4. 全球營運與產能彈性：技嘉科技在台灣、中國大陸、美國、馬來西亞等地設有生產基地，能夠靈活應對地緣政治風險及關稅政策調整，確保供應鏈韌性，並持續進行技嘉產能擴充。

5. 與關鍵供應商的緊密合作：作為NVIDIA 合作夥伴，技嘉與 NVIDIA、AMD、Intel 等晶片大廠保持緊密關係，能夠率先獲得最新技術支持並推出相應產品。

6. 快速回應市場需求的能力：憑藉敏銳的市場洞察與高效的研發製造體系，能夠快速推出符合市場趨勢的新產品。

市場競爭地位

• 技嘉主機板市場：全球市佔率約20 ％左右，位居全球第二，僅次於華碩。
• 技嘉顯示卡市場：與微星、華碩並列全球前三大品牌，市佔率約15 ％-20 ％。
• AI 伺服器市場：憑藉與NVIDIA 合作的緊密關係及領先的產品技術，技嘉已成為AI 伺服器市場的重要伺服器供應商之一，2024 年 AI 伺服器營收快速成長，市佔率持續提升。技鋼科技出貨GB200整機櫃式產品，並持續為AI 伺服器產品交付做準備。
• 主要競爭對手：在不同產品領域，技嘉的主要競爭對手包括華碩（ASUS）、微星（MSI）、宏碁（Acer）、華擎（ASRock）、映泰（Biostar）、精英（ECS）、仁寶（Compal）及和碩（Pegatron）等台灣及國際品牌。

競爭對手如華碩、微星等也積極擴充AI 伺服器及電競產品的產能與研發投入，市場競爭依然激烈。

近期重大事件分析

技嘉科技近期圍繞AI 伺服器業務擴展、新產品發布及全球市場佈局展開多項重要活動：

• AI 伺服器業務持續擴大（2024 年底 – 2025 年初）：

  • 董事長葉培城於2024 年 12 月表示，公司2024 年業績經歷翻倍成長，AI 伺服器需求將持續至2026 年，2025 年訂下高成長目標。
  • 技嘉將發展全方位技嘉 AI產品線，涵蓋雲端、地端及邊緣運算 AI，形成完整生態系。
  • 2025 年第一季開始出貨輝達（NVIDIA）GB200系列AI 伺服器，並計畫於下半年導入GB300系列及B300等新品。技嘉 GB200 NVL72 已小量交付客戶，為AI 伺服器交付做準備。
  • 技鋼科技於2024 年 5 月 23 日與 bp 嘉實多簽署合作備忘錄，共同推動液冷散熱技術在資料中心的應用與發展，雙方已展開多項合作專案，包含在歐洲部署搭載 NVIDIA GB200 系統的資料中心解決方案，以建構高效節能 AI 基礎設施。

• COMPUTEX 2025 展出全域運算解決方案（2025 年 5 月）：

  • 技嘉以「全域運算：AI 為先」為主題，在COMPUTEX 2025 展示涵蓋資料中心、AI 伺服器、冷卻技術、微型與嵌入式電腦、工作站及個人電腦的技嘉 AI運算產品線。黃仁勳於COMPUTEX 2025 開展日巡視，並拜訪技嘉等供應鏈夥伴，感謝台廠協力。
  • 重點推出 GIGAPOD 叢集運算方案，整合自家 GPM 管理平台與直接液冷散熱技術，提升 AI 運算效能與能源效率。
  • 同時發表AORUS RTX™ 5090 AI BOX 外接顯卡，以 Thunderbolt 5 技術提升筆電效能，並推出個人 AI 超級電腦 AI TOP ATOM（採用 NVIDIA GB10 架構晶片），專為地端 AI 工作負載設計，這類產品也為AI PC概念提供更多可能性。
  • 技嘉 AI 軟體套件更新，AI TOP Utility 4.0 支援機器學習，GiMATE AI 助理新增 GiMATE Coder 功能，提升遊戲、創作與生產力，並導入 AI 戰術型功能於顯示器。
  • 推出AORUS X870 X3D 系列技嘉主機板，搭載 X3D Turbo Mode 2，以及 Z890 系列技嘉主機板搭載 Ultra Turbo Mode 和 STEALTH ICE 背插系列，提升裝機便利性。

• 財務表現亮眼與法人看好（2025 年第一季及展望）：

  • 2025 年第一季合併技嘉營收657.47 億元，年增19.2 ％，技嘉 EPS 4.65 元，本業獲利創歷史新高。稅後純益31.16 億元，年增逾4 成。
  • 2024 年 4 月技嘉營收突破300 億元，月增34.83 ％。
  • 法人普遍看好技嘉投資價值及成長潛力，根據FactSet調查，分析師上修2025 年技嘉 EPS預估中位數至17.88 元，目標價最高上看317 元。美系外資看好技嘉毛利率上漲，調高 2025～2026 年獲利預估，並將目標價調高至350 元，重申加碼評級。
  • 2025 年 4 月技嘉法說會吸引超過180 位機構法人參與，公司展望第二季技嘉營收優於第一季，全年維持雙位數成長目標。
  • 2025 年 5 月 14 日，三大法人同步買超技嘉股票。

• 全球產能佈局與策略調整（持續進行）：

  • 為因應關稅政策，將台灣產能提升至三成。
  • 在美國、馬來西亞部署AI 伺服器新產能，並與威剛合作，在巴西廠建置伺服器產線，這也是技嘉產能擴充的重要部分。技嘉與華擎在美國加州均建置產線。
  • 技嘉重要子公司技鋼科技於2025 年 5 月 16 日股東會決議解除董事競業禁止限制，提升經營彈性。

• 發債與現增計畫（2024 年 – 2025 年）：

  • 2024 年 7 月完成海外第四次無擔保轉換公司債發行，總額約3 億美元，主要用於支應海外購料資金需求。
  • 2025 年 3 月 14 日董事會決議辦理現金增資發行普通股，參與發行海外存託憑證（GDR），上限為5,000 萬股，用於公司未來發展所需資金。

• 永續發展與人才招募（持續進行）：

  • 積極推動 ESG，與供應商共同落實聯合國永續發展目標（SDGs）。
  • 2025 年啟動「夢想抵嘉擴大徵才」計畫，招募研發、產品管理、行銷等多領域人才。

整體而言，技嘉近期積極把握 AI 產業的發展機遇，透過產品創新、產能擴充及全球佈局，力求在激烈市場競爭中保持領先地位。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2 年）

• AI 伺服器產能持續擴充：加速美國、馬來西亞及巴西等地新產線的投產與良率提升，滿足 NVIDIA GB200/GB300等新一代AI 伺服器的強勁需求，推動技嘉產能擴充。

• AI PC產品線拓展：擴大 AI 筆記型電腦及桌上型電腦的產品組合，強化內建大型語言模型（LLM）及技嘉 AI助理軟體（如 GiMATE）的功能與使用者體驗。

• 新一代板卡產品推廣：配合 Intel Z890/B860 及 AMD X870/B850 系列晶片組，以及 NVIDIA GeForce RTX 50 系列和 AMD Radeon RX 9000 系列 GPU，全面推廣新一代技嘉主機板與技嘉顯示卡產品，提升高階市場份額。

• 技嘉毛利率改善：透過優化產品組合（提升高階顯卡及伺服器比重）、提升生產效率及與供應商協商，力求改善整體毛利率水平。預期2025 年第二季 GPU 供貨放量，有助於緩解顯卡新品供不應求，並提升 ASP 與毛利率。

• 庫存管理與供應鏈韌性強化：密切關注全球零組件供需狀況，靈活調整庫存水位，並持續深化與關鍵供應商的合作關係。

中長期發展藍圖（3-5 年）

• 深化 AI 生態系統佈局：技嘉科技從硬體製造商逐步企業轉型為 AI 運算資料中心解決方案提供者，強化軟硬體整合能力，拓展 AI 在雲端、邊緣運算及終端裝置的全方位應用，實現高效能運算。

• 垂直市場應用拓展：將 AI 運算解決方案推向更多垂直行業，如智慧製造、智慧醫療、金融科技、智慧城市等，開拓新的營收增長點，這也是技嘉未來發展的重點方向。

• 先進液冷散熱技術研發與應用：持續投入液冷散熱、浸沒式散熱等前瞻散熱技術的研發，以應對未來更高功耗的 AI 晶片與伺服器系統。

• 全球品牌影響力提升：「GIGABYTE」品牌持續鞏固專業與創新形象，「AORUS」品牌則進一步強化在高階電競市場的領導地位。

• 永續發展與企業社會責任：將 ESG 理念更深入地融入企業營運的各個環節，提升企業的長期價值與社會認同。

• 人才培育與組織發展：技嘉持續招募與培育 AI、軟體、系統整合等領域的專業人才，優化組織架構，以支持公司長遠發展，實現技嘉未來發展願景。

投資價值綜合評估

技嘉科技憑藉其在技嘉主機板與技嘉顯示卡市場的長期積累，以及近年來在AI 伺服器領域的快速崛起，展現出強勁的成長動能，提升了其技嘉投資價值。

• 成長潛力：AI 伺服器市場需求預計在未來數年內將持續高速增長，技嘉科技作為NVIDIA 合作夥伴，也是 AI 伺服器的主要 ODM 廠商之一，將直接受惠。AI PC的興起也為技嘉的板卡及筆電業務帶來新的增長契機。

• 技術實力：技嘉科技在多GPU 設計、液冷散熱技術、高速傳輸介面等方面擁有核心技術優勢，能夠快速響應市場對高效能運算的需求。

• 品牌價值：「GIGABYTE」和「AORUS」品牌在全球市場擁有良好的口碑和用戶基礎，尤其在 DIY 和電競社群中具有較高影響力。

• 財務狀況：2024 年技嘉營收與獲利均創下歷史新高，2025 年第一季延續良好勢頭。技嘉科技積極透過發債與現增等方式籌集資金，支持業務擴張。

• 投資人動態：
  此日線圖顯示了法人（如外資、投信）每日對技嘉股價的買賣超變化，反映機構投資人短期的動向。外資於2024 年 4 月買超1.4 萬張，且與國內法人看好技嘉成長潛力，給予「買進」評級。

圖(27)2376 技嘉 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

此週線圖呈現了持有技嘉股票大戶（持股比例較高者）的持股變化趨勢，可用於觀察主要資金的流向。

圖(28)2376 技嘉 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

此月線圖顯示了技嘉科技內部人（如董事、經理人）的持股比例變化，其持股增減可能反映公司內部對未來發展的信心。

圖(29)2376 技嘉 內部人持股（月）（本站自行繪製）

• 風險因素：
  • 技嘉毛利率壓力：AI 伺服器業務雖然營收貢獻大，但初期毛利率相對較低，可能對整體技嘉毛利率造成影響。
  • 供應鏈風險：高階晶片等關鍵零組件的供應狀況仍存在不確定性，對供應鏈韌性形成挑戰。
  • 市場競爭：AI 伺服器及板卡市場競爭激烈，需持續投入研發以保持競爭優勢。
  • 全球經濟與政策不確定性：宏觀經濟波動、國際貿易摩擦及關稅政策調整等因素可能影響公司營運。

綜合來看，技嘉科技正處於 AI 產業發展的浪潮之巔，短期內業績成長前景樂觀，具備良好的技嘉投資價值。投資人應關注公司在高毛利產品比重的提升、新產能的開出進度、技嘉 AI技術的持續創新以及全球宏觀環境的變化，以全面掌握技嘉未來發展。

重點整理

• AI 驅動核心成長：技嘉科技成功技嘉轉型，AI 伺服器已成為最重要的技嘉營收與成長引擎，2025 年第一季通訊產品（含伺服器）技嘉營收佔比達55 ％。
• 全方位技嘉 AI 解決方案：技嘉科技不僅提供AI 伺服器硬體，更積極佈局AI PC、AI 筆電、地端 AI 訓練平台（AI TOP）及相關軟體，打造從雲到端的完整技嘉 AI生態系。
• 技術創新引領市場：在多GPU 設計、液冷散熱、CXL 記憶體擴展、技嘉主機板超頻等方面擁有領先技術，並積極導入NVIDIA 合作夥伴的 NVIDIA、AMD、Intel 最新平台。
• 財務表現強勁：2024 年技嘉營收與技嘉 EPS均創歷史新高，2025 年第一季業績持續亮眼，法人普遍看好技嘉未來發展與成長性，上修獲利預估。
• 全球化產能佈局：透過在台灣、中國大陸、美國、馬來西亞、巴西等地設廠或合作，提升供應鏈韌性，應對地緣政治與關稅風險，進一步實現技嘉產能擴充。
• 雙品牌策略成功：「GIGABYTE」專注專業與創新，「AORUS」深耕高階電競市場，雙品牌均在全球市場享有高知名度。
• 永續發展承諾：積極推動 ESG，與供應鏈夥伴共同實踐環境保護與社會責任。
• 面臨挑戰：仍需關注AI 伺服器技嘉毛利率提升、關鍵零組件供應穩定性、市場激烈競爭及全球宏觀經濟不確定性等挑戰。

參考資料說明

資料來源：技嘉公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.gigabyte.com/

技嘉法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/237620250410M001.pdf

公司官方文件

1. 技嘉科技股份有限公司 2025 年投資人說明會簡報（2025.04.11）。本研究主要參考此份簡報的財務數據、策略展望、各產品線最新資訊（伺服器、筆電、技嘉主機板、技嘉顯示卡、AI TOP）、全球生產據點及 ESG 相關內容。

2. 技嘉科技股份有限公司COMPUTEX 2025 相關新聞稿（2025.05）。參考內容包括技嘉在COMPUTEX 展出的全域運算解決方案、GIGAPOD 叢集運算方案、AI PC 及電競新品等。

3. 技嘉科技股份有限公司 CSR 報告及官方網站永續發展專區。參考其在環境保護、社會責任及公司治理方面的具體措施與成果。

4. 公開資訊觀測站技嘉科技重大訊息公告（2024-2025）。參考內容包括發債計畫、現增股計畫及子公司董事會決議等。

研究報告

1. CMoney 理財寶相關報告（2023-2024）。提供公司基本面分析、產品結構及早期市場展望。

2. FactSet 調查綜合報告（2025）。彙整多家法人機構對技嘉科技技嘉 EPS預估、目標價及投資評級。

3. IntelligentData 相關產業報告（2025）。提供技嘉在AI 伺服器市場的競爭態勢、技嘉產能擴充及技術優勢分析。

4. 富果直送（FugleTrade）技嘉法說會備忘錄（2025.04）。記錄法人說明會重點內容及市場解讀。

新聞報導

1. MoneyDJ 理財網技嘉科技相關報導（2024-2025）。涵蓋技嘉法說會內容、營運展望、產能調整、新品發布及法人評價。

2. 鉅亨網（Anue）技嘉科技相關報導（2024-2025）。包括公司業績、市場動態、供應鏈韌性訊息及COMPUTEX 展覽亮點。

3. 聯合新聞網、經濟日報、中時新聞網等媒體技嘉科技相關報導（2024-2025）。提供公司重大計畫、高層訪談、市場反應及產業趨勢分析。

4. TechNews 科技新報技嘉科技相關報導（2024-2025）。聚焦AI 伺服器佈局、技術創新及市場競爭分析。

5. BusinessWire 技嘉科技 COMPUTEX 相關新聞稿（2025.05）。詳述展覽主題及重點展出內容。

網路資料

1. 維基百科技嘉科技條目。提供公司基本歷史沿革與概況。

2. iThome、CIO 台灣等科技媒體網站。提供技嘉在伺服器技術、邊緣運算及企業解決方案方面的專業報導。